1
Magyarok a piacon II.
Hogyan hat a pénzügyi válság a KKV-szektorra?
Király Júlia (MNB)A prezentáció készítésében közreműködtek a
Pénzügyi Stabilitási Terület munkatársai
Budapest, 2008. november 13.
2
A tornádó és a hurrikán
• Jobbról tornádó: pénzügyi válság (állampapír- és swappiaci turbulenciák, bankok pénzügyi nehézségei) – finanszírozási források drágulása/elapadása
• Balról hurrikán: reálgazdasági problémák (lanyhuló globális konjunktúra, recesszió, infláció) – kereslet csökkenése
3
A szeptember óta tartó turbulens időszak minden eddiginél erősebb
Megjegyzés: OIS: overnight indexed swap: 3 hónapos kamat 1 napos kamatra történő cseréje.Forrás: Reuters
2008.okt.8.
2007
.sze
pt.12.
2007
.dec
.06.
2008
.ápr
.21.
2008
.máj.0
1.
2007
.dec.
17.
2007
.okt.0
2.0
50
100150
200250
300350
400450
500
2007
.jan.
2007
.febr
.
2007
.már
c.
2007
.ápr
.
2007
.máj.
2007
.jún.
2007
.júl.
2007
.aug
.
2007
.sze
pt.
2007
.okt
.
2007
.nov
.
2007
.dec
.
2008
.jan.
2008
.febr
.
2008
.már
c.
2008
.ápr
.
2008
.máj.
2008
.jún.
2008
.júl.
2008
.aug
.
2008
.sze
pt.
2008
.okt
.
bázispont
050
100150
200250
300350
400450
500bázispont
3 hónapos dollár bankközi kamatláb az OIS kamatláb felett3 hónapos euro bankközi kamatláb az OIS kamatláb felett
4
Differenciáló befektetők (5 éves CDS felárak alakulása a feltörekvő Európában)
Megjegyzés: Magas, 2007-ben 5 százalék feletti folyó fizetési mérleghiánnyal rendelkező országok: Bulgária, Horváto., Észto., Magyaro., Letto., Litvánia, Románia, Törökország. 5 százalék alatti folyó fizetési mérleghiánnyal rendelkező országok: Cseho., Lengyelo., Oroszo.Forrás: Thomson Datastream.
0
100
200
300
400
500
600
70020
07.ja
n.
2007
.febr
.
2007
.már
c.
2007
.ápr
.
2007
.máj.
2007
.jún.
2007
.júl.
2007
.aug
.
2007
.sze
pt.
2007
.okt
.
2007
.nov
.
2007
.dec
.
2008
.jan.
2008
.febr
.
2008
.már
c.
2008
.ápr
.
2008
.máj.
2008
.jún.
2008
.júl.
2008
.aug
.
2008
.sze
pt.
2008
.okt
.
bázispont
0
100
200
300
400
500
600
700bázispont
5% alatti folyó fizetési mérleg hiánnyal rendelkező országok5% feletti folyó fizetési mérleg hiánnyal rendelkező országok
5
Magas forint és deviza finanszírozási költségek…
(Hazai CDS felárak és forint állampapírhozamok alakulása)
Forrás: Reuters.
0
100
200
300
400
500
600
70020
07.ja
n.
2007
.febr
.
2007
.már
c.
2007
.ápr
.
2007
.máj.
2007
.jún.
2007
.júl.
2007
.aug
.
2007
.sze
pt.
2007
.okt
.
2007
.nov
.
2007
.dec
.
2008
.jan.
2008
.febr
.
2008
.már
c.
2008
.ápr
.
2008
.máj.
2008
.jún.
2008
.júl.
2008
.aug
.
2008
.sze
pt.
2008
.okt
.
bázispont
6
7
8
9
10
11
12
13%
5 éves CDS felár 3 hónapos diszkontkincstárjegy-hozam (jobb skála)5 éves államkötvény-hozam (jobb skála)
6
…amik kritikusan érintik a hazai bankokat a külföldi forrásokra való ráutaltság miatt. (Külföldi forrás/idegen források aránya a bankrendszerben)
0
10
20
30
40
50
60
70
80M
álta
Let
tors
zág
Cip
rus
Íror
szág
Litv
ánia
Lux
embu
rg
Rom
ánia
Mag
yaro
rszá
g
Bel
gium
Hol
land
ia
Ész
tors
zág
Portug
ália
Gör
ögor
szág
Bul
gária
Finn
orsz
ág
Dán
ia
Szlo
váki
a
Fran
ciao
rszá
g
Svéd
orsz
ág
Len
gyel
orsz
ág
Aus
ztria
Cse
hors
zág
Ném
etor
szág
Span
yolo
rszá
g
Szlo
véni
a
Ola
szor
szág
%
Forrás: EKB, MNB.
7
A devizafinanszírozás korlátozása a KKV szektort is ugyanolyan érzékenyen érinti,
mint a nagyvállalatokat…(A bankszektor vállalati hitelei devizabontás és
vállalatméret szerint)
Forrás: MNB.
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás Nagyvállalati
Milliárd Ft
0
10
20
30
40
50
60
70
%
Forint Deviza Devizahitelek aránya (jobb skála)
8
… a hitelek megújítási kockázata azonban – a rövidebb lejáratok miatt – valamelyest
magasabb.(A bankszektor vállalati hitelei lejárat és vállalatméret
szerint)
Forrás: MNB.
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás Nagyvállalati
Milliárd Ft
0
10
20
30
40
50
60
70
%
Éven belüli Éven túli Éven belüli hitelek aránya (jobb skála)
9
Negyedévente mintegy 700-900 milliárd forintnyi KKV-hitel megújítására van
szükség! (A KKV banki hitelmegújításának volumene
negyedévenként)
Forrás: MNB.
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1 000
jún.05 szept.05 dec.05 márc.06 jún.06 szept.06 dec.06 márc.07 jún.07 szept.07 dec.07 márc.08 jún.08 szept.08
milliárd Ft
Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás
10
A rövid lejáratú hitelek között magasabb a forint aránya, ami a kamatemelés miatt
gyors forrásdrágulást is jelent.(A bankszektor éven BELÜLI vállalati hitelei deviza és
vállalatméret szerint)
Forrás: MNB.
0
200
400
600
800
1 000
1 20020
05Q
4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
2005
Q4
2006
Q4
2007
Q4
2008
Q3
Mikrovállalkozás Kisvállalkozás Középvállalkozás Nagyvállalati
Milliárd Ft
0
6
12
18
24
30
36
42%
Forint Deviza Devizahitelek aránya (jobb skála)
11
Már 2008-ban is tapasztalható portfolió-romlás, ami később tovább fokozódhat.
(A banki hitelportfolió minőségének alakulása)
Forrás: MNB
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 60020
02.m
árc.
2002
.jún.
2002
.sze
pt.
2002
.dec
.
2003
.már
c.
2003
.jún.
2003
.sze
pt.
2003
.dec
.
2004
.már
c.
2004
.jún.
2004
.sze
pt.
2004
.dec
.
2005
.már
c.
2005
.jún.
2005
.sze
pt.
2005
.dec
.
2006
.már
c.
2006
.jún.
2006
.sze
pt.
2006
.dec
.
2007
.már
c.
2007
.jún.
2007
.sze
pt.
2007
.dec
.
2008
.már
c.
2008
.jún.
2008
.sze
pt. 0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
90 napon túl lejárt 31-90 napja lejárt 0-30 napja lejárt 90 napon túl lejárt hitelek aránya (jobb skála)
Mrd Ft %
12
A konjunktúra lanyhulása különösen érzékenyen érinthet egyes ágazatokat.(A bankok vállalati hitelállományának értékvesztése)
Forrás: MNB.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
920
04.d
ec.
2005
.dec
.20
06.d
ec.
2007
.dec
.20
08.m
árc.
2008
.jún.
2004
.dec
.20
05.d
ec.
2006
.dec
.20
07.d
ec.
2008
.már
c.20
08.jú
n.
2004
.dec
.20
05.d
ec.
2006
.dec
.20
07.d
ec.
2008
.már
c.20
08.jú
n.
2004
.dec
.20
05.d
ec.
2006
.dec
.20
07.d
ec.
2008
.már
c.20
08.jú
n.
2004
.dec
.20
05.d
ec.
2006
.dec
.20
07.d
ec.
2008
.már
c.20
08.jú
n.
2004
.dec
.20
05.d
ec.
2006
.dec
.20
07.d
ec.
2008
.már
c.20
08.jú
n.
2004
.dec
.20
05.d
ec.
2006
.dec
.20
07.d
ec.
2008
.már
c.20
08.jú
n.
2004
.dec
.20
05.d
ec.
2006
.dec
.20
07.d
ec.
2008
.már
c.20
08.jú
n.
Mezőgazdaság,vad- és
erdőgazd.(4 %)
Feldolgozóipar
(19 %)
Építőipar(6%)
Kereskedelem,javítás(18 %)
Szálláshely-szolgáltatás,vendéglátás
(3%)
Szállítás,raktározás,
posta, távközlés(6%)
Ingatlanügyek,gazdasági
szolgáltatás(28 %)
Nem pénzügyivállalatokösszesen
%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9%
13
Általános válságkezelési intézkedések
• Legfontosabb jegybanki intézkedések:– MNB-eszköztár bővítése: napi EUR/HUF swap
tender és új hiteltenderek (2 hetes és 6 hónapos) bevezetése
– MNB és elsődleges állampapír-piaci forgalmazók közötti megállapodás
– 600 milliárd forintos „mentőcsomag” (PM-mel együtt)
• Legfontosabb kormányzati intézkedések:– 13 millió forint OBA- és korlátlan
kormánygarancia a betétekre– Nyugdíjpénztárak kötelező részvényarányának
eltörlése– Költségvetési hiány csökkentése
• Megállapodások külföldi szervezetekkel:– IMF/EU/Világbank hitelkeret (20 Mrd EUR)– EKB eurolikviditást nyújtó rendelkezésre állás (5
Mrd EUR)Cél: a bizalom helyreállítása, a piaci likviditás növeléseAz intézkedések a pénzügyi stabilitásért felelős
hatóságok (MNB, PM, PSZÁF) elkötelezettségét jelzik.
14
A KKV szektor támogatása a válságban• Legfontosabb cél: fenntartható gazdaságpolitika!
– Csökkenteni a külső finanszírozási igényt (államháztartási kiadáscsökkentés, lakossági eladósodás egészséges szinten tartása)
– Lehetővé tenni a kamatcsökkentést• Strukturális Alapokból rendelkezésre álló források
felhasználása:– 2007-2013 között: összesen mintegy 4200 milliárd forint– ebből 1500 milliárd önkormányzati kedvezményezetteknek
(áttételesen segít)• A NFGM által bejelentett intézkedések:
– Technológiakorszerűsítési pályázatok feltételeinek enyhítése– Beruházási pályázatok enyhítése– Hitelgarancia-program (keretösszeg egyelőre nem ismert!)– Refinanszírozási hitelkeret bankok számára (50 milliárd forint)– Beruházási mikrohitelek kondícióinak kedvezőbbé tétele
15
KÖSZÖNÖM A FIGYELMET