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“Destinazione Italia”
Milano, 22 novembre 2013
Come attrarre i Fondi Sovrani
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Quali sono le “fonti” dell’Equity per l’Italia?
1 1
Operazioni di M&A cross-border
IPO
Private Equity
Fondi Sovrani
Attrattività Congiuntura
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2
Dove e come investono i Fondi Sovrani?
Tra il 1990-2010 i Fondi Sovrani hanno investito in 97 paesi, per un totale di 2.740 operazioni con un
controvalore di 565 miliardi di Dollari di acquisizioni
Controvalore deal nell’Area EU (miliardi di Dollari)
Fonte: Banca d’Italia, Le strategie di portafoglio dei fondi di ricchezza sovrani e la crisi globale, Aprile 2013
Italia: asimmetria tra “domanda” di investimento dei Fondi Sovrani e “offerta” di asset
15% 6% 5% 4% 1% 1% 34% 1%
78
30 26 20 7,6 6,1 5,1
182
Regno
Unito
Germania Spagna Irlanda Francia Svezia Italia Unione Europea
% totale dei deal
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La ricerca KPMG - ICE
3 3
Oggetto:
Modalità:
come attrarre una fonte “preziosa” di Equity (i Fondi Sovrani)
analisi ex-ante (BdI, ICE, Fondo Strategico e altri centri di ricerca)
verifica sul campo in Qatar (novembre 2013)
conclusioni e proposte: workshop Italy Works 22 novembre 2013
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La verifica sul campo: la missione KPMG/ICE in Qatar
4 4
“Infrastrutture relazionali” già esistenti
Ambasciata
Fondo Strategico Italiano
ICE
Network KPMG
Un esempio di format “leggero” ed efficace per
l’internazionalizzazione dell’economia italiana
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Chi sono i possibili investitori del Qatar?
1 2
Settori/brand simbolo del Made in Italy
nel mondo fashion, food, ecc. (es.
Valentino)
Trophy asset con grande attenzione ai
progetti di sviluppo Landmarks (es Costa
Smeralda)
Progetti di aggregazione di filiere di
aziende ad alto potenziale (es. Eataly)
Fondi Sovrani Investitori privati
interesse
prevalente
Simboli del Made in Italy e trophy asset
Aziende nei settori collegati al
construction (real estate, infrastrutture)
per acquisizione know-how
5
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Fondi Sovrani
Qatari Diar
QIA
Grandi investimenti (> 200 milioni di Euro)
Orizzonte temporale di medio-lungo termine
Governance non invasiva
Partner ideale su orizzonte
temporale di medio-lungo termine
per supportare percorsi di crescita
6
Qatar Holding
Qatar Hospitality
Qatar Foundation
Incontri con i vertici di:
Fondi Sovrani 1
Barwa
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Investitori privati
….
2 Investitori privati
Alfardan
Qipco Holding
Ebrahim Al Neama & Sons
Alfaisal
Almana Group
Qatar Buinding Co
Investimenti anche su PMI
Focus su IRR
Perimetro di interesse più ampi (es. partnership
industriali)
Criteri di valutazione assimilabili ai
fondi di Private Equity
7
Incontri con le grandi famiglie del Qatar:
Nota: la Qatari Businessman Association è un efficace entry-point
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Missione Qatar: le impressioni a “caldo”
8 8
Appeal del sistema Italia
Grande interesse per
target “iconici”
dell’Italia
Strategia “tenace” e
“persistente”
Endorsement di
banche e istituzioni
Approccio vincente
Qualificare e rendere più istituzionale la promozione di investimenti verso l’Italia
Modello “low-cost” efficace e persistente
Corsia preferenziale per “stabilizzare” i progetti di investimento
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Un approccio efficace per attrarre i Fondi Sovrani
9 9
Cabina operativa focalizzata sui Fondi Sovrani (Fondo Strategico, banche di
“standing”, KPMG…) che seleziona opportunità di investimento e si coordina
con il soggetto istituzionale per la promozione
Network “low-cost” autorevole nei Paesi “promettenti” in grado di consolidare
la relazione fiduciaria con proposte di investimento selezionate
Strategia delle priorità (settori e paesi di attrazione, coordinata da Presidenza
del Consiglio, MAE e MISE)
Unico soggetto istituzionale (da individuare) con ruolo di cerniera tra il piano
strategico generale e il piano di implementazione specifico verso i Fondi
Sovrani
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10
Infrastrutture di buon livello, ma
sottocapitalizzate, esempio:
trasporto aereo
telefonia
ITALIA QATAR volontà di affermarsi come “Stato”
su scala globale con grandi
investimenti (Aljazeera, Mondiali di
calcio 2022)
capacità manageriali e “istinto” alla
globalizzazione per assenza di un
mercato domestico
necessità di infrastrutture (es. alta
velocità)
empatia culturale verso l’Italia
E’ possibile ipotizzare un’alleanza strategica “mirata”?
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Conclusioni
11 11
L’Italia può aumentare il grado di attrattività verso i
Fondi Sovrani
Necessità di fare sistema con infrastrutture “leggere”
Con strategie mirate e specifiche per singoli paesi
Approfondire le opportunità delle filiere ad alto potenziale
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Allegato: il sistema Italia
12 12
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Un paese prevalentemente manifatturiero
(1) I dati si riferiscono al 2010
per tutti i paesi fatta ecezione
per la Francia (2009). Ultimi
dati disponibili
Fonte: Roland Berger su dati Eurostat
464
233
183 174
% del PIL
% del settore manifatturiero in Europa
2011 PIL nominale (trilioni di Euro)
25%
38%
2.6
23%
17%
1.6
17%
13%
2.0
19%
12%
1.8 13
Valore aggiunto del settore manifatturiero
(miliardi di Euro)(1)
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Il limitato accesso al mercato dei capitali
Numero di società quotate
Numero di IPO
267
714
1.031
N°IPO 2003-2011
% capitalizz. su PIL 22% 59% 43%
93 154 309
4
9
14
21
31
6 3 3 2 1
2005 2004 2003 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006
Dal 2008, solo 4 IPO su 14 hanno
avuto una quotazione iniziale
superiore a 100 milioni di Euro
(Yoox, Enel Green Power, Ferragamo, Brunello Cucinelli)
14 Fonte: Roland Berger, Thomson, Reuters, Consob, Borse
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Ricambio generazionale: opportunità per l’ingresso
di capitali esteri e per la crescita
15
Imprese familiari per generazione
% di imprenditori over 65
4.5% 6.7%
9.1%
21.6%
31%
III gen.
I gen.
51% II gen.
18%
Imprese familiari con fatturato > 50 milioni di Euro
100% = 4.221 aziende Fonte: Family Business International, Aidaf, AUB Monitoring Agency
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