Intermediate FnancialAccounting © 2011, Kyung Mun Sa, All Rights Reserved
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chapter
Intermediate FnancialAccounting
주당이익
제제2020장장 주당이익주당이익 -- 차례차례
제1절
주당이익의
의의
제2절
주당이익과
자본구조
제3절
기본주당순이익의
계산1. 가중평균유통보통주식수: 기본주당순이익의
분모
2. 보통주에
귀속되는
당기순이익: 기본주당순이익의
분자3. 기본주당순이익
계산예제
제4절
희석주당순이익의
계산1. 희석성
잠재적
보통주의
가중평균유통보통주식수
: 희석주당순이익의
분모2. 희석성
잠재적
보통주귀속당기순이익
: 희석주당순이익의
분자3. 희석주당순이익
계산예제
부록A: 주당이익
계산의
요약
부록B: 여러
종류의
잠재적
보통주가
유통되는
경우의
희석주당이익
계산
제1절 주당이익의 의의
(1) 주당이익( earnings per share : EPS )의
정의-
보통주
1주가
한
회계연도에
획득한
이익의
크기
-
주당이익
= 보통주에
귀속되는
당기순이익
/ 보통주식수
-
회사의
이익창출능력을
나타내는
지표
(2) 주당이익의
유용성
-
주당이익은
투자분석에서
주가와
연계되어
사용됨
-
PER ( price-earnings ratio ) = 주가
/ 주당이익
: 회사의
이익창출능력이
주가
곧, 기업가치(firm value)에
어느
정도
반영되고
있는가를
나타내는
지표
-
동종산업
내
주요
경쟁기업들에
비해
PER가
상대적으로
낮다면, 해당기업의
가치
과소평가
가능성
시사
[ 매수고려
]
상대적으로
높다면, 해당기업의
가치
과대평가
가능성
시사
[ 매도고려
]
제1절 주당이익의 의의
올
연기금
주요
타깃은
'저PER株‘
머니투데이
(2010.01.27 09:32)PER로
본
한국증시
20~30% 추가
상승여력한국경제
2010-03-25 09:42
제2절 주당이익과 자본구조
(1) 단순한
자본구조( simple capital structure )를
가진
기업: 자본조달을
위하여
보통주, 우선주
또는
일반사채
이외에
잠재적
희석효과를
갖는
증권들을
전혀
발행하지
않은
기업
(2) 복잡한
자본구조
( complex capital structure )를
가진
기업: 자본조달을
위하여
보통주, 우선주
또는
일반사채
뿐만
아니라
잠재적
희석효과를
갖는
증권들도
발행한
기업
▶
잠재적
희석효과를
갖는
증권-
전환사채, 전환우선주, 주식매입권, 옵션
등과
같은
보통주로
전환할
수
있는
혹은
보통주를
수령할
수
있는
권리가
부여된
증권
[ = 잠재적
보통주
]
-
권리가
행사되면
보통주식수를
증가시킴으로써,
기존의
보통주주들의
지분율
하락을
초래하여
그들에게
귀속되는
순이익(또는
배당)을
감소시킬
수
있음
[ = 희석효과
]
제2절 주당이익과 자본구조
①
기본주당순이익
( basic EPS ): 권리가
미행사된
잠재적
보통주의
희석효과는
반영하지
않고
현재의
보통주만을
고려하여
계산한
주당이익
②
희석주당순이익
( diluted EPS ): 권리가
미행사된
잠재적
보통주도
보통주로
전환되었다는
가정
하에
잠재적
보통주의
희석효과를
반영하여
계산한
주당이익
[ = 가상적인
주당이익
]
∴
복잡한
자본구조를
가진
기업은
기존
보통주주들에게
잠재적
보통주의
희석효과를
적절히
공시해
주어야
함
⇒
2가지
종류의
주당이익[기본주당순이익, 희석주당순이익] 보고해야
함
[ 이중제시(dual presentation) ]
제3절 기본주당순이익의 계산
기본주당순이익
=보통주에
귀속되는
당기순이익
가중평균
유통보통주식수
▪
보통주에
귀속되는
당기순이익
= 당기순이익
–
우선주배당금
▪
가중평균
(weighted average) 유통보통주식수
-
유통(outstanding) 보통주식수
= 발행한
보통주식
총수
–
자기주식
수
-
일반적으로
동일한
회계기간
내에서
유통보통주식수
일정하지
않음.
(신주발행
시
또는
잠재적
보통주의
권리
행사
시
유통보통주식수
증가,
자기주식취득
시
유통보통주식수
감소
등)
∴
주당이익
계산
시
어느
특정
시점에서의
유통보통주식수를
사용하지
않고,
유통기간을
가중치로
한
1년
동안의
가중평균유통보통주를
사용함
제3절 기본주당순이익의 계산
1. 가중평균유통보통주식수
: 분모
(1) 유상증자
및
감자, 자기주식
매입
및
매각이
있는
경우: 증자일
또는
감자일, 자기주식
매입일
및
매각일
기준
유통주식수
조정
(2) 무상증자, 주식배당, 주식분할
또는
주식병합이
있는
경우: 해당사건의
실제발생일과
상관없이, 해당사건의
기초
발생
간주
[ 대가의
수수를
동반하지
않기에,
경제적
실질에는
영향을
주지
않으므로,
해당사건을
전후하여
유통주식수가
구별되어야
할
이유가
없음
]
(3) 기존주주에게
공정가치
미만의
발행가격으로
유상증자를
한
경우: 공정가치에
의한
유상증자와
무상증자가
동시에
발생한
거래로
간주
②
무상증자
추정
주식수
= 유상증자
발행주식수
-
공정가치
유상증자시
주식수
(①)
① 공정가치 유상증자시 주식수 = 유상증자로
유입된
전체
금액
권리락
직전일의
공정가치
(주가)
무상증자
추정
주식수
(②)
권리락직전
유통주식수
+ 공정가치
유상증자시
주식수
(①)③ 무상증자 비율 =
제3절 기본주당순이익의 계산
1. 가중평균유통보통주식수
: 분모
(4) 전환사채
또는
전환우선주가
회계연도
중에
전환된
경우-
당기에
전환된
경우
: 전환일
: 전환사채의
경우,
최종이자발생일의
다음
날
: 전환우선주의
경우, 전환일
(종전
기준) 발행조건상
제시된
전환간주일(대부분
기초)에
전환으로
간주
개정됨
(5) 주식매입권
또는
옵션이
회계연도
중에
행사된
경우: 보통주의
실제
발행일
기준
유통주식수
조정
제3절 기본주당순이익의 계산
1. 가중평균유통보통주식수
: 분모
<표
20. 1> 기본주당순이익에서
유통중인
보통주식의
수
산정방법
사 건 사건의
특성 주식수
포함
기간
유상증자
및
감자 대가의
수수
유상증자일-결산일감자일-결산일
자기주식
취득
및
처분 대가의
수수 취득일-처분일
기간
제외
무상증자주식배당주식분할・병합
대가
없음
기초로
간주
(365일
모두
포함)
공정가치
미만
유상증자 대가의
부분
수수 유상
및
무상증자
복합거래
전환사채
전환
우선주
전환
대가
없음
전환일-결산일(전환사채는
최종이자발생일
다음
날)
주식매입권
행사
옵션행사대가의
수수 실제
주식
발행한
날-결산일
제3절 기본주당순이익의 계산
1. 가중평균유통보통주식수
: 분모
<그림
20. 1> 기본주당순이익에서
유통중인
보통주식의
수
산정기간
<대가
수수되는
사건>-유상증자
및
감자-자기주식-주식매입권
행사-옵션행사<전환>
대가로
사채/우선주
소멸-전환사채
전환-우선주
전환
<대가 없는 사건>-무상증자-주식배당-주식분할・병합
비교재무제표도
소급하여
수정
대가
수수되는
사건전환증권의
전환
대가
없는
사건
기 초 행사일 기 말
제3절 기본주당순이익의 계산
2. 보통주에
귀속되는
당기순이익
: 분자
(1) 비누적적
우선주의
배당금
: 우선주에
대한
배당이
결의된
경우에만
당기순이익에서
차감
[ 우선주에
대한
배당이
결의되지
않은
경우, 당기순이익은
모두
보통주에게
귀속되므로, 당기순이익에서
우선주배당금을
차감할
필요
없음
]
(2) 누적적
우선주의
배당금
: 배당결의
여부와
관계없이
정해진
배당률을
기준으로
계산된
당기
귀속분을
당기순이익에서
차감
[ 연체배당금이
당기에
지급된
경우라도, 누적배당금을
차감하지
말고,
정해진
배당률을
기준으로
계산된
당기
귀속분만
차감함
]
(3) 참가적
우선주의
배당금: 정해진 배당률에 의한 배당액 뿐만 아니라
사내유보이익
중
우선주
귀속분도
당기순이익에서
차감
제3절 기본주당순이익의 계산
2. 보통주에
귀속되는
당기순이익
: 분자
(4) 기중에
전환된
전환사채의
이자비용
: 조정
없음
(최종이자발생일의
다음
날부터
기산하기
때문)
(5) 기중에
전환된
전환우선주의
배당금
: 조정
없음
(전환일부터
기산하기
때문)
<표
20. 2> 기본주당순이익에서
보통주귀속
순이익의
산정방법
사 건 순이익에
대한
조정
우선주 (-) 우선주배당금
차감
누적적
우선주 (-) 당해
연도
배당금
차감
참가적
우선주(-) 당해
연도
배당금
전액
차감(당해
연도
참가적
배당
및
유보분도
차감)
기중
전환된
전환우선주 조정
없음
기중
전환된
전환사채 조정
없음
제4절 희석주당순이익의 계산
희석주당순이익
=
희석성
잠재적
보통주의
영향을
고려하여
조정한
보통주
귀속
당기순이익
기본주당순이익
계산을
위한
희석성
잠재적
보통주의
권리가
행사될
가중평균유통
보통주식수
경우
추가될
가중평균유통보통주식수
+
▪
모든
잠재적
보통주가
희석주당순이익
계산에
고려되는
것은
아님
[ 희석효과
(권리가
행사될
경우
주당이익
감소
또는
주당손실
증가)가
있는
잠재적
보통주만이
희석주당순이익
계산에
고려됨에
유의
]
▪
희석효과가
있는
잠재적
보통주로
판정되어
위
공식의
분모에
포함되는
경우,
이에
귀속되는
당기순이익이
분자에도
포함되는
1 : 1 대응관계가
성립함
제4절 희석주당순이익의 계산
1. 희석성
잠재적
보통주의
가중평균유통주식수
: 분모
(1) 기말
현재
권리가
미행사된
잠재적
보통주
⇒
기초에
권리가
행사된
것으로
가정
①
전환사채와
전환우선주의
권리행사로
추가될
가중평균유통보통주식수
: 전환으로
발행될
보통주식의
수
[ 전환가정법
]
②
주식매입권과
옵션의
권리행사로
추가될
가중평균유통보통주식수
: 순증가주식수
[ 자기주식법
: 추가로
유입된
현금으로
자기주식
매입
가정
]
순증가주식수
= 권리행사로
발행될
보통주식수
–
유입
현금으로
취득
가능한
자기주식수
= 권리행사로
발행될
보통주식수
–(권리행사로
발행될
보통주식수
* 행사가격)
평균시장가격(평균시장가격
-
행사가격)
평균시장가격= ×
권리행사로
발행될
보통주식수
※
반희석효과
( anti-dilution effect ): 행사가격이
평균시장가격보다
높은
경우, 순증가주식수가
음(-)이
됨
반희석효과를
갖는
주식매입권이나
옵션은
희석주당순이익
계산에서
제외됨
제4절 희석주당순이익의 계산
(2) 기중에
권리가
행사된
잠재적
보통주
⇒
(기초일
~
권리행사일) 기간
주식수를
추가로
증가시킴
-
권리행사일
~
기말
: 실제
보통주로
존재
기본EPS
계산을
위한
가중평균유통보통주식수에
이미
포함
-
기초
~
권리행사일
: 잠재적
보통주로
존재
희석EPS 계산시
가중평균유통보통주식수에
권리행사로
증가될
주식포함
①
전환사채와
전환우선주의
권리행사로
추가될
가중평균유통보통주식수
: 기초일부터
권리행사일까지
주식수를
추가로
증가시킴
②
주식매입권과
옵션의
권리행사로
추가될
가중평균유통보통주식수
: 기초일부터
권리행사일까지
순증가주식수를
추가로
증가시킴
증가주식수
*
기초부터
권리행사일까지의
일수
365
1. 희석성
잠재적
보통주의
가중평균유통주식수
: 분모
제4절 희석주당순이익의 계산
<그림
20. 2> 희석주당순이익에서
희석성
잠재적
보통주식의
수
산정기간
1. 희석성
잠재적
보통주의
가중평균유통주식수
: 분모
희석주당순이익
계산에
포함되는
기간
(희석EPS에
추가)
기본주당순이익
계산에
포함되는
기간
당기중
행사된잠재적
보통주
미행사된잠재적보통주
기 초 행사일 기 말
제4절 희석주당순이익의 계산
<표
20. 3> 희석주당순이익에서
희석성
잠재적
보통주식의
수
산정방법
구 분 증 권 기말
상태 증가
주식수
계산
미행사된증권
전환우선주전환사채
미전환된
상태기초에
전환된
것으로
가정(전환가정법)
옵션주식매입권
미전환된
상태기초부터
순증가주식만
가산(자기주식법)
당기중행사된증권
전환우선주전환사채
전환일
보통주
증가(전환가정법)
기초-행사일
사이에만증가시킴
(행사일
이후는기본EPS에
이미
포함됨)옵션
주식매입권행사일
보통주
증가(자기주식법)
1. 희석성
잠재적
보통주의
가중평균유통주식수
: 분모
제4절 희석주당순이익의 계산
2. 희석성
잠재적
보통주에
귀속되는
당기순이익
: 분자
(1) 전환우선주의
배당금
①
기말
현재
미행사된
전환우선주의
배당금
: 기본EPS에
대한
보통주귀속당기순이익에
가산하여
환원시킴
[ 희석주당순이익
관점에서는
보통주
배당금에
해당됨
]
※
기본EPS 산정시
보통주귀속당기순이익
= 당기순이익
–
우선주배당금∴
기본EPS에서
차감된
우선주배당금을
희석주당순이익
계산
시에
가산하여
환원
②
기중에
행사된
전환우선주의
배당금
: 전환이전에
중간
배당을
한
경우가
있으면
분자에
가산함
※
희석EPS에서는
전환일
이전에도
보통주로
가정함∴
희석주당순이익
계산
시에
전환이전에
중간
배당이
있다면, 분자에
가산하여
환원
제4절 희석주당순이익의 계산
(2) 전환사채의
이자비용
①
기말
현재
미행사된
전환사채의
이자비용
: 기본EPS의
보통주귀속당기순이익에
세후이자금액(after tax)를
가산
[ 희석주당순이익
관점에서는
이자
발생
없는
것으로
간주]
※
기본EPS 산정시
당기순이익은
이미
전환사채이자가
비용으로
차감되어
있음
∴
희석주당순이익
계산
시에
세후이자금액
[=이자*(1-세율)]을
가산함
②
기중에
행사된
전환사채의
이자비용
: (기초일
~
전환일) 기간
발생
세후이자를
기본EPS의
보통주귀속이익에
가산
※
(전환일~기말)은
기본EPS에
포함되나, (기초일~전환일) 기간은
잠재적보통주로
존재
∴
희석EPS 계산
시에는
(기초일~전환일) 기간의
발생이자를
세후금액으로
환산하여
가산
발생이자
* (1-세율)
종합하면, 전환증권에
대한
우선주배당
또는
전환사채이자는
모두
가산
환입함
2. 희석성
잠재적
보통주에
귀속되는
당기순이익
: 분자
제4절 희석주당순이익의 계산
(3) 주식매입권부사채의
이자비용
: 주식매입권부사채는
행사이후에도
계속
존재하여
계속
이자를
지급하여야
함
-
기본주당순이익
계산
시
산출된
보통주귀속당기순이익에
상환할증금과
관련된
이자비용만
세후금액(after tax)으로
환산하여
가산
-
즉
기말
미행사된
주식매입권과
기중
행사된
주식매입권에
대해
동일하게
적용
(4) 옵션의
주식보상비용
: 조정
없음
-
주식결제형보상의
경우, 종업원들이
현금으로
보상을
받아
그
현금으로
주식을
매입한
것으로
간주
-
분자에
주식보상비용을
조정하지
않고
분모의
주식수만
증가시킴
종합하면, 주식매입권, 옵션의
경우, 지급이자와
주식보상비용은
조정하지
않음
2. 희석성
잠재적
보통주에
귀속되는
당기순이익
: 분자
제4절 희석주당순이익의 계산
<표
20. 4> 희석성
잠재적
보통주의
보통주귀속당기순이익
산정방법
구 분 증 권 증가
주식수
계산 이익에
대한
영향
미행사
된증권
전환우선주전환사채
기초
전환
가정(전환가정법)
우선주
배당금
다시
가산세후이자비용
가산
옵션주식매입권
순증가주식만
가산(자기주식법)
조정
없음(사채는
계속
존재)상환할증금
세후이자분은
가산
당기중행사된증권
전환우선주전환사채
기초-전환일만
증가(전환가정법)
(기초일~전환일)의배당금과
세후이자
가산
옵션주식매입권
기초-행사일만
증가(자기주식법)
조정
없음
(사채는
계속
존재)상환할증금
세후이자분은
가산
2. 희석성
잠재적
보통주에
귀속되는
당기순이익
: 분자
희석주당순이익
계산을
위한
보통주귀속당기순이익
=기본주당순이익
계산을
위한
보통주귀속당기순이익
+
전환우선주
배당금
(미전환분
100%, 전환분은
전환이전
중간배당)
+
전환사채
이자
×(1-법인세율) (미전환분
100%, 전환분은
전환이전
발생
이자)
+
잠재적
보통주에
인식한
비용×(1-법인세율)
부 록A: 주당이익 계산의 요약
보통주귀속당기순이익기본주당순이익=
가중평균유통보통주식수
분자(보통주귀속당기순이익) 분모(가중평균유통보통주식수)
당기순이익-우선주배당금 유통기간을
가중치로
하여
계산한
평균유통보통주식수
<참고>①
비누적적
우선주의
경우
배당결의가
없다면
배당금을
차감하지
않음(단, 누적적
우선주는
배당결의
여부와
관계없이
당기배당금을
차감함).②
기중전환된
전환우선주와
전환사채에
대한조정은
없음
<참고> 기중
행사된
잠재적
보통주에
대해
발행된보통
주식수의
처리①
주식매입권/옵션: 실제
발행된
주식수를
권리행사일로부터
기말까지의
기간을
가중치로
하여
가중평균유통보통주식수에
포함시킴.②
전환사채/전환우선주: 실제
전환된
날부터
기말까지의
기간을
가중치로
하여
가중평균유통보통주식수에포함시킴
부 록A: 주당이익 계산의 요약
분 자 분 모
보통주귀속당기순이익+전환우선주배당금+(1-법인세율)×잠재적
보통주에
대해
인식한
비용가중평균유통보통주식수+희석성
잠재적
보통주에
대한
가중평균유통보통주식수
<참고>①
기중
전환된
전환우선주에게
전환전
지급한배당금은
가산함. ②
잠재적
보통주에
대해
인식한
비용의
예∙
전환사채: 이자비용∙
주식매입권: 만기상환할증금과
관련한
이자비용(기중행사된
것에
대한
만기상환할증증금
관련
세후이자비용도
포함)③
기중
전환된
전환사채의
경우
(기초일~전환일)의세후이자비용을
가산.
<참고> 희석성
잠재적
보통주에
대한
가중평균유통보통주식수의
계산①
기말
현재
미행사된
잠재적
보통주(기초
행사된
것으로
가정함) ∙
전환사채/전환우선주: 전환으로
발행될
주식수∙
주식매입권/옵션: 순증가주식수②
기중
행사된
잠재적
보통주∙
전환사채/전환우선주: 기초부터
전환일까지
전환으로발행될
주식수∙
주식매입권/옵션: 기초부터
권리행사일까지
행사될순증가주식수
희석성
잠재적
보통주의
영향을
고려하여조정한
보통주귀속당기순이익희석주당순이익
=기본주당순이익
계산을
희석성
잠재적
보통주의
권리가위한
가중평균유통
보통
행사될
경우
추가될주식수
가중평균유통보통주식수
부 록B: 여러 종류의 잠재적 보통주가 유통되는 경우의 희석주당이익 계산
제1단계
: 각
잠재적
보통주에
대하여
권리가
행사될
때
발생할
주당(株當)효과(per-share effect)를
개별적으로
분석한다.
제2단계
: 모든
잠재적
보통주를
개별
주당효과가
가장
작은
것부터
큰
것
순으로
정렬한다.
이는
주당효과가
가장
작은
것이
희석효과가
가장
크기
때문에
희석효과
순서로
잠재적
보통주들을
정렬하는
것이다.
제3단계
: 기본주당순이익을
출발점으로
하여
제2단계에서
정렬한
순서대로
희석효과가
가장
큰
(즉, 주당효과의
값이
가장
작은) 잠재적
보통주부터
하나씩
포함시켜가면서
희석주당이익을
차례로
계산한다.
이러한
계산과정은
더
이상
고려할
잠재적
보통주가
없거나, 혹은
중도에
반희석적(anti-dilution) 잠재적
보통주가
발견되면
멈추며,
그
시점에서의
주당이익이
희석주당이익이
된다.
부 록B: 여러 종류의 잠재적 보통주가 유통되는 경우의 희석주당이익 계산
전환사채의
주당효과
=
이자비용
×
( 1 –
법인세율
)
전환으로
발행될
보통주식수
주식매입권의
주당효과
상환할증금상각과
관련된
이자비용
×
( 1 –
법인세율
)
순증가주식수=
전환우선주의
주당효과
=
전환우선주배당금
전환으로
발행될
보통주식수