PrevidênciaPrivadaComplementarouSeleçãoPessoaldeCarteiradeAtivos
FernandoNogueiradaCostaProfessordoIE-UNICAMP
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Estrutura da Apresentação
Entidades Abertas de Previdência Complementar
Concentração da Riqueza Financeira
Entidades Fechadas de Previdência Complementar
Planejamento de Aposentadoria
TetodoINSS• Otetodosaláriobenefíciodosprevidenciáriosdo
InstitutoNacionaldePrevidênciaSocial,em2015,passouparaR$5.531,31(equivalea5,9saláriosmínimos).
• Porsercorrigido,anualmente,apenaspeloÍndiceNacionaldePreçosaoConsumidor– INPC,elenãoequivalemaisa10saláriosmínimos,comoeranoponto-de-partida.
• SegundooMinistériodaPrevidência,decercade19,2milhõespessoasrecebiamaposentadorias,cujosvaloresmédioseram: urbana R$ 1.443,46erural R$ 843,54.
• Entreos33,8milhõesdebeneficiários,84%recebiamaté2saláriosmínimos;acimade5saláriosmínimos,só240milpessoas.
LimitedaPrevidênciaSocial
• Paraobterotetodaaposentadoria,énecessárioumacombinaçãodeumaidademaiselevada,nafaixaalémdos60anos,ecomtempodecontribuiçãotambémmaiselevado,alémde40anos.
• Então,éprecisotrabalharpormaistempoeterumsalárioalto quepermitaacontribuiçãomáximaduranteomaiorperíodopossível.
entidadesfechadasdeprevidênciacomplementar
• Asentidadesfechadasdeprevidênciacomplementar(EFPC)sãotambémchamadasdefundosdepensão.
• Énomeconsagradopelaprática,emboranãoconstedalei,equeresultoudaversãoimperfeitadaexpressãoinglesa“pensionfunds”.
• Aversãomaisadequadateriasido“fundosdeprevidência”,jáquepensão,noBrasil,étermomaisassociadoaumtipoespecíficodebenefícioprevidenciário,pagoacônjugesobreviventeefilhosmenoresdeumseguradoemregimeprevidenciário,enãoàprevidênciaemsentidoamplo,queabrange,alémdaspensões,benefíciospordoença,invalidez,aposentadoria,etc. 6
Objetivoprincipal
• Osucessonoobjetivoprincipaldofundodepensão(pagarbenefícios)dependedoêxitonaaplicaçãodosrecursosdeterceirosqueelearrecadaeque,naqualidadedeadministrador,investe.
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• AsEFPCsãoinvestidoresinstitucionaiscomgrandevolumedefunding,capazesdeinterferirnaconduçãodapolíticaeconômicadoPaís.
• Istoocorredevidoasuacapacidadedeimpulsionarouretrairatividadeseconômicasespecíficas,peloaumentoouretraçãodosinvestimentosquefazememdeterminadossetoresdaeconomia.
Aspectosfundamentaisdosinvestimentosdosfundosdepensão
1. sãorecursosdeterceiros,eportantodevemsergeridoscomaprudênciaqueestasituaçãoexige,principalmenteporquesuafinalidadeépagarbenefíciosquandoháperdadacapacidadelaborativadoparticipante(morte,invalidez);
2. sãorecursosdevulto,porquesãoresultadodareuniãodaaplicaçãoprevidenciáriadeváriaspessoas,paraserinvestidacoletivamente;
3. sãorecursosdisponíveisporlongoprazo,porque,emgeral,arelaçãodeumparticipantecomseuplanodeprevidênciaadministradoporfundodepensãoduradécadas;
4. sãorecursosdestinadosasetornaremlíquidos,porqueemalgummomentodeverãoserconvertidosemdinheiroparapagamentodebenefíciosprevidenciários(rendamensal,pecúlio,etc.).
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Fundodepensão:adequaraatividade-meio(investir)àatividade-fim(pagarbenefícios)
• Aofundodepensão,naqualidadedeadministradorderecursosdeterceiros acumuladosemplanosdeprevidência,cabepensaremtudoistoquandoforinvestirocapitalgerido:
1. asegurançadoinvestimento,2. obalanceamentoentre:• aparceladerecursosquepodeserinvestidanolongoprazo,provavelmentealcançandomaiorrentabilidade,e
• aparcelaquedevesermantidacomadevidaliquidez,parafazerfrenteaoscompromissosdecurtoprazo(despesasadministrativas,benefíciosjáconcedidos).
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Atividadeprivadasujeitaàregulação• AindaqueasEFPCsejampessoasjurídicasdedireitoprivado,quegeremrecursosdeterceirosigualmenteprivados(aspessoasfísicasparticipantesdosplanosdeprevidência),asuaatividadeédisciplinadapeloPoderPúblico.
• O Estadoregulaaatuaçãodosfundosdepensãoporqueelaresultanaformaçãodefundingprevidenciáriodegrandesproporçõesque:1. temorigememesforçocoletivo
dediversaspessoasfísicasejurídicas,2. contacomincentivosfiscaisporpartedoEstadoe3. temafinalidadesocialdepagarbenefícios. 10
EFPCeMercadodeCapitais
• Pelavocaçãonaturalparaoalongamentodoperfildassuasaplicações,osrecursosdasEFPCpodemrepresentarfonteestáveldefundingdelongoprazoquepossibiliteodesenvolvimentodomercadodecapitaispormeiodecondiçõesdefinanciamentoàsempresasessenciaisaodesenvolvimentoestratégiconacional.
PrevidênciaComplementar
• HáFundosdePrevidênciaAbertaouPrivada(PlanoGeradordeBenefícioLivre–PGBL).
• Masseusregimesdecapitalizaçãocomcontribuiçãodefinidaebenefíciosincertostambémpreocupamseusparticipantes.
• Investidores“qualificados”,supostamentecomEducaçãoFinanceirasuficiente,constituemumaminoriaouaelitefinanceira.
• AriquezadomiciliarmédianopaístriplicoudeUS$7.900poradultoem2000paraUS$23,4milporadultoem2014.
• Havianopaís225milindivíduoscompatrimônioacimadeUS$1milhão(R$2,39milhões),em2014.
RiquezaeRenda• Umapessoaprecisadeumpatrimônio deUS$3.650,descontadasasdívidas(eovalordaresidência),paraestarnametademaisricadomundo;paraestarentreos10%,sãoUS$77mil;paraestarno1%maisrico,éprecisoterUS$798mil.
• Parafazerpartedo1%maisrico,emSãoPaulo,éprecisoterumarendaindividualmensaldeaomenosR$15mil;essafatiaacomodapoucomaisde100milpessoas,entreempresários,altosexecutivos,profissionaisliberaisegestoresdoprópriopatrimônio.
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EstoquedeRiquezaFinanceira NúmerodeInvestidores
>R$300.000 644.003
>R$700.000 221.194
>R$1.000.000 130.861
>R$3.000.000 57.705
>R$10.000.000 8.842
>R$20.000.000 3.902
Tipo NúmerodeInvestidores
TesouroDireto 378.267
CBLC(ações) 571.963
FundosdePensãoFechados 2.276.000
FundosdePensãoAbertos 13.400.000
FundosdeInvestimentos- Varejo 7.554.562
DepositantesdePoupança 97.984.000
Fonte:Anbima/FGC/Abrapp/Fenaprevi/Bovespa-BMF- 2014
¾<R$1.000
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Obs.: (1) EFPC Emp. Públicas, EFPC Emp. Privadas, Seguradoras, EAPC, RPPS, Capitalização, Fundos de Investimento; (2) Corporate, Middle Market; (3) Varejo, Varejo Alta Renda.
EFPC = Entidades Fechadas de Previdência Complementar (fundos de pensão).
EAPC = fundos de pensão abertos(PGBL/VGBL).
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EAPC = fundos de pensão abertos (PGBL/VGBL) já possuem o maior percentual do Patrimônio Líquido (PL) entre os Investidores Institucionais.
GráficoII-EvoluçãoporAtivos%
Fundos de Investimentos Financeiros para Carregamento de Títulos da Dívida Pública
RankingGlobaldeAdministraçãodeRecursosdeTerceiros
AuMporClientesDadosemR$milhões Abr/17
Participação Participação TotaldeClientes
PercentualemValorPercentualem
Clientes(semduplacontagem)
1 BBDTVMS.A 803.510,0 23% 20% 2.077.7742 ITAUUNIBANCOSA 606.378,0 17% 22% 2.315.9453 BRADESCO 552.991,3 16% 30% 3.086.7964 CAIXA 305.728,8 9% 10% 1.040.1935 BANCOSANTANDER(BRASIL)SA 265.979,6 8% 8% 815.5566 BEM 204.215,0 6% 0% 41.2347 INTRAG 156.777,6 5% 0% 32.5538 BNYMELLONSERVICOSFINANCEIROSDTVMSA 103.305,4 3% 3% 300.1079 CREDITSUISSEHEDGINGGRIFFOCORVALS.A 95.868,4 3% 0% 17.19610 JSAFRAASSETMANAGEMENT 83.433,1 2% 1% 56.69211 BTGPACTUAL 77.475,5 2% 0% 45.25912 CITIBANK 51.728,2 1% 0% 47.89213 VOTORANTIMASSET 39.916,4 1% 0% (893)14 BNPPARIBAS 33.970,4 1% 0% 5.58015 WESTERNASSET 31.583,8 1% 1% 64.91616 SULAMERICAINVESTIMENTOS 23.596,2 1% 0% 7.46114 OUTROS 41.832,6 1% 4% 416.221,0
Total 3.478.290,3 100% 100% 10.370.482
*Medidopelovalordosativosemportfolio(excetocotasdefundosdeinvestimento)
Ordem AdministradorTotalGlobalde
Ativos(*)
ANBIMA»FundosdeInvestimento|Rankings
73% 90%
RankingGlobaldeAdministraçãodeRecursosdeTerceiros
AuMporInvestidorDadosemR$milhões
(a) (b) (c) (d)
EFPCEmp.Públicas
EFPCEmp.Privadas
Seguradora EAPC
1 BBDTVMS.A 803.510,0 101.642,1 8.260,6 19.082,7 211.892,92 ITAUUNIBANCOSA 606.378,0 758,3 53.533,8 15.265,1 148.911,03 BRADESCO 552.991,3 5.344,3 22.430,2 26.534,5 212.929,84 CAIXA 305.728,8 46.859,2 5.156,3 3.363,3 40.641,25 BANCOSANTANDER(BRASIL)SA 265.979,6 4.709,0 52.502,3 6.237,3 35.658,9
Total 3.478.290,3 220.855,9 302.675,3 113.427,5 684.280,8
Ordem AdministradorTotalGlobalde
Ativos(*)
ANBIMA»FundosdeInvestimento|Rankings
(d) (e) (f) (g) (h) (i) (j)
EAPC Capitalização CorporateMiddleMarket
Private VarejoAltaRenda Varejo
211.892,9 10.524,7 37.116,5 18.076,7 35.199,4 59.249,1 104.278,6148.911,0 1.750,2 67.175,5 37.275,6 130.268,3 105.042,1 36.016,2212.929,8 8.120,8 118.321,4 22.086,6 31.521,7 47.797,0 43.019,240.641,2 917,8 40.266,0 6.164,9 12.929,4 31.263,7 30.765,935.658,9 1.981,0 25.020,2 30,5 38.071,4 49.341,8 14.678,8684.280,8 25.732,1 366.196,9 92.631,9 516.012,8 328.832,1 256.141,8
Fonte: ANBIMA – abril de 2017
RankingGlobaldeAdministraçãodeRecursosdeTerceirosAuMporInvestidorDadosemR$milhões
(a) (b) (c) (d)EFPC
Emp.PúblicasEFPC
Emp.PrivadasSeguradora EAPC
1 BBDTVMS.A 100% 13% 1% 2% 26%2 ITAUUNIBANCOSA 100% 0% 9% 3% 25%3 BRADESCO 100% 1% 4% 5% 39%4 CAIXA 100% 15% 2% 1% 13%5 BANCOSANTANDER(BRASIL)SA 100% 2% 20% 2% 13%
Total 100% 6% 9% 3% 20%*Medidopelovalordosativosemportfolio(excetocotasdefundosdeinvestimento)
(h) (i) (j)Private VarejoAltaRenda Varejo
1 BBDTVMS.A 4% 7% 13%2 ITAUUNIBANCOSA 21% 17% 6%3 BRADESCO 6% 9% 8%4 CAIXA 4% 10% 10%5 BANCOSANTANDER(BRASIL)SA 14% 19% 6%
Total 15% 9% 7%(e) (f) (g)
Capitalização CorporateMiddleMarket
1 BBDTVMS.A 1% 5% 2%2 ITAUUNIBANCOSA 0% 11% 6%3 BRADESCO 1% 21% 4%4 CAIXA 0% 13% 2%5 BANCOSANTANDER(BRASIL)SA 1% 9% 0%
Total 1% 11% 3%(k) (l) (m) (n) (o)
PoderPúblico RPPSFundosde
InvestimentoEstrangeiros Outros
1 BBDTVMS.A 17% 6% 0% 1% 0%2 ITAUUNIBANCOSA 1% 1% 0% 0% 0%3 BRADESCO 0% 1% 1% 0% 0%4 CAIXA 10% 19% 0% 0% 0%5 BANCOSANTANDER(BRASIL)SA 4% 0% 2% 8% 0%
Total 6% 4% 3% 3% 2%
Ordem Administrador
Ordem AdministradorTotalGlobalde
Ativos(*)
Ordem Administrador
Ordem Administrador
ANBIMA»FundosdeInvestimento|Rankings
Patrimôniolíquidodosfundos:
R$3,478.290trilhões
PJ (pessoasjurídicas:
Capitalização,CorporateeMiddle
Market):15%.
PF (pessoasfísicas:Private,VarejoAltaRendae
Varejo):31%.
PoderPúblico,RPPS,FIF,
EstrangeiroseOutros:18%.
Essesinvestidoresinstitucionais
acumulavam38%da"indústriade
fundos”.
Fundosdepensãofechados(EFPC)detinham15%dopatrimôniolíquidototal;seguradoras:
3%;fundosdepensãoabertos(EAPC):20%
Obs.:Institucional:EFPCEmp.Públicas,EFPCEmp.Privadas,Seguradoras,EAPC,Capitalização,FundosdeInvestimentoCorporate:Corporate,MiddleMarketVarejo:Varejo,VarejoAltaRendaOutros:Outros,EstrangeirosPoderPúblico:PoderPúblico,RPPSPrivate:Private
GráficoIV-EvoluçãoporInvestidor%
PatrimônioLíquidoporClasseANBIMAxSegmentodeInvestidorDadosemR$milhõesreferenteaoano
ClasseANBIMA EFPCEmp.Públicas
EFPCEmp.Privadas Seguradora EAPC
Renda FixaRendaFixa124.802,5 178.475,1 67.168,5 27.776,9
AçõesAções 48.482,1 17.812,5 460,0 106,1
MultimercadosMultimercados37.618,6 103.391,0 4.679,6 692,1
CambialCambial 14,3 4,1 124,3 1,8
PrevidênciaPrevidência - 164,1 15.265,3 629.607,8
ETFETF - 1.772,2 - -
FIDCFIDC 163,1 468,7 121,1 6,4
FIPFIP 4.526,2 5.452,9 65,6 4,8
FIIFII 313,5 344,1 38,5 2,0
OFF-SHOREOff-Shore - - - -
Total 215.920,3 307.884,5 87.922,8 658.198,0DadosemR$milhõesreferenteaoano
ClasseANBIMA Capitalização Corporate MiddleMarket Private VarejoAltaRenda Varejo
Renda FixaRendaFixa13.699,6 290.293,7 84.458,0 151.508,3 285.737,7 232.114,3
AçõesAções 81,8 884,8 590,3 39.217,5 8.588,3 10.380,5
MultimercadosMultimercados122,2 79.341,2 2.847,1 317.914,8 25.759,3 19.798,3
CambialCambial - 914,4 210,5 565,8 538,6 288,6
PrevidênciaPrevidência - - - - - 607,2
ETFETF - 0,0 - 2,5 62,6 0,5
FIDCFIDC 13,0 48.896,8 1.529,8 6.958,3 1.317,9 752,0
FIPFIP - 20.410,5 895,0 42.632,7 1.954,6 344,1
FIIFII 23,4 9.607,7 474,6 15.138,5 4.118,0 4.100,3
OFF-SHOREOff-Shore - - - - - -
Total 13.940,1 450.349,1 91.005,4 573.938,4 328.077,0 268.385,9
Março de 2017
R$ 523.804,8
32
Em 2015, o PIB caiu -3,8%, as EAPC aumentaram reservas em 22%.Em 2016, o PIB caiu -3,4%, as EAPC aumentaram reservas em 24%.Em março de 2017, o patrimônio das EAPC ultrapassou R$ 690 bilhões.Em novembro de 2016, foram contabilizadas 12.937.359 pessoas com planos contratados. Deste total, 9.768.081 são pessoas com planos individuais e 3.159.278 com planos empresariais.
Planos Previdenciário Abertos em julho de 2014 tinham carteira de investimentos de R$ 405,1 bilhões. Na análise por tipo de produto, a carteira de investimentos do VGBL era de R$ 270,6 bilhões (67%) e a carteira do PGBL R$ 85,7 bilhões (21%). A carteira dos planos tradicionais, por sua vez, registrou R$ 48,6 bilhões (12%).
fortunadosbilionáriosbrasileiros:R$ 850,76bilhões
• Em2004,anodafusãodaAmbevcomabelgaInterbrew,oempresáriosuíço-brasileiro,nascidonoRiodeJaneiro,em26deagostode1939,JorgePauloLemannapareceu,pelaprimeiravez,emumalistadebilionáriosdeFORBES.
• Entãocomfortunade1,1bilhãodedólares,ohojehomemmaisricodoBrasilfiguravanaposição514dalistaglobal,empatadocomoutros38endinheiradosdomundo.
• Bastaram12anosparaquesuafortunasemultiplicassepor30(US$ 38,7bilhões)eoinscrevesseentreos20maisabastadosdomundo,nafrentedemitosdodinheirocomooinvestidorGeorgeSoros.
• Emreais,LemannrompeuamarcadosR$100bilhões.• Isoladonaprimeiracolocaçãodaversão2016dalistadeFORBESBrasil,
detinhasozinho12%dasomadospatrimôniosdetodosos165brasileiroslistados,cujafortunaalcançouR$ 850,76bilhões,oequivalenteaquase15%doPIBdopaísem2015.
Asomadasfortunas dos37bilionáriosbrasileirosatingiaUS$154,5bilhões,
emmarço2012.
Paracomparar,ototaldosativosdosfundosdepensãofechadosnoPaísalcançava,emjunhode2012,cercadeUS$306,7bilhões
ouR$620bilhões,quaseodobrodafortunadessas
pessoasfísicas.
Emdezembrode2011,osparticipantesativosdos
fundosdepensãoeram2.187.036e
osdependentes,3.568.416.
5maioresfundosdepensão(PREVI,PETROS,FUNCEF,
FUNCESP,VALIA):50%doinvestimento;
16%dosparticipantesativos.
NaEraSocial-Desenvolvimentista,
o capitaldebasetrabalhista,quandoagregado,superavao
capitaldosmaiorescapitalistas.
Asomadasfortunas dos165bilionáriosbrasileirosatingiaR$ 850,76bilhões,
emmarço2017.
Paracomparar,ototaldosativosdosfundosdepensãofechadosnoPaísalcançava,emdezembro
de2016,cercadeR$755bilhões,menos doqueafortuna
somadadessesbilionários.
Emdezembrode2016,osparticipantesativosdos256fundosdepensãoeram2.542.055e
osdependentes,3.908.049.
Fundosdepensãoabertos:12.927.259planoscontratados(9.768.081pessoascomplanosindividuaise3.159.278com
planosempresariais)emnovembrode2016.
Antes,o capitaldebasetrabalhista,quandoagregado,superavao
capitaldosmaiorescapitalistas,agoranão...
Investimentos imobiliários (21,9%), liquidez (21,7%), renda fixa (20,3%), alternativos (18,9%) e ações (17,1%).
Osdadosdepatrimôniodisponívelparainvestimentoincluem:• ovalordeposiçõesemempresasdecapitalfechadoapresentadaspelovalorcontábil,
• açõescotadasemBolsasdeValores,• títulosdeinvestimentos,• fundosmútuose• depósitosemdinheiro.
Osdadosdepatrimôniodisponívelparainvestimentonãoincluem:• artigosdecoleção,• produtosdeconsumo,• bensdeconsumoduráveise• imóveisusadoscomoresidênciaprincipal.
SeagregarmostodososBenseDireitosqueconstituem
ativosimobiliários,seupercentualnoportfólioagregado
soma40%.
SegundoaPNAD2011,onumeroestimadodedomicíliosparticularespermanentes foide
61,3milhões;dessetotal,
45,8milhões(74,8%)eramdomicílios
próprios.
OsoutrosBenseDireitos(- 8%deautomotores)representariamativos
financeiros comovalorde52% deR$4,464trilhões,ouseja,pessoasfísicasdetinhamestoquederiquezafinanceiradeR$2,321trilhões (77%de
R$3trilhõesqueeraototaldeHaveresFinanceiros noPaís,detidostantoporPFquanto
porPJemdez/2010).
Estevalordosativosfinanceiroserao
saldoemfimdoanode2010,enquantoo
valortotaldosimóveis erahistórico.
50
Classe Rica - A (1%): 275.188 declarantes
Classe Média Alta - B (9%): 2,477 milhões
Classe Média Média - C (40%): 11 milhões
Classe Média Baixa - D(50%): 13,759 milhões
Classe E de não-declarantes: 61,5 milhões da PO
4.111mil(15%)Renda: R$ 148milRiqueza:R$ 504mil
Comerciantes
2,289mil(9%)Renda:R$50milRiqueza:226milSábios-Pregadores
838mil(3,2%)Renda:R$ 80milRiqueza: 188mil
Guerreiros
6.495mil(25%)Renda:R$44milRiqueza:R$81mil
Trabalhadores
983mil(4%)Renda:R$148milRiqueza:R$440mil
Sábios-Tecnocratas
2.951mil(11%)Renda:76mil
Riqueza:R$272milSábios-Universitários
Renda e Riqueza Per Capita das Castas Brasileiras
Fonte: DIRPF 2014-13 – Obs.: entre 26,5 milhões de declarantes, 8,8 milhões eram inválidos e
outras ocupações não especificadas (33,3%) – (Outras Castas - Trabalhadores) =
Ex.: se a sociedade brasileira fosse igualitária na distribuição de renda
entre as castas, o rendimento de cada declarante seria
R$ 6.483,48 / mês (~ 10 SM 2013) => ”classe média alta”.
Renda 3 XRiqueza 6 X
52
13.665ProcuradoresR$1.185mil
9.340TitularesdeCartórioR$1.135
mil
20.330Poder
JudiciárioR$1.132
mil
5.893AtletasR$816mil
2.655DiplomataR$794mil
318.203MédicosR$676mil
6.166OperadoresBVR$672
mil
358.203FazendeirosR$ 658mil
4.759AtoreseDiretoresR$633mil
2.793.325EmpresáriosR$ 622mil
Ranking das 10 >Riquezas
Per Capita por Ocupação
53
9.340Titulares
deCartórioR$983mil
13.665ProcuradoresR$313mil
20.330Poder
JudiciárioR$300mil
5.423BCB/CVMR$206mil
68.160SRF
R$205mil
27.178AGUR$204mil
12.056PilotosR$175mil
318.203MédicosR$170mil
5.893AtletasR$149mil
2.655DiplomatasR$127mil
44.768Poder
LegislativoR$ 127mil
Ranking dos 10 >Rendimentos
Anuais Per Capita
por Ocupação
EstratificaçãoSocialemClassesdeRiquezaFinanceira
Concentração Riqueza financeira per capita: CMA = 3,5 CMB; PB = 151 CMB; PB = 42,5 CMA
A riqueza financeira de 112 mil clientes sob gestão de patrimônio especial dos bancos em sete anos multiplicou em quase três vezes (2,86) seu valor nominal, acumulando mais R$ 540 bilhões ou mais de ½ trilhão de reais!
dez09-dez16 =9% do PIB de 2016:(R$ 6.267,0 bilhões) > déficit nominal.
Obs.: Riqueza média de cada família dos 54.100 grupos econômicos em dezembro de 2016: R$ 15.371.414,58
ConcentraçãodeRiquezaFinanceiranosRicaços
ConsolidadodaIndústria(R$Milhões)eNúmerodeClientesporProduto
Mar/17 VALORES CONTAS PerCapita VALORES CONTASTOTAL(VarejoTrad.+VarejoAltaRenda) 1.583.631,44 67.097.142 23.602,07 100% 100%
1.FUNDOSDEINVESTIMENTO555/FMP 442.109,27 4.804.328 92.023,12 28% 7%
2.FUNDOSESTRUTURADOS/ETF 8.724,41 79.502 109.738,30 1% 0%
3.TÍTULOSEVALORESMOBILIÁRIOS 528.228,39 5.427.517 97.324,13 33% 8%
SUBTOTAL(FIF+TVM) 979.062,07 10.311.347 94.949,97 62% 15%
4.POUPANÇA(>R$100,00) 604.569,37 56.785.795 10.646,49 38% 85%
FundosdeAções-157 839,68 3.151.160 266,47
Poupança(Saldo<=R$100,00) 1.146,29 77.904.647 14,71
VAREJOTRADICIONAL 857.243,29 61.336.682 13.976,03
SUBTOTAL(FIF+TVM) 331.102,75 6.657.690 49.732,38 18% 64%
4.POUPANÇA(>R$100,00) 526.140,55 54.678.992 9.622,35
VAREJOALTARENDA 726.388,15 5.760.460 126.098,98
SUBTOTAL(FIF+TVM) 647.959,33 3.653.657 177.345,42 35% 35%
4.POUPANÇA(>R$100,00) 78.428,82 2.106.803 37.226,46
POSIÇÃODEAuMDOPRIVATEBANKING 877.594,40 114.802 7.644.417,33 47% 1%
TOTAL(SEMDEPÓSITOSDEPOUPANÇA) 1.856.656,47 10.426.149 100% 100%
TOTAL(COMDEPÓSITOSDEPOUPANÇA) 2.461.225,84 67.211.944
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miopia• Nafasedeacumulaçãoderecursoseplanejamentodesuaaposentadoria,osinvestidoresemgeralachamqueserãocapazesdeteraposentadoriaconfortável,masnãosabemresponderquantovãoprecisaraplicar,periodicamente,paraalcançaresseconfortoesperado.
• Comonãoconseguemsaberdequantovãoprecisar,masconfiamquevãoconseguir,emgeral,aplicammenosdoquenecessitariam.
• Essefenômenoéchamadodemiopia,poisfazcomqueosinvestidoresnãoconsigamenxergaroproblemaqueestãocriandoparaseuprópriofuturo.
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economizar e investir• Afaltaderecursosparaofuturoéconsequênciadafaltadeplanejamentoecontroledosinvestidores.
• Asnecessidadespresentesdeconsumotêmmaisforçadoqueanecessidadedeinvestirparaofuturolongínquo.
• Aspessoassentem anecessidadedesatisfazerseusdesejosemcurtoprazo(consumo)eapenaspensam emsatisfazeraplicaçãoeaoconsumo.
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ganho extraordinário versus ordenado ordinário
• Osrecebimentosconcentradosempagamentoúnico,comobônusanuais,emgeralsãofacilmenteaplicados,porém,aumentosnosrendimentosmensaistendemaaumentaroconsumodoindivíduo.
• Aumentoanualde,p.ex.,R$12.000,00podesermaisfacilmenteaplicado(ounão),dependendodecomoépago.
• Aoreceberdeumavezessaquantia,oinvestidortenderáainvesti-la,porém,sereceberR$1.000,00pormêsemseusalário,provavelmenteaumentaráseuconsumomensaleoaumentodarendanãoaumentaráemnadaseuconfortonaaposentadoria.
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aversão à perda com foco no curto prazo
• Nomomentodealocarosrecursosdestinadosàaposentadoria,osinvestidoressãoexcessivamenteconservadoresparasuasnecessidades.Porquê?
• Simplesmenteporqueosinvestidoresfocamsuasdecisõescomacostumeiraaversãoàperdanocurtoprazoe,assim,carregammaisrendafixadoqueações, emsuascarteiras,paraaaposentadoria.
• Esseexcessodeconservadorismoprovenientedofoconosresultadosdecurtoprazodecarteirasquedeveriamseranalisadasnolongoprazo podeseramenizadooupotencializadopelasexperiênciaspassadasdoindivíduoemquestão,poisinvestidoresqueexperimentarammausinvestimentostendemasermaispessimistase,portanto,maisconservadoresdoqueaquelesqueexperimentaramretornosexcepcionais.
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rotina de aplicações
• Artifício bastanteutilizadoporinvestidoreseassessoresfinanceirosnasalocaçõesdeativoscomriscoéopreçomédio.
• Quandooinvestidorpretendealocarmuitosrecursos,emmercadosderisco,ele nãoaplicatudodeumavez,paraevitarosmalefíciosdefenômenospsicológicoscomoarrependimento eaversãoàperda.
• Adisciplinadeinvestirquantiasfixastodososmeses,nãoimportandocomoomercadoseencontra,nomomento,minimizaosefeitosdessesfenômenosefazcomqueoinvestidorsesintabemcomarotinadasuavidafinanceira,nãodeixando,assim,quemovimentosdecurtoprazodomercadoatrapalhemsuaalocaçãoplanejadaemrisco.
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fases de acumulação e de consumo de reservas
• Hámudançadehábitodosinvestidoresquandoelespassamdafasedeacumulaçãodereservasparaaaposentadoriaparaafasedeconsumodessasreservas.
• Nafasedeacumulação,asnecessidadesimediatassãomuitomaisimportantesepresentes paraosinvestidoresdoqueasnecessidadesfuturas.
• Porém,quandoessesinvestidorestêmquevenderalgumaaçãocomprejuízo,emsuafasedeaposentados,paraconsumir,preferemnãofazê-lo,sedispondo,inclusive,asacrificarseuníveldeconsumoportemposuficienteatéqueopreçodaaçãosevalorize,ouseja,pensamentãonofuturo!
regra de aposentados
• Essaposturaconservadorajustificaapreferênciapelasaçõesquepagamdividendos,poisessesúltimossãovistoscomorendaejuntam-seaosjurospagospelostítulosderendafixaeaosproventosnascontasmentaisdosinvestidores.
• Aregraquedominaosinvestidores,apartirdaentradanaaposentadoria,éque,separaconsumirénecessárioseutilizardecapital,nãoseconsome!
• Essaregracomportamentalémuitodiferentedaatitudeadotadanostemposdeacumulação.
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investidores ajustam consumo na aposentadoria
• Aquelesindivíduosqueforamcapazesdeplanejarsuaaposentadoria,investindoemativosquegeramrenda,p.ex.,aluguéisdeimóveis,mantiveramseusníveisdeconsumointactos.
• Jáaquelesindivíduosquenãosouberamplanejarsuaaposentadoria,ounãosouberamextrairrendadeseusativos,p.ex.,ações,apresentaramquedasimportantesemseushábitosdeconsumo,reduzindoassimdrasticamenteseupadrãodevida.
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conselhos de assessor financeiro• Tarefasaparentementeracionais,como1.selecionarcarteiradeinvestimentos,2.tomarcontatoeseguirounãoosconselhosdeassessorfinanceirooumesmo3.planejaraaposentadoria,sujeitamosinvestidoresadiversosfenômenoscomportamentaisquefazcomqueelesfalhemnessastarefas.
• Comosenãobastassemtodasasarmadilhasqueanaturezahumanadosinvestidoresarma,elestendemaaconselhar-secomassessoresfinanceirosque,claro,sãomaistreinadoseacostumadosaodiaadiadomercado,masque,antesdemaisnada,sãohumanose,portanto,estãotambémsujeitosadiversosfenômenoscomportamentais.
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