Les marchés canadiens du logement, des hypothèques et
du crédit
Les marchés canadiens du logement, des hypothèques et
du crédit
Ministère des FinancesOctobre 2008
Ministère des FinancesOctobre 2008
2
La forte croissance des prix des logements au Canada faisait suite
à une longue période de faiblesse qui a entraîné des prix nettement moins élevés qu’aux États-Unis au milieu des années 2000
Sources : Association canadienne de l’immeuble; S&P, Fiserv, and MacroMarkets LLC
Prix des logements existantsPrix des logements existants
Indice = 100 au 1er trimestre de 1989
Prix aux États-Unis (indice S&P/Case-Shiller)
Canada
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
1989 T1 1991 T1 1993 T1 1995 T1 1997 T1 1999 T1 2001 T1 2003 T1 2005 T1 2007 T1
3
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0
10
20
30
40
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Écart par rapport à la croissance des prix attribuable aux facteurs fondamentaux (1997-2007) [FMI]
Écart par rapport à la croissance des prix attribuable aux facteurs fondamentaux (1997-2007) [FMI]
Source : FMI, Perspectives de l’économie mondiale, automne 2008. Selon la définition du FMI, les facteurs fondamentaux comprennent l’augmentation du revenu disponible par habitant, les taux d’intérêt à court et à long terme, la croissance du crédit, la hausse des cours des actions et la croissance de la population active. La part de la hausse des prix qui n’est pas attribuable à ces facteurs peut être considérée comme une mesure de la surévaluation et, de ce fait, peut révéler la possibilité d’une correction des prix des maisons.
Selon le FMI, la hausse des prix des logements au Canada a été entièrement attribuable à des facteurs fondamentaux
%
4
Ratio
En regard de la valeur des logements, l’endettement hypothécaire a diminué au Canada depuis 2001, à l’opposé des États-Unis
Ratio des créances hypothécaires à la valeur des logements
Ratio des créances hypothécaires à la valeur des logements
Canada
États-Unis2008 T2 = 0,55
2008 T2 = 0,31
Sources : Statistique Canada, Réserve fédérale américaine
0,25
0,30
0,35
0,40
0,45
0,50
0,55
0,60
2001 T1 2003 T1 2005 T1 2007 T1
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Au Canada, la proportion de créances hypothécaires en retard demeure peu élevée, ce qui donne à croire que les ménages sont davantage en mesure de s’acquitter de leurs obligations hypothécaires
Proportion de créances hypothécaires en retard de 90 jours
Proportion de créances hypothécaires en retard de 90 jours
Canada
États-Unis
%
Sources : Association des banquiers canadiens; Bloomberg
2008 T2 = 4,5 %
2008 T2 = 0,3 %
0
1
2
3
4
5
2002 T1 2004 T1 2006 T1 2008 T1
Ratio moyen de fonds propres de catégorie 1 des grandes banques canadiennes
Banques Canada
Banques États-Unis
BanquesRoyaume-Uni
BanquesZone euro
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
Ra
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7
Écarts des taux d’intérêt canadiens
Source : Bloomberg
Coûts d’emprunt des banques et du gouvernement du Canada
Coûts d’emprunt des banques et du gouvernement du Canada
0
25
50
75
100
125
150
175
200
225
250
275
300
325
350
Oct.2000
Mai2001
Déc.2001
Juill.2002
Mars2003
Oct.2003
Mai2004
Déc.2004
Août2005
Mars2006
Oct.2006
Mai2007
Déc.2007
Août2008
Points de base
Court terme (acceptations bancaires de 3 mois c. bons du Trésor)
Moyen terme (indice d’institutions financières canadiennes de Merrill Lynch c. titres à 5 ans du gouvernement du Canada)