center for agricultural and rural development · ˇ ˆ˙˙˝ ˘ ˇ ˆ˙ ˝ ˛ ˚ ˜ ˙ ˝...
TRANSCRIPT
������������ ������������������ ��������������� �������� ��
������������� ��������������������������������� �
������������ ������������� �����
�� ������������������ ���������������� �������� �������
���� �����!""##
������������� �������������������������������������������������������������������������� ����������� ���!������������������������������������������������"�����������������������#���� ����������$�"�������������%��� �������������������������������������������������&���������������������#���� ����������$�"��
���������������������� ���!������ ������ ����"�� ������#����$������#������%�#��� ��������&�'����������������'�����(����)*+,,�)*-).������ �� ��������&�����'��������������������������������/ ������������� ��������������������&����������������������������� ��&���������!��&����%�#�� ��������&��'���������
��������
���&&����� ��&���������������������������&�'���������������&�����������������
��� ����!�����������&���� ��'�������������������''������������������������ ��'������������
��&�/����������'�������������������� �����'� ��������������!����&���������������� �����
����'��&�������� �����������/�����'� ������������������������������'� ��������������
���������!�������� �!��������������!�������������� ������&������0�����&��������1����2
���������&�'���������������� �����������������&�/�������������������������!����
���������������������������������������������!����������� ��'���������������������������
�����'���������33� ������&�����������!����� �����������������������&������ ����������
/�����'� ��'��������������������&�����������$�������������������,3����-3� ���������!����
�������������'��&��������� ���� �������!�&��������������'�������� ����'��������/ ��������
�$�����%����&��'�����(������))(����('��**�����(*���+�'���������'��
� �������
#����&����������'������'�&�������&��'������������������������ ��&��� � ���������������
�&�������&��� ���������������������&���4���� ��������������'����&��������������������'����
���������������'����������������� �������!�������������������'������������������&�����
���������5���� ��������&�����'������������� ������&����� � � ���������������6�����
�������������������������*���������������&� ��'������
����&��������������������� ����������/ �����������/�� ����������&���� ��
�������,�*���)������'����"������� �"�����"�� ������������� ��!��7,��8�����������������
���������������������&&���� ��&����/ ��������������/�� ��������8��!��� �����&������ ���� �
!����'����&����� � � �����!���������'����9��!�������������'��� �����&����3��������������
����������&����� � � �����!����!���:��� �� �������������6���� ��������������������
����������������� ���������� ��'������������������'��� ����������������/�����'�� ���������
�'������������������� ����1:����#��������������3;+�;���82�����&������ ������������������������
&&����&�/�����'� ��'�����������/�� ���������!��� �������1��������� ������ ��������������!2
�����/������������'��!��������<��!�������� �����������������������&����� � � ��������������
���������������&� ��������������������'����������������������������!���������!���������
����������������������� ����������
5��������"���������� ������=�����$����5��������>��'����1=$5>2���:���������������&
���=$5>� ��'������� ����������� ����������������� ��'� ����� �����������������������������
���������� �����5�����%�#���!����������� ��!���������������&�������������,+�1"��'��������
���'��?&&��2������������������'���������'������������������ ���������� ������!��� �� ���
� ����5�!������������#��� �����������+��������!��'�� ���������� �����=�� ��$��������������
<�"���� ���������������������������� ������ ���������������!���������������������������
)
1Assurance is used to denote an insurance program where no premium is required. It is this type ofprogram that the Iowa Farm Bill Team proposed.
������&������ ��'�� ���������/�������5�!���������������������&������!�������������� ��������
������������� ����������&��� ����������������������� �&�����������������&������������ ���
��'�����!��/ ��������������� �&&���������� �����'������������������������������
�������������������������������!������!����������!�������������������������� ����&��������
�� ����������!�������������� �1���)�2�&�������������"���������������������� ��'����������
����� �������������� ����������� ����������
��������������������!�������������������������'��&�/�����'�%�#��&���� ��'�����!
���!���������������!�'��������������� �������!�&����������� ���!������� ����������������
���������� ��&�����������:��������&������������������������������ ��� �����&�����
���������������&��������������������'��&������� ��������������!�����/������ �������� ���
�������'��������!� ��������������!�����������������������������'��&���&����� ��&������� ������
�������������� �������'�����6�������!����!����������������������������������� ���������
!����!������������&������������������ ���� ���������������������!������������������������
����������������� �������������������!������������������� ��&�������������������&���
������
:������&�������/�� ��&�������33���������;�� ����&�������#���/�"���� ����(����!��
5�!���������&����!���������1�2�������!�������'����'��4����� �������������� � ��������������
&&�������� ���� �����������������1�2����&����������&&��������� ��1�!�2��������!���������������&
!����&������������������!������������� ���������������/����!��������� ����� ������1�2���
&������������ �� ����������&������"�������&���������������������������1������/�����������
���'�����6���2�� � ��������'��&��������� ������&�%�#���'����������1�2����&����'��!��������
��'������� �1����2���������� ��'������� �1�� ����2�����!��'�������/����������������������
&&����&������������� ��'����������&�����������������
#����&���������������&��������������'�����6������������� ���&�������:�����������
+
Max[0, R̄ � Gross Revenue], ,#-
�������������������������� ����������� ��������&����� ��&�������������!���&�����&����� ��&��
�����������&��� ������������������!������ �����������'���������������&&�����,3� ���������
��������� ��'���������� ���&���������&����������&�������� ��'�������#����������������������
���������'�������&������ �������������������������'��������������������������'�����������&
������� ��'�����
�� ��������
���'�������������������������������&�&�������'������������������������������&
��!����������������� ������&����'�������*�������'�����������������'�������������� ���� ���
������� �������!�&���!��������� ������'� ��������������������� �����'�����/�������������
/ ����'���������������$����������������������� ����������� ������ � ������&����&����
!��� ����������������'�������������&�����1=�� ��$���������������<�"���� ����!����������R̄
������ 2���5�������������&�����&���������������������� ��� ���������"������1���� ����)��
���)�2������������� ��&����������������&������������� ���������!�
#�������������������������������� �����&���4�������1�2���������������������&����
����������������������!������� ��& �!��������������������������!����&��������������
������&��������������� ���������!��'����� �1���)�2�!��&��������&�������� ���&���������
�������������������������������� �� ��&���������������������������������������!���#�����
!�����������!�������� ��������������������&����������������� ����������������������'��
�������� ��&������������������ ������������!��������� ��'��������������'������������������
�!�������������&���4�����'���&����������4���������� ������������������� ���� ��'������ ��
��'���������������� ���������������������������� �������������6���� ���������'�����'
!������������������ ���� ��'������:� ������������&��������������������������������������'���
�������!�&�������'�����������������������!�������!� � ��������&������
8
2The principal crops covered are corn, wheat, barley, sorghum, cotton, oats, and rice.
?��&�����������������������!������������������������������������ ������'�������
�� ����������������� ������'�������&�����'������� ��'��������������������������� ��������������
���������������� ��������!�������'���� ��'� ��������������������������������� ���!����
!���������������� ���� �������&����������������������!����������������'���������� ����
��'�������������'��������� ��������!�����������������������������������������'���������� �
������4����������� *&�����/ ����������5������������ ���������!�!���������������������
���������� ����������� � ����������������������������'��������&�������� ������'��������
����4�����!����!�������������'������������� ������������!�� ������������������ ���
��'��������&�
���� �������� ����������.����� ������������ ��
���&�����'��������������� � ������� �������������&���������&������������ �
�������������%�#�������'���&����� � � ���� ��'��������5������� ���������� ���������������'�
�������6�� ������������� �����������������������������'�����'��������� ��������6���������
���������� � �������5��&�'��������!�����������������������������!���� �����������
��������������������'����� ������ ����� �>����� ���� �@������'�������������� � �����R̄
�����������������*������ ������>@�A� ���9�� ����������� ���������������>�A�>������@R̄
A�@����� ����� ��!���>�@��A� ����������� ������� ��������6�������������������������R̄
&�'�������� ����� ���>���������������� �������@���������&���� ����!������� ������&�������
��� ��������� ����>�����������������������6�������������������� �������4�������������&���
���������!����������*������ ������&������ �����������!���&������������������&����!��'������
������!��������B
������#B�"������������������ �����������������'������� ������������� ��������������R̄
���������������������� ����� ���������� �P�
Q�
�
Q0Max[0,P0 � P] � P0Max[0,Q0 � Q] � Max[0,R̄ � PQ]. ,/-
.����0��&��������(���� ����(���������� ���)��(���������(������� �������������� � ����R̄ R̄
����������������� ������������ ���)��������*� ��(��������������������)��'���� ������������R̄
'������ ������������ �������+���������������������������������������������������������,�-#��.
#/�0�#�-,��.�,/���&���������������������������#�,��.�#,����� ���������������1������������
���������������������������-#��.�#/-,��.�,/�2�3���&����������� ����������������������������)�
�������������������������� �����������������4�����������������)))��'���������������
�� ���������� ��������4�����������������))���(� ���'�������������������� ����� ������
�'�������������������� �������)���������))������������������� �����(����� ��'����
������������������1��� ���)�������������������������������������������� �.�#,�R̄ R̄
(������� ���������������������������������#�-,��.�,/�5� �.�#�,�2� �.�#,���)���������)) ����R̄ R̄
���������������� ������������(������� ��������������������������������� �.�#�,�2�3��R̄
&������������������������������������������������������ ��������������������������)6���
� �������������������))������������������������ ������������������������������������
&������������'����� ��������������������
����������� ����������������
�����������4����� ������������� �����������������!������/ ���������&�������������������!���
�� ������1>��@2��������4����� �������/����������������&�������� �������&����� �������'
��4��������&���������� �
���������������������.������������� ��
������������������������&���&���������������'� ����������� ���������������'���������&
����������������������'��������������&���������������'�����������'�����������������&
��&&������� ����>���&����������������������������� ���������������������� �� ��&����������������
��������'���������'��������&�����������������!������� ����������� ������������
.
-
� � A1R̃1 � (L�A1)R̃2 � C1(A1) � C2(L�A1). ,1-
���������������������&��������� ��������!����� ���������9�����������6���5���������������������� ��
!����� ������������������ ������������&� �������������'�9�*������������������������ �)R̃�
!����� ������������������ ������������&� ������������&� �������'���� ������"�1��2��������R̃�
&���������&�����!�������������&� �������'���� �)����"�19*��2���<��������������������� ��&������
9�����'�������������&������&������ ��������)��� ����� ���� ����� ���9���������R̄�
R̄�
�������&������� ���!��������&����������������� ���������������������������������&����
�������������9��9�*�������������'����&������ �)��������������������&����!��'�������������!
�������B
������/B�#����������������������������������� ������������������������������������
�������������������� ��������������������������������������������
.����0��$�������������7� ��(���8�� ���&�� � B�(R̄
�� R̃
�)�(L�B
�)(R̄
�� R̃
�)
����9�������1���������������������� ��(����������������1������������������� ���&�R̃�
R̃�
��(�(����������������������'������� ���&����������������������������������������������� � 0
:�1;3�� <���)������ ��������� ������������ ������ ��������������������������(��� � � 0
��������������������� ���������'���������(����� ���������'�������&����������������������
���'������� ��(�����������9����������������������'������� ���4�����������������)R̄�� R̃
�R̄�� R̃
�
�'������ ����������������������������������������������������������� ����������������������������
������4�����������������)))���������'������ ���������������������������������� ������
4�����������������))��'������������������������������ ������������7� ��������������'���
������������������������ �������������*� ��������������� ������ ������'����������������������
�� ��������������)6����� �������������������))���&���������� ����������������������������������
������������������
,
CGCSpec � B1Max[0, R̄1 � R̃1] � (L�B1)Max[0, R̄2 � R̃2]
� Max[0, B1(R̄1 � R̃1) � (L�B1)(R̄2 � R̃2)] � CGPort,,2-
������B�#����"�����'������������"�����&�����&&������/������'��������������#�����
#����������"��������� >���&������������� "�� �# ��&�����������
#������5BR̃�< R̄
�,R̃
�< R̄
�
� �
#������55�B
��R̃�> R̄
�,R̃
�< R̄
�� > 0
� (L � B�)(R̄
�� R̃
�)
#������55�B
��R̃�> R̄
�,R̃
�< R̄
�� < 0
3 (L � B�)(R̄
�� R̃
�)
#������555BR̃�> R̄
�,R̃
�> R̄
�
3 3
#������5C�B
��R̃�< R̄
�,R̃
�> R̄
�� > 0
� B�(R̄
�� R̃
�)
#������5C�B
��R̃�< R̄
�,R̃
�> R̄
�� < 0
3 B�(R̄
�� R̃
�)
��������������� ��*���+����������������������)�����)))� �����������������������(�����������
����������������������������������������������� ���&������������'����� ��������������������
������������������������������&�'���)����!��!��� ��� � B�(R̄
�� R̃
�)�(L�B
�)(R̄
�� R̃
�)
����������� ������������
!����%&6SHF������%3RUW���������� �� ��&������������ ���&�������������������'��������
�� ����� ��������������4����� ������������� �����������������!������/ ���������&������
�
�3
�n
i1
Bi Qi,0Max[0,Pi,0 � Pi] � �n
i1
BiPi,0Max[0,Qi,0 � Qi]
� �n
i1
BiMax[0,R̄i � R̃i],
,!-
�n
i1
BiMax[0,R̄i � R̃1] � Max 0,�n
i1
Bi(R̄i � R̃i) . ,3-
�������������!������ ������ ����������4����� ��������� ���/����������������&��(R̃�, R̃
�)
����� ����� ���&������5�����������������������������
������1B�+�������.�����������������������������������9�������������������������� ���� �#L
����,L���������� ������������������������������ ���8����������������������� �����R̃L� P
LQL
��� ������������������ � �������������������������������� ��(� ���8�������������QL � �
BL
PL � �
��������� ������������������� � ������������ � ���������������� ��������������� ��(PL � �
BL
���&��������������������������������������� �������������������������'������ �����������QL � �
.����0��+����������.�������������-������.������������/��������*��� � ���������
(��� ���+����������.��������������������7��� � �����������Q
L �
BL� L
�����������������'����������������������������
�'����������������4����� ������������� �����������������!������/ ���������&�����
�������������!������ ���������)�������������� �&�������� �({PL}Q
L �,{QL}Q
L �)
��*���)������������� �������� �������� ������������� ���.��� �� �������� ��� ���.������
5������������������ ���������"�������&��������������������&����������� ��&����!�&���
������������������������ �����������&���&&�������������������'������<�������6�������������
����&&�����������/ ������ ���������������������!���������������&����!����� ���������������
��
cyc,t � bc,0 � bc,1USYc,t � uc,t, ,4-
cys,t � bs,0 � bs,1USYs,t � us,t, ,5-
USYc,t � dc,0 � dc,1t � �c,t, ,6-
USYs,t � ds,0 � ds,1t � �s,t, ,#"-
�� �����������������'�������� ��'����������������� ����������������� �������������
�����������:��������������� ���������!�����'���������������!�������!����� ����������!�
��'������������'�����������������������&� �����������&&����� ���� ��'��������'���?���� ����
&����������33���������������� �����&�������#���/������ ��&�(����!���5�!����"���� � ���������!��
���������&������ ������-+*��,����������������� � ���������������� ��������&����!��'�?9#
��������� ��'��������!������
!��� ��������� � �����1������� �����2�&������ ������������� �������������������cyL � W
USYL � W
������ ��������������� ������������������������������ ���� ��������10�A�3�����2��uL � W
bL � M
(�������� ����������������������
!�����������������/�����������������A�3������,3�� �������������������������������L�M����L � W
���������������������&�����&�����'����������� ���������� ���/�����
���������������� ���������������������!������������������4��������1-2�����1,2�
1!������� ���������������������!����������� ����2��!�����������������&����������3�.�).���
��������& ����&&����&� ������������� ������������������&���������!����������&��
����������� �����
�)
3In other words, we assume that the averaging effect as we go from individual yields to county yieldsis the same as from county yields to national yields. Given that we do not know what area the insurerwould actually use for area based yields this halfway point seems reasonable.
n(DPc,t) � fc,0 � fc,1t � fc,2Dt � fc,3Ln(Qc,t) � �c,t, ,##-
n(DPs,t) � fs,0 � fs,1t � fs,2Dt � fs,3Ln(Qs,t) � �s,t, ,#/-
!����>L�W�������">5��&�����&���� �����&���� �����L�W��������������������������&������ ������������
@L�W������������������� ����&���� ������������������W���������� ��������������������&���/���
/����'����������������������*��,3D�B���W����3��&�����,�������������&�����������������
���������� ���/�����
�����������&����������'��'�&&����&������ � ������������������������������������!���
�������������������4��������33� ������&��������� ����������1����� ����� 2�!���������uF � W
uV � W
�������� � ����������'�������&�������������� �� �����������������������&&��������!���F�W����
�V�W�!�������������&�����������������������3�++,���������������������������������� �����F � W
��������������&������������������� ����� ����������������& F�W�����& V�W���� ����� ���V � W
�������'�����������&���������� ��&�������������&���� ��&���&�����������������E�F�W���V�W�� ��F � W
�� �� ���F�W���V�WF������������������� ���������*���&&�����&���������� ����������������V � W
�F � W
�V � W
��������� � ��������������������������������������������������/��&�����������������������
E& F�W��& V�W��� F�W��� V�W��>F�W��>V�WF���������&������8���� ��������������)����!�����>F�W�����>V�W���
&���*��������������� ����� ���������������&����&���������������������������&�����������
>��&���� ����������������������&���������������� �������������������'��������������
���������������&�������5�������������������������� �����&����� ������ �������������'�� ���� ��'���
������������������6��=��� �$����>������� ���������� ���� ���������������'�����������"��
5��������"�� ��������1�"5"2�1#�����&��'������82�����������'�����������&����������������
�+
Variable fyc,94 fys,94 cyc,94 cys,94 Pc,94 Ps,94
Mean
fyc,94 131.07 Bu 570.5 37.66 394.0 26.36 - 1.17 - 5.73
fys,94 44.04 Bu --- 37.34 37.45 15.38 - 0.15 - 1.68
cyc,94 131.07 Bu --- --- 392.3 26.55 - 1.15 - 5.79
cys,94 44.04 Bu --- --- --- 15.74 - 0.15 - 1.68
Pc,94 $2.21 --- --- --- --- 0.12 0.031
Ps,94 $6.17 --- --- --- --- --- 0.574
�����)B��<��������"�����������&�#����������G���������>����
�� ��������-3� ������&� ������� ��������� ����������� �������� �������7)�)��&���
���������7.��-�&����� ����������'���������������/ ���� ���������&������8����������!��
������������������ �&���� ���������+3� ����������������������� ����� ����������������������
�������� �����"5"�
��������&����� � � �����������������'�� ����&�����������7)�-�;������� ��&��������
���3����������������� ������ ���������������)������������������������&������ � ������������&��
���� �����'������,���������������� ���!������� �����!��&��6����������'�������&��� ��
�����'�����'������������*������������&�/�����.�+�� �����������������������3*���8� �����
"���������!�����������&�������8�5�!��#����%������� �H/����������'���15�!��#���
%������� �����82����������'���!����������I�������&���������������&����� ������������ ����
�&���������������������&���������������&&����&������'�������&����� ��������� ����������8�����
�����&��+��3-���;����!�����'������ ��� ���������+-�.���;����!��� ���������������*�� ���
������������������������� ��� ���������)8��)���;����!��� ���������������*����*�� ������������
1����'2���#� ����� ����!�����'������ �-��� �����!��� ��������������������������������!�&��
��� ��������� ��&��� ������&����� ������������������������&�������������������������� ��
�8
PF � ��
fyF � ��
KF� costc)A
3
F (1��) � (PV � ��
fyV � ��
KV�
�fyF � ��KF � costc) A13
F � Max[P 7 � PF � �� �0]y� (1
� TAF[P
,
F G��
F �w��
F ] � AV[P
,
V G��
V � w��
V ].
,#1-
������������ ��������� ����� �����&�88�3-���;����!�������������� ��)��� ��������+,��.
��;����!��� ���������������������� �������9����� ����� ������'���!����� ��������������
���'�����������������������������������������!����������*�� ����������������&����������7+�3����
9����� ����� ������'���!�� ������������������'���������������������������������!����������*
������4�������7++��,8�������'������� ��������������'���������������������&����� ����*
�� ������4����!������������ �/��� ������'���!������� ���������������&�'��!��'��������*����
��������*�� ������4���������������������������&�������*����*�� ��������������!������������ ��
������������������ ��������������������'��!��������������7)-+�)��
"������ �����'�� ���� ��'���� � ���������������������� ������&������������������
���'�� ���� ��'������������������������&�/����������������� ����������� ���� �1�����������
��������������� ����2������ ����� ��'����������������������� ��&���&�����������&������������
��'����
����JF�����JV������������������0���������&&����������������������*�������������������������
������ �������������&�'��!��'������������ �������� ����� ��������� �!���������� ���/��� ���AS
F
������������'���������&�����'��!����������� ��'����� �������&�/�����'���������&����A13
F
���������������������� ��������� ��������'��� ������������������������� �������� ������AV
YR
P 7
���'�� �����7)�-�;����� �����������������'�������������������!����TAF� A
3
F (1�) � A13
F P,
F
A�7)�)������ �A�7.��-������� ��������!����� ������������������������8�/ ���� ������PU
V
������� ���������������� �&�����������&�&��� ��������'������������ ���� ���������W��
F and W��
V
���!�-3� ������&�/ ���� �����!����� ����G��
H � Max[0.7E[cyF � ��
] � YF � ��
,0]
��
� (PF � ��
fyF � ��
KF�costc)A
F� (P
V � ��fy
V � ��kV� cost
� BFMax[�R̄F � PF � ��Y3
F � ��,0] � Max[�R̄V � PV � ��Y'
V � �
,#2-
� (PF � ��
fyF � ��
KF� costc)A
F� (P
V � ��fy
V � ��K
V� cos
� Max[BF (�RF � Ps��� Y'
F � �� � BV (�RV � PV � ��Y'
V � ��),0
,#!-
������� ������ ���!����� � ��������������5��������G��
V � Max[0.7E[cyV � ��
� YV � ��
,0]
����������������'�������������������������������� �A3
F � A13
F � AV� 500.
"�� �� ��&���������������������������������������'����������'������ ����� �������
�������&�������� ������������� �� ��&������������������������������������ ��&���&�����������
!��� ��������'����8������������ ��������� � �����!������ �� ��&��Y'
F � �� and Y'
V � ��
��������� � ������������������������������8������������ ����&���� �����1��������'���������
&&���2�!������ �� ��&������������ � �������������� ������������&���������������
���������������������������������3�����33� ����������3�,�����,3� ������� ���R̄Fand R̄
V
/ ���� ����������������� ������������� ����� �������������&���������������&�����������
�������������������� ����� ��'������ ������ ����� ������������� ����&�/�����BFand B
V
�������'����&������ ���������� � �������������������������'���&���������������������������
��� ����������������&�������������������������������� ����� ��'��������������5����������&
��������*����������������������������������������������� �����������������������������&���
������� �
��� ���&�������������������������������������� ��&���&����������
!��� ����������33������AFand A
V
$���� �&��������������������������������������*�����1"�$�2����&����������!������
�.
��&��������������������������������� ��&��������'����!���������������&����������"��������
����������''�����!��������'�����������������&&�������1$�"�2��&�3�3333�������3�3333.�
�� ����� ��������� �����������&�������������� �� ������������������������� ���������� �����
&�'�����������������������&�'����������!��-���8��������������&�������������,��8��������
�����&����� �����������������&��� �������'���������� ������'��&������ ������,�*���+�
������� �����������������.����7������ ��� ��
? ����������'������������&������ ����������������!���� ������ ��������������������'�� ���
��'��������-3� �������� ���������������'�&����������� ���!���&������ �<����"����
�������������&�1�+2�����'�=�%##���&�!�����? ����������'��������/���6����/ ���������� ��&
��&�������� ������� �4�������1�+2��������������������'�������33�333�����������!���&���
�'�������������������!�����������������/ ���������� ���������������'��������������&�����
'�������������������������������������'���������&�/ ���������� �!���������������������������
�����/���6������ �������"���� ��'�������������������4�������� ����������� ������'����0����
&�����*�������������������������4��������������/������� �!�������� ������'����0�����&�����*
�����4����������������
������'�� ���;��� �������������������� ��������������+����!���<�������!���� ��������
���������'��������!���������������������������������!����������'�� ���� ��'�������������
�������'������������&����������!�'����� ������ ���D�������������'�&&������������������
����������?���������� ������������&�������&��������!������ ��.-��&��33��������� ��������
�� �������"�� ������'������������&���������� ������������ �����������&�������������� ��&
�� �����������������&���������������������������������&��������������7.-;����!����������&
�� ��������78��.;������5����������������'������������������!�� ��������&����
���� ��������*�3��8�������'�������!�������������� �����&���!������ �����&��������'��!��������
������'�� ���� ��'����
�-
4For details on how CERs were calculated see appendix 2.
Policy RAC As Ac CERa E[Y]b E[C]c
Present 0.00001 167 311 76,461 78,369 25,141Situation 0.00006 239 244 70,668 76,924 15,728
Free Market 0.00001 250 250 62,490 64,127 0Situation 0.00006 250 250 55,199 64,176 0
D"H$��������&���������� �4��������������EHKGL�������/ ��������������������&��� ���� � �����FHK"L�������/ ���������������'���������&��� ���� � �����
�����+B������'��������������"����������:�&���&���>������������<�����#�������
5��������'�� ���;��� ��������������������������* ��'��������'� ��������������� ����6��(A13
F )
������������������������������������������������'�� ���� ��'�����������/��������� ������'�
�������������&���������������������������������/���� ������'��� ��������� ����
����������� ���� ����������'�����������&&����������������������&�/�����������!� �� ��������
�� �����
���"H$��1������� �4��������������2��&���������'�� ���;��� ���������� ��'����� ����
�������������&������+��������7.�333���!����������'���������������������������������!������
��������������5�������!����������&������+��������'�� ���� ��'����������� �������������������
�������������5�������M&�������M��������������������������������*�� ��������������������������
������������ ��������&���� �����������'�&&�����&�������������������&&������ � ������/ ���
��������������������!�������������������� �������5�� �����������3� ����*�3� ��������������
���������������� ���������'���������&����)�3����������33�����������������������������
/ ��������� ��&����������3� ����*�3� ����������������������������������������������������&��
�����'��&�������������
�,
:����������'�� ���� ��'���������&����/ ��������������"H$��������������������
���������������+���(���������������&&������!����������.�������&������&��������������������
�����+������������������&������ �����������������������!����������������������'�����&��������'�
�����������������������/�� ���!���$�"�A�3�3333�������&&�������7���3,�&������/�����'
��������������7��.+-�&������&�������������������!����!���$�"�A�3�3333.����'� ����7.�)�.�&��
��� �������������������7,��--�&������&��������������������������������'�� ���� ��'�������
���������������������������&&���������� �����'� �������!�&��������!���������������������
���������������� ��'�������� ��������������������������/�������&���� ����� ��'����
�����������"H$��&������������*����� �������� �7���8.������'��� ���'�����������7�+��-�
��������������'���������������*����� ����������������������� ������&��������������������*����
������� �����������������������&����'������'���&����� � � ���������&�������������������*
����� ��������
���������&�����&����� � � ���� ��'����������!����4�������'���5�� ��������&�����
&����������'�� ���� ��'�������������&��&�����������&�������� ��&�������� �������� ����������
������������������/ ����������&�������'�� ���� ��'����/����� �����7���333���
�� �������������"H$����������!�������������������������&&����!����������������!������
���������&������������ ����� ������� �����������'��������������&�����������������'�� �����*
����� ��������!�������������'����&���'����������������������"H$������� �����7+33���������
��'�����������������!����������'�� ���� ��'�������'����!������� ��������������� �������
�'���&��������������������� �����&�����'����������������������'�� ���� ��'��������
��������'�������������������� �������!�&��������!�����'��� �������������������������
������� �'����'����� ������ ����� � �������� ��������������/�� ���&����������������4������
3�3333�����������&���&�7)���8�������� �������� �����'��������&��������!����� ��������"H$
�&�7,-�.+���&������/�����&����7-.�8.���������'�&�������/�������&�������'�� ���� ��'��������
��
5Under CARA, free market acreage allocations would not be altered by such a transfer (Just and Pope,Proposition 3).
�������6����� ��������������������������������������&���&��'��� ��&����&������*������������
���������&����
��������������� �������� ����������
5�������8��&�������������������������������������� ���������������������&���
<����"������ ����6�������&��8������������/��������� �� ��&������� ���&�����������������������
� �����&��������'�����33� ���������,3� ������&�/ �����������:�����������������6��&
����������������������������� ������'����������&������������������������&������������
/�������&�������������� ���� �������������������+�������� ��������������������'������&���*�����
���+++�&��������!�$�"� �����������).��&��������'��$�"� ������������������������������
����������!������������������������������������ �������������'��1������.-����������)+�
�����&�����!�������'��$�"� ����������� ����� �������33� ����������&����������� ����
����������/ ��������� �������������� ������������� ����������� ����������/ ���
���������������'��!�������$�"��������������������� ������������&�����'����&������8��
����33� ����� ���&��������������&������������������������� ���&���� ��������&���������������33
���������� ���������������&�����������,3� ����� ���&��������� �������������������
&���������,3� ������&���� ���������������&������
)3
Policy RAC Ac CER E[Y] E[C] Assurance Floor
Corn Soya100% 0.00001 250 74,813 75,349 11,178 $289.6/Ac$270.2/AcCrop Specific 0.00006 250 70,038 72,955 8,768 $302.4/Ac$253.3/Ac
Total100% 0.00001 250 73,247 73,767 9,498 $141,547
Portfolio 0.00006 250 67,378 70,407 6,188 $139,460
Corn Soya80% 0.00001 250 65,001 66,225 2,024 $231.7/Ac $216.2/AcCropSpecific 0.00006 250 59,584 65,884 1,679 $241.9/Ac $202.6/Ac
Total80% 0.00001 250 63,618 65,009 850 $113,238
Portfolio 0.00006 250 56,440 64,376 239 $111,568
�����8B������'��������������"����������:�&���&��������9���$������������
��������� �������������������8����������������������������'����������������3� ����*�3
�������������� �����������/ ��������� ��&�������������������&������������������������� ���
���������&&�����&������'�&������������������������������������?�� ���'��&�������������� ��������
����������������������� �������������'�� ���� ��'����������� ���������� ���������������������
�&�5�!���!� �&��������3B�3�����*�� ���������������(�������������33� ���������,3� �����
��������������������� �� ��&������������ ���� ������������� �������'����������������
���&����� ���� �����������������/ ������������������������&�7+*7�;���&����33N��������������
������7)*7+;���&���,3N���������������������������������������&��������������������������
����� ������������������� �������'������������� ����� ���������&�������������������������������
����� ����������������&�������� �����������������������������&�������������������������������&
)�
����������������������&��������������&������ ����������'� �������
��������������������'� ���������33� ����� ���&��������������'������"H$��&�7+�)33����
�����������'�� ���� ��'����������� ����������������������������������&�7���.33���������������
����'� ���������33� ����� ���&��������������'������"H$��&�7+�+33���!���������� ����
��������������������7���33��������������������''���������������'�������������������� ���� ����
����������'����!������������������&&�������������&������������+��������� ����� ���� �4���
��&&�������������������������������������������
�����������������6���� ������������������������������� ����������� ����������
��������'����������������������������������� ��������������8���������� �������&���������
!������ �������!����� � �������������������������� �����'� �������H/ ����'�������
������������!�������������������������������������� �����'� ������������������������&���
���������������������������� � ����&���������"=3RUW�����"=&6SHF������4����� �182��������/������
������������������������������������������������������ ���������/ ����������&�����/
&���������1$��������������#��'���62���
))
Policy RAC Ac CER E[Y] E[C] Assurance Floor
Corn Soybean
100% 0.00001 250 73,666 74,428 10,236 $289.6/Ac$270.2/AcCrop Specific 0.00006 250 66,550 71,117 6,965 $302.4/Ac$253.3/Ac
Total100% 0.00001 250 70,858 71,685 7,522 $141,547
Portfolio 0.00006 250 64,797 69,255 5,133 $139,460
Corn Soybean
80% 0.00001 250 64,258 65,621 1,400 $231.7/Ac$216.2/AcCropSpecific 0.00006 250 57,650 65,109 919 $241.9/Ac$202.6/Ac
Total80% 0.00001 250 62,717 64,318 91 $113,238
Portfolio 0.00006 250 55,708 64,306 64 $111,568
������B������'��������������"����������:�&���&���"���� �9���$������������
���������� ������������������������� ������������ �.��������������� �������� ��
"�� ���������&���������8�����.�����������!�����������������+�����!������!�&&�������
1 ���������'��������� ����'2��&���� ����� ������������������'� �������!�&��������������&
0������!���&&��������������� ��'������� ����������&�'���+����!�����������&&���������&����'�
���;��� ���������� ��'���������������������� ������������������� ��'����&��������������
������ ���������#�����������!������&���&�/������ ���&���������������!����������������&����
���'��'�&����-3N�����33N��&�/ �����������#�����������!����������������������
&&���������&� ����� ���� ����������������'�������'�� ��������'�������'�K7)�3�;����7)�-�;��L��
)+
���"H$�&��������������*����� ���������������&�����������������7��������������
������������&������ ����'� ���� �&&����������������������!�������������&�������"H$�����
'������� �����!�������&�����������������������&&����!����������� ����/ ����'�������
�����������������'���������'�� ������&�'���+����������������!�������������������������
&&����������!���������������������������'������������������� ���������7);7��!�&���������
���/ ����'���������������������'�� ���� ��'������������� �&&����������!� ����'������
������������&����������!�&�����������*�������5���&&��������������&&������'��� ���
'��������������� ��������7�;7�����7���;7��!�&������������/ ����'�����������������������
������ �������������� ������*���������������������&�� ���������7�;7��������!��� �&����
���"�$��
��������� �������������
�!������������������������������-3� ������������������������1����4������
����������������5�!��>���2�!������������������ ����'�������������'������������� ��������
!������� ���������� ������&�'���������������!����&��������������������� �����&��� �����
����������&�/������'������������������'���������#������������������������� ����������
&&���������������������&�'��������&����� ����'���H����&�!������������������'������ �������
������&�'��������� ����'�����������'�����1����������������2�����������������&������
������������������������ ������������������������������������������������������� ������
������������ �!�����������������������������&������!������������������� � ������
��������������������1������&���������� ������������������� ��������� ����2�&���������������
������������ ��������� ��������!�&���&������������ ��������&� ���������4������ ���
$���������������������������������'������������������5�����������������'�����!����
��������������������������������1��������������/���� ������'��&� ��'������� �2����!��������
� ������������������������������ ������ �����&�������� ��'������������!������� ���������
)8
��������6��������&������������������&�����&&����!��������� ��4��������4����&���������&���
�����������������������:������������� ����6�����������&�������������������������� ��&��������
����������&����!���������������!����!�������4�������������� ���&�&��������������������
��������6����������������� ����&&�����&����� �&���� ���� �'������������������������
������� ���� ������ �
5������� � ����������������������� ����!���� ����������� ������������������&���������
��������� �����������'����'�����&�'��������'�������&���������'����� ���5�������������!�������&�/�
����������!������������� ��� ����� ����������������������������&�/������ ���&������
������
������&������������������������������������'��������&����&&����� ���� ������������
!���������������!��<��!���������������� ����� ��������!��� ������������������������
�������' ������������&&����������&����������������5�����&���������������� ������������������
����� ���������������������������������������� �������%������&���������������������
���������������������4���� ��������������� ����������&���������3N*�3N�������������������
/ ���� ��&�����/���6��'��������&���� �����������'����������&&������������ ��������&�����!�
�����������''������������ ������&����� � � ���� ���� �������'������������������������
��/��������������������������������!����� ������'�������������!�������������
������������������������!�����'��� �������������� ����� ���� �
#�����������!����������������&�������� ��������������������!��� ��������!��
������������������ ������������� ��������'��������������&'��������������'��������������6�����
�����������!������������ ��������!��������&&����������&������������������������?&���
��������������������� ����� ���&�����&�/������������������������� �� �������5��������*
������������ ����������&&������&�������������������� ���&���&���������6���� ������������!�&��
�����������������"H$�� ��������&�/ �������'��� ������������������������������'��&�������
��������&������ ���������&� �������
)�
).
cyF � W
� � 10.917 � 1.1664USYF � W
� uF � W, R � � 0.6479,
(�0.4908) (5.254) �� � 177.67
cyV � W
� 11.260 � 0.97284USYV � W
� uV � W, R � � 0.5617,
(1.711) (4.384) �� � 8.028
USYF � W
� 97.387 � 1.7365tF � W
� �F � W, R � � 0.3413,
(31.27) (2.788) �� � 158.27
USYs,t � 29.488 � 0.31838t � �s,t, R 2 � 0.2536,
(41.37) (2.258) �2 � 8.1133
Ln(DPc,t
) � 4.28 � 0.033t � 0.22Dt � 0.35Ln(Q
c,t) � �c,t, R 2�0.78,
(2.24) (� 1.72) (� 1.37) (� 1.61) �2 � 0.0229
Ln(DPs,t
) � 10.83 � 0.024t � 0.231Dt � 1.162Ln(Q
c,t) � �c,t, R 2�0.9243,
(6.26) (� 2.56) (� 3.10) (� 5.07) �2 � 0.0055
���� ��8��
$'��������������&���4��������1�2������'��1�32����� ��������!��������������������������������
)-
U[Y(R)] � 1 � EXP[�Y(R)] �#
��
0
(1 � Exp[�Y(R)]) f(R)dR � E[U] �/
��
0
(1 � Exp[�Y(R)]) f(R)dR � 1 � Exp[�CER] �1
�) CER �LN(1 � E[U]
(�)�2
���� ��8��
������ ���/����!����!�������� �4���������������1"H$2��������������&�����"�$�
������ �&����������"���������'�������� �4�����������������"������������������������������ �������&
����&&������!������������������!����������������������� ��/�������������������������/
�/�����(�!�� ��& ���"�$�������� �&���������&�����
!���G�������� ������������$�����������������������������&&��������"������� �����;�����
�������������!��������&&�������������������������'������ ����������"H$������� ��������!����
���������&&��������������������� ��/������������������������� �4���������&�������� ����������
���&��������� ������&���������������'������������� �&��������!������ �������������
����� �&�������
� ��&��������"H$�������������������������'������������������� ����������� �����������
���&��������������!���������� ����'�����)�����'�=�%##�����������������������������8�
),
������ ���
������������������H��J!���"���������H������������M$��������>��������� �>�������&���"�$�
%����� �����������M������%��������������,1��� ����+2B�-*)8�
������ ��=�������M%���'�>������<���������������$����5��������M�>���������$���
<���'����>����&�����������'���H����������������'���#�����'���"������'����.�
���8�
"��'������������'��?&&����M�����$����5�������B��������������$���*<���'����? �����&��
"�� �������M����"��'�����&����%�����#������"��'������������'��?&&������'������,+�
=�� ��������:��������:��$���������������������<�"���� ��M�����9���5� ������&�$���
���������M�%� ���������������� ���� ��������&��'�����������H�����������/����O<
%������� �����8�
��!������� �9���J������"�����$�������=���&����������� ��:��=�������M$����5�������
������%�#�B������!�����H��������5� ����������5� ����������5�����M�>���������$���
<���'����>����&�����������'���H����������������'���#�����'���"������'����.�
���8�
����'��#������������#�������"�����.*==*>?��������"������+�����?�������)�(����(�������
5�!���'�����������H/ ���������������������5�!��#����%������� ��'���������������
H���������H/ ������#��������?$#��*�+��<��������)�
5�����$����������=������"��$�������M5���� ���<����������=���������'�����������>���� �M
�����%�������������-�1(��������,�2B���*+��
5�����$������M=�����������'��>����5�������������H��������!����5���� ���<������M
,������%���������3�1(���������32B�3+�*�)�
5�!������������#��� ������+��������������*==@�+������������� �&����%� ��������$ ����
���������+�
5�!��#����%������� �����������$��������$����#�������������)�(���*==@���%������� �H/�������
)�
������ ����8�
>� ��$�������������$�������H��������M?�������'����#���������&�$����>�&���������'����������
#� � ����� ����M������%�������������-+1��'��������2B-8+*8,�
$�����������<�������������� ��H��#��'���6��M5�������'�$����5B����&��������M�%��������&���
)1# �������-32B))�*8+�
#�����&��'���#���� ����M=��� �$����>����"�� �5��������M�C���)-1�2������������:����������
+������ ����&��'�����H������%������� ��&�:���������������� ����8�
���� ��"�����=��M"�����'���"�����>�����'�<�����5� ����� ��'�����������#������6���������
5��������>�������M�$����%�������������831��� ����)�2B�,+*�,�
���� ��"�����=��M���H������������ �����&����������������$����5��������>�������M�$����%�
�����������831(���������)�2B83+*).�
:����#�������������M"�� ���������>��'�������=��'����������$�����'�9�����&�#4�����M�?�����
+������8�� ����