INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE
ABRIL-JUNIO DE 2014Dirección de Estudios
SERGIO HERNÁNDEZ N.
VICEPRESIDENTE EJECUTIVO (TYP)
COMISIÓN CHILENA DEL COBRE
2
CONTENIDO DE LA PRESENTACIÓN
I. EVOLUCIÓN DEL PRECIO E INVENTARIOS DE COBRE
II. DEMANDA MUNDIAL DE REFINADO Y OFERTA COBRE MINA
III. CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONOMÍAS
IV. PROYECCIONES INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL
COBRE
3
EVOLUCIÓN DEL PRECIO E INVENTARIOS DE COBRE
4
EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBREENERO 2013 – JUNIO 2014(C/LB)
Fuente: BML
332,1
313,7
290
300
310
320
330
340
350
360
370
3800 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Precio (c/lb) Prom. 2013 Prom. 2014
5
EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBREMARZO – JUNIO DE 2014(C/LB)
Fuente: BML
Marzo:
Default de empresa china productora de paneles
solares no recibió apoyo financiero del estado, lo cual
alerta al mercado de potenciales incumplimientos
financieros en otras compañías. Asimismo, el
mercado está atento a eventuales liquidaciones de
inventarios utilizados para respaldo de créditos.
Abril:
• Cifras del PIB y PMI confirman caída en el nivel de
actividad en China. Ritmo de crecimiento del precio
de viviendas evidencia signos de desaceleración en
el mercado inmobiliario.
• En China se re-impulsa plan de inversiones en
infraestructura ferroviaria, portuaria y de energía.
Además, se acelera la ejecución de gasto fiscal y el
Banco Central realiza esporádicas inyecciones de
liquidez al mercado financiero.
Mayo:
Investigación en el puerto chino de Qingdao por uso
fraudulento de inventarios de cobre utilizados como
garantías de crédito.
Junio:
Se reduce tasa de encaje o reserva del sistema
financiero con el propósito de incentivar el crédito a
empresa mediana y pequeñas.
290
310
330
mar
-14
abr-
14
may
-14
jun
-14
6
EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS EN BOLSAS DE METALES Y PRECIO DEL COBRE ENERO 2013-JUNIO 2014
Fuente: BML, Comex y Shanghai
250
270
290
310
330
350
370
390
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1.000
ENE-
13
MA
R-1
3
MA
Y-1
3
JUL-
13
SEP-1
3
NO
V-1
3
ENE-
14
MA
R-1
4
MA
Y-1
4
SHFE COMEX BML PRECIO
INVENTARIOS EN BOLSA
(MILES DE TM)PRECIO DEL COBRE
-212
3
-47
-250
-200
-150
-100
-50
0
50
BML COMEX SHFE
VARIACIÓN DE INVENTARIOS EN BOLSAS
DURANTE EL PRIMER SEMESTRE DE 2014(MILES DE TM)
• Los inventarios en bolsas de metales al
30 de junio suman 251 mil TM (menos de
5 días de consumo).
• Durante el primer semestre los
inventarios en bolsa de metales registran
una caída de 256 mil TM.
7
INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADOALMACENADOS EN BODEGAS DE BOLSAS Y FUERA DE ELLAS
Fuente: CRU
953738
938
817
613
536
1.770
1.3511.474
Enero de 2013 Enero de 2014 Abril de 2014
Mundo-sin China China
INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE
(MILES DE TM)
53,8%54,6%
63,6%
Enero de 2013 Enero de 2014 Abril de 2014
RELEVANCIA DE CHINA EN LA ACUMULACIÓN
DE INVENTARIOS MUNDIALES (%)
8
DEMANDA MUNDIAL DE REFINADO Y OFERTA DE COBRE MINA
9
DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADOVARIACIÓN 1ER CUATRIMESTRE DE 2014
• La demanda mundial de cobre refinado se expandió 13,5% en el primer cuatrimestre de
2014.
• No obstante el enfriamiento de la encomia china, la demanda aumentó 26,1%, como
consecuencia de:
- Menor disponibilidad de Scrap o chatarra para producción de cobre secundario.
- Aumento del uso de cobre como garantía de préstamos.
- La Oficina de Reserva Estatal (SRB) efectuó compras de refinado (se prevé que en
2014 compre entre 200-300 mil TM).Fuente: WMS
-5,8%
-4,1%
-0,7%
1,5%
4,1%
5,3%
5,3%
10,6%
13,7%
16,4%
26,1%
Otros
Turquía
Rusia
Brasil
Taiwán
Europa
EE.UU.
Índia
Corea del Sur
Japón
China
VARIACIÓN CONSUMO DE COBRE REFINADO
ENERO-ABRIL DE 2014
2%
2% 2%
2% 2% 3% 5%
9%
19
%
43
%
2%
2% 2% 2%
2% 3% 5%
9%
18
%
47
%
Taiwán Brasil Turquía Índia Rusia Corea del Sur
Japón EE.UU. Europa China
Ene-Abri 2013
Ene-Abr 2014
PARTICIPACIÓN EN EL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE
REFINADO
10
CHINA: DEMANDA DE COBRE REFINADOIMPORTACIONES E INVENTARIOS
0,8
1,4 1,3
2,2 2,2
1,7
2,62,3
3,0
0
1
1
2
2
3
3
4
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Anodos Concentrados Refinado
IMPORTACIONES DE COBRE ENERO-MAYO DE CADA AÑO
(MILLONES DE TM)
En el periodo enero-mayo de 2014 China importó el equivalente a 3 millones de TM de
cobre contenido en ánodos, concentrados y refinado, es decir un crecimiento de 30,4%
respecto de igual periodo de 2013.
Desde agosto de 2013 los inventarios totales en China (en bolsa y para uso como
garantía de préstamos), aumentó desde 562 mil TM a 938 mil TM en mayo de 2014
(+67%), recuperando los niveles de inicios de 2013.
562
972938
250
270
290
310
330
350
370
390
500
600
700
800
900
1.000
1.100
ene-
13
feb
-13
mar
-13
abr-
13
may
-13
jun
-13
jul-
13
ago
-13
sep
-13
oct
-13
no
v-1
3
dic
-13
ene-
14
feb
-14
mar
-14
abr-
14
Inventarios
Precio
INVENTARIOS TOTALES DE COBRE EN CHINA Y PRECIO
Inventarios Precio
CRU
11
OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINAVARIACIÓN 1ER CUATRIMESTRE DE 2014
Fuente: WMS
-2,5%
0,0%2,2%
3,7% 4,3%
7,8%9,8%
12,2%
16,8%18,7%
22,5%
6,1%
China Rusia Chile México Australia Zambia Canadá Perú EEUU R.D. Congo Indonesia Mundo
VARIACIÓN PRINCIPALES PRODUCTORES
2,8
%
2,6
%
3,5
%
4,1
%
4,7
%
4,4
%
5,7
%
6,8
%
7,0
% 9,7
%
31
,5%
2,8
%
3,0
%
3,6
%
3,9
%
4,8
%
5,0
%
5,6
%
7,2
%
7,7
%
8,9
%
30
,3%
México Indonesia Canadá Rusia Zambia R.D. Congo Australia Perú EEUU China Chile
Ene-Abri 2013
Ene-Abr 2014
CAMBIOS EN LA PARTICIPACIÓN RELATIVA EN LA PRODUCCIÓN MUNDIAL
12
CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONÓMIAS
13
INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PIB PRINCIPALES CONSUMIDORES DE COBRE
-1,3
-2,9
9,8
7,4
2,6
0,9
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
I. 2
01
1
II. 2
01
1
III. 2
01
1
IV. 2
01
1
I. 2
01
2
II. 2
01
2
III.2
01
2
IV. 2
01
2
I. 2
01
3
II. 2
01
3
III. 2
01
3
IV. 2
01
3
I. 2
01
4
CHINA
ESTADOS UNIDOS
EUROZONA
7,7 7,7
7,6
7,5
2014 2015
Reporte de FebreroReporte de Junio
CHINAPROYECCIÓN DEL CRECIMIENTO DEL PIB (%)
2,8 2,9
2,1
3
2014 2015Reporte de FebreroReporte de Junio
ESTADOS UNIDOSPROYECCIÓN DEL CRECIMIENTO DEL PIB (%)
1,1
1,4
1,1
1,8
2014 2015Reporte de Febrero
Reporte de Junio
EUROZONAPROYECCIÓN DEL CRECIMIENTO DEL PIB (%)
BANCO MUNDIAL: PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DEL PIB 2014 Y 2015
El Banco Mundial redujo en
junio la proyección de
crecimiento del PIB de China y
Estados Unidos para
2014, respecto de lo estimado
en febrero pasado. En
tanto, mantuvo el crecimiento
para la Eurozona.
14
INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PMI MANUFACTURERO, PRINCIPALES CONSUMIDORES
55,0
57,3
52,7 51,8
50,550,7
46
48
50
52
54
56
58
Dic Ene Feb Mar Abr May Jun
CHINA
EUROZONA
ESTADOS UNIDOS
ZONA DE EXPANSION
ZONA DE CONTRACCIÓN
En junio el PMI del sector
manufacturero en China se ubicó
por primera vez en el año en la
zona de expansión, anticipando
un periodo de estabilización del
crecimiento.
La tendencia creciente del PMI
manufacturero en EE.UU.
implicaría la aceleración del
crecimiento a partir del segundo
trimestre.
La tendencia a la baja del PMI
manufacturero en la
Eurozona, observada desde abril
confirma el del bloque
europeo, aunque se mantiene en
zona de expansión.
Fuente: HSBC/Markit
15
DEMANDA OFERTA BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO PRECIO DEL COBRE
PROYECCIONES DEL INFORME DE TENDENCIAS MERCADO EL COBRE
16Fuente: Cochilco
DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADOPROYECCIÓN COCHILCO 2014-2015, MILES DE TM
La proyección de demanda mundial para los años 2014 y 2015 aumentó en 637 y 684 mil
TM respecto de la estimación efectuada en marzo pasado. Fundamentalmente, por
mejores perspectivas de crecimiento del consumo en China y Estados Unidos.
KTMF Var% KTMF DIF. Var % KTMF DIF. Var %
China 9.830 10,0 10.813 983 10,0 11.300 487 4,5
Estados Unidos 1.838 2,3 1.912 74 4,0 1.988 76 4,0
Japón 994 -0,4 1.074 80 8,0 1.128 54 5,0
Corea del Sur 704 2,9 753 49 7,0 783 30 4,0
Rusia 484 2,7 474 -10 -2,0 469 -5 -1,0
Taiwán 437 -0,1 446 9 2,0 451 4 1,0
Índia 423 2,9 457 34 8,0 475 18 4,0
Brasil 432 4,4 450 17 4,0 459 9 2,0
Turquía 453 5,1 453 0 0,0 453 0 0,0
Europa 3.563 0,6 3.581 18 0,5 3.599 18 0,5
Otros 1.834 -4,0 1.760 -73 -4,0 1.690 -70 -4,0
Total 20.993 4,4 22.173 1.180 5,6 22.795 621 2,8
2015 ePaís 2013 2014 e
17
CAMBIOS EN LA DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO ENTRE MARZO Y JUNIO DE 2014, MILES DE TM
Fuente: Cochilco
-66
-23
-10
0
6
11
18
36
49
75
541
Otros
Turquía
Rusia
Europa
Estados Unidos
Taiwán
Brasil
Índia
Corea del Sur
Japón
China
CAMBIO EN LA PROYECCIÓN PARA 2014 ENTRE MARZO Y JUNIO
-118
-47
-15
-11
15
16
27
54
79
119
565
Otros
Turquía
Rusia
Europa
Estados Unidos
Taiwán
Brasil
Índia
Corea del Sur
Japón
China
CAMBIO EN LA PROYECCIÓN PARA 2015 ENTRE MARZO Y JUNIO
18
PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA PROYECCIÓN COCHILCO 2014-2015, MILES DE TM
Fuente: Cochilco
KTMF Var % KTMF DIF. Var % KTMF DIF. Var %
Chile 5.776 9,8 5.948 172 3,0 6.271 323 5,4
China 1.707 31,8 1.690 -17 -1,0 1.724 34 2,0
Perú 1.376 11,4 1.541 165 12,0 1.633 92 6,0
Estados Unidos 1.255 13,1 1.381 126 10,0 1.436 55 4,0
Australia 990 3,1 1.020 30 3,0 1.060 41 4,0
Zambia 864 10,1 920 56 6,5 984 64 7,0
Rusia 720 0,8 720 0 0,0 778 58 8,1
Canadá 632 11,1 679 47 7,5 727 48 7,0
Indonesia 485 -10,6 583 97 20,0 612 29 5,0
México 489 10,3 504 15 3,0 682 178 35,3
R.D. Congo 817 70,2 952 136 16,6 1.028 76 8,0
Kazajstán 538 24,1 511 -27 -5,0 540 29 5,6
Polonia 429 0,6 429 0 0,0 429 0 0,0
Irán 213 -17,6 213 0 0,0 218 4 2,0
Brasil 271 26,7 301 30 11,0 307 6 2,0
Mongolia 189 52,4 321 132 70,0 337 16 5,0
Otros 1.548 9,9 1.672 124 8,0 1.739 67 4,0
Total 18.299 12,5 19.384 1.085 5,9 20.504 1.120 5,8
2013País 2014 e 2015 e
19
CAMBIOS EN LA PRODUCCIÓN MUNDIAL DE COBRE MINAENTRE MARZO Y JUNIO, DETALLE POR PAÍS, MILES DE TM
Fuente: Cochilco
-142
-117
-68
-33
-27
-20
-19
-11
0
5
7
29
52
98
100
103
114
China
Chile
R.D. Congo
México
Kazajstán
Brasil
Zambia
Rusia
Polonia
Irán
Canadá
Australia
Mongolia
Indonesia
Estados Unidos
Perú
Otros
2014
-145
-77
-48
-17
0
0
2
10
36
38
41
52
55
59
126
127
173
China
Zambia
Brasil
R.D. Congo
Rusia
Polonia
Kazajstán
Irán
Chile
México
Mongolia
Perú
Canadá
Australia
Estados Unidos
Indonesia
Otros
2015
20
BALANCE MUNDIAL MERCADO DEL COBRE REFINADOPROYECCIÓN COCHILCO 2014 – 2015, MILES DE TM
Fuente: Cochilco
2013 2014 e 2015 e
OFERTA
Prod. Total de Refinado 21.268 22.294 23.219
Variación 4,8% 4,1%
DEMANDA
China 9.830 10.813 11.300
Variación 10,0% 4,5%
Resto del mundo 11.163 11.360 11.495
Variación 1,8% 1,2%
Total Demanda 20.993 22.173 22.795Variación 5,6% 2,8%
BALANCE COBRE REFINADO 274 121 424
385
637
-252
669 684
-15
Oferta Demanda Balance
2014 e 2015 e
CAMBIOS RESPECTO DE LA PROYECCIÓN
DE MARZO
21
PROYECCIÓN COCHILCO DEL PRECIO DEL COBRE 2014-2015 MARZO Y JUNIO, ₵/LB
Fuente: Cochilco
305
300
312
300
2014 e 2015 e
Mar
zo
Jun
io
Mar
zo
Jun
io
Principales Riesgos
Conflictos geopolíticos, Ucrania
e Irak.
Desaceleración en el mercado
inmobiliario de China.
Elevado endeudamiento de
empresa y gobiernos locales en
China.
Ritmo de crecimiento de la
economía China.
Atraso en puesta en marcha de
proyectos que inician etapa de
producción en el segundo
semestre.
INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE
ABRIL-JUNIO DE 2014Dirección de Estudios
SERGIO HERNÁNDEZ N.
VICEPRESIDENTE EJECUTIVO (P)
COMISIÓN CHILENA DEL COBRE