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Descubriendo a Charlie Munger, el auténtico Oráculo de Omaha
Pablo Martínez Bernal 29 de Marzo de 2014
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Índice
• ¿Quién es Charlie Munger?• El mejor tándem empresarial de la historia• Filosofía Multidisciplinar• Modelos Mentales, Checklists y Charles Darwin• 10 consejos de Munger para una vida próspera• 5 libros para ser más inteligentes• La sabiduría de Munger en una frase
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¿Quién es Charlie Munger?
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¿Quién es Charlie Munger?
• Socio de Warren Buffett desde los años 60.• Nace el 1 de Enero de 1924 en Omaha.• Formación académica multidisciplinar:
matemáticas, meteorología, termodinámica, física y derecho.
• Abogado y promotor inmobiliario. Conoce a Buffett en 1959 y sigue su consejo de dejar la abogacía y pasarse a la inversión.
• La mente con mayor simplicidad y claridad de pensamiento que conozco.
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¿Quién es Charlie Munger?
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El mejor tándem empresarial de la historia
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El mejor tándem empresarial de la historia
1 acción de clase A = $185,000
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?Haciendo las cosas de manera distinta:• Estructura organizativa descentralizada. Mucho
más eficiente y menos arriesgado. No hay burocracia. Se adapta a la personalidad de Buffett, no al revés.
“Berkshire Hathaway is the way it is because it suits me. It suits my particular personality.”
- Warren Buffett
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?• Gran independencia de los operadores de los
negocios subsidiarios. Ellos gestionan los negocios, Buffett gestiona el capital.
“It is remarkable how much long-term advantage people like us have gotten by trying to be consistently
not stupid, instead of trying to be very intelligent.” – Charlie Munger
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?• Una sola persona toma las decisiones. A la hora de
invertir, la decisión la toma Buffett y sólo lo consulta con Munger. No hay complejos comités de inversiones ni nada por el estilo.
“I think part of the popularity of Berkshire Hathaway is that we look like people who have found a trick. It’s not
brilliance. It’s just avoiding stupidity.” – Charlie Munger
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El mejor tándem empresarial de la historia
¿Cómo han logrado Berkshire semejante éxito?• 30 empleados en las oficinas centrales. Cero
analistas.• Buffett mira la cotización de la acción cada dos
semanas. No ha vendido nunca una sola acción.• Habla con Munger cada diez días. Viven en
ciudades distintas (Buffett en Omaha y Munger en Pasadena).
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El mejor tándem empresarial de la historia
Buffett era un inversor que seguía las enseñanzas de Graham. Munger le advirtió que era más rentable invertir en negocios de calidad frente a negocios a un precio de saldo. Tenía razón pero Buffett tardó décadas en escucharle.
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El mejor tándem empresarial de la historia
La primera empresa de calidad en la que Berkshire invierte a sugerencia de Munger es See´s Candies:
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El mejor tándem empresarial de la historia
• Buffett ha reconocido que su peor inversión fue Berkshire Hathaway. Munger le adviritió que cerrase las fábricas pero siguió reinvirtiendo dinero en el negocio.
• El coste de oportunidad de no haber escuchado a Munger a tiempo es, según Buffett, de más de $200.000 millones.
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Filosofía Multidisciplinar
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Filosofía Multidisciplinar
“I believe in the discipline of mastering the best that other people have ever figured out. I
don’t believe in just sitting there and trying to dream it up all
yourself. Nobody’s that smart.”- Charlie Munger
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Filosofía Multidisciplinar
Munger observa el conocimiento no como meras disciplinas independientes unas de otras sino justo lo contrario: como un conjunto interrelacionado. Conocer múltiples disciplinas es clave para adquirir lo que él denomia “worldly wisdom”.
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Filosofía Multidisciplinar
Considera que si utilizamos varias disciplinas a la vez y los modelos mentales de todas ellas apuntan en la misma dirección, podremos reducir nuestro número de errores.La única forma de adquirir ese conocimiento multidisciplinar es leyendo mucho:
“Vete a la cama sabiendo más que cuando te despertaste.”
– Charlie Munger
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Modelos Mentales
Un modelo mental no es más que la representación mental de una realidad externa dentro de nuestra cabeza. Cuantos más modelos mentales tengamos incorporados en nuestro cerebro, mejor preparados estaremos para intentar comprender el mundo y la realidad que nos rodea.
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Modelos Mentales
Munger propone tener una especie de celosía o latticework de modelos mentales, todos entrelazados y conectados entre sí.
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Modelos Mentales
“You've got to have models in your head. And you've got to array your experience—both vicarious and direct—on this latticework of models. You may have noticed students who just try to remember and pound back what is remembered. Well, they fail in school and in life. You've got to hang experience on a latticework of models in your head.”
- Charlie Munger
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Modelos Mentales
“If you don't know how to think, you'll always be a one-legged man
in an ass-kicking contest.”- Charlie Munger
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Modelos Mentales
InversiónAprende este modelo mental del matemático Carl Jacobi, que solía decir “Invierte, siempre invierte”.Muchos problemas complejos son resueltos con mayor éxito cuando se atacan en sentido inverso.Recomiendo aplicarlo a todo.
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Modelos Mentales
Value Investing• Señor Mercado• Margen de seguridad• Círculo de competencia• Moats o fosos defensivos
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Modelos Mentales
Señor Mercado
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Modelos Mentales
Margen de seguridad
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Modelos Mentales
Círculo de competencia“No soy un genio. Soy inteligente en algunas áreas
pero me quedo cerca de esas áreas.”Thomas Watson, Fundador de IBM.
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Modelos Mentales
Moats o fosos defensivos
Activo Intangible
Switching Costs
Efecto Network
Productor bajo coste
Moats
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Modelos Mentales
Para conocer más sobre modelos mentales:- Farman Street, sección Mental Models.
- Curso “Model Thinking” de la Universidad de Michigan en Coursera.
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Charles Darwin
Una de las mentes que Munger más admira. Darwin tenía una inteligencia media pero logró un descubrimiento científico sin precedentes.¿Cómo? Tenía un anti-sesgo de confirmación.El sesgo de confirmación es la tendencia a favorecer la información que confirma las propias creencias o hipótesis. Es una interpretación sesgada de la nueva información.
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Charles Darwin
“I had also, during many years, followed a golden rule, namely, that whenever a published fact, a new observation or thought came across me, which was opposed to my general results, to make a memorandum of it without fail and at once; for I had found by experience that such facts and thoughts were far more apt to escape from the memory than favourable ones. Owing to this habit, very few objections were raised against my views which I had not at least noticed and attempted to answer.”
The Autobiography of Charles Darwin, 1958
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Checklists
Origen: Primer vuelo del Boeing B-17 en 1935 termina con muertos en un accidente humano.Se intenta evitar que se olvide algún paso.
Más tarde se aplica con enorme éxito en medicina. Munger es el primer inversor que aplica esta fantástica herramienta para invertir. Otros value investors que la usan son Guy Spier o Mohnish Pabrai.
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Checklists
Munger tiene un simple checklist de 4 pasos para invertir:
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Uno: ¿Qué nos garantiza una vida mísera?
- Drogarse - Ser envidiosos
- Ser poco fiables - Ser resentidos
- Aprende sólo de tu experiencia personal, no de la experiencia (buena y mala) de terceros.
- Tirar la toalla a la primera, la segunda o la tercera. - Minimizar nuestra objetividad, aumentar el sesgo de
confirmación. Evita todo lo que aparece en esta lista y te irá bien.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Uno:• "What good is envy? It's the one
sin you can't have any fun at." It's 100% destructive. Resentment is crazy. Revenge is crazy. Envy
is crazy. If you get those things out of your life early, life works a lot better.”
- Charlie Munger.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Dos:
Vive aplicando la regla de oro. En su forma positiva: Trata a los demás como
querrías que te trataran a ti. En su forma negativa: No hagas a los demás lo que
no quieras que te hagan a ti.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Tres:
Lee, lee y lee sin parar. “In my whole life, I
have known no wise people who didn't read
all the time - none, zero. You'd be amazed at how much Warren reads - at how much I
read. My children laugh at me. They think I'm a book with a couple of
legs sticking out.”
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Cuatro:Conviértete en una máquina de aprendizaje
continuo.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Cinco:
Ten unos estándares éticos intachables. “Se tardan 20 años en construir una reputación y 5
minutos en destruirla. Si tienen eso en cuenta, actuarán de forma distinta.”
“ Di la verdad y no tendrás que recordar tus mentiras.”
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Seis:
Evita endeudarte a toda costa. Una vez que estás endeudado es muy difícil salir.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Siete:
La mejor forma de obtener algo es merecerlo.“La mejor manera de conseguir a una buena esposa es
merecerla.”
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Ocho:
Sigue estas 3 reglas para una carrera profesional exitosa: - No vendas nada que no comprarías para tí mismo.
- No trabajes para alguien a quien no respetes y admires. - Trabaja solo con personas con las que disfrutes.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Nueve:
Ten bajas expectativas en la vida. Si no esperas mucho de ella no te decepcionará.
Consejo de los filósofos estoicos.
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10 consejos de Munger para una vida próspera
Consejo Número Diez:
Da siempre más de lo que te corresponde, ya sea dinero, tiempo o reconocimiento. Sé la persona más
generosa que conoces.
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5 libros para ser inversores más inteligentes
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La sabiduría de Munger en una frase
“Soy racional.”
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Fin
Muchas gracias por vuestra atenciónY… ¡sed racionales!
