calculo del capital de trabajo

William H. Rocha Jácome

Administrador de Empresas

Esp. En Gerencia de Instituciones Educativas

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CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO DEL PROYECTO DE INVERSION

Al realizar el estudio económico del proyecto de inversión o lo que es conocido como preparación del proyecto, es fundamental tener en cuenta dentro de los diversos desembolsos que se generara con el mismo, es aquella inversión conocida como capital de trabajo. Los distintos desembolsos generados en un proyecto se clasifican en capitalizables, inventariables y aquellos que pueden llegar a gastarse. Entre los capitalizables, lo que se conocen comúnmente como inversiones, se incluyen las inversiones en activos fijos (depreciables o tangibles), activos diferidos (nominales, amortizables o intangibles) y por último las inversiones necesarias en capital de trabajo. En un proyecto se pueden haber calculado perfectamente los distintos desembolsos en inversiones fijas y diferidas, sin embargo si no se calcula o no se contempla la inversión en capital de trabajo requerida para poder financiar las distintas diferencias o desfases de caja durante su funcionamiento, es posible que fracase. Como ejemplo, si una empresa fabrica yates, los cuales demora en elaborar 4 meses, los cuales son por encargo, y ofrece un crédito a su comprador de 30 días, deberá tener un capital de trabajo suficiente para poder financiar los diferentes costos y gastos en los que incurrirá durante los 150 días que demora en recuperar los diferentes recursos que desembolso para la operación de la empresa. Para calcular el capital de trabajo necesario para la puesta en marcha del proyecto, se pueden emplear principalmente tres métodos, el contable, el de periodo de desfase o ciclo productivo y por último el método del déficit acumulado máximo. METODO CONTABLE Esta es una manera cuantitativa de expresar en pesos los resultados de la razón corriente que muestra las disponibilidades de la empresa a corto plazo, para afrontar los compromisos surgidos de la operación del proyecto. Para calcular el capital de trabajo se emplea la siguiente fórmula:

Las limitaciones que este método tiene para estimar una proyección confiable, hace que este método se use principalmente en estudios a nivel de perfil o de pre-factibilidad.




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METODO DEL PERIODO DE DESFASE O DEL CICLO PRODUCTIVO Permite calcular la cuantía de la Inversión en Capital de Trabajo que debe financiarse desde el instante en que se adquiere los insumos hasta el momento en que se recupera el Capital invertido mediante la venta del producto, el monto recuperado se destinara a financiar el siguiente Ciclo Productivo. Para la aplicación de este método se debe conocer el costo efectivo de producción anual proyectado, tomando como base de información el precio de mercado de los insumos requeridos por el Proyecto para la elaboración del producto final. El costo total efectivo se divide por el número de días que tiene el año, obteniendo de esta operación un costo de producción promedio día que se multiplica por los días del periodo de desfase, arrojando como resultado final el monto de la Inversión precisa para financiar la primera producción. La fórmula que permite estimar el Capital de Trabajo mediante el método señalado es:

Donde CO es igual al número de días del ciclo productivo y COPD es igual al costo de operación promedio diario. O se puede expresar de la siguiente manera:

Para el cálculo del Capital de Trabajo mediante este método debe de considerar los costos efectivos de producción denominados también costos explícitos, excluyendo la depreciación y la amortización de la Inversión diferida; además en este cálculo no se consigna el costo Financiero porque el interés generado durante la fase de funcionamiento del Proyecto deberá ser cubierto por el valor de las ventas y no por el Capital de Trabajo. Ejemplo N° 1: El costo total efectivo durante el año es de 24000 pesos proveniente de la suma de los costos fijos y los costos variables. En este cálculo no se incluye el costo Financiero, la depreciación ni la amortización diferida. El Ciclo Productivo tiene el siguiente comportamiento: Se mantiene en almacenes materia prima y materiales (existencias) por un término de 5 días. El bien final se produce en un periodo medio de 10 días. El producto final elaborado se almacena antes de su venta al público durante 8 días. Una vez que el bien se introduce al mercado se prevé que su comercialización tomara un periodo de 7 días para que se paguen las facturas de venta (A los clientes no se les darán facilidades de crédito).




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Como se observa en el ejemplo, el sistema de producción se compone de un conjunto de Actividades, que pueden representarse así: Por consiguiente, el Capital de Trabajo invertido queda inmovilizado por un promedio de 30 días (5+10+8+7 = 30), con lo que las necesidades de Capital de Trabajo para cubrir un ciclo se elevan a $1.972,60. monto calculado aplicando la formula anterior.

Al utilizar este método, el cual trabaja con estimaciones de promedios diarios, se está frente a una típica situación de información secundaria, por lo que emplea fundamentalmente en estudios de pre-factibilidad y en aquellos de factibilidad que se usaran solo para medir la rentabilidad del proyecto y en situaciones que no presenten estacionalidades. METODO DEL DEFICIT ACUMULADO MAXIMO El cálculo de la inversión en capital de trabajo por este método supone calcular para cada mes, durante todo el período de recuperación del proyecto, los flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar su cuantía como el equivalente al déficit acumulado máximo. Por ejemplo, si los flujos de caja proyectados (ingresos menos egresos) fuesen los que se indican en el siguiente cuadro, podría calcularse el déficit o superávit acumulado que se muestra en la última línea. Cálculo del déficit o el superávit acumulado

MES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

INGRESOS - - - 40 50 110 200 200 200 200 200 200

EGRESOS 60 60 60 150 150 150 60 60 60 150 150 150

SALDOS (60) (60) (60) (110) (100) (40) 140 140 140 50 50 50

SALDO ACUMULADO (60) (120) (180) (290) (390) (430) (290) (150) (10) 40 90 140

Insumos Almacenamiento Transformación Almacenamiento del

bien final Comercialización




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El déficit acumulado máximo que se desprende de este cuadro, es de $430. Según este método, esta será la inversión que deberá efectuarse en capital de trabajo para financiar una operación normal. Al invertir $430 en capital de trabajo (en efectivo), habría un monto de recursos disponibles en el momento cero, se podrá financiar la operación del proyecto. Este método es el más exacto de los tres disponibles para el cálculo de la inversión de capital de trabajo, por lo tanto se recomienda su uso para estudios en el nivel de factibilidad.

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