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Captação de recursos
1º Encontro
MBA em Gestão, Empreendedorismo e Marketing
APRESENTAÇÃODE APOIO
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Discutir as principais fontes de financiamento para a expansão dos empreendimentos empresariais, tais como: financiamento por capital próprio, família e amigos (FFF), bancos comerciais, sociedades e participações, aceleradoras, business angels, subsídios públicos e mercado de capital.
EMENTA DA DISCIPLINA
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Discutir as principais fontes definanciamento para a expansão dosempreendimentos empresariais, tais como:
financiamento por capital próprio, família eamigos (FFF), bancos comerciais,sociedades e participações, aceleradoras,business angels, subsídios públicos emercado de capital.
EDSON RIGONATTI
PROFESSOR CONVIDADO
Possui graduação em Ciências Econômicas pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (2004) e mestrado em Economia pela
Universidade Federal do Rio Grande do Sul (2008). Atualmente é doutoranda em Economia na Universidade Federal do Rio Grande
do Sul, professora da Escola de Negócios e assessora da Incubadora de Empresas da Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul. Tem experiência na área de Economia, com ênfase
em Crescimento e Desenvolvimento Econômico, Economia Brasileira, Internacionalização e Inovação.
KELLEN FRAGA
PROFESSOR PUCRS
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por EDSON RIGONATTI
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1) Porquê dinheiro?
a) O ciclo de vida de uma empresa - Blitzscalingi) O arquétipo do crescimento:https://astellainvest.com/blog/capitulo-2-o-arquetipo-do-crescimento/ii) Corporate life cycle - Damodaran::http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pdfiles/country/corporatelifecycleLongX.pdfiii) Outras leituras:(1) Blitzscaling Class Notes:https://medium.com/cs183c-blitzscaling-class-collection(2) Blitzscaling Videos:https://www.youtube.com/playlist?list=PLnsTB8Q5VgnVzh1S-VMCXiuwJglk5AV--
2) Tipos de dinheiro: Bootstrapping x Debt x Equity
a) The Customer Funded Business - John Mullinshttps://www.slideshare.net/thecapitalnetwork/lets-talk-about-sales-understanding-the-five-customerfunded-business-models?qid=f4441503-6969-426e-a7b9-4d90849b3db0&v=&b=&from_search=1b) Corporate Finance - Damodaran:http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/country/cf&valuationRussia.pdf
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3) Tipos de investidores
a) Pre-Seed & Seed (FFF, Anjos, Seed, Aceleradoras)i) The Atomization of Seed Venture Capital - NextView Ventureshttps://pt.slideshare.net/nextviewvc/the-atomization-of-seed-venture-capital-nextview-venturesb) Venture Capitali) Winning Strategies Startups Use to Raise Series Ahttps://pt.slideshare.net/nextviewvc/winning-strategies-for-startups-to-raise-series-a-vc-datac) Private Equityi) Best Practices by Private Equity Funds in Deal Originationhttps://pt.slideshare.net/dteten/source-deals-web-20-teten/24-Intro_Social_Media_Signals_Networkd) Bancosi) Earning Your Cred: Understand & Leverage Business Credithttps://www.slideshare.net/KabbageInc/earn-crede) Outras leituras:i) How NextView Thinks About Pre-Seed Rounds as VC Investorshttp://nextviewventures.com/blog/pre-seed-investors/ii) A Guide to Seed Fundraisinghttps://blog.ycombinator.com/how-to-raise-a-seed-round/
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4) Storytelling e números
a) Narrative & Number - Damodaran:http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/country/narrative&numbers.pdfb) Uber Case - Damodaran -http://aswathdamodaran.blogspot.com.br/2016/08/the-ride-sharing-business-is-bar.html
5) Pitching
a) It's Time to Rethink the Startup Pitch Deck (Here's a Start) -http://go.shr.lc/1LPZlcjb) What makes for the best pitches? https://docsend.com/view/p8jxsqrc) Outras leituras: All the Public Startup Pitch Decks in One Placehttps://medium.com/startup-grind/all-the-public-startup-pitch-decks-in-one-place-7d3ddff33bdc
6) Processo de relacionamento
a) Startup Fundraising: https://vcpov.com/startup-fundraising-101-5bb37533b804?gi=13942801fb76
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7) Due diligence
a) Operacionali) Part 1: Accounting for User Growthhttps://medium.com/swlh/diligence-at-social-capital-part-1-accounting-foruser-growth-4a8a449fddfcii) Part 2: Accounting for Revenue Growth:https://medium.com/swlh/diligence-at-social-capital-part-2-accounting-for-revenue-growth-551fa07dd972iii) Part 3: Cohorts and (revenue) LTV:https://medium.com/swlh/diligence-at-social-capital-part-3-cohorts-and-revenue-ltv-ab65a07464e1iv) Part 4: Cohorts and (engagement) LTV” byhttps://medium.com/swlh/diligence-at-social-capital-part-4-cohorts-and-engagement-ltv-80b4fa7f8e41v) Diligence at Social Capital, Epilogue: Introducing the 8-ball and “GAAP forStartups”https://medium.com/swlh/diligence-at-social-capital-epilogue-introducing-the-8-ball-and-gaap-for-startups-7ab215c378bc?_hsenc=p2ANqtz-_N2mlBFXFLGKPTQJyT1bj9rmQiq7_r78eR0zAwW_emkUpHdM3YcnyVLT8VxuiX2PlEJyyIRiSeHzNvYf6Xs-b8imajMSa5c9cCEziV9-GhMJuZhk8&_hsmi=26138753#.f5obsfi79
b) Financeira & Juridicai) A Typical Due Diligence Checklist for Start-Up Companies andEntrepreneurs Seeking Debt and Equity Financinghttps://www.asme.org/getmedia/86b994d9-2faf-43b5-9b57-4cb6e727a3a2/due_diligence_checklist.aspx
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8) Valuation
a) Capshare: https://www.capshare.com/blog/4-key-insights-from-5000-cap-tables/b) Valuation - Damodaran:http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/country/val2dayIndonesia2016.pdf
9) Termos e Condicoes
a) Termos Típicos: https://pt.slideshare.net/Astellainvest/termos-e-condies-de-investimento
10) Investor Relations
a) Startup BoardsTemplate:https://pt.slideshare.net/nextviewvc/startup-board-deck-templates-20-nextviewb) The One Slide Update Deck:http://christophjanz.blogspot.com.br/2014/12/introducing-one-slide-update-deck.htmlc) How to write a monthly report for your investors or managerhttps://davidjaxon.wordpress.com/2015/08/27/how-to-write-a-monthly-report-for-your-investors-or-manager/
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por KELLEN FRAGA
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Kellen Fraga
Professora da Escola de Negócios da PUCRS
Assessora do Ambiente de Desenvolvimento
de Startups do TECNOPUC
(51) 33534763 | [email protected]
br.linkedin.com/in/kellen-fraga
captação de recursos
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vamos avançar um pouco mais
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?
Investimento
Financiamento
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contexto: digital disruption
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tech companies
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tecnologia
fintech
healthtech
edtech
agritechcleantech
legaltech
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startup founder
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desenvolvimento de startups
novos modelos de negócios
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desenvolvimento de startups
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Fonte: RAIAR/TECNOPUC
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como alavancar?
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quais as melhores fonte de
recursos ?
quais estão disponíveis para
mim?
como acessá-las?
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o que observar?
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forma de captação
destinação do capital
contrapartidas
remuneração do capital
risco (teoria do portfólio)
retorno esperado
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1. capital próprio
2. family, friends, fools
3. financiamento via bancos
4. fomento: subvenção econômica
5. capital de risco
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1. capital próprio
✓ não há custos de financiamento
✓ não há perda de autonomia
X limitação da expansão
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2. family, friends, fools
✓ baixo custo
✓ baseado na confiança
✓ fácil e rápido
X compromete relações
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3. financiamento
✓ linhas pré aprovadas
✓ relativamente fácil e rápido
X avais e garantias
X dívida
X juros altos
X risco do empreendedor
✓ grande nº de opções
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4. subvenção
✓ fomento público
✓ fundo perdido: não há contrapartida
✓ não há remuneração do capital investido
X acesso por meio de editais
✓ risco é do órgão de fomento
✓ projetos de P&D&I
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5. Capital de risco✓ aporte de capital
✓ venda de ações
X participação acionária
✓ risco é do investidor * (não diversificável x diversificável)
✓ multiplicação do valor aportado
✓ distribuição de lucros
Séries A, B ou C
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...investidores, em troca de participação
acionária, tornam-se sócios de
empreendedores, que por sua vez,
buscam suporte e recursos financeiros
para expandir seus negócios!
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o que é necessário?
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empreendedor apaixonado
modelo de negócios validado
proposta de valor clara e
objetiva
um bom time no comando
potencial para alavancar
mais valor
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pesquisas mostram... por que não há
investimento
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Brasil: 62ª posição ranking de
empreendedorismo 2016 17,6% de alunos empreendedores
sentem falta de recursos
67,0% de alunos empreendedores não
tem produtos inovadores
68,0% de alunos empreendedores
tomam recursos com a família
Fonte: Endeavor.
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40% deficiências na equipe
13% tamanho de mercado decrescente
13% sem vantagem competitiva
10% ausência de estratégia
6% baixo potencial de crescimento
6% sem barreiras a entrada
6% risco muito elevado
4% baixa margem
2% outros
Fonte: GEM (2016)
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mas e o empreendedor?
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“Muitos fatores levam um empreendedor a se perguntar se é hora de
acelerar o crescimento, apesar da sua inquietação, da pressão do mercado
e da perenidade empresarial. O empreendedor está disposto a encarar
esse desafio?”
André Viola Ferreira, Sócio-líder da Ernest Young
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Fonte: Ernest Young
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depende da fase do negócio
necessidades
prioridades
obrigações
distribuição de ações entre sócios
modelo de gestão
capital
ciclo de investimento
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fases do negócio
Fonte: INSEED Investimentos
Private
EquityVenture
Capital
Seed
CapitalFomento
R$ 50 mil a 500
mil
R$ 500 mil a 2
milhões
R$ 2 a 10 milhões Mais de
R$ 10 milhões
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pessoas físicas com capital próprio em startups
profissionais experientes, que agregam valor
conhecimento, experiência, rede de relacionamentos
e recursos financeiros
participação minoritária
sem posição executiva
mentor/conselheiro
investimento: 2 a 5 anjos
Investimento por empresa: entre R$ 200 e R$ 500 mil
total de investidores anjo no Brasil: 7.260 (2016)
Fonte: Anjos do Brasil
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40 aceleradoras no Brasil (2016)
52% estão em SP
investimento varia de R$ 45 mil a R$ 255 mil
por startup, podendo atingir R$ 500 mil
26% das aceleradoras exigem BMC em sua
seleção
startups em fase de lote piloto de vendas ou
com canais
participação acionária entre 8% e 30%
Fonte: FGV
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público + privado
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plataformas privadas
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plataformas de fomento público
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plataformas de fomento público
Fonte: Finep.
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chamadas de fomento público
Fonte: Finep.
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Fonte: Finep.
chamadas de fomento público
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Fonte: Finep.
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Fonte: Finep.
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Fonte: Finep.
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Fonte: Finep.
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é uma boa alternativa para 2ª fase
os recursos giram em torno de R$ 500 mil e R$ 2
milhões
fundos de capital semente reúnem recursos de
vários investidores
aportam estes recursos em mais de uma empresa
simultaneamente
diluir o risco e diversificar a carteira
Fonte: ABVCAP.
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fundo de capital
semente
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como os fundos funcionam?
Fonte: INSEED Investimentos
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construção da tese de
investimento
efetivação do
investimento
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construção do valor
para o negócio
Aporte:
governança
estratégia
capital
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venda da participação
societária
investidor e
empreendedor se
separam
realizar o ganho do
investidor
empreendedor segue
seu caminho
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Fonte: BNDES.
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TESE DE INVESTIMENTO
EMPRESA / GRUPO ECONÔMICO
Introdução (até 1 página)1) Atividades, produtos e/ou serviços, tecnologias, região de atuação e porte atual.
2) Modelo de negócio e fontes de receita.
3) Inovação.
4) Tamanho e tese da operação.
5) Data de constituição da sociedade e localização.
Controle SocietárioApresentar o organograma societário incluindo todas as empresas existentes.
Equipe e GestãoFormação, experiência e histórico de trabalho, organograma e processos administrativos,
operações, gestão financeira, suprimentos, marketing e vendas; e órgãos deliberativos.
Produtos, Tecnologia e EstratégiaProblema e/ou lacuna de mercado é(são) atendido(s); estratégia e posicionamento de longo
prazo da empresa: visão, missão, portfólio de produtos (roadmap tecnológico); escalabilidade, as
necessidades regulatórias, proteção da propriedade intelectual e diferencial do
produto/tecnologia.
ASPECTOS ECONÔMICO-FINANCEIROS
Principais Indicadores Econômico-financeirosVerificar e indicar o endividamento e necessidade de capital de giro da empresa, analisar sua
estrutura de capital, e apresentar o breakdown da sua estrutura de dívida (custos, nome das
instituições credoras e prazos).
Fonte: INSEED Investimentos
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TESE DE INVESTIMENTO
MERCADO
Estrutura da Indústria, Perspectivas e Padrão de ConcorrênciaIndústria: quais são os principais players, entre clientes, concorrentes, parceiros e
fornecedores; perspectiva de crescimento do mercado alvo; concorrência: verificar potenciais
concorrentes em solução e tecnologia; diferenciais competitivos.
Estratégia ComercialModelo de negócios (recorrência de receitas, pricing, etc); estratégia de crescimento (orgânico
e inorgânico, ou seja, inclui estratégia de canais e de M&A); escalabilidade comercial e análise
de curva de adoção (envolve certificações, esforço de marketing direcionado, necessidade de
provas de conceito de clientes, lotes de teste, etc).
PLANO DE INVESTIMENTOS
Objetivos / Tese de InvestimentoQuadro de Usos e Fontes do Plano de InvestimentosRemuneração de equipe; novas contratações, capital de giro; contratação de serviços;
equipamentos; obras civis.
Recursos próprios / geração de caixa; rodadas de investimentos; empréstimos.
ANÁLISE PROSPECTIVA / VALUATIONMetodologia; descrever as principais premissas utilizadas nas projeções, inclusive as referentes
à estimativa do faturamento (preços e volumes de vendas), custos/despesas, valuation pre-
money/ post-Money; apresentar o resultado de testes de sensibilidade ou análise de cenários e
informar que variáveis foram testadas; resultado da análise do fluxo de caixa projetado).
Fonte: INSEED Investimentos
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TESE DE INVESTIMENTO
A OPERAÇÃO PROPOSTATermos e condições financeiras, tamanho do aporte, considerando, inclusive, cláusulas de
follow on pré-negociadas; cronograma de aportes e seus condicionantes; estrutura; explicar o
preço negociado e sua aderência ao valuation realizado.
Condições do InvestimentoResumir direitos do Fundo: separando em direitos relativos à proteção do investimento e direitos
políticos do Fundo na condução da Companhia a ser investida (indicar se a operação segue ou
não o term sheet padrão, explicar eventuais diferenças, mudanças, cláusulas adicionais).
Alternativas de DesinvestimentoDestacar estratégia de saída, apresentando as principais alternativas; expectativa de retorno
com análise de cenários (sensibilidade).
Riscos e mitigantesMapeamento dos principais riscos e mitigantes (ex: complementaridade de equipe, custo
comercial, escalonamento produtivo, melhoria de produto, propriedade intelectual,
concorrência, riscos regulatórios, riscos operacionais, etc).
RELAÇÃO DE ANEXOSTerm Sheet assinado; demonstrações financeiras (últimos 2 anos: balanço patrimonial, DRE);
planilha com a projeção financeira (DRE, BP e fluxo de caixa projetado); análise de cenários;
documentos referentes à Propriedade Intelectual (Registo de software, depósito de patente,
contrato com NIT, etc).
Fonte: INSEED Investimentos
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Fonte: INSEED Investimentos.
![Page 76: Captação...Discutir as principais fontes de financiamento para a expansão dos empreendimentos empresariais, tais como: financiamento por capital próprio, família e amigos (FFF),](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022053105/606f4838be8c5d7863175329/html5/thumbnails/76.jpg)
alta disponibilidade de recursos
agilidade em fusões e
aquisições
melhorar a imagem
institucional
forte incentivo à
profissionalização
melhorias na governança
corporativa
solucionar questões de
sucessão familiar
ou saída de sócio financeiro
IPO
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análise das empresas: entre 3 e 6 meses
conhecer cada negócio e empreendedores, mercado e histórico
financeiro
entender o potencial do negócio e tomar a melhor decisão
margens
valuation
ROIC (retorno/ capital investido)
crescimento
break-even
potencial de consolidação
posição de liderança
escalabilidade
barreiras à entrada
inovação
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Investidor
Fundadores, classe, # de ações e %
“Due Diligence” e prazo para completar o investimento (status financeiro, contábil, operacional e legal) Até 120
dias
Condições precedentes
Subscrição (com base no valuation)
Direitos de preferência
Conselho de administração
“Tag Along” e “Drag Along”
Stock-Options
Confidencialidade
Despesas
Exclusividade
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final do período de
investimento (3 a 5 anos
empresa pode ser
vendida para outra
receber novo aporte de
outro fundo
ou abrir seu capital
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obrigada!
![Page 81: Captação...Discutir as principais fontes de financiamento para a expansão dos empreendimentos empresariais, tais como: financiamento por capital próprio, família e amigos (FFF),](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022053105/606f4838be8c5d7863175329/html5/thumbnails/81.jpg)
MBA em Gestão, Empreendedorismo e Marketing