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Analisi dei Mercati Finanziari I
Prof. Sante LeoneEsperto di Analisi Tecnica dei Mercati Finanziari
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Chi sono gli operatori sui mercati
Produttori
Hedgers
Investitori
Scommettitori
Utilitaristici
Informati
Anticipatori
Bluffers
Parassiti
Speculatori
Market makers
Specialist
Dealers puri
Dealers
Motivati dal profitto
Inefficienti
Pseudoinformati
Noise
L'insieme degli operatori
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Perché operare sui mercati
esigenze di "utilità"– investire o disinvestire (abitazione, pensione)– dividere il rischio o coprirsi (hedging)– scambiare attività
esclusivamente per conseguire un profitto– speculare– front running– manipolare (bluff)
le ragioni non sono mutuamente esclusive
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Differenza tra investitori e speculatori
investitori: non hanno informazioni superiori e pretendono un rendimento per sopportare rischio e differimento
speculatori: hanno informazioni superiori e le sfruttano per ottenere un rendimento superiore
falsi speculatori: credono di avere informazioni superiori...
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I Traders: tipologie
Utilitaristici– scambiano perché si aspettano di ottenere un’utilità
specifica dallo scambio che va oltre il profitto Motivati dal profitto
– scambiano esclusivamente perché si aspettano razionalmente di trarre profitto dal trading
Noise– scambiano pensando di appartenere alla seconda
categoria, ma in realtà non vi appartengono (non sono in grado di trarre profitto dall’attività di trading)
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Analisi delle informazioni
Analisi Fondamentale: esamina tutti i fattori rilevanti per determinare il giusto prezzo di un’attività. Il valore si basa sulla legge di domanda e offerta: se il prezzo corrente è maggiore, l’attività è sottovalutata e dovrebbe essere comprata e viceversa
Analisi Tecnica: concentra il suo studio sui movimenti del mercato (prezzi volumi)
Analisi Intermarket: relazioni fra l’andamento di diverse variabili economiche/mercati finanziari
Modelli di Finanza Comportamentale
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L’Analisi Tecnica
Studio del movimento del mercato, tramite l’uso sistematico di grafici allo scopo di prevedere le tendenze future dei prezzi
Fonti informative– prezzi– volumi– tempo– ampiezza– open interest
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L’analisi Tecnica: premesse
Premesse
– Il mercato sconta tutto
– I prezzi si muovono dentro un trend
– La storia si ripete
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Il mercato sconta tutto
Nei prezzi di borsa sono incorporati tutti i fattori di tipo fondamentale, psicologico, politico che ne hanno determinato l’andamento
Lo studio dei movimenti dei prezzi è tutto ciò che viene
richiesto ai fini dell’analisi previsionale
“Il livello del prezzo non indica quanto valgono i titoli ma quanto la gente pensa che valgano”
Per mezzo dello studio dei grafici, l’analista individua la direzione che il mercato intende prendere senza dover ricorrere all’analisi delle motivazioni esterne al prezzo stesso
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I prezzi si muovono dentro al trend
Individuato il trend primario del mercato, questo è destinato a proseguire finché non mostra chiari segni di inversione
La storia si ripete
La configurazione e il movimento del mercato, che ne individuano la tendenza rialzista o ribassista, riflettono anche la psicologia umana e tendono a non cambiare: i movimenti del mercato sono storicamente ricorrenti
per capire il futuro bisogna studiare il passato poiché il futuro potrebbe esserne una ripetizione
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Analisi Tecnica e Fondamentale
Obiettivo comune: determinare il movimento dei prezzi
Punti di vista diversi: AF studia le cause dei movimenti del mercato AT studia gli effetti
“ quando il mercato comincia a fare importanti movimenti di prezzo gli analisti fondamentali non capiscono e non spiegano cosa il mercato sia in procinto di fare” J.Murphy
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Flessibilità dell’Analisi Tecnica
- adattabilità al breve, medio e lungo periodo
- utilizzabile su tutti i mercati, anche per analisi intermarket
- adattabilità a diversi stili di “trading”
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La Teoria di Dow
Gli indici scontano tutto Il mercato ha tre trend Il trend primario ha tre fasi Gli indici si devono confermare a vicenda Il volume deve confermare il trend Un trend è in atto finché non esiste un segnale
definitivo di inversione
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Strumenti dell’analisi tecnica
Forme di rappresentazione delle informazioni: i Grafici
Diverse tipologie
Strumenti per l’interpretazione delle informazioni
Concetti di trend Figure (modelli di prezzo e volumi) Indicatori tecnici (oscillatori)
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Tipologie di Grafici
Rappresentazione prezzi Lineare (valore unico del prezzo per unità di tempo) A Barre/Candele Giapponesi (indicazione di più livelli di prezzo per unità di
tempo: max, min, open, close)
Scala aritmetica/logaritmica (analisi di breve/lungo periodo) Dimensione Tempo Giornaliero, Settimanale, Mensile, Intraday
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Grafico Lineare (esempio)
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Grafico a Barre (esempio)
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Grafico a Candele (esempio)
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Il trend
Il trend è una successione di massimi e minimi:- rialzista, ribassista, laterale
Il trend ha tre classificazioni:- primario, intermedio, breve termine
Supporti e Resistenze Trend Line e canali Ritracciamenti Medie Mobili
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Figure di Inversione
Figure di Inversione: implicano un’importante inversione del trend. Fattori comuni:
Trend primario in atto Rottura di un’importante trendline Più è larga la figura, maggiore è il movimento dei
prezzi Le formazioni Top, di solito, sono più brevi e volatili di
quelle di Bottom Il volume è solitamente più importante nella fase
rialzista
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Principali figure di inversione:il Testa & Spalle
a/v+va compl.+medio= mm 19
a
b
c
d
a=spalla sinistrab=testac=spalla destrad=neckline
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Principali figure di inversione:doppi e tripli massimi
a/v+v/a compl+medio=mm 39
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Figure di Continuazione
Rappresentano una semplice pausa del trend che può essere utilizzata per correggere condizioni di ipercomprato o ipervenduto di breve periodo
Triangoli: ascendenti, discendenti, simmetrici Flag (Bandiera), Pennant (Pennello) Rettangoli
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Canali
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Supporti e Resistenze
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Gli Oscillatori
indicatori calcolati sull’andamento dei prezzi, dei volumi o di entrambi che normalmente oscillano fra due valori estremi, anziché muoversi secondo linee curve di trend
Scopo: anticipare o individuare tempestivamente l’inizio di un trend
Utilizzati in mercato privo di trend
Utilizzati in mercati in tendenza per individuare eccessi di breve periodo (ipercomprato/ipervenduto)
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Utilizzo degli Oscillatori
In correlazione al trend gli oscillatori hanno bisogno di essere interpretati.
L’ Interpretazione può scaturire dall’analisi di: Valori estremi Divergenze Incroci
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Relative Strenght Index
(RSI)=100- 100/(1+RSx)
dove RSx= numero rialzi negli x giorni precedenti / numero ribassi negli x giorni precedenti (RSI
Straight)
oppure RSx=media rialzi negli x giorni precedenti / media ribassi negli x giorni precedenti (RSI
Blended)
Indica quante volte negli ultimi tempi il titolo ha subito più rialzi che ribassi
Misura la velocità del movimento dei prezzi Elimina movimenti erratici Crea range di oscillazione costante (0-100)
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Relative Strenght Indexutilizzo
Settings:- 7/9/14 days- 20-30 ipervenduto/70-80 ipercomprato
– Tops and Bottoms (ipercomprato/ipervenduto)– Formazioni Grafiche / Supporti / Resistenze– Divergenze– Crossing del livello “50”
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Stocastico
misura la velocità del movimento di prezzo di un’attività due linee, K% e D% K%= 100*[(Pc-Lx)/(Hx-Lx)]
– Dove: Pc = Ultimo Prezzo Chiusura Lx = Minimo degli x giorni
precedenti Hx = Massimo degli x giorni
precedenti D%=Media mobile a z giorni di [(Pc-Lx)/(Hx-Lx)] Slow: omessa la K%, si utilizza la D% e la sua media
mobile
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Stocasticoutilizzo
Divergenze
Crossovers
Breakout da ipercomprato/ipervenduto
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MACD
Moving Average Convergence-Divergence
Differenza fra due medie mobili esponenziali, tipicamente a 12 e 26 giorni
Filtrate con una media mobile, tipicamente a 9 giorni
Fornisce indicazioni sul Trend sottostante il mercato
Indicatore Trend Following (lagging)
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Parabolic SAR
Indicatore di trend following Ottima performance nelle fasi di trend-market Ha l’obiettivo di fissare un trailing-stop, minimizzando il
rischio per il trader (stop) Quando il trend, per es., è rialzista il trailing-stop si
muove di chiusura in chiusura ad una determinata % verso nuovi minimi relativi fino a che lo stop non è rotto da un inizio di trend contrario, generando un posizionamento antitetico
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Il Directional Movement
Individua se il mercato è in trend e ne misura la forza
Presupposto: se il trend è positivo MAX(oggi) > MAX(ieri), se il trend è negativo min(oggi) < min (ieri)
Costituito da 4 linee indice:– +DI: S MAX(-n) - MAX(-n-1) per n da 0 a 14 giorni– -DI: S min(-n) - min(-n-1) per n da 0 a 14 giorni– ADX: media mobile a 14gg. di (+DI) - (-DI)– ADXR: media mobile a 14 gg. di ADX
Operatività sui crossovers
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Bollinger Bands
• Media mobile semplice a 20gg +/- 2 deviazioni standard o scarto quadratico medio (misura della variabilità della serie)
Diverse possibilità di utilizzo anche in combinazione con altri indicatori
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Bollinger Bands: esempio
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