-
1
FUNDUSZ SELEKTYWNY
IPOPEMA 8 FIZ
Koncepcja Inwestycyjna IPOPEMA TFI SA
Listopad 2009 IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SAul. Waliców 11, 00-851 Warszawa
tel. (22) 583 93 00, fax (22) 583 93 01
www.ipopema.pl
-
2
NOTA PRAWNA:
Ze względu na skład portfela inwestycyjnego funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez IPOPEMA TFI („Fundusze”), wartość aktywów netto
Funduszy może cechować się dużą zmiennością. Żaden z Funduszy zarządzanych przez IPOPEMA TFI nie gwarantuje realizacji założonego celu
inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik każdego z Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty
przynajmniej części wpłaconych środków.
Niniejsza prezentacja ma charakter wyłącznie marketingowo-informacyjny.
Niniejsza prezentacja nie jest i nie może być traktowana jako proponowanie nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszy ani proponowanie
złożenia zapisu na certyfikaty inwestycyjne Funduszy.
Wiążące dla osoby zapisującej się na certyfikaty inwestycyjne Funduszy postanowienia znajdują się w warunkach emisji certyfikatów
inwestycyjnych oraz statutach Funduszy, które stanowią wyłączne źródło informacji o Funduszach i prowadzonej przez nie polityce inwestycyjnej.
W warunkach emisji certyfikatów inwestycyjnych certyfikatów inwestycyjnych emitowanych przez Fundusze znajdują się wymagane prawem
informacje, w tym informacje o ryzyku inwestycyjnym związanym z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszy oraz informacje o wysokości
opłat, które obciążą wpłatę dokonywaną tytułem zapisu na certyfikaty inwestycyjne Funduszy i kwotę środków pieniężnych należnych uczestnikowi
z tytułu umorzenia certyfikatów inwestycyjnych. Warunki emisji certyfikatów inwestycyjnych dostępne będą w siedzibie Ipopema TFI S.A. oraz
udostępniane osobom rozważającym złożenie zapisu na certyfikaty inwestycyjne.
Fundusze lokują bądź będą lokowały aktywa głównie w akcje spółek akcyjnych, akcje spółek komandytowo akcyjnych, udziały w spółkach z
ograniczoną odpowiedzialnością i instrumenty dłużne emitowane (wystawiane) przez te spółki. Z tego rodzaju inwestycjami funduszu związane są
następujące podstawowe, specyficzne czynniki ryzyka:
- ryzyko płynności,
- ryzyko wyceny,
- ryzyko prawne,
- ryzyko kontrpartnerów,
- ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków,
- ryzyko kredytowe.
Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji każdego uczestnika zależy od dnia nabycia i dnia zbycia (umorzenia) certyfikatu inwestycyjnego danego
Funduszu, od pobranych opłat w związku z zapisami i umorzeniem certyfikatu inwestycyjnego oraz od wysokości należnego podatku.
W związku z faktem, iż Ipopema TFI nie zamierza ubiegać się o dopuszczenie certyfikatów inwestycyjnych Funduszy do obrotu na rynku
regulowanym ani o wprowadzenie certyfikatów inwestycyjnych Funduszy do obrotu w alternatywnym systemie obrotu, uczestnik musi liczyć się z
ograniczoną płynnością certyfikatów inwestycyjnych. W szczególności może okazać się, że uczestnik nie będzie w stanie zakończyć inwestycji w
certyfikaty inwestycyjne w inny sposób niż poprzez ich umorzenie.
-
3
SYTUACJA NA RYNKU FINANSOWYMSYTUACJA NA RYNKU FINANSOWYM
-
4
• Na przełomie 2008 i 2009 r. rynki finansowe
zdyskontowały dotkliwy wpływ kryzysu w sektorze
finansowym na sferę realną gospodarki
• Uspokojenie sytuacji w sektorze finansowym oddaliło
groźbę „czarnego scenariusza”
• Poprawa wskaźników wyprzedzających koniunktury i
oczekiwanie na efekty programów pobudzania gospodarki
zapoczątkowało wzrosty notowań
Sytuacja na rynkach akcjiSilne odreagowanie spadków począwszy od lutego 2009
• Potencjał wzrostowy akcji wynikający z ich
wcześniejszego niedowartościowania uległ znacznemu
ograniczeniu
• Sytuacja na rynku pracy w USA sugeruje że optymizm
może być nadmierny w stosunku do rzeczywistej poprawy
koniunktury w gospodarce
• I fala odreagowania, napędzana wzrostem bardzo niskich
wycen zbliża się do końca
-
5
• Wskaźniki wyprzedzające koniunktury sugerują poprawę w II połowie 2009 i
w 2010
• Tempo i skala poprawy mogą okazać się niskie, ze względu na trudną
sytuację na rynku pracy
• Zachowanie rynków wskazuje na dyskontowanie optymistycznej ścieżki
wyjścia z kryzysu
• Znaczący wzrost emisji pieniądza przez banki centralne zwiększa ryzyko
powrotu inflacji
• Wzrost wydatków publicznych może oznaczać zagrożenie stabilności
finansów publicznych wielu krajów
• Kondycja sektora finansowego nadal może wzbudzać obawy – brak
oczyszczenia z „toksycznych aktywów”, możliwe pogorszenie portfeli
kredytowych
Sytuacja na rynkach akcjiPowrót niepewności
Niepewność na rynkach będzie się utrzymywać, ale możliwe są okresy silnego optymizmu
-
6
Koniunktura gospodarcza na świeciePrognozy MFW – oczekiwany szybki koniec recesji
2008
2009
Prognozy
(paź 2009*)
2010
Prognozy
(paź 2009*)
Światowy PKB 3.2% -1.1% 3.1%
Gospodarki rozwinięte 0.9% -3.4% 1.3%
w tym
USA 1.1% -2.7% 1.5%
Strefa Euro 0.9% -4.2% 0.3%
Emerging markets 6.1% 1.7% 5.1%
CEE 2.9% -5.0% 1.8%
* Na podstawie „World Economic Outlook”, październik 2009
-
7
Koniunktura gospodarcza w PolsceWzrost gospodarczy – wolniej, ale bez recesji
• Przy oczekiwanym tempie wzrostu PKB w okolicach 1%, gospodarka polska znalazła się na granicy
recesji
• Wyraźny wpływ spowolnienia gospodarczego w Europie Zachodniej
• Pogorszenie kondycji rynku wewnętrznego (wyhamowanie wzrostu płac, wzrost bezrobocia)
• Zastój w inwestycjach
• Odczuwalne (z opóźnieniem) pozytywne skutki osłabienia złotego – ale jak długo ?
Tempo wzrostu PKB w Polsce
2,4%
3,2%
4,3% 4,4%
5,4%
6,3% 6,5%6,6%
7,3%
6,5% 6,5% 6,4%6,1%
5,8%
4,8%
2,9%
0,8%1,1%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
-
8
Koniunktura gospodarcza w PolsceStopy procentowe
Stopa referencyjna NBP
• W reakcji na słabnący wzrost gospodarczy, Rada Polityki Pieniężnej dokonała serii istotnych obniżek
stóp procentowych
• Redukcjom stóp sprzyjał spadek inflacji
• Wyhamowanie tempa obniżek ze względu na znaczący spadek kursu złotego i ryzyko nasilenia zjawisk
inflacyjnych
• Obniżki nie przynoszą zamierzonych efektów ze względu na niechęć sektora bankowego do
zwiększania akcji kredytowej
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
NBP
-
9
Koniunktura gospodarcza w PolsceKursy walutowe
EURPLN i USDPLN
• Wyraźne umocnienie kursu złotego w ciągu ostatnich miesięcy
• Możliwe pogorszenie sytuacji eksporterów po dobrym I półroczu
• Wyhamowanie deprecjacji złotego zmniejsza ryzyko pogorszenia sytuacji kredytobiorców i banków
• Zagrożeniem dla obecnej stabilizacji może jednak okazać się sytuacja budżetu państwa
1,8
2,3
2,8
3,3
3,8
4,3
4,8
5,3EURPLN
USDPLN
-
10
Oczekiwany rozwój wydarzeń na rynkach finansowych
-
11
• Oczekiwania na dalszą poprawę koniunktury
• „Ekspansja optymizmu”
• Wzrost skłonności inwestorów do ryzyka
• Oczekiwanie na poprawę wyników finansowych
spółek, mogących uzasadniać coraz wyższe
poziomy wyceny
• Inflacja pozostaje pod kontrolą
• Przepływ kapitału z innych rynków (np.
surowcowych)
• Ryzyko rozczarowania słabym tempem
ożywienia
• Wyczerpanie potencjału wzrostowego
wynikającego z niskich wycen
• Na rynki mogą napływać kolejne niekorzystne
informacje
• Deleveraging (konieczność spłacania zobowiązań)
– mniejszy napływ kapitału na rynki oraz podaż
nowych akcji
• Znaczący wzrost cen surowców może stanowić
zagrożenie dla tempa wzrostu gospodarczego
(USA, UE)
Oczekiwany rozwój wydarzeń na rynkachGiełdy światowe
Rynki giełdowe znacząco wyprzedziły poprawę koniunktury;
rośnie ryzyko rozczarowania
-
12
ARGUMENTY ZA
• Możliwe przyspieszenie tempa wzrostu PKB w II
połowie roku (niskie stopy procentowe, poprawa
nastrojów konsumentów)
• Oczekiwana stopniowa poprawa wyników
finansowych spółek począwszy od III kwartału
• Liczna grupa spółek notowana jest nadal poniżej
wartości księgowej
• Długi zakres czasowy poprzedzających spadków
(VII 2007 – II 2009)
ARGUMENTY PRZECIW
• Dynamiczny wzrost kursów w okresie III – VIII
2009 (zwłaszcza małych i średnich spółek)
• Uśrednione wskaźniki wycen przekraczają
poziom neutralny (zwłaszcza banki i
budownictwo)
• Wyceny części akcji przestały uwzględniać
„margines bezpieczeństwa”
• Skala poprawy wyników może okazać się zbyt
niska aby uzasadnić dalszy wzrost kursów
Oczekiwany rozwój wydarzeń na GPWCzy wyceny polskich akcji są obecnie atrakcyjne ?
-
13
ARGUMENTY ZA
• Korzystne uwarunkowania makroekonomiczne
(wzrost PKB, inflacja pod kontrolą)
• Wyceny spółek nadal atrakcyjne na tle
historycznym
• Wyceny polskich spółek wydają się atrakcyjne
również na tle innych rynków wschodzących
(lepsza sytuacja ekonomiczna)
• Bardzo niski udział akcji polskich w portfelach
inwestorów globalnych
ARGUMENTY PRZECIW
• Pogorszenie sentymentu do tzw. rynków
wschodzących
• Niska innowacyjność polskich blue chips (WIG20
to głównie paliwa, surowce, banki i telekom)
• Kryzys ujawnił liczne słabości zarządzania w
polskich spółkach
• Niska płynność i niewielkie znaczenie polskiego
rynku akcji w skali globalnej
Oczekiwany rozwój wydarzeń na GPWCzy polskimi akcjami mogą szerzej zainteresować się inwestorzy zagraniczni ?
-
14
ARGUMENTY ZA
• Relatywnie niska (na tle historycznym) alokacja
otwartych funduszy emerytalnych
• Wysoce prawdopodobny wzrost zainteresowania
funduszami i giełdą
• Proces zmiany struktury oszczędności
wyhamował ale się nie zakończył
• Powrót środków inwestowanych w oferty
pierwotne
ARGUMENTY PRZECIW
• OFE mogą obawiać się ryzyka strat (mechanizm
dopłat)
• Powrót klientów do TFI wymaga wystąpienia
okresu uspokojenia sytuacji rynkowej
• Planowane przyspieszenie prywatyzacji może
stanowić dodatkowe źródło podaży
• Znaczący wzrost wycen w ciągu ostatnich
miesięcy (III-VIII)
Oczekiwany rozwój wydarzeń na GPWCzy inwestorzy instytucjonalni zwiększą zakupy akcji ?
-
15
• Kolejne kwartały mogą przynieść poprawę uwarunkowań
makroekonomicznych (niskie stopy procentowe + przyspieszenie wzrostu
PKB)
• Ze względu na silne wzrosty w okresie marzec-sierpień, tzw. szeroki rynek
nie jest już niedowartościowany…
• …ale nie można mówić o skrajnym przewartościowaniu
• Inwestorzy są znacznie bardziej optymistyczni niż wiosną br…
• …ale nie można mówić o powszechnym hurraoptymizmie
• Potencjalne zagrożenie: nasilenie zjawisk recesyjnych, mogące pociągnąć za
sobą znaczny spadek zysków spółek
Uwarunkowania rozwoju wydarzeń na GPWPrzesłanki dla wzrostu vs. zagrożenia
Wyceny akcji przestały być niskie, ale optymizm może przesunąć je wyżej
-
16
• I fala wzrostów - kierowana przede wszystkim wzrostem niskich wycen -
wydaje się wyczerpywać swój potencjał
• Jej zakończeniu może towarzyszyć krótkookresowy wybuch „euforii zakupów”
(symptomy obserwowane w lipcu i sierpniu)
• Wysoce prawdopodobne jest rozczarowanie inwestorów skalą poprawy w
gospodarce (szczególnie USA) i korekta wysokiego poziomu optymizmu
• W dalszej perspektywie istnieje prawdopodobieństwo rozpoczęcia kolejnej fali
wzrostowej, kierowanej oczekiwaniami na istotną poprawę wyników
finansowych spółek
• Wzrośnie znaczenie selekcji spółek do portfela
• W kilkuletniej perspektywie istnieje ryzyko powrotu zjawisk kryzysowych w
skali światowej (II fala kryzysu)
Oczekiwany rozwój wydarzeń na GPWZwiększone ryzyko korekty notowań
Bardzo wysokie ryzyko silnych wahań krótkookresowych !
-
17
FUNDUSZ SELEKTYWNYFUNDUSZ SELEKTYWNY
IPOPEMA 8 IPOPEMA 8 FIZFIZ
KONCEPCJA INWESTYCYJNA IPOPEMA TFI SAKONCEPCJA INWESTYCYJNA IPOPEMA TFI SA
-
18
Fundusz SelektywnyCharakterystyka koncepcji inwestycyjnej
• Fundusz zaliczany jest do kategorii funduszy określanych za granicą jako tzw.
opportunity funds
• Polityka inwestycyjna takich funduszy zakłada poszukiwanie tzw. okazji
inwestycyjnych stwarzających szanse nominalnego zysku niezależnie od
koniunktury giełdowej
• Fundusz nie stosuje benchmarku, w przeciwieństwie do klasycznych funduszy
akcyjnych (w tym sektorowych)
• Udział akcji w portfelu może wahać się od 0 do 100%
• Fundusz nie jest jednak funduszem timingowym (zarządzający nie stara się
odgadywać w którą stronę podąży rynek)
-
19
Selektywna polityka inwestycyjnaPodstawowe założenia
• Nadrzędnym celem funduszu jest osiąganie średniorocznej rentowności lokat na
poziomie przewyższającym rentowność depozytów bankowych, niezależnie od
koniunktury w poszczególnych segmentach rynku finansowego
• Fundusz będzie dążył do realizacji tego celu poprzez selektywne inwestowanie
aktywów, przede wszystkim w akcje
• „Niepracująca” w danej chwili część portfela inwestowana jest w depozyty lub
krótkoterminowe instrumenty dłużne
• W okresach pogorszenia koniunktury, zarządzający może wykorzystywać
instrumenty pochodne dla zabezpieczania wartości portfela
-
20
Selektywna polityka inwestycyjnaPrzykładowe cele inwestycyjne
• Spółki wykazujące ponadprzeciętne tempo wzrostu, zarządzane przez
zmotywowanych właścicieli prywatnych
• Spółki mogące stać się celami przejęć lub uczestnikami połączeń
• Spółki, których kursy przejściowo zniżkują wskutek podania niekorzystnych
informacji, nie mających wpływu na ich długoterminowe perspektywy (tzw.
distressed securities)
• Spółki których nieefektywna wycena rynkowa wynika z braku zainteresowania
dużych inwestorów
• Spółki przeprowadzające pierwsze oferty publiczne, w tym oferty prywatyzacyjne
Skarbu Państwa
-
21
• Będziemy bazować na starannej selekcji spółek do portfela
• Pod uwagę bierzemy przede wszystkim potencjał wzrostu notowań wynikający z
własnych (ostrożnych) wycen spółek
• Stosujemy kontrakty terminowe w celu ograniczenia ryzyka rynkowego lub
zapewnienia sprawnego zarządzania portfelem
• Przewidujemy inwestowanie bardziej agresywne niż w funduszach otwartych
(mniejsza dywersyfikacja, większy udział poszczególnych pomysłów w portfelu
oraz okazji inwestycyjnych o charakterze spekulacyjnym)
• Alokacja funduszu w akcje jest pochodną liczby aktualnie realizowanych
„pomysłów inwestycyjnych”
Strategia inwestycyjna IPOPEMA 8 FIZZałożenia
Stawiamy na selekcję spółek i analizę fundamentalną
-
22
• Preferujemy małe i średnie spółki o odpowiednio dużym potencjale
wzrostowym
• Okazji inwestycyjnych poszukujemy zarówno wśród growth stocks jak i value
stocks
• Wśród blue chips preferujemy spółki o niskiej wycenie w relacji do majątku
(P/BV)
• Poszukujemy okazji inwestycyjnych pośród „upadłych aniołów” i tzw.
distressed securities
• Wystrzegamy się spółek, których kursy znacząco wzrosły w krótkim czasie
• Eliminujemy z portfela spółki, których potencjał wzrostowy ulega wyczerpaniu
Strategia inwestycyjna IPOPEMA 8 FIZPreferowane kierunki inwestowania
Staramy się zapewnić względną stabilność wartości portfela
-
23
Podstawowe parametry
Forma prawna: Fundusz inwestycyjny zamknięty
Forma certyfikatów: Imienne, niepubliczne, nie mające formy dokumentu
Czas trwania: Nieograniczony
Emisja certyfikatów: Za zgodą Zgromadzenia Inwestorów
Minimalny zapis: równowartość 50 tys euro
Wycena aktywów: Miesięczna
Opłata manipulacyjna: max. 2,0% kwoty wpłaty
Umorzenia cert.: Miesięcznie - na żądanie uczestnika
Wynagr. za zarządzanie: 1,8% wartości aktywów netto w skali roku
Wynagr. za sukces: 15% dochodu Funduszu ponad stopę referencyjną na
poziomie 8%, w każdym roku kalendarzowym
działalności Funduszu
-
24
Zespół zarządzający
• Obecnie zespół zarządzający funduszem IPOPEMA 8 FIZ liczy trzy osoby
(zarządzający, dwóch analityków i trader)
• Szefem zespołu jest Marek Świętoń, posiadacz tytułu CFA, w okresie listopad 2004
– marzec 2007 zarządzający w ING Investment Management aktywami o wartości
ponad 4 mld PLN (między innymi portfelami akcyjnymi agresywnymi oraz
funduszami: selektywnym, małych i średnich spółek oraz funduszem akcji)
-
25
Wyniki inwestycyjne
• Na kolejnych slajdach przedstawiono wyniki inwestycyjne Funduszu na tle stóp
zwrotu Grupy Porównawczej, do której zaliczono działające na polskim rynku
fundusze o polityce inwestycyjnej absolutnej stopy zwrotu oraz fundusze aktywnej
(zmiennej) alokacji
• Do Grupy Porównawczej zaliczono zarówno fundusze otwarte (w tym
subfundusze) jak i fundusze zamknięte
• Zwracamy uwagę, że najbardziej porównywalną do IPOPEMA 8 politykę
inwestycyjną (bazującą na doborze spółek) stosują fundusze selektywne. Polityka
funduszy aktywnej / zmiennej alokacji bazuje na timingu (przewidywaniu kierunku
zmian rynkowych)
Fundusz systematycznie osiąga wyniki powyżej średniej i mediany konkurencji
-
26
Wyniki inwestycyjnePorównanie stóp zwrotu w okresie 31 VII 2009 – 30 X 2009 (ostatnie 3 miesiące)
• Osiągnięta w ciągu ostatnich trzech miesięcy stopa zwrotu (+8%) jest wyższa od średniej i mediany wyników konkurencji
• Wynik ten jest przede wszystkim efektem trafnego doboru spółek do portfela
-8,49%-4,60%
-3,05%
-1,10%
-0,15%0,44%
0,85%
1,23%1,30%
2,15%
2,24%
2,25%
2,26%
2,60%
2,89%
3,20%
3,81%3,98%
5,35%
6,09%
7,20% 7,96%
8,58%
15,08%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
OP
ER
A z
a 3
gro
sze
FIZ
Op
era
Univ
ers
a-p
lus.p
l
OP
ER
A U
niv
ers
a.p
l
SK
AR
BIE
C A
A
Nob
le F
un
d T
imin
go
wy
NO
BL
E G
LO
BA
L R
ET
UR
N
Alli
an
z A
A
PZ
U O
pty
ma
lne
j A
loka
cji
Op
era
Eq
uili
bri
um
.pl
UniK
oro
na
UniA
kty
wn
a
Alo
ka
cja
SK
OK
ST
AB
ILN
Y Z
MIE
NN
EJ
AL
OK
AC
JI M
ED
IAN
A
PIO
NE
ER
ZM
IEN
NE
J
AL
OK
AC
JI
ŚR
ED
NIA
AV
IVA
Akty
wn
ej A
loka
cji
SK
OK
AK
TY
WN
Y Z
MIE
NN
EJ
AL
OK
AC
JI
AIG
AA
AIG
AA
+
BP
H A
kty
wn
eg
o Z
arz
ąd
za
nia
Qu
erc
us S
ele
kty
wn
y
ING
Se
lekty
wn
y P
lus
IPO
PE
MA
8 F
IZ
Pio
ne
er
AA
INV
ES
TO
RS
FIZ
-
27
Wyniki inwestycyjnePorównanie stóp zwrotu w okresie 31 XII 2008 – 30 X 2009 (od początku roku)
• Osiągnięta od początku roku stopa zwrotu (+21,07%) jest wyższa od średniej i mediany wyników konkurencji
• Obserwowane przesunięcie wyniku do drugiego kwartylu spowodowane jest ostrożnym podejściem do zwyżek notowań
w ostatnich miesiącach (szybka realizacja zysków i ograniczony udział akcji w portfelu)
-6,97% -3,80%4,22%
10,50% 11,16% 11,19%13,29% 13,41% 14,02% 14,62%
16,46%19,09% 19,57%
20,76%
25,48%29,16%
36,89%
44,85%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
PZ
U O
pty
ma
lne
j A
loka
cji
OP
ER
A z
a 3
gro
sze
FIZ
Nob
le F
un
d T
imin
go
wy
AIG
AA
+
AV
IVA
Akty
wn
ej A
loka
cji
INV
ES
TO
RS
FIZ
AIG
AA
UniK
oro
na
UniA
kty
wn
a
Alo
ka
cja
ME
DIA
NA
Qu
erc
us S
ele
kty
wn
y
ŚR
ED
NIA
OP
ER
A U
niv
ers
a.p
l
IPO
PE
MA
8 F
IZ
Alli
an
z A
A
BP
H A
kty
wn
eg
o Z
arz
ąd
za
nia
SK
AR
BIE
C A
A
Pio
ne
er
AA
ING
Se
lekty
wn
y P
lus
-
28
Wyniki inwestycyjnePorównanie stóp zwrotu w okresie 31 X 2008 – 31 X 2009 (ostatnie 12 miesięcy)
• W horyzoncie ostatnich 12 miesięcy, fundusz znajduje się w II kwartylu Grupy Porównawczej
• Osiągnięty wynik jest efektem ostrożnego podejścia do zwyżek notowań w ostatnich miesiącach (szybka realizacja
zysków i ograniczony udział akcji w portfelu)
-18,50%-7,76%
5,14% 6,13%6,82%
9,65%11,08% 11,81%
12,94% 13,18%14,54% 14,89% 15,18%
16,51%
25,48% 25,50%
35,11% 35,48%
-30,00%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
OP
ER
A z
a 3
gro
sze
FIZ
PZ
U O
pty
ma
lne
j A
loka
cji
Nob
le F
un
d T
imin
go
wy
INV
ES
TO
RS
FIZ
AIG
AA
+
AIG
AA
AV
IVA
Akty
wn
ej A
loka
cji
Qu
erc
us S
ele
kty
wn
y
ŚR
ED
NIA
ME
DIA
NA
OP
ER
A U
niv
ers
a.p
l
Alli
an
z A
A
UniK
oro
na
UniA
kty
wn
a
Alo
ka
cja
IPO
PE
MA
8 F
IZ
BP
H A
kty
wn
eg
o Z
arz
ąd
za
nia
ING
Se
lekty
wn
y P
lus
SK
AR
BIE
C A
A
Pio
ne
er
AA
-
29
Wyniki inwestycyjnePorównanie stóp zwrotu w okresie 29 VIII 2008 – 31 XII 2008
• W jednym z najgorszych okresów w historii polskiego rynku akcji (spadek WIG o 32,7%) fundusz poniósł stratę na
poziomie 10%, spowodowaną głównie zbyt szybką budową portfela inwestycyjnego
• Ograniczenie poziomu straty było możliwe dzięki kontroli ryzyka inwestycyjnego
• Wynik ten plasuje fundusz w drugim kwartylu grupy porównawczej, zaś osiągnięta stopa zwrotu jest powyżej średniej i
mediany stóp zwrotu funduszy konkurencyjnych
-49,24% -39,98%-27,14% -24,31% -22,62% -19,55% -10,74% -10,01% -9,81% -6,33% 0,15% 0,43%
11,89%
-50,00%
-40,00%
-30,00%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
OP
ER
A z
a 3
gro
sze F
IZ
ING
Sele
kty
wn
y P
lus
Alli
anz A
A
OP
ER
A U
niv
ers
a.p
l
AIG
AA
Pio
neer
AA
Querc
us S
ele
kty
wn
y
IPO
PE
MA
8 F
IZ
CU
Akty
wnej A
lokacji
PZ
U O
pty
maln
ej A
lokacji
INV
ES
TO
RS
FIZ
UniK
oro
na U
niA
kty
wn
a
Alo
kacja
Noble
Fund T
imin
gow
y
-
30
Wyniki inwestycyjnePorównanie stóp zwrotu w okresie 31 XII 2008 – 31 III 2009 (pierwszy kwartał 2009 r.)
• W pierwszym kwartale 2009 fundusz poniósł stratę na poziomie 0,70%, podczas gdy indeks WIG spadł w tym czasie o
11,7%.
• Ograniczenie straty było możliwe dzięki skutecznej kontroli ryzyka w procesie zarządzania portfelem.
• Wynik ten plasuje fundusz w ścisłej czołówce grupy porównawczej.
-13,25%-9,75% -9,40% -9,14% -7,19% -6,16% -6,07% -5,25% -5,19% -2,10% -1,84% -1,82% -1,82% -0,70%0,35%
6,06%
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
OP
ER
A z
a 3
gro
sze F
IZ
CU
Akty
wnej A
lokacji
AIG
AA
+
AIG
AA
ING
Sele
kty
wn
y P
lus
PZ
U O
pty
maln
ej A
lokacji
OP
ER
A U
niv
ers
a.p
l
INV
ES
TO
RS
FIZ
Pio
neer
AA
SU
PE
RF
UN
D A
BS
OLU
TE
R
ET
UR
N Alli
anz A
A
Querc
us S
ele
kty
wn
y
UniK
oro
na U
niA
kty
wn
a
Alo
kacja
IPO
PE
MA
8 F
IZ
Noble
Fund T
imin
gow
y
SK
AR
BIE
C A
A