DNB Markets SME ConferenceMarch 2013, Oslo

2

Norske Skog in brief

• Publication paper producer• Newsprint – capacity 2.3 mill. tonnes• Magazine – capacity 1.3 mill. tonnes

• Significant footprint • Europe – capacity 2.6 mill. tonnes• Australasia – 0.7 mill. tonnes

• 2012 revenues NOK 17 bn., EBITDA NOK 1.5 bn.

• 4 000 employees

• Listed in Norway• Market capitalization  NOK 0.6 bn.

• Net debt NOK 6.0 bn.

3

Norske Skog in the big picture

0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000 8 000 9 000 10 000

UPM

Stora Enso

Resolute

Norske Skog

Nippon Paper

Oji Paper

Holmen

Burgo

SCA

Catalyst

NewPage

Sappi

WhiteBirchNewsprint SC LWC

Tonnes 000’s

3

RISI

4

Two business systems – Europe and Australasia

Saugbrugs (Norway)

Skogn (Norway)

Bruck (Austria)Walsum (Germany)

Golbey (France)

Singburi (Thailand)

MNI (Malaysia – 34 %)

Boyer (Australia)Tasman (New Zealand)

Albury (Australia)

Pisa (Brazil)

4

5

’11/10 = ‐1% YTD = ‐7%  ???

Producers Consumers

Newsprint Western Europe

RISI, PPPC

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

UPM Stora Enso NorskeSkog

Palm Holmen SCA

Tonnes 000's

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

Germany UK Italy France Spain

Tonnes 000's

6

’11/10 = ‐1% YTD = ‐7%  ???

Producers Consumers

Newsprint outside Europe

RISI, PPPC

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

US China Japan India South Korea

Tonnes 000's

0

1 000

2 000

3 000

4 000

Resolute Shandong NipponPaper

Oji Paper NorskeSkog

WhiteBirch

Tonnes 000's

7

Newsprint trade flows 2012 (Tonnes 000’s)

822

750

1981 450

PPPC

288

8

’11/10 = ‐1% YTD = ‐7%  ???

Producers Consumers

Magazine paper Western Europe

RISI, PPPC

0

2 000

4 000

6 000

UPM Stora Enso NorskeSkog

Burgo Sappi SCA

Tonnes 000's

0

1 000

2 000

3 000

4 000

Germany UK France Italy

Tonnes 000's

9

Magazine paper trade flows 2012 (Tonnes 000’s)

PPPC

776

451

1 180

487140

201

10

Industry developments

• Publication paper demand

• Cyclical and structural decline

• Significant capacity closures already announced for 2013• Scope for price increases into the second half

• Print an important medium• Publishers typically obtain 90% of revenue from the print edition

11

Challenging market

PPPC

‐3 %

‐11 %

‐3 %

‐1 %

1 %

‐11 %

‐5 %

World WesternEurope

EasternEurope

NorthAmerica

Asia Oceania LatinAmerica

Newsprint demand 2012

1 %

‐7 %

1 %

‐10 %

‐3 %

‐8 %

‐6 %

World WesternEurope

EasternEurope

NorthAmerica

Asia Oceania LatinAmerica

Magazine demand 2012

12

Trough cycle operating environment

60

70

80

90

100

110

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Demand Supply

2006 = 100

Financial crisisEuro crisis

• Cyclical decline with weak macro• Amplifying structural decline

Development in European S/D for publication paper

• Industry closing capacity• Adapting to challenge

PPPC

13

Trough cycle margins

0

5

10

15

20

25

30

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Percentage

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

NOK mill.

EBITDA EBITDA margin

Average

Norske Skog development in EBITDA and margin

14

Newsprint demand strongly cyclical

IMF, PPPC

‐15

‐10

‐5

0

5

10

199219

9319

9419

9519

9619

9719

9819

9920

0020

0120

0220

0320

0420

0520

0620

0720

0820

0920

1020

1120

12Percentage

Real GDP growth Change in newsprint demand

GDP change to newsprint demand change

15

Western European capacity

PPPC

Installed capacity year end 2012

Tonnes 000's

0

2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

Newsprint SC LWC

Tonnes 000's

0

200

400

600

800

Newsprint SC LWC

Capacity closures already announced for 2013

16

Publication paper prices somewhat lower

350

400

450

500

550

600

650

700

750

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

EUR/tonne

Newsprint LWC SC

RISI; Germany 45gsm, 56gsm and 60gsm respectively

• European magazine reference prices lower into 2013

• European newsprint reference price flat

17

World advertising spending

• Print second largest medium after TV• Total market some USD 500 bn.

Zenith Optimedia

TV40 %

Newspapers20 %

Magazines9 %

Internet16 %

Radio7 %

Outdoor7 %

Cinema1 %

Zenith Optimedia

18

Publishers dependent upon print

• Print generating the bulk of advertising revenue• Search engines capturing significant share of online generated advertising

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2009 2010 2011

Percentage

Print Online

Advertising revenue US newspapers

Newspaper Association of America

19

Some print segments are growing

• More to print than traditional newspapers• Usage for promotional material has been growing

Tonnes 000's

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

2007 2008 2009 2010 2011

Newspapers Promotional Material OtherEuro‐Graph, PPPC

End‐user demand newsprint western Europe

20

Newsprint demand converging• US consumption leveling out from high 

usage per capita

• Western Europe consumption approaching US level from different starting point

• Australia / NZ consumption converging from high level

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1995 2000 2005 2010 2012

Newsprint demand capita (kilos)

WE US Australia / NZPPPC, The World Bank

21

Norske Skog adapting

• Active capacity management

• Cash conversion and deleveraging• Good cash flow despite weak margins

• Cost reductions and capital efficiency• Fixed costs• Working capital

22

EBITDA retained despite capacity reductions

NOK mill.

0

500

1000

1500

2000

2010 2011 2012

Reported EBITDA Year‐end capacity

*

*January 9th 2013 post closure of one machine at Tasman in New Zealand

Tonnes 000's

20002500

30003500

40004500

5000

2010 2011 2012*

23

High cash conversion

CF from operations before net interest

0

500

1000

1500

2000

2010 2011 2012

NOK mill.

0

20

40

60

80

100

120

Percentage

CF from operations Cash conversion (%)

24

Net debt significantly reduced

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

10 000

2009 2010 2011 2012

NOK mill.

25

Interest payments declining with deleveraging

• Net interest in 2013 just below NOK 600 mill.

NOK mill.

500

550

600

650

700

750

800

2010 2011 2012

26

Capex stable at low level • Capex 2013 at NOK 600 mill. due to two large development projects

• Boyer conversion / Saugbrugs energy efficiency• Both projects to be completed in 1Q14

0

100

200

300

400

500

600

2010 2011 2012

NOK mill.

Maintenance capex Development capex

27

WC released and fixed costs reduced• Still scope for further capital efficiency improvements and fixed cost reductions

• But smaller steps given larger leaps completed• Closure of Follum significant contributor to WC release last year

• Fixed costs to reach year‐end 2013 run rate of NOK 3.2 bn. from initiatives already in place

‐200

0

200

400

600

800

2010 2011 2012

NOK mill.

3 000

3 500

4 000

4 500

5 000

2010 2011 2012

NOK mill.WC released Fixed costs reduced

28

Maturity profile

‐0.9 ‐0.9 ‐1.0 ‐1.1

1.2

‐2.9

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

NOK bn. Cash RCF Bank Bonds

1.1

31 December 2012

29

• Challenging operating environment• Weak demand in both Europe and Australasia

• Active capacity management will lead to low utilisation rates short term

• Further NOK appreciation remains an additional risk

• Relatively stable costs

• Industry‐wide capacity closures supportive

Outlook

30

• Improve margins• Active capacity management

• Temporary adaptations and permanent closures/conversions

• Continued cost reductions

• Further identification and sale of unrelated assets

• Reduction of net debt

• Improvements in the regulatory framework

Management focus