I nstantes después de haber nacido, el dios griego Hermes escapó de su cuna, robó parte del rebaño sagrado
del dios Apolo y volteó las pezuñas del ganado y sus propias sandalias para ma-quillar las huellas. Apolo, indignado, des-cubrió la argucia y aunque Hermes negó todo inicialmente, al final se vio forzado a confesar. Sintiéndose culpable, Hermes creó una lira que obsequió a Apolo, fue perdonado por los dioses y la paz se res-tauró en el Olimpo.
Desde su ingreso a la zona euro en 2001, Grecia venía maquillando las cifras fisca-les para ajustar el déficit al límite de 3% del PIB establecido en el pacto de estabi-lidad y crecimiento para los miembros de la zona.
Descubierta la argucia, las autoridades griegas se vieron finalmente forzadas a revelar las cifras reales, toda vez que el déficit alcanzó 12,7%, la deuda sobrepasó el 110% del PIB y el riesgo de default se hizo inminente. Aunque no recibirán liras de obsequio, los líderes de la Unión Euro-pea acordaron apoyar un plan de rescate financiero para Grecia, que incluye un es-tricto programa de ajuste. La pregunta es si con esto volverá la paz a la Unión.
La decisión de rescatar a Grecia no re-sulta del todo sorprendente. La opción de abandonar el euro no era en realidad una opción. Dejar que el país cayese en default tampoco. Solicitar el rescate por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) hu-biese puesto en tela de juicio la credibili-dad y el grado de compromiso de la unión, con repercusiones negativas sobre el euro. Parece que no quedaba otra alternativa que solucionar la crisis internamente con el apoyo de los miembros.
Este episodio pone de manifiesto las di-ficultades que deberá superar la unión monetaria europea para consolidarse y garantizar su estabilidad. Tras 11 años de la conformación de la zona euro, la discu-sión en torno a la viabilidad de una unión monetaria sin unión fiscal parece no haber trascendido del plano teórico. La supervi-sión al seguimiento de las reglas del pacto ha sido, cuando mínimo, laxa y las dis-paridades fiscales entre los 16 miembros persisten.
Si bien Grecia resulta un caso extremo, la salud de las finanzas públicas de otros miembros de la unión luce también com-prometida, como ocurren en los casos de España y Portugal. El impacto de una cri-sis fiscal en España, por ejemplo, sería mucho mayor para la zona euro, dada la importancia de esa economía.
Parece imperioso lograr una coordinación más efectiva de las políticas fiscales entre los miembros de la unión. Esto bien pue-de complementarse con esquemas de in-centivos que conduzcan hacia una gestión fiscal más responsable de parte de cada miembro. Asimismo, habrá que ampliar y mejorar los mecanismos de supervisión.
La solución a la crisis en Grecia deberá marcar un hito en este sentido. No obs-tante, un ajuste fiscal en medio de una recesión resultará doloroso tanto para la nación mediterránea como para los otros miembros con cuentas fiscales en pro-blemas. Sentar el precedente adecuado al imponer los incentivos fiscales correctos, pero ajustando, tal vez, los tiempos para mitigar el impacto recesivo de éstos, no será tarea fácil.
La crisis de la deuda en Grecia
Documento de uso exclusivamente interno • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrol lo y Pol í t icas Públ icas
Editorial
En esta edición
Nº 64 / Febrero 2010 VEDPP
Problemas fiscales en economías europeas desatan corrida en los mercados financieros y ponen fin al rally en las bolsas. El dólar gana terreno de nuevo como moneda refugio. Debilidad en el mercado laboral pesará sobre la recuperación en EEUU.
Si bien culminó la crisis política institucional alrededor de la remoción presidencial del presidente del Banco Central, en el mercado aún persisten los temores respecto a un mayor grado de injerencia del Ejecutivo sobre el accionar del ente emisor.
El gabinete ministerial recientemente posesionado por el Presidente Morales, asegura la continuidad e implementación del nuevo modelo económico, de mayor participación estatal, en un marco de crecimiento y de equilibrios externo, fiscal y monetario.
Frente al escenario electoral de octubre de 2010, el gasto público se mantendrá en altos niveles. Probablemente serán necesarios ajustes en la política monetaria para disminuir el impacto del estímulo fiscal sobre el nivel de precios de la economía.
Inició la campaña electoral a la expectativa de la decisión de la Corte Constitucional sobre la candidatura presidencial. Las medidas tomadas para garantizar la sostenibilidad del sistema público de salud suscitan fuertes reacciones en distintos sectores.
Gobiernos Seccionales con importante rol en la inversión pública territorial, pero existen problemas estructurales. Nueva metodología de transferencias a Municipios y Prefecturas causa descontento. Recientes desastres naturales evidencian falta de previsión.
La mayor intensidad de la temporada de lluvias afectó fuertemente la infraestructura económica de la Sierra Sur, lo que generaría una merma impor-tante en el sector turístico. Las autoridades econó-micas tomaron medidas para evitar la volatilidad cambiaria.
Recomposición de activos de la banca implicó re-ducción de la cartera crediticia en 2009. Comisión Nacional de Valores intervino casas de bolsa y elevó estándares regulatorios. Mayor espacio para inter-vención y expropiación de bienes y servicios.
INTERNACIONAL
BOLIVIA
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Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Internacional • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Mercados financieros Fin de estímulos cuantitativos extraordinarios
El Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra (BdI) y la Reserva Federal mantuvieron las tasas de política en 1%, 0,5% y entre 0% y 0,25% respectivamente. El BdI puso fin a los estímulos cuantitativos, mientras que el BCE anunció un plan para revertirlos a partir de marzo y la Reserva Federal lo hará en el trascurso del año. En los mercados de deuda soberana en Europa se apreció una ampliación tanto de los diferenciales de rendimiento como del costo de asegurarse contra incumplimientos, debido a las crecientes preocupaciones en torno a las finanzas públicas en Grecia, Portugal y España.
Mercados bursátilesDel rally a la baja
A partir de los últimos días de enero, las bolsas dieron un giro a la baja tras una fuerte corrida desencadenada por el debilitamiento de la confianza en la habilidad de Grecia, Portugal y España de honrar sus compromisos de deuda soberana. Un resultado negativo en el mercado laboral en EEUU –aunque posiblemente de carácter estacional– restó también aliciente a las acciones. El nerviosismo sobre un posible contagio global impregnó nuevamente los mercados y los capitales migraron de los activos de riesgo al terreno seguro del dólar y de las letras del tesoro americano.
Mercados cambiarios En busca de refugio
Las apuestas en contra del euro por parte de los especuladores cambiarios registraron los niveles más altos desde la creación de la moneda. Los problemas fiscales en Europa afectaron fuertemente el desempeño de la divisa, que cayó a mínimos de 8 meses frente al dólar, para ubicarse en USD/€ 1,35 a principios de febrero. La libra cedió terreno también ante presiones fiscales en el Reino Unido. El repliegue del apetito por el riesgo en los mercados globales fortaleció, además, la posición del dólar como moneda refugio, que ganó terreno también sobre las monedas de los países emergentes.
Mercados de bienes básicos Corrida y Corrección
La corrida en los mercados financieros y el fortalecimiento del dólar hicieron retroceder los precios de los bienes básicos. Los metales básicos y los granos anotaron las mayores pérdidas, que en algunos casos superaron el 15%, como fue el caso del cobre, plomo, maíz y trigo. El marcador crudo West Texas Intermediate (WTI) descendió 11% para ubicarse cerca del umbral de los USD/b 70. Algunos analistas coinciden en que los fundamentos de demanda actuales acotan los riesgos de un colapso mayor de los precios y que los bienes básicos podrían recuperar el impulso en los próximos meses.
Mercados Bursátiles
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Indice de precios de bienes básicos
Divisas
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Tasas de Interés
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Nikkei Dow Jones FTSE
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Internacional • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Estados Unidos Persiste la debilidad en el mercado laboral
El PIB creció a una tasa anualizada de 5,7% durante el cuarto trimestre, siendo este el registro trimestral más elevado desde 2003. La desaceleración en el proceso de liquidación de inventarios apuntaló de manera importante este resultado. Tal incremento de la actividad económica es consistente con un importante aumento en la productividad dada la reducción del empleo durante el periodo. Se espera que el ritmo de crecimiento se ralentice en los próximos trimestres, a medida que la dinámica de los inventarios se normalice y que el impulso de demanda recaiga más sobre los consumidores, que se verán afectados por la debilidad del mercado laboral. La tasa de desempleo descendió ligeramente a 9,7% en enero, lo que apunta hacia una mayor estabilidad laboral. Sin embargo, la recuperación tomará tiempo. Desde el inicio de la recesión se han perdido 8,4 millones de empleos y se requeriría que las empresas contratasen 200.000 trabajadores cada mes por más de 3 años para volver a los niveles de empleo de 2007.
Europa Disparidades entre países y retos de política
Las disparidades entre los países de la UE presentarán retos importantes para la consolidación de la recuperación y para la coordinación de políticas. Mientras que Alemania y Francia parecen encaminadas hacia la recuperación, se espera que economías más pequeñas como Grecia, Irlanda y España permanezcan en recesión en 2010. El manejo de la política monetaria se complicará si la recuperación en las principales economías genera presiones inflacionarias que conminen al Banco Central Europeo a elevar las tasas de política, lo cual podría profundizar la recesión en otros miembros de la zona euro. El deterioro de las finanzas públicas en Portugal, España y particularmente en Grecia, donde el déficit presupuestario es de 12,7% del PIB y la relación deuda-producto se ubica en 115%, generará tensiones en torno a posibles rescates por parte de las economías más fuertes1 y demandará ajustes importantes para sanear las cuentas fiscales. Esto involucra amenazas adicionales sobre la recuperación.
Asia Expectativas deflacionarias en Japón
A pesar de una modesta mejora en el cuarto trimestre de 2009, las expectativas de los inversionistas japoneses permanecen débiles, según lo reveló el Survey Tankan del Banco de Japón (BdJ). El exceso de capacidad, las presiones sobre los márgenes y los inventarios siguen pesando sobre las expectativas de los agentes. Si bien la mejora en la demanda global favoreció la dinámica de la industria manufacturera, la recuperación en los servicios es aún incipiente. Las aparentemente entronizadas expectativas de deflación tampoco favorecen la recuperación, pues incentivan el diferimiento del consumo y de la inversión a favor del ahorro. De hecho, a pesar de la flexibilización de los estándares de crédito y de la disponibilidad de liquidez, la demanda de crédito no se ha reactivado. Nuevas medidas de estímulo fiscal podrían ser necesarias para estimular la demanda, pero será indispensable disipar las expectativas de deflación para hacer sostenible la recuperación del consumo y de la inversión del sector privado.
Indicadores
Desempleo
Indice de Confianza del Consumidor
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Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
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1.Según Moody’s, Grecia necesita recaudar € 54.000 millones en 2010 para no caer en incumplimiento de pagos
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • América Latina • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
EMBI Global América LatinaSistemas financieros pasan la prueba
Las instituciones financieras en la región arrojaron resultados positivos en 2009, a pesar del deterioro por la recesión. Aun cuando las provisiones se elevaron para cubrir las pérdidas crediticias, los bancos reportaron utilidades. Asimismo, los niveles de capitalización permanecieron estables, los niveles de depósitos no retrocedieron, y los mercados de capital respondieron a las necesidades de los inversionistas y ahorristas. El adecuado funcionamiento de los sistemas financieros permitió canalizar los estímulos contracíclicos y garantizar la provisión de crédito en 2009. Cabe esperar buenos resultados en 2010.
ChileLa economía se encuentra en la ruta de un crecimiento sostenido, el Índice Mensual de Actividad Económica (IMACEC) registró aumentos anuales de 3,9% y 3,1% en diciembre y noviembre respectivamente, gracias a la recuperación del comercio minorista, electricidad, gas y agua y algunas ramas industriales, con el Índice de Producción Industrial variando 1% y -0,3% en los mismos meses. En 2010 se espera que la economía se recupere a una velocidad consistente con su capacidad potencial (4%-5%), basado en el mercado doméstico como uno de los principales motores, particularmente vía consumo privado e inversión.
MéxicoEn el último trimestre de 2009 la actividad manufacturera mostró signos de recuperación, con esto las expectativas de crecimiento para 2010 se sitúan entre 2,5% y 2,9%. La política monetaria busca controlar la inflación, y se prevé algunos meses en los cuales el peso mexicano se debilitará. La proyección de 2010 del déficit de cuenta corriente se ubica entre 1,7% y 1,9% del PIB. La política fiscal también tendrá un objetivo de prudencia, por lo que no se descarta una propuesta de reforma tributaria, a pesar de que el apoyo en el legislativo sea minoritario.
ParaguayLa actividad económica mantiene su contracción, si bien el producto decreció menos en el tercer trimestre de 2009 (0,3%) que en el segundo (5,6%), el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAEP) de noviembre no aminoró su caída, con variaciones anuales de -2,5% desde septiembre. Al parecer la influencia de la caída del sector agrícola (21,6%), afectado por factores climatológicos adversos desde principios de 2009, es tan grande que compensa a la importante recuperación anual de otros sectores como el industrial (22%) y la construcción (24,6%). La inflación de enero fue de 1% (y la anual 2,8%).
UruguayDurante noviembre el Indicador Líder de la consultora Centro de Estudios de la Realidad Económica y Social (CERES) registró un crecimiento de 0,9%, acumulando su sexto mes consecutivo en positivo, lo que indicaría que la actividad económica del cuarto trimestre de 2009 habría crecido. Por otro lado, las operaciones del sector público cerraron con un déficit de 2,1% del PIB, menor al previsto por el Gobierno (2,6% del PIB). Cabe señalar, que el Gobierno atribuye casi la mitad del déficit fiscal al incremento, mayor a lo esperado, de los costos de la energía como resultado de la severa sequía.
Inflación
Índice de Producción Industrial
Tipos de Cambio
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bancos Centrales
*Para México y Uruguay no hay dato disponible para diciembre. Fuente: Bloomberg.
Fuente: Bancos Centrales
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Chile 530,77 497,05 507,45 524,75
México 13,20 12,93 13,09 13,10
Paraguay 4.857,50 4.792,50 4.672,50 4.722,50
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Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Argentina • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
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Merval EMBI+
Fuente: Bloomberg Incertidumbre del mercado financiero se estabiliza, mas no baja, tras fin de la crisis por la destitución del presidente del BCRA. Expectativa sobre la definicón del Fondo Bicentenario y del can-je de deuda.
Mercado Bursátil y Riesgo País
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Producción Exportación
Fuente: ADEFA Producción de vehículos automotores exhibe un fuerte dina-mismo el último cuatrimestre a enero 2010, que hace prever un buen desempeño durante 2010.
Producción y exportación de vehículos automotores (Var % mismo mes año previo)
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MM USD % del PIB
Balanza Comercial (MM USD y % del PIB)
Fuente: Indec Saldo acumulado de la balanza comercial a noviembre ya supera con creces al de 2008, debido a un mayor ajuste en las importaciones (-35%) respecto a las exportaciones (-23%)
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2004 2005 2006 2007 2008 2009*
Resultado Primario (% del PIB)
*PIB estimado CAF Fuente: Mecon
Mayor ritmo de gasto reduce fuertemente el resultado primario.
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Var % mes previo Var % mismo mes año anterior
Fuente: Indec Crecimiento industrial repunta fuertemente a finales de 2009, lo cual contrarrestó senda negativa del año.
Estimador Mensual Industrial (Var %)
Fecha último dato
Último dato disponible
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Precios
Inflación Mensual (%) Dic-09 0,90 0,90 0,34
Inflación Anual (%) Dic-09 7,69 7,69 7,26
Inflación acumulada en el año (%) Dic-09 7,69 7,69 7,26
Tipo de cambio
Tipo de Cambio Nominal (ARS/USD) Ene-10 3,82 3,80 3,45
Devaluación Mensual (%) Ene-10 0,69 -0,35 2,51
Devaluación Anual (%) Ene-10 9,62 9,93 9,61
Devaluación acumulada en el año (%) Ene-10 0,69 9,93 9,61
Tipo de cambio real multilateral (2001=100) Dic-09 286,4 286,4 232,3
Sector Monetario
Crecimiento Anual de Base Monetaria (%) Ene-10 16,4 11,8 10,6
Tasa de Interés Activa MN* Dic-09 10,7 10,7 n.d.
Tasa de Interés Pasiva MN Dic-09 9,4 9,4 15,8
Tasa Interbancaria MN Dic-09 9,0 9,0 14,0
Sector Externo
Precio del trigo (USD/tm) Ene-10 167,5 171,0 189,5
Precio del maíz (USD/tm) Ene-10 137,8 140,8 130,2
Precio del frijól soya (USD/tm) Ene-10 362,1 379,6 319,8
Reservas Internacionales Netas (RIN) (MM USD) Ene-10 48.129 47.967 46.386
RIN/Base Monetaria Ene-10 1,5 1,5 1,5
RIN en meses de importaciones de bienes Dic-09 14,8 14,8 9,7
Mercado de Capitales
Indice Bursátil en Dólares (1997=100) Ene-10 107,6 108,7 50,6
Stripped Spread del EMBI+ Arg (pbs) Ene-10 711,7 720,0 1.828,8
Sector Real
Crecimiento Estimador Mensual Industrial Dic-09 10,4 10,4 2,6
* Tasa de adelanto en cuenta corriente en moneda nacional de 1 a 7 días.Fuentes: BCRA, INDEC, Bloomberg.
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Bolivia • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Indicadores Económicos
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Crecimiento del PIB (Var %)
BCB: Banco Central de Bolivia, PGE: Presupuesto General del Estado
Fuente: INE
El producto se podría potenciar en 2010 res-pecto a 2009, en la medida que se ejecute el elevado nivel esperado de inversión pública.
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2009
Exportaciones anuales (MM USD)
Fuente: INE A pesar de la caída de las exportaciones en 2009, estas aún se encuentran por encima del promedio histórico.
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
Agro Hidrocarburos Minerales Manufactura Exportación Total
2005 2006 2007 2008 2009
Exportaciones* por tipo de producto (MM USD)
*No incluye reexportación. Fuente: INE
Las exportaciones han caído 23%, explicado principal-mente por gas natural (-37%) y manufacturas (-11%).
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
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2.000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
e
2008
e
2009
P
GN
2010
P
GE
PGN 2010: MM USD 1.806
PGN 2009: MM USD 1.851
PGN: Presupuesto Gnral de la Nación, PGE: Presupuesto Gnral del Estado. Fuente: VIPFE
En 2010 se espera una inversión de 10% del PIB, si se concreta la inversión en hidrocarburos (6% del PIB) y otros proyectos estratégicos (6%), sería sustanciamente mayor.
Inversión Pública (MM USD)
-10
-5
0
5
10
15
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Exportaciones (MM USD) CC (% PIB)
Exportaciones y Cuenta Corriente (CC) de la Balanza de Pagos
Fuente: INE, BCB La caída del comercio internacional en 2009 modera el su-perávit de la cuenta corrientre de la balanza de pagos. En 2010 se espera equilibrio (-0,6%).
Fecha último dato
Último dato disponible
Dic-09 Dic-08
Precios
Inflación Mensual (%) Ene-10 0,17 0,23 0,43
Inflación Anual (%) Ene-10 0,07 0,26 11,85
Inflación acumulada en el año (%) Ene-10 0,17 0,26 11,85
Tipo de cambio
Tipo de Cambio (Venta) (BOB/USD) 8-Feb 7,07 7,07 7,07
Devaluación Mensual (%) Ene-10 0,0 0,0 0,0
Devaluación Anual (%) Ene-10 0,0 0,0 -8,1
Devaluación acumulada en el año (%) Ene-10 0,0 0,0 -8,1
Sector Monetario
Saldo de M2 (M BOB) Ene-10 36.301.438 36.649.990 32.672.645
Crecimiento Anual de M2 (%) Ene-10 15,6 12,2 36,2
Tasa de Interés Real Activa ME Nov-09 2,26 0,87 -10,05
Tasa de Interés Real Pasiva ME PLF Nov-09 -5,65 -6,86 -15,80
Tasa Interbancaria ME Nov-09 0,78 0,75 7,04
Sector Externo
Precio de la soya (USD/bushel) Indice Dic-09 10,52 10,52 9,72
Reservas Internacionales Netas BCB (MM USD) Ene-10 8.558,40 8.580,10 7.722,00
RIN/Base Monetaria Ene-10 2,81 2,50 2,45
RIN en meses de importaciones * Ene-10 23,37 23,52 18,85
Sector Bancario
Cartera del Sistema Financiero (USD) Ene-10 5.801,30 5.891,20 5.360,80
Crecimiento Anual de Cartera (%) Ene-10 9,1 9,9 16,7
Crecimiento Anual de la Liquidez (%) Dic-09 30,99 30,99 63,90
Mora Bancaria Dic-09 3,40 3,40 4,10
Sector Real
Industria Manufacturera (crecimiento anual) ** Sep-09 3,1 4,5 5,2
* Para las importaciones, se usa el total 12 meses.** Datos a septiembre de 2008 y 2007. Fuentes: BCB, Bloomberg
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Brasil • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Indicadores Económicos
1,895
1,0
1,5
2,0
2,5
En
e-08
Feb
-08
Mar
-08
Ab
r-08
May
-08
Jun
-08
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08
Ag
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8
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-08
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No
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Dic
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En
e-09
Feb
-09
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09
Ag
o-0
9
Sep
-09
Oct
-09
No
v-09
Dic
-09
En
e-10
Tipo de cambio (R$ / US$)
Fuente: Bloomberg Luego de la fuerte apreciación del Real desde febrero de 2009, la tendencia parece revertirse en enero de 2010.
-2.000
2.000
6.000
10.000
14.000
18.000
22.000
Ab
r-05
Ag
o-0
5
Dic
-05
Ab
r-06
Ag
o-0
6
Dic
-06
Ab
r-07
Ag
o-0
7
Dic
-07
Ab
r-08
Ag
o-0
8
Dic
-08
Ab
r-09
Ag
o-0
9
Dic
-09
Saldo Comercial Exportaciones Importaciones
Comercio Exterior (MM USD)
Fuente: Banco Central de Brasil
Para enero de 2010, el deterioro en la balanza comercial se explica por el incremento del consumo privado.
7
9
11
13
15
17
19
21
Mar
-04
No
v-04
Jul-
05
Mar
-06
No
v-06
Ag
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7
Ab
r-08
Dic
-08
Ag
o-0
9
8,75
Fuente: Banco Central de Brasil
El Banco Central de Brasil mantuvo en 8,75% la tasa de interés referencial Selic. En los próximos meses, se espe-ra un alza la tasa de política monetaria, con el objetivo de controlar la inflación.
Tasa Selic (final del período)
100
110
120
130
140
150
160
170
-2
-1
0
1
2
3
Feb
-08
Mar
-08
Ab
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May
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08
Ag
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8
Sep
-08
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-08
No
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-08
En
e-09
Feb
-09
Mar
-09
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May
-09
Jun
-09
Jul-
09
Ag
o-0
9
Sep
-09
Oct
-09
No
v-09
Variación mensual (%) Índice de volumen de ventas
Volumen de ventas al detal*
*Serie desestacionalizada Fuente: IGBE
Se evidencia un repunte en el crecimiento de las ventas al detal, luego de la caída observada en marzo de 2009.
4,6 4,5
6,5
2
3
4
5
6
7
Sep
-06
Dic
-06
Mar
-07
Jun
-07
Sep
-07
Dic
-07
Mar
-08
Jun
-08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
-09
Jun
-09
Sep
-09
Dic
-09
Fuente: Reuters Ante el dinamismo de la demanda doméstica, las presiones infla-cionarias comienzan a hacerse sentir desde noviembre de 2009. En enero de 2010, la inflación se situó en 4,6%.
Inflación (Var % anual)
Fecha último dato
Último dato disponible
Dic-09 Dic-08
Precios
Inflación Mensual (%) Ene-10 0,75 0,37 0,28
Inflación Anual (%) Ene-10 4,59 4,31 5,90
Inflación acumulada en el año (%) Ene-10 0,75 4,31 5,90
Tipo de cambio
Tipo de Cambio Nominal (BRL/USD) Ene-10 1,87 1,74 2,31
Devaluación Mensual (%) Ene-10 7,7 -0,5 0,4
Devaluación Anual (%) Ene-10 -19,3 -24,8 30,1
Devaluación acumulada en el año (%) Ene-10 7,7 -24,8 30,1
Sector Monetario
Crecimiento Anual de Base (%) Ene-10 12,6 18,6 1,1
Tasa de Interés Activa MN Dic-09 34,3 34,9 44,0
Tasa de Interés Pasiva MN Dic-09 10,0 9,8 13,9
Tasa Interbancaria MN Ene-10 8,7 8,7 13,7
Sector Externo
Reservas Internacionales Netas (MM USD) Ene-10 240.484 238.520 190.928
RIN/Base Monetaria Ene-10 2,9 2,5 3,0
RIN en meses de importaciones Ene-10 20,8 19,4 15,6
Mercado de Capitales
Indice Bursátil en Dólares (1997=100) Ene-10 458 518 211
Spread Embi (Pbs) Ene-10 235 196 416
Sector Real
Indice de Producción Industrial (Var % anual) Dic-09 18,9 5,2 -6,4
Fuentes: Banco Central de Brasil, Bloomberg
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Colombia • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Indicadores Económicos
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
10 12 14 16
En
e-08
Mar
-08
May
-08
Jul-
08
Sep
-08
No
v-08
En
e-09
Mar
-09
May
-09
Jul-
09
Sep
-09
No
v-09
Var % mismo mes año previo
Var % promedio últimos 12 meses
Variación de la tasa de desempleo
Fuente: DNP El crecimiento del desempleo muestra cierta desaceleración. Sin embargo, continúa siendo una preocupación.
-40 -30 -20 -10
0 10 20 30 40 50 60 70 80
En
e-08
May
-08
Au
g-0
8
No
v-08
Mar
-09
Jun
-09
Sep
-09
Exportaciones (Var % mismo mes año previo)
Importaciones (Var % mismo mes año previo)
Exportaciones e Importaciones (Var %)
Fuente: Reuters El comercio exterior mejora a noviembre, las exportaciones crecie-ron 25,8% respecto al mismo mes de 2008, mientras las importacio-nes cayeron 14,2%, mejorando la balanza comercial.
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
En
e-06
Ab
r-06
Jul-
06
Oct
-06
En
e-07
Ab
r-07
Jul-
07
Oct
-07
En
e-08
Ab
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Jul-
08
Oct
-08
En
e-09
Ab
r-09
Jul-
09
Oct
-09
En
e-10
Inflación (Var % anual)
Fuente: Reuters La inflación al alza en enero no causa mayor preocupación. Las autoridades consideran que al aumento es temporal y que de-bería revertirse en el segundo semestre a medida que remita el fenómeno de El Niño.
80
100
120
140
160
En
e-05
Ab
r-05
Jul-
05
Oct
-05
En
e-06
Ab
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Jul-
06
Oct
-06
En
e-07
Ab
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Jul-
07
Oct
-07
En
e-08
Ab
r-08
Jul-
08
Oct
-08
En
e-09
Ab
r-09
Jul-
09
Oct
-09
Índice de producción industrial
Fuente: Reuters La producción industrial ha mostrado una leve recuperación en los últimos meses, pero aún no alcanza los niveles previos a la crisis.
-10
-5
0
5
10
15
20
25
En
e-05
Ab
r-05
Jul-
05
Oct
-05
En
e-06
Ab
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Jul-
06
Oct
-06
En
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07
Oct
-07
En
e-08
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Jul-
08
Oct
-08
En
e-09
Ab
r-09
Jul-
09
Oct
-09
Índice de ventas al detal (Var % mismo mes año previo)
Fuente: Reuters Cierta recuperación del índice de ventas al detal que en octubre y noviembre de 2009 registra variaciones positivas, no vistas desde agosto de 2008.
Fecha último dato
Último dato disponible
Dic-09 Dic-08
Precios
Inflación Mensual (%) Ene-10 0,69 0,08 0,45
Inflación Anual (%) Ene-10 2,10 2,00 7,68
Inflación acumulada en el año (%) Ene-10 0,69 2,00 7,68
Tipo de cambio
Tipo de Cambio Nominal (COP/USD) Ene-10 1.991 2.044 2.244
Devaluación Mensual (%) Ene-10 -2,59 2,34 -3,46
Devaluación Anual (%) Ene-10 -16,57 -8,89 11,36
Devaluación acumulada en el año (%) Ene-10 -2,59 -8,89 11,36
Sector Monetario
Crecimiento Anual de Base Monetaria (%) Ene-10 7,0 9,3 14,6
Tasa de Interés Activa MN (%) Ene-10 9,9 9,6 17,8
Tasa de Interés Pasiva MN (%) Ene-10 4,1 4,1 9,8
Tasa Interbancaria MN (%) Ene-10 3,4 3,1 8,9
Sector Externo
Precio del Café (USD cent/libra) Ene-10 214,6 199,4 134,7
Reservas Internacionales Netas (RIN) (MM USD) Ene-10 25.421 25.356 23.671
RIN/Base Monetaria Ene-10 1,40 1,31 1,47
RIN en meses de importaciones Ene-10 9,4 9,4 7,7
Mercado de Capitales
Indice Bursátil en Dólares (1997=100) Ene-10 532 524 311
Spread Embi Colombia (Pbs) Ene-10 239 199 487
Sector Real
Indice de Producción Industrial (Variación) Nov-09 1,4 -3,2 -7,2
Fuentes: Banco de la República, DANE, Bloomberg, Reuters
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Ecuador • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Indicadores Económicos
0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
En
e-04
Jul-
04
En
e-05
Jul-
05
En
e-06
Jul-
06
En
e-07
Jul-
07
En
e-08
Jul-
08
En
e-09
Jul-
09
En
e-10
Depósitos Sist. Fin. Reservas Bancarias
Fuente: BCE Depósitos del sistema financiero y reservas bancarias lega-les depositas en el BCE aumentan por repatriación de depó-sitos del sector público que antes se invertían en el exterior.
Depósitos Sistema Financiero y Reservas Bancarias Legales en el Banco Central del Ecuador (MM USD)
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Gasto de Capital de los Gobiernos Seccionales
Transferencias de Capital del Gob. Central a Gobiernos Seccionales
Fuente: BCE La importante evolución de la recaudación tributaria ha sido deter-minante para que los Gobiernos Seccionales dispongan de ma-yores transferencias del Gob. Cental para inversión púbica local.
Transferencias de Capital a Gobiernos Seccionales y Gasto de Capital (MM USD)
0,30
0,34
0,38
0,42
0,55
0,60
0,65
0,70
En
e-04
A
br-
04
Jul-
04
Oct
-04
En
e-05
A
br-
05
Jul-
05
Oct
-05
En
e-06
A
br-
06
Jul-
06
Oct
-06
En
e-07
A
br-
07
Jul-
07
Oct
-07
En
e-08
A
br-
08
Jul-
08
Oct
-08
En
e-09
A
br-
09
Jul-
09
Oct
-09
En
e-10
Dep. Ahorro y Plazo / Cartera Dep. Vista / Cartera
Depósitos de Ahorro, a Plazo y a la Vista del Sistema Financiero respecto a la Cartera (ratio)
Fuente: BCE La confianza sobre el sistema financiero se recupera luego de un año cuando la economía recibió señales de desconfianza sobre la sostenibilidad de la dolarización.
-80
-40
0
40
80
120
160
200
240
En
e-06
Ab
r-06
Jul-
06
Oct
-06
En
e-07
Ab
r-07
Jul-
07
Oct
-07
En
e-08
Ab
r-08
Jul-
08
Oct
-08
En
e-09
Ab
r-09
Jul-
09
Oct
-09
En
e-10
Inflación anual productores Inflación electricidad
Inflación Anual de Productores y de Electricidad (%)
Fuente: INEC, BCE. Los cortes de energía eléctrica por el menor caudal de los ríos obligaron a los productores a implementar soluciones privadas y costosas.
Exportaciones por grupos de productos (Var % anual)
AñoExport. totales
Petroleras
No Petroleras
Total
TradicionalesNo
tradic.TotalBanano
y plátanoCafé y elabor.
CamarónCacao y elabor.
Atún y pescado
2005 30.3 38.6 20.2 15.0 5.9 9.6 38.7 14.2 40.0 24.9
2006 26.0 28.5 22.5 14.3 11.9 7.8 28.5 -2.9 11.3 29.4
2007 12.5 10.4 15.6 11.2 7.3 24.0 4.2 39.9 32.0 18.8
2008 29.3 40.2 14.1 18.2 25.9 4.5 10.1 9.5 10.3 11.3
2009 -25.7 -40.3 -0.6 17.5 21.7 8.0 -3.6 45.8 23.4 -13.8
El año pasado no fue malo para las exportaciones no petroleras, incluso para el ca-marón y las no tradicionales, a pesar de que la mayoría enfrentó menores precios, mantuvieron el volumen.
Fuente: BCE, Formulario Unico de Exportación y Documento Aduanero Único
Fecha último dato
Último dato disponible
Dic-09 Dic-08
Precios
Inflación Mensual (%) Ene-10 0,83 0,58 0,29
Inflación Anual (%) Ene-10 4,44 4,31 8,83
Inflación acumulada en el año (%) Ene-10 0,83 4,31 8,83
Tipo de cambio
Tipo de Cambio Nominal (ECS/USD) Ene-10 25.000 25.000 25.000
Tipo de Cambio Real (1997=100) Ene-10 102,0 104,7 101,9
Devaluación Mensual Real (%) Ene-10 -2,6 -1,1 1,7
Devaluación Anual Real (%) Ene-10 1,3 2,7 -9,1
Devaluación real acumulada en el año (%) Ene-10 -2,6 2,7 -9,1
Sector Monetario1
Crecimiento Anual de M2 (%) Ene-10 12,6 7,7 22,2
Tasa de Interés Activa USD Ene-10 9,1 9,2 9,1
Tasa de Interés Pasiva USD Ene-10 5,2 5,2 5,1
Tasa Interbancaria USD Ene-10 1,0 1,0 1,9
Sector Externo
Precio del Petróleo (cesta Ecuador; USD/b) Ene-10 67,0 67,8 26,1
Reservas Internacionales de Libre Disponibilidad2 Ene-10 3.918 3.792 4.472
RINLD/Base Monetaria Ene-10 2,2 2,1 3,4
RINLD en meses de importaciones Ene-10 2,5 2,7 2,9
Mercado de Capitales
Índice Bursátil en Dólares (1997=100) Ene-10 60,7 59,2 66,3
Sector Real
Var. anual Índice de Producción IDEAC (1993=100)3 Nov-09 -16,7 1,4 -0,2
1/ A partir de marzo/2000 se reportan tasas en dólares por la entrada en vigencia de la dolarización.2/ A partir de diciembre/1999 se reportan las reservas internacionales de libre disponibilidad RILD3/ Corresponde a nov-09, oct-09 y oct-08, respectivamente.Fuentes: Banco Central del Ecuador, Bolsa de Valores y Bloomberg.
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Perú • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Indicadores Económicos
-0,80
-0,60
-0,40
-0,20
0,00
0,20
0,40
0,60
En
e-09
feb
-09
mar
-09
Ab
r-09
may
-09
jun
-09
Jul-
09
ago
-09
sep
-09
Oct
-09
no
v-09
dic
-09
En
e-10
IPC 1/ IPC 1/ sin alimentos IPC subyacente
Inflación mensual (%)
1/ IPC: Índice de Precios al Consumidor. Fuente: BCRP
Banco Central vuelve a intervenir fuertemente en mercado cambiario ante presión apreciatoria sobre el Nuevo Sol.
0
10
20
30
40
50
60
70
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Liquidez Crédito al sector privado
Ratios de dolarización del sistema bancario (en %)
Fuente: BCRP Dolarización de la liquidez y crédito al sector privado del sis-tema bancario disminuyó fuertemente en los últimos 4 años.
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Moneda Nacional Moneda Extranjera Var % anual
Crédito al sector privado del sistema bancario (MM Soles)
Fuente: BCRP Durante 2009 el crédito bancario al sector privado moderó su crecimiento a 9%, pero cabe destacar la mayor preferencia por moneda nacional.
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
En
e-07
Ab
r-07
Jul-
07
En
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Jul-
08
Oct
-08
En
e-09
Ab
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Jul-
09
Oct
-09
En
e-10
Fuente: BCR Estos pasivos más que se duplicaron en los últimos 4 meses, en línea con el mayor dinamismo económico y las renovadas presiones a la baja sobre el tipo de cambio.
Pasivos externos de corto plazo del sistema bancario (MM USD)
Balance Consolidado de las Carteras Administradas del Sistema Privado de Pensiones (SPP) por moneda al 31/12/09
Nuevos Soles
VAC 1/ MM
USD 2/
Resto de
monedas
Total SPP
I. Inversiones locales 12.901 659 5.298 121 18.978 Gobierno 4.328 461 84 4 4.876
Sistema Financiero 1.910 38 2.139 74 4.161
Empresas no Financieras 6.289 157 1.883 43 8.371
Administradoras de Fondos 240 0 445 0 685 Sociedades Titulizadoras 133 3 747 0 884
II. Inversiones en el exterior 0 0 4.422 668 5.090 Gobierno 0 0 96 202 297
Sistema Financiero 0 0 1.128 292 1.420
Empresas no Financieras 0 0 1.928 24 1.952 Administradoras de Fondos 0 0 1.270 150 1.420
III. Operaciones en tránsito 55 0 154 0 209 Total 12.956 659 9.873 789 24.277
Como % del patrimonio administrado total 53,4% 2,7% 40,7% 3,2% 100,0% I. Inversiones locales 100,0% 100,0% 54,5% 15,3% 78,9% II. Inversiones en el exterior 0,0% 0,0% 45,5% 84,7% 21,1%
1 Valor Actual Constante.2/ Tipo de cambio de 2,858 nuevos soles/USD.Fuente:SBS.
Con la ampliación del límite de inversiones en el exterior, las AFP podrían in-vertir adicionalmente USD 500 mllones en activos foráneos, contribuyendo a reducir la presión apreciatoria de la moneda local.
Fecha último dato
Último dato disponible
Dic-09 Dic-08
PreciosInflación Mensual (%) Ene-10 0,30 0,32 0,36
Inflación Anual (%) Ene-10 0,44 0,25 6,65
Inflación acumulada en el año (%) Ene-10 0,30 0,25 6,65
Tipo de cambio
Tipo de Cambio Nominal (PEN/USD) Ene-10 2,86 2,89 3,14
Devaluación Mensual (%) Ene-10 -1,07 0,28 1,49
Devaluación Anual (%) Ene-10 -9,89 -7,99 4,84
Devaluación acumulada en el año (%) Ene-10 -1,07 -7,99 4,84
Tipo de cambio real bilateral (2004=100) Ene-10 83,3 83,9 88,5
Sector Monetario
Crecimiento Anual de Base Monetaria (%) Ene-10 9,2 5,5 25,5Crédito del Sistema Bancario al Sector Privado (Var% anual)
Ene-10 -1,4 1,1 32,5
Cartera Vencida/Cartera Total Dic-09 1,56 1,56 1,27
Cartera ME/Cartera Total Ene-10 50,3 50,7 55,5
Liquidez ME/Liquidez Total Ene-10 44,4 44,2 47,0
Tasa de Interés Activa MN Ene-10 20,0 19,9 23,0
Tasa de Interés Pasiva MN Ene-10 1,4 1,6 3,8
Tasa de Interés Activa ME Ene-10 8,5 8,6 10,5
Tasa de Interés Pasiva ME Ene-10 0,8 0,9 1,9
Tasa Interbancaria MN Ene-10 1,0 1,2 6,5
Sector Externo
Precio del cobre (USD/libra) Ene-10 7.394 6.988 3.075
Precio del oro (USD/oz.tr.) Ene-10 1.118 1.130 821
Reservas Internacionales Netas (RIN) Ene-10 34.378 33.135 31.196
RIN/Base Monetaria Ene-10 4,5 4,1 4,4
RIN en meses de importaciones de bienes Nov-09 19,2 n.d. 13,2
Mercado de Capitales
Indice Bursátil en Dólares (1997=100) Ene-10 725 704 322
Precio Bonos Global 2012 Ene-10 115,4 116,0 106,8
Stripped Spread del EMBI+ Perú (pbs) Ene-10 180 179 524
Sector RealCrecimiento PIB Nov-09 4,2 n.d. 4,9
Fuentes: BCRP, SBS, Bloomberg.
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Venezuela • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polít icas Públicas
Indicadores Económicos
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
En
e-08
Mar
-08
May
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08
Sep
-08
No
v-08
En
e-09
Mar
-09
May
-09
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09
Sep
-09
No
v-09
En
e-10
Fondo de Estabilización Macroeconómica Reservas Internacionales Brutas
Reservas Internacionales (MM USD)
Fuente: BCV Las reservas internacionales descendieron a USD 32.120 millones en enero con el traspaso de USD 4000 millones a FONDEN.
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
En
e-06
Ab
r-06
Jul-
06
Oct
-06
En
e-07
Ab
r-07
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07
Oct
-07
En
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Jul-
08
Oct
-08
En
e-09
Ab
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Jul-
09
Oct
-09
Canasta alimentaria normativa (Tasa de variación anual)
Relación Salario Mínimo y Canasta Alimentaria Normativa
Poly.(Relación Salario Mínimo y Canasta Alimentaria Normativa)
Salario Mínimo y Canasta Alimentaria Normativa
Fuente: INE, Ministerio del Trabajo
El poder adquisitivo del salario mínimo perdió terreno en 2009, fren-te al alza en el precio de los alimentos. Para diciembre el salario mí-nimo representaba 90% del valor de la canasta básica alimentaria.
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
1-S
ep-0
9
11-S
ep-0
9
21-S
ep-0
9
1-O
ct-0
9
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9
21-O
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10-N
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09
20-N
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ov-
09
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9
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9
30-D
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9
9-E
ne-
10
19-E
ne-
10
29-E
ne-
10
Fuente: Venezuela FX, precio de venta
Luego de la baja registrada tras las primeras intervenciones del BCV, el precio de la permuta remontó nuevamente a niveles cer-canos a los que tenía antes de la devaluación.
Precio de referencia de las operaciones de permuta de bonos (BsF/USD)
Situación Financiera del Tesoro Nacional (MM BsF)
Existencia 2008 al 31/12/2008 33.611
Recaudado al 31/12/2009 186.976
Colocacion de Letras del Tesoro 7.626
Total ingresos 2009 228.214
Presupuesto 2009 Pagado al 31/12/2009 179.207
Presupuesto 2008 Pagado al 31/12/2010 13.642
Rescate de letras del tesoro 5.224
Total de pagos efectuados 198.073
Gastos menos Ingresos Recaudados 11.097
Existencia del tesoro nacional 30.140Fuente: Oficina Nacional del Tesoro El Informe Anual de Gestión de la Oficina Nacional
del Tesoro reveló un déficit de 11.000 millones de BsF
Activos totales de la banca (M BsF)
Principales RubrosMontos Variación % Participación
dic-09 dic-08 dic09 / dic08 dic-09 dic-08
Disponibilidades 79.971.903 65.864.312 21,42 22% 24%
Inversiones en títulos valores 86.830.424 61.234.564 41,80 24% 22%
Títulos valores del sector privado 43.660.708 29.754.817 46,73 12% 11%
Títulos valores del estado 47.203.235 38.049.148 24,06 13% 14%
Cartera de créditos 159.646.691 132.278.166 20,69 44% 48%
Intereses y comisiones por cobrar 3.893.700 3.513.069 10,83 1% 1%
Inversiones en empresas filiales
Afiliadas y surcusales 7.934.330 2.657.690 198,54 2% 1%
Bienes realizables 226.584 121.024 87,22 0% 0%
Bines de uso 5.995.653 5.357.027 11,92 2% 2%
Otros activos 20.022.677 7.245.933 176,33 5% 3%
Total activo 364.521.962 278.271.785 30,99 100% 100%
Fuente: SUDEBAN, Cálculos propios La banca recompuso sus activos a favor de la tenencia de pape-les del Estado y del sector privado.
Fecha último dato
Último dato disponible
Dic-09 Dic-08
Precios
Inflación Mensual (%) Ene-10 2,40 1,30 2,60
Inflación Anual (%) Ene-10 26,91 26,90 31,90
Inflación acumulada en el año (%) Ene-10 2,40 26,90 31,90
Tipo de cambio
Tipo de Cambio Nominal (VEB/USD)* Ene-10 4,30 2,15 2,15
Devaluación Mensual (%) Ene-10 100,0 0,0 0,0
Devaluación Anual (%) Ene-10 100,0 0,0 0,0
Devaluación acumulada en el año (%) Ene-10 100,0 0,0 0,0
Tipo de cambio real (abr-96=100) Ene-10 57,6 28,8 35,6
Tasas de Interés Nominales
Tasa de Interés Activa MN Ene-10 19,0 18,9 21,7
Tasa de Interés Pasiva MN Ene-10 14,5 15,0 17,6
Tasa Interbancaria MN Ene-10 6,3 12,6 28,1
Indicadores Monetarios y Bancarios
Crecimiento Anual de M2 (%) Ene-10 21,8 20,4 26,8
Crecimiento Anual de la Cartera (%) Dic-09 21,1 22,5 26,6
Cartera Vencida/Cartera Total Dic-09 2,7 2,8 2,0
Indicadores Externos
Precio del Petróleo (cesta venezolana; USD/b) Ene-10 66,6 67,9 32,1
Reservas Internacionales BCV (MM USD) Ene-10 31.290 35.000 42.229
Divisas en el FIEM (MM USD) Ene-10 830 830 828
RIN/Base Monetaria Ene-10 1,4 0,8 1,1
RIN en meses de importaciones Ene-10 11,3 12,3 10,6
Mercado de Capitales
Indice Bursátil en Dólares (1997=100) Ene-10 82,9 154,0 99,1
Precio Bonos Global 27 Ene-10 75,6 73,1 51,0
Stripped Spread del EMBI+ Venezuela (Pbs) Ene-10 972 1,031 1,708
Sector Real
Índice de producción manufac. privada (var. anual) Sep-09 -14,3 -16,4 6,1
Fuente: BCV, Sudeban, Bloomberg, INE.* Se fijó un tipo de cambio de VEB/USD 2,60 para ciertas importaciones y transacciones
Observatorio Regional Nº 64 / Feb 2010 • Indicadores Económicos • Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Políticas Públicas
Indicadores al 31-Enero* Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela
Precios (%) 1/
Inflación Mensual (%) 0,90 0,17 0,75 0,50 0,69 0,83 1,09 1,00 0,30 0,93 2,40
Inflación Anual (%) 7,69 0,07 4,59 -0,13 2,10 4,44 4,45 2,79 0,44 6,05 26,91
Inflación acumulada en el año (%) 7,69 0,17 0,75 0,50 0,69 0,83 1,09 1,00 0,30 0,93 2,40
Tipo de Cambio 2/
Tipo de Cambio (Moneda local/USD) 3/ 3,8 7,1 1,9 500.7 1.991,2 102,0 13,0 4.730,0 2,9 19,5 4,30
Devaluación Mensual (%) 0,7 0,0 7,7 -0,2 -2,6 -2,6 -0,4 1,6 -1,1 0,0 100,0
Devaluación Anual (%) 9,6 0,0 -19,3 -19,6 -16,6 1,3 -9,0 -5,5 -9,9 -13,9 100,0
Devaluación acumulada en el año (%) 0,7 0,0 7,7 -0,2 -2,6 -2,6 -0,4 1,6 -1,1 0,0 100,0
Tasas de Interés Nominales (%) 4/
Tasa de Interés Activa 5/ 10,7 2,3 34,3 11,9 9,9 9,1 4,9 9,8 20,0 13,6 19,0
Tasa de Interés Pasiva 6/ 9,4 -5,6 10,0 1,2 4,1 5,2 3,4 2,4 1,4 5,0 14,5
Tasa Interbancaria 7/ 9,01 0,78 8,65 0,43 3,35 1,00 4,62 1,00 1,00 6,18 6,30
Indicadores Externos 8/
Reservas Internacionales Netas (RIN) (MM USD) 48.129 8.558 240.484 24.946 25.421 3.918 92.555 3.861 34.378 8.074 31.290
RIN/Base Monetaria (veces) 1,5 2,8 2,9 2,6 1,4 2,2 2,0 1,8 4,5 5,0 1,4
Mercado de Capitales 9/
Indice Bursátil en Dólares (1997=100) 108 n.d. 458 264 532 61 1,224 771 725 n.d. 83
Spread Bonos Representativo (Pbs) 712 n.d. 235 128 239 n.d. 188 n.d. 180 253 972
Sector Real 10/
Indicador de prod. industrial (var. anual) 11/ 10,4 3,1 18,9 -0,3 1,4 -16,7 -1,5 -2,5 4,2 3,1 -14,3
* Ultimo Dato DisponibleFuente: Bancos Centrales, Bloomberg y otras fuentes oficiales1/ Datos de precios: Argentina: dic-092/ Para el caso de Ecuador el tipo de cambio es real (1997=100) 3/ Tipo de cambio (Moneda local/USD): Bolivia: 8-feb4/ Bolivia y Ecuador se refieren a Tasa de Interés en Moneda Extranjera5/ Tasa de Interés Activa: Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay: 31-dic, Bolivia: 30-nov, Bolivia se refiere a tasa real6/ Tasas de Interés Pasiva: Argentina, Brasil, Paraguay, Uruguay: 31-dic, Bolivia: 30-nov, Bolivia se refiere a tasa real7/ Tasa de interbancaria: Argentina: 31-dic, Bolivia: 30-nov, Paraguay: 31-oct8/ Indicadores Externos: Paraguay: 31.dic9/ Mercado de Capitales: Paraguay: 31-dic10/ Perú se refiere a crecimiento del PIB; Bolivia al crecimiento anual de la industria manufacturera y Venezuela al Índice de Volumen de Producción del Sector Manufacturero.11/ Indicador de prod. industrial (var. anual): Argentina, Brasil, Chile: 31-dic; Colombia, Ecuador, México, Paraguay, Perú, Uruguay: 30-nov; y Bolivia, Venezuela: 30-sep
Indicadores Economías InternacionalesFecha último dato
disponibleEEUU Eurozona Japón
Prod. Industrial (var. Anual) 31-Ene *-2,0 **-7,5 *5,3
Inflación IPC (var. Anual) 31-Ene *2,7 *0,9 *-1,7
Desempleo 31-Ene 9,7 *10 *5,1
Tasa Banco Central (Fed Fund, BoJ, BCE) (%) 31-Ene 0,25 1,00 2,1
M3 (var. Anual) 31-Ene *3,4 *0,0 0,3
*Dato a dic-09, **Dato a nov-09
Índice 10-FebVariación
Mensual Acum. año 12 Meses
Dow Jones 10.042 -5,4% 14,4% 27,3%
Nasdaq Comp 2.149 -7,3% 36,3% 40,9%
FTSE Eurobloc 841 -9,9% 12,6% 20,8%
Nikkei 9.964 -7,7% 12,5% 25,4%
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manera pueden ser atribuidos a la Corporación Andina de Fomento (CAF), a los miembros de su Directorio Ejecutivo o a los países que ellos representan.
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