cristina fernández leonardo villar * avances de un trabajo en curso para la caf. los autores...
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Un análisis global de las bonanzas de recursos naturales: Diferencias sectoriales
y regionales*Cristina Fernández
Leonardo Villar
* Avances de un trabajo en curso para la CAF. Los autores agradecen la asistencia de investigación de Hugo Andrés Carrillo.
América Latina y su Inserción en el Mundo Global del Siglo XXIEvento organizado por CIEPLAN, FEDESARROLLO y CAFBogotá, 10 de mayo, 2013
Las bonanzas en América del Sur
Introducción
Identificación de las bonanzas de recursos naturales en una perspectiva global
Factores multiplicadores del efecto de las bonanzas
Algunos indicios del impacto de las bonanzas sobre las manufacturas
Las bonanzas en América del Sur
Introducción
Identificación de las bonanzas de recursos naturales en una perspectiva global
Factores multiplicadores del efecto de las bonanzas
Algunos indicios del impacto de las bonanzas sobre las manufacturas
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Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
• 2 períodos de auge, el más intenso es el actual. • Los “ciclos o bonanzas” pueden generar efectos adversos si no se
enfrentan correctamente. Este análisis se concentra en estos períodos
Exportaciones de recursos naturales (% del PIB Mundial)1962-2011
• En los países de ingresos altos, las exportaciones de RN constituyen una parte importante de la oferta global, pero su participación en el PIB es menor y son menos volátiles.
• El presente trabajo hace énfasis en el caso de Suramérica, donde la participación de las exportaciones de recursos naturales en el PIB es alta y volátil
Algunas características de las exportaciones de recursos naturales
Exportaciones recursos naturales /
Exportaciones mundiales de
recursos naturales (promedio 1962-
2011)
Exportaciones de recursos naturales / PIB
Promedio Desviación
1962-2011
2002-2011
1962-2011
2002-2011
Ingresos altos 65% 4% 6% 1,1% 1,6%
Ingresos medios y bajos 36% 8% 11% 1,8% 2,7%
Sur América 7% 9% 12% 2,1% 3,3%
Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
Las bonanzas en América del Sur
Introducción
Identificación de las bonanzas de recursos naturales en una perspectiva global
Factores multiplicadores del efecto de las bonanzas
Algunos indicios del impacto de las bonanzas sobre las manufacturas
Metodología para identificación de bonanzas
Dos Criterios (3 años
continuos)
El valor de las exportaciones de determinado grupo de exportaciones de recursos naturales es superior a 4 puntos del PIB (ver Sachs, 1999).
El valor de las exportaciones de determinado grupo de exportaciones de recursos naturales sobre PIB se encuentra por lo menos una desviación estándar por encima de la mediana de la serie.
Nota: Se permite el incumplimiento de 1 criterio en 1 año, si la bonanza dura por lo menos 4 años.
X/PIBAlimento
s
X/PIBMinerales
X/PIBCombustibl
es
X/PIBOtras MP
Algunas estadísticas sobre bonanzas a nivel global• Suramérica tiene la mayor proporción de países que han
experimentado alguna bonanza• Países como China, India y Corea del sur nunca han experimentado
bonanzas
Países incluidos
en la muestra
Países con bonanza
Países con bonanza /
países incluidos en la
muestra
Total bonanzas
Bonanzas
promedio por país
Este de Asia y Pacífico 21 7 33% 13 0,6Europa y Asia Central 23 8 35% 13 0,6Centro América y el
Caribe 17 11 65% 17 1,0Suramérica 12 12 100% 31 2,6
Medio Oriente y Nor-Africa 12 6 50% 16 1,3Sur de Asia 8 2 25% 5 0,6
África Subsahariana 45 24 53% 40 0,9Altos ingresos 55 22 40% 43 0,8
Total 193 92 48% 178 0,9Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
Diferencias sectoriales entre las bonanzas
* MedianaFuente: Banco Mundial y cálculos propios.
• Las bonanzas de combustibles son las más largas y profundas• En Suramérica, también las de combustibles también son
largas y profundas, seguidas por las de minerales.
Total Suramérica
Número
de bonanzas
Tamaño de
bonanza (*) (% del
PIB)
Duración del boom*
(años)
Porcentaje de
bonanzas
Tamaño de
bonanza (*) (% del
PIB)
Duración del boom*
(años)
Alimentos 84 3,5% 5,0 20% 4,2% 5,0
Combustibles 37 5,4% 7,0 16% 6,7% 8,0
Minerales 25 5,1% 5,0 24% 7,4% 6,8
Otras MP 32 4,3% 5,5 6% 4,0% 3,5
El último quinquenio: Una bonanza de bonanzas a nivel mundial. Especialmente en minerales y combustiles
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Número de bonanzas
Otras MP Alimentos Combustibles Minerales
Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
Suramérica y Africa sub-sahariana son los principales protagonistas de esta bonanza de
bonanzas1962
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Numero de bonanzas por región
Este de Asia y Pacífico Europa y Asia CentralCentro América y el Caribe SuraméricaMedio Oriente y Norte de África Sur de AsiaÁfrica Subsahariana
Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
Las bonanzas en América del Sur
Introducción
Identificación de las bonanzas de recursos naturales en una perspectiva global
Factores multiplicadores del efecto de las bonanzas
Algunos indicios del impacto de las bonanzas sobre las manufacturas
Suramérica: Las bonanzas se concentran en la última década, tanto en minerales y combustibles como en alimentos
Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
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Numero de bonanzas en Suramérica
Materiales Alimentos Combustibles Minerales
Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas. Algunos ejemplos
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14.00%
Colombia - bonanzas
Xcombustibles/PIB Límite máximoXAlimentos/PIB Límite máximo
Expo
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s por
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19681971
19741977
19801983
19861989
19921995
19982001
20042007
20100.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
Argentina - alimentos
Xalimentos/PIB Límite máximo
Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas
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25.00%
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Chile-minería
Xminerales/PIB
Límite máximo
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Ecuador - bonanzas
Xcombustibles/PIBLímite máximoXAlimentos/PIBLímite máximo
Export
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or
gru
po/P
IB
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1968
1974
1980
1986
1992
1998
2004
2010
0
0.05
0.1
0.15
0.2
0.25
Paraguay-alimentos
Xalimentos/PIBLímite máximo
Export
acio
nes p
or
gru
po/P
IB
1962
1968
1974
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0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
Perú-bonanzas
Xminerales/PIB
Límite máximo
XAlimentos/PIB
Límite máximo
Exp
ort
acio
nes
po
r g
rup
o/P
IB
Fuente: Banco Mundial y cálculos propios.
Las bonanzas identificadas en Suramérica son las esperadas
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Uruguay - alimentos
Xalimentos/PIBLímte máximo
Export
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or
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0.00%
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15.00%
20.00%
25.00%
Bolivia - bonanzas
XAlimentos/PIB
Límite máximo
XCombustibles/PIB
Límite máximo
XMinerales/PIB
Límite máximo
Exp
ort
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nes p
or
gru
po/P
IB
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1987
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1997
2002
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1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
3.50%
4.00%
4.50%
5.00%
Brasil- alimentos
XAlimentos/PIBLímite máximo
Export
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nes p
or
gru
po/P
IB
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0.00%
5.00%
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35.00%
40.00%
Venezuela-combustibles*
X/PIBLimite max
Export
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or
gru
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IB
*Fuente: Banco Mundial y cálculos propios. Excepción sobre la longitud de la bonanza.
El efecto precios ha sido dominante en las bonanzas de minerales en Perú y Chile y de combustibles en Ecuador y Venezuela
Cambio en el índice (2011-2002) Tipo de
bonanzaPaís Grupo Producto Valor Precio Cantidad
Argentina Alimentos Soya, maíz y trigo 2,9 0,8 1,2 Cantidade
s
Paraguay Alimentos Soya 5,2 0,8 2,6
Cantidades
Uruguay Alimentos Carne y cereales 3,1 0,1 2,6
Cantidades
Chile Minerales Cobre 4,6 2,6 0,5 Precio
Perú Minerales Cobre y metales preciosos 6,8 2,7 1,1 Precio
Bolivia Combustibles
Gas natural y zinc 14,9 1,3 5,8
Cantidade
s
Colombia Combustibles
Petróleo y carbón 7,6 1,6 2,3 Cantidade
s
Ecuador Combustibles Petróleo 5,4 1,5 1,6 Ambos
Venezuela Combustibles Petróleo 2,1 1,1 0,5 Precio
Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.
Las bonanzas en América del Sur
Introducción
Identificación de las bonanzas de recursos naturales en una perspectiva global
Factores multiplicadores del efecto de las bonanzas
Algunos indicios del impacto de las bonanzas sobre las manufacturas
Posibles mecanismos procíclicos
• Canal del crédito doméstico
• Canal de los flujos de capital
• Canal del gasto público
Correlaciones para las economías que han presentado bonanza (1962-2011)
• Los factores procíclicos operan más en las bonanzas de combustibles que en las de minerales y no operan en el caso de alimentos.
• Los resultados para Colombia y Chile son más fuertes que pare el promedio mundial
• En Colombia contrastan los resultados entre las bonanzas de combustibles y alimentos (café)
1/ Promedio de los coeficientes de correlación de todos los países: “Between indicator”. Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.
Indicador Región Minerales Combustibles Alimentos
Crédito doméstico /
PIB
Promedio mundial /1 0.00 0.18 -0.08Colombia 0.70** -0.80**
Chile 0.20**
IED /PIB
Promedio mundial /1 0.06 0.13 -0.10
Colombia 0.30** -0.50**
Chile 0.30**
Correlaciones para las economías que han presentado bonanza en el período completo y en el reciente (2000-
2011)Promedio de todas las correlaciones a nivel mundial
• En los promedios mundiales, los resultados para el período reciente son más contundentes
• Para el período reciente, la prociclicidad también opera en el caso de alimentos
Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.
Indicador Periodo Minerales Combustibles Alimentos
IED / PIB1970-2011 0.00 0.18 -0.08
2000-2011 0.31 0.21 0.15
Crédito / PIB 1962-2011 0.06 0.13 -0.10
2000-2011 0.33 0.19 0.39
Correlaciones para las economías que han presentado bonanza reciente (2000-2011): Promedios mundiales y
para Suramérica• Los factores procíclicos operan dependiendo del grado de integración
financiera en Suramérica• En alimentos los resultados son mixtos
Nota: /1 Promedio. Between indicator Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.
Indicador Región Minerales Combustibles Alimentos
Crédito / PIB
Promedio mundial/1 0.33 0.19 0.39
SA Financieramente integrados 0.15 0.81** -0.63**
SA No financieramente integrados -0.22 -0.1
IED / PIB
Promedio mundial/1 0.31 0.18 0.15
SA Financieramente integrados 0.54 0.34** 0.64**
SA No financieramente integrados -0.41 -0.18
- La bonanza de combustibles corresponde a la de Colombia y la de Alimentos a Uruguay
Las bonanzas en América del Sur
Introducción
Identificación de las bonanzas de recursos naturales en una perspectiva global
Factores multiplicadores del efecto de las bonanzas
Algunos indicios del impacto de las bonanzas sobre las manufacturas
Correlaciones entre ingresos por recursos naturales/PIB y participación de
manufacturas/PIB
Promedio de todas las correlaciones a nivel mundial para las economías que han presentado bonanza
Hay mas indicios de enfermedad holandesa en las bonanzas de minerales y combustibles
Fuente: Banco Mundial, Comtrade y cálculos propios.
Periodo Región Minerales Combustibles Alimentos
1965-2011Prom Mundial -0.23 -0.27 0.18
Suramérica -0.33 -0.42 0.1Colombia -0.78** 0.84**
2000-2011
Prom Mundial -0.32 -0.50 -0.08Suramérica -0.48 -0.41 0.14
Colombia -0.54**
Reflexiones finales• Estamos atravesando una bonanza de bonanzas a nivel mundial y
Suramérica es un protagonista central de este episodio.
• El crédito y la IED han operado como amplificadores de la bonanza, especialmente en el caso de los países financieramente integrados.
• Las bonanzas de minerales y combustibles tienden a ser más largas y profundas, utilizar más los canales amplificadores y generar mayores síntomas de enfermedad holandesa.
• Lo anterior no significa que las bonanzas sean una maldición.
• La bendición que ellas representan requiere políticas contracíclicas y mecanismos de ahorro encaminados a enfrentar el problema de enfermedad holandesa que son particularmente urgentes en el caso de bonanzas de minerales y combustibles
GRACIAS