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DESEMPENHO DA VALE NO

3T20

Carga de navio no Terminal Marítimo de Ponta da Madeira, São Luís, MA, Brasil

www.vale.com

[email protected]

Tel.: (55 21) 3485-3900

Departamento de Relações com Investidores

Ivan Fadel

André Werner

Mariana Rocha

Samir Bassil

Teleconferência e webcast na 5ª feira, dia 29 de outubro

- Português (sem tradução) às 10:00h, horário de Brasília

- Inglês às 12:00h, horário de Brasília (11:00h em Nova York, 15:00h em Londres).

Brasil: (55 11) 3181-8565 ou 4210-1803 EUA: (1 412) 717-9627 ou (1 844) 204-8942 Reino Unido: (44 20) 3795-9972 Código de acesso: VALE

As informações operacionais e financeiras contidas neste press release, exceto quando de outra forma indicado, são apresentadas com base em números consolidados de acordo com o IFRS. Tais informações, são baseadas em demonstrações contábeis trimestrais revisadas pelos auditores independentes. As principais subsidiárias da Vale consolidadas são: Companhia Portuária da Baía de Sepetiba, Mineração Corumbaense Reunida S.A., Minerações Brasileiras Reunidas S.A., PT Vale Indonesia Tbk, Salobo Metais S.A, Vale Holdings B.V, Vale Canada Limited, Vale International S.A., Vale Manganês S.A., Vale Malaysia Minerals Sdn. Bhd., Vale Moçambique S.A., Vale Nouvelle-Calédonie SAS, Vale Oman Pelletizing Company LLC and Vale Oman Distribution Center LLC. Este comunicado pode incluir declarações sobre as expectativas atuais da Vale sobre eventos ou resultados futuros (estimativas e projeções). Muitas dessas estimativas e projeções podem ser identificadas através do uso de palavras com perspectivas futuras como “antecipar," “acreditar," “poder“, “esperar," “dever“, "planejar" “pretender“, "estimar“, “fará” e "potencial," entre outras. Todas as estimativas e projeções envolvem vários riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais declarações venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem, entre outros, fatores relacionados a: (a) países onde a Vale opera, especialmente Brasil e Canadá; (b) economia global; (c) mercado de capitais; (d) negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global, que é cíclica por natureza; e (e) elevado grau de competição global nos mercados onde a Vale opera. A Vale cautela que os resultados atuais podem diferenciar materialmente dos planos, objetivos, expectativas, estimativas e intenções expressadas nesta apresentação. A Vale não assume nenhuma obrigação de atualizar publicamente ou revisar nenhuma estimativa e projeção, seja como resultado de informações novas ou eventos futuros ou por qualquer outra razão. Para obter informações adicionais sobre fatores que podem originar resultados diferentes daqueles estimados pela Vale, favor consultar os relatórios arquivados pela Vale na U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e, em particular, os fatores discutidos nas seções “Estimativas e Projeções” e “Fatores de Risco” no Relatório Anual - Form 20-F da Vale. Nota cautelar para investidores norte-americanos – A SEC permite companhias mineradoras, em seus arquivamentos na SEC, fornecer apenas os depósitos minerais que a companhia pode economicamente e legalmente extrair ou produzir. Nós apresentamos certas informações nesta apresentação, incluindo ‘recursos mensurados’, ‘recursos indicados’, ‘recursos inferidos’, ‘recursos geológicos’, os quais não seriam permitidos em um arquivamento na SEC. Estes materiais não são reservas prováveis ou provadas, como definido pela SEC, e não podemos assegurar que estes materiais serão convertidos em reservas prováveis ou provadas, como definido pela SEC. U.S. Investidores norte-americanos devem considerar as informações no Relatório Anual 20-K, que pode ser obtido através do nosso website ou no site http://http://us.sec.gov/edgar.shtml. As informações contidas neste comunicado incluem métricas financeiras que não são preparadas de acordo com o IFRS. Essas métricas não-IFRS diferem das métricas mais diretamente comparáveis determinadas pelo IFRS, mas não apresentamos uma reconciliação com as métricas IFRS mais diretamente comparáveis, porque as métricas não-IFRS são prospectivas e uma reconciliação não pode ser preparada sem envolver esforços desproporcionais.

3

O desempenho da Vale no 3T20

Rio de Janeiro, 28 de outubro de 2020 – "Ao mesmo tempo em que continuamos firmes no

compromisso com a reparação integral de Brumadinho, neste trimestre alcançamos um marco

importante na estabilização da nossa produção, com o recorde histórico de produção no Sistema

Norte, um grande passo para o de-risking de nossa companhia”, comentou Eduardo Bartolomeo,

Diretor Presidente da Vale.

O Plano Integral de Reparação progrediu

A reparação de Brumadinho é uma prioridade para a Vale. Em agosto, os esforços de buscas

e resgate foram retomados após 5 meses de suspensão impostos pela pandemia do COVID-19.

Continuamos apoiando o Corpo de Bombeiros Militar de Minas Gerais na busca pelas 11 vítimas

desaparecidas.

O processo de indenização continua, através do uso de videoconferências durante a pandemia.

Esses acordos de indenizações firmados pela Vale referem-se a mais de 8.200 pessoas, um

aumento de aproximadamente 600 pessoas desde a divulgação do Relatório de Desempenho

do 2T20.

As iniciativas de abastecimento de água, relevantes para os esforços de reparação,

também progrediram. Esse ano, a Vale concluiu as estruturas de contenção de rejeitos no Rio

Paraopeba, retirando mais de 68.500 m³ de sedimentos, cerca de 30% do total, através do

sistema de dragagem instalado. Também completamos a interligação dos sistemas de

abastecimento do Rio Paraopeba e Rio das Velhas para garantir o abastecimento de água do

município de Pará de Minas, com cerca de 100.000 habitantes. O novo sistema de captação no

Rio Paraopeba está 50% concluído e será entregue em março de 2021, devido aos impactos do

COVID-19 nas suas obras.

Obras essenciais de infraestrutura social foram concluídas, com a entrega a unidade de

saúde e creche para a comunidade de Parque de Cachoeira1, e a escola para 400 estudantes

da comunidade de Macacos2. Em Brumadinho, estamos renovando o complexo de ginásio

poliesportivo e 16 escolas públicas. Em setembro, o Plano Integral de Reparação de

Brumadinho, plano sólido para recuperar os danos e apoiar o desenvolvimento da cidade, foi

submetido à apreciação da prefeitura de Brumadinho. Em Antônio Pereira3, uma consulta pública

resultou em 711 comentários sobre o plano de compensação, cuja implementação está prevista

para iniciar no início de 2021.

1 Parque da Cachoeira é um distrito do município de Brumadinho, Minas Gerais. 2 Macacos é uma comunidade do município de Nova Lima, Minas Gerais. 3 Antônio Pereira é uma comunidade do município de Ouro Preto, Minas Gerais.

4

A Vale está compremetida em cumprir integralmente as recomendações do Comitê

Independente de Assessoramento Extraordinário de Apoio e Reparação4 até 2021. Até a

presente data, a companhia já endereçou 57% das recomendações, e esse progresso tem

sido monitorado pelo comitê. A Vale também está contratando uma avaliação externa e

independente que ficará responsável pela revisão anual do progresso da reparação.

Nosso compromisso com a segurança e excelência avança

As práticas de gestão de barragens da Vale continuam a evoluir, com melhorias importantes já

implementadas:

• O novo Sistema de Gestão de Rejeitos está em implantação, em conformidade com o

padrão do ICMM, lançado em agosto de 2020. A avaliação inicial da Vale indica um nível

de aderência às recomendações do ICMM perto de 60%, e a companhia espera estar

em total conformidade até 2021.

• Na Gestão de Riscos, o programa de identificação e tratamento de riscos, HIRA,

continua em expansão. Desde 2019, foram avaliadas 59 unidades operacionais, sendo

42 delas apenas em 2020. Até o final do ano, outras 12 unidades operacionais serão

avaliadas. A metodologia do HIRA também foi adaptada para avaliar os projetos da Vale:

um piloto foi concluído em julho, e outros três projetos serão avaliados ainda esse ano.

Finalmente, desde agosto de 2020, a metodologia também tem sido aplicada em nossas

barragens, com pilotos em andamento para duas estruturas em Sudbury e Long

Harbour. A Vale espera ter todo seu portfólio de barragens avaliados pelo HIRA até o

final de 2022.

• O Engenheiro do Registro já apresentou resultados sólidos este ano, e já está

implementado em 100% das barragens que atendem o negócio de Minerais Ferrosos

no Brasil – o que significa 935 barragens, diques e empilhamentos drenados.

O plano de descaracterização de barragens evoluiu e compreende um total de 29 estruturas

geotécnicas, conforme divulgado em setembro de 2020.

• A descaracterização da barragem Fernandinho está prevista para ser concluída nos

próximos meses. Os trabalhos relacionados a barragem Pondes de Rejeitos foram

concluídos em setembro, pendente a avaliação da descaracterização pela Agência

Nacional de Mineração.

4 Relatório final em fevereiro de 2020. 5 Estruturas geotécnicas reportadas à Agência Nacional de Mineração e enquadradas nos termos da Portaria n.º 70.389, definida pela referida agência.

5

• A barragem back-up das estruturas Forquilhas e Grupo teve a fase 1 concluída em

setembro de 2020, alcançando a cota 949, ou uma altura de 77 metros. A fase 2 será

concluída no 2T21, com altura total de 93 metros.

• Para a descaracterização da barragem Sul Superior, as obras de infraestrutura foram

iniciadas no 3T20, como preparação para o início da retirada de rejeitos.

Estabilização da produção de minério de ferro

O Sistema Norte atingiu um recorde de produção trimestral de 56,9 Mt, enquanto os Sistemas

Sul e Sudeste melhoraram o desempenho em todas as unidades operacionais, especialmente

no Complexo Itabira e no site de Timbopeba, que operou por um trimestre completo após o

retorno em junho, e com a retomada na mina de Fazendão em julho.

Para mais detalhes, consulte nosso Relatório de Produção e Vendas no 3T20.

Ambiental, Social e Governança (ESG) na Vale Ambiental

Em julho, a Vale assinou um acordo não vinculativo com a Kobe Steel e a Mitsui para

estabelecer uma nova empresa para fornecer produtos metálicos de baixo CO2 para o

mercado global e novas soluções para os nossos clientes. Além disso, como parte do nosso

programa PowerShift para substituir as fontes de energia da Vale por fontes limpas,

desenvolvemos, em parceria com a Progress Rail, uma nova locomotiva de pátio de manobra

100% elétrica, movida a bateria que se encontra em fase de teste de comissionamento. O

equipamento também reduz a emissão de ruídos, o que mitiga impactos nas comunidades

próximas às nossas operações. A Vale também está instalando no Terminal Portuário da Ilha

Guaíba, com previsão de conclusão para dezembro de 2020 e de operação para 1T21, um

dos maiores sistemas de armazenamento de energia com baterias de íon-lítio do país para

suprir a demanda elétrica como estratégia de substituição dos combustíveis fósseis.

Em setembro, durante o Dia da Amazônia, divulgamos nosso manifesto reafirmando nosso

compromisso em promover o desenvolvimento sustentável da região amazônica apoiando a

cultura indígena, as comunidades tradicionais e o combate ao desmatamento e ao garimpo

ilegal. Também endossamos a inclusão de florestas nos mercados de carbono e iniciativas de

proteção e recuperação ambiental.

http://www.vale.com/PT/investors/information-market/quarterly-results/ResultadosTrimestrais/PREREPORT3T20_p%20vf.pdf

6

Social

Reconhecemos a importância da percepção da comunidade e dos mecanismos de escuta, a

fim de antecipar riscos, impactos e possíveis conflitos e violações de direitos. De 2019 ao

3T20, registramos 22.300 manifestações das comunidades em nossos canais globalmente e

97% foram respondidas.

A Vale atua com stakeholders locais para promover o desenvolvimento territorial, elaborando

e implementando planos de relacionamento com comunidades. Atualmente, interagimos com

1.938 comunidades em diferentes países, das quais 54% possuem planos de relacionamento

desenvolvidos em um processo de escuta ativa.

Governança

Após a criação do Comitê de Nomeação e em alinhamento com as melhores práticas de

governança, em setembro, o Conselho de Administração aprovou a Política de Indicação, que

estabelece princípios, critérios e procedimentos para orientar a escolha de candidatos para os

cargos de membros do Conselho de Administração, Comitês de Assessoramento e Diretoria

Executiva. A Política de Indicação leva em consideração diversos aspectos, incluindo

experiência, conhecimento, diversidade e independência. A política está disponível no Portal

ESG.

Performance da Vale no 3T20

O EBITDA proforma totalizou US$ 6,224 bilhão, ficando US$ 2,638 bilhão acima do 2T20 e foi

o maior desde o 4T13. Embora o EBITDA tenha melhorado em todos os negócios da Vale, o

melhor resultado deveu-se principalmente pelo aumento de 26% dos preços realizados de

minério de ferro e pelo aumento de 20% no volume de vendas de minério de ferro no 3T20.

O EBITDA ajustado, que inclui US$ 129 milhões de despesas relacionadas a Brumadinho e

de doações relacionadas ao COVID-19 e iniciativas de suporte ao combate a pandemia,

totalizou US$ 6,095 bilhões.

http://www.vale.com/brasil/PT/suppliers/code_conduct/Documents/Pol%C3%ADtica%20de%20Indica%C3%A7%C3%A3o%20dos%20Administradores%202020.pdfhttp://www.vale.com/brasil/PT/suppliers/code_conduct/Documents/Pol%C3%ADtica%20de%20Indica%C3%A7%C3%A3o%20dos%20Administradores%202020.pdf

7

O EBITDA de Minerais Ferrosos totalizou US$ 5,856 bilhões no 3T20, ficando US$ 2,354

bilhões acima do 2T20.

• O preço realizado da Vale de finos de minério de ferro totalizou US$ 112,1/t, um aumento

de US$ 23.2/t quando comparado ao 2T20, refletindo o aumento do preço de referência

62% Fe e a curva de preço futura, devido a forte demanda chinesa.

• O custo caixa C1 de finos de minério de ferro diminuiu US$ 2,2/t, totalizando US$ 14,9/t

no 3T20. O menor custo caixa C1 deveu-se, principamente, à maior diluição de custos

fixos (US$ 1,5/t) e a normalização dos custos de demurrage (US$ 0,9/t), ambos efeitos

antecipados no relatório do 2T20. Os efeitos positivos foram parcialmente compensados

por maiores custos de compras de minério de terceiros (US$ 0,6/t). O custo caixa C1

excluindo compras de terceiros foi de US$ 12,5/t no trimestre, ficando US$ 2,9/t abaixo

do custo caixa C1 no 2T20. Como consequência do ambiente de preços mais elevados

de minério de ferro, atingir US$ 14,5/t de custo caixa C1 no 2S20 pode ser desafiador

devido ao efeito no custo de compra de terceiros.

• O frete marítimo aumentou US$ 2,2/t totalizando US$ 15,7/t no 3T20, impulsionado

principalmente pela exposição sazonalmente maior a preços de frete spot e pelos

maiores custos de afretamento e de combustível bunker.

Em agosto de 2020, a Vale aprovou o Projeto Serra Sul 120, um investimento plurianual de US$

1,5 bilhão com start-up previsto para 2024, incluindo novas frentes de lavra em Serra Sul,

duplicação da correia transportadora de longa distância, novas linhas de processamento e a

ampliação das áreas de estocagem. O projeto trará flexibilidade para as operações da Vale do

Sistema Norte e agregará importantes elementos para a redução de riscos operacionais,

promovendo confiabilidade ao Sistema Norte.

8

O EBITDA do negócio de Metais Básicos foi de US$ 770 milhões no 3T20, US$ 207 milhões

acima do 2T20, com o EBITDA do negócio de Cobre atingindo o recorde6 de US$ 380 milhões,

principalmente devido a (a) maiores preços realizados de níquel e cobre, em linha com maiores

preços de referência na LME, (b) maiores créditos de subprodutos, especialmente ouro, ródio e

paládio, e (c) menores despesas de parada com a retomada de Voisey’s Bay após o periodo de

care and maintenance.

Em outubro de 2020, a Vale concluiu, juntamente com a Sumitomo Metal Mining Co., Ltd, a

venda de 20% das ações da PT Vale Indonesia para a Inalum, atendendo a um dos requisitos

para a extensão das operações da PTVI após 2025.

O EBITDA do negócio de Carvão aumentou US$ 56 milhões no 3T20 para US$ 213 milhões

negativos com maiores vendas de carvão metalúrgico e pela maior diluição dos custos fixos após

a retomada das operações em junho de 2020. A Vale retomará seu plano de manutenção de três

meses em novembro de 2020, após o qual espera-se o ramp-up de produção até um run-rate 15

Mtpa.

A Vale registrou um lucro líquido de US$ 2.908 milhões no 3T20, ficando US$ 1.913

milhões acima quando comparado aos US$ 995 milhões registrados no 2T20. O melhor

resultado deveu-se principalmente ao maior EBITDA no trimestre e a melhora no resultado de

participações, já que no 2T20 foi fortemente impactado pelas provisões de despesas futuras com

Samarco e Fundação Renova. Os efeitos positivos foram parcialmente compensados por

maiores despesas financeiras, principalmente devido a maior marcação a mercado das

debêntures participativas e a reavaliação do valor justo das garantias financeiras emitidas pela

Vale.

A Vale gerou US$ 3.751 milhões de Fluxo de Caixa Operacional no 3T20, ficando US$ 3.474

milhões acima do 2T20, seguindo do forte EBITDA, e a gradual normalização do capital de giro,

cujo impacto foi de US$ 769 milhões abaixo do 2T20.

Em setembro, a Vale repagou US$ 5 bilhões de suas linhas de crédito rotativo, que foram

desembolsadas em março de 2020 em meio aos maiores riscos e incertezas apresentados pela

pandemia do COVID-19. O repagamento reestabelece totalmente o valor original do

financiamento disponível das linhas de crédito rotativo.

A posição de liquidez da Vale também foi positivamente impactada pelos proventos das notas

emitidas em julho de 2020. A Vale emitiu US$ 1,5 bilhão em notas com vencimento em 2030

com cupom de 3,75% ao ano, o menor rendimento de todos os tempos para o benchmark de 10

anos da Vale. Isso representou um retorno bem-sucedido ao mercado internacional de capitais

de dívida, do qual estava ausente desde fevereiro de 2017.

6 Não considera o efeito do goldstream de Salobo registrado em 1T15

9

No 3T20, o Conselho de Administração da Vale retomou a Política de Remuneração de

Acionistas e a Vale distribuiu um total de US$ 3,327 bilhões em remuneração aos acionistas em

relação ao desempenho da companhia no 1S20 e os juros sobre capital próprio anunciados em

dezembro de 2019.

Indicadores financeiros selecionados

US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Receita de vendas, líquida 10.762 7.518 10.217

Custos e outras despesas 5.349 4.901 6.345

Despesas relacionadas a Brumadinho 114 130 225

EBIT ajustado 5.321 2.564 3.676

Margem EBIT ajustado (%) 49% 34% 36%

EBITDA ajustado 6.095 3.371 4.603

Margem EBITDA ajustado (%) 57% 45% 45%

EBITDA ajustado proforma¹ 6.224 3.586 4.828

Minério de ferro - preço de referência 62% Fe 118 93 102

Lucro líquido (prejuízo) 2.908 995 1.654

Dívida líquida ² 4.474 4.697 5.321

Investimento no imobilizado e intangível³ 895 967 891

¹ Excluindo despesas relacionadas a Brumadinho e ao COVID-19.

² Não inclui arrendamentos (IFRS 16).

³ Inclui impostos a recuperar no 3T20 (US$ 23 milhões).

US$ milhões 9M20 9M19 %

Receita de vendas, líquida 25.249 27.606 -9%

Custos e outras despesas 15.068 17.268 -13%

Despesas relacionadas a Brumadinho 403 6.261 -94%

EBIT ajustado 9.952 4.355 129%

Margem EBIT ajustado (%) 39% 16% 23%

EBITDA ajustado 12.348 7.049 75%

Margem EBITDA ajustado (%) 49% 26% 23%

EBITDA ajustado proforma¹ 12.851 13.310 -3%

Lucro líquido (prejuízo) 4.142 (121) -3523%

Investimento no imobilizado e intangível² 2.986 2.232 34%


² Inclui impostos a recuperar no 3T20 (US$ 23 milhões).

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Visão de mercado

MINÉRIO DE FERRO

O preço médio de referência do minério de ferro 62% Fe foi de US$ 118,2/dmt no 3T20, 27%

superior ao 2T20, depois que a demanda chinesa reagiu fortemente aos estímulos

governamentais e distúrbios na cadeia de fornecimento levando à preços mais altos durante o

trimestre pela disponibilidade reduzida de minério de ferro.

O índice MB65% médio foi US$ 119,2/dmt no 3T20, 19% superior ao 2T20. Apesar da queda, o

spread entre o preço de referência 62% Fe e o MB65%Fe se recuperou ao longo do trimestre,

encerrando setembro em torno de US$ 12/t.

Oferta/Demanda

A produção de aço da China totalizou 92,5 Mt em setembro, atingindo um recorde de produção

acumulada de aço acumulada de 781 Mt nos 9M20, um aumento de 4,5% em relação aos 9M19.

Na visão macro, a composição do PIB indica que a manufatura e a construção - imóveis e

infraestrutura – têm sido fundamentais para a recuperação da China, com uma expansão

econômica expressiva de 4,9% no 3T20.

Além disso, uma longa fila de navios se acumulou ao longo da costa chinesa, com alto volume

de minério de ferro armazenado nos navios, tornando-o inacessível para a indústria siderúrgica

chinesa, o que levou as companhias siderúrgicas a pagar altos preços por todas as

especificações para manter a produção em patamares elevados.

Os níveis mais altos de estoque de produtos como pelotas e concentrados nos portos chineses,

junto com uma forte produção doméstica de concentrado na China criaram um aumento no

fornecimento de produtos de alta qualidade. No entanto, os níveis de estoque desses materiais

começaram a se corrigir ao longo do trimestre.

De acordo com a World Steel Association (WSA), a produção de aço ex-China totalizou 189 Mt

no 3T20, 14% acima do 2T20, atingindo 566 Mt durante os 9M20. Apesar da melhora, a produção

de aço nas economias desenvolvidas foi a que mais sofreu, com uma queda nos 9M20 de 19%

no Japão e EUA e de 18% na UE28 em relação aos 9M19.

Perspectiva:

A perspectiva para 2021 melhorou, com a WSA prevendo estabilidade na produção de aço na

China, à medida que a atividade econômica se normaliza e retoma seu caminho para longe dos

pesados investimentos e em direção ao consumo. Outras regiões, ex-China, devem se recuperar

parcialmente, com a demanda por aço crescendo 9,4% em 2021, liderada por uma recuperação

mais expressiva na Índia, ASEAN (Associação de Nações do Sudeste Asiático), Turquia e

11

Europa. No entanto, a Vale observa que os riscos ainda permanecem com o ressurgimento dos

casos COVID-19 principalmente na Europa, o que pode prejudicar a recuperação econômica

iniciada no 3T20.4

CARVÃO

O preço médio do carvão metalúrgico seaborne foi de US$ 114,8/t no 3T20, ficando 3% abaixo

do 2T20. No mercado de carvão térmico, o preço médio do Richards Bay FOB 6000 NAR foi

de US$ 55,4/t para o trimestre, ficando 1% superior quando comparado ao 2T20.

Carvão metalúrgico: o impacto dos lockdowns regionais devido ao COVID-19, impulsionando

a queda na produção de aço e a exaustão da quota de importação da China devido à acelerada

taxa de importação no início do ano pressionaram o mercado até o final de agosto. Após esse

período, os preços subiram e alcançaram US$ 139/t no final de setembro. Uma ampla

arbitragem de importação de mais de US$ 30/t atraiu alguns compradores chineses a assumir

posições e comprar cargas usando a quota de importação de 2021. Além disso, muitos países

começaram a minimizar as restrições de lockdowns, aumentando a demanda por carvão

metalúrgico à medida que a produção global de aço aumentou gradualmente, com quase um

terço dos altos fornos ociosos em países ex-China voltando a operar.

Carvão térmico: os preços ficaram no patamar de $50 ao longo de julho e agosto, e

começaram a subir a partir de meados de setembro fechando o trimestre a níveis superiores

a $60/t. Combinado com a maior produção de energia, dada a recuperação gradual das

economias globais, a demanda por carvão térmico aumentou à medida que os compradores

do sul da Ásia intensificaram as compras após o período das monções, enquanto os preços

elevados do pet-coke incentivaram os fabricantes de cimento a mudar para o carvão. Os cortes

temporários de fornecimento de algumas das minas da Glencore na Austrália, e a greve na

mina Cerrejon na Colômbia também ajudaram a reequilibrar o mercado.

Perspectivas: Espera-se que o mercado de carvão metalúrgico seaborne se fortaleça no

4T20, em um momento de recuperação contínua nas atividades industriais e de construção

globais. Outros fatores positivos em jogo incluem o reabastecimento do mercado chinês de

carvão metalúrgico com quota de importação para 2021 e o elevado potencial de interrupção

do abastecimento de carvão fora da Austrália com a confirmação do fenômeno climático La

Niña. No 4T20, o mercado de carvão térmico deverá permanecer apoiado (a) no

reabastecimento de inverno, (b) em uma previsão de inverno mais fria do que o normal no

nordeste da Ásia devido ao ciclo de La Niña, (c) nos encerramentos planejados para algumas

minas na Austrália, durante duas a três semanas, durante a época de férias, e (d) na

continuação dos preços mais elevados do pet-coke.

12

NÍQUEL

Os preços LME do níquel apresentaram fortes ganhos no 3T20, com uma média de US$ 14.210/t

em comparação com US$ 12.215/t no 2T20. Isso representa um aumento de 16%, ou quase

US$ 2.000/t, trimestre contra trimestre.

Os estoques totais (LME e SHFE) tiveram um aumento líquido, fechando em 266,8 kt no final do

3T20, um aumento de 3,9 kt em relação ao trimestre prévio. Os estoques da LME no final do

3T20 foram de 236,4 kt, um aumento de 2,5 kt desde o final do 2T20. Os estoques da SHFE

aumentaram em 1,5 kt para 30,5 kt no final do 3T20.

Demanda/Oferta

A produção global de aço inoxidável aumentou 14,5% no 3T20 em relação ao 2T20 uma vez que

a forte produção chinesa continuou a aumentar, compensando a fraca produção na Europa e na

América do Norte. Enquanto a produção global de aço inoxidável tem previsão de queda de 4%

em 2020, devido ao maior foco na produção em série 300 na China, o consumo de níquel pode

ser estável em comparação anual. Os estoques visíveis de aço inoxidável chinês permanecem

elevados; entretanto, mesmo com uma produção recorde no país, os estoques não tiveram

alteração significativa entre o 3T20 e o 2T20.

As vendas de veículos elétricos no mundo todo aumentaram 60% no 3T20 em relação ao 2T20.

Enquanto o aumento se deveu principalmente à força das vendas na Europa, todas as regiões

registraram um aumento. Enquanto as vendas veículos elétricos devem aumentar ligeiramente

este ano, a indústria automotiva em geral deve diminuir ~15-20%. Isto elevou a taxa de

penetração de veículos elétricos para a maior taxa recorde.

Durante as fases iniciais da pandemia do COVID-19, muitas operações de níquel em todo o

mundo sofreram interrupções. As operações de produção na África do Sul, Madagascar,

Canadá, Colômbia, Austrália e Filipinas foram impactadas. Entretanto, conforme o ano avançou,

a maioria das operações retornou ao normal. Embora a projeção de oferta de níquel seja 3%

menor este ano, o estoque de minério e concentrados significou que houve um impacto limitado

sobre o níquel refinado. Além disso, o crescimento do NPI (nickel pig iron) da Indonésia foi

ligeiramente mais forte do que o esperado.

A produção chinesa de NPI na China aumentou 5% no 3T20 em comparação com o 2T20. No

geral, a produção chinesa de NPI permaneceu relativamente forte, no entanto, como observado

no 2T20, devido à proibição das exportações de minério da Indonésia, o país agora depende dos

estoques de minério e das importações de outros países, particularmente das Filipinas. Com o

fechamento de portos nas Filipinas em abril, devido a pandemia do COVID-19, os produtores

chineses de NPI foram forçados a consumir minério dos estoques. Entretanto, uma vez reabertos

13

os portos filipinos em maio, as exportações de minério se recuperaram rapidamente e os

estoques de minério dentro da China se estabilizaram.

Continuamos a monitorar o progresso dos projetos HPAL (High Pressure Acid Leach) na

Indonésia. Esses projetos devem abastecer o mercado de veículos elétricos, produzindo um

material de níquel adequado à bateria. No entanto, as operações estão atrasadas devido à

complexidade (p. ex. soluções para disposição de rejeitos), custos e questões relacionadas ao

COVID-19, tais como restrições de viagem para especialistas técnicos. Por outro lado, a

produção de NPI da Indonésia continua a crescer e deve compensar quaisquer reduções do NPI

chinês.

Perspectivas

Nossa visão a curto prazo para o níquel permanece a mesma, acreditamos que o mercado será

superavitário em 2020. O COVID-19 teve impacto na demanda, particularmente nos mercados

de alto valor, como os setores aeroespacial, automotivo e de petróleo e gás. Entretanto, sinais

positivos surgiram muito mais cedo do que o esperado, como a força na produção chinesa de

aço inoxidável, um forte aumento nas vendas de veículos e veículos elétricos.

Nossas perspectivas a longo prazo para o níquel seguem positivas. Estamos cautelosamente

otimistas que, se houver um desenvolvimento bem-sucedido de uma vacina do COVID-19, os

mercados deprimidos, como as companhias aéreas e Óleo & Gás, que estão diretamente

relacionados, poderão voltar muito rapidamente. Além disso, para apoiar os mercados, os

governos em todo o mundo comprometeram montantes recorde de estímulos. Muitos pacotes

estão apoiando o crescimento da "economia verde".

COBRE

Os preços de cobre na LME registraram fortes ganhos no 3T20, com média de US$ 6.519/t em

comparação com os US$ 5.356/t no 2T20, representando um aumento de 22%, ou quase US$

1.200/t trimestre após trimestre.

Os estoques de cobre na LME no final do 3T20 eram de 165,6 kt, uma redução de 51 kt em

relação ao final do trimestre anterior. Os estoques de cobre na SHFE, incluindo os materiais a

serem entregues, aumentaram em 70,5 kt, para 170,5 kt no final do 3T20. O estoque de cobre

no COMEX diminuiu 0,5 kt, encerrando o 3T20 em 72,4 kt. No geral, os estoques de cobre nas

bolsas reduziram 19,0 kt, encerrando o trimestre em 408,5 kt.

Demanda/Oferta

A demanda global de cobre refinado e concentrado de cobre aumentou novamente no 3T20,

ficando 7,5% maior em relação ao 2T20. A demanda tem sido impulsionada principalmente pela

China, já que as importações de cobre refinado atingiram um nível recorde. Essa demanda está

14

sendo impulsionada por investimentos significativos em infraestrutura e construção que o país

vem fazendo para estimular sua economia. Embora a demanda do resto do mundo esteja se

recuperando, ela ainda está bem abaixo dos níveis de 2019.

Do lado da oferta, muitas operações que foram interrompidas devido ao impacto do COVID-19

voltaram ao funcionamento normal ou próximo dele. Contendo a propagação do COVID-19, no

entanto, continua a ser difícil, especialmente na América Latina e, portanto, persistem as

preocupações de oferta. As estimativas indicam que quase 500 kt de cobre extraído foram

interrompidos devido aos impactos relacionados ao COVID-19, com o Peru sendo responsável

por metade da produção perdida.

Perspectiva

Com o fortalecimento contínuo da demanda chinesa e problemas de oferta, continuamos a ter

uma visão de curto prazo positiva sobre o cobre. Para 2020, vemos o mercado relativamente

equilibrado, tendendo a um pequeno superávit. Como as interrupções nos smelters foram

estimadas em apenas metade das interrupções na produção das minas, o mercado de

concentrado de cobre permaneceu em um déficit considerável. Isso levou a uma queda nos

valores spots de TC/RCs (encargos de tratamento e refino), que encerraram o trimestre 26%

abaixo do valor de referência de 2020 de US$ 62/t (US$ 6,2 centavos/Ib).

Nossa perspectiva de longo prazo para o cobre permanece positiva. A demanda de cobre deverá

continuar a crescer, impulsionada por construção civil e infraestruturas de redes elétricas. Além

disso, os investimentos direcionados à economia verde por governos em todo o mundo

aumentaram a previsão de demanda por cobre nos mercados de veículos elétricos e energia

renovável. O crescimento futuro da oferta continua a ser desafiador devido ao declínio do teor

de minério e à falta de grandes descobertas. Embora, no curto prazo, existam ativos de qualidade

suficientes sendo desenvolvidos para atender à demanda, no médio prazo, no entanto, ativos

adicionais serão necessários para substituir ramp downs e fechamentos das operações

existentes.

15

Lucros antes de juros, impostos, depreciação e

amortização (EBITDA) ajustado

EBITDA ajustado US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Receita de vendas, líquida 10.762 7.518 10.217

Custo dos produtos vendidos e serviços prestados (4.816) (4.212) (5.681)

Despesas com vendas, gerais e administrativas (127) (124) (128)

Pesquisa e desenvolvimento (105) (90) (124)

Despesas pré-operacionais e paradas de operação (188) (238) (290)

Despesas relacionadas a Brumadinho (114) (130) (225)

Despesas relacionadas a doações COVID-19 (15) (85) -

Outras despesas operacionais (98) (152) (122)

Dividendos recebidos e juros de coligadas e JVs 22 77 29

EBIT ajustado 5.321 2.564 3.676

Depreciação, amortização e exaustão 774 807 927


EBITDA ajustado proforma¹ 6.224 3.586 4.828


EBITDA proforma 3T20 vs. 2T20

Impacto das provisões e despesas com reparação relacionadas a Brumadinho

Neste trimestre, a Vale desembolsou US$ 332 milhões relativos ao evento Brumadinho, incluindo

o programa de descaracterização (US$ 83 milhões), acordos e doações (US$ 135 milhões) e

despesas incorridas (US$ 114 milhões). O valor total das provisões encerrou o 3T20 totalizando

US$ 3,1 bilhões, principalmente devido aos desembolsos feitos durante o ano no valor de US$

863 milhões e ao impacto da desvalorização do Real.

16

Impacto das provisões e despesas de Brumadinho no 3T20

US$ milhões Saldo

provisões 30jun20

Impacto Ebitda

Pagamentos

VP & ajuste

cambial

Saldo provisões 30set20

Descaracterização 1.686 - (83) (29) 1.574

Acordos e doações 1.723 - (135) (38) 1.550

Total de provisões 3.409 - (218) (67) 3.124

Despesas incorridas 114 (114)

Total 114 (332)

Impacto das provisões e despesas de Brumadinho desde 2019

US$ milhões Impacto EBITDA

2019

Pagamentos em 2019

VP & ajuste

cambial

2019

Saldo provisões 31dez19

Impacto EBITDA 9M20

Pagamentos 9M20

VP & ajuste

cambial

9M20

Saldo provisões 30set20

Descaracterização 2.624 (158) 23 2.489 - (194) (721) 1.574

Acordos e doações 3.926 (831) (112) 2.983 21 (669)¹ (785) 1.550

Total de provisões 6.550 (989) (89) 5.472 21 (863) (1.506) 3.124

Despesas incorridas 730 (730) - - 382 (382) - -

Outros 122 - - - - - - -

Total 7.402 (1.719) - - 403 (1.245) - -

1 Inclui US$ 395 milhões de desembolso das provisões e a liberação dos depósitos judiciais de US$ 274 milhões.

EBITDA ajustado por segmento US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Minerais ferrosos 5.856 3.502 4.634

Metais básicos 770 563 555

Carvão (213) (269) (172)

Outros (189) (210) (189)

Despesas relacionadas a Brumadinho (114) (130) (225)

Despesas relacionadas a doações COVID-19 (15) (85) -

Total 6.095 3.371 4.603

17

Receita de vendas, líquida, por área de negócio US$ milhões 3T20 % 2T20 % 3T19 %

Minerais ferrosos 8.684 80,7 5.895 78,4 8.327 81,5

Minério de ferro - finos 7.357 68,4 4.852 64,5 6.566 64,3

ROM 5 0,0 3 0,0 14 0,1

Pelotas 1.195 11,1 900 12,0 1.596 15,6

Manganês 37 0,3 58 0,8 18 0,2

Ferroligas 14 0,1 10 0,1 30 0,3

Outros 76 0,7 72 1,0 103 1,0

Metais básicos 1.904 17,7 1.471 19,6 1.529 15,0

Níquel 882 8,2 591 7,9 757 7,4

Cobre 519 4,8 491 6,5 447 4,4

PGMs 155 1,4 120 1,6 105 1,0

Ouro como subproduto 218 2,0 191 2,5 179 1,8

Prata como subproduto 13 0,1 7 0,1 7 0,1

Cobalto 28 0,3 27 0,4 27 0,3

Outros 88 0,8 44 0,6 7 0,1

Carvão 103 1,0 94 1,3 241 2,4

Carvão Metalúrgico 76 0,7 52 0,7 178 1,7

Carvão Térmico 27 0,3 42 0,6 63 0,6

Outros 71 0,7 58 0,8 120 1,2

Total 10.762 100,0 7.518 100,0 10.217 100,0

CPV por área de negócio US$ milhões 3T20 % 2T20 % 3T19 %

Minerais Ferrosos 2.961 61,5 2.632 62,5 3.855 67,9

Metais Básicos 1.356 28,2 1.063 25,2 1.204 21,2

Carvão 321 6,7 361 8,6 504 8,9

Outros 178 3,7 156 3,7 118 2,1

CPV total 4.816 100,0 4.212 100,0 5.681 100,0

Depreciação 726 - 734 - 837 -

CPV ¹, sem depreciação 4.090 - 3.478 - 4.844 -

¹ A exposição do CPV por moeda no 3T20 foi composta por: 54% em USD, 40% em BRL, 5% em CAD e 1% em EUR.

18

Despesas operacionais


SG&A sem depreciação 118 110 116

SG&A 127 124 128

Administrativas 106 104 105

Pessoal 50 40 45

Serviços 28 33 25

Depreciação 9 14 12

Outros 19 17 23

Vendas 21 20 23

P&D 105 90 124

Despesas pré-operacionais e de paradas de operação 188 238 290


Despesas relacionadas a Brumadinho 114 130 225

Provisões - 21 -

Despesas incorridas 114 109 225

Despesas relacionadas a doações COVID-19 15 85 -

Outras despesas operacionais 98 152 122

Despesas operacionais totais 647 819 889


Despesas operacionais sem depreciação 599 746 799

As despesas pré-operacionais e de parada de operação, sem depreciação, diminuíram US$ 30

milhões no 3T20, devido, principalmente, ao sucesso da retomada das operações de Voisey’s

Bay (US$ 29 milhões).

Detalhamento das despesas pré-operacionais e de parada de operação US$ milhões 3T20 2T20 2T19

Despesas pré-operacionais e de parada 188 238 290


Despesas pré-operacionais e de parada de operação, sem depreciação

149 179 212

Brumadinho – despesas de parada de operação 111 104 179

Complexo Itabira (Cauê, Conceição e outros) - - -

Complexo Minas Centrais (Brucutu e outros) 22 19 -

Complexo Mariana (Alegria, Timbopeba e outros) 4 7 25

Complexo Paraopeba (Mutuca, Fábrica¹ e outros) 52 44 6

Complexo Vargem Grande (Vargem Grande¹, Pico e outros) 33 34 145

Outros Brumadinho - - 3

Plantas pelotizadoras de Tubarão 7 17 -

Onça Puma - - 16

Voisey’s Bay - 29 -

Outros 31 29 17

¹ Incluindo plantas pelotizadoras. .

19

Lucro líquido

A Vale registrou um lucro líquido de US$ 2.908 milhões no 3T20, ficando US$ 1.913 milhões

acima do 2T20.

EBITDA proforma para reconciliação do lucro líquido

O lucro líquido mais forte no 3T20 deveu-se principalmente ao maior EBITDA do trimestre e

das provisões referentes a despesas futuras com a Samarco e a Fundação Renova que foram

registrados no 2T20. Os efeitos positivos foram parcialmente compensados por maiores

despesas financeiras, da maior marcação a mercado das debêntures participativas (US$ 322

milhões) e a reavaliação do valor justo das garantias financeiras emitidas pela Vale (US$ 322

milhões).

Lucro líquido 3T20 vs. 2T20

20

Resultado financeiro US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Despesas financeiras (1.215) (585) (1.084)

Juros Brutos de empréstimos e financiamentos (208) (193) (258)

Juros de empréstimos e financiamentos capitalizados (ou juros capitalizados)

13 12 34

Debêntures participativas¹ (553) (231) (486)

Outros (457) (161) (333)

Juros sobre REFIS (10) (12) (41)

Receitas financeiras 69 135 132

Derivativos² (187) (86) (74)

Swaps de moedas e taxas de juros (145) (230) (115)

Outros (bunker oil, commodities, etc) (42) 144 41

Variação cambial (18) 107 25

Variação monetária (9) (56) (138)

Resultado financeiro líquido (1.360) (485) (1.139)

¹ No 3T20, não foi paga remuneração das debêntures participativas.

² O efeito dos derivativos no caixa reflete uma perda de US$ 130 milhões no 3T20.

21

Investimentos

Os investimentos no 3T20 totalizaram US$ 895 milhões7, consistindo em US$ 110 milhões em

execução de projetos e US$ 785 milhões em manutenção das operações. Os investimentos

foram 7,4% inferiores ao 2T20, principalmente devido: (a) ao ritmo mais lento nas aquisições de

equipamento e implementação de frentes de trabalhos não essenciais nas operações brasileiras,

seguindo medidas operacionais conservadoras para garantir condições adequadas de

segurança e força de trabalho nas unidades operacionais, e (b) em menor escala, à

desvalorização do real brasileiro.

Investimento total por área de negócio US$ milhões 3T20 % 2T20 % 3T19 %

Minerais Ferrosos 461 51,5 541 56,0 491 55,1

Metais Básicos 405 45,3 392 40,5 314 35,2

Carvão 27 3,0 31 3,2 79 8,9

Energia e outros 2 0,2 3 0,3 7 0,8

Total 895 100,0 967 100,0 891 100,0

Baseada na depreciação cambial e no ritmo mais lento na implementação dos projetos,

considerando padrões de segurança conservadores para prevenir riscos relativos ao COVID-19,

a Vale informa que revisou sua estimativa de investimentos de 2020 de US$ 4,6 bilhões para

US$ 4,2 bilhões.

Execução de projetos

Os investimentos na execução de projetos totalizaram US$ 110 milhões no 3T20, ficando 11,5%

menores que o 2T20, principalmente devido a um ritmo de implementação mais lento dos dois

principais projetos plurianuais o Projeto Sistema Norte 240 Mtpa e o projeto Salobo III.

Execução de projetos por área de negócio US$ milhões 3T20 % 2T20 % 3T19 %


Metais Básicos 69 62,7 63 50,7 43 31,9


Total 110 100,0 124 100,0 135 100,0

O projeto de engenharia do Sistema Norte 240 Mtpa para repotenciamento e flexibilidade de

equipamentos foi concluído, além do andamento das obras terraplanagem dos pátios e

fornecimento dos principais equipamentos. Um amplo replanejamento para o Projeto Salobo III

foi realizado para mitigar os impactos do COVID-19 e manter a previsão de start-up para o 1S22.

O projeto Serra Sul 120 Mtpa, aprovado em agosto de 2020, está em fase inicial, tendo iniciados

os processos de fornecimento de equipamentos e serviços. Dessa forma, não houve despesas

de capital para o mesmo no 3T20.

7 Incluindo impostos a recuperar de US$ 23 milhões no 3T20.

22

Indicadores de progresso de projetos de capital8

Projetos Capacidade (toneladas por ano)

Start-up esperado

Capex realizado (US$ milhões)

Capex estimado (US$ milhões)

Avanço físico (%) 3T20 Total 2020 Total

Projeto de Minerais Ferrosos

Sistema Norte 240 Mtpa

10 Mt 2S22 25 145 224 772 31%

Serra Sul 120 Mtpa

20 Mt 1S24 - - - 1.502 0%

Projeto de Metais Básicos

Salobo III (30-40) kt 1S22 60 296 323 1.128 62%

¹ Atualizações podem ser necessárias no futuro, dependendo dos desdobramentos da pandemia do COVID-19.

Investimentos de manutenção das operações existentes

Os investimentos em manutenção de operações no 3T20 foram 6,9% inferiores em relação ao

2T20 devido, principalmente, ao ritmo mais lento de desenvolvimento de projetos no Brasil, e em

menor escala, à depreciação da moeda, conforme descrito acima.

Investimento em manutenção realizado por área de negócio US$ milhões 3T20 % 2T20 % 3T19 %


Metais Básicos 336 42,8 329 39,0 271 35,8

Níquel 310 39,5 289 34,3 225 29,8

Cobre 26 3,3 40 4,7 46 6,1

Carvão 27 3,4 31 3,7 79 10,4


Total 785 100,0 843 100,0 756 100,0

Investimentos em gestão de barragens e em saúde e segurança são considerados essenciais

para a Vale, portanto, os projetos foram implementados com os devidos ajustes e em

conformidade com as mais rigorosas práticas internacionais.

8 As despesas pré-operacionais não foram incluídas no Capex estimado para o ano, embora estas despesas estejam incluídas na coluna de Capex estimado total, ficando em linha com o nosso processo de aprovação pelo Conselho de Administração. A estimativa para Capex é revisada apenas uma vez ao ano.

23

Investimento realizado por tipo - 3T20

US$ milhões Minerais Ferrosos

Metais Básicos

Carvão Energia e

outros Total

Melhorias nas operações 271 178 23 - 472

Projetos de reposição 24 93 - - 117

Gestão de barragens 6 5 1 - 12

Outros investimentos em barragens e pilhas de estéril 27 12 - - 39

Saúde & Segurança 39 18 1 - 58

Investimentos sociais e proteção ambiental 18 16 2 - 36

Administrativo & Outros 36 14 - 1 51

Total 421 336 27 1 785

O projeto de reposição para extensão da mina subterrânea de Voisey's Bay (“VBME”), no

Canadá, teve um ritmo de implementação desacelerado para garantir condições adequadas de

saúde e segurança no site e para apoiar a proteção das comunidades costeiras aborígenes,

após a retomada dos trabalhos no final de maio de 2020. Estão em andamento as obras de

construção de superfície, a instalação de pré-moldados para a planta pastefill (com

preenchimento em pasta) e a moldagem local das fundações. O desenvolvimento subterrâneo

tem progredido continuamente para taxas pré-COVID.

O Projeto Gelado avançou com trabalhos na frente de concentração magnética, com o

lançamento de 35 km de cabos e a montagem de 1,8 km de tubulações, como parte da

infraestrutura de alimentação. Para a frente de recuperação de finos, estão em andamento as

obras civis, com concretagem de túneis e uma base de bombeamento, entre outras atividades.

Como próximos passos, os cabos e as linhas aéreas serão interligados, enquanto a área de

construção para a montagem eletromecânica será implementada.

Indicador de progresso de projetos de reposição

Projetos Capacidade

(ktpa) Start-up

esperado

Capex realizado (US$ milhões)

Capex estimado (US$ milhões) Avanço

físico (%) 3T20 Total 2020 Total

Extensão da mina de Voisey’s Bay

45 1S21 91 725 499 1.694 54%

Gelado 9,7 1S22 17 146 121 428 68%

24

Fluxo de caixa livre

A Vale teve um fluxo de caixa livre das operações de US$ 3.751 milhões no 3T20, impulsionado

principalmente pelo forte EBITDA e pequeno aumento no capital de giro entre produção e

vendas. O aumento do capital de giro de US$ 288 milhões foi principalmente impulsionado por

um efeito combinado de estoques mais altos em toda a cadeia de fornecimento de minério de

ferro e forte reconhecimento de receita no final do trimestre a preços mais altos do que as vendas

realizadas durante o trimestre, ambos como consequência do lead time de logística entre a

produção e as vendas CFR.

A sólida geração de fluxo de caixa operacional permitiu à Vale repagar sua linha de crédito

rotativo no valor de US$ 5 bilhões e distribuir US$ 3.327 milhões aos seus acionistas, mantendo

uma posição de caixa saudável de US$ 9 bilhões, que também foi impactada positivamente pela

captação líquida de US$ 1.535 milhões.

Fluxo de caixa livre 3T20

25

Indicadores de endividamento Indicadores de endividamento US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Dívida bruta ¹ 13.444 16.903 14.786

Dívida líquida ¹ 4.474 4.697 5.321

Arrendamentos (IFRS 16) 1.621 1.652 1.811

Swaps cambiais² 1.161 1.133 281

Refis 2.600 2.749 3.855

Provisões Brumadinho 3.124 3.409 4.769

Provisões Samarco & Fundação Renova 1.485 1.669 1.557

Dívida líquida expandida 14.465 15.309 17.594

Dívida bruta / LTM EBITDA ajustado (x) 0,8 1,2 1,3

Dívida líquida / LTM EBITDA ajustado (x) 0,3 0,3 0,5

LTM EBITDA ajustado/ LTM juros brutos (x) 19,4 16,5 10,8

¹ Não inclui arrendamentos (IFRS 16).

² Inclui swaps de taxa de juros.

A dívida bruta totalizou US$ 13,444 bilhões em 30 de setembro de 2020, uma redução de US$

3,5 bilhões em relação a 30 de junho de 2020, principalmente como resultado (a) da emissão de

US$ 1,5 bilhão em notas com vencimento em 2030 com cupom de 3,75% ao ano, e (b) o

repagamento das linhas de crédito rotativo de US$ 5 bilhões que foram desembolsadas no início

deste ano. A dívida líquida permanece em seu nível mais baixo desde o 4T08, atingindo US$

4,474 bilhões em 30 de setembro de 2020, uma redução de US$ 223 milhões contra US$ 4,697

bilhões em 30 de junho de 2020.

A dívida líquida expandida (incluindo compromissos relevantes) reduziu-se para US$ 14.465

bilhões em 30 de setembro de 2020. A redução de US$ 844 milhões deve-se principalmente aos

menores compromissos relacionados a Brumadinho e Samarco & Fundação Renova, refletindo

os pagamentos efetuados durante o trimestre e a desvalorização do Real, que foram

parcialmente compensados pelo efeito de swaps cambiais no período.

O prazo médio da dívida aumentou para 8,6 anos em 30 de setembro de 2020, quando

comparado a 7,1 anos em 30 de junho de 2020. Da mesma forma, o custo médio da dívida, após

os swaps cambiais e taxas de juros, aumentou para 4,47% ao ano em 30 de setembro de 2020

quando comparado a 3,61% ao ano em 30 de junho de 2020, principalmente devido ao

repagamento das linhas de crédito rotativo.

26

O desempenho dos segmentos de negócios

Informações dos segmentos ― 3T20, conforme nota explicativa das demonstrações contábeis Despesas

US$ milhões Receita Líquida

Custos¹ SG&A e outras¹

P&D¹

Pré operacionais

e paradas de operação¹

Dividendos recebidos e

juros de coligadas e

JVs

EBITDA ajustado

Minerais ferrosos 8.684 (2.599) (53) (32) (146) 2 5.856

Minério de ferro - finos 7.357 (2.064) (51) (31) (121) - 5.090

ROM 5 - - - - - 5

Pelotas 1.195 (431) 2 (1) (17) - 748

Outros 76 (60) - - - 2 18

Mn & ferroligas 51 (44) (4) - (8) - (5)

Metais Básicos 1.904 (1.084) (25) (25) - - 770

Níquel² 1.317 (894) (23) (10) - - 390

Cobre³ 587 (190) (2) (15) - - 380

Carvão 103 (321) (5) (10) - 20 (213)

Outros 71 (86) (133) (38) (3) - (189)

Impacto de Brumadinho - - (114) - - - (114)

Doações COVID-19 - - (15) - - - (15)

Total 10.762 (4.090) (345) (105) (149) 22 6.095

¹ Excluindo depreciação, exaustão e amortização.

² Incluindo cobre e outros subprodutos das operações de níquel.

³ Incluindo subprodutos das operações de cobre.

27

Minerais Ferrosos

O segmento de Minerais Ferrosos alcançou no 3T20 seu maior nível de EBITDA ajustado desde

o 4T13, US$ 5,856 bilhões, 67% acima do 2T20. O EBITDA ajustado por tonelada de Minerais

Ferrosos, excluindo Manganês e Ferroligas, totalizou US$ 79,0/t, um aumento de US$ 22,4/t

quando comparado ao 2T20.

Variação do EBITDA de Minerais Ferrosos (3T20 x 2T20)

A participação de produtos premium9 no total de vendas foi de 83% no 3T20, em linha com o

2T20. Os prêmios de qualidade de finos e pelotas de minério de ferro atingiram US$ 4,6/t no

3T20 contra US$ 7,5/t no 2T20, principalmente devido à ausência sazonal de dividendos e

menores prêmios em um contexto de mercado com preços mais altos de minério de ferro,

pressionando as margens da siderurgia e, consequentemente, reduzindo a disposição a pagar

por produtos de alta qualidade.

Prêmio de qualidade finos de minério de ferro e pelotas

US$/t 3T20 2T20 3T19

Prêmio de qualidade finos de minério de ferro 3,7 5,3 4,0

Contribuição ponderada média de pelotas 0,9 2,2 1,9

Prêmio de qualidade total finos de minério de ferro e pelotas 4,6 7,5 5,9

Composição dos produtos premium¹ (%) 83% 83% 86%

¹ Composto por pelotas, Carajás (IOCJ), Brazilian Blend Fines (BRBF) e pellet feed.

9 Composto por pelotas, Carajás (IOCJ), Brazilian Blend Fines (BRBF) e pellet feed.

28

Volume vendido

mil toneladas métricas 3T20 2T20 3T19

Minério de ferro - finos 65.607 54.569 73.614

ROM 162 46 425

Pelotas 8.464 6.950 11.077

Manganês 428 270 150

Ferroligas 15 10 29

Receita de vendas, líquida, por produto US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Minério de ferro - finos 7.357 4.852 6.566

ROM 5 3 14

Pelotas 1.195 900 1.596

Manganês e Ferroligas 51 68 48

Outros 76 72 103

Total 8.684 5.895 8.327

Finos de minério de ferro (excluindo Pelotas e ROM)

Variação do EBITDA de Finos de Minério de Ferro (3T20 x 2T20) – US$ milhões

RECEITA E VOLUMES DE VENDAS

A receita líquida de finos de minério de ferro, excluindo pelotas e ROM, aumentou para US$

7,357 bilhões no 3T20 contra US$ 4,852 bilhões no 2T20, como resultado de preços realizados

de vendas 26% maiores (US$ 1,519 bilhão) e volumes de vendas 20% maiores (US$ 986

milhões).

29

O volume de vendas de finos de minério de ferro totalizou 65,6 Mt no 3T20, ficando 11 Mt acima

do 2T20. As vendas CFR de finos de minério de ferro totalizaram 53,5 Mt no 3T20, representando

81% do total das vendas, em linha com o 2T20, porém acima do observado historicamente

devido ao maior volume de vendas para a China. As vendas para a China são

predominantemente baseadas em CFR, devido à estratégia de blendagem da Vale e preferência

dos clientes. O maior percentual de vendas para a China é um efeito dos impactos do COVID-

19 em diferentes mercados.

DISTRIBUIÇÃO DO SISTEMA DE PREÇOS - EM %

O preço CFR/FOB realizado da Vale totalizou US$ 112,1/t, um aumento de US$ 23,2/t em

comparação com o 2T20, principalmente devido ao maior preço de referência 62% Fe (US$

24,9/t), que foi parcialmente compensado por prêmios mais baixos em um contexto de mercado

com preços mais elevados (US$ 1,9/t).

Realização de preços de finos de minério de ferro – US$/t, 3T20

30

Preço médio realizado US$ por tonelada 3T20 2T20 3T19

Minério de ferro - Metal Bulletin 65% index 129,2 108,5 109,8

Minério de ferro - Metal Bulletin 62% low alumina index 118,7 95,9 101,8

Minério de ferro - preço de referência 62% Fe 118,2 93,3 102,0

Preço provisório no final do trimestre 119,8 94,3 88,7

Referência de finos de minério de ferro CFR (dmt) 123,1 100,4 100,2

Preço realizado de finos de minério de ferro CFR/FOB 112,1 88,9 89,2

Pelotas CFR/FOB (wmt) 141,2 129,4 144,1

Manganês 85,3 214,3 118,7

Ferroligas 968,2 1.005,9 1.051,3

CUSTOS

CPV MINÉRIO DE FERRO - 2T20 x 3T20

Principais variações

US$ milhões 2T20 Volume Câmbio Outros Variação

total 3T20

Custo caixa C1 933 189 3 (148) 44 977

Frete 597 125 - 118 243 840

Outros 209 41 - (4) 37 246

Custos totais antes de depreciação e amortização

1.739 355 3 (34) 324 2.063

Depreciação 314 61 - (122) (61) 253

Total 2.053 416 3 (156) 263 2.316

O custo caixa C1 FOB no porto por tonelada métrica de finos de minério de ferro sem royalties

diminuiu de US$ 17,1/t no 2T20 para US$ 14,9/t no 3T20. O menor custo caixa C1 foi resultado

de (a) maior diluição de custos fixos devido aos maiores volumes; (b) normalização dos custos

de demurrage; (c) efeito do mix de vendas, que foram parcialmente compensados por maiores

preços e volumes de compras de terceiros.

Variação do custo caixa C1 (3T20 x 2T20) – US$/t

31

A Vale compra minério de terceiros como oportunidade de otimizar seus ativos logísticos, seu

portfólio de produtos e maximizar sua a geração de caixa. Apesar do aumento da geração de

caixa, a compra de terceiros frequentemente impacta os resultados do custo caixa C1 médio da

Vale devido a maiores volumes ou ao aumento do preço de referência do minério de ferro.

No 3T20, as vendas de minérios oriundos da compra de terceiros totalizaram 4,1 Mt, 32% acima

do 2T20, e os preços benchmark médio do minério de ferro foram 27% acima da média do

trimestre anterior. Como resultado, as compras de terceiros acrescentaram US$ 0,6/t no custo

caixa C1 médio da Vale em relação ao 2T20. Excluindo este efeito, o custo caixa C1 da Vale

diminuiu US$ 2,9/t no trimestre. No entanto, o custo caixa C1 de US$ 14,5/t no 2S20 poderá ser

desafiador, considerando o ambiente de preços mais altos do minério de ferro e seu impacto nos

custos na compra de terceiros.

O custo unitário de frete marítimo por tonelada de minério de ferro aumentou US$ 2,2/t,

totalizando US$ 15,7/t no 3T20. O custo de frete aumentou, principalmente, devido aos preços

de frete spot mais altos em um trimestre com exposição sazonal mais alta à preços spot (US$

1,9/t).

Custo unitário de finos de minério de ferro e frete

3T20 2T20 3T19

Custos (US$ milhões)

Custos, sem depreciação e amortização 2.063 1.739 2.527

(-) Custos de distribuição 48 48 80

(-) Custos de frete marítimo (A) 840 597 1.089

Custos FOB no porto (ex-ROM) 1.175 1.094 1.358

(-) Royalties e outros¹ 198 161 232

Custos FOB no porto (ex-ROM e royalties) (B) 977 933 1.126

Volumes de vendas (Mt)

Volume total de minério de ferro vendido 65,8 54,6 74,0

(-) Volume total de ROM vendido 0,2 0,0 0,4

Volume vendido (ex-ROM) (C) 65,6 54,6 73,6

Custo unitário de minério de ferro (ex-ROM, ex-royalties), FOB (US$/t) (B/C)

14,9 17,1 15,3

Frete

Custos de frete marítimo (A) 840 597 1.089

% de Vendas CFR (D) 81% 81% 78%

Volume CFR (Mt) (E = C x D) 53,5 44,2 57,1

Custo unitário de frete de minério de ferro (US$/t) (A/E) 15,7 13,5 19,1

¹ Inclui capacidade ociosa.

32

Custo de compra de terceiros no custo caixa C1 de finos de minério de ferro da Vale

3T20 2T20 3T19

Custos (US$ milhões)

Custo caixa C1 de finos de minério de ferro da Vale (A) 977 933 1.126

Custo de compra de terceiros¹ (B) 209 139 223

Custo caixa C1 da Vale ex-volume de terceiros (C = A – B) 768 794 903

Volume de vendas (Mt)

Volume vendido (ex-ROM) (D) 65,6 54,6 73,6

Volume vendido de compra de terceiros (E) 4,1 3,1 5,0

Volume vendido das nossas próprias operações (F = D – E) 61,5 51,5 68,6

Custo caixa de finos minério de ferro (ex-ROM, ex-royalties), FOB (US$ /t)

Custo caixa C1 de finos de minério de ferro Vale (A/D) 14,9 17,1 15,3

Custo caixa C1, médio, de compra de terceiros (B/E) 50,8 45,5 44,6

Custo caixa C1 da Vale ex-custo de compra de terceiros (C/F) 12,5 15,4 13,2

¹ Inclui custos logísticos da compra de terceiros.

DESPESAS

Despesas - finos de minério de ferro US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Vendas 13 13 13

P&D 31 25 28

Despesas pré-operacionais e paradas de operação 121 122 166

Despesas de parada por Brumadinho 102 97 152

Outros 19 25 14

Outras despesas 38 46 67

Despesas totais 203 206 274

Pelotas

O EBITDA ajustado de pelotas foi de US$ 748 milhões no 3T20, 34% acima do 2T20, devido,

principalmente, aos preços de vendas 9% superiores (US$ 130 milhões) e volumes de venda

22% maiores (US$ 104 milhões), que foram parcialmente compensados pela ausência sazonal

de dividendos recebidos (US$ 53 milhões).

As vendas CFR de pelotas de 4,6 Mt no 3T20 representaram 54% das vendas totais de pelotas.

As vendas FOB de pelotas totalizaram 3,9 Mt no 3T20. O aumento de 1,9 Mt de vendas FOB em

relação ao 2T20 é resultado da melhora na demanda ex-China.

Os preços realizados no 3T20 foram, em média, US$ 141,2/t, aumentando US$ 11,8/t em relação

ao 2T20, devido, principalmente, ao preço de referência 65%Fe 19% mais alto, que foi

parcialmente compensado por menores prêmios de pelotas e ao efeito negativo dos mecanismos

de precificação, influenciado pelas vendas com preços defasados.

33

Os custos totalizaram US$ 431 milhões (ou US$ 519 milhões incluindo depreciação) no 3T20,

excluindo o impacto de maiores volumes de vendas (US$ 61 milhões), os custos permaneceram

em linha com o 2T20.

Pelotas - EBITDA

3T20 2T20

US$

milhões US$/wmt

US$ milhões

US$/wmt

Receita de vendas, líquida / Preço realizado 1.195 141,2 900 129,5

Dividendos recebidos (plantas de pelotização arrendadas) - - 53 7,6

Custo (Minério de ferro, arrendamento, frete, suporte, energia e outros)

(431) (50,9) (377) (54,2)

Despesas pré-operacionais e paradas de operação (17) (2,0) (17) (2,4)

Despesas (Vendas, P&D e outros) 1 0,1 1 0,1

EBITDA 748 88,4 560 80,6

Break-even de caixa de finos de minério de ferro e pelotas10

Break-even caixa entregue na China de finos de minério de ferro e pelotas¹ US$/t 3T20 2T20 3T19

Custo unitário de minério de ferro (ex-ROM, ex-royalties), FOB (US$/t) 14,9 17,1 15,3

Custo de frete de finos de minério de ferro (ex-bunker oil hedge) 15,7 13,5 19,1

Custo de distribuição de finos de minério de ferro 0,7 0,9 1,1

Despesas de parada² de finos de min. de ferro relacionadas a Brumadinho 1,6 1,8 2,8

Despesas² & royalties de finos de minério de ferro 4,5 4,9 4,0

Ajuste de umidade de minério de ferro 3,3 3,4 3,6

Ajuste de qualidade de minério de ferro (3,7) (5,3) (4,0)

EBITDA break-even de finos de minério de ferro (US$/dmt) 37,0 36,3 42,0

Ajuste de pelotas de minério de ferro (0,9) (2,2) (1,9)

EBITDA break-even de finos minério de ferro e pelotas (US$/dmt) 36,1 34,1 40,1

Investimentos correntes de finos de minério de ferro 5,8 8,1 4,7

Break-even caixa entregue na China de minério de ferro e pelotas (US$/dmt) 41,9 42,2 44,8

¹ Medido pelo custo unitário + despesas+ investimentos correntes ajustado por qualidade.

² Líquido de depreciação e incluindo dividendos recebidos.

Manganês e ferroligas

O EBITDA ajustado de minério de manganês e ferroligas foi US$ 5 milhões negativo no 3T20,

US$ 20 milhões inferior ao 2T20, principalmente devido aos menores preços de venda (US$ 41

milhões), que foram parcialmente compensados por maiores volumes de vendas (US$ 17

milhões).

10 Não inclui impacto do sistema de precificação de finos e pelotas de minério de ferro.

34

Vendas de minério de ferro e pelotas por destino mil toneladas métricas 3T20 2T20 3T19

Américas 7.663 4.937 7.644

Brasil 5.639 4.459 6.005

Outros 2.024 478 1.639

Ásia 60.833 51.011 67.515

China 50.448 43.144 56.906

Japão 5.314 3.428 5.347

Outros 5.071 4.439 5.262

Europa 3.104 3.629 6.650

Alemanha 468 720 3.215

França 591 114 833

Outros 2.045 2.795 2.602

Oriente Médio 1.616 1.139 2.435

Resto do mundo 1.017 849 872

Total 74.233 61.565 85.116

Indicadores financeiros selecionados - Minerais ferrosos US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Receita líquida 8.684 5.895 8.327

Custos¹ (2.599) (2.214) (3.375)

Despesas¹ (53) (56) (90)

Despesas pré-operacional e de parada¹ (146) (149) (193)

Despesas com P&D (32) (27) (35)

Dividendos e juros de coligadas e JVs 2 53 -


Depreciação e amortização (403) (478) (548)

EBIT ajustado 5.453 3.024 4.086

Margem EBIT ajustado (%) 62,8 51,3 49,1

¹ Excluindo depreciação e amortização

Indicadores financeiros selecionados - Finos de minério de ferro


EBITDA ajustado (US$ milhões) 5.090 2.907 3.765

Volume vendido (Mt) 65,6 54,6 73,6

EBITDA ajustado (US$/t) 78 53 51

Indicadores financeiros selecionados - Pelotas


EBITDA ajustado (US$ milhões) 748 560 833

Volume vendido (Mt) 8,5 7,0 11,1


Indicadores financeiros selecionados - Ferrosos ex Manganês e Ferroligas


EBITDA ajustado (US$ milhões) 5.861 3.487 4.626

Volume vendido (Mt)¹ 74,2 61,6 85,1


¹ Volume inclui finos de minério de ferro, pelotas e ROM.

35

Metais Básicos

O EBITDA ajustado das operações de Metais Básicos foi de US$ 770 milhões no 3T20, US$ 207

milhões acima do 2T20, com o EBITDA do negócio de Cobre atingindo o recorde histórico11 de

US$ 380 milhões.

O aumento no EBITDA de Metais Básicos no trimestre deveu-se principalmente a:

• Maiores preços realizados de níquel e cobre, em linha com maiores preços de referência

na LME;

• Maiores créditos de subprodutos de níquel, especialmente ródio e paládio, uma vez que

as vendas a preço provisórios foram ajustadas aos preços de mercado mais altos;

• Menores despesas de parada com a retomada de Voisey’s Bay após o período de care

and maintenance;

• Maiores volumes de vendas de níquel, conforme melhores preços permitiram a redução

dos estoques acumulados em trimestres anteriores; e

Custo caixa unitário após crédito de subprodutos recorde em Salobo e Sossego, negativo US$

806/t e US$ 1.269/t respectivamente, como resultado do maior crédito de subproduto de ouro.

11 Não considera efeitos do goldstream de Salobo registrado no 1T15.

36

EBITDA de Metais Básicos por operação – 3T20

US$ milhões Atlântico

Norte PTVI (site)

VNC (site)

Onça Puma

Sossego Salobo Outros Ni e Cu

Total Metais

Básicos

Receita líquida 963 212 98 37 170 417 7 1.904

Custos (657) (126) (118) (34) (60) (129) 40 (1.084)

Vendas e outras despesas (6) - - (2) (3) - (15) (25)

Despesa pré-operacional e de parada

- - - - - - - -

P&D (6) (1) (2) - (4) (1) (11) (25)

EBITDA 294 85 (22) 1 104 287 21 770

Preço médio realizado US$ por tonelada 3T20 2T20 3T19

Níquel - LME 14.210 12.215 15.540

Cobre - LME 6.519 5.356 5.802

Níquel - preço realizado 15.145 13.948 14.859

Cobre - preço realizado¹ 6.268 5.994 4.918

Ouro (US$ por onça troy) 2.177 1.743 1.485

Prata (US$ por onça troy) 22,53 18,09 15,15

Cobalto (US$ por tn) 30.083 26.816 24.901

¹Considera operações de Salobo e Sossego.

Operações de níquel

Operações de Níquel – EBITDA por operação US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Operações do Atlântico Norte¹ 294 195 294

PTVI 85 59 66

VNC (22) (48) (22)

Onça Puma 1 8 (8)

Outros Níquel² 32 29 (11)

Total 390 243 319

¹ Inclui as operações no Canadá e no Reino Unido.

² Inclui os off-takes de PTVI e VNC, eliminação das vendas intercompany, compras de níquel acabado e atividades de trading. Resultado do hedge foi realocado para cada unidade de negócio de níquel.

O EBITDA das operações do Atlântico Norte foi maior no 3T20 devido, principalmente, a (a)

maiores preços realizados de níquel; (b) maiores créditos de sub-produtos; e (c) menores

despesas devido a retomada das operações da mina de Voisey’s Bay. Os efeitos positivos foram

parcialmente compensados por maiores custos relacionados à manutenção ocorrida durante o

trimestre.

37

O maior EBITDA de PTVI no 3T20 deveu-se principalmente a maiores preços realizados de

níquel.

O EBITDA de VNC foi maior no 3T20 devido, principalmente, ao efeito positivo dos preços da

LME mais elevados na margem dos aos estoques atuais em comparação com o último trimestre,

e maior produção no site.

O EBITDA de Onça Puma foi menor no 3T20 devido, principalmente a produtividade limitada no

site relacionada a manutenção, que foram concluídos com sucesso no final do trimestre.

Receita de vendas, líquida, por produto - operações de Níquel US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Níquel 882 591 757

Cobre 129 133 113

Ouro como subproduto 27 28 22

Prata como subproduto 7 5 3

PGMs 155 120 105

Cobalto 28 27 27

Outros Níquel 89 44 7

Total 1.317 948 1.034

Volume vendido - operações de Níquel mil toneladas métricas 3T20 2T20 3T19

Níquel 58 42 51

Níquel Classe I Superior ¹ 15 18 25

Níquel Classe I Inferior ¹ 20 3 6

Níquel Classe II ¹ 12 13 13

Intermediários ¹ 11 8 7

Cobre 18 24 24

Ouro como subproduto ('000 onça troy) 14 16 15

Prata como subproduto ('000 onça troy) 367 232 224

PGMs ('000 onça troy) 60 91 61

Cobalto (ton) 945 1.025 1.086

¹ 2T19 reconciliado de acordo com a nova classificação.

PREÇO REALIZADO DE NÍQUEL (NRP)

O preço realizado do níquel no 3T20 aumentou 8,6% em relação ao 2T20, principalmente devido

ao aumento de 16,3% dos preços de níquel na LME, que foram parcialmente compensados por

(a) menores prêmios para níquel Classe I, (b) maiores descontos para níquel Classe II, bem

como (c) maior participação de níquel Classe I Inferior no mix de produtos, que obtém prêmios

mais baixos do que o níquel Classe I Superior.

38

Prêmio / desconto por produto de níquel US$/t 3T20 2T20 3T19

Níquel Classe I Superior 1.080 1.130 1.520

Níquel Classe I Inferior 70 300 340

Níquel Classe II (330) (280) 60

Intermediários (1.440) (1.460) (3.000)

Nota: 3T19 reconciliado de acordo com a nova classificação.

Produtos de níquel por origem – 3T20

% das vendas por origem

Atlântico Norte PTVI VNC Onça Puma Total %

de vendas

Classe I Superior 42% 0% 0% 0% 26%

Classe I Inferior 53% 0% 0% 0% 34%

Classe II 4% 45% 38% 100% 21%

Intermediários 1% 55% 62% 0% 19%

Total 100% 100% 100% 100% 100%

Preço realizado de níquel US$/t 3T20 2T20 3T19

Preço médio de níquel da LME 14.210 12.215 15.540

Preço médio realizado de níquel 15.145 13.948 14.859

Contribuição para o NRP por categoria:

Média do prêmio realizado agregado de níquel (40) 120 393

Outros ajustes de efeitos temporários e de precificação 975 1.613 (1.073)

Em março de 2020, como medida de precaução para aumentar sua posição de caixa e preservar

a flexibilidade financeira diante da pandemia do COVID-19, a Vale decidiu desfazer-se do seu

programa de hedge de receita de níquel. O ganho nesta transação foi reconhecido no patrimônio

líquido no 1T20 e é periodicamente reclassificado para o resultado de acordo com as vendas

“hedgeadas” futuras de níquel. O efeito dos derivativos liquidados no 3T20 na realização do

preço do níquel da Vale foi positivo em US$ 1.238/t.

Outros ajustes relacionados a efeitos temporários e de precificação tiveram impacto positivo

agregado de US$ 975/t. Os principais fatores para esse ajuste positivo no 3T20 foram: (a) os

efeitos do período cotacional (baseado na distribuição das vendas nos três meses anteriores,

bem como as diferenças entre o preço de níquel da LME no momento da venda e a média de

preços da LME no trimestre), com impacto negativo de US$ 239/t, (b) vendas a preço fixo, com

impacto negativo de US$ 26/t, (c) o efeito mencionado acima do hedging na realização de preços

de níquel da Vale, com impacto positivo de US$ 1.238/t , e (d) outros efeitos e ajustes de US$

2/t.

39

CUSTOS E DESPESAS

O custo caixa unitário das operações do Atlântico Norte após subprodutos foi maior no 3T20,

principalmente devido à maior diluição de créditos de subprodutos por tonelada, pois os

volumes de vendas de níquel foram maiores em comparação com os volumes de vendas de

subprodutos, que foram parcialmente compensados por uma maior diluição de custos fixos em

Voisey’s Bay.

O custo caixa unitário de PTVI foi ligeiramente menor no 3T20 como resultado da maior

diluição de custos fixos dados os volumes mais altos no site no trimestre.

O custo caixa unitário de VNC após subprodutos foi menor no 3T20, principalmente como

resultado do ramp-up da produção de nickel hydroxide cake.

O custo caixa unitário de Onça Puma após subprodutos foi maior no 3T20, como resultado de

manutenção prolongada além de julho até o final do trimestre.

CPV Níquel -2T20 x 3T20


US$ milhões 2T20 Volume Câmbio Outros Variação total 3T20

Operações de níquel 649 247 19 (21) 245 894

Depreciação 196 90 5 (49) 46 242

Total 845 337 24 (70) 291 1.136

Operações de Níquel – custo caixa unitário das vendas após crédito de subprodutos

US$/t 3T20 2T20 3T19

Operações do Atlântico Norte¹ 8.040 4.183 5.607

PTVI 6.291 6.401 6.947

VNC 13.322 19.739 20.331

Onça Puma 12.078 9.532 10.368

¹ Números do Atlântico Norte incluem custos de refino em Clydach.

40

As despesas de vendas e outras despesas totalizaram US$ 22 milhões no 3T20, incluindo

despesas de vendas (US$ 6 milhões), minas em care and maintenance no Atlântico Norte (US$

6 milhões) e despesas relacionadas a outros projetos (US$ 4 milhões).

As despesas com pesquisa e desenvolvimento foram de US$ 10 milhões no 3T20, menores do

que os US$ 11 milhões do 2T20. Essas despesas englobam iniciativas de P&D para melhorias

do desempenho operacional, com as principais despesas relacionadas ao Atlântico Norte e VNC

correspondendo a US$ 6 milhões e US$ 2 milhões, respectivamente, no trimestre.

Break-even EBITDA – operações de níquel12

Indicadores financeiros selecionados - operações de Níquel


Receita líquida 1.317 948 1.034

Custos¹ (894) (649) (676)

Despesas¹ (23) (16) (12)

Despesas pré-operacionais e paradas de operação¹ - (29) (16)


Dividendos e juros de coligadas e JVs - - -

EBITDA ajustado 390 243 319


EBIT ajustado 148 42 72



12 Considerando apenas o efeito caixa de US$ 400/oz que a Wheaton Precious Metals paga por 70% do subproduto de ouro de Sudbury, o

breakeven EBITDA aumentaria para US$ 7.723/t.

41

Operações de cobre – Salobo e Sossego

Cobre – EBITDA por operação US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Salobo 287 259 227

Sossego 104 74 19

Outros Cobre¹ (10) (13) (10)

Total 380 320 236

¹ Inclui despesas de pesquisa relacionadas ao projeto Hu'u.

O EBITDA de Salobo foi maior no 3T20 devido, principalmente, aos maiores preços realizados

de cobre e ouro, que foram parcialmente compensados por menores volumes de vendas de ouro.

O EBITDA da Sossego foi maior no 3T20 devido, principalmente, aos maiores volumes de

vendas e preços realizados de cobre e ouro.

Receita de vendas, líquida, por produto - operações de Cobre US$ milhões 3T20 2T20 3T19

Cobre 390 358 334

Ouro como subproduto 192 163 157

Prata como subproduto 5 2 4

Total 587 523 495

Volume vendido - operações de cobre mil toneladas 3T20 2T20 3T19

Cobre 62 60 68

Ouro como subproduto ('000 onça troy) 86 93 105

Prata como subproduto ('000 onça troy) 193 181 219

PREÇO REALIZADO DE COBRE

Os produtos de cobre da Vale são vendidos com base em preços provisórios13 durante o

trimestre, com os preços finais sendo determinados em um período futuro, geralmente de um a

quatro meses à frente.

13 Em 30 de setembro de 2020, a Vale havia precificado provisoriamente vendas de cobre de Sossego e Salobo no montante de 42.838 toneladas, ao preço futuro da LME de US$ 6.645/t e, sujeito à precificação final nos próximos meses.

42

Realização de preço – operações de cobre

• Ajustes de preço do período atual: marcação a mercado das faturas ainda abertas no

trimestre com base no preço de cobre na curva futura ao fim do trimestre

• Ajustes de preço de períodos anteriores: variação entre o preço usado nas faturas finais

(e na marcação a mercado das faturas de períodos anteriores ainda abertas no fim do

trimestre atual) e os preços provisórios usados nas vendas de trimestres anteriores

• TC/RCs, penalidades, prêmios e descontos por produtos intermediários

Os efeitos positivos dos ajustes de preços do período atual de US$ 153/t e dos ajustes de preço

de períodos anteriores de US$ 176/t devem-se principalmente ao aumento crescente dos preços

futuros no trimestre.

CUSTOS E DESPESAS

Salobo teve um sólido desempenho, atingindo custos caixa unitários negativos consecutivos

após subprodutos no trimestre.

Os custos caixa unitários após subprodutos diminuíram para US$ 806/t negativos em Salobo e

US$ 1.269/t em Sossego, ambas operações atingiram recorde histórico, como resultado de

maiores créditos de subprodutos de ouro.

43

CPV Cobre - 2T20 x 3T20


US$ milhões 2T20 Volume Câmbio Outros Variação total 3T20

Operações de cobre 185 9 - (4) 5 190

Depreciação 33 3 - (7) (4) 29

Total 218 12 - (11) 1 219

Operações de Cobre – custo caixa unitário das vendas após crédito de subprodutos

US$/t 3T20 2T20 3T19

Salobo (806) (431) 298

Sossego 1.269 2.055 3.830

As despesas de vendas e outras despesas totalizaram US$ 3 milhões no 3T20. Despesas com

pesquisa e desenvolvimento foram de US$ 15 milhões no 3T20, com as despesas relacionadas

a Hu’u somando US$ 10 milhões e Sossego correspondendo a US$ 4 milhões no trimestre.

Break-even EBITDA – operações de cobre14

O preço realizado que deve ser usado contra o EBITDA break-even das operações de cobre é o

preço de cobre realizado antes dos descontos (US$ 6.848/t), uma vez que os TC/RCs e outros

descontos já são considerados no gráfico build-up do EBITDA break-even.

14 Considerando apenas o efeito caixa de US$ 400/oz que a Wheaton Precious Metals paga por 75% do subproduto de ouro de Salobo, o

breakeven EBITDA das operações de cobre aumentaria para US$ 2.184/t.

44

Indicadores financeiros selecionados - operações de Cobre


Receita líquida 587 523 495

Custos¹ (190) (185) (244)

Despesas¹ (2) (3) (2)

Despesas pré-operacionais e paradas de operação¹ (0) - -


Dividendos e juros de coligadas e JVs - - -

EBITDA ajustado 380 320 236


EBIT ajustado 351 287 187



45

Carvão

EBITDA AJUSTADO

O EBITDA ajustado de Carvão foi negativo em US$ 213 milhões no 3T20 devido, principalmente,

(a) à depreciação dos preços médios realizados e (b) baixos volumes de vendas no período,

devido a restrições duradouras na demanda, relacionadas à pandemia do COVID-19.

Tal resultado significou uma ligeira melhoria de US$ 56 milhões em comparação com o 2T20, na

sequência: (a) de maiores vendas de carvão metalúrgico e diluição de custos fixos após a

retomada das operações em junho de 2020 e (b)