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Page 1: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Perspectives économiques des Etats-Unis

Chambre de Commerce et d’Industrie de Paris Ile-de-France

Paris, 29 janvier 2013

Page 2: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Zone euro, Etats-Unis : Deux situations incomparables du point de vue des trajectoires économiques récentes.

CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013

Produit intérieur brut en volume

84

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2005 q1 = 100

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013100

102

104

106

108

110

Zone euroEtats-Unis

2

Page 3: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Le décalage précédent s’explique en particulier par le décrochage des ventes au détail en zone euro. Elles ont dépassé leur point haut aux Etats-Unis.

Ventes au détail en volume

4

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013200

250

300

350

90

95

100

105

Etats-Unis (moy. mob. / 3 mois,milliards de dollars 2000 chaînés)Zone euro (moy. mob. / 3 mois,échelle de droite, 2005 = 100)

Source : Eurostat, US Census Bureau

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Page 4: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Le cycle de l’investissement se poursuit aux Etats-Unis, mais à un rythme plus modéré. Il a déjà avorté en zone euro.

Investissement total en volume

5

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Variation sur un an (en %)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

0

-20

-15

-10

-5

0

5

10

Etats-UnisZone euro

Source : Eurostat, BEA

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Page 5: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Les deux risques macroéconomiques : 1. comment retirer la béquille de la politique monétaire ?

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Etats-Unis : base monétaire en milliards de dollars

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En milliards de dollars

1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 201300

300

600

900

1200

1500

1800

2100

2400

2700

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2. Comment retirer la béquille budgétaire ?

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-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013

Etats-Unis : Budget fédéral en % du PIB (années fiscales)

Solde Total Solde Primaire Série3 Projections Projections

Page 7: Perspectives économiques  des Etats-Unis

La politique monétaire très souple n’a pas entraîné jusqu’à présent d’anticipations de résurgence de l’inflation.

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Etats-Unis : marchés des taux sans risque à 10 ans Anticipations de l'inflation

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%

J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ J2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

00

0.4

0.8

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

Page 8: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Les anticipations vont vers une poursuite d’une croissance à un rythme au voisinage de 2%.

Etats-Unis : indice composite

g45 09/01/2013

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%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201330

35

40

45

50

55

60

65

0

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

PIB (t / t-4 décalé d'un trimestre)ISM (échelle de gauche)

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Page 9: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Après une hésitation courant 2012, l’investissement des sociétés pourrait retrouver le chemin de la hausse.

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Etats-Unis : commandes nouvelles aux industries de biens d'équipement Hors défense et construction aéronautique

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Milliards de dollars

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 201235

40

45

50

55

60

65

70

Page 10: Perspectives économiques  des Etats-Unis

… en relation avec une situation financière des entreprises confortable.

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Etats-Unis : taux de marge des sociétés non financières

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En %

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 201024

26

28

30

32

34

(moyenne 1947-2009) 28.5%(moyenne 1973-2009) 28.2%

Page 11: Perspectives économiques  des Etats-Unis

La situation de bilan des ménages a été significativement assainie

Taux d'endettement des ménages

6

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titre de la colonne

Endettement des ménages (en % du RDB)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201370

80

90

100

110

120

130

Etats-UnisZone euro

Source : Eurostat, BEA

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Page 12: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Le ratio Dette / Valeur des actifs immobiliers des ménages s’est orienté à la baisse.

CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 12

Etats-Unis : Compte des ménages Ratio Dette hypothécaire/ Valeur des actifs immobiliers

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%

1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 201325

30

35

40

45

50

55

60

65

70

Page 13: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Le redressement de l’activité de la construction résidentielle se confirme mois après mois.

Etats-Unis : permis de construire (logements)

g65 09/01/2013

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Milliers par an

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

2200

Source : US Bureau of the Census

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Page 14: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Le marché du travail reste dégradé au regard des standards américains (taux de chômage à environ 8 %).

CCI Paris - Île de France - 29 janvier 2013 14

Etats-Unis : taux d'emploi et populationinactive découragée de trouver un emploi

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En % (mm3)

Taux d'emploi et taux d'activité global

1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 2008 201355

57

59

61

63

65

67

69

Taux d'emploiTaux d'activité global

Milliers de personnes

Population inactive découragée de trouver un emploi

949596979899000102030405060708091011124000

4500

5000

5500

6000

6500

7000

Page 15: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Du mieux du côté de l’équilibre extérieur : réduction du déficit

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Etats-Unis : balance commerciale

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En milliards de dollars au taux annuel

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

0

-1000

-800

-600

-400

-200

0

Hors énergieTotalEnergie

Page 16: Perspectives économiques  des Etats-Unis

Amélioration du taux de couverture des importations par les exportations. A quand l’autosuffisance en matière de produits pétroliers ?

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Etats-Unis : commerce extérieur en volume

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Milliards de $ 2000 au taux annuel

200220032004200520062007200820092010201120126

8

10

12

14

16

18

ExportationsImportations

en %

2002200320042005200620072008200920102011201253

56

59

62

65

68

71

74

Taux de couverture


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