capital de riesgo short

Nacional Financiera, tu brazo derechoNacional Financiera, tu brazo derecho

Capital de Riesgo

Una Alternativa Viable de Financiamiento


EL CAPITAL DE RIESGO EN MÉXICO

• Capital de Riesgo......Qué es?

• Experiencia de Estados Unidos

• Capital de Riesgo en el Mundo ...

• Capital de Riesgo en México

• Mejores prácticas Internacionales

• Problemática del Capital de Riesgo en México

• ¿Qué hemos hecho?

• Qué es un Fondo de Private Equity?

• Portafolio de Inversión del Fondo de Fondos

• Conclusiones

ÍNDICE


• Qué es un Fondo de Private Equity?

• Cuándo conviene Deuda y cuándo Capital?

• Beneficio intangibles para las empresas

• Características de los proyectos a apoyar

• Portafolio de Inversión del Fondo de Fondos

• Conclusiones

ÍNDICE


Qué es Capital de Riesgo

Capital de Riesgo:

• Aportación de recursos frescos a empresas que no cotizan en bolsa, con potencial de crecimiento.

• Con carácter temporal, minoritaria y sin costo financiero fijo.• La recuperación corre la suerte de la empresa. • No se requiere historial crediticio, ni se solicitan garantías.• Se reconoce en el Balance como Capital.

Deuda:• Financiamiento a empresas de un intermediario financiero.• Tiene un costo fijo y plazo de repago predefinido.• Se requiere contar con un historial crediticio. • Normalmente se solicitan garantías reales.• Se registra en el Balance como Pasivo.


¿Por qué es importante el Capital de Riesgo ?

90% de las empresas nuevas que no obtienen apoyo de capital,

fracasan en tres años.

En el año 2000, representaron 5.9% del empleo y 13.1% del PIB.

El capital de riesgo apoyó en su inicio a una tercera parte de las

empresas listadas en la bolsa de EE. UU.

La experiencia de los Estados Unidos *

• Fuente: William L. Megginson, “Entrepreneurial Finance and Venture Capital”, University of Oklahoma, 2004.


¿Por qué es importante el Capital de Riesgo ?

Las empresas con apoyo de capital de riesgo,

comparativamente con las que no recibieron este apoyo:

Aumentaron 2 veces sus ventas.

Pagaron casi 3 veces los impuestos federales.

Generaron aproximadamente 2 veces las exportaciones.

Invirtieron el equivalente a 3 veces más en ciencia y

tecnología.

Sortearon mejor la recesión, ya que aumentaron el

empleo en 6.5% mientras que a nivel nacional cayó 2.3%.

• Fuente: William L. Megginson, “Entrepreneurial Finance and Venture Capital”, University of Oklahoma, 2004.


5.95 6.5

11.814.5

23.2

35.7

0

5

10

15

20

25

30

35

40

BienesRaices

T. BOND Bolsa Mundial S&P Fondos deP.E.

Fondos de V. C.

%

Rendimiento superiores a los tradicionales (1992 – 2002 )

“Muchas pierden Pocas ganan mucho “

Fuente: Venture Economics

Rendimiento anualizado en EUA


Capital de Riesgo en el Mundo

EVOLUCIÓN DEL MERCADO MUNDIAL

MONTO INVERTIDO EN CAPITAL DE RIESGO

1995-2003TOTAL MUNDIAL

E.U.

EUROPA

ASIA-PACIFICO

LATINOAMÉRICA

206

115

MIL

ES

DE

MIL

LON

ES

US

D

60

3517

0

50

100

150

200

250

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

1.2

FUENTE: Price Waterhouse Coopers y PwC MoneyTree Survey, 2005

Nacional Financiera, tu brazo derechoNacional Financiera, tu brazo derechoFuente: Price Waterhouse Coopers

LATAM 1%

Africa 3%

Asia 16%

Europa 39%Norteamerica 41%

Argentina 29%Brazil

45%

México 18%

Chile 9 %

LATAM

Capital de Riesgo en el Mundo 2004

La inversión en capital de riesgo a nivel mundial alcanzó los US$110 mil MDD equivalente al 0.3% del PIB mundial.

En el mundo

Latinoamérica


Capital de Riesgo en México


Mejores prácticas internacionales

Características Claves del Marco Legal

1. Vehículo de Inversión apropiado.

2. La industria es “auto-regulada”.

3. Participan inversionistas calificados e institucionales.

4. Fondos de Inversión con transparencia fiscal.

5. Los incentivos fiscales estimulan inversiones.

6. Derechos de control corporativo y protección de minorías.

7. Esquemas de salida definidos para Pymes (mercados secundarios)


• Ausencia de inversionistas institucionales de largo plazo como:

Fondos de Pensiones.

Empresas de seguros y fianzas.

• Ausencia de esquemas de salida.

• Falta de estímulos fiscales para inversionistas de largo plazo.

• Escasa cultura empresarial

• No existe un vehículo apropiado para Fondos locales

• Marco jurídico inadecuado

• Poco impacto en el mercado de los esfuerzos realizados por la

Banca de Desarrollo.

Problemática del Capital de Riesgo en México


Reformas a la ley del mercado de valores. Se introduce en la Ley del Mercado de Valores un régimen de excepción, de adopción voluntaria, que contempla:

• Gobierno Corporativo

• Derechos de minoría

• Convenios entre accionistas

• Esquema de Tag-along y drag-along

• Derechos de salida

Reformas a la ley del impuesto sobre la renta. nuevo vehículo de inversión que otorga la transparencia fiscal, los fondos de capital de riesgo podrán establecerse en México con costos más competitivos.

Creación del vehículo de inversión

Creación de un Mercado OTC

Integración del Fondo de Fondos.

Qué hemos hecho....


Creación de

un mercado

OTC


Otros Organismos

Fondo de Fondos

Inversionistas

Arquitectura del Fondo de Fondos

197 MDD En cartera

250 MDD dinero nuevo NAFIN

447 MDD

Empresas Empresas

Otros

Inversionistas 4,500 MDD

Efecto Multiplicador : 10:1


Portafolio de Inversión del Fondo de Fondos

250Discovery Americas

75Mexico Real Estate Invest.

200ZN Mexico II

100Nafta Fund of Mexico

80Multinational Industrial Fund

20Fondo Pymex

50FondElec Latin American

250Darby BBVA Latin American

12Fondo Guanajuato

16Fondo Sinaloa

Tamaño (MDD)

Fondos


Qué es un Fondo de Private Equity

Fondo de Private Equity

Empresa 1

Inversionistas

Contrato de Administración

Operador del Fondo

Operadora

en México

Comité Asesor

Comité de Inversión

Empresa 2 Empresa 3 Empresa 4


Conclusiones

La estabilidad de las variables macroeconómicas, aunado a la

disminución del Riego País a la tercera parte de lo que se tenía al

inicio del sexenio pasado, así como el crecimiento sostenido del

IPC de la Bolsa en México, han generado un ambiente propicio

en México para las inversiones de Capital de Riesgo.

Adicionalmente, la introducción de la SAPI, el otorgamiento de

transparencia fiscal al vehículo de inversión, así como la creación

del Fondo de Fondos para concentrar los esfuerzos del Gobierno

Federal, favorecen el impulso de la industria.

Estas acciones permitirán el desarrollo de la industria de

capital de riesgo en nuestro país, así como facilitar el acceso a

las PyMEs al mercado de valores como siguiente paso.


• Impulsar reformas para que los fondos de pensiones (Siefores)

puedan invertir partes de sus reservas en fondos de capital de riesgo

• Contar con estímulos fiscales que fomenten este tipo de inversión de

mediano y largo plazo

• Desarrollar la cultura del capital de riesgo ante inversionistas,

empresas, universidades y gobiernos

• Formación de “Administradores” locales con base a mejores prácticas

internacionales

Próximos pasos


Semana del Ángel InversionistaSemana del Ángel Inversionista““Mejores prácticas para la inversión”Mejores prácticas para la inversión”

16, 17 y 18 de octubre. Los Mochis, Culiacán y Mazatlán Sinaloa

8 y 9 de noviembre. Hermosillo y Cd Obregón Sonora.

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