BOLETÍN TRIMESTRAL N° 18

DICIEMBRE 2017

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

1

Índice

Les presentamos nuestro boletín trimestral de la BVPASA a diciembre de 2017, distribuido a los

interesados en conocer más acerca del desarrollo del Mercado de Capitales.

Agradecemos el interés y esperamos les sea de utilidad.

Editorial........................................................................................................2

Nuevas Emisiones.......................................................................................5

Estadísticas..................................................................................................6

Noticias Relevantes..................................................................................12

Tasas de interés.........................................................................................14

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

2

Editorial

Bolsas de Valores, Crecimiento y Desarrollo.

El crecimiento económico y el desarrollo constituyen objetivos de todos los países: son

mecanismos para mitigar la pobreza, facilitar oportunidades a quienes aún no las tienen,

promover la igualdad y crear mejores sociedades.

Un buen funcionamiento de las Bolsas de Valores permite el crecimiento económico y

desarrollo, al facilitar la movilización de recursos financieros, uniendo a aquellos que necesitan

capital para innovar y crecer, con aquellos que tienen los recursos para invertir. Esto se

consigue en las Bolsas en un ambiente regulado, seguro y transparente. Las Bolsas además

buscan promover las buenas prácticas de Gobierno Corporativo entre sus empresas

registradas, promoviendo la transparencia, responsabilidad y respeto del derecho de sus

accionistas y stakeholders.1

Las funciones de las Bolsas de Valores son variadas y de gran importancia en el desarrollo de la

economía de un país. Además de ser el centro para las operaciones de los mercados primario

y secundario, algunas de sus funciones principales son las siguientes:

Formación de Capital de la economía y captación de fondos para las empresas: Las Bolsas

juegan un activo rol en la formación de capital de los países. Las empresas pueden captar

fondos tanto para inversión en capital de largo plazo, como para necesidades de capital

operativo, ya sea a través de la emisión de acciones o bonos.

Movilización del ahorro para inversiones: Las Bolsas colaboran con la movilización del ahorro

para invertirlo en sectores económicos de alto rendimiento, lo cual redunda en beneficios

tanto para el individuo como para la economía.

Facilitan el crecimiento de las empresas: Facilitan a las empresas su expansión, ya sea a través

de financiamiento, tanto por emisión de capital, como por emisión de deudas; así como

también vía fusiones o adquisiciones.

Distribución de beneficios: Ayudan tanto al inversionista casual, como al profesional, a tener

participación en la generación de riqueza de empresas rentables.

Gobierno Corporativo: Las Bolsas imponen reglas estrictas a las empresas que desean

financiarse a través de las mismas. Los estados contables de las empresas que se hallan

listadas en BVPASA, deben estar auditados por los auditores habilitados por la Comisión

Nacional de Valores. Están obligadas además a la presentación trimestral de sus estados

contables, entre otras documentaciones exigidas.

Creación de oportunidades de inversión para pequeños inversionistas: El inversionista

pequeño, puede participar en el crecimiento de grandes empresas, al adquirir un pequeño

número de acciones, o al invertir en bonos emitidos para financiar su giro.

Protección del inversionista: Las empresas que deseen ser registradas en Bolsa, deben pasar

rigurosos filtros y controles por parte de los reguladores (Comisión Nacional de Valores). La

entidad reguladora, además controla las actividades de las Bolsas de Valores.

1 Nandini Sukumar, The Role of Stock Exchanges in Fostering Economic Growth and Sustainable Development, UNCTAD (2013)

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Diciembre 2017

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Financiamiento del Gobierno: Las Bolsas colaboran con el Gobierno en la captación de fondos

para el desarrollo a través de la emisión de bonos. Un inversor que adquiere Bonos del Tesoro,

está prestando sus fondos al gobierno. Sumado a esto, la deuda gubernamental es

considerada como la de más seguro cumplimiento (libre de riesgo).

Termómetro de la Economía: Las Bolsas diseñan y mantienen índices, que son utilizados como

indicadores de la tendencia general en la economía.

Proveedor de liquidez: Instituciones como los Bancos pueden invertir sus fondos ociosos y

conseguir beneficios incluso a muy corto plazo, o también hacerse de liquidez a corto plazo,

colocando los activos financieros de su portafolio de inversiones. (Operaciones de Reporto)

Seguridad de capital y negociaciones justas: Las transacciones de las Bolsas son públicas, y se

realizan con reglas y regulaciones bien definidas. Esto garantiza en gran medida la seguridad,

transparencia y negociaciones justas a los inversionistas promedio.

En conclusión, las Bolsas de Valores pueden contribuir al crecimiento económico y desarrollo

de los países de varias formas, ya sea promoviendo las buenas prácticas de gobernanza

corporativa, la inversión en desarrollo sustentable, facilitando financiamiento al gobierno para

llevar adelante obras de infraestructura, proveyendo de liquidez o rentabilidad de corto plazo

a grandes participantes y garantizando la transparencia en las negociaciones y la seguridad

tanto para el pequeño inversionista como para las grandes corporaciones.

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

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Nuevas emisiones El total de emisiones registradas durante el cuarto trimestre asciende a Gs. 727.735.000.000, así

como también emisiones de acciones por Gs. 295.567.300.000.

A continuación el detalle del registro en el cuarto trimestre del año:

EMISIONES OCTUBRE A DICIEMBRE

GUARANIES

Cód.

Negociación Emisor Instrumento

Tasa

Interés

Fecha

Vencimiento

Periodicidad

Interés

Monto Emisión

Total

PYIMC01F7917 IMPORT CENTER S.A. Bono 12% 20/11/2019 Variable 1.300.000.000

PYIMC02F7924 IMPORT CENTER S.A. Bono 13% 22/09/2020 Variable 1.300.000.000

PYIMC03F7931 IMPORT CENTER S.A. Bono 13% 19/10/2021 Trimestral 1.400.000.000

PYAFD01F7947 AGENCIA FINANCIERA DE

DESARROLLO Bono 6% 25/10/2022 Semestral 300.000.000.000

PYLCR01F7974 LC RISK MANAGEMENT

S.A.E.C.A. Bono 13% 21/04/2022 Trimestral 7.500.000.000

PYRIE01F8009 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 10% 25/11/2021 Variable 10.000.000.000

PYTPO04F8045 TAPE PORA S.A.E. Bono 9% 26/11/2032 Variable 60.000.000.000

PYLCR02F8054 LC RISK MANAGEMENT

S.A.E.C.A. Bono 13% 01/06/2022 Trimestral 2.500.000.000

PYAFD01F8077 AGENCIA FINANCIERA DE

DESARROLLO Bono 6% 12/12/2022 Semestral 100.000.000.000

PYRIE02F8081 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 9% 27/11/2020 Variable 10.000.000.000

PYFRI01F8115 FRIGORIFICO

CONCEPCION S.A. BBCP 0% 17/09/2018 Cupón Cero 10.000.000.000

PYRIE03F8130 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 10% 29/11/2021 Variable 8.000.000.000

PYMUV01F8148 MUNICIPALIDAD DE

VILLARRICA Bono 16% 06/06/2022 Variable 3.800.000.000

515.800.000.000

EMISIONES OCTUBRE A DICIEMBRE

USD

Cód.

Negociación Emisor Instrumento

Tasa

Interés

Fecha

Vencimiento

Periodicidad

Interés

Monto Emisión

Total

PYLCR01F7966 LC RISK MANAGEMENT

S.A.E.C.A. Bono 7% 20/04/2023 Trimestral 1.000.000

PYCON05F7989 BANCO CONTINENTAL

S.A.E.C.A.

Bono

Subordinado 6% 30/10/2024 Semestral 6.000.000

PYCON06F7996 BANCO CONTINENTAL

S.A.E.C.A.

Bono

Subordinado 6% 29/10/2027 Semestral 4.000.000

PYRIE01F8017 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 6% 26/04/2021 Trimestral 2.000.000

PYRIE02F8024 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 6% 25/11/2022 Trimestral 6.000.000

PYLCR02F8062 LC RISK MANAGEMENT

S.A.E.C.A. Bono 7% 31/05/2023 Trimestral 500.000

PYRIE03F8098 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. Bono 7% 25/10/2024 Variable 3.000.000

PYBCO01F8100 BANCOP S.A. Bono

Subordinado 7% 18/12/2024 Semestral 5.000.000

PYFRI01F8123 FRIGORIFICO

CONCEPCION S.A. BBCP 0% 17/09/2018 Cupón cero 1.500.000

29.000.000

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

5

Estadísticas

El volumen acumulado negociado al cierre del año fue de Gs. 2.945.262.949.767 (USD

527.730.326). Comparativamente con el año anterior, se registra un descenso del 11% en el

volumen operado.

562 440 587 587 895

2.720

3.339 2.945

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Miles de Millones de Gs

3.339

2.945

dic-16 dic-17

Miles de Millones de Gs.

Volumen Operado

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

6

Al cierre del año, el mercado secundario representó el 43% de las operaciones, reflejando

importantes niveles de liquidez de los instrumentos negociados.

El volumen negociado en el Mercado Secundario al cierre del 2017 totaliza Gs 1.254.416.271.114

Primario

57%

Secundario

43%

15.900 29.110 39.749 67.240 76.201 42.96886.172

134.813

287.475

1.018.240

1.734.306

1.254.416

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Participación del Volumen Operado por Mercado

Volumen Operado en el Mercado Secundario

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

7

Al cierre del año, el 91,33% del volumen negociado correspondió a instrumentos de Renta Fija, un 4,8% a

Renta Variable, 3,8% Reporto y 0,01% a Derivados.

Al cierre del 2017, el 73% de lo Operado fue en Guaraníes, mientras que el 27% fue en Dólares

Americanos

Fija

91,33% Variable

4,80%

Reporto

3,87%

Derivados

0,01%

Dólares

americanos

27%

Guaraníes

73%

Participación del Volumen Operado por Tipo de Renta

Participación del Volumen Operado por Tipo de Moneda

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

8

A lo largo del cuarto trimestre, los Bonos Corporativos, Públicos y Subordinados tuvieron una

mayor preferencia por parte de los inversionistas, con una participación de 35,19%, 38,27% y

18,9% respectivamente sobre el total del volumen negociado.

Volumen Total Negociado por Emisor - 2017

Emisor ST SEN Volumen Gs %

MINISTERIO DE HACIENDA - 803.932.116.886 803.932.116.886 27,30%

AGENCIA FINANCIERA DE DESARROLLO - 400.000.000.000 400.000.000.000 13,58%

BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. 47.396.554.702 240.682.822.720 288.079.377.422 9,78%

VISION BANCO S.A.E.C.A. 80.595.351.887 96.744.393.117 177.339.745.004 6,02%

RIEDER & CÍA. S.A.C.I. - 232.282.807.878 232.282.807.878 7,89%

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA PARAGUAY

S.A. - 124.099.207.315 124.099.207.315 4,21%

MUNICIPALIDAD DE ASUNCIÓN - 102.311.687.347 102.311.687.347 3,47%

TAPE PORA S.A.E. - 150.460.681.851 150.460.681.851 5,11%

FRIGORIFICO CONCEPCION S.A. - 107.122.590.723 107.122.590.723 3,64%

IZAGUIRRE BARRAIL INVERSORA S.A.E.C.A. - 53.688.561.289 53.688.561.289 1,82%

Bonos

Corporativos

35,19%

Bonos

Públicos

38,27%

Bonos

Subordinados

18,98%

Futuros

0,04%

Títulos de

Crédito

0,18%

Acciones

1,18% Bonos

Financieros

1,80%

Participación del Volumen Operado por Instrumento

Volumen Operado por Emisora

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

9

LC RISK MANAGEMENT S.A.E.C.A. 1.327.369.660 64.944.783.388 66.272.153.048 2,25%

BANCO ITAÚ PARAGUAY S.A. - 55.289.525.314 55.289.525.314 1,88%

FINEXPAR S.A.E.C.A. - 42.410.699.131 42.410.699.131 1,44%

WISDOM PRODUCT S.A.E.C.A. - 38.534.419.967 38.534.419.967 1,31%

BANCO ATLAS S.A. - 30.314.529.725 30.314.529.725 1,03%

GRUPO INTERNACIONAL DE FINANZAS S.A.E.C.A. 3.280.332.000 44.351.111.864 47.631.443.864 1,62%

FIDEICOMISO IRREVOCABLE DE TITULARIZACION DE

FLUJOS FUTUROS DE CAJA Y ACTIVOS CITYMARKET A - 25.744.502.171 25.744.502.171 0,87%

Banco Regional S.A.E.C.A. 5.018.735.500 20.995.511.842 26.014.247.342 0,88%

TAPE RUVICHA S.A.E.C.A. - 21.405.621.458 21.405.621.458 0,73%

BANCO AMAMBAY S.A. - 20.143.895.996 20.143.895.996 0,68%

CHACOMER S.A.E. - 12.761.296.960 12.761.296.960 0,43%

INNOVARE S.A.E.C.A. - 12.421.764.806 12.421.764.806 0,42%

COLONIZADORA SAN AGUSTIN S.A.E.C.A. - 10.559.399.326 10.559.399.326 0,36%

ELECTROBAN S.A. - 9.618.476.308 9.618.476.308 0,33%

FIDEICOMISO LA SUSANA - 8.010.693.151 8.010.693.151 0,27%

GAS CORONA S.A.E.C.A. - 8.251.490.366 8.251.490.366 0,28%

NEGOFIN S.A.E.C.A. 5.400.000.000 - 5.400.000.000 0,18%

IMPORT CENTER S.A. - 5.462.593.646 5.462.593.646 0,19%

FINANCIERA RÍO S.A.E.C.A. - 4.180.865.761 4.180.865.761 0,14%

BIEDERMANN PUBLICIDAD S.A. - 3.625.461.911 3.625.461.911 0,12%

FIDEICOMISO CSA 01 - 2.637.854.674 2.637.854.674 0,09%

FINANCIERA EL COMERCIO S.A.E.C.A. - 2.344.084.200 2.344.084.200 0,08%

BLUE DESIGN S.A.E. - 2.342.298.827 2.342.298.827 0,08%

SUDAMERIS BANK S.A.E.C.A. 2.151.463.800 - 2.151.463.800 0,07%

CREDICENTRO S.A.E.C.A. 3.302.523.815 - 3.302.523.815 0,11%

AUTOMOTORES Y MAQUINARIA S.A.E.C.A. - 2.173.405.661 2.173.405.661 0,07%

PROYEC S.A. - 1.462.589.250 1.462.589.250 0,05%

EMSA INMOBILIARIA S.A. - 1.076.963.350 1.076.963.350 0,04%

B.V.P.A.S.A. 1.050.000.000 - 1.050.000.000 0,04%

TRACTOPAR S.A. - 1.042.048.510 1.042.048.510 0,04%

FIDEICOMISO CIDESA B - 827.712.374 827.712.374 0,03%

BEPSA DEL PARAGUAY S.A.E.C.A. - 846.717.917 846.717.917 0,03%

MUNICIPALIDAD DE CIUDAD DEL ESTE - 696.069.420 696.069.420 0,02%

KUROSU & CÍA. S.A. - 575.363.974 575.363.974 0,02%

NICOLÁS GONZÁLEZ ODDONE S.A.E.C.A. 531.799.000 - 531.799.000 0,02%

RECTORA S.A.E. - 873.344.875 873.344.875 0,03%

MERCOTEC S.A.E. - 1.494.868.747 1.494.868.747 0,05%

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

10

Los 10 Emisores con mayor volumen operado en Secundario - SEN

FIDEICOMISO STILO HOGAR 02 - 623.265.856 623.265.856 0,02%

CASA CENTRO S.A.E.C.A. - 274.122.694 274.122.694 0,01%

MUNICIPALIDAD DE FERNANDO DE LA MORA - 246.473.164 246.473.164 0,01%

FIDEICOMISO DP INTERNACIONAL S.A. 01 - 200.900.000 200.900.000 0,01%

ALEMÁN PARAGUAYO CANADIENSE S.A.

(ALPACASA) - 173.778.970 173.778.970 0,01%

SOLAR AHORRO Y FINANZAS S.A.E.C.A. - 24.411.469.748 24.411.469.748 0,83%

DATA SYSTEMS S.A.E.C.A. - 133.691.220 133.691.220 0,00%

FIDEICOMISO SERVICIOS RÁPIDOS DEL PARAGUAY -

HANSEATICA C - 115.000.000 115.000.000 0,00%

FINANCIERA PARAGUAYO JAPONESA S.A.E.C.A. 53.500.000 - 53.500.000 0,00%

SANITARIOS MATERSAN S.A.E. - 23.000.000 23.000.000 0,00%

COMFAR S.A.E.C.A. - 17.700.205 17.700.205 0,00%

INVERFIN S.A.E.C.A. - 16.600.980 16.600.980 0,00%

SALLUSTRO & CÍA. S.A. - 4.102.570 4.102.570 0,00%

Total 150.107.630.364 2.794.984.939.403 2.945.092.569.767 100%

Los 10 Emisores más Negociados en Secundario

Puesto Emisor SEN ST TOTAL %

1 VISION BANCO S.A.E.C.A. 61.655.107.828 79.898.542.897 141.553.650.725 14%

2 BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. 80.489.603.144 31.960.868.724 112.450.471.868 11%

3 MINISTERIO DE HACIENDA 98.998.555.461 - 98.998.555.461 10%

4 BBVA PARAGUAY S.A. 88.516.511.712 - 88.516.511.712 9%

5 FRIGORIFICO CONCEPCION S.A. 51.338.735.742 - 51.338.735.742 5%

6 BANCO ITAÚ PARAGUAY S.A. 30.899.446.341 - 30.899.446.341 3%

7 FINEXPAR S.A.E.C.A. 28.257.105.940 - 28.257.105.940 3%

8 BANCO ATLAS S.A. 21.974.966.193 - 21.974.966.193 2%

9 IZAGUIRRE BARRAIL INVERSORA S.A.E.C.A. 21.017.192.904 - 21.017.192.904 2%

10 Banco Regional S.A.E.C.A. 18.044.986.633 2.867.388.500 20.912.375.133 2%

OTROS 374.569.637.787 11.696.988.275 393.152.219.708 39%

TOTAL SECUNDARIO 875.761.849.685 126.423.788.396 1.009.071.231.727 100%

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

11

Volumen total año 2017 operado por Casa de Bolsa, ambas puntas

Cadiem CBSA21,1%

Puente CBSA19,6%

BVPASA Licitación 17,1%

Investor CBSA13,7%

Avalon CBSA13,4%

Valores CBSA8,6%

Capital Markets CBSA5,7%

Fais CBSA0,9%

Millenia Capital CBSA0,1%

3.195.934.000.000

3.694.923.000.000

Diciembre 2016 Diciembre 2017

Valores Custodiados Gs.

Valores Custodiados

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

12

Noticias Relevantes

La nueva plataforma fue diseñada para soportar la operatoria de múltiples tipos de

instrumentos financieros como Bonos, Acciones, Opciones, Futuros, Índices, etc., con altos

niveles de performance (1200 órdenes por segundo), optimizando el rendimiento de los

sistemas de negociación, proporcionando mayor rapidez en el ingreso de operaciones,

incorporando nuevas funcionalidades que la plataforma anterior no proporcionaba por

limitantes tecnologías existentes, permitiendo el acceso al mercado de nuevos clientes,

operadores internacionales e interconectarse con cualquier otra bolsa de Latinoamérica sin

inconvenientes. A las Casas de Bolsa permite la conexión de sus sistemas de Backoffice

proveyendo información en tiempo real, como así también a los Data vendors como Reuters,

Bloomberg, CMA, Investing entre otros; todo esto a través de la incorporación de tecnología

“FIX”. Sin lugar a dudas ésta nueva plataforma de negociación, traerá un antes y un después

para la BVPASA y para todo el mercado de valores del Paraguay.

Se realizó la subasta de la acción nro. 8 de la BVPASA, por un valor de venta fue de Gs. 700

millones, lo cual significó un incremento del 27,27% en su valor.

NUEVA PLATAFORMA DE NEGOCIACION EN LA BVPASA

ENAJENACIÓN DE ACCION DE LA BOLSA DE VALORES

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

13

Con el objetivo de dar un mayor dinamismo a las transacciones en el sector agrícola local, el

miércoles 13 de diciembre fue presentada oficialmente la primera Bolsa de Productos de

Paraguay, que permitirá comercializar materias primas como soja, maíz y trigo, etc.

La Bolsa de Productos es una iniciativa conjunta impulsada por los referentes clave del sector

privado, la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A., el Ministerio de Industria y Comercio,

el Ministerio de Agricultura y Ganadería, con el apoyo técnico del Banco Mundial y la

participación de los gremios UGP, CAPPRO, FECOPROD, UNICOOP, CAPECO.

Los derivados financieros, en especial los contratos a futuro de moneda extranjera, son

instrumentos utilizados internacionalmente para cobertura de riesgo de tipo de cambio, y así

fijar la cotización de la moneda extranjera a ser negociada. Esto permite que los agentes

económicos puedan planificar y proyectar sus actividades eliminando la incertidumbre de las

variaciones del tipo de cambio en el futuro. Desde diciembre los Contratos de futuro están

disponibles en la BVPASA.

PRESENTACIÓN DE LA BOLSA DE PRODUCTOS EN PARAGUAY.

CONTRATO DE FUTUROS (nuevo producto).

Boletín Trimestral

Diciembre 2017

14

Tasas de Interés

5,50%

6,00%

6,50%

7,00%

7,50%

8,00%

8,50%

9,00%

jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17

Tasas en USD

Bolsa. Entre 2 y 5 años Bolsa. Mayor a 5 años

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17

Tasas en Guaraníes

Bolsa. Menor a 2 años Bolsa. Entre 2 y 5 años Bolsa. Mayor a 5 años

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SEGURIDAD Y EFICIENCIA EN LA CUSTODIA Y

ADMINISTRACIÓN DE VALORES

PRINCIPALES SERVICIOS OFRECIDOS POR BVPASA

15 de Agosto N° 640 - Teléfono (+595 21) 442 445

Fáx: (+595 21) 442 446 – relaciones@bvpasa.com.py

www.bvpasa.com.py - Asunción, Paraguay.

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16

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Diciembre 2017

17

PANTEON DE LOS

HÉROES