Download - Gestión de Riesgos Fiscales
Gestión de Riesgos Fiscales
Buenos Aires, Argentina, 10 de Noviembre de 2021
Definición e importancia de los riesgos fiscales
Definición e Importancia de los riesgos fiscales
• Debido a situaciones como desviaciones en lasexpectativas económicas, desastres naturales, necesidadde honrar las garantías dadas por el gobierno, ydemandas legales inesperadas, entre otras
Los resultados fiscales a menudo difieren
sustancialmente de las proyecciones del presupuesto
• Provoca costos adicionales para el gobierno,crecimientos anormales de la deuda pública y, en ciertasocasiones, dificultades de financiación e incluso crisisfiscales.
La incapacidad de identificar y estar preparado ante los
riesgos
• A menudo requiere de súbitos y duros ajustes en el año fiscal, que puede tener implicaciones económicas y sociales
Las presiones debidas a un aumento inesperado del gasto
o a pérdidas de ingresos
• Generalmente son grandes, pueden estar subestimados, suelen ser no lineales y generan altos costosLos riesgos fiscales importan
Los riesgos fiscales se definen como:“la posibilidad que se produzcandesviaciones no esperadas de lasvariables fiscales utilizadas almomento de la elaboración delpresupuesto de la nación.”
Tipo de riesgos fiscales
Riesgos macroeconómicos
El gobierno informa sobre la manera en que los
resultados fiscales podrían diferir de los pronósticos de base como consecuencia de
distintos supuestos económicos
Riesgo fiscales específicos
El gobierno presenta regularmente un informe
resumido sobre los principales riesgos
específicos para sus pronósticos fiscales.
Análisis de sostenibilidad fiscal
de largo plazo
El gobierno publica regularmente proyecciones
sobre la evolución de las finanzas públicas a largo
plazo.
Riesgos institucionales
Falta de control de gasto, bajo recaudo tributario,
aprobación del presupuesto, débil gestión de caja,
incrementos salariales, entre otros
Obligaciones / Gastos Contingentes
Explícitos: garantías de gobierno, APP, seguro de depósitos, demandas judiciales
Implícitos: basados en expectativas, rescate de bancos, de gobierno locales-empresas y desastre naturales
Según el código de transparencia fiscal del FMI
Estrategia para la mitigación de riesgos
Recomendaciones del FMI
Identificar y cuantificar
• Identificar los riesgos
• Calcular exposición y probabilidad
• Sopesar costos y beneficios
Mitigar
• Definir techo de exposición
• Regular
• Transferir
Hacer provisiones
• Gastos
• Contingencia presupuestaria
• Fondos de liquidez
Acomodar los saldos
• Tenerlos en cuenta la fijación de objetivos fiscales
Informes de riesgos fiscales
Son importantes para la transparencia fiscalRiesgos
macroeconómicos con análisis de
sensibilidad
Riesgos de sostenibilidad
fiscal (pruebas de tensión y
probabilidades)
Operaciones contingentes
Empresas públicas
Gobiernos Locales
Concesiones/APP
• Fondos de Pensiones deficitarios
• Sector Financiero• Acciones legales contra el
gobierno• Desastres naturales• Efecto de la Pandemia (nuevo)
Caso de Guatemala
Evolución del informe de riesgos fiscales en Guatemala
El punto de partida fue la evaluación de transparencia fiscal del FMI que se realizó en mayo de 2016
En 2017 se hizo el primer informe de riesgo fiscal (Identificación) y se publicó como separata del Proyecto de Presupuesto
Se trata de seguir las recomendaciones del FMI para su elaboración
A partir de 2018, se identifican, analizan y se intenta en algunos casos cuantificar los riesgos y se proponen algunas medidas de mitigación
Informe de riesgos fiscales:
Dificultad para controlar nuevas cepas delvirus, podrían requerirse costosos esfuerzosde los países.
Tensiones geopolíticas que afecten losprecios de las materias primas,ejemplo el Medio Oriente.
Un aumento en la primas de riesgo poruna revaluación de mercado aumentaríalos costos de financiamiento.
Efectividad de los protocolos internacionales paraevitar interrupciones en los flujos comerciales
Principales Riesgos Macroeconómicos del sector externo
Evolución de nuevas variantes de COVID-19 a nivel nacional que lleven a medidas de mitigación.
Mayor frecuencia y gravedad de desastres naturales que erosionen las perspectivas económicas.
Un empeoramiento en los indicadores sociales podrían desencadenar descontento social e inestabilidad política.
Deterioro de la calidad de la cartera de crédito
Principales Riesgos Macroeconómicosde la economía nacional
Riesgos macroeconómicos
Informe de riesgos fiscales: Riesgos por rebrote de COVID-19
3,5 6,0
3,2 0,5
-2,5
2,8 1,5
-1,1
2,9
-5,0
-
5,0
10,0
PIB real Importaciones FOB Deflactor del PIB
Índice de rigor = 65.0 Estimulo fiscal del 1% del PIB
Escenario base Rebrote de pandemia
Fuente: Dirección de Análisis y Política Fiscal
3,5 6,0 3,2
-3,9 -8,9
2,4
-1,3 -5,5
2,7
-20,0
-
20,0
PIB real Importaciones FOB Deflactor del PIB
Índice de rigor = 80.0Estimulo fiscal del 2.6% del PIB
Escenario base Rebrote de pandemia
Fuente: Dirección de Política y Análisis Fiscal
Escenarios del crecimiento de las variables macroeconómicas ante un rebrote de Pandemia en 2022 (en porcentaje)
10,7
10,0 10,2
9,8 9,9
Escenario base índice de rigor = 65 índice de rigor =65con estimulo fiscal
del 1% del PIB
índice de rigor=80.0
índice de rigor =80.0 con estimulofiscal del 2.6% del
PIB
Carga tributaria de 2022 para distintos valores del índice de rigor dado un rebrote de pandemia (en porcentaje)
Fuente: Dirección de Política y Análisis Fiscal
Informe de riesgos fiscales: Riesgos de sostenibilidad de deuda
Test de estrés de la Deuda Pública
Fuente: Dirección de Análisis y Política Fiscal con metodología del FMI
Test de estrés macro fiscales
Test de estrés adicional
30.0
31.0
32.0
33.0
34.0
35.0
36.0
2021 2022 2023 2024 2025 2026
Deuda pública bruta nominalComo porcentaje del PIB
260.0
270.0
280.0
290.0
300.0
2021 2022 2023 2024 2025 2026
Deuda pública bruta nominalComo porcentaje de los ingresos
27.0
29.0
31.0
33.0
35.0
37.0
39.0
41.0
43.0
45.0
47.0
2021 2022 2023 2024 2025 2026
Deuda pública bruta nominalComo porcentaje del PIB
250.0
290.0
330.0
370.0
2021 2022 2023 2024 2025 2026
Deuda pública bruta nominalComo porcentaje de los ingresos
26,5 26,5
31,6 31,9 31,8 32,0 32,3 32,3 32,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
10th-25th 25th-50th 50th-75th 75th-90th Baseline
Trayectoria de la Deuda Pública - Fan chart(En porcentaje del PIB)
Informes de riesgos fiscales: Riesgos de empresas públicas
2016 2017 2018 2019 2020
Otras obligaciones por pagar 4,1% 3,9% 4,1% 4,3% 4,6%
Endeudamiento 25,8% 24,2% 23,5% 24,6% 21,4%
Total 29,9% 28,1% 27,6% 28,9% 26,1%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Obligaciones Financieras HistóricasCifras en porcentajes respecto a sus ingresos totales
EPNCHEMPORNAC
EPQ INDEINDEC
AZOLIC FEGUA
GUATEL
Total
Obligaciones Financieras 0,2% 5,9% 7,3% 34,8% 37,2% 40,4% 40,5% 85,5% 26,1%
Activos Financieros Asociados 23,8% 131,5% 256,8% 195,1% 58,2% 245,5% 13,9% 282,2% 194,2%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
Comparación de las Obligaciones con sus activos financieros asociados 2020
Cifras en porcentajes respecto a sus ingresos totales
EPNCHEMPOR
NACEPQ INDE
INDECA
ZOLIC FEGUAGUATE
LTotal
Otras Obligaciones por pagar 0,2% 5,9% 7,3% 2,4% 1,0% 40,4% 40,5% 85,5% 4,6%
Endeudamiento 0,0% 0,0% 0,0% 32,4% 36,3% 0,0% 0,0% 0,0% 21,4%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
Obligaciones Financieras para el año 2020Cifras en porcentajes respecto a sus ingresos totales
Informe de riesgos fiscales: Riesgos de gobierno locales
2016 2017 2018 2019 2020
Otras Obligaciones 6,4% 7,1% 6,8% 6,3% 6,8%
Enedudamiento 12,3% 11,3% 9,9% 6,0% 8,2%
Total 18,7% 18,4% 16,7% 12,3% 15,0%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
Comportamiento HistóricoComo porcentajes de los ingresos totales
MixcoSanto DomingoSuchitepéquez
Escuintla AyutlaSan AntonioIlotenango
El JícaroSan Lorenzo
(Suchitepéquez)Teculutan Catarina Guatemala
Otras obligaciones 18,9% 22,5% 41,3% 31,1% 3,1% 4,8% 14,5% 1,0% 4,0% 38,9%
Endeudamiento 29,6% 27,0% 9,9% 21,2% 59,0% 57,8% 55,5% 77,7% 77,4% 48,6%
Total 48,5% 49,5% 51,2% 52,3% 62,1% 62,6% 70,0% 78,7% 81,3% 87,5%
0%
20%
40%
60%
80%
100%Obligaciones Financieras para el año 2020
Como porcentajes de los ingresos totales
Informe de riesgos fiscales: Riesgos por demandas contra el Estado
62 68 5790
45 54
105127
174
316
145118
292
0
100
200
300
400
500
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021*
* Observado preliminar al 19 de octubre 2021
437
Gasto en Sentencias Judiciales2010 – 2021*
Millones de quetzales
Demandas laborales, relacionadas con el 029, por Pactos Colectivos, reinstalación por despidos
Casos asociados a violaciones a Derechos Humanos
Demanda Civiles ejercidas por proveedores o contratistas del Estado
Arbitrajes internacionales
Causas principales de las demandas
Tipo de Proceso CasosMonto
demandado
Total 8,367 11,280.0
Procesos en cortes nacionales 8,192 4,574.5
Procesos Penales 5 3.1
Procesos Laborales 7,957 n.d.
Procesos ordinarios 7,732 n.d.
Procesos colectivos 225 n.d.
Procesos en Materia Civil 230 4,571.4
Arbitraje Nacional 38 732.6
Sentencias 26 602.2
Juicios ordinarios y sumarios 105 293.8
Juicios económicos Coactivos 61 2,942.8
Procesos en cortes internacionales 175 6,705.5
Arbitraje de Inversión (Arbitraje) 3 6,705.5
Procesos ante el Sistema Interamericano de
Protección de Derechos Humanos172 n.d.
Demandas Judiciales Contra del Estado de Guatemala
Al 30 de junio de 2021
Número de Casos y Millones de quetzales
Informe de riesgos fiscales: Riesgos por demandas contra el Estado
AMANDA
CRISTÓBAL
ETA
IOTA
Estrategia Financiera ante el riesgo de desastres
Informe de riesgos fiscales en América Latina
Informe de riesgos fiscales: Centroamérica
El Salvador
Riesgos macroeconómicosEvaluación de los eurobonos en los mercados financieros internacionales
Impacto fiscal de las calificaciones de riesgos crediticio de la repúblicaAnálisis de los precios y tasas de rendimiento de los eurobonos salvadoreños
Evaluación de las tasas de interés en los mercados de capitalesRiesgos ante la ocurrencia de desastres
Estimación del impacto macro fiscal ante la ocurrencia de desastresLíneas de acción para la gestión de riesgos fiscales asociados a desastres
Finanzas municipalesAnálisis de la evolución de las finanzas municipalesAnálisis de incidencia al riesgo fiscalConsideraciones finales.
Sistema previsionalSituación previsional actualCompromisos previsionalesComentarios finales
Asocios Públicos Privados (APP)Marco legal y normativo de los APP en El SalvadorClasificación de los contratos de Asocio Público PrivadoImplicaciones fiscales de los APPConsideraciones finales.
Honduras Compromisos Firmes y Contingentes en Proyectos APP Otros Riesgos Fiscales Sobre la UCF y sus perspectivasReporte de pasivos Contingentes
• Pasivos Contingentes Explícitos• Pasivos Contingentes Implícitos• Posibles flujos de pago por pasivos CONTINGENTES PARA EL PERIODO 2021-
2025 • COMPROMISOS FIRMES Y CONTINGENTES EN PROYECTOS APP • Cartera de proyectos• Avance de la ejecución financiera en relación a la inversión contratada • Compromisos Firmes
Compromisos Contingentes Explícitos e Implícitos• Límite Máximo de Compromisos Firmes y Contingentes Autorizados por La Ley
de Promoción APP.OTROS RIESGOS FISCALES
• Demandas Judiciales • Garantías y Avales del Estado • Empresas Públicas: Riesgos Asociados• Municipios: Riesgos Asociados • Pasivo Contingente por Banca Estatal • Fideicomisos
Costa Rica • Riesgo de la deuda del Gobierno• Demandas en contra del Estado• Riesgos de Pensiones• Riesgos por el Impacto de Desastres Naturales• Riesgos Municipales• Riesgos de Empresas Públicas No Financieras• Riesgos del sistema financiero• Riesgos de Asociaciones Público- Privadas (APP´s)
Nicaragua No disponible
Panamá No disponible
Informes de riesgos fiscales: Sudamérica
Perú Riesgos macroeconómicosRiesgos específicos
Pasivos contingentes explícitosContingencias explicitas por procesos judiciales, administrativos y arbitrajesControversias internacionales en temas de inversiónContingencias explícitas asumidas en contratos de APP
Garantías financierasCompromisos contingentes
Riesgos asociados a la demanda e ingresosRiesgos asociados a costos
Garantías del Gobierno Nacional entregadas en el marco de la pandemia de la COVID-19
Riesgos estructuralesIngresosGasto públicoDeuda Pública
Efectos de riesgos macro fiscales en las cuentas fiscalesEfectos de los escenarios macroeconomicos alternativos sobre las cuentas fiscalesEfectos sobre las cuentas fiscales de no realizar medidas tributarias.Deuda Pública
Errores de proyección de las principales variables macro fiscales respecto de las proyecciones publicadas en el Marco Macroeconómico MultianualCuantificación del aporte de los desvíos de variables macroeconómicas sobre los errores de proyección de las principales cuentas fiscales.
Colombia Gestión de la Deuda de la Nación Riesgo cambiario y de inflación
Riesgo refinanciamiento y tasa de interés Vida media y tiempo promedio de re-fijación de tasas
Gestión de Riesgos de la Deuda Pública Operaciones de Manejo de Deuda Interna (OMD)
Operación de Manejo de Deuda Externa Reducción de riesgo de tasa de interés en créditos multilaterales
Estrategia de gestión de deuda de mediano plazo
Estimación de las fuentes de riesgo fiscalPasivos directos no explícitosEvolución del pasivo pensional
Choque sobre la senda proyectada de partes del GNC a pensionesChoques a la senda de proyección de aportes del GNC a saludCesantías retroactivas
Pasivos contingentes explícitosGarantías de la naciónCapital exigible por organismos internacionalesSentencias y conciliacionesGestión del Pasivo Contingente Litigioso por Sentencias y Conciliaciones judicialesContratos de infraestructuraProyectos de infraestructura como motor de reactivación económica
Pasivos contingentes no ExplícitosRiesgos sobre el sistema financieroRiesgos de DesastresEmpresas con participación estatal
Sector Hidrocarburos-EcopetrolSector FinancieroSector Electrico
Avances Notables
Informe de riesgos fiscales:
PaísPublicación de Informe de Riesgos Fiscales
Si publica No publica
Guatemala X
El Salvador X
Honduras X
Nicaragua X
Costa Rica X
Panamá X
República Dominicana X
México X
Colombia X
Venezuela X
Bolivia X
Chile X
Argentina X
Ecuador X
Uruguay X
Paraguay X
Perú X
*El criterio de publicación depende de la accesibilidad al sistema de información de la entidad responsable
Gestión de Riesgos Fiscales
Muchas Gracias
Buenos Aires, Argentina, 10 de Noviembre de 2021