Download - Cedro e Cachoeira - trimestre/quarter
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
1
Desenvolvido por Didaticativa
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
2
Desenvolvido por Didaticativa
DRE – Demonstração do Resultado do Exercício
3 Desenvolvido por Didaticativa
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
Receita operacional líquida 141.169 153.319 128.118 107.324 108.640 100.453 80.018 102.405 123.257
Custo dos produtos e serviços vendidos -118.572 -127.886 -116.656 -90.496 -103.119 -99.957 -86.299 -98.741 -116.159
Lucro Bruto 22.597 25.433 11.462 16.828 5.521 496 -6.281 3.664 7.098
Margem bruta (%) 16,0% 16,6% 8,9% 15,7% 5,1% 0,5% -7,8% 3,6% 5,8%
Despesas e receitas operacionais -15.599 -19.933 -14.244 -13.410 -17.589 -22.342 -21.366 -18.799 -19.787
Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Lucro Operacional 6.998 5.500 -2.782 3.418 -12.068 -21.846 -27.647 -15.135 -12.689
EBITDA 10.987 9.913 2.069 7.838 -7.635 -17.425 -23.172 -10.608 -8.181
Margem EBITDA (%) 7,8% 6,5% 1,6% 7,3% -7,0% -17,3% -29,0% -10,4% -6,6%
Resultado financeiro -6.230 -6.590 -8.592 -8.531 -8.189 -11.748 -14.235 -11.382 -14.313
Resultado antes de impostos 768 -1.090 -11.374 -5.113 -20.257 -33.594 -41.882 -26.517 -27.002
Impostos sobre o lucro 43 722 1.310 294 1.662 -1.726 3.095 1.595 479
Minoritários 79 12 664 472 690 1.253 1.974 1.104 670
Alíquota efetiva de IR (%) -5,6% 66,2% 11,5% 5,8% 8,2% -5,1% 7,4% 6,0% 1,8%
Lucro líquido do exercício 890 -356 -9.400 -4.347 -17.905 -34.067 -36.813 -23.818 -25.853
Margem líquida (%) 0,6% -0,2% -7,3% -4,1% -16,5% -33,9% -46,0% -23,3% -21,0%
Balanço Patrimonial - Ativo
4 Desenvolvido por Didaticativa
ATIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
ATIVO CIRCULANTE 280.164 292.720 249.297 254.256 249.987 226.781 182.354 203.796 207.507
Disponibilidades 10.979 15.626 8.690 6.427 18.034 14.078 6.757 5.186 6.686
Clientes 138.695 144.476 122.009 113.724 102.204 102.285 84.299 100.951 102.743
Estoques 117.365 123.509 111.499 122.562 119.940 99.310 84.281 86.996 89.024
Tributos a recuperar 5.398 4.282 4.797 6.705 5.496 5.551 3.426 5.186 4.940
Outros ativos circulantes 7.727 4.827 2.302 4.838 4.313 5.557 3.591 5.477 4.114
check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ATIVO NÃO CIRCULANTE 437.341 436.448 434.087 425.084 422.199 417.442 403.343 399.311 395.730
Realizável a longo prazo 33.921 34.253 35.624 30.797 30.822 29.588 22.384 23.677 24.274
Tributos diferidos 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Impostos a recuperar 24.243 24.466 27.007 25.872 25.747 24.447 18.572 19.147 19.719
Contas a receber 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Cauções e depósitos 5.666 5.714 4.483 0 0 0 2.825 2.882 2.940
Outros ativos não circulantes 4.012 4.073 4.134 4.925 5.075 5.141 987 1.648 1.615
check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Ativo Permanente 403.420 402.195 398.463 394.287 391.377 387.854 380.959 375.634 371.456
Investimentos 3.099 3.098 3.010 3.010 3.010 3.010 3.010 3.010 3.010
Imobilizado 398.055 396.572 393.118 389.004 386.027 382.470 375.310 370.103 365.946
Intangível 2.266 2.525 2.335 2.273 2.340 2.374 2.639 2.521 2.500
check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ATIVO TOTAL 717.505 729.168 683.384 679.340 672.186 644.223 585.697 603.107 603.237
Balanço Patrimonial - Passivo
5 Desenvolvido por Didaticativa
PASSIVO jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
PASSIVO CIRCULANTE 239.347 259.207 223.068 234.290 217.638 214.314 191.346 227.123 258.175
Fornecedores 33.630 36.346 22.675 37.034 36.679 32.893 34.763 59.048 63.510
Obrigações sociais e trabalhistas 14.081 15.908 8.381 9.303 12.007 12.872 7.800 10.751 15.861
Obrigações fiscais 3.022 4.131 6.157 3.504 3.446 3.139 6.846 13.289 10.852
Empréstimos e Financiamentos 183.014 197.593 180.396 179.150 160.754 157.973 88.348 74.859 91.806
Dividendos a pagar 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Outras obrigações 5.600 5.229 5.459 5.299 4.752 7.437 53.589 69.176 76.146
check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PASSIVO NÃO CIRCULANTE 150.054 142.225 142.644 132.197 160.290 170.971 174.200 180.755 176.356
Empréstimos e Financiamentos - LP 117.816 110.158 107.848 97.036 127.015 135.577 141.512 149.384 136.860
Benefício pós emprego 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Provisões 817 1.210 1.088 1.127 1.124 1.240 1.247 1.246 1.163
Out. passivos não circulantes 31.421 30.857 33.708 34.034 32.151 34.154 31.441 30.125 38.333
check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 302.038 301.682 292.282 287.935 270.030 235.963 199.150 175.332 149.479
Capital social 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000
Reserva legal 22.786 22.786 22.786 22.786 22.786 22.786 0 0 0
Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Outros resultados abrangentes 77.063 76.611 76.091 75.642 75.193 74.686 73.287 72.899 72.480
Outras reservas de lucros 52.189 52.285 43.405 39.507 22.051 -11.509 -24.137 -47.567 -73.001
check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0
NÃO CONTROLADORES 26.066 26.054 25.390 24.918 24.228 22.975 21.001 19.897 19.227
PASSIVO TOTAL 717.505 729.168 683.384 679.340 672.186 644.223 585.697 603.107 603.237
FLUXO DE CAIXA
6 Desenvolvido por Didaticativa
As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,
vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,
gerais e administrativas, entre outras.
As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,
sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são
consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na
maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e
equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou
linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;
As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com
empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas
coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados
como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para
financiar as operações da companhia.
jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -15.254 4.488 12.318 17.436 -673 -590 15.525 -11.641 -8.747
FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -6.824 -14.573 11.011 -1.136 278 -1.132 -1.564 1.028 -245
FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 19.684 2.361 -23.131 -17.999 9.443 -1.724 -17.078 9.495 9.907
-2.394 -7.724 198 -1.699 9.048 -3.446 -3.117 -1.118 915
Fluxo de caixa
7
Fluxos de caixa – R$ MM
Desenvolvido por Didaticativa
1,0
9,5
mar-16
0,3
9,4
mar-15
-1,1 -0,7
-18,0
dez-15
-17,1
-11,6
-1,7 -1,1
-0,6 -1,6
15,5
set-15 jun-15
17,4
2,4
-6,8
4,5
11,0
-23,1
set-14 jun-14 dez-14
-14,6 -15,3
12,3
19,7
jun-16
-0,2
-8,7
9,9
Atividades operacionais Atividades de financiamento Atividades de investimentos
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
8
Desenvolvido por Didaticativa
Evolução da receita operacional líquida
9
123,3
102,4
80,0
100,5108,6107,3
128,1
153,3
141,2
set-14 dez-14 dez-15 jun-15 jun-16 jun-14 mar-16 mar-15 set-15
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
116,2
98,7
86,3
100,0103,1
90,5
116,7
127,9
118,6
dez-14 jun-15 mar-15 jun-14 set-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16
Evolução dos custos com produção
10
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
7,1
3,7
-6,3
0,5
5,5
16,8
11,5
25,4
22,6
set-14 jun-14 jun-16 dez-14 set-15 mar-15 dez-15 mar-16 jun-15
E consequente evolução do lucro bruto
11
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
7
4
-6
0
6
17
25
23
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
set-15 mar-15 jun-16 mar-16 set-14 dez-14 jun-15
11
dez-15 jun-14
Lucro Bruto
12
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
7,8
2,1
9,911,0
set-15
-7,6
mar-16 jun-16 dez-14 set-14 dez-15 jun-15 mar-15
-17,4
-8,2
jun-14
-23,2
-10,6
EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)
13
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-9-12
16
-1-1
17
12
4
-15
-8-11
-23
-17
-8
8
2
1011
jun-16 mar-16 set-15 dez-15 dez-14 jun-15 set-14 mar-15 jun-14
EBITDA
Fluxo de caixa operacional
EBITDA não é a geração de caixa operacional
14
[R$ mil]
Desenvolvido por Didaticativa
-14,3
-11,4
-14,2
-11,7
-8,2-8,5-8,6
-6,6-6,2
jun-15 dez-15 mar-16 set-15 dez-14 jun-14 set-14 mar-15 jun-16
Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras
15
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-5,1
-11,4
-1,1
0,8
mar-15 set-15
-20,3
jun-14
-33,6
dez-14
-41,9
-26,5
mar-16 set-14 jun-16 dez-15 jun-15
-27,0
EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)
16
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-4,3
-9,4
-0,4
0,9
jun-14
-25,9
mar-16 jun-16
-36,8
-23,8
dez-15
-17,9
jun-15 mar-15 set-15 dez-14 set-14
-34,1
Evolução do lucro líquido
17
[R$ MM]
Desenvolvido por Didaticativa
-4,35
-0,360,892,5
-20,0
0,0
-32,5
-37,5
-35,0
-30,0
-27,5
-25,0
-22,5
-10,0
-7,5
-5,0
-2,5
-17,5
dez-14
-23,82
jun-15 mar-16
-25,85
jun-16 set-14 jun-14 mar-15
-9,40
-17,91
-36,81
set-15
-34,07
dez-15
Evolução do lucro líquido ao longo do ano
18
Lucro líquido (R$ MM)
Desenvolvido por Didaticativa
Conteúdo:
1. Introdução
2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa
3. Evolução do Resultado da Companhia
4. Apuração dos indicadores financeiros
19
Desenvolvido por Didaticativa
5,763,58
-7,85
0,49
5,08
15,68
8,95
16,5916,01
-14,78
3,183,594,96
-10,29
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
mar-16 jun-16
-34,55
dez-15
-21,75
-11,11
mar-15 jun-15 set-14 set-15 dez-14
-2,17
jun-14
Margem Operacional Margem Bruta
Margens – 1/2
20
Evolução das diversas margens do resultado (%)
Desenvolvido por Didaticativa
-6,64
-10,36
-17,35
-7,03
7,30
1,61
6,477,78
-23,26
-7,34
0,63
-20,97
-0,23
-50
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
dez-15 mar-16 set-15
-46,01
-28,96
-33,91
-16,48
jun-16 set-14 dez-14 jun-15 mar-15
-4,05
jun-14
Margem Líquida
Margem EBITDA
Margens – 2/2
21
Evolução das diversas margens do resultado (%)
Desenvolvido por Didaticativa
-1,74
-0,140,361
-4
-1
-3
0
-15
-13
-12
-11
-10
-9
-14
-8
-2
-7
dez-15 jun-14
-9,53
mar-16 set-14 set-15
-10,34
jun-16
-14,73
-13,63
-3,76
dez-14 mar-15
-7,16
jun-15
Evolução do lucro por ação
22
LUCRO POR AÇÃO (R$)
Desenvolvido por Didaticativa
30
0
28
24
16
18
32
20
22
26
jun-14
23,60
17,53
mar-15 set-14
30,20
dez-15
27,00
29,23
jun-16
30,17
19,92
jun-15 set-15 dez-14
28,79
mar-16
14,95
Evolução do valor patrimonial por ação
23
VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)
Desenvolvido por Didaticativa
0,030,02
0,04
0,08
0,04
0,06
0,05
0,07
0,0
0,2
jun-16 dez-15 mar-16 mar-15 jun-15
0,03
dez-14 set-14 jun-14 set-15
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que
mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo
24
LIQUIDEZ IMEDIATA
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
0,8
1,2
1,0
jun-14
0,95
1,15
set-15
1,17
mar-15
0,90
mar-16 dez-15
0,80
jun-16 jun-15
1,09
dez-14
1,06
1,12
set-14
1,13
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e
passivo circulante
25
LIQUIDEZ CORRENTE
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
0,5
1,0
0,65
0,60
mar-15
0,62
dez-15 mar-16
0,68
dez-14 set-14 jun-14
0,51
set-15 jun-15
0,46
0,51
0,59
jun-16
0,56
Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo
circulante descontando-se o estoque
26
LIQUIDEZ SECA
Desenvolvido por Didaticativa
0,0
1,0
0,8
0,6
0,81
jun-14 mar-15
0,78
dez-14
0,78
0,81
set-14 mar-16 dez-15
0,67
0,53 0,56
0,74
0,56
set-15 jun-16 jun-15
Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo
(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)
27
LIQUIDEZ GERAL
Desenvolvido por Didaticativa
0,030,020,040,070,08
0,030,040,060,05
0,80
0,900,95
1,06
1,151,091,121,13
1,17
0,600,56
0,620,650,68
0,530,560,56
0,67
0,740,780,78
0,810,81
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
dez-15
0,51
jun-16
0,51
set-15
0,59
0,46
mar-16 set-14 dez-14 jun-14 mar-15 jun-15
Liquidez Seca Liquidez Imediata
Liquidez Geral Liquidez Corrente
Comparativo entre os índices de liquidez
28
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
Desenvolvido por Didaticativa
0,82
0,68
0,55
0,620,650,63
0,75
0,840,79
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
mar-16 set-15 jun-15 jun-16 dez-15 mar-15 jun-14 set-14 dez-14
Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da
receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total
29
GIRO DOS ATIVOS
Desenvolvido por Didaticativa
229224230
294288276
288308301
222219223
279270270280292290
set-14 jun-15 jun-14 mar-15 dez-14 set-15 mar-16 dez-15 jun-16
Dívida líquida Dívida bruta
Evolução da dívida bruta e dívida líquida
30
ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)
Desenvolvido por Didaticativa
60,47
56,1253,58
51,5948,9649,6550,5049,90
55,44
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
dez-14 dez-15 jun-14 jun-15 set-14 mar-16 set-15 mar-15 jun-16
Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)
31
DEBT/ EQUITY - %
Desenvolvido por Didaticativa
-2,55
-5,32
-0,200,51
-8
-18
-16
-6
-2
0
-22
2
-4
-10
-20
-24 jun-15 mar-15
-10,60
jun-14 set-15 jun-16 mar-16
-23,94
dez-15
-16,03 -17,14
dez-14
-20,70
set-14
Retorno sobre o ativo total
32
ROA (RETURN ON ASSETS) - %
Desenvolvido por Didaticativa
-6,04
-0,471,18
-60
-55
-25
-70
0
-5
-15
-10
5
-75
-20
-65
-26,52
set-14 jun-14
-73,94
set-15 dez-14
-12,86
-57,75
jun-16 dez-15
-69,18
-54,34
mar-15 jun-15 mar-16
Retorno sobre o Patrimônio Líquido
33
ROE (RETURN ON EQUITY) - %
Desenvolvido por Didaticativa
2,181,20
4,88
-10
-22
-20
-18
0
-16
-14
2
4
6
-12
-8
-2
jun-16
-12,04
mar-16
-13,00
-20,53
set-15
-7,68
-16,54
mar-15 set-14 jun-14 dez-14 jun-15
-1,62
dez-15
ROIC – Retorno sobre o capital investido
34
ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %
Desenvolvido por Didaticativa
0
520
460
420
600
560
500
580
480
540
620
440
591,69
set-14 jun-15
605,17
jun-14 mar-16 dez-14 dez-15
616,97
498,89
set-15
413,94
607,04
jun-16
576,71
555,33
mar-15
437,77
ROIC – (Capital investido)
35
CAPITAL INVESTIDO
Desenvolvido por Didaticativa
Resumo dos indicadores
36 Desenvolvido por Didaticativa
RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
Composição do Giro dos ativos
Receita operacional líquida anualizada 564.676 613.276 512.472 429.296 434.560 401.812 320.072 409.620 493.028
Ativo total 717.505 729.168 683.384 679.340 672.186 644.223 585.697 603.107 603.237
Giro dos Ativos 0,79 0,84 0,75 0,63 0,65 0,62 0,55 0,68 0,82
Margem Bruta (%) 16,0% 16,6% 8,9% 15,7% 5,1% 0,5% -7,8% 3,6% 5,8%
Margem EBITDA (%) 7,8% 6,5% 1,6% 7,3% -7,0% -17,3% -29,0% -10,4% -6,6%
Margem EBIT (%) 5,0% 3,6% -2,2% 3,2% -11,1% -21,7% -34,6% -14,8% -10,3%
Margem Líquida (%) 0,6% -0,2% -7,3% -4,1% -16,5% -33,9% -46,0% -23,3% -21,0%
EBIT/ Ativo 3,9% 3,0% -1,6% 2,0% -7,2% -13,6% -18,9% -10,0% -8,4%
ROE 1,2% -0,5% -12,9% -6,0% -26,5% -57,7% -73,9% -54,3% -69,2%
ROA 0,5% -0,2% -5,3% -2,6% -10,6% -20,7% -23,9% -16,0% -17,1%
Liquidez imediata 0,05 0,06 0,04 0,03 0,08 0,07 0,04 0,02 0,03
Liquidez corrente 1,17 1,13 1,12 1,09 1,15 1,06 0,95 0,90 0,80
Liquidez seca 0,68 0,65 0,62 0,56 0,60 0,59 0,51 0,51 0,46
Liquidez geral 0,81 0,81 0,78 0,78 0,74 0,67 0,56 0,56 0,53
Dívida bruta 300.830 307.751 288.244 276.186 287.769 293.550 229.860 224.243 228.666
Dívida Bruta/ EBITDA 6,85 7,76 34,83 8,81 9,42- 4,21- 2,48- 5,28- 6,99-
Dívida líquida 289.851 292.125 279.554 269.759 269.735 279.472 223.103 219.057 221.980
Dívida líquida/ EBITDA 6,60 7,37 33,78 8,60 8,83- 4,01- 2,41- 5,16- 6,78-
Dívida/ Patrimônio 49,9% 50,5% 49,7% 49,0% 51,6% 55,4% 53,6% 56,1% 60,5%
Fluxo de caixa operacional 15.254- 4.488 12.318 17.436 673- 590- 15.525 11.641- 8.747-
Lucro por ação 0,36 0,14- 3,76- 1,74- 7,16- 13,63- 14,73- 9,53- 10,34-
Valor patrimonial por ação 30,20 30,17 29,23 28,79 27,00 23,60 19,92 17,53 14,95
Composição do ROIC
EBIT anualizado 27.992 22.000 11.128- 13.672 48.272- 87.384- 110.588- 60.540- 50.756-
alíquota efetiva de IR -5,6% 66,2% 11,5% 5,8% 8,2% -5,1% 7,4% 6,0% 1,8%
Capital investido 605.167 616.974 607.037 591.687 576.711 555.331 498.887 437.769 413.944
ROIC 4,9% 1,2% -1,6% 2,2% -7,7% -16,5% -20,5% -13,0% -12,0%
QTDE DE AÇÕES 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
jun/14 set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16
FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL -15.254 4.488 12.318 17.436 -673 -590 15.525 -11.641 -8.747
FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -6.824 -14.573 11.011 -1.136 278 -1.132 -1.564 1.028 -245
FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 19.684 2.361 -23.131 -17.999 9.443 -1.724 -17.078 9.495 9.907
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Desenvolvido por Didaticativa
Material produzido por: Prof. Eduardo Silva Dúvidas, críticas e sugestões: [email protected] www.didaticativa.com Didaticativa.com CNPJ: 25.024.616/0001-23