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Introdução aos Derivativos
Introdução aos Derivativos
Sérgio CardosoSérgio Cardoso
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DefiniçõesDefinições
Derivativo é todo e qualquer ativo cujo valor depende do comportamento de uma outra variável subjacente.
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O valor de um derivativo é função da variável que lhe deu origem. Assim, o preço de um derivativo deve variar toda vez que o preço (ou valor) da variável que lhe deu origem se modificar.
DefiniçõesDefinições
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ExemplosExemplosMercados a termo; Mercados Futuros;
Opções; Swaps; Caps; Floors; Collars;
Swaptions; Futuros sobre opções; derivativos de
crédito etc.
Mercados a termo; Mercados Futuros;
Opções; Swaps; Caps; Floors; Collars;
Swaptions; Futuros sobre opções; derivativos de
crédito etc.
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OrigemOrigem
Descrições sobre as feiras medievais da Europa do século XII (principalmente na França e na Alemanha) relatam que o conceito de contratos futuros de compra e venda de mercadorias já era comum entre os comerciantes daquela época.
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OrigemOrigem
No Japão do século XVII existiam mercados futuros para compra e venda de arroz organizados em moldes muito parecidos com os atuais.
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OrigemOrigem
Ganhou corpo com o desenvolvimento dos chamados mercados futuros, o que está normalmente associado ao desenvolvimento do comércio de grãos na cidade de Chicago.
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Participantes dos Mercados de Derivativos
Participantes dos Mercados de Derivativos
Hedger
Especulador
Arbitrador
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Funções EconômicasFunções Econômicas
transferência de risco (hedging);
sinalização de preços futuros (price discovery)
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Principais TiposPrincipais Tipos
Contrato a Termo
Contratos Futuros
Opções
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Contrato a TermoContrato a Termo
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DefiniçãoDefinição
É um acordo para compra ou venda de determinado ativo a um preço pré-estabelecido em uma data futura pré-estabelecida
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Características Básicas
Características Básicas
contrato é normalmente negociado fora das bolsas de valores ou futuros;
falta de padronização (tailor made contracts);
liquidação do contrato é normalmente feita pela entrega efetiva do ativo/mercadoria;
preço no qual o vendedor de um contrato a termo se compromete a entregar a mercadoria é chamado de preço de entrega (delivery price).
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Retornos (Payoffs)Retornos (Payoffs)
Aquele agente que assumiu a posição comprada no mercado a termo deve sair ganhando se, na data do vencimento do contrato, o preço à vista do ativo estiver acima do preços de entrega (k).
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Posição Comprada: St – K
Posição Comprada: St – K
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Retornos (Payoffs)Retornos (Payoffs)
O vendedor deste contrato, no entanto, só ganha se o preço da entrega previamente combinado for maior que o preço do mercado (St) à vista na data em questão.
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Posição Vendida: K - St
Posição Vendida: K - St
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Contratos Futuros
Contratos Futuros
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DefiniçãoDefinição
É um acordo para compra ou venda de determinado ativo a um preço pré-estabelecido em uma data futura pré-estabelecida.
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Características Básicas
Características Básicas
contratos futuros são normalmente negociados em bolsas;
extrema padronização;
possibilidade de liquidação por compensação;
presença de um mecanismo de liquidação dos contratos conhecido como Caixa de Compensação;
mecanismos de ajustes diários.
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Retornos (Payoffs)Retornos (Payoffs)
O vendedor deste contrato, no entanto, só ganha se o preço da entrega previamente combinado for maior que o preço do mercado (St) à vista na data em questão.
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Posição Vendida: K - St
Posição Vendida: K - St
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Retornos (Payoffs)Retornos (Payoffs)
O vendedor deste contrato, no entanto, só ganha se o preço da entrega previamente combinado for maior que o preço do mercado (St) à vista na data em questão.
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Posição Vendida: K - St
Posição Vendida: K - St
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OpçõesOpções
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DefiniçãoDefinição
É contrato que dá a seu titular o direito de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado dentro de um prazo determinado.
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Conceitos BásicosConceitos Básicos
Titular
Lançador
Prêmio
Exercício da Opção
Preço de Exercício
Vencimento
Opções Européias
Opções Americanas
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TiposTipos
Opção de Compra (call option)
Opção de Venda (pull option)
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FIMFIM