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Localiza Rent a Car S.A.Resultados 2T10 - R$ milhões, USGAAP
Julho, 2010
Agência Aeroporto Internacional de Guarulhos - São Paulo - BrasilInauguração: 11/06/2010
2
A Localiza começou suas atividades em 1973…
…com 6 fuscas usados comprados a crédito.
3
Histórico: crescimento pelas adjacências
IPO
80.832 carros9 países
458 agências
80.832 carros80.832 carros9 pa9 paíísesses
458 agências458 agências
19991973 1984 1990 1997 200720062005 2008 2009
PrivateEquity
DLJ
US$ 100MM Bonds
R$ 350MM Debêntures
1ª LocalizaFollow on
R$ 200MM Debêntures
2ª Localiza
R$ 300MM Debêntures
3ª Localiza
R$ 400MM Debêntures1ª Total Fleet
1T10
R$ 370MM Debêntures
4ª Localiza
2T10
4* Inclui 4.226.300 ações em tesouraria
100%100%100%
EugenioMattar
AntonioClaudio Resende
FlavioResende Free-Float *
11,1% 8,6% 12,0% 8,6% 59,7%
Salim Mattar
Fundadores
Estrutura societária
5
Estrutura da Companhia
Conselho de Administração
CEO
COO
Aquisição de carros
Jurídico
Finanças TIRecursos Humanos
Administrativo &Suprimentos
A Localiza possui uma estrutura enxuta e eficiente
As áreas de suporte atendem às quatro divisões de negócios
Salim Mattar
Eugênio Mattar
O processo de sucessão já está preparado
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Plataforma integrada de negócios
A plataforma integrada proporciona à Localiza flexibilidade e performance superior
Sinergias:poder de barganharedução de custocross selling
9.777 carros168 agências no Brasil 71 agências na América do Sul29 colaboradores
Capacidade para vender 50.000 carros/ano73,4% vendido a consumidor final48 lojas650 colaboradores
47.727 carros2,1 milhões de clientes219 agências2.918 colaboradores
23.328 carros614 clientes242 colaboradores
Receita: 32,7%EBITDA: 56.2%Lucro líquido: 68,6%
Receita: 15,2%EBITDA: 39,4%Lucro líquido: 28,5%
Receita: 0,5%EBITDA: 1,1%Lucro líquido: 2,8%
Receita: 51,5%EBITDA: 3,3%Lucro líquido: -
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Estratégia por divisão
Ampliar a liderança de mercado mantendo elevados retornos
Gerar valor aproveitando as oportunidades do mercado de aluguel de frotas decorrentes da sinergia da plataforma de negócios
Agregar valor à marca ampliando a rede de distribuição no Brasil e América do Sul, com rentabilidade
Gerar valor ao negócio otimizando a renovação da frota e reduzindo a depreciação
Ativ
idad
es P
rinci
pais
Supo
rte
8
Ciclo financeiro – aluguel de carros
$29,7Funding (FV)
Funding (PV)$26,6
Receita líquida da venda de carros
$24,7
$26,6Compra de carros
1 2 3 4 5 8 9 10 11 12Despesas: (10,8)
Ciclo – 1 ano
Receita: 18,7
Total1 ano
R$ % R$ % R$Receitas 18,7 100,0% 26,8 100,0% 45,5 Custos (8,2) -43,8% (8,2) SG&A (2,6) -13,6% (2,1) -7,9% (4,7) Receita líquida de venda 24,7 92,1% 24,7 Valor residual do carro vendido (24,1) -90,0% (24,1)
EBITDA 8,0 42,6% 0,6 2,1% 8,5 Depreciação (carro) (1,5) -5,6% (1,5) Depreciação (não-carro) (0,4) -2,0% (0,4) Juros sobre a dívida (1,7) -6,5% (1,7) IR (2,3) -12,2% 0,8 3,0% (1,5)
LUCRO LÍQUIDO 5,3 28,4% (1,9) -7,0% 3,5 ROIC 17,5%
Aluguel de carros SeminovosPor carro operacional Por carro operacional
9
33,8Compra de carros 42,0
Funding (FV)
Funding (PV)33,8
Receita líquida da vendade carros
26,6
1 2 3 4 5 20 21 22 23 24
Ciclo – 2 anos
Despesas: (11,5)
Receita: 32,0
Ciclo financeiro – aluguel de frotas
Total2 anos
R$ % R$ % R$Receitas 32,0 100,0% 28,8 100,0% 60,8 Custos (9,7) -30,4% (9,7) SG&A (1,8) -5,5% (2,2) -7,6% (3,9) Receita líquida de venda 26,6 92,4% 26,6 Valor residual do carro vendido (25,9) -90,0% (25,9) EBITDA 20,6 64,1% 0,7 2,4% 21,2 Depreciação (carro) (6,5) -22,6% (6,5) Depreciação (não-carro) (0,1) -0,2% (0,1) Juros sobre a dívida (4,6) -16,0% (4,6) IR (6,1) -19,2% 3,1 10,8% (3,0)
LUCRO LÍQUIDO 14,3 44,8% (7,3) -25,3% 7,1 LUCRO LÍQUIDO por ano 7,2 44,8% (3,6) -25,3% 3,5
ROIC 15,2%
Aluguel de frotas SeminovosPor carro operacional Por carro operacional
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Oportunidades de crescimento
ConsolidaçãoMercado EUA: 4 players 95% Mercado BR: 4 players 45%
1.951 players 55%
InfraestruturaPré sal – U$30bi/ano até 2015 Automobilística R$23bi até 2013 Copa do Mundo 2014 – R$ 71biJogos Olímpicos no RJ – R$ 31bi
Renda / ConsumoTráfego aéreo 2010: 12 a 18% Cartões de crédito: 45 mm de portadoresAumento da renda:
Classe média no Brasil 2009 – 98MM
Fortes drivers de crescimento
Terceirização de frotaFrota corporativa : 2MM de carrosMercado alvo 500.000 carros
30% alugado
Fonte: Auto Rental News e estimativas da Cia
Fonte: estimativas da CiaFonte: Petrobrás, Santander Equity Market.
Fonte: Gol, Tam, Abecs e estimativas da Cia
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2005 2006 2007 2008 2009
PIB Lo caliza Set o r
Elasticidade de crescimento da receita de aluguel
6,5x
Oportunidades de crescimento: PIB
Localiza
PIB
Setor
3,3x
Fonte: Bacen, Localiza e ABLA
Crescimento anual projetado do PIB para os próximos 5 anos entre 4 e 5% (Fonte: Bacen)
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Outras* 1951
Avis 53
Hertz 73
Unidas 74
Localiza 296
Oportunidades de crescimento: consolidação
Agências de aeroporto Agências fora de aeroporto
Agências de aluguel de carros no Brasil
*Fonte: ABLA, 2009Fonte: Website de cada Companhia em 30 de junho de 2010
O mercado fora dos aeroportos é uma oportunidade para a Localiza, pois é bastante fragmentado
Avis29
Unidas29
Hertz30
Outras49
Localiza91
13
Market share - Receita
Localiza32,2%
Hertz2,6%
Outros57,4%
Unidas4,9%Avis
2,9%
Fonte: Euromonitor Internacional
Oportunidades de crescimento: consolidação
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Alta competitividade
Aumento domarket share
Ganhos de escala
EscalaKnow-howMarca forte
Valores sólidosPlataforma integrada
Distribuição geográficaElevados níveis de governançaRede de vendas de Seminovos
Modelo de gestãoBaixa depreciação
Administração estávelFundadores envolvidos
Agências e lojasRating
Vantagens competitivas
A Localiza está num círculo virtuoso
15
37 anos de experiência…
Vantagens competitivas
… propiciam à Localiza know-how e performance superior em todos os elos da cadeia do negócio
Captandorecursos
Comprandocarros
Alugando carros
Vendendo carros
16
Vantagens competitivas no funding
Captando recursos
Comprando carros
Alugando carros
Vendendo carros
Moody’s: rating corporativo – Mar/10 (Moeda local)
Localiza Rent a Car S.A Aa2.br
Braskem S.A. Aa2.br
Cyrela Brazil Realty Aa2.br
CEMIG Aa2.br
Duke Energy Aa2.br
S&P: rating corporativo – Mar/10 (Moeda local)
Localiza Rent a Car S.A brAA-Braskem S.A brAA+Cyrela Brazil Realty brA+
CEMIG brAADuke Energy brAA-
Tam brA
Rating
A Localiza capta recursos com menores spreads
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Localiza2.3%
Vantagens competitivas na compra de carros
Captando recursos
Comprando carros
Alugandocarros
Vendendocarros
A Localiza compra carros com melhores preços e condições
Participação da Localiza na vendas internas da Fiat, GM, VW e Renault*
* Inclue compras da Localiza, Total Fleet e Franqueados
GM44%
FIAT33%
VW16%
Others1%
RENAULT6%
Compras por marca
18
Vantagens competitivas no aluguel de carros
Captando recursos
Comprandocarros
Alugando carros
Vendendo carros
Marca forte Distribuição geográfica Escala
103
102
70
Localiza Unidas Hertz Avis
Agências no Brasil
387
275
Fonte: Website de cada Companhia em 30 de junho de 2010
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Vantagens competitivas: rede de distribuição
Agências em aeroportos e fora de aeroportos em locais de fácil acesso e grande fluxo
20
Vantagens competitivas na venda de seminovos
Captandorecursos
Comprandocarros
Alugandocarros
Vendendocarros
Distribuição
Baixa quilometragem
Carros seminovos (1 a 3 anos)
Garantia de fábrica
Financiamento dos carros através de instituições financeiras
Produto único Venda direta ao consumidor final
O caixa gerado com a venda dos seminovos é utilizado para renovação da frota
48 lojas
A venda direta ao consumidor reduz a depreciação
21
Vantagens competitivas: rede de lojas para venda de seminovos
Cerca de 80% dos carros usados são vendidos diretamente ao consumidor final
22
Vantagens competitivas: frota adicional
Os carros à venda são utilizados pela divisão de aluguel de carros nos picos de demanda
23
Salim Mattar – 37a
Eugênio Mattar – 37a
Roberto Mendes – 25a
Gina Rafael – 29a
Daltro Leite – 25a
Marco Antônio Guimarães – 20a
Bruno Andrade – 18a
CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
CEO
COO
Aquisição decarros
Juridico
Financeiro e RI TIRH Administração
Helvia Barcelos – 23a
Vantagens competitivas: administração estável
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Execução
Gestão para resultados: execução com meritocracia
Vantagens competitivas: modelo de gestão
Contrato de gestão
Plano de ação Avaliação Remuneração
PLR
Stock option
Variável
Planejamento
Ações
Objetivos
Missão
Negócio
Valores
Visão
25
Resultados
26
1.856,31.855,71.531,7
1.145,4876,9
634,4532,0476,9234,3212,9 244,7 310,1 420,4
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Receita líquida consolidada
CAGR: 16,5%
CAGR: 30,8%
PIB 3,4 0,0 0,3 4,3 1,3 2,7 1,1 5,7 2,9 3,7 4,6 5,1 -0,2
Média 1,9 4,4 -0,2
Resultados: crescimento com rentabilidade
504,1 469,7
134,3 154,0 149,9 152,1197,8
278,1 311,4403,5
85,262,042,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
CAGR: 26,3%
CAGR: 23,9%
EBITDA consolidado
27
18,9%20,6% 20,8% 21,8% 21,4%
2005 2006 2007 2008 2009
17,9%20,5%
22,1%24,8% 24,2%
2005 2006 2007 2008 2009
Frota - consolidada Receita - consolidada
Fonte: ABLA, 2009
Frota
30,4% 13,2%
Resultados: participação de mercado
28
Eleita duas vezes a melhor empresa em governança corporativa(Revista Capital Aberto)
Eleita a empresa “the most shareholder-friendly”(Revista Institutional Investor - 2008)
Governança corporativa
ReconhecimentosMelhor profissional de RI – large cap(IR Magazine Awards, Julho 2010)
47ª empresa mais valiosa no Brasil entre as Cias. listadas(Brand Analytics, Maio 2010)
A melhor empresa no setor de transportes(Exame Magazine, Julho 2009)
Eleito 2 vezes consecutivas The Best CEO de uma small-cap(Revista Institutional Investors)
29
Financials2T10
30
Destaques 2T10
A Localiza voltou a apresentar forte crescimento.
R$ milhões 2T09 2T10 Variação
Receita líquida consolidada 416,5 575,6 38,2%
Receita líquida aluguéis 220,2 284,1 29,0%
EBITDA 109,1 150,5 37,9%
Lucro líquido 27,1 57,5 112,2%
Lucro líquido / receita aluguéis 12,3% 20,2% 7,9p.p
Recorde
Recorde
Recorde
Recorde
Quantidade 2T09 2T10 Variação
Carros comprados 4.946 11.323 128,9%
Carros vendidos 7.279 10.679 46,7%
Frota final de período 52.223 71.055 36,1%
31
Divisão de Aluguel de Carros
191,6140,8
372,9291,9
607,8585,7
442,7357,2
271,3
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
CAGR: 29,2%
Receita líquida (R$ milhões)
3,8%
No 2T10 as receitas cresceram acima do volume em razão do aumento de 3,3% na tarifa média.
36,1%
3.4114.668 5.793
7.940 8.062
3.841 4.857
1.889 2.488
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
CAGR: 32,5%1,5%
# diárias (mil)
27,7%
31,7%26,4%
32
3.3514.188
5.1446.437 7.099
3.490 3.816
1.710 1.926
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
CAGR: 24,3%
12,6%
Divisão de Aluguel de Frotas
# diárias (mil)
149,2190,2
228,2
276,9 313,4
152,1 173,5
76,2 89,1
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
CAGR: 22,9%
Receita líquida (R$ milhões)
16,9%
13,2%
10,3%
14,1%
9,3%
No 2T10 as receitas cresceram acima do volume em razão do aumento de 4,1% na tarifa média.
33
Seminovos
18.76323.174
30.09334.281 34.519
15.10721.627
7.279 10.679
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
CAGR: 22,3%
43,2%
0,7%
# de carros vendidos
Os volumes de venda continuam apresentando forte crescimento.
46,7%
34
A idade média da frota operacional já retornou aos patamares pré-crise.
6,39,5
6,6
2008 2009 2T10
Frota operacional(meses)
Divisão de Aluguel de Carros – Idade média
12,316,6 15,3
2008 2009 2T10
Carros vendidos(meses)
35
Receita líquida consolidadaR$ milhões
A receita líquida consolidada cresceu 38,2% no 2T10.
876,91.145,4
1.531,71.855,7 1.856,3
862,71.139,4
416,5575,6
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
CAGR: 28,4%
38,2%32,1%
Recorde
36
EBITDA R$ milhões
Divisões 2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10
42,6%
64,1%
49,5%
1,6%
39,4%
67,1%
48,9%
1,1%
44,3%
67,0%
51,5%
5,5%
2T09 2T10
44,5%
63,7%
Aluguel Consolidado 51,0% 51,2% 52,6% 49,3% 48,8% 50,7%
2,2%
37,9%
68,8%
0,8%
40,3%
66,5%
1,1%
42,0%
69,1%
4,6%
44,5%
68,7%
5,4%
Aluguel de carros 45,3%
Aluguel de frotas 62,3%
Seminovos 13,2%
A Localiza continua apresentando consistentes margens de EBITDA.
277,9 311,3403,5
504,1 469,7
224,5282,6
109,1 150,5
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
- 6,8%CAGR: 22,0%
37,9%25,9%
Recorde
37
Depreciação média por carroR$
1.448,5
332,9
2.546,0 2.577,0
939,1492,3
2005 2006 2007 2008 2009 1S10
Aluguel de Carros
A depreciação média por carro apresentou forte queda em comparação ao ano de 2009.
3.475,82.981,3
2.383,3
4.371,75.083,1
2.395,8
2005 2006 2007 2008 2009 1S10
Aluguel de Frotas
- 43,8%
- 20,5%
Anualizado
Anualizado
38
Lucro líquido consolidadoR$ milhões
57,527,1
106,2
57,3
106,5138,2
190,2
127,4 116,3
2005 2006 2007 2008 2009 1S09 1S10 2T09 2T10
Reconciliação EBITDA x lucro líquido 2008 2009 Var. R$ 1S09 1S10
219,8 273,3
9,3
282,6
(66,5)
(10,2)
(57,4)
(42,3)
106,2
4,7
224,5
(70,0)
(10,7)
(65,5)
(21,0)
57,3
Var. R$
53,5
4,6
58,1
3,5
0,5
8,1
(21,3)
48,9
449,6
54,5
504,1
(178,5)
(18,3)
(133,3)
2T09 2T10 Var. R$
EBITDA de aluguel de carros e frotas
(46,6)
127,4
36,59,5459,1
10,6
469,7
(172,3)
(21,0)
(112,9)
4,9
EBITDA Consolidado
(47,2)
(43,9)
(34,4)
6,2
(2,7)
20,4
(0,6)
109,1 150,5 41,4
116,3
4,3
0,3
(2,4)
(13,2)
(11,1) 30,4
107,5 144,0
EBITDA de seminovos 1,6 6,5
Depreciação de carros (40,1) (35,8)
Depreciação de outros imobilizados (5,4) (5,1)
Despesas financeiras, líquidas (26,8) (29,2)
Imposto de renda e contribuição social (9,7) (22,9)
Lucro líquido do período 27,1 57,5
112,2%
Lucro recorde desde o IPO em 2005.
85,3%
Recorde
39
Fluxo de caixa livre - FCL
Mesmo com o acréscimo de 1.182 carros, a Cia. ainda gerou R$84,7 milhões em fluxo de caixa livre no 1S10.
Fluxo de Caixa Livre - R$ milhões 2005 2006 2007 2008 2009 1S10
469,7 282,6
(586,9)
539,6
235,3
(31,0)
(12,8)
191,5
586,9
(637,7)
-
(50,8)
(12,8)
127,9(34,9)
(8,3)
84,7
Aumento da frota (quantidade) 7.342 10.346 7.957 9.930 8.642 1.182
(924,5)
855,1
400,3
(49,0)
(11,5)
339,8
924,5
(963,1)
15,2
(23,4)
(21,0)
295,4(241,1)
241,1
295,4
504,1
(983,2)
874,5
395,4
(52,8)
(44,8)
297,8
983,2
(1.035,4)
-
(52,2)
(39,9)
205,7 (299,9)
(188,9)
(283,1)
EBITDA 277,9 311,3 403,5
Receita na venda de carros (448,2) (590,3) (853,2)
Custo dos carros vendidos 361,2 530,4 760,0
EBITDA sem receita e custo dos carros vendidos 190,9 251,4 310,3
(-) Imposto de Renda e Contribuição Social - corrente (32,7) (42,7) (63,4)
Variação do capital de giro (24,2) (4,8) 13,3
Caixa gerado antes do capex 134,0 203,9 260,2
Receita na venda de carros 448,2 590,3 853,2
Capex de carros para renovação (496,0) (643,3) (839,0)
Variação na conta de fornecedores de carros (capex) - - -
Capex líquido para renovação (47,8) (53,0) 14,2
Capex outros imobilizados (28,0) (32,7) (23,7)
Fluxo de caixa livre antes do crescimento 58,2 118,2 250,7 Capex de carros para crescimento (194,0) (287,0) (221,9)
Variação na conta de fornecedores de carros (capex) (25,5) 222,0 (51,0)
Fluxo de Caixa Livre (161,3) 53,2 (22,2)
40
A dívida líquida permaneceu estável.
-1.074,6
(65,7)Juros e outros
(15,0)Juros sobre
capital próprio e
dividendos
Fluxo de caixalivre
84,7
Dívida líquida30/06/2010
Reconciliação da dívida líquidaR$ milhões
-1.078,6
Dívida líquida31/12/2009
41
Dívida – perfil e custos Principal em 30/06/10 - R$ milhões
O perfil da dívida está devidamente alongado e a Cia. possui caixa para suportar o crescimento.
Dívida bruta - principal Custo Médio Efetivo 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Total
Capital de Giro 111,1% a 115,0% do CDI e CDI + 1,50%aa - - 58,0 78,0 55,0 75,0 190,0
-
74,0
-
-
264,0
-
264,0
456,0
Debêntures 2ª Emissão CDI + 0,59%aa - - 66,6 66,6 66,8 -
-
-
122,0
-
-
122,0
-
200,0
Debêntures 4ª Emissão 114,2% do CDI - - 24,0 24,0 63,0 63,0 370,0
Debêntures 1ª Emissão:Total Fleet CDI + 2,02%aa - - 100,0 100,0 100,0 100,0 400,0
BNDES TJLP + 3,80%aa 0,4 0,9 0,4 - - - 1,7
Total da Dívida Bruta - principal - 0,4 0,9 249,0 268,6 284,8 238,0 1.427,7
Disponibilidades (396,5) - - - - - (396,5)
122,0Total da Dívida Líquida - principal - (396,1) 0,9 249,0 268,6 284,8 238,0 1.031,2
0,4
396,5Caixa
2010
0,9
2011
249,0
2012
268,6
2013
284,8
2014 2015 2016
238,0264,0
122,0
2017
42
Dívida – ratiosR$ milhões
Todos os ratios de dívida melhoraram e continuam bastante confortáveis.
SALDOS EM FINAL DE PERÍODO 2005 2006 2007 2008 2009
72% 57%
2,3x
1,7x
1,5x
2,5x
1,8x
2,0x
1S10
Dívida líquida / Valor da frota (USGAAP) 60% 36% 51% 55%
Dívida líquida / EBITDA (USGAAP)* 1,9x 1,4x 1,9x 1,9x
Dívida líquida / EBITDA (BRGAAP)* 1,5x 1,0x 1,3x 1,3x
Dívida líquida / Patrimônio líquido (USGAAP) 1,4x 0,7x 1,3x 1,3x
535,8 440,4765,1
1.254,5 1.078,6 1.074,6900,2
1.247,71.492,9
1.752,6 1.907,8 1.963,8
2005 2006 2007 2008 2009 1S10
Dívida líquida Valor da frota
* anualizado
43
Administrando ativos
Funding
Capital próprio
Dívidas
Ativ
os (c
arro
s)
Lucratividade vem dasdivisões de aluguel
Caixa para renovar a frota
• Custos operacionais• Depreciação• Despesas financeiras• Impostos• Spread
Ativos líquidos e flexíveis
Estratégia de precificação:
44
Performance RENT3
Volume médio negociado de R$13,3 milhões no 2T10.
RENT3 X IBOVESPA
0
5
10
15
20
25
23-M
ay5-J
ul16
-Aug
28-S
ep11
-Nov
26-D
ec8-F
eb24
-Mar
10-M
ay22
-Jun
3-Aug
15-S
ep30
-Oct
14-D
ec31
-Jan
16-M
ar30
-Apr
13-Ju
n26
-Jul
6-Sep
22-O
ct6-D
ec23
-Jan
10-M
ar23
-Apr
6-Jun
21-Ju
l1-S
ep13
-Oct
25-N
ov12
-Jan
25-Feb8-A
pr25
-May
7-Jul
19-A
ug1-O
ct16
-Nov
4-Jan
18-Feb1-A
pr17
-May
29-Ju
n
Preç
o - R
$
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
Volume - R
$ mil
Volume RENT3 RENT3 IBOVESPA
447%
152%
2005 2006 2007 2008 2009
Até 30 de junho de 2010
45
Aviso - Informações e projeções
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Esta apresentação contém declarações e informações prospectivas nos termos da Cláusula 27Aª da Securities Act of 1933 e Cláusula 21E do Securities Exchange Act of 1934. Tais declarações e informações prospectivas são unicamente previsões e não garantias do desempenho futuro. Advertimos os investidores de que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a muitos riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da LOCALIZA e suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais das empresas podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou implícitos nas declarações e informações prospectivas.
Embora a LOCALIZA acredite que as expectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e baseadas em dados atualmente disponíveis à sua administração, a LOCALIZA não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A LOCALIZA isenta-se expressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas.
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