4 金 融 市 場

目錄

第一篇 金融市場基礎

CH01 金融市場概論

� 1-1 金融市場的簡介 .................................................... 1-2

� 1-2 金融市場的組織結構 ............................................. 1-6

� 1-3 金融市場的參與者 ............................................... 1-12

� 1-4 國內金融市場的發展近況 .................................... 1-16

� 1-5 國際金融市場的發展近況 .................................... 1-18

CH02 金融機構

� 2-1 金融主管機構 ........................................................ 2-4

� 2-2 金融服務機構 ........................................................ 2-6

� 2-3 金融機構—貨幣機構 ........................................... 2-11

� 2-4 金融機構—非貨幣機構 ........................................ 2-14

� 2-5 影子金融機構 ...................................................... 2-17

第二篇 金融現貨市場

CH03 存放款市場

� 3-1 銀行的存放款市場 ................................................. 3-2

� 3-2 金融同業間拆款市場 ............................................. 3-8

01 金融市場概論 5

CH04 票券市場

� 4-1 票券市場的交易工具 ............................................. 4-2

� 4-2 票券市場的參與者 ................................................. 4-6

� 4-3 票券交易實務 ........................................................ 4-8

� 4-4 臺灣的票券市場 .................................................. 4-20

CH05 股票市場

� 5-1 股票簡介 ............................................................... 5-2

� 5-2 股票市場的結構 .................................................... 5-7

� 5-3 股票的發行 ......................................................... 5-11

� 5-4 股票的交易實務 .................................................. 5-13

� 5-5 臺灣的股票市場 .................................................. 5-19

CH06 債券市場

� 6-1 債券的簡介 ........................................................... 6-2

� 6-2 債券市場的組成 .................................................... 6-7

� 6-3 債券交易實務 ...................................................... 6-14

� 6-4 資產證券化商品 .................................................. 6-19

� 6-5 臺灣的債券市場 .................................................. 6-24

8 金 融 市 場

第四篇 國際金融

CH13 國際金融市場

� 13-1 歐洲通貨市場 ...................................................... 13-3

� 13-2 國際資本市場 ...................................................... 13-6

� 13-3 國際外匯市場 .................................................... 13-10

� 13-4 國際黃金市場 .................................................... 13-11

� 13-5 國際衍生性商品市場 ......................................... 13-14

CH14 國際金融機構

� 14-1 國際貨幣基金 ...................................................... 14-3

� 14-2 世界銀行集團 ...................................................... 14-6

� 14-3 國際清算銀行 .................................................... 14-11

� 14-4 區域性國際金融機構 ......................................... 14-13

� 14-5 歐美的中央銀行 ................................................ 14-17

附錄A 中英文索引 A-2

第一篇

金融市場基礎篇

¨CH01 金融市場概論

¨CH02 金融機構

無論個人的投資理財或企業的公司理財，都必須透過金融市場的運作才能順利達

成。所以有關金融市場裡的相關種種事務，是現代人不可或缺的資訊與常識。本

篇主要包含二大章，主要介紹金融市場的基本架構與相關的金融組織機構。此內

容為學習金融市場該學科時，所必須先瞭解的基本架構與觀念。

01金融市場概論

本章內容為金融市場概論，主要介紹金融市場的簡介、組織結

構、參與者、以及國內與國際金融市場的近況發展等內容，其

內容詳見下表。

本章架構

節次 節名 主要內容

1-1 金融市場的簡介 介紹金融市場的形成、種類與功能。

1-2 金融市場的組織結構 介紹不同分類標準下的各種金融市場結構。

1-3 金融市場的參與者 介紹金融市場的主要參與者。

1-4 國內金融市場的發展近況 介紹國內金融市場的發展狀況與趨勢。

1-5 國際金融市場的發展近況 介紹國際金融市場的發展狀況與趨勢。

1-2 金 融 市 場

金融市場是所有現代人幾乎每天都會接觸到的地方，它是資金流動所形

成的市場。無論個人的投資理財或企業的公司理財，都必須透過金融市場的運

作才能順利達成。所以現代人對金融市場的相關事務，應具有基本的認知與理

解。以下本章將逐一介紹金融市場的形成、種類、功能、市場組織結構、市場

參與者、以及國內與國際金融市場的近況發展等內容。

;1-1 金融市場的簡介

金融市場（Financial Market）在整個經濟體系發展過程中，扮演著相當重

要的角色，它是如何形成的？它有哪些種類？它具有哪些功能？本節將依序介

紹之。

一、金融市場的形成

人類創造出貨幣，貨幣經過交易流通後，有些人聚集了許多閒置資金不

用；但也有些人資金不足，需要拿資金去做生意或過生活等；所以經濟社會裡

產生了資金供需不平衡的現象。人們為了解決資金供需失衡的問題，就創造出

資金的交易流通的場所，這就是金融市場原始形成的雛型。

在現代經濟體系內，人們又創造出許多的「金融商品」（F i n a n c i a l

I n s t rumen t），（例如：股票、債券等），讓資金藉由這些金融商品的交

易，使其流動的更具效率。所以現代的金融市場的定義：就是將資金剩餘的單

位（資金供給者），透過各種金融商品的買賣，順利的流向資金不足的單位

（資金需求者），其交易流通的場所就是「金融市場」。

現代經濟體系內，所形成的金融市場，有些金融商品會在具有實體交易

的場所進行交易，稱為「有形金融市場」；但還有些其實只是在網路或電話

上，並無固定場所的進行交易，稱為「無形金融市場」。有關金融市場的形成

圖，詳見如圖1-1所示。

章前導讀

1-6 金 融 市 場

;1-2 金融市場的組織結構

一般而言，金融市場的組織結構，可以依據許多標準進行分類，以下我們

將針對不同的分類標準進行說明之。

一、依資金籌措方式分類

通常企業在金融市場籌措資金，可經由兩種管道，分別為直接與間接管

道，其兩種籌資管道示意圖，如圖1-3所示。有關國內這兩種籌資管道的統計

圖，詳見圖1-4說明。

Ê圖1-3　直接與間接金融市場示意圖

(一)直接金融市場

直接金融市場（Direct Financial Market）是指企業為了籌措資金，直接在

貨幣、資本市場發行有價證券，向不特定的個體直接取得資金，而不須經過銀

01 金融市場概論 1-9

Ê圖1-6　集中與店頭市場示意圖

四、依區域性分類

通常金融市場，可依投資者與欲融通資金的借款者的所屬的區域，區分成

國內與國際的金融市場。有關國內與國際金融市場的示意圖，如圖1-7所示。

(一)國內的金融市場

國內的金融市場（Domestic Financial Market）是指所有金融交易僅限國

內者，投資者與欲融通資金的借款者，皆為國內的自然人與法人。

(二)國際的金融市場

國際的金融市場（International Financial Market）是指國際間資金借貸的

活動場所。若依金融管制鬆緊程度又可分為「傳統國際金融市場」和「境外金

融市場」（Offshore Financial Market），或稱歐洲通貨市場（Euro-currency

Market）。

1. 傳統國際金融市場：允許非本國居民參加的國內金融市場，但受貨幣發行

國當地有關法令的管轄。例如：臺灣的公司至美國發行債券，此債券須受

到美國當地稅法及交易制度的限制，且以發行美元為主，並僅提供美國境

內的投資人購買。

1-20 金 融 市 場

本章習題

一、選擇題

�基礎題

( ) 1. 下列對金融市場敘述何者有誤？　(A)須為有實質交易場所　(B)資金流通

的場所　(C)金融商品交易場所　(D)資金供需協調的場所。

( ) 2. 請問一年以下的有價證券買賣的市場稱為何者？　(A)貨幣市場　(B)期貨

市場　(C)資本市場　(D)選擇權市場。

( ) 3. 請問貨幣市場的工具包括何者？　(A)國庫券　(B)銀行承兌匯票　(C)商業

本票　(D)以上皆是。

( ) 4. 請問資本市場的工具到期日應為何者？　(A)超過一個月　(B)超過半年

(C)超過一年　(D)一年以下。

( ) 5. 請問連接國內與國外金融市場的橋梁為何？　(A)資本市場　(B)外匯市場

(C)貨幣市場　(D)衍生性商品市場。

( ) 6. 下列何者屬於衍生性金融商品？　(A)期貨合約　(B)普通股　(C)國庫券

(D)公司債。

( ) 7. 下列何者非金融市場的功能？　(A )促進資本形成　 (B )促進經濟發展

(C)降低交易成本　(D)降低政府稅收。

( ) 8. 下列何者敘述屬於間接金融？　(A)企業向銀行借錢　(B)企業發行股票

(C)企業發行債券　(D)企業發行短期票券。

( ) 9. 下列何者敘述不屬於直接金融的特性？　(A)資金需求者知道資金是由哪

些供給者提供　(B)企業至資本市場發行有價證券　(C)不須經過銀行仲介

的管道　(D)須經過銀行仲介的管道。

( ) 10. 請問指有價證券的發行者為了籌措資金，首次出售有價證券給最初資金之

供給者的交易市場稱為何？　(A)集中市場　(B)初級市場　(C)次級市場

(D)流通市場。

( ) 11. 下列何者非集中市場的特性？　(A)可議價　(B)競價交易　(C)交易具效率

(D)標準化商品。

03 存放款市場 3-15

本章習題 �進階題

( ) 13. 下列敘述何者有誤？　(A)支票存款又稱為甲存　(B)活期儲蓄存款又稱乙

存　(C)銀行的存款屬於銀行的負債　(D)通常活儲利息高於活存。

( ) 14. 下列敘述何者有誤？　(A)放款是銀行最主要的資產項目　(B)銀行放款給

企業買機器設備屬於消費性放款　(C)欲新建一棟新的辦公大樓，向銀行

申請貸款比較屬於房地產放款　(D)銀行透支業務屬於短期的放款業務。

( ) 15. 下列敘述何者有誤？　(A)國內現行拆款利率採定盤利率　(B)通常國內公

開市場操作交易商都是拆款市場的報價銀行　(C)國內的證券商亦可加入

國內新臺幣的拆款市場運作　(D)國內的人民幣拆款利率也是採用定盤方

式交易。

�證照題

( ) 16. 中央銀行所規定的支票存款、活期存款，與定期存款的應提準備率（或法

定準備率）大小如何？　(A)均相同　(B)支票存款者最低　(C)活期存款者

最低　(D)定期存款者最低。 （2010初等考）

( ) 17. 銀行依約定，憑存款人簽發支票或利用自動化設備委託支付，不計利息之

存款，稱為下列何者？　(A)活期存款　(B)支票存款　(C)定期存款 (D)活

期儲蓄存款。 （金融市場常識）

( ) 18. 存款有一定時期之限制，存款人憑存單或依約定方式提取，並得以之質借

之存款，稱為下列何者？　(A)支票存款　(B)活期存款　(C)活期儲蓄存款

(D)定期存款。 （金融市場常識）

( ) 19. 銀行以折扣方式預收利息而購入未到期票據的資金融通行為稱為：

(A)透支　(B)票據託收　(C)貼現　(D)擔保放款。 （2010初等考）

( ) 20. 金融機構間之新臺幣拆款市場，係屬下列何者？　(A)債券市場　(B)貨幣

市場　(C)股票市場　(D)外匯市場。 （金融市場常識）

二、簡答題

�基礎題

1. 請問活期存款與活期儲蓄存款有何差別？

2. 請問銀行的放款業務可分為哪三種？

3. 請問臺幣金融同業拆款市場有那些參與機構？

4. 請問國內拆款市場中，以那一拆借期間的成交量最大？

3-16 金 融 市 場

5. 請問拆款市場的功能為何？

�進階題

6. 下列哪些機構可參與國內的新臺幣拆款市場？哪些可成為拆款市場的報價銀

行？哪些可以參與外幣的拆款市場？

A.臺灣銀行 B.臺灣土地銀行 C中華郵政公司 D.中華票券金融公司 E.元富證券公

司

習題解答

一、選擇題

1.(D) 2.(B) 3.(D) 4.(D) 5.(C)

6.(B) 7.(C) 8.(D) 9.(C) 10.(C)

11.(A) 12.(D) 13.(B) 14.(B) 15.(C)

16.(D) 17.(B) 18.(D) 19.(C) 20.(B)

二、簡答題

1. 活期儲蓄存款的開戶對象只限定個人或非營利事業法人，活期存款無此限定；

且利息通常較活期存款高。

2. 放款、貼現與透支。

3. 銀行（包含本土與外商銀行）、票券金融公司、中華郵政公司、信託投資公

司、央行核准之信用合作社。

4. 隔夜拆款利率。

5. 調節銀行的準備部位、提供低利的套利機會、貨幣政策的重要環節、市場短期

利率的指標。

6. 可參與國內新臺幣的拆款市場：ABCD；國內新臺幣拆款市場的報價銀行：

ABC；可參與國內的外幣拆款市場：ABE。

4-12 金 融 市 場

Y 發行總成本＝貼現息＋保證費＋簽證費＋承銷費＋集保交割服務費

Y 發行公司實得金額＝發行金額－發行總成本

例4-2 商業本票發行成本

假設A公司急需短期資金，欲發行90天期，經金融機構保證的CP2，面

額為1,000萬元，若當時市場貼現息費率為2.5%，保證費為0.3%，簽證費為

0.03%，承銷費率為0.25%，集保交割服務費為0.038%，則

(1) 發行此票券的總成本為何？

(2) A公司發行此票券實得金額為何？

解

(1) 發行票券的總成本

貼現息＝10,000,000×2.5%×90

365 ＝61,643

保證費＝10,000,000×0.3%×90

365 ＝7,397

簽證費＝10,000,000×0.03%×90

365 ＝740

承銷費＝10,000,000×0.25%×90

365 ＝6,164

集保交割服務費＝10,000,000×0.038%×90

365 ＝936

發行總成本＝61,643＋7,397＋740＋6,164＋936＝76,880

(2) 發行公司實得金額＝10,000,000－76,880＝9,923,120

(三)銀行承兌匯票

通常公司發行銀行承兌匯票（BA）時，須支付一些發行費用，包括要支

付與當時市場資金鬆緊程度有關的「貼現息」外，尚須承擔「承兌費」與「集

保交割服務費」。此外，銀行承兌匯票（BA）與融資性商業本票（CP2），發

行方式都是採「銀行貼現」發行。也就是說公司發行票券一開始所籌措到的資

金，為票券的發行面額扣除所有的發行費用，但票券到期時，必須依面額償還

05 股票市場 5-25

相連結的ETF、或讓境外的ETF直接到臺灣掛牌上市、也允許國外公司申請第

一上市直接來臺掛牌交易。這些都讓投資人在國內就可以參與國際股市的脈

動、以及分享國外公司成長的成果。

此外，證交所也對交易制度做了一番調整，企圖讓國內的市場機制與國外

同步。例如：「放寬股市漲跌幅的限制」，從原本7%調高至10%；「盤前模擬

撮合報價制度」，讓所有股票均在開盤前價格資訊都被充分揭露；以及近期將

實施的「停牌機制」，讓上市公司如果遇到重大事件，尚未釐清真相前，可選

擇停止股票交易。所以證交所近期所推動的種種交易制度的變革，都是希望國

內的股市能與國際股市接軌。

台股停牌機制 明年1月上路

（資料來源：節錄自經濟日報2015/07/14）

證交所宣布，只要上市公司符合因併購、待釐清媒體報導、無法釐

清媒體報導等三大事項，公司需主動申請或證交所強制執行股票暫停交

易，違反規定者最高可處500萬元罰金。這將是台股交易機制歷來最重要的

變革之一。

市 場 焦 點

05 股票市場 5-27

短評

證交所為了接軌國際化，自2016年起實施股票「停牌交易制度」，也

就是將來上市公司如果遇到重大事件（如：工安、合併等事件）無法即時

釐清真實原因，可以先向證交所申請暫停交易，待釐清事情原委後，再恢

復交易。

正修科技大學 金融管理系

李顯儀　 教授

正修科技大學 金融管理系

李顯儀　 教授書號：08217ISBN：9789864630776

每章提供相關實務影片連結檔與解

說，讓上課內容更加貼近實務，並藉

以提昇學習興趣與效果。

「實務案例與短評」，內容與實務相結合，彰

顯內容重要與應用性。

(2015 最新金融要事：亞投行、外幣 NCD 等 )

「基礎題」、「進階題」與「證照考

題」，學生練習由易入難。

章節架構循序漸進，內容敘述簡明易

讀，有利教學。

⾦融市場⾦融市場⾦融市場章節架構循序漸進 內容敘

1 章前導讀與架構1 章前導讀與架構1 章前導讀與架構

「實務案例與短評」 內容與實務

2 各章實務案例與短評2 各章實務案例與短評2 各章實務案例與短評

「基礎題 「進

3 章後習題3 章後習題3 章後習題

4 相關實務影片與解說4 相關實務影片與解說4 相關實務影片與解說