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Noviembre 2007
Certificados de Participación
La información contenida en esta presentación esta siendo evaluada por Conasev, por lo cual la
misma puede esta sujeta a modificaciones. La presentación que se efectúa no constituye una
invitación para realizar transacciones con los valores señalados, por lo que no se recibirán
propuestas vinculantes relativas a la adquisición de tales valores. La persona interesada en la
misma deberá leer el Prospecto Marco y los respectivos Prospectos Complementarios que se
registren en la referida institución pública de manera conjunta, pues los mismos son
complementarios, a fin de estar en posibilidad de acceder a la información necesaria para
entender todas las implicancias relativas a la oferta pública que será efectuada en el corto plazo.
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Agenda
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
Un ETF en el Perú: El INCATRACK
Estructura del INCATRACK
Beneficios del INCATRACK
La Colocación
Conclusiones
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
PBI : creció en promedio 5.7% al año en términos reales entre el 2002 y 2006.
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Inflación promedio anual entre 2002 y 2006 : 1.95%
Nuevo Sol : se apreció con respecto al dólar en 1.34% entre el 2002 y 2006.
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
100,000PRODUCTO BRUTO INTERNO
(En millones de US$)
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Con variables macroeconómicas sólidas.
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Déficit / superávit fiscal : disminuyó
sostenidamente debido al incremento de
los ingresos tributarios y al manejo
adecuado de los recursos.
Balanza Comercial : viene
creciendo de manera continua
debido al auge de las exportaciones.
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e
DEFICIT FISCAL COMO % PBI
Durante los últimos 5 años la
rentabilidad del ISBVL de la BVL
ha sido, en promedio, 83% anual.
5
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
EVOLUCIÓN DEL IGBVL E ISBVL(Base dic. 1991 = 100)
IGBVL ISBVL
El monto negociado promedio
diario en renta variable ha
crecido 291% en los últimos 5
años.
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Cada vez más inversionistas naturales están interesados en invertir en la BVL.
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Sin embargo, el riesgo de invertir en acciones específicas es alto:
Falta de información
Falta de experiencia y conocimientos
Dificultad de realizar un análisis fundamental de la acción
Por lo tanto, existe la necesidad de crear un producto financiero que permita la
inmediata diversificación del riesgo:
EXCHANGE TRADED FUND
“ETF”
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
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Agenda
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
Un ETF en el Perú: El INCATRACK
Estructura del INCATRACK
Beneficios del INCATRACK
La Colocación
Conclusiones
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Exchange Traded Funds (“ETFs”)
Instrumento financiero de renta variable.
Al adquirir un ETF, se adquiere una canasta de acciones dada.
Se negocian como cualquier otra acción, durante la rueda de bolsa.
Gran ventaja competitiva del ETF : al comprar un ETF, el inversionista estará
diversificando su riesgo inmediatamente, comprando un solo valor.
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Menor costo para el inversionista
Menor comisión /gasto de administración
Menores gastos de transacción
Mayor eficacia al momento de comprar y/o vender
No existen plazos determinados de compra/venta
No existen plazos de permanencia establecidos
No existen montos mínimos de inversión
Mayor transparencia sobre políticas de inversión
Pleno conocimiento de la cartera de acciones que se está comprando (la
cartera del índice respectivo).
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
Caso México - NAFTRAC
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En abril 2002, NAFIN ejecutó un programa por US$ 1,000 millones y realizó una primeracolocación de US$ 152 millones. El 92% se distribuyó entre 1,139 inversionistasnaturales.
Naftrac fue constituido a través de un fideicomiso y fue colocado mediante oferta públicabajo la modalidad de Fondo Abierto.
En noviembre 2003 se realizó una segunda emisión por US$ 232 millones.
Precio del NAFTRAC
(Pesos)
Volumen Negociado
(Millones de Pesos)
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Caso Brasil - PIBB
En julio 2004 BNDES realizó una oferta pública de ETFs por US$ 200 millones que replicael principal índice de BOVESPA. 25,000 pequeños inversionistas compraron el producto.
El PIBB fue constituido a través de un Fideicomiso y fue colocado mediante oferta públicabajo la modalidad de Fondo Abierto.
En Octubre 2005 se realizó una segunda oferta pública por US$ 850 millones con lafinalidad de darle mayor liquidez. En esta segunda emisión participaron, por primeravez, inversionistas institucionales.
Mill US$
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Agenda
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
Un ETF en el Perú: El INCATRACK
Estructura del INCATRACK
Beneficios del INCATRACK
La Colocación
Conclusiones
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Un ETF en el Perú:
BOLSER S.A.C, subsidiaria de la BVL, decidió lanzar un ETF en el mercado
peruano que replique al recientemente creado Índice Nacional de
Capitalización – INCA.
El ETF Peruano se hará en base a una titulización de acciones y los títulos
que se emitirán se llamarán:
Certificado de Participación -
EL INCATRACK replicará al INCA y se negociará a través de la BVL como
cualquier otra acción.
Contribuirá con el desarrollo del mercado de valores en el Perú por varias
razones:
Permitirá una inmediata diversificación del riesgo
Será el futuro benchmark del mercado bursátil peruano
Abrirá el mercado a futuras emisiones de acciones y/o nuevos ETFs
Atraerá inversionistas con capacidad de ahorro que no invierten en
bolsa por desconocimiento.
Será el primer valor en contar con un market maker.
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Un ETF en el Perú:
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Agenda
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
Un ETF en el Perú: El INCATRACK
Estructura del INCATRACK
Beneficios del INCATRACK
La Colocación
Conclusiones
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Estructura
El éxito del Proyecto radica en la determinación de tres criterios fundamentales:
Determinación del índice que
será replicado por el
ETF
Determinación de estructura
operativa del proyecto
Composición del Índice a seguir
BVL elaboró, lanzó al mercado y mantiene el
Índice Nacional de Capitalización – “INCA”
Estructura
Tipo de Emisor de Valores
Tipo de Fondo
Administración del Producto
Estrategia y monto
de colocación
Colocación
Emisión primaria en la BVL
Colocación por un sindicato de SAB´s
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Índice Nacional de Capitalización - INCA
26% de la cartera son
acciones de empresas
no mineras.
El INCA está conformado por las 20
acciones más líquidas que cotizan en la
BVL.
La composición de la cartera se determina
en base a la capitalización bursátil del “free
float” de las empresas.
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Características del producto
Fideicomiso de
Titulización
Estructura conocida en el mercado para emisiones de
valores atados a un subyacente.
La administración la ejerce una sociedad titulizadora
por encargo del Originador y bajo instrucciones de un
Comité Técnico.
Tipo de fondo
El patrimonio operará como fondo cerrado hasta que el
Comité Técnico considere abrirlo.
Un fondo abierto permite la conversión de INCATRACKS
en acciones y/o de acciones en INCATRACKS.
Estrategia de colocación
Se espera colocar entre S/ 90 – S/. 150 millones
mediante una oferta pública de acciones.
El objetivo es maximizar el número de pequeños
inversionistas.
Estructura Operativa
Originador: Bolser S.A.C., subsidiaria de la BVL.
Emisor y administrador del patrimonio fideicometido: Creditítulos S.A.
Asset Manager: Banco de Crédito del Perú.
Comité Técnico que asesorará al patrimonio fideicometido :
Bolser SAC – 2 representantes
Sociedad titulizadora – 1 representante
Asset Manager- 2 representantes
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Estructura Operativa
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Acciones
Subyacentes
Inversionistas
Patrimonio Fideicometido
Emisión de
Certificados de
Participación –
INCATRACK
Fondos (S/.)Fondos (S/.)
Compra de Acciones 5
2
34
Mercado
Secundario6
COMITÉ TÉCNICO
OriginadorAporte Inicial1
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Estructura Operativa
El Patrimonio Fideicometido comprenderá:
Portafolio de acciones que replique el INCA.
Cuenta de ingresos, que se obtendrá de dividendos que paguen las acciones en dicho
portafolio.
Cuenta de gastos, que será utilizada para pagar en forma escalonada los siguientes
rubros:
Ingresos =
Dividendos que
pagan acciones
en el INCA
Gastos
recurrentes
RemanenteSe reparte entre los
Tenedores de los
INCATRACK.
Gastos Admin.
del
Patrimonio
Comisión BOLSER
Comisión Asset Manager
Comisión Fiduciario
Comisión Banco Custodio
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Agenda
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
Un ETF en el Perú: El INCATRACK
Estructura del INCATRACK
Beneficios del INCATRACK
La Colocación
Conclusiones
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Beneficios del INCATRACK
Diversificación del riesgo en acciones
Acceso directo e inmediato a las 20 acciones más representativas del mercado
bursátil peruano.
Liquidez en el mercado secundario será facilitada por un market maker.
Bajo costo
Costo de administración: 0.65% anual de los activos manejados.
Solidez de instituciones que administran el producto
BVL: institución representativa del mercado.
Grupo Crédito: grupo económico con amplia experiencia en el mercado de capitales
y en la administración de portafolios en el Perú.
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Beneficios del INCATRACK
0
20
40
60
80
100
120
Rentabilidad INCA vs. ISBVL.Enero 2004 - Octubre 2007 (Base : 10 -Enero 2004 )
INCA ISBVL
• La rentabilidad de ISBVL desde el año 2004 a la fecha fue de 803%
• Realizando un back test con la metodología actual, el INCA hubiese obtenido una rentabilidad de 668% durante el
mismo periodo.
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Agenda
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
La Colocación
Un ETF en el Perú: El INCATRACK
Estructura del INCATRACK
Beneficios del INCATRACK
Conclusiones
Colocación de los INCATRACKs
El monto a colocarse, mediante oferta pública, será entre S/. 90 y S/. 150
millones.
La colocación se realizará mediante un sindicato de casas de bolsa, lideradas
por Credibolsa S.A.
El proceso de marketing y colocación durará aproximadamente 20 días, al
final de los cuales los inversionistas enviarán sus órdenes de compra.
Existirán topes máximos en las órdenes para asegurar la participación de la
mayor cantidad de inversionistas.
El precio de colocación de cada INCATRACK será S/. 10.00.
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De la Colocación - Coordinaciones
Entidad Directora : Credibolsa S.A.B
> Contacto : Carlos Farro
> Teléfono : 313-2902
> Email : [email protected]
Originador : Bolser S.A.C.
> Contacto : Alberto Arispe
> Teléfono : 619-3330
> Email : [email protected]
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Agenda
Perú: Un país en etapa de crecimiento sostenido
Exchange Traded Funds (“ETFs”)
La Colocación
Un ETF en el Perú: El INCATRACK
Estructura del INCATRACK
Beneficios del INCATRACK
Conclusiones
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Conclusiones
En conclusión el INCATRACK tendrá las siguientes características:
Será administrado por un patrimonio (fiduciario)
El patrimonio será dirigido por un Comité Técnico
Será lanzado al mercado mediante una Oferta Pública de Titulización
Fondo Mixto : Cerrado, hasta que el Comité Técnico lo considere
conveniente
Monto inicial de colocación: entre S/. 90 millones y S/. 150 millones
Duración: Indefinida
El INCATRACK revolucionará el mercado
Será un producto nuevo y atractivo para inversionistas naturales.
Permitirá a los inversionistas institucionales contar con un benchmark del
mercado de acciones peruano.
Será el primer valor en el Perú que contará con un market maker, lo cual
facilitará la negociación el mercados secundario.
Noviembre 2007
Certificados de Participación