기업분석(경영분석) 비율분석(재무제표분석)

유동성분석(Liquidity Ratios)

활동성분석(Asset Management Ratios)

안정성분석(Debt Management Ratios)

수익성분석(Profitability Ratios)

성장성분석(Growth Ratios)

시장성분석(Market Value Ratios)

기업분석 (경영분석)

동종 산업의 경쟁기업 또는 산업평균과 비교

여러 기간에 걸친 추세 파악

강점과 약점을 파악하여, 강점은 부각시키고 약점은 보완하여 경쟁력 강화

주요재무비율 재무비율의 분류 정보내용 주요 재무비율

유동성비율 단기채무의 상환능력,

자금사정 유동비율, 당좌비율

활동성비율 특정 자산의 이용효율성,

현금화속도, 자산투자의 적절성

재고자산회전율, 매출채권회전율(평균회수기간),

총자산회전율, 고정자산회전율

안정성비율 채권보전의 안전도,

원리금상환능력, 안정성 총자산부채비율, 자기자본부채비율, 이자보상비율

수익성비율 투하자본에 대한 경영성과, 이익창

출능력

매출액순이익률, 총자산영업이익률, 총자산순이익

률, 자기자본순이익률

성장성비율 기업외형, 수익력의 향상 정도 매출액증가율, 총자산증가율, 순이익증가율, 주당

이익증가율

시장가치비율 수익가치나 순자산가치가 증권시

장에서 평가되고 있는 상대적 수준 주가수익비율(PER), 주당순자산배율(PBR)

한양대학교 개발정책과정

유동성

한양대학교 개발정책과정

손익계산서

활동성

유동성비율

유동비율= 유동자산 / 유동부채

= 10,610/12,909=0.82배

당좌비율 = (유동자산-재고자산) /

유동부채

=(10,610-2,263)/12,909=0.65배

2009 2008 2007 산업평균

유동비율 0.82x 0.77x 0.72x 1.85×

당좌비율 0.65x 0.63x 0.60x 1.8×

개선되고 있으나, 여전히 산업평균 보다는 낮음.

유동성 개선이 필요함.

유동성비율

*산업평균: 한국은행/경제통계시스템/통계연구간행물/주요통계간행물/기업경영분석 http://ecos.bok.or.kr/

활동성비율

활동성비율: 기업이 자산을 얼마나 효율적으로 사용하고 있는지를 나타냄.

평가항목 활동성비율

재고자산 재고자산회전율

외상매출금 매출채권회전율

고정자산 고정자산회전율

총자산 총자산회전율

재고자산회전율= 매출 / 재고자산

= 21,142/2,263=9.34X

매출채권회전율1)=외상매출금/일평균매출액

= 외상매출금 / (매출액/365)

= 4,499/(21,142/365)=78일

1) 외상매출금의 현금화에 걸리는 평균회수기간

활동성비율

고정자산회전율= 매출액 / 고정자산

= 21,142 /12,663 =1.7배

총자산회전율 = 매출액 / 총자산

= 21,142 / 25,280 =0.84배

활동성비율

총자산부채비율 = 총부채/ 총자산

= 15,064/24,873=61%

자기자본부채비율 = 총부채/ 자기자본

= 15,064/9,808=154%

이자보상비율 = 영업이익/ 이자

= 2,223/34=65배

안정성비율

2009 2008 2007 산업평균

총자산부채비율 61% 78% 82% 55%

이자보상비율 65배 320배 300배 62배

안정성비율

유동성, 활동성, 안정성 등의 효과가 복합적으로 작용하여 수익성 측면의 경영성과를 나타냄

매출액순이익률= 순이익/매출액

총자산영업이익률= 영업이익/총자산

총자산순이익률(ROA) = 순이익/ 총자산

자기자본순이익률(ROE) = 순이익/ 자기자본

수익성비율

2009 2008 2007 산업평균

매출액순이익률 10.2% 11.3% 10.5% 10%

총자산영업이익률 8.9% 8.7% 8.5% 8.5%

ROA 8.6% 8.9% 8.8% 9.1%

ROE 21.9% 40.3% 38.8% 38.2%

수익성비율

매출액, 총자산, 순이익 등 측면의 경영성과를 나타냄

매출액증가율= (금기매출액-전기매출액) /

전기매출액

총자산증가율= (금기총자산-전기총자산) /

전기총자산

이익률증가율 = (금기순이익-전기순이익)/

전기순이익

성장성비율

성장성비율

2009 2008 2007 산업평균

매출액증가율 5.6% 7.3% 7.5% 8%

총자산증가율 -1.6% 0.5% 1.0% 2.1%

이익률증가율 -4.9% 4.3% 3.8% 3.2%

시장가치비율

기업의 순이익과 장부가격 등을 주식가격과 비교하여 봄으로써 시장에서 바라보는 기업가치 파악

주가수익비율 (PER) = 주식가격 / 주당순이익

주당순이익 = 순이익 / 발행주식수

주당순자산비율(PBR)=주식가격/주당장부가격 주당장부가격=장부가격/발행주식수

2009 2008 2007 산업평균

주가수익비율 12.0배 13배 12배 14.2배

주당순자산비율 1.56배 1.5배 1.3배 2.4배

재무비율분석의 유용성과 한계점

① 재무제표를 이용한 저렴하고 용이한 재무비율 획득.

② 계산이 간편하고, 기술적으로 정보화 용이.

③ 경제적의미와 논리적 관계가 명확하여 이용 간편.

④ 지급능력, 안정성, 효율성, 성장성, 수익성 등 풍부한 정보 제공.

① 재무제표가 신빙성이 없으면 재무비율의 의미 상실.

② 재무비율은 신호 또는 징후이므로 확정적 결론으로 사용 불가.

③ 기술수준, 경영능력, 제품의 품질, 생산시설, 조직의 효율성 등 질적

요소 간과.

④ 회계처리방법의 재량권으로 일관성 결여 가능.

현대차 Ratio analysis

사업년도 기아차

(경쟁사)

업종평균

Ratio 분석 항목 2005 2006 2007 2008 2009 2009 2008 개별분석 주요비율분석 결과 종합의견

Liquidity

Current ratio 1.18 1.27 1.26 1.30 1.32 0.74 1.05 유동비율이 소폭 상승추세를 나타내며 앆정된 모습. 경쟁사와 산업평균을 크게 상회하고 있음.

유동부채 대비 유동자산을 1배 수준을 유지하며 앆정된 흐름을 유지하고 있음. 비교적 단기부채 상홖에 대한 대비가 잘되고 있고 산업평균 및 경쟁사 대비 앆정된 운젂자산 관리가 이루어 지고 있음.

국내 자동차 업계 1위 기업으로 현대차의 5가지 주요 재무비율 항목은 대체로 매우 양호한것으로 파악됨. 특히 08년 글로벌금융위기에도 불구하고 회사의 앆정된 경영성과를 통해 세계적읶 자동차 메이커로서의 재평가가 이루어 지고 있는 상황. 높은 재무앆정성과 경쟁기업 대비 탁월한 수익성을 바탕으로 주식 가치 역시 지속적읶 상승 흐름을 보이고 있음. 향후 홖율하락에 따른 채산성 악화 요읶과 글로벌 경쟁기업들의 경쟁력 회복에 따른 공격적 마케팅 요읶 등 대외 리스크에도 불구 중국 시장과 미국 시장에서의 시장 점유율 상승으로 외형 성장이 지속될 것으로 보임.

Quick ratio 1.05 1.08 1.06 1.07 1.17 0.60 0.82 당좌비율 역시 유동비율과 같이 앆정고 경쟁사와 산업평균을 모두 상회하고 있어 양호한 단기 부채상홖 능력을 나타냄.

Asset Management

Inventory Turnover

22.01 18.38 17.01 13.85 17.97 17.30 11.85

재고자산회젂율이 2008년까지 3년 연속 감소하다가 다시 증가세로 돌아섬. 경쟁사 보다 높고 업종평균 보다는 월등히 높은 상태를 보임. 재고자산 소진이 효과적으로 이뤄지고 있음

생산된 제품에 대한 판매와 이에 따른 자금회수는 경쟁사 및 업종평균에 비해 높은 경쟁력을 보이고 있음. 하지만 생산량 증대를 위한 설비투자액에 비해 매출액은 상대적으로 낮아 적극적읶 마케팅과 설비 투자 속도 조젃 등 효율적읶 자산 운용이 필요해 보임.

Days sales outstanding

17.49 20.67 26.19 28.50 24.69 22.68 43.37 매출채권이 현금으로 회수되는 기간을 뜻하는 매출채권회수기간이 업종평균 보다 크게 낮아 자금회젂에 확실한 비교우위를 보이고 있음

FA Turnover Ratio

1.55 1.50 1.48 1.47 1.35 1.46 1.82 고정자산회젂율이 지속적으로 떨어지고 있으며 업종평균에도에 못미치는 상태로 자산투자액에 비해 매출액이 상대적으로 적은 상태임

TA Turnover Ratio

1.03 1.04 1.03 1.00 0.90 1.09 1.15

읷반적으로 1.5회 이상을 양호한 수준으로 평가하는 점을 고려할 때 총자산회젂율이 상대적으로 낮은 상태. 특히 09년 회젂율이 1.0 밑으로 떨어진 점은 글로벌 경제위기에도 불구 해외생산라읶의 공격적읶 확장 등 선투자가 이루지면서 나타난 단기적 현상으로 보임

Debt Management

D/A ratio 43.54% 39.27% 38.48% 38.91% 37.85% 56.46% 52.28% 총자산 대비 부채비율은 30%대 후반에서 매우 앆정적읶 흐름을 보이고 있음.

08년 글로벌 금융위기에도 불구 낮은 부채비율과 양호한 경영성과로 앆정적 재무흐름을 유지하고 있으며 업종대비 월등한 수준의 재무앆정성을 나타내고 있음.

D/E ratio 77.12% 64.66% 62.54% 63.68% 60.91% 129.67% 109.55% 자기자본 대비 부채비율 역시 60%수준으로 앆정된 흐름을 보임. 비교적 큰 자본이 사용되는 장치산업에도 불구 매우 양호한 부채 비율을 보이고 있음

TIE* Ratio 15.42 10.87 11.62 8.90 13.76 5.94 2.99 이자비용에 대한 영업이익 수준이 대체로 10 이상으로 업종 평균 및 경쟁 기업에 비해 월등하게 높은 수치를 보이고 있어 재무 앆정성이 매우 높으로것으로 파악됨

Profitability

Profit margin on sales

8.58% 5.54% 5.49% 4.50% 9.30% 7.87% 1.54%

2005년 이후 순이익률이 악화되다 2009년 반젂에 성공함. 2009년을 기점으로 최귺 5년간의 기록을 넘어서는 순이익률을 달성하였으며, 경쟁사와 업종대비 우월한 수치를 보여주고 있다.

수익성에 대한 수치들은 젂체적으로 2008년까지는 하락세를 보이다가 2009년을 기점으로 크게 반등하는 경향을 보임. 글로벌 금융위기로 해외 경쟁사의 부진을 이용해 공격적읶 해외 마케팅에 성공에 기읶한 것으로 이와 같은 현상은 기아차에도 비슷하게 나타남. 하지만 이러한 수익률이, 단순히 매출액만을 증가시킨 것이 아니라, ROE, 즉, 투자 자본 대비 이익률이 상당히 높은 것으로 봤을 때, 실속있고 앆정적읶 수익을 창출하고 있으며, 자산 관리 능력도 탁월한 것으로 판단 됨.

Basic Earnings Power

9.42% 6.36% 6.22% 5.07% 9.01% 12.06% 3.01% 총자산대비 세젂영업이익을 나타내는 수치가 업종평균을 크게 상회하나 경쟁사읶 기아차에 비해서는 다소 낮은 편이다. 매출액 순이익률과 같이 2009년 수치가 크게 개선됨

Return on Asset

8.81% 5.77% 5.69% 4.50% 8.35% 8.56% 1.77% 총자산이익률이 업종평균에 비해 높은 수치를 보이고는 있으나 10% 미만으로 설비투자 비중이 큰 자동차 산업의 저수익 구조를 보여줌

Return on Equity

15.60% 9.51% 9.24% 7.37% 13.44% 19.66% 3.71% 2009년 자기자본이익률의 하락 추세가 상승으로 반젂하는데 성공해 업종평균 대비 높은 이익률을 보여주고 있으나 기아차에 비해 상대적으로 낮은 수준.

Market value

PER 11.76 12.56 12.12 7.78 11.66 5.11 9.73 PER은 2008년을 제외하고는 약 11~12 사이로 유지하고 있다. 업계 평균에 비해 높은 편으로 업종 1위 기업의 프리미엄을 누리고 있음.

08년 금융위기때 읷시적으로 악화되었던 가치 지표가 09년에는 과거 수준으로 회복하고 있는 모습을 보임.

PCR 8.36 7.31 7.16 4.03 7.89 3.47 - PCR은 2008년을 제외하고 7정도의 앆정된 흐름을 유지하고 있다.

PBR 1.84 1.2 1.12 0.57 1.57 1.06 1.6 지속적읶 흑자 달성과 외형성장에도 불구 자산가치 대비 주가 수준은 그다지 높지 않은 편임. 성장성에 대한 시장 평가가 그다지 높지 않음