M&A на медиа рынке Перспективы сектора и особенности оценки
Сентябрь 2011
2
Состояние рынка
Медиа (от англ. Media) – средства распространения информации. Основной
источник доходов игроков этого рынка – реклама.
Крупнейшие рекламные рынки мира, 2010г. Структура российского медиа рынка в 2010г.
Российский рынок медиарекламы входит в число 12 крупнейших рекламных
рынков мира и является 6-м по величине в Европе.
3
Динамика рынка
Динамика развития рекламного рынка, млрд. руб. (без НДС)
Российский медиа рынок один из самых быстрорастущих в мире. Среднегодовые темпы роста за последние 10 лет составили 25%. Наиболее быстрорастущий сегмент – интернет.
Изменение рекламных доходов 1П2011/1П 2010
4
Потенциал развития рынка
Рекламные расходы на душу населения в России существенно ниже, чем в развитых и многих развивающихся странах, что дает значительный потенциал роста рынка. К тому же, долговая нагрузка российского потребителя значительно ниже, чем у потребителей большинства развитых и многих развивающихся стран.
Рекламные расходы на душу населения, $ Доля ипотеки и потребительских кредитов в ВВП
5
Потенциал развития рынка
6
Характеристика отрасли
Низкая степень консолидации. В последние годы процесс консолидации отрасли значительно ускорился.
Низкая степень прозрачности. Мало публичных компаний.
Низкая степень самостоятельности. Аффилированность с крупными промышленными и финансовыми холдингами.
Цифровизация. Один из передовых секторов с точки зрения использования новых технологий. Даже самые традиционные СМИ активно испытывают на себе процесс цифровизации.
Высокая чувствительность к экономическому циклу.
7
Сделки M&A на медиа рынке
После спада активности в конце 2008-2009г. С конца 2010г. вновь растет число и объем сделок m&a на медиа рынке.
Top 10 крупнейших сделок на медиа рынке за последние 3 года
Статистика M&A на медиа рынке
8
Характеристика сделок M&A
Большая часть сделок заключается между представителями сектора (insider driven).
Основные мотивы сделок: 1) увеличение доли рынка (синергия), 2) реструктуризация, 3) увеличение сферы влияния.
Готовность переплачивать за качественные активы.
Отличия в оценке между развлекательными и информационными СМИ.
9
Особенности оценки
Помимо общих для каждой отрасли финансовых мультипликаторов (EV/S, EV/EBITDA, P/E) основным операционным мультипликатором на медиа рынке является Стоимость/ Аудитория.
Очень часто медийные компании (особенно интернет проекты и печатные СМИ) являются убыточными в стадии становления и активного роста, поэтому пристутствует необходимость применять двух-трех фазные модели DCF и несколько сценариев развития компании для их оценки.
Для информационных СМИ основную ценность представляют нематериальные активы, такие как ценность бренда и лояльность аудитории, поэтому классические модели оценки здесь применяются редко. Зачастую цена зависит от степени заинтересованности покупателя в привлечении определенной аудитории.
10
Contacts
119435, 7th floor, Savvinskaya Naberezhnaya 15, Moscow, Russia
Tel: +7 (495) 989-77-52
Fax: +7 (495) 989-77-52
E-mail: [email protected]
Web: www.prime-mark.com