cap 3 teoria da inflacao paridade do poder de compra e ...armandomanuel.pro/macro/macro_ii/cap...
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3 . 1 . O MOD E LO MONE TA R I S TA D A I N F L A Ç ÃO 3 . 2 . A BO RDAG EM K E Y N E S I A N A3 . 3 . A T EO R I A E S T RU TU R A L I S TA 3 . 4 . S E I G N I O R AG E E IM PO S TO I N F L A C I ONÁ R I O 3 . 5 . I N F L A Ç ÃO E D E S EMP R EGO - A C U RVA D E P H I L I P S E A S MOD I F I C A ÇÕ E S D E F R I E DMAN E P H E L P S 3 . 6 . A T EO R I A D A PA R I DAD E D E P OD E R COMP RA 3 . 7 . A T EO R I A D A S E X P E C TAT I VA S R A C I ONA I S
ARMANDOMANUEL,MSC09/04/17
2015 2016 2017
TeoriadaInflação,ParidadedoPoderdeCompraeExpectativas
LeiturasRecomendadasRecomendadas
1. Rudgier Dornbusch &StanleyFischer RichardStartz –Macroeconomia, 11ªEdição-Cap 19,pp- 455-497
2. N.GregoryMankiew,PrincípiosdeMacroeconomia,6ªediçãopp250-262
3. Carvalho,Sousa,Sicsu,DePaula,Studart,EconomiaMonetáriaeFinanceira,EditoraCampus,3ªEdiçãoRevista– Cap 11pp-149-148
Alternativas
1. RobertBarroand Vittorio Grilli,European Macroeconomics,Macmillan 1994
2. Anibal CamposCaiado,GestãoBancária,EditoraInternacionalLisboa1998
3. Sach Larrian,Macroeconomics inthe GlobalEconomy,
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ConceitosBásicos1. Recorda-sedoconceitoexplicativodainflação,assenteno
crescimentocontinuodospreços;
2. Oaumentosustentadodataxadecrescimentodamoeda,nolongoprazo,levaaumigualaumentodataxadeinflação;
3. Ataxadeinflaçãoéigualataxadecrescimentodamoedaajustadapelatendênciadecrescimentodamoedareal.
4. Oaumentosustentadodocrescimentomonetárionãoexerceinfluenciasobreoproduto.
5. Aescolamonetaristadefendequeainflaçãoécausadapelocrescimentomonetáriodelongoprazo.
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TiposdeInflaçãoInflaçãodademanda– excessodeprocurasobreonivel deofertadisponivel naeconomia
InflaçãodeCustos- decorrentedeaumentosnoscustos,respassados paraospreços.
InflaçãoInercial- mecanismosdeindexaçãodaeconomia(preços,cambios,saláriosetc...)
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ConceitosBásicos1. Arelaçãoentreinflaçãoecrescimento,podeserapresentadapela
Teoriaquantitativadamoeda
2. Aalegaçãomonetaristaédequeainflaçãoéconsideradacomoumfenómenopredominantementemonetário,assumindoqueasmudançasnoproduto(y)enavelocidade(𝑣)ocorrememmagnitudespequenas.
3. Hiperinflação– cenáriosdeelevadainflação,aescalade1000%
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𝑀𝑉 = 𝑃𝑌𝑚 + 𝑣 = 𝜋 + 𝑦
𝜋 = 𝑚 − 𝑦 - 𝑣
Representandoemtermosdetaxasdecrescimento
ConceitosBásicos1. Estudosempíricospermitiramidentificarumagrandecorrelação
entreainflaçãoeaocorrênciadedeficitsorçamentais.Osgrandesdeficitpodemlevaraemissãodemoedaourecursosaempréstimosdobancocentralsemesterilização.
2. Comoaumentodainflação,areceitarealelevadapelatributaçãotendeadiminuir,porcontadadesfasagementreoperíododeapuramentodamatériacoletáveleoperíododepagamento,quandoospreçostiveremsubido.
3. Odeficitorçamentáriomedidoincluiopagamentodejurossobreadivida.Quandoainflaçãoaumenta,aumentaataxadejurosnominaiseconsequentementeoendividamento
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𝐷𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑡𝐴𝑗𝑢𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜𝑝𝑒𝑙𝑎𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜= 𝐷𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑡𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 − 𝑇𝑎𝑥𝑎𝑑𝑒𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜 ∗ 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑠𝑜𝑏𝑒𝑟𝑎𝑛𝑎
CorrelaçãoInflaçãoeOfertadeMoedaDadosHistóricosdoBrasil
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OfertadeMoeda Inflação
ConceitosBásicosAbordagemKeynesiana1. Oskeynesianosatribuemumpapelcrucialaoexcessodegastos
públicos,passandoausarosgastoscomovariáveldecontroledaeconomia.
2. Oexcessodegastospúblicosprovocaráinflação,quandoademandacresceapontodepressionarosmercadosdefatoresdeprodução.Comisso,osprecosdosfatoresdeprodução(mão-de-obra,equipamentosetc.)elevar-se-ão,pressionandooscustoseainflação.
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Passo1 Excessode
GastosPúblicos Pa
sso2 Excessode
DemandaAgregada Pa
sso3 Pressão
sobreMercadodeFatoresdeProdução
Passo4 Aumentos
dosPreçosdosFatores Pa
sso5 Inflação
ConceitosBásicosAbordagemEstruturalista1. Osestruturalistasentendemqueossetoresdaeconomiacrescema
ritmosdiferentes,causandoexcessodedemandanosmercadosemqueaofertanãotemcapacidadederesposta.
2. Astensõesinflacionáriasseriamgeradaspelafaltadedinamismodaagriculturaedacapacidadedeimportar.Entendiam-sequeospaísesemdesenvolvimentotenderiamaperdernasrelaçõesdetrocaàmedidaqueomundovaisedesenvolvendo,porqueademandacrescemaisparaosbensproduzidosnospaísesdesenvolvidosdoqueparaosbensproduzidosnospaísespobres.
3. OsdiferentesgrupossociaistentamaumentarasrespetivasparqcipaçõesnoPIB,fazendocomqueasomadessastentaqvassejasuperioraotodo(oPIB).A“acomodação”aessespleitoséfeitapormeiodainflação.
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ConceitosBásicosAbordagemEstruturalista1. Paracombaterumprocessoinflacionáriocrónico,osestruturalistas
defendemaadoçãodeincentivosfiscaisecreditíciosparaaquelessetoresquenãotêmcapacidadedemaiorcrescimento,porquesãosetoresquenãorespondemaestímulosdepreços.
2. Paraevitaraspressõesinflacionáriasderivadasdaincompatibilidadedistributiva,propõemaadoçãodepoliticasderendas,comintervençãonoprocessodeformaçãodepreços(mercadodebens)esalários(mercadodetrabalho).
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ConceitosBásicosAbordagemInercialista1. Osinercialistasobjetivavamexplicarumainflaçãoquepermaneciaestávelpor
váriosanosempatamareselevados,independentementedaexistenciadeexcessodedemanda.
2. Oinercialistasdistinguemfatoresaceleradores,mantenedoresesancionadoresdainflação.Essaeraumadisqnçãonova,quenãoestavapresentenaliteraturainternacionalsobreainflação.
3. Todasasteoriassobreainflaçãocentravam-senosfatoresaceleradores.Quandobuscavadescobriracausadainflação,umateoriaatinha-seatentardeterminaroqueaceleravaoudesaceleravaataxadeaumentodosprecos.
4. Osmonetaristasafirmavamqueainflaçãoeracausada(acelerada)peloaumentodaquantidadenominaldemoedaacimadoaumentodarenda;oskeynesianosatribuiam-naaoexcessodedemandaemrelaçãoàofertaagregada;osestruturalistas,aestrangulamentosnaofertaeaosefeitospropagadoresdosaumentossetoriaisdeprecos;
5. osadministrativistas,aopodermonopolistadeempresas,sindicatosedoprópriogoverno,queeramcapazesdeimporchoquesconstantesdeprecos,osquais,emseguida,sepropagavamparaorestodaeconomia..
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SeignorageeImpostoinflacionário1. Afunçãoderestriçãoorçamental,podeseridentificadacomosendo
umrelaçãoentreaemissãodetítuloseaumentodabasemonetária.
2. Existemdoistiposdeligaçãoentreosdeficitseocrescimentomonetário:
a) APoliticaFiscalexpansionistageradeficits,quedevemserfinanciadosalargandooendividamentotendocomoefeitoaelevaçãodataxadejuros(crowding out)
b) Paraprevençãodocrowding outouparaassegurarametadataxadejuros,aautoridademonetáriadecideelevaroníveldeofertademoeda.
3. AcompradedividadoTesouro,éconsideradocomosendoumprocessodemonetização.
09/04/17 ARMANDOMANUEL,MSC 12
DeficitOrçamental=vendasdetítulos+aumentodabasemonetária
SeignorageeImpostoinflacionário1. QuandooGovernoaumentaareceitaporintermédiododireitode
criarmoeda,estamosempresençaSenhoriagem.
2. Nestascircunstancias,emqueoaumentosustentadodaofertadamoedasemsignificantesalteraçõesnoproduto,ainflaçãoagecomoumimposto.
3. EmpresençadeemissãomonetáriaparaoGoverno,aspessoasestãoforcadasagastarmenosdoqueasuarenda.
09/04/17 ARMANDOMANUEL,MSC 13
ORegimedeMetasdeInflação1. Osdesenvolvimentoseevidenciasempíricasdosefeitosdoimposto
inflacionário,edarelaçãoentreinflaçãoeempregosegundoacurvadePhilips,estimularamnasúltimasdécadas(1990e2000)osurgimentodecorrentesadvogandoaindependênciadoBancoCentral,procurandodesencadearumapoliticamonetáriaautónoma,centradanoestimulodoprodutoenacontençãodainflação.
2. Vemtornando-seassimcomumencontrarBancosCentraiscujamissãoprocuracentrar-senocombatedainflaçãodefinindoapriorimetasparaataxadeinflação.
3. Algumascorrentesconsideramqueapoliticamonetáriaativanolongoprazoéinócua,nãoécapazdeestimularumcrescimentoduradouro,tendeagerarinflação.
4. OSdefensoresdoRegimedeMetasdeInflação(RMI)consideramqueosmembrosdoGoverno,doParlamentoeempresários,possuemumafortepropensãoparagerarinflação.(oquechamamdeViésInflacionário)
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ORegimedeMetasdeInflação1. MetanuméricadeInflação;
2. Metaparaumanooumais;
3. TaxadeJurosparaaseroprincipalinstrumentodegestão
4. Elevaastransparência,reduzasexpectativasnegativasdeinflaçãofutura;
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09/04/17 ARMANDOMANUEL,MSC 15
ConceitosChaveAceleradoresdaInflação
MantenedoresdaInflação
RegimedeMetasdeInflação
Viésinflacionário
TaxaNaturaldeDesemprego
09/04/17 ARMANDOMANUEL,MSC 16
TeoriaQuantitativadaMoeda
InflaçãodaDemanda
InflaçãodosCustos
InflaçãoInercial
Indexação
DeficitAjustadopelaInflação
Hiperinflação
ImpostoInflacionário
InerciaInflacionaria
Monetização
RazãodividaRenda
Senhoriagem