ĐA NGÀNHvs.

TẬP TRUNG

1

2

Mở rộng đàu tư đa ngành có phải là xu hướng tạichâu Á?

Nguồn: Understanding Asia’s conglomerates, McKinseyData excludes financial conglomerates and state-owned enterprises

Các công ty đa ngành chiếm 80% doanh thu của 50 công ty hàng đầu Hàn Quốc, 90% ở Ấn Độ và 40% ở Trung Quốc (2010)

3

Định kiến và ví dụ về sự thất bại của kinh doanh đangành

Cơ chế quản trị doanh nghiệp yếu

Dựa vào quan hệ chính trị

Trả giá quá cao cho việc đi thâu tóm các công ty

Chần chừ trong việc cắt bỏ các khoản đầu tư kém hiệu quả

Thiếu một chiến lược xuyên suốt và bền vững

4

Ví dụ của kinh doanh đa ngành thành công

5

Ví dụ của kinh doanh đa ngành thành công

0510152025303540

020,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000200,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

$mNet revenueNet profitGE

020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000

020,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

$m Net revenueNet profitBerkshire Hathaway

0

20

40

60

80

100

120

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

$m Net revenueNet profitHutchison Whampoa

6

Ví dụ của kinh doanh đa ngành thành công: Điềukiện cần

Đầu óc phân tích kinh doanh xuất sắc

Cơ cấu tài chính vững mạnh

Quản trị doanh nghiệp mạnh

Năng lực lãnh đạo xuất sắc để tạo ra chiến lược tích hợp xuyên suốt

Kế hoạch thoái vốn kiên định

Li Ka Shing (Hutchinson Whampoa)

Warren Buffett (Berkshire Hathaway)

7

VIETNAM: giá trị tài sản ảnh hưởng đến quyết định của doanh nghiệp

BÙNG NỔ HY VỌNG THỨC TỈNH

 - Chứng khoán và bất động sản tăng mạnh

- Chi phí vốn rẻ- Dễ dàng huy động vốn

- Đầu tư vào ngân hàng / bất động sản / cổ phiếu

Đa dạng hóa

- Không còn nguồn tiền dễ dàng- Giá tài sản giảm mạnh- Hy vọng phục hồi- Hy vọng sự can thiệp của chính phủ

- Nhận thức được thực tế- Bắt đầu giảm nợ- Quay trở về kinh doanh cốt lõi

Trở về kinh doanh cốt lõi

8

Lịch sử huy động vốn

23,590

60,924

19,221

62,434

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

2006 2009 2006 2009

VND bnVỐN CỔ PHẦN NỢ

158% 225%

Nguồn: Top 50 công ty của 2006, Bloomberg

9

Thu nhập không ổn định do đầu tư dàn trải

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2007 2008 2009 2010 2011 2012

EBIT growth

NPAT growth

10

Những công ty theo chiến lược tập trung tại Việt Nam

-

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

VNDbn Dược Hậu Giang

Net revenueNet profitDHG

-

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

VNDbn VINAMILK

Net revenueNet profitVNM

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

VNDbn Nhựa Bình Minh

Net revenueNet profitBMP

-

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

180,000

200,000

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

VNDbn FPT

Net revenueNet profitFPT

11

Những công ty theo chiến lược tập trung tại Việt Nam

Thu hút vốn: Room dành cho khối ngoại luôn kín kể từ năm 2011

Source: CafeF

12

Những công ty theo chiến lược tập trung - Thế giới

05101520253035404550

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

$m COCA COLANet revenueNet profitCoca Cola

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

050,000

100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

$m WALMARTNet revenueNet profitWMT US Equity

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

05,000

10,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

$m TECENT HOLDINGSNet revenueNet profit700 HK Equity

0

2

4

6

8

10

12

14

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

2008 2009 2010 2011 2012 2013

$m WANT WANT CHINA HOLDINGS

Net revenue

Net profit

151 HK Equity

13

Những câu chuyện thành công

Quản trị chi phí tốt

Toàn cầu hóa

“Everyday low price”

Tích hợp nhuần nhuyễn các lĩnh vực kinh doanh

Hướng tới phát triển bền vững

Văn hóa doanh nghiệp vững mạnh

Sáng tạo

14

Trường hợp cơ cấu lọi nhuận của FPT

474.0 420.8

364.3 378.2 521.0 434.6 478.4

180.0

320.7 414.8 484.0 578.8

535.5 595.6

227.6 356.8 540.0 601.4 800.7

894.5 917.0

173.1 224.1 209.5 229.5 301.0 367.3 421.4

20.5 43.6 61.2 99.9 134.4 146.2 190.5

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

CƠ CẤU LỢI NHUẬN CỦA FPT

Distribution Integration Telecom Software exports Education

15

VINAMILK: Mở rộng theo chiều ngang

SỮA NƯỚC YOGURT THỨC UỐNG

16

Các công ty kinh doanh tập trung cũng có rủi ro

Chu kỳ kinh tế thay đổi

Công nghệ thay đổi

Lối sống thay đổi

Thiếu hiểu biết về thị trường mới

17

Kết luận

• Chiến lược tập trung chưa bao giờ lỗi thời

• Các công ty theo đuổi chiến lược tập trung có vẻ dễ dàng thu hút vốn

• Tuy nhiên, tập trung trong trạng thái ngủ quên không đảm bảo thành công

• Mở rộng kinh doanh thông minh bằng tích hợp các lĩnh vực dựa trên hệ thống quản trị doanh nghiệp hiệu quả

“If you don't have a competitive advantage, don't compete.”

Warren Buffet

Văn hóa doanh nghiệp vững mạnh

Quản trị doanh nghiệp mạnh

Năng lực lãnh đạo xuất sắc để tạo ra tích hợp xuyên suốt

Kế hoạch thoái vốn rõ ràng và kiên địnhPhân tích kinh doanh xuất

sắc..

181818

Disclaimer This presentation is issued by Dragon Capital Management Limited (“Dragon Capital”) on behalf of VietnamEnterprise Investments Limited, Vietnam Growth Fund Limited, Vietnam Dragon Fund Limited, VietnamResource Investments (Holdings) Limited or the Vietnam Property Fund Limited (collectively the “DragonCapital Funds”) for the information of shareholders in the Dragon Capital Funds and other eligible recipients.This presentation is a review of the investment case for Vietnam and is neither a prospectus nor an offer orinvitation to apply for shares and neither this document nor anything contained herein shall form the basis ofany contract of commitment whatsoever. The information contained in this presentation is for backgroundpurposes only and is subject to updating, revision and amendment, and no representation or warranty, expressor implied, is made, and no liability whatsoever is accepted by Dragon Capital or any other person, in relationthereto. Any investment must be made on the basis of the prospectuses of the Dragon Capital Funds alone andthis presentation may only be distributed to those eligible to receive those prospectuses. Investors areshareholders in the Dragon Capital Funds and not customers of Dragon Capital. Past performance is notnecessarily a guide to the future. The value of shares in the Dragon Capital Funds and the income derivedthere from may go down as well as up.

© Dragon Capital Management Limited 2010. All rights reserved. The information contained in this presentationis strictly confidential and is intended only for the use of the individual or entity to whom Dragon Capital haveprovided the report. No part of this report may be divulged to any other person, distributed, resold and/orreproduced without the prior written permission of Dragon Capital.