De € in historisch perspectief

Fatale Vergissing

OF

Irrationeel succes ?

Johan Van Overtveldt Hoofdredacteur TRENDS

Professor Universiteit Hasselt

“NEVER AGAIN”

1943 Altiero Spinelli: European Federalist Movement

1946 Winston Churchill: “United States of Europe”

1950 Schuman Declaration (Jean Monnet)

1951 EGKS

1957 Verdrag van Rome

1992 Verdrag van Maastricht

1999 Start €

Destabilisering monetaire unie

• Excessieve schuldopbouw• Verlies aan concurrentievermogen

DUS Noodzaak aan consistentie in economisch beleid

HOE? Delors Comité (1989)

Transfers bevoegdheden Responsabilisering van de soevereine staten

Het € traject

KEUZE VOOR DE 2DE OPTIE

• Enige politiek haalbare

• Responsabilisering? Begrotings- en schuldnormen No bail-out clause

OOK ONDERLIGGEND AAN DEZE KEUZE

Kettingreactie-theorie van Jean Monnet

De crisis

VANAF 2010: mislukking 2de optie

Bovendien: Additionele schade

UITGANGSPUNT: € leidt tot integratie, modernisering en betere governance “Remove barriers to reform”

REALITEIT: € leidt tot uitstel en zelfs ondermijning van hervormingen

De crisis

HOE WERKT € PERVERS?

Twee mechanismen

1) Opbouw buitenlandse schuld

De crisis

HOE WERKT € PERVERS?

Twee mechanismen

1) Opbouw buitenlandse schuld

Neemt beperkingen weg

2) Verstoring evaluatiemechanismen

DUS: Uitstel hervormingen + Uitholling governance

LEES:

Fernandez-Villaverde, Garicano & Santos, 2013, “Political Credit Cycles: The Case of the Eurozone”, Journal of Economic Perspectives, vol. 27, no 3

Op naar 2014

• De kettingreactie stokt

• Basisprobleem:

Duidelijke en onomkeerbare afstand van nationale soevereiniteit

• ??? Volledige politieke unie

OFDraghi: “Minimum requirements”