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8/15/2019 Mercado de Capitales Argentino 2016 - FINAL
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Mercado de CapitalesArgentino 2016
Situación, perspectivas y desafíosdel financiamiento y la inversión
Leandro [email protected]
@lfisan
Paraná, mayo 2016
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Agenda:
Mercado de Capitales en Argentina¿Quo Vadis?Perspectivas y desafíosArgentina en el mapa mundial de las inversionesfinancieras
Alternativas de FinanciamientoOportunidades de InversiónCash Management Solutions: el desafío de la cajaen contextos inflacionarios
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¿Qué es el Mercado de Capitales?
Mercado de Capitales Argentino 2016 3
Familias Gobierno Empresas$ $
MercadoMonetario
$
$ $
Mercado deCapitales
$
$
Activos Financieros
$
Activos Financieros
Bienes – Servicios - $Trabajo – Recursos - $
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Función del Mercado de Capitales:
“Canalizar el ahorro hacia lainversión productiva .”
El Mercado de Capitales permite que lasunidades superavitarias financien proyectos
que requieren fondos. De esta forma, los
inversores financieros participan de laeconomía real.
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Situación Actual (1)
Mercado de Capitales Argentino 2016 5
Volumen Efectivo Negociado 2015 (BCBA, en MM ARS)
Fuente: IAMC
PPT Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Total 2015Acciones 2.290 3.099 5.006 5.256 2.760 3.291 3.114 3.311 3.763 5.711 6.331 3.723 47.655Cedears 57 107 299 193 189 183 168 186 286 226 301 140 2.335Títulos Públicos 11.609 11.294 16.190 20.791 16.810 22.419 25.754 29.907 47.559 35.206 38.243 39.816 315.598Obligaciones Negociables 555 432 407 514 572 558 708 491 952 981 790 601 7.561Cheques de Pago Diferido 384 294 366 365 403 708 818 667 1.707 960 632 517 7.821Fideicomisos Financieros 93 44 64 40 91 93 46 147 139 131 47 153 1.088Certificados de Participación 2 7 6 3 17 44 0 4 22 1 1 27 134Valores de Deuda Fiduciaria 91 37 58 38 74 49 46 143 117 130 46 126 955
Cauciones y Pases 7.953 8.626 10.266 11.414 11.491 12.557 13.136 12.404 14.208 14.520 14.482 14.786 145.843Opciones 120 272 380 336 156 192 199 208 170 350 407 178 2.968Préstamos 237 157 197 260 67 106 129 156 354 232 540 541 2.976TOTAL PRIORIDAD PRECIO-TIEMPO 23.300 24.325 33.174 39.169 32.538 40.108 44.071 47.476 69.138 58.317 61.774 60.455 533.845
Ejercicios 3 257 8 385 10 148 11 150 17 210 18 334 1.551Venta en Corto 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3
SENEBI 0Títulos Públicos 11.888 12.270 15.444 15.915 14.214 15.043 15.891 16.079 21.791 20.448 22.714 25.526 207.223Obligaciones Negociables 469 429 495 378 635 661 623 668 637 1.220 1.155 800 8.170
Fideicomisos Financieros 5 10 79 2 54 59 107 39 48 50 60 22 535Certificados de Participación 2 0 32 0 0 0 28 0 0 0 0 0 62Valores de Deuda Fiduciaria 3 10 47 2 54 59 80 39 48 50 60 22 474Cauciones y Pases 3 7 2 4 8 0 6 10 1 4 9 4 58TOTAL SENEBI 12.364 12.715 16.019 16.299 14.911 15.763 16.628 16.795 22.477 21.722 23.938 26.352 215.983
VOLUMEN TOTAL 35.665 37.040 49.194 55.468 47.450 55.870 60.699 64.271 91.615 80.039 85.712 86.806 749.829
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Situación Actual (2):
Financiamiento Total en el Mercado de Capitales en
2015: AR$ 99.981 millonesObligaciones Negociables:AR$ 57.969 millonesFideicomisos Financieros:AR$ 30.464 millonesCheques de Pago Diferido y Pagarés:AR$ 10.840 millones
Acciones (suscripción aumento de capital): AR$ 608 millones
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20.000
40.000
60.000
80.000
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120.000
2014 2015
M i l l o n e s
d e A R
$
Acciones CPD y Pagarés
Fideicomisos Financieros Obligaciones Negociables
Variación 2015 vs. 2014: +27%Var. 2015 vs. 2014 ex
devaluación: +12% (TC oficial)
Fuente: CNV, BCRA
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Situación Actual (3):
Financiamiento Total en el Mercado de Capitales en
Primer Trimestre 2016 : AR$ 38.038 millonesObligaciones Negociables:AR$ 27.251 millonesFideicomisos Financieros:AR$ 7.424 millonesCheques de Pago Diferido y Pagarés:AR$ 3.363 millones
Mercado de Capitales Argentino 2016 7
Variación 1Q16 vs. 1Q15: +141%Var. 1Q16 vs. 1Q15 ex
devaluación: +45% (TC oficial)
Fuente: CNV, BCRA
05000
10000
150002000025000300003500040000
2014 2015
M i l l o n e s
d e A R
$
Acciones CPD y Pagarés
Fideicomisos Financieros Obligaciones Negociables
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Situación Actual (4):
Capitalización Bursátil de Empresas Domésticas (Mar/16)
Mercado de Capitales Argentino 2016 8
Sector US$ MM
Bancos 16.641 Petróleo y Gas 8.621 Telecomunicaciones 6.474 Industria Metalúrgica y Siderúrgica 4.234 Holdings 4.533 Actividades Inmobiliarias 3.161 Alimentación 2.001 Generación Eléctrica 1.770 Transporte de Gas 1.150
Distribución de Gas 1.090 Agricultura y Ganadería 834 Distribución de Energía Eléctrica 759 Manufacturas de Origen Agropecuario 711 Comercio 593 Construcción 562 Manufacturas de Origen Industrial 308 Transporte de Energía Eléctrica 214 Industria Automotriz 557
Transporte de Pasajeros y Peajes 263 Acctividades Financieras y Seguros 260 Equipamiento para el Hogar 181 Turismo, Recreación y Juegos de Azar 157 Papel y Celulosa 98 Calzado e Indumentaria 68 Editoriales e Imprenta 10 TOTAL 55.254
Bancos
Petróleo y Gas
Telecomunicaciones
IndustriaMetalúrgica y
Siderúrgica
Holdings
Actividades
Inmobiliarias
Alimentación
Otros
Fuente: IAMC
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Situación Actual (5):
Rendimiento DICA
Mercado de Capitales Argentino 2016 9
Fuente: Thomson Reuters Eikon, analisistecnico.com.ar
6
7
8
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Evolución Merval (US$ CCL)
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Situación Actual (6):
Participación en el Mercado de Capitales:
298.753 cuentas comitentes activas (12/2015)136.930 cuentas cuotapartistas de FCI de Personas Físicas y19.986 de Personas Jurídicas (03/2016)Patrimonio Administrado por Fondos Comunes de Inversión:US$15.702 millones, distribuidos en 363 FCI (05/2016)
Mercado de Capitales Argentino 2016 10
Fuente: Caja de Valores S.A., CAFCI, BCRA y Clarin
En contraste, se estima que existen US$ 366.000 millones deargentinos sin declarar.En el período 2003 – 2015, la formación de activos externos delSector Privado No Financiero alcanzó los US$ 102.000 millones.
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Mercado de Capitales: comparación regional (1)
Capitalización Bursátil de EmpresasDomesticas (2015, en US$ MM)
Mercado de Capitales Argentino 2016 11
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
M i l l o n e s
d e U S $
-
20
40
60
80
100
120
% P B I
Capitalización Bursátil de EmpresasDomesticas (2014, % del PIB)
Fuente: Banco Mundial
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Mercado de Capitales: comparación regional (2)
Cantidad de Empresas DomésticasListadas (2015)
Mercado de Capitales Argentino 2016 12
España: 3.623 empresaslistadasArgentina 1990 – 1999(promedio): 152
empresas listadasArgentina 1975: 321empresas listadas
Fuente: Banco Mundial
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50
100
150
200
250
300
350
400
Brasil Chile Peru Mexico Argentina Colombia
E m p r e s a s L i s t a
d a s
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Mercado de Capitales: comparación regional (3)
Fondos Comunes de Inversión
Mercado de Capitales Argentino 2016 13
-
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
M i l l o n e s
d e U S $
Activos bajo administración (2015, enUS$ MM)
- 1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
C a n t i
d a d
d e F o n
d o s
Cantidad de fondos activos (4Q2015)
Fuente: IIFA, FIAFIN
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Resumen y desafíos:
Mercado de capitales pequeño (en términosabsolutos y relativos, comparación con paísessimilares de la región)Escasa participación de inversores (tanto
individuales como institucionales)Escasa liquidezInsuficiencia de vehículos de inversión
DESAFÍO: que el mercado de capitales seconstituya como el vínculo efectivo entre elahorro y la inversión
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Panorama de Inversiones Mercado de Capitales:
Necesidades de financiamiento externo acotadasen el Programa FinancieroEspacio para financiamiento de las provincias y el sectorprivadoNecesidad de financiar proyectos de infraestructura
Fundamentos a la baja del costo delendeudamiento (soberano, subsoberano, privado)Argentina es una “historia que el mercado quiere
comprar ”
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Panorama de Inversiones Mercado de Capitales:
NEW YORK STOCEXCHANGE
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Mercado de Capitales Argentino 2016 16
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Panorama de Inversiones Mercado de Capitales:
Mercado de Capitales Argentino 2016 17
S&P (S) AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC CFitch (F) AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC CMoody's (M) Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca
Argentina (F) (M)(S)
Bolivia (S)
(F) (M)
Brasil (F) (S)
(M)
Chile (S)
(F) (M)
Colombia (S) (F)(M)
Ecuador (S)
(F) (M)
México (M) (S)
(F)
Paraguay (M) (S)
(F)
Perú (M) (S)(F)
Uruguay (M)
(S) (F)
Venezuela (S)
(F) (M)
Fuente: Prisma Capital en base a S&P, Moody’s y FItch
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Panorama de Endeudamiento Provincial:
Mercado de Capitales Argentino 2016 18
Fuente: Fitch Ratings
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Financiamiento Inversión: visión 2016 (1)
Mercado de Capitales Argentino 2016 19
FINANCIAMIENTOEMPRESARIO
(PyMEs, RégimenGeneral)
OPORTUNIDADESDE INVERSIÓN
(Personas,Empresas)
CASH MANAGEMENT
DESAFÍOS Y OPORTUNIDADES PARA ELADMINISTRADOR FINANCIERO
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Financiamiento en el Mercado de Capitales:Oportunidades para PYMESDel “inciso k” al “inciso l”SelectividadEl “PYME Asset Class”
Oportunidades a la medida de las grandes empresas:Mercado LocalMercado Internacional
Colocaciones Conjuntas
Mercado de Capitales Argentino 2016 20
Financiamiento Inversión: visión 2016 (2)
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Inversión:Sectores Ganadores y PerdedoresCarteras a medida de los distintos perfiles de inversor:desde la apuesta a la tasa al posicionamiento de largo plazo
Administración de Liquidez en contextos de elevadainflación: el rol de los FCI
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Financiamiento Inversión: visión 2016 (3)
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Financiamiento Inversión: visión 2016 (5)
Inversiones en Mercado de Capitales (YTD)
Mercado de Capitales Argentino 2016 23
Rendimiento de LEBAC (Licitación del17/05/2016) Devaluación Implícita – FuturosROFEX (cierre 20/05/2016)
Fuente: Prisma en base a BCRA y ROFEX
28
29
30
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32
33
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35
36
37
38
0 50 100 150 200 250 300
% T N A
15%
17%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
0 100 200 300 400
% i m p
l i c i t o
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Administración de Liquidez en contextos de elevadainflación: el rol de los FCI
AdministraciónLiquidezAcceso y SimplicidadTransparencia y ControlEficiencia en la administración de la liquidezComplementariedad con otras inversiones
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Financiamiento Inversión: visión 2016 (6)
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Resumen:Argentina, optimismo pasado razonable, optimismofuturo también (pero con selectividad …)Sectores dinámicos: Agro, Infraestructura, Energía(especialmente Gas Natural), Telecomunicaciones,Sector FinancieroSectores menos beneficiados: manufacturaInversiones con sesgo a tasa en pesos de corto plazoDesafíos para el Mercado de Capitales: canalizar el
ahorro hacia la inversión productivaDesafíos para el administrador financiero: buscarvolatilidad y manejar liquidez
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Financiamiento Inversión: visión 2016 (7)
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Mercado de CapitalesArgentino 2016
Muchas Gracias
Leandro [email protected]
@lfisan
Paraná, mayo 2016