comparative value relevance among german, us and international

31
&RPSDUDWLYH9DOXH5HOHYDQFH$PRQJ *HUPDQ86DQG,QWHUQDWLRQDO$FFRXQWLQJ6WDQGDUGV $*HUPDQ6WRFN0DUNHW3HUVSHFWLYH (OL%DUWRY 1HZ<RUN8QLYHUVLW\ 6WHUQ6FKRRORI%XVLQHVV :WK6W6XLWH 1HZ<RUN1< HEDUWRY#VWHUQQ\XHGX 6WHSKHQ5*ROGEHUJ *UDQG9DOOH\6WDWH8QLYHUVLW\ 6HLGPDQ6FKRRORI%XVLQHVV :)XOWRQ6W *UDQG5DSLGV0, JROGEHUV#JYVXHGX 0\XQJ6XQ.LP 8QLYHUVLW\RI0LVVRXUL&ROXPELD 6FKRRORI$FFRXQWDQF\ &RUQHOO+DOO &ROXPELD02 VXQNLP#PLVVRXULHGX -XQH

Upload: others

Post on 09-Feb-2022

3 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

������������ ��� ����������

��������������������������� �����������������������

����������������������������

���������

�� ���������������

����������������������

�������������������������

�� ��������� �� ��

�!���"�����������#��

���$����%��&�#!��'�

&���#�(����������������������

���#)�������������������

�� �����*���������

&���#�%�$�#���+,��-.���

'�#!���"'����#��

+���'/����0�)�

������������+������/1��)!���

�������2����������

��3�1������4����

1��)!����+5�6.� �

�����)")��������#��

7���������

������������ ��� ����������

��������������������������� �����������������������

����������������������������

2��8%218�

,�� ������� ������� &��)��� �)$������ ��$��� �����#���#� ���������� �����)����� ��#���

&��)��� &229�� ����� &229�� �� ,������������ 2�������'� ����#��#�� :,2�;�� � +������

!�������� ������������� ��#� ��'������� ���� ��'��#� ����� ���������� �����)����� $��$���#�

��#��� ���� �������#��� :�� ������;�)#���� ����� ��������&229� �� ,2��� $��#�� !������

����)����� ����� ���������� �����)����� $��$���#� ��#��� ���� �������#��� )#��� :&��)���

&229;�� � 8���� �������� ���� ��'��#� ����� ����� &229� ��� )��� ��'������ #�����#� ��#��

���������� $��#��� ��$����� ����)����� �� ,2��� � ��� ������'���� �)$������� �����

���������� )������#� ��� ���� ��$�� ����������� �� ���� �������<������'�� ��'�������� � 5���

���������������������� �����=$�����������������������)$�����&��)����)$���������#�#�

��&��)���������=����'�������������������������&229�!���#�������'�������'���������

�������,2��!���#�������'��� ����������������)���������������������������'��$�#���#�

��#���&��)���&229���2�)�>�������!�������������������������������������$��������������

�� )������� ����� �������� ��� ���� ��)$��� ���)�� ��� ���� &��)��� ����� )������ ����� ��#�

��������� ���� ��� �������� �� ���� $����$�� ����'� ����)$���� ��#������'� $���� ���#���� ��

��)����������$�����'�������)�������#)�����#����#�������������������

!�"������(���������������,��������������������'�����#��#���&��)�����������'�

��������������������������#��#��������&229��2�������'�������'���

#������� �$� ��!��2���#�������������!�����)�$�!�������������

� �

������������ ��� ����������

��������������������������� �����������������������

����������������������������

%���������������

� ����� &��������� 2���$��#� 2�������'� 9�����$���� :&229;� ��#� ,������������

2�������'�����#��#��:,2�;��)$������������������������$�����������$����'�����#��#��

��� ��$����� )������� ����#� ���� ��#� ��#� ��� ���� ����� � 1���������� ���� ����������� ��#�

�=����'��1))������:��1;��������#����'�����?���������#�����$��!��������,2�����#�����

�����#���1���$��%�������:��1�����;��������'��#�������������������8���������� �����

����)���)���)������ !���#� ��#������� ���� �)$�������?��������� ������ � � ��$����'�

��'�)���� � ,�� ����� ���������� �� �)$���� ��������� ����������� ������'��$�#���#���#���

������ ��������'� ��'�)���� &��)��� &229�� ����� &229� ��#� ,2��� !�� ����#����'� ����

���������������������������#���$���#�������'�������)���������?�����������������'�

����#��#����

� �����&229���#�,2�� ����#���$�#���������)����� �������������'�$���������

����#���$�#�$��)�������������$���������������$����'��������������'����������)!���#�!��

��=����� ��?����)������ ��#� ��$����� ��� ���#��������� �����#� ��� $�!���� )�������� � 8����� ����

$��)���� ����� �� ����� &229� ��#� ,2�� ��� ���� ���#�� �� �������� ��#� $��$������

�������#���� ��� ����������#������!��� ����)������ �1���������&��)�������#��#�� ����

#���$�#��������'����$������@�#������)���������'�����)!������������#���������#��'�

��=����� ��?����)������ ����� ���#�� �� ��'���'��� �)��� ������'�� �����)�� ������� �����

��������������������������������������������������������������� ����������������������������� ��������������������������������������� ������

��� ��������� �������������� ������������������������ ��������������������������������� ������ ���

���������������������� ��������������������������������������������� ����������������������� ��

���������������!�!���������!�����������������

� ��

������'�� ����)����������� �8��������� ���=$������#����#� �����������'��$�#���#���#���

�����&229��� ,2��������'��������� ��������� �����������'��#����)���#���#���&��)���

��������'� ������� �������� ���#� ��#������������&229�����'���'��������� ���������

�����,2����� � ���!��)$������������'��A�: ;�������+��������)�����#�:�;��)�������)����

8������#������������������ �������#��'�����2��!��'��:��� ;���#�����)��$����� ��#�!��

����*���������2�������'�����#��#�����#�:*2��� ---;������,2�������� ���?������������

�����&229��

� 9������ ��������� ���� ������'���#� ����� ��������� ��#� ��)�������� �� ������'��

��$���#� ��#��� #��������� ��������'� ����#��#�� ��� ������ �� �������� ��#� ����� �)$���#�

������������������������#���)��������:�������'���2���#�������� --����#�����������������;���

����=���#������$���������������!���=�)����'��=���������&��)����)$���������#��'����

&��)���������=����'���� �8�������!������� ����#��������� ������������� ���������������

������'� ��?����)������ ����� #��������� ��?����)������ ��'������� �����)����� ��#� �����

)������)�������������������)��������#�������������������!����������'����������!��������

��� ���#��'��� �2� ��)������� �� ����� ��������� ��� ����� ��)������ ������ ������ ��� �������

����������'��������������$������������'�����#��#���

� 8�����)���#���������$�$�������'���@�#������� ����8�������#�����������������

����� &229�� &��)��� &229�� ��#� ,2��� � 8��� ����#� ������� ���� �� $������ �)$�������

)������ ��������� �##������'� ����� ��������� �� ������������� ��#� �������� ��������'�

�������������������������������������������������"� ���#��!���������������������������$��������������$$����������������������������������������#$����

��!��$���������������$��!������!��$�������%��������������������������������� ����&���������������''�

!��$���������������(��$������������#$������!��$�������� ��$�����$�������������)����$�&������!����������

*�!�$���������� ��������%�����!�������+�����������������������������������!����������� ��$�����������

!��������$����������������!������,���������-��������"'''�.��/� ���������!����������!����!�����������

�������������������������������$������ �����������!���������������)����������!�$���$�������������������

�������������"0�)�������12�3-��!��$�������!��&��#�!�����4�����!����������$����������������������������������

���!������������

� ��

����#��#��� � �8����������������$��#�����!�����!���'���#���&��)�����$�����)��������

$������������ ���� ������ +������ ������� .� �������� ���� ��)$��� ��������� $���#���� ��#�

#�����!��� ���� #����� � ������� 6� $�������� ����)#��� �� ���� ��� ���� �)$������� ��������� ��#�

#������� ��������!����� �8��� ������� ������� ��$���� ���� ���������� �����)$������� �����������

8������������������))���@����������#�B��)�������#��'���

&���������������������������������

������'�� ���� ����� �� �� �#>����#� ��� ���������� � ����� ������� �� ����#��#� �������

#���'��� ���� �� ������ ��� ������'�� ���'������ ��#� ����� !��#�� �� )���'�)���B��

#��������� ��� #����)����'� ������'��� C��������� ����� �� ��������'� ����#��#�� ��� ���� ���

#����������� ��� ������)���� #����)���� ���� ��)���� �� #����������� �� ��$���#� ������'�� ���

���� ��)�� ���)��� ��������� �C����������� ��� !>������� �� ��$���#� ���������� ����)�����

��#�$$�������������������������!��)���'�)�������#����������������'��������������

�����������������'�������������#������������������������������!�� ����������'����#������

���������

,���))�/�� ����������:�������#�,2��)#���;����������'�����������#����)���#�

���'����!������#������������#�����������#������#�$��$�������������#����� �1�$��������

'��������� �����#� ��� $�!���� ����� ��#� !�#� )�������� � 8��� $�!��)� �� ���))������

����)�����!�� ����)���'������#��������#��������##�����#�����'��������������$����'�

��#������)���������)����$�!����#�����������,�����))�/�� ������)�������������'�

����#��#������!��!��)��'��))��������$��#����$����������#�����'�����������$������

��)���=� �� ��� � ,������� �#�����������'�����#��#�������� ��������������'�)��������#�

�������#����)���#�!��'���)�������

� ��

1��������� ��#��� ���� �#�/�� � :&��)��;� )#���� '���)������ �������#�����

#�!�� ��#����� �)$������� ��#� )���'���� ���� �� �#� ��� �������#����� � ���� ���)�� ���

#�����!���#� �)�'��� �������#����� ��� $��� ���������� �� �)$������� !������ ��)���'�����

��=� �� '���)����� ��#� #��#��#�� �� �������#����� � 1#�/�� � ��$����� '�������� ���

��#����#� !�� ������#� �� �$$����#� �'����� ��� �������#����� � ,�� &��)����� ���#����������

!����� $���� �� ���� ���� ��� $��#��'� �������� ��#� ��$��������'� ��������� � 2'����� ��

�������#���� ���#� �� !�� ����)�#� !�� $������ ��#� ����#�� ������� �� ����)������ � 8����

��#����� ���� ���#� ��� ��)���� $�!���� #��������� �� ���)��� � 2���� ���� ���������� :��'���

)���)�@��'� ��=��;� ��#� $$���������� :��'��� ������� ��������';� �� ��#���� ������'��

���������������'��������#�/�� �������������$������������ ����������������$����'�������)��

��� ��=� ��$����'� ��#� ���� $�'������� ���)�� ��=� ������� �)����'� ������'�� �������� ���

��#������� ��#� #������ �� ��=� $��)������ � %�#���#� ������'�� ��������� ���� �������� ���

�)�����$����������#��#��#�#�����!��������� ��������)$���������#>���)������ �����

���� ��������������� �����#�����$���#�������'��� ���������$������$$���������������$��!���

������������ ������ ��������'� ������ ����� ��� ���������������'���#��=�����#�$���������

$��)���'�������$$����������)���'��������'���

,����))������#�/�� ���������'�$��#���'�������������������#�$$������������

�)��� ���)�� ����� �))�/�� � ��������'�� � %�#���#� ��������� ��� ������#� ��� ����

�=$���������)����������������'������������������)������

������ ����� &229� ��#� ,2�� !��� ����� �� �������B� ���#��� #����������� �=����

!�� ���� ������� ��������������� � ,�����)$������!�� ���������&229���#�,2���*2���

: ---;� ���#� �.�� ���� #����������� ��� ���� ����'����A� ���'������� )������)�����

$��)����!������������������#��������'��#���������?����)�������8���*2��������#��������

� .�

,2�� ��� �� � ��� ?������� ����� ����� &229� :����� ���� ����� ���� �� ���� ---;�� � 8���

���$���� ����� :��;�� ����� ��� ���������� ����#����'� ��?�����'� �)$������ �����#� ��

���$����������=����'������#$��,2���#���'������ �*���=�)$����������$���)��� ���

?���#������������������� �����������������'�D���!������,2�������$�������&229���

��� !������ ��� ������ �������� ���� !���� �� � �� ���� ��������� �� �� �)$���� ��� �����

�������)�'��� ������������E��2�������'���������������#��)$����)���'������������

��������� �� �8������'��� ����� ��)���� ������B��$�������� �� ������ �����������������

#����������!�� ���� ���� � �������� ����#��#��� �*���=�)$������������!��09+&�:����;�

�� �� �����1*5���� ���'�����$���� �)$������ �� � ,2�� ���������'� ��)����� ?������� ��

�����&229��!��� ��� ������=$������ �� �)$��)����!��������� ������������)$��=������#�

#������ �������#� ��������&229�� �4������ : --.;� �)$����� ������'�� ��� ��'��� �)$������

��#���!��������&229���#�,2����#������#�������������������������������)������

'��������������(������������������������)��������*�� ��!�

2���#��������: --�;����#��������������������!�� ����������'����#�����������������

����'��������������� �������$�����������#��������������#������$�����)���������#�����������

������ ������ !�� ���� ���������� ��#� ��=� ��$����'� :������ 2�'�/��=�� ��������;�� � 8����

���#�$��#� ��'�������� ������)���� ���� ��������!�� �����������������'����#� ./)����

�������� ��� ����� �� ������ ��)$��� ��������� ��$��������� � 2���#��'� �� ������ )������� ��

����)����� ������� :�� �)$������ �� ���� ��'�������B� �/�?�����;�� ������� ������'�� ��)�

������0����#��������������)�������)����������������'����)�&��)�����

� 7����#�F��'�: --�;�������'�����������������������)��������������#��������������

��������'�)������)����$��������� ���*�������&��)����� ��#� ������0�� ��������2���#����

� 6�

����� ��������#�����#����������)������)����$������������������0���������#������������'�

��)!���� ��������'�������������� ���� �����$����� ����� ���&��)����� � �1��������� ����

7����#�F��'B�����������4�������F��'����#�+������: --�;����#����������������!�� ����

���������������#�������'�����&��)������#������������!����)������

4��������#�+������: ---;��=�)������/*�����������������)�,2���������&229�

��#� ���#� ����� ,2�� ���� ������ �� ����� &229� ����� ����� ��/����� &229� ��� ���)�� ��

)�'����#�� �� ���� ���������'� ���)��� � 8���� ���� ���#� ����� ���� ������������B�� ���� �����

���������

� *������#�9 �����:����;�������'����#���������������)������/�����#����!��������

��#� ��0�� )�������� � 8���� ���#� ����� ���)�� #� ��� #������� ���� ��)�� ����)�����

��)����������� ���!���)�������� �*�������� ��������#����������#����������������0��$�����

���$������#�����������������#��������������������������8���������#�������#��������#�

��)���������#�����������������)�����������������������������?�����������������)�����

�������������/�����#����)���

����� ��� ���� :����;��)$���� ��)����������������'�� ��$���#�!�����)�� ����))�/

�� � ��������� ��#� �#�/�� � ���������� � 8���� ���#� ����� �))�/�� � ������'�� �=��!���

'���������)��������������#�/�� �������'���!��������'���������)�����������#��������������!��

'����������������������������'�������:���)�����������);��

,����))���������)�=�#����#��'�������������������������������'��������������''����

���� ��� ��'� ?������� ��� ������ $��A� #� ������'�� ��$���#� ��� ���� ����� �� ����� 2�'�/

��=�����������!�������=$�����������������������������'����$���#����&��)�����������

��/2�'�/��=����������G� �5��� ���������#���'��������� �)$�������#����'����� �����

���������� ������)$���#� ���� ������������'������'�����������������'�������������������

� 3�

������)$������� �����������'��$����$���������������������������$���!�������)$������

��'��� �#�������� ��$����� )������ )��������������� � 8��� ���������'� ���#��'�� �� ����� $����

����������� )��� ������� ��)� #����������� �)�'� �������� )���/� ��#� )���/���)���

�����)�������5����$$�����#���������������)��������)����������������=������������

&��)����)$���������#��'� ����������&��)���)��������8��������� ��#���������������

����)$���� �����)������ ����������� ��#� $�����'�)�������)�� ���� �#��������� 5��� �$$�����

)������#� ��'����� �������������'������������ �� ������������&229��&��)���&229����

,2��!��������$�����������$���������'����

5��� �$$����� �� �)$����'� ���)�� ��$����'� ��#��� #��������� ��������'� ��'�)���

!��� ���#�#� �� ���� ��)�� ����� �=����'�� ���� !���� ���#� !�� � � ������� ���#���A�F��@� ��#�

(���������� :����;� ��#�F��@� :��� ;�� �F��@� ��#�(���������� :����;� ����� ���� ������ �������

�))��)���� !�� �� ���)� �� ��������#� ������ �� #��������� � ���� ���� ����)�����

���))������)$������� ���� ���)B����������$������ �8���������@������)$�����&��)���

���)�� ����� � ����� ��)� &��)��� &229� �� ,2�� �� ����� &229�� � 8���� �� � ����� �����

������������� ��$����'� ������'�� ��� ��������#� ���� �������������� ��'��������� � ��� !�#/����

�$���#�� ��#� ��'���� ������ �������� � 8����� ���������� ���� $�=���� ��� ����)�����

���))�������#�)��������?��#������8���������#���������������#������������������ ��������

�#�����������)�����$����)���������'���������!����������)��))�����'�����������#�������

��#��������� ��?����#�!��,2����#������&229�� �2����#��'�����'����������'��?���������

�����&229����#�,2�����&��)���&229���������������� ��#������!������������ ����

���� F��@� ��#� (���������� ���#��'��� ��� ��'���� ?������� �� ��$���#� ������'�� )��� !�� ��

�����!����'��������������������)$��)�������#���������?�����������������#��)������

� H�

F��@�:��� ;�������'���������������������������'��$�#���#���#�������&229�

��,2��!���=�)����'�#��������������!�#/�����$���#���#����#��'���)������'�����)$�����

���)�� ���#��'� ���&��)���B��������+������ �������+����� ���)��)���� ��$��� ��#��� �������

�����&229��� ,2��� � ,�������&229������$����� �� ,2��� ��������)����$����'���#��������

&229�����#������ �������)��������))�������#���'����)��������?��#������4�����#��

�������������� ��#� ���)������� ����'��������� #����������� ��� !�#/���� �$���#� ��#� ������

������� !�� ���� ,2�� ��#� ����� &229� ���)��� � ��$$��)������ ��������� �����)� ����

$��)���� �������� �� ���� ���������� � �$������������ �� ��'��������� #����������� ���� ���#�

�=�)����'� #��$������ �� ��������B� ��������� ��� �� $�=�� ��� ����)����� ���))����� ��#�

�����@��'� ���)�B� ����#��#� ������� �� ������ ��� ��������� !����� � 4�� �����#��� ����� ����

���#��'��#���� ��$$��� ����������&229� �������'����?������� ����� ,2��� �8���������������

���������� ���� ���� �� � ����� ,2�� ��#� ����� &229� ���� �)$���!��� ��� ������ �!������ ��

��#���� ����)����� ���))������� ��� ��$����� )������� ��#� ����� ��)�����'� #�����������

!�� ���� ���� � �����#��#�������� ������� �)$��������� ���������8���������!�� ��������

� �����#��#����������������#��#����)$�����������������������������������

� ������ ����� ���� F��@� ��#� (���������� :����;� ��#� F��@� :��� ;� �)$���� ���)��

��$����'� ��#��� #��������� ��������'� ��'�)��� !��� ���#�#� �� ���� ��)�� ����� �=����'���

������ ��� ��� �)$������ #���������� !�� ���� ������ � � $�$���� ��#� ��� $�$���� � F��@� ��#�

(���������� :����;� ��#�F��@� :��� ;� �=�)����#����������� ���!�#/���� �$���#�� ��#� ���#��'�

��)���� �������#������#������������������)��������))������)�'�����������������'�

��)� #����������� ��� ���� �������� �� �����!��� $�!���� ����)������ ��� ���� ���� $�!����

����)������������#����������'����$����� �8����#����������!�� �����������#����)������#�

��#����������������������*���=�)$������������'��!�����������)���)$����������� �?�������

� -�

��������'�����#��#�� ���������#����������� �8�����F��@B�� �������� �� ���#�#����������� ���

!�#/�����$���#���#����#��'���)����)�'�������)$������)��������������� �����?����������

���������!��������$�!��������)������)�'�������)$������)�������������������?����������

��������������������������'��$�#���#���#��������&229���,2���

+��������������������������,����������)���������

8��� ����$���� �� ���� ������ +����� ��� --3� )����� ��� �)$������ ����'�� ��� ����

&��)�����$�����)�������� �*��)�� ���#��'���&��)���B��D�� �+�����E�����'� ������)���

)������ ����������#� ��� ���� ,��������� ������'��� ���������� ��������� ��#� !�������'����

*��)��)����������&��)���&229���� ���������� ��$����'�� �%������� ��������� ��?����#� ��

����� !�� ���� ,2�� ��#� ����� &229�� ��#� �� �������� ?��������� ��#� ������� ����������

��$������C�����������#�������'���?����)����������������������������&��)��������)��������

��#��������)���$���������)$���!�������������2�C2I�� �������������������$�)���

�����$���������#��������$��������� �,�� ���'����#�� ��#���)������#�)�#��)���@�����)��

�������������#������'� ��'���#����������2��������������$�!����������'�:,95;�����)��)����

!�� ��� ������ ������ �������#�� ���� ��)���)�)� ����� ����� �� � �����$�������� ����#������#�

#�����������?����)��������#��'����������=/)�������/�$�$���#��

2�� �� ���� ��#� �� ������ ��H� �)$������ ���� �����#� �� ������+����� ����)������

��$�����@�����������#� .�!�������������8���������+������������!�''����)�������)�'�

���$���� '� ��� )������� ��� ���)�� �� ��)!��� �� �)$������� ��$����� �����#�� )������

��$�����@������ ���� ��)!��� �� ,95��� ��#� �������� � ����� ��� ����'�� #����� ������� ��

�������������������������������������������������5�������1����$���6������ ���!���������������������������,���/��������$/�7#$�����������8��������������

������2��/��3���!9::�����$��&)�����$��4�

� ��

�!����H.�)�������������������3.�$���������������������#��'���)�����'� ������������

���$�������=�����#���������+������

8�����$����'������)�������&��)������������'�#������������� ������������2$����

--H��&��)������)�� ������?����#���$��$���������#���#����������������)���������#��'�

��&��)���&229���,�����$������$����������)�&��)������)�� �� ����$��$����'�� �

����� �� �����)����� �� #������� �� �)$����'� ���� ������������� ��$����'� ����#��#��� ����

&��)��� 9�����)���� ��#� *�#����� 1������ �������#� ���� F� � �� *���������� ���� %�����'� ��

1�$�����:0�$2�&;���8������ ���� ���=����'�/�����#���$���������$��$���������#���#�

���������������)������������#����� ����,2��������&229����&��)���&229��

-������ �� ����������#�����������

8��� ��)$��� ��������� $���#����� ��))���@�#� ��� $����� 2� �� ��!��� �� !�'���� !��

��������'� ��������'� ��#� ����/������� #���� ��)� ���� ���������� ��#� ��#�������� ������ ��#�

������ �������� ���������&�!���(����'��� �5�� ���� �������� 6--� ���)�� :������ ���)/�����;� ���

����� ��������'� ��#� ������� #���� ���� �����!���� �� ������� ���)�� ����� $��#�� ������

�����#���#� ���������� �����)����������'��� �/)����$���#��8���� ��#����� ������)!���

�� ���)�� :���)/�����;� �� 6�H� :��.3�;�� �2����� #������'�)�����'� !��������� ��#� �=���)��

!���������:�$���!��)� J�����������������#�������'������!���;��������������)!�����

���)�� :���)/�����;� ��� ���� -- /����� ��)$��� $���#� ���#� ��� ���� ��$$��)������� ������

��$���#� ��� ��!���.�!�� ������ �:�� �H;����#� ���� ��������)!����� ���)��:���)/�����;� ���

���� --H/�������)$���$���#����#��������$��)������������$���#������!���� /������ 6�:- 3;���

��������������������������� --H/��������������)$���$���#�!���������� --H�����&��)���

9�����)������#�*�#�����1������������#�����F� ���*��������������%�����'���1�$������

� �

9�����������!��� �#��$���������#�����!�������������=����'����������)$������)��

������� --H/����/��)$���$���#�!����������'���'�)����8�������)�>����������)������'�

&��)���&229� :6 3� ��� �� 6H�;� ���� �����#� �� ���� *��������� ����� �=����'�� ��#� ����

�����#� �� ����������+������ ��� ��� ��?������ �����#� ���)�� �� ���� �����������&229� �� ,2�����

�������� �����#�����������)������'�,2��: � ������ .H;����������#�������*�����������#�

��� ����#� :.�;� �� ����������+������ �5�� ����3-� ��)$��� ���)������'������&229����� ����

�����#�������*����������=����'����#��.�������������+�������

� ��� ���� ���� &�!��� (����'�� ��������'� ����#��#� �#��� �� ��������� ���)�� ����

&��)���&229�'��$��,2��'��$���������&229�'��$���,��������������'�����#��#��#��

�������)����K��B��KC�B����KC8B���������)�������������#��������������&229�'��$���,������

��������'�����#��#��#������ ���)� ��� KC,B��� � KC2B�� ���� ���)� ������������#� ���� ���� ,2��

'��$�� � ,�� ������������'�����#��#��#������ ���)���� KC�B�� ���� ���)�������������#���������

&��)���&229�'��$����8������=��������������&�!���(����'����������'�����#��#��#���

����������������������������������������!�� ���������'��������������$$�����

��� ���� ���� �/)���� ������� #���� $��#�#� !�� 8��� %�������� ,���'��� ������ ��

&�!���(����'��� ������ �� ���)�����)����$��� ������� �� �))�� �������� �� ����#��� ����

�))���������������������'�����)���������������������)B��$��)������������#���������

��������������������������#�$��#��������!����

�������������������������������������������������-���������� �������$��)����������)���.��������$$�����������������$������������������!�!���

1 9�1������$�������������������������$$�����$�� ����;������������� $$����������������������������

3; ��4�����<�����=����������7$�����$����!������������1�����!�����3<7�14�������������

1;9�1������$�������������������������$$�����$�� ����; ��������������

1�9�1������$���������������$$�����$�� ����!���$�!���������������$$�!�������������

19�1������$�������������������������$$�����$�� ������� ��

�9�������������

1�9�1������$�����������

� ��

���#�����������)��������/�����#�����������)���������#���������2+�L���2�C2I��

�� ���� F�#�� ����� �=����'��� � ��� !����� ���� ����/������'� ����)����� ��)� ����

�!������������������2+�L���2�C2I����#�F�#��������=����'��������

.����� �������$ �#/��������������#�������������������

8���)#������#���������)$������������������A�

%�8���M�β��N�β������N�β�,2����N�β�����N�β����O�����N�β����O,2����N����� ������: ;�

������ %�8��� ��� ���� �� )���� !��� ��#� ��#� ����� ������� ��� ���� $���#� ��#��'� ������

)�������������������������#�������)����������������������:,2���;������#�))������!��������

�?�����������������������$����'����!���#��������&229�:,2�;���#�@������� �������������

���)�� !����� �=����#������ ���)�� ��� ����� �� #��#�#� !�� ���� )������ ����� �� �?�����

:+(�;��������!�'�����'��������������+(���������)��������������?������)$���#��������

�����'�$�����)����$���#�!��������)!������))���������������#��'��

,����������� ���������� ������������������������ ������ ������������������������

�������������������������������������� ����������� ����������������������������������

������������������������������������������������������������������������� ��������

����������� ����������������������������������������������������������������������!�

������������������� ��������������"����� �������������&�!���(����'�����

�������������������������������������������������>� ����������������$��$/�� ����!��$��������������)��� ����������"&������)���������������$/����������������

!���������������#��������3������������������������4����������$�����������������)�����������������������

��;�������������������������������������������������������������3�������� �����4������������������$������

������ �����������������$�������������������� ���� �����������3�������$���%���������������������4������

$���$����������������������������� ���� ����������������������?����� ���� ��������������� ������$����������

�����&��&����������������������)����$����������!� �����������#!��������� ���� �������������������� �������

�#$������������������������������������)��)��������!��������������������������$$�������������)��������

$�!������������������� ����=����

� ��

� 1��������������#����������������������)����������������'�����#��#�#�))��

����!����:�������,2�;���#�������'��:�;�������������#�����������������������$����'���#���

�����&229���,2�����&��)�����?����)�������,��������������$����'���#��������&229�

��,2��$��#���'��������������������������&��)���&229������������������ ��#�

!����'�����������$����������$���������

8�!��� �� $��#��� �)$������� �� #�����$���� ����������� ������ ��� ������

��!��)$����� � 9����� 2� $��#��� �)$������� ��� ��!��)$���� ��)�#� !�� ��������'�

����#��#�����#�$�������$��#����)$�������!�� ����������+�������#���/������+�����

���)��� �(����!���� ���� ��� #�����#� �!��� � ,�� �##������+�� ��� ����)������ ����� �� �?�����

#��#�#� !�� ����� ������#���B� �?������ F�(� ��� ���������� �����'�� �)$���#� ��� �����

���!��������#��#�#�!�����������������#�2���8�������������������)���������C��������+����

:C+;���

8�����������#��$����#����$�����2���#������������������'���������#������������)�'�

���� ������ ��!��)$���� ���� ���$���� �� �)$������ ���)� ����������������� � �$������������ ����

������� �������� �� ���)�� ��$����'� ��#��� &��)��� &229� �=���#� ��'����������� ����� ��

���)����$���#���#���������������&229���,2����&����������������������'��$�������'����

���)������'������&229���,2��������'��������'�����)�����#�#�������������+��������#�

'�������������$�����)���# ����������������������������������������=$����#���8���������

��!��)$���� ���� #������ ��� ���)� ��@�A� ���)�� ����'� ,2�� ���� ���'��� ����� ���)�� ����'� �����

&229�� �������� ��������� ���'��� ��������)������'�&��)���&229�� �8�����!��)$��������

'��������� #������ ��� ������'�� �����#� !�� $����� :�;�� )������ �� !�� ������ :+�;�� ��#� ���

�����'��:F�(;���*������)�������������������$�����������!�����������������������'���������

#����������� �������$�����������!�����)�����������������!�� ����������+��������)����#�

� ��

��/������+��������)����8�����#�����������)��������#�������#��'�����#����������������

���������#���'�����������#����������$�������������������������������

��

0����� ���

� 9����� 2� �� ��!��� �� $�������� ���� ��'������� �������� �� )#��� : ;� ��� ���� �������

��)$��� :������ ����;�� ��� ���� ��� ��� ���� ��)�� ��)$����=���#��'� ���)������/�����#���!���

&��)��� �=����'��� ��#� F�#��� �� ����� �=����'��� :����#� ����;�� � 8��� �������� ��� ����

���������)$����� ����������������������������#�))������!��������#���������'�����

��#���'�����������#������'�������������������)����$����'���#���������������&229���,2���

�� ����'��� ���� � ��� �������� ����� ���)�� ��$����'� ��#���&��)��� ��?����)������ �8����

���������������'���������#�$�������������$����������'��������'�����)��������������������

��#� ��� �� !�������� ������#� �!��� ������������'����)!����� ������ ���)�����#� �������

�����&229��� ,2��� �2�� �=$����#�� �������������� ���� ����������� ���)���� ��#��� ����

$����������.���#� �-6�����$�����������#���'��������������������'�����������8�����������������

���������� ���� ��$����� ����� ��������� ��� !��� ����� &229� ��#� ,2�� ��� &��)���

��?����)������ � 2�� �� �� ��� ���� ����� ���)��� �� ����� ��� �?������� �� ���� �����������

������������� � ��#� �� � ��� ��>���� ���� ����� �� �?������� ��� ���� �J� ������� �����!��

$��#��'�: ���;���$$�����������&229�����'���'�����������������������,2���

8�������� ������������ ������'������#������������ ����$�����������������������

���� ����� ��)$��� ������ ��)��'� ����/�����#� ���)��� � 8��� )������� ��� ����� �����������

������ ��� � ��#�� �*������ ����$�����'��� ���)�� �����#� ���)����$���)�������)���#������ ��)�

����� �� ���)�� ���#�#� �=��������� ���&��)����� � ����#�� ����/�����#� ���)�� ���� ��!>���� ��

�##������� #���������� ���������� ��#� ����� ��'������� ��?����)����� ����� )��� ������� ����

� .�

�������<������'������������*���=�)$�������)���������������/�����#�������������)������� �

��1� ������� ����� ��?����� ������ ���)�� �� ������� ��$��� ��#��� ����� &229� �� ���������

��$���#�������'����#�������#���B��?������������&229���8������������1�������$����

���&��)����� � ������� ���� �������� ��$���#� ��� ���� ����#� ����� �� $�����2� #�)�������� �����

�����������'�#��������$���������$�!��)������������������������������������?�������)�����

����������������������)$���#��$����#��������������������

� 9������� ��$���� ���� �������� �� ����������� ��������� ����� ����#��� �������)����#�

����!���� �����#� ��� ���#��'��� !�� ��')�����'� �?������ : ;� ���� ������ �=$��������

����!������8�������������!�������A�)��������!�������������'�����#����)���@��:��������

�'��������������;�����������������������������!����!������������������������!�������#������

������������!��)$����#��������'����������� �������$���������)����#�!�������$�������������

������ �����������������!���������)$����������=$������'���������/��������������������

��������������

%��#��'�������$�������� ������� �$�������*���������!������������������������

���� � � ���������������!������O�����#��O,2�������$���������H����#� �36����#���'����

��'���������� � 8���� ���������� ��� ����#����� ����� ���� ���#��'�� ��'��#��'� ���� ��'���� �����

�����������!��������&229���#�,2�����&��)���&229���$���#��!���������#�����

)���$������#� ������������ ������� �����#�� ����*/�������� ��������� ����?�������!�� ���������

��������� �� ������'�� $�#���#� ��#��� ����� &229� ��#� ,2�� ���� ��� ��>����#�� ������'�

#�!��������������!���������������#��'����)�����*/��������$���#����$�����2��

4 ����� ����� �������� �� ��>���� ���� �����)��� !�� #��� �� ��#���#� ������������ $ ���

����#���#�!�������##���������������������������!������ ��� ��������������'�����������

8�������������$���!������� ��������������')����#��?������: ;�������#��#��'�������)$���

� 6�

����� �'��$����)�#�������!����������)���@����8��������������#������'������������������

�����������$�����!��������#��������������������������������������'���'�)��� ����!��)���

$������#�����)�������)����*�����'�����)����������)����������)�������)������������

��#� #����������� ��� ����� ��������� �� ��������'� ������)��� !��)����#� !�� ����)�����

�������#� ����'�� ������� ����� ����� ���������� �����)������ � 9����� 1� ��$���� ���� ���������

����� ��$$��� ���� ��������� �!��� � 8���� ���� ���� */����� ��� ���� ����� �� �?������� !�� ����

�����&229���#�,2����������>����#����������!��)$��������'�����)��:��@������!����!��

��)$���)�#���;�� !��� ��� ��>����#� ��� ���� ��!��)$��� �� �)���� ���)�� :��@�� ����!��� !�� �

��)$���)�#���;��

� 9�����C�����!�������$�����������������������������������������������#���� �������

�������)�������#�������#��'��!������)����'�������'�������)#������$��������)����#�

���� ���)�� ��$��������� �8���� ��������� ���)�����#�!�� ���#��'�� ���$���� ��������� �� ��'�

�������������������!�� ��������������#�������'��#�$��#��������������'�B���'��:�������'���

4���� --.;�� � 2�� �=$����#�� ��� ���� $����� ���)� ��)$��� ���� ������������ �� ���� � �

����������� ����!����� �O��� ��#� �O,2��� ���� $������ ��#� �������������� ��'���������� � ,��

��������� ��� ���� ���� ��)$���� ������'��������� ��'�������������������#� ���� ����� ��������

��� ���� ������ ��������'� ��'�)���� ��� ��#���� !�� ���� ����'��������� ������������ �� ����

������'�� ����!���� ��� ��#� ���� � � ����������� ����!����� � 4���� : --.;� ��$���� ��)�����

���#��'��������������)$�����8���������������''���������������$�������������&229���#�

,2�� ��� &��)��� &229� �$$����� ���� �� $����� ���)�P� �������� ��'�)�� $��#��� �����

��������������'������)����� ���������������$���#��

��=��� ���=�)������$���!���������=����'�����������������#��'��� �%������ �����

�������� ���$��������� ��!��� � ��#������ ����������)$������)������ �����#��������#���������

� 3�

&��)��� ����� �=����'���� ����� ������ ����������+������ ���$������������#��������� ��)�

����������������)��������������'���?����)�����:)��������'���;���#�������$���������#����)��

:$��)������ ��'�� ������'�� ,�������� ���)�;�� ���� ����� ��$������� ���� ��������� ��$���#� ���

$�����2�����!������������##��'���#�))������!������������������������� �������)������������

��������#�������������+�������#���@������� ������8������� ��������)$�������������

��������� �� ������'�� !�� ����� �=����'��� �����!�� �������'� ����� ��� ���#��'�� ��

#��������������������������!�� ���������&229���#�,2��������)��������������=����'��

���������8�!�������$�������������������������������$��������������=����'�����������8�����

����� ���������$�������������*���������!�������������������� �����������&229���#�,2��

����!�����$�������&��)���&229�������)������������������������������#��*/���������

�?�������!�� ���������&229���#�,2�����������!��)$�������/������+��������)���������

�M��� �����#� �� ��>���� ���������� �������*/������ ��� �?�������!�� ���������&229���#�

,2�� ��� ���� ��!��)$��� �� ������ +����� ���)��� ������ :β�� N� β�;� M� :β�� N� β�;�� $�#����

��'������������������ �5����������������#��'���������������� ���������#��$����#������!�����

��#���#���������������������������!��)$��������)�������&229�!���#�������'��������'����

�������������������,2���

� *�������� �� �)$���� ���� ���������� !�� ���� ����� �������� ��#� ������'�� !�����

��#�������&��)������)��� �������)�&��)�����������'�����#��#����������������&229�

�� ,2��� � *�� ���� ����#��#/1���'�� ���)��� ���� ����'�� ����� ��� ���� ����� ���� ���� �������

����'�� ��� )�#��� � 8 � ������ ��)$���� ���� �������#�� � 8��� ������ ��� ��� ��#�����/)�����#�

������ ��)$���� ����� ��� �#�������#� !���#� :$��)�����;� �� � /#�'��� ����#��#� ��#��������

��������������:�,1;��#�����,����)�������������!��� ������������)��� /#�'����,1��#���

����� ��/#�'��� �,1� �#�� ��� ���#� ��'��� ��)������'� ���)�� �8��� ����#� ��� �� ��@�/)�����#�

� H�

��������)$���� ���������#�������#�!���#������������������������#�������$���#���*������

� ���������)$�������������'��������������)������'������)�������)B������'��������

� ���$����)������)$������!������)����'�������� ��'�)#��A�

@7����A�β��B�β��<�����B�β�7���B�β�7��C��<�����B����� � � � � �������������:�;�

������%�8�����#�����������#�����#��!����#��<����������#�))������!���������?����� ����

���� ����� �� ��#� ������ ���� � ����� �� ����� &229� �� ,2��� ��#� @��� ���� ����� � 8� !��

�����#�#������������������������)�)������������������ �������'��!����������������$��/

����'�� $���#� ��#� � � ��� ���� $��� $���#�� � ,�� � ������'� ��)�&��)���&229� �� �������

�����&229��� ,2���������� ����������������������������������������'��� ���������������

���O95�8��������#�!��$�������

9������2������#�1������!���.���$������������������������������������)������'��'�

��$����'� ����#��#��� � 8��� ����#��#/����'�� ��)$��� ��@�� #������� ��� �=$��������� ��� ���

�����#��������3�#�����������)������)����$�������'���������'�������)$������� �#��������

���)����$���#������!��� ���8�����������������)������)$�����@��������������6�����)������

� �����#���������'���'�)��#����'� --�/�������� ������6����������������������?����)����

������'����������� �������'��!����������������$��/����'��$���#���#�� ��������$���

$���#����8������?����)���������=$������ ���������)!��������)/�����!���������#�������

!�� ���� ���� ����� ��#� ������ ��)$����� � ,�� ���� $������ ���� ����)���� �� ��������� ����� �8���

�����������$�����2��� �����������=$����#������$��������#���'��������������������#��#/

1���'�����)����#�����'������������ �������������)����8���������� ������'���������������

&229��� ,2���������� ���������'�������������!�� ��������������#�������'��� ��#������'�

�������������������������������������������������D�����������)��������������5���������&$������������)������������������ �9�5�3���-4��"�3���>4����3����4��>�

3���D4�����3���04��"0�3����4������0�3"'''4�

� -�

�)$��#������������������8��������������$����������#�1�������������������������$�����2�

��� ����� ����� #�)�������� ����� ���� ����'��� ���������� !�� ���� �������� ��#� ������'��

��� ��'� ���� � ����� ��� ��������'� ��'�)�� ��#�� ��� ����� &229� ��#� ,2�� ��!��)$����

��#��#��������

1������ ������

� ,����������������&��)����)$��������$��������#���#����������������)�������#���

&��)��� ��������'� ��?����)������ ����� &229�� �� ,������������ 2�������'� ����#��#��

:,2�;�� � ��� ������'���� �)$������� ����� ��������� �� ������'�� ��$���#� ��#��� ������

������������� � %����������� ���� ��'��#� ����� ���������� �����)����� $��$���#� ��#��� ����

�������#���:�� ������;�)#�����������������&229���,2���$��#��!����������)�����

����� ���������� �����)����� $��$���#� ��#��� ���� �������#��� )#��� :&��)��� &229;��

*�������� �)�� ���� ��'��#�� ����� &229� ��� )��� ��'������ #�����#� ��#�� ����������

$��#��� ��$����� ����)����� �� ,2��� ��� ���� ����������� ��������� �� ������'����

�)$���������������������� ����)������������������������ ������'������������������

�� �������� �� ������'�� $��$���#� ��#��� ������&229���5��� �������� ���� ���������� ����

�=$���������� �������� ��� ��)$��� �� &��)��� �)$������� ����� ��������� ��� ��'���� ���

������'��$��$���#���#���������������&229���,2�����������'��$��$���#���#���&��)���

&229���2��)$������!�� ��������������������������'��$�#���#���#��������&229�

��#�,2��'�����������#�������#������'�������$����������������)������� ���!��)$���A�

: ;�������+��������)�����#�:�;��)�������)���

� 9���������������)��������������'����#������)��������������������������������

������������)$���������$�������)����������'����������)�������������������2�)�>��

� ���

�����!����������������������������� ��)�����������������������������)$������)���������

&��)��������)�������������#�����������������������������������)$��������)��������

��$�����'�������)��������

*�������� �� �))���� �� � � ��)��������� � *������ ��� ��������� ���� ���� ��)���#�

������ ��� ����/��������� !����� � 8����� ���� ������� ��� ���)�� ������� ���� ��������'�

����#��#�� ����� ������������� �9���������)���'����'� ����� ��)�������� ��� ������������'�����'��

���������� �������������#��������#���@����4 �����������)���������!���������)�����!����

����� �������������� ��������� �2�����#� ��)������� ��� ����� ���=��������������@��&��)���

�)$������� � 8����� )��� !�� ���?��� ��$����� �� &��)��� �)$������ $������'� ������ ��

&��)��������)����� �������)���������!��������'�������@�������������������)��$������'�

��� ����� ���/���)��� �����)������ � 4 ����� ����� ����#� ��)������� ��#� �������

��� �'������ ���#��'� ��$����� ����� ��������� ��� ����� &229� ��#� ,2�� ��� &��)���

��������'�

� � �

%����������

2���#�� 2��� 7�� � 7����� %�� � F��� ����� ��#� +�� Q)�>� ����� --��� � 8��� ��������

����)��������� �� ��������'� #��������� ��� #��������� ���������� �� ���� ��� ���� �����

��������� �:��$$��;�� H��/������

������ %��� ��9�� 0������� ��#� 2�� %!���� ������ � 8��� ������� �� ������������� �������������

���������$�$�����������������'�������'������ ����������� ��������������������-��

R. ��

*��������� 2�������'� ����#��#�� ���#� :*2��;�� ---�� � ���� ���������� ����������

�� ��!��� ���� ��� ��� ��������������������������"�#���� ����� �����������������

$���������#��#�������� �����18��

*����� 1�2�� ��#�&�� 9 ������ ������ �?���� ������� �� ����)����A�C� ����/�����#� ���)�B�

����� $������ ���$�#� �� ������'�� #������#� ��� ������� ��#� �����)������G��������������

�� ����������� �������������������3��-3/ �3��

4�������8���+��F��'����#�4�9��+������� --���8�������������������&��)�����������'�

)�������A��2���)$������������������� ����������� ����������������� H3/��-��

4������� 8��� --.�� ,������������ ��������'� ����#��#�� ������ ��/&229� ��$����'A�

�)$���������#�����!���#�����������#�����1����������54��,������������8�)$���9������

4�������+�������#�0�2��+������,,,�� ---���8���)����������������,2�����������&229�

��������'� )�������� ����'� *�)� ��/*� ��������������� � �� ���� ��� ���� ����� ����

�����������6���H./� ���

4����� 1��� --.�� � 8��� ,���)����� 1������ �� F������ � �� ���� ��� ���� ����� ����

�������������� �./ .���

7��� 9�� ��#�+�� F��'�� --��� � 8��� �������� �� ��������'� #�������A� � ��#����� ��)� ����

���$������������ ����������� ������������������ � / 6H��

09+&��������$��"���%����������������&����������$���'����$�����������F�#���

F��@�� 1��� ��� �� � ,2�� ������ ���&229A� 2� :�� ;�)������ !���#� �)$������������'�

9�$����������������9������������

F��@�� 1�� ��#� %���� (����������� ������ � 8��� ���)��� ����?������� �� ��������#�

#������������ ����������� ���������������H��- / ����

����������� ��#� �=����'�� 1))������ :��1;�� ������ � ��1� %������� ��� ��/3H� ��

,��������������������'�����#��#���*�!������ 6��

� ���

8���������������7������� ---���8���5�������������������'�!��#��������'�!�����������

5��!��� H��

8�������� ������� 7������� ������ ���� ���)!�����2�������'�+���#�������#� ��������

7����6��

� ���

2�$ �%�

���� �� ���������������

������������������ �������� ������

�������������������� �������������� ����������

����� �������!��"������������������ ��������

��������� � ������#�����"�������"��#$$�������

�������

%$$�

&'(�(�

����� �������!��"������� ����������������� ����

����������

%�)�

('*+��

����� �������!��"�����������!�� ���� ��� �������

����� ��������� ���������"������������������ ��������

�����"�������������� ��������,-.���������������

/-01�

&%&�

�'�#$�

����� ��������2 ��������"���2����� ������,�������

������#3���������������������-�����/-0.�

&&#�

�����'#()�

����� ������������"���"���������������'�#$$)�4�

����'����������������#�*1�

&#%�

$#+�

������5��6����������������� 7�-2 "�����������"��#$$)��������������

�� 7�-2 "����� ������������

��8�%)���

9��

��8�#*)�

:������

��8�+$�

6������������ ��� �� ��

����7������ %#+�� #�#� &��

������;��7��� �� *�� (*�

<������� ##� (� ��

;��� "� #%� �� ��

��������� )� �� ��

;������� %� �� ��

��

������ ���������������������*������������������'#()��������������� ��������������#$$#�����1�

,#$$��������������� �����!�������"��������������7��� ���������=�������������������"�����������

�������.1���0"��������������������������"��������;��7������������������"��!����������6���� "��5������

,!!!1����� "��������1 �.��������������##>*>�#1�����������������"��������;��7������ ��������

�����������"������7������� 7�-2 "�����,���������������?����6-:�&.1�@�������������"�������

�����������"��������;��7���� ���������"������� ���������"�����������������6-:�&1�

� ���

2�$ �&�

#��������������������

���������?������������� ������������������.����)��� �������

� ��

2����

2������

; ��

2����

2������

��� ��

2����

2������

����������

; ��

�&��������$�

?��$�#���E�

�����������

��� ��

�&��������$�

?��$�#���E�

; ������

��� ��

�&��������$�

?��$�#���E�

@7�� '''�

&''"�

&''0�

&''>�

&'���

&'�5�

�0�C�

"''CC�

"��CCC�

5D'CCC�

��D�

�>��

7� ''-�

''>�

''-�

''-�

''5�

''"�

'���

��5�

"�>CC�

55DCCC�

�-D�

"��CC�

26� -0-�

����

5�"�

"'"�

-�5�

">>�

�D5C�

&'���

&''0�

&"''CC�

&"5>CC�

&�0>C�

F7.� '����

'D"�

'�D���

'D��

'>0���

'�'�

'0��

'�D�

-5�CCC�

-�0CCC�

5'-CCC�

"0�CCC�

��7��� ��>�'�

�"��

��5�>55�

"�50��

-'�����

���"-�

&-5"CCC�

&-��CCC�

&5-'CCC�

&"05CCC�

"D�CCC�

'>5�

2.7� "�"-"�

5-'�

�>��D>�

���D'�

"5�-'-�

��50'�

&-�0CCC�

&�5�CCC�

&5�'CCC�

&�--CCC�

&�'��

&'�>�

�� �0'� �>0� D�� � � �

������5��?��������������� 7��2 "�����.����)��� ���&������2��/���

2����

2������

������2��/����

2����

2������

������������&������2��/���

�&��������$�

?��$�#���E�

@7�� ''��

&''��

&'-��

&'>D�

D�"CCC�

�-"CCC�

7� ''>�

''>�

&''��

�'''�

D5-CCC�

05DCCC�

26� --D�

����

�>"��

�"�5�

&'D>�

&5">CCC�

F7.� 'D'�

'D5�

�'-0�

�'-0�

�0DCCC�

0�'CCC�

��7��� 5'��D"�

0'��

>D>�

����

>�5CCC�

05'CCC�

2.7� ����>�

-"��

D���

5"D�

��-CCC�

"�-CCC�

�� 05"� ���0>� �

C�3CC��CCC4� �������$��������'G�3>G���G4�������3� �&�����������4�

�������!���!�������������0�&�"'''�

@7��A��"�������)��&����H�������������������5��������������������$������������

7������A�;�$����)�������#������������������:�)������������/�������������%�����

��7��A������� ������312������������4�

2.7�A�2��/�������������%��������������������������$��������3$�������!��$��C�$��������������������������

12������������4��

26���A�� �2��/�������������%�����:����������$/�������(�7%�����

�F7.�A�������F��)������:� ����������������������������������������������2��/������)�������������� �)��������1����$���6������3 �����$��&

)�����$��4�!��������������:>:'��,�������������������������2��/������$����������������������,���/��������$/�

7#$������3���)���.������������17'-4�?����!�������������������������������������2��/����$�������������

������$�������������������)���.�������17'-��������������������������������#$������������$����������3�;���'''�4�����'����'�"������'>>�����!�$������

� �.�

2�$ �'�

�� ��� �����/�����������3$����)����������343��������������������

������ 9��@7����A�β��B�β�����B�β�; ����B�β�7���B�β7��C����B�β7��C; �����B������

���!���

����

�

;����$�!��

�

��

�

; ��

�

7�

β�

7C��

β�

7C; ��

�I�@��

3G4����������β�A�β�

,&.�����

�&������

���,����� �0'�

��D��

�>0���

��D�

&''-�

&"�5CCC�

&'""�

&-D-CCC�

&'�>�

&-�'CCC�

'0D�

D"�CCC�

5">�

-DDCCC�

����

-D'CCC�

�-5� "D>C�

'�'�

7#$�������

$����&�������

��������

��D�

��>D�

�-5�

0�D�

&''-�

&"��CCC�

&'"��

&>>�CCC�

&'�D�

&->0CCC�

'0D�

D>'CCC�

55>�

-->CCC�

�0D�

->�CC�

�>�� 5�5C�

''0�

������69��@7����A�β��B�β�����B�β�; ����B�β�7���B��β7��C����B�β7��C; �����B�β�26���B�β�F7.���B�β �;E7����B������

���!���

����

�

;����$�!��

�

��

�

; ��

�

7�

β�

7C��

β�

7C; ��

�

26�

�

F7.�

β �

�;E7�

�I�@��

3G4����������β�A�β�

,&.�����

�&������

��������� �D"�

��D0�

�>D���

�'D��

&'�D�

&5--����

&'">�

&>�5����

&'�0�

&-D>����

'05�

�>0����

"0'�

-'5����

�D��

-������

'''�

�>-�

&''0�

&�'>�

''5�

-'0����

�>D� �DD�

'�0�

7#$�������

$����&�������

��������

�>��

��>D�

�-"�

0>0�

&'���

&5�D����

&'5'�

&>�'����

&'�0�

&-�'����

'0-�

�0"����

5'"�

5�-����

�D5�

-"'����

'''�

�-��

&''>�

&'D-�

''"�

5"�����

���� "5>�

'�"�

� �6�

2�$ �'�5����6�7��

�������9�@7����A�β��B�β�����B�β�; ����B�β�7���B��β7��C����B�β7��C; �����B�β�26���B�β�F7.���B�β �;E7����B������

���!����

����

�

;����$�!��

�

��

�

; ��

�

7�

β�

7C��

β�

7C; ��

�

26�

�

F7.�

β �

�;E7�

�I�@��

3G4����������β�A�β�

,&.�����

�&������

������,����� 5>-���

5-�

�>�

->5�

&''��

&'D��

&'"D�

&505����

&'""�

&-5-����

'���

>�>����

>>5�

50-����

�>5�

5'>����

'''�

'���

''��

'�5�

&'''�

&''��

�0�� D'-CCC�

'''�

F�����,����� 5�0�

��--�

�"�

->-�

&''��

&'�"�

&'""�

&5������

&'�5�

&�D0��

'0D�

-D'����

"�5�

">>����

�>5�

��"�

''"�

-5'����

&'55�

&"D5����

''5�

"�0����

�"D� '"-�

'�"�

������19�@7����A�β��B�β�����B�β�; ����B�β�7���B��β7��C����B�β7��C; �����B�β�26���B�β�F7.���B�β �;E7����B������

���!���

����

�

;����$�!��

�

��

�

; ��

�

7�

β�

7C��

β�

7C; ��

�

26�

�

F7.�

β �

�;E7�

�I�@��

3G4����������β�A�β�

,&.�����

�&������

�������<)��

37�≥�'4�>D'���

>-�

�5��

D>>�

&'�D�

&5�0����

&'�0�

&"-'���

&'�-�

&"0�����

�"��

�""����

�D-�

�D0��

�5D�

"->���

'''�

">'���

&'�"�

&�>5�

''5�

5�'����

�'�� '�"�

'D5�

F����<)��

37�J�'4�

�'"�

��"-�

"��

�>"�

&'50�

&"�D���

&'�-�

&'�5�

&'"5�

&�D5��

&''>�

&'�D�

5>-�

�5-�

'�-�

'>'�

'''�

'�'�

&''5�

&'�>�

''5�

�"5�

�5� �''�

'5"�

C�3CC��CCC4� �������$��������'G�3>G���G4�������3� �&�����������4��

�������!���!�������������0�&�"'''������)�����������&������)����������������������� ������ ���; ��������������������)������������������������26��������������������$/�������(��%�����

��,���������$����������������� �����!����)��������)��� ����!��(�������������&��=�������������������������� ��������$������

��������&��������������F���������$/�7#$������3�������:"0:'�4���K�7�3�������':"�:'�4������ �1 L�3������0:5�:'�4����������������������������������� 278����

���":'>:'��

� �3�

@7��A��"�������)��&����H�������������������5��������������������$������������

7������A�;�$����)�������#������������������:�)������������/�������������%�����

���A��������� �����������'������ ����

; ��A������; �����������'������ ����

26���A�� �2��/�������������%�����:����������$/�������(�7%�����

F7.�A�������F��)������:� �����

�;E7�A���������������������������� ������

� �H�

2�$ �+�

�� ��� �����/�����������3$����)����������343��������������������

8������������8��38���������9�������

2����9�@7����A�β��B�β��7���B�β�7���B��β�7��C����B�β7��C����C�7����B�β7��C; ����B�β�7��C; ����C�7����B�����

��

���!���

����

�

;����$�!��

�

�7�

�

7�

�

7C��

β�

7C�C�7�

β�

7C; ��

�

7C; �C�7�

�I�@��

3G4�

����������

β��A�β�

,&.�����

�&������

����������

β��B�β�A�β�B�β��

,&.�����

�&������

���,����� �0'�

��D���35>4�

�>0��3>'4�

��D��30>4�

&''-�

&"DDCCC�

&'5-�

&0�DCCC�

�'0D�

D-0CCC�

'���

'�5�

-'"�

"0�CCC�

'0��

"��CC�

'�D�

�'>�

�0�� ''��

'0��

5D�CC�

''>�

7#$�������

$����&�������

��������

��D�

��>D�35�4��

�-5�3>'4��

0�D�30�4�

&''-�

&5'�CCC�

&'5-�

&0'-CCC�

�'00�

�D5CCC�

'-��

'-��

-"5�

"D"CCC�

'D-�

�0-C�

�'D�

��0�

�0D� '�"�

'D5�

5-'C�

''D�

C�3CC��CCC4� �������$��������'G�3>G���G4�������3� �&�����������4�

�������!���!�������������0�&�"'''������)�����������&������)����������������������� ������ ���; ��������������3���)�������)���������������������2��/��������������!����������4�

@7��A��"�������)��&����H�������������������5��������������������$������������

7������A�;�$����)�������#������������������:�)������������/�������������%�����

���A��������� �����������'������ ����

; ��A������; �����������'������ ����

; ���A��������� �����; �����������'������ ����

�7��A������������������������������������2��/���'������ ������������&��������������F���������$/�7#$������3�������:"0:'�4���K�7�3�������':"�:'�4������ �1 L�3������0:5�:'�4����������������������������������� 278����

���":'>:'��

� �-�

2�$ �-�

�:���,����)//���/����������������������������������

�������������ββββ����ββββ� �������ββββ������ββββ����� ������������

��������������������������������������������������������� �� ����!�����������"������� ���#��

���!���

M����

<)��

M����

,������

;����$�!��

�

�<���

�

7�

�

7C�<���

�I�@��

3G4�

��������&������������

� �����; ��

5""�

5D�

'�5�

-D>CCC�

&'�-�

&"�0CCC�

'5��

�'>�

��D�

5"0CCC�

>��

���������H������������

� �����; ���#$������������&

F��������������

"5��

"0�

'���

5D�CCC�

&'���

&"0�CCC�

'-"�

�5��

�0��

5��CCC�

D0�

;�������&2��$����

�����������!���

5'�� 5D� ''>�

"55CC�

&'''�

&'�'�

�'"�

>5"CCC�

'-0�

�">�

�5>�

��=�&2��$���������������!��� 5�-� 5D� ''D�

555CCC�

&''D�

&���C�

'���

-'0CCC�

&''5�

&''D�

�-�

�����$�������������������������������������������� �� ��

���!���

M����

<)��

M����

,������

;����$�!��

�

�<���

�

7�

�

7C�<���

�I�@��

3G4�

��������&������������

� ��

�'��

�5�

'�-�

""5CC�

&'5'�

&"5>CC�

'--�

'>0�

50"�

"5�CC�

>��

��������&������������

� ���#$������������&�������

��������

���

��0�

���

&'''�

&''D�

&'5'�

&"��C�

"�>�

��0C�

-'��

"'0CC�

"'��

� �����"�����������������������������������������!���

���!���

M����

<)��

M����

,������

;����$�!��

�

�<���

�

7�

�

7C�<���

�I�@��

3G4�

��������&����������; �� "��� "-� '�"�

-"�CCC�

&'�'�

&����

'"0�

'�"�

�>5�

">-CC�

->�

��������&����������; ��

�#$������������&���������������

��0�� ��� '���

5D5CCC�

&'���

&�0"C�

'"��

'0>�

�>��

">'CC�

>"�

C�3CC��CCC4� �������$��������'G�3>G���G4�������3� �&�����������4�

�������!���!���������������&�"'''��������)&���!��������������$������������������������2��/��)�$�����

�������� �����; ��������� ����������������2��/��

@7��A��"�������)��&����H�������������������5��������������������$������������

7������A�;�$����)�������#������������������:�)������������/�������������%�����

�<���A����������&������)������������������������!���&��������&$������!��������$�����������$������������'�

����� �������������&��������������F���������$/�7#$������3�������:"0:'�4���K�7�3�������':"�:'�4������ �1 L�3������

0:5�:'�4����������������������������������� 278�������":'>:'��