Ratingbericht Canada Life Assurance Europe plc
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Lebensversicherer
Beschlussfassung im Mai 2018
Canada Life Assurance Europe plc
Ratingbericht Canada Life Assurance Europe plc
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Rating ................................................................................................................................. 3
Unternehmensportrait ........................................................................................................ 4
Überblick ............................................................................................................................ 5
Ausblick .............................................................................................................................. 6
Finanzielle Situation ............................................................................................................ 7
Geschäftsentwicklung ......................................................................................................... 8
Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung ........................................................ 10
Unternehmenskennzahlen Canada Life ............................................................................. 11
Glossar .............................................................................................................................. 12
Ratingmethodik und ‐vergabe ........................................................................................... 13
Wichtige Hinweise – Haftungsausschluss .......................................................................... 15
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Rating
Canada Life Assurance Europe plc Telefon: 0221‐36756‐0
Niederlassung für Deutschland Telefax: 06102‐30618‐01
Höninger Weg 153a E‐Mail: [email protected]
50969 Köln
Assekurata beurteilt die Bonität der Canada Life Assurance Europe plc (im Folgenden als Canada Life abgekürzt)
derzeit mit AA‐ (sehr starke Bonität), stabiler Ausblick.
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Unternehmensportrait
Geschäftsgebiet
Das Geschäftsgebiet der Canada Life Assurance Euro‐
pe plc erstreckt sich grundsätzlich auf Europa, wobei
zurzeit ausschließlich Geschäft in der Bundesrepublik
Deutschland gezeichnet wird.
Konzernstruktur
Die Canada Life ist eine Gesellschaft der weltweit
tätigen Canada Life Assurance Company, die wiede‐
rum Teil der internationalen Great‐West Lifeco Inc.
Group ist.
Kundengruppen
Die Canada Life hat ihr Produktangebot auf Privat‐
kunden ausgerichtet und betreibt zudem Geschäft in
der betrieblichen Altersvorsorge (bAV) mit Fokus auf
kleine und mittlere Unternehmen.
Geschäftsgegenstand
Hauptsächlicher Geschäftsgegenstand der Canada
Life ist der unmittelbare Betrieb der Lebensversiche‐
rung in allen ihren Arten. Dabei stehen vor allem
innovative Risikoschutzkonzepte und alternative
Versicherungslösungen zur klassischen deutschen
Lebensversicherung im Vordergrund. Im Bereich der
schichtenübergreifenden Altersvorsorge gehören
hierzu neben fondsgebundenen Lebens‐ und Renten‐
versicherungen insbesondere Lebensversicherungen
nach britischer Prägung in Form des Unitised‐With‐
Profits‐Prinzips (UWP) und von Variable Annuities
(VA). Im Bereich der Risikovorsorge nimmt das Unter‐
nehmen bei den Produkten Schwere‐Krankheiten‐
Vorsorge und Grundfähigkeitsversicherung eine
Marktführerposition ein, und bietet seit 2014 auch
die in Deutschland verbreitete Berufsunfähigkeitsver‐
sicherung sowie eine Risikolebensversicherung an.
Vertrieb
Der Vertrieb der Produkte erfolgt ausschließlich über
unabhängige Vertriebspartner, wobei Makler kleine‐
rer und mittlerer Größe im Vordergrund stehen. Die
Zufriedenheit der Makler, insbesondere bezüglich der
Produkte und der Vertriebsunterstützung, aber auch
in Bezug auf die technische Anbindung, stellt für die
Canada Life einen wichtigen Erfolgsfaktor im Wett‐
bewerbsumfeld dar. Zudem bestehen Verträge mit
den meisten großen Pools, Verbünden und Finanzver‐
triebsfirmen.
Größe
Die Canada Life verbuchte im Jahr 2017 Gesamtprä‐
mieneinnahmen in Höhe von 709,8 Mio. € und zählt
damit zu den mittelgroßen Anbietern im deutschen
Lebensversicherungsmarkt. Im Segment der angebo‐
tenen Nischenprodukte verfügt die Gesellschaft über
Alleinstellungsmerkmale und hohe Marktanteile.
Hierbei ist zu berücksichtigen, dass Altersvorsorge‐
produkte nach angelsächsischer Prägung eine recht
geringe Marktdurchdringung in Deutschland aufwei‐
sen, gleichwohl aber in Konkurrenz zu den Produkten
von klassischen deutschen Lebensversicherern ste‐
hen.
Personal
Die Canada Life beschäftigte im Geschäftsjahr 2017
durchschnittlich 583 Mitarbeiter an den Standorten
Dublin, Köln und Neu‐Isenburg. Darüber hinaus wird
die Gesellschaft in einigen Abteilungen auch mit ei‐
nem „Shared Services“‐Modell von Mitarbeitern der
Canada‐Life‐Gruppe unterstützt.
Vorstand (geschäftsführend)
Declan Bolger (Managing Director), Markus Drews
(Hauptbevollmächtigter), Hans‐Gerd Lindlahr (Ver‐
waltungsdirektor)
Vorstand (nicht geschäftsführend)
William L. Acton (Chairman), Bernard Collins, Kevin
Murphy, Vincent Sheridan
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Überblick
Die Canada Life verfügt über eine hohe Eigenmittel‐
ausstattung, die aus Sicht von Assekurata vor allem in
Relation zu der geringen Risikoexponierung aus dem
betriebenen Versicherungsgeschäft eine sehr be‐
trächtliche Unternehmenssicherheit gewährleistet.
Die Gründe hierfür liegen insbesondere in den Garan‐
tiemechanismen der angebotenen Lebensversiche‐
rungsprodukte, die sich deutlich von den Garantien
klassischer deutscher Lebensversicherungen unter‐
scheiden. Im Fall der fondsgebundenen Produkte
tragen die Versicherungsnehmer das Anlagerisiko,
während bei Variable Annuities (VA) das Garantierisi‐
ko rückversichert und anschließend gehedged wird.
Die Garantie der Unitised‐With‐Profit‐Policen (UWP)
greift lediglich zum Laufzeitende und liegt zudem
unterhalb des durchschnittlichen Bestandsgarantieni‐
veaus deutscher Lebensversicherungen. Die bei der
Canada Life verbleibenden Kapitalmarktrisiken sind
über Rückversicherungen bei kapitalstarken Gesell‐
schaften größtenteils konzernintern abgesichert.
Nach Auffassung von Assekurata ist das Enterprise
Risk Management der Canada Life als deutlich markt‐
überdurchschnittlich einzuschätzen. Die eingegange‐
nen Risiken werden sowohl in der Versicherungstech‐
nik als auch der Kapitalanlage bewusst gering gehal‐
ten und hinlänglich mit Eigenmitteln unterlegt. Zu‐
gleich tätigt die Gesellschaft erhebliche unternehme‐
rische Investitionen im IT‐Bereich mit dem Ziel, die
eigene Service‐Infrastruktur zu stärken und langfristig
profitables Wachstum sicherzustellen.
In Bezug auf das EU‐Aufsichtsregime nach Solvency II
hat sich die Canada Life frühzeitig sehr fortschrittlich
aufgestellt. Dies betrifft neben der Erfüllung der for‐
mal‐rechtlichen und quantitativen Anforderungen vor
allem die systematische Integration des Risikomana‐
gements in die operative und strategische Unterneh‐
menssteuerung.
Die Ertragslage spiegelt eine insgesamt hohe Profita‐
bilität wider, wenngleich die Kostenquoten weiterhin
deutlich über dem Marktdurchschnitt liegen. Neben
den vertriebsbedingt hohen Abschlusskosten schla‐
gen bei den Verwaltungskosten insbesondere die
umfangreichen Investitionen im IT‐Bereich zu Buche.
Im Jahr 2016 musste das Unternehmen zudem einen
bilanziellen Verlust tragen, welcher auf einmalige
Maßnahmen zur Stärkung der Bedeckungsquote nach
Solvency II zurückzuführen ist. Im Geschäftsjahr 2017
konnte die Canada Life hingegen wieder einen deutli‐
chen Überschuss ausweisen.
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Ausblick
Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas
zur künftigen Entwicklung des Ratings wider. Dabei
werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer
Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks
führen können. Diese Sachverhalte können unmittel‐
bar vom gerateten Unternehmen ausgehen, aber
auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervor‐
gerufen werden, auf die das Unternehmen keine
unmittelbare Einflussmöglichkeit hat.
Dem Rating mit stabilem Ausblick liegt die Erwartung
von Assekurata zugrunde, dass sich die Ertrags‐ und
Wachstumssituation der Canada Life weiterhin stabil
entwickelt und die eigene Position innerhalb des
Konzerns weiter gestärkt wird. Einen positiven Aus‐
blick könnte das Rating vor allem bei einer nachhaltig
überdurchschnittlichen Wachstumslage in Verbin‐
dung mit steigenden Marktanteilen erhalten, sofern
dieses langfristig auch unternehmensintern, das heißt
ohne weitere Kapitalzuführungen des Konzerns, fi‐
nanziert werden kann und sich die Canada Life unter
Kosten‐ und Ertragsaspekten dauerhaft aus eigener
Kraft tragen kann. Risiken für die Geschäftstätigkeit
bestehen vornehmlich im Zusammenhang mit der
Einführung eines neuen Verwaltungssystems, welche
mit hohen IT‐Investitionen verbunden ist, im Ausfall
der konzerninternen und ‐externen Rückversiche‐
rungspartner und im Falle eines signifikant ansteigen‐
den Stornovolumens. Überdies könnten auch über‐
mäßige Dividendenausschüttungen, die zu einer
nachhaltigen Schwächung der Eigenmittelausstattung
sowie der Solvenzposition führen, einen negativen
Ausblick zur Folge haben. Gleiches gilt für Änderun‐
gen in den Konzernverhältnissen, sofern sie eine
mögliche Eigenmittelzuführung, die übergreifende
Ressourcennutzung sowie die konzerninterne Rück‐
versicherung behindern oder zu einem Know‐how‐
Verlust etwa im Bereich des Risikomanagements
führen. Auch ein deutlich einbrechendes Wachstum
bzw. ein Verfehlen der langfristigen Investitionsziele
kann zu einem negativen Ausblick führen.
In der fortlaufenden Ratingbeobachtung wird Asseku‐
rata daher einen besonderen Fokus auf die Eigenmit‐
telausstattung, die Wachstumsentwicklung und die
Profitabilität des Geschäfts mitsamt den Auswirkun‐
gen auf die unternehmensspezifische Konzernpositi‐
onierung richten.
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Finanzielle Situation
Die Canada Life verfügt nach Einschätzung von Asse‐
kurata über hohe Eigenkapitalien, die sie in den ver‐
gangenen Jahren, teils durch Gewinnthesaurierungen
und teils durch Kapitalerhöhungen, kontinuierlich
ausgebaut hat. Aufgrund von Dividendenzahlungen,
welche seit dem Geschäftsjahr 2016 geleistet werden,
hat das Unternehmen allerdings einen Rückgang der
Eigenkapitalausstattung zu verzeichnen. Verstärkt
wurde dieser Effekt im Berichtsjahr 2016 durch einen
hohen einmaligen Aufwand zur Anpassung der Rück‐
versicherungsverträge. Diese erfolgte mit dem Ziel,
die Bedeckungsquote der Solvabilitätsanforderungen
nach Solvency II zu stabilisieren. Nichtsdestotrotz
liegt das bilanzielle Eigenkapital im Verhältnis zu den
versicherungstechnischen Verpflichtungen (inklusive
fondsgebundenem Geschäft) im Geschäftsjahr 2017
mit 3,1 % (2016: 3,6 %) weiterhin auf einem hohen
Niveau. Wenngleich die Eigenkapitalquote aufgrund
unterschiedlicher Rechnungslegungsvorschriften nur
bedingt mit deutschen Lebensversicherern vergleich‐
bar ist, liegt sie deutlich über dem Wert anderer am
deutschen Markt agierender Lebensversicherer
(2016: 2,3 %). Gleichzeitig ist zu beachten, dass bei
der Canada Life ein erheblicher Teil des Kapitalanla‐
gerisikos nicht bei der Versicherungsgesellschaft,
sondern bei den Versicherungsnehmern und den
Rückversicherern liegt, weswegen die tatsächliche
Risikoexponierung sehr gering ist. Bestätigt wird diese
Sichtweise durch die auskömmliche aufsichtsrechtli‐
che Solvenzquote nach Solvency II, welche zum
31.12.2017 ohne Zuhilfenahme von Übergangsmaß‐
nahmen und Volatilitätsanpassung bei 171,3 %, lag.
Dabei ist hervorzuheben, dass die Solvenzquote der
Canada Life gegenüber möglichen Stressszenarien,
insbesondere einem Zinsschock, deutlich weniger
anfällig ist als die von traditionellen deutschen Le‐
bensversicherern. Zugleich ist die Canada Life in we‐
sentlich geringerem Umfang von den anhaltend nied‐
rigen Kapitalmarktzinsen betroffen. Während Anbie‐
ter konventioneller Lebensversicherungen jährlich
Garantieverzinsungen von bis zu 4 % erwirtschaften
müssen, sind die Altersvorsorgeprodukte der Canada
Life ohne Kapitalgarantien unterlegt bzw. sind die
Anforderungen im Falle der UWP‐ und VA‐Produkte
deutlich niedriger. Deren Garantieniveaus sind nomi‐
nal geringer und greifen grundsätzlich erst zum Lauf‐
zeitende der jeweiligen Police. Die UWP‐Konzeption
erlaubt es, stärkere Schwankungen der Anlagen in
Kauf zu nehmen und entsprechend höhere Aktienbe‐
stände zu halten, was die Canada Life im Rahmen von
spezifischen Fondskonstruktionen umsetzt. Die darü‐
ber hinaus verbleibenden Kapitalanlagerisiken sichert
die Canada Life größtenteils konzernintern über
Rückversicherungen ab.
Die im Ratingverfahren zur Verfügung gestellten Un‐
terlagen zum ORSA‐Prozess und Enterprise Risk Ma‐
nagement der Canada Life weisen aus Sicht von Asse‐
kurata einen sehr hohen Detaillierungsgrad auf und
sind konsistent zum betriebenen Geschäftsmodell
sowie zur formulierten Geschäfts‐ und Risikostrate‐
gie. Die Kernelemente von Solvency II wurden bereits
frühzeitig umgesetzt. Darüber hinaus weist die Cana‐
da Life entsprechend der Konzernphilosophie eine
sehr ausgeprägte Risikokultur auf, die für die materi‐
elle Durchführung des Risikomanagements von zent‐
raler Bedeutung ist. Dies zeigt sich in einer engen
organisatorischen Verzahnung im Unternehmen und
mit anderen Konzerngesellschaften, wodurch aus
Sicht von Assekurata eine professionelle Risikosteue‐
rung vorgenommen wird. Im Bereich der Kapitalanla‐
ge bestehen aufgrund der ausgesprochen konservati‐
ven Ausrichtung des Anlageportfolios auf eigene
Rechnung bei der Gesellschaft ohnehin nur äußerst
geringe Kapitalanlagerisiken. Mit Blick auf die versi‐
cherungstechnischen Risiken verfolgt die Canada Life
eine maßvolle Produkt‐ und Zeichnungspolitik, wobei
potenziell existenzgefährdende Risiken aus dem Ver‐
sicherungsgeschäft über Rückversicherungsvereinba‐
rungen abgesichert werden. Folglich ist ein Ausfall der
Rückversicherer in Verbindung mit adversen Kapital‐
marktszenarien als eines der wesentlichen Risiken
einzuschätzen, wenngleich diese Gefahr aufgrund der
hohen Bonität der Rückversicherungspartner derzeit
gering erscheint.
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Geschäftsentwicklung
Im Rahmen der Geschäftsentwicklung erachtet Asse‐
kurata die Untersuchung der Erfolgslage als wichtiges
Kriterium, da diese einen wesentlichen Indikator für
die bestehende Ertragskraft und die Ertragspotenziale
eines Unternehmens darstellt. Im Zentrum der Be‐
trachtung stehen hier die Erfolgsfaktoren, die ein
Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die
die Basis für die Höhe der aus dem betriebenen Ge‐
schäft generierbaren Überschüsse und die langfristige
Unternehmenssicherheit bilden.
Mit Ausnahme des Geschäftsjahres 2016 verzeichnet
die Canada Life im Beobachtungszeitraum 2012‐2016
vergleichsweise stabile Erträge auf hohem Niveau.
Der Jahresfehlbetrag 2016 ist vornehmlich auf Maß‐
nahmen zur Stärkung der Solvenzlage zurückzuführen
und dürfte aus Sicht von Assekurata ein Einmaleffekt
sein. Untermauert wird diese Einschätzung durch den
hohen Überschuss im Jahr 2017 in Höhe von 29,5
Mio. Euro, der zugleich deutlich über den Werten
2012‐2015 liegt.
Die quantitative Ertragskraft bei der Canada Life misst
Assekurata darüber hinaus durch den Vergleich un‐
terschiedlicher Ertragskennzahlen im Verhältnis zum
Geschäftsvolumen, wodurch eine hohe Profitabilität
des betriebenen Geschäfts offenkundig wird. Dies
verdeutlicht beispielsweise die Jahresüberschussquo‐
te, welche im Beobachtungszeitraum bei durch‐
schnittlich 1,8 % liegt (Markt: 0,8 %), und 2017 sogar
einen Wert von 4,2 % erreicht. Die Verwaltungskos‐
ten der Gesellschaft befinden sich indessen mit Quo‐
ten von 5,8 % (2017) bzw. 5,7 % (2016) deutlich über
dem Marktdurchschnitt von 2,3 % (2016). Selbiges gilt
tendenziell für die Abschlusskosten. In den Gesamt‐
kosten spiegeln sich vor allem hohe Absatzkosten des
Maklervertriebs, aber auch erhebliche Investitionen
im IT‐Bereich wider.
Bei der Analyse der Kapitalanlagerenditen berücksich‐
tigt Assekurata bei Lebensversicherern mit einem
ausgeprägten fondsgebundenen Produktportfolio
vornehmlich die Portfoliopositionen, die dem Versi‐
cherer als Risikoträger zuzurechnen sind (ohne Kapi‐
talanlagen auf Rechnung und Risiko der Versiche‐
rungsnehmer). Die Kapitalanlagerenditen des Portfo‐
lios, welches die Canada Life auf eigene Rechnung
verwaltet, liegen dabei deutlich unter den herkömm‐
lichen Anlagerenditen klassischer Lebensversicherer.
Da die Gesellschaft mit diesem Teil des Portfolios
keine vertragsimmanenten Garantieverzinsungen
oder Überschussbeteiligungen erwirtschaften muss
und die Bedeutung des Kapitalanlageergebnisses für
die Ertragslage insgesamt gering ist, legt sie ihr Kapi‐
tal äußerst konservativ in Fest‐ und Tagesgeldern
sowie in Anleihen höchster Bonität mit vergleichswei‐
se kurzen Restlaufzeiten an. Assekurata berücksich‐
tigt bei der Beurteilung der Ertragskraft der Canada
Life den geringen Einfluss der eigenen Kapitalanlagen
für den gesamten Unternehmenserfolg und erachtet
die Strategie als grundsätzlich geeignet für die ange‐
strebten Ziele.
Im Rahmen der Geschäftsentwicklung betrachtet
Assekurata darüber hinaus die Wachstumskennzahlen
und ‐potenziale eines Unternehmens sowie die damit
verbundenen Einflussfaktoren auf die aktuelle und
künftige Marktposition. Die rein quantitative Betrach‐
tung anhand des Bestands‐ und Neugeschäftsvolu‐
mens wird um eine Untersuchung zur Wachstums‐
qualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und
das Abgangs‐Zugangs‐Verhältnis Auskunft über die
Nachhaltigkeit des Wachstums.
Gemessen an gebuchten Prämien und APE unterstrei‐
chen die Zuwachsraten der Canada Life seit dem
Geschäftsjahr 2015 einen Wachstumsschub, der sich
2017 erneut bestätigt (Zuwachsrate nach gebuchten
Bruttoprämien: 8,1 %, Zuwachsrate APE Neugeschäft:
4,1 %). Auch das Stückzahlenwachstum nach Anzahl
der Verträge ist rückblickend bis 2012 durchgehend
positiv und lag 2017 bei 6,7 %, während der Gesamt‐
markt hier in allen Jahren negative Wachstumsraten
verzeichnete.
Das Potenzial aus der Produkt‐ und Vertriebspositio‐
nierung ist aus Sicht von Assekurata geeignet, das
weitere unternehmerische Wachstum voranzutrei‐
ben, wenngleich die Wachstumsentwicklung in ho‐
hem Maße von der allgemeinen wirtschaftlichen Lage
und im Besonderen vom Nachfrageverhalten der
Endverbraucher auf dem deutschen Versicherungs‐
markt abhängt. Die Canada Life profitiert bei den
Geschäftspotenzialen von ihrem breit aufgestellten
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Produktportfolio mit verschiedenen Alleinstellungs‐
merkmalen für die Kunden. Diese liegen beispielswei‐
se in den spezifischen Altersvorsorgekonzepten mit
überdurchschnittlichen Ablaufrenditen sowie in der
Berufsunfähigkeitsversicherung, bei welcher die Ca‐
nada Life zusichert, dass der einmal vertraglich ver‐
einbarte Beitrag über die Laufzeit nicht steigen wird.
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Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung
Assekurata erwartet eine weiterhin hohe Abhängig‐
keit des Neugeschäfts von den volkswirtschaftlichen
Rahmenbedingungen, der wirtschaftlichen Situation
und Stimmungslage der Endverbraucher sowie dem
Vertrauen der potenziellen Kunden und freien Ver‐
mittler in die Marke Canada Life. Insbesondere dürf‐
ten die Entwicklungen an den Zins‐ und Aktienmärk‐
ten eine nicht unerhebliche Auswirkung auf die Bran‐
che insgesamt und den Absatzerfolg der Canada Life
im Besonderen haben. Aus Sicht von Assekurata hat
die Canada Life ihre Marktposition in den vergange‐
nen Jahren deutlich gefestigt. Dabei profitiert sie
maßgeblich von einer hohen Reputation im Makler‐
markt, die sich in empirischen Untersuchungen wie‐
derholt manifestiert hat, sowie einer wettbewerbsfä‐
higen Produktpalette. Letztere könnte im Bereich
Altersvorsorge hinsichtlich ihrer Marktattraktivität
und ‐akzeptanz von den aktuellen Entwicklungen in
der deutschen Lebensversicherungsbranche profitie‐
ren, sofern sich der Nachfragetrend hin zu garantie‐
ärmeren und solvabilitätsschonenden Versicherungs‐
lösungen weiterhin bestätigt. Auch die Endkunden
zeigen sich bei Umfragen überdurchschnittlich zufrie‐
den mit der Canada Life, wobei insbesondere der
gute Service der Gesellschaft betont wird.
Bei einer anhaltend positiven Wachstumsentwicklung
ist perspektivisch eine weitere Verbesserung der
Ertragslage zu erwarten, wobei auch bei mäßigem
Neugeschäft keine Verluste absehbar sind. Im Gegen‐
satz zu den Anbietern klassischer Lebensversiche‐
rungsprodukte leidet die Ertragslage der Canada Life
nur unwesentlich unter den dauerhaft niedrigen Zin‐
sen. So fällt der Rückgang der erzielbaren Zinserträge
kaum ins Gewicht. Aufgrund des betriebenen Ge‐
schäfts und der abweichenden Bilanzierungsvorschrif‐
ten bestehen zudem keine Belastungen aus der in
Deutschland gesetzlich vorgeschriebenen Bildung
einer Zinszusatzreserve.
Wesentliche negative Auswirkungen auf die Sicher‐
heitslage sind für Assekurata zurzeit nicht erkennbar.
In den kommenden Jahren plant die Canada Life wei‐
terhin Dividendenausschüttungen, die allerdings nach
Einschätzung des Unternehmens die Solvenzlage
nicht belasten sollen, was Assekurata künftig weiter
beobachten wird. Nicht zuletzt könnten das künftige
Wachstum und die hierfür notwendigen Investitionen
eine höhere Risikokapitalunterlegung erfordern, die
wiederum steigende Gewinnthesaurierungen oder
eine weitere Kapitalerhöhung durch die Muttergesell‐
schaft notwendig machen könnte. Die Basis hierfür ist
durch die solide Ertrags‐ und Konzernposition gege‐
ben.
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Unternehmenskennzahlen Canada Life
Absolute Werte in Stck. / Mio. € 2012 2013 2014 2015 2016
Anzahl Verträge 375.668 378.986 383.712 401.173 433.763
Gebuchte Bruttoprämien 542,3 549,0 551,4 629,6 656,3
davon: Einmalprämien 62,8 60,9 73,0 128,0 125,9
APE Bestand 485,8 494,3 485,9 511,2 546,5
APE Neugeschäft 50,2 41,2 47,1 64,7 82,9
Verwaltungsaufwendungen 34,3 35,8 36,5 30,9 37,2
Abschlussaufwendungen 116,3 112,3 82,1 55,0 56,1
Jahresüberschuss/‐fehlbetrag 27,1 19,0 20,3 20,2 ‐40,0
Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 50,0
Eigenkapital 208,9 235,6 260,9 285,6 195,5
SCR ‐ ‐ ‐ ‐ 290,3
Für SCR anrechenbare Eigenmittel ‐ ‐ ‐ ‐ 467,2
Versicherungstechnische Verpflichtungen 2.914,5 3.397,3 4.234,8 4.691,3 5.484,0
Bilanzsumme 3.683,5 4.248,4 5.177,3 5.697,1 5.875,9
Sicherheitskennzahlen in % 2012 2013 2014 2015 2016Mittelwert
2012 ‐ 2016Eigenkapitalquote
Canada Life Europe 7,2 6,9 6,2 6,1 3,6 6,0
Markt 1,9 1,9 2,1 2,2 2,3 2,1
SCR‐Quote (Aufsicht)
Canada Life Europe k.A. k.A. k.A. k.A. 160,9 k.A.
Markt k.A. k.A. k.A. k.A. 346,4 k.A.
Erfolgskennzahlen in % 2012 2013 2014 2015 2016Mittelwert
2012 ‐ 2016Verwaltungskostenquote
Canada Life Europe 6,3 6,5 6,6 4,9 5,7 6,0
Markt 2,4 2,3 2,2 2,3 2,3 2,3
Jahresüberschussquote
Canada Life Europe 5,0 3,5 3,7 3,2 ‐6,1 1,8
Markt 1,4 0,9 0,8 0,5 0,4 0,8
Return on Equity (RoE)
Canada Life Europe 13,0 8,1 7,8 7,1 ‐20,5 3,1
Markt 12,8 13,3 12,1 9,8 9,0 11,4
Wachstumskennzahlen in % 2012 2013 2014 2015 2016Mittelwert
2012 ‐ 2016Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien
Canada Life Europe ‐3,2 1,2 0,4 14,2 4,2 3,4
Markt 0,3 4,0 3,3 ‐2,7 ‐1,5 0,7
Zuwachsrate APE Bestand
Canada Life Europe 1,3 1,7 ‐1,7 5,3 6,9 2,7
Markt 0,9 ‐0,1 ‐0,2 ‐3,0 ‐0,7 ‐0,6
Zuwachsrate Vertragsstückzahl*
Canada Life Europe 0,9 0,9 1,2 4,6 8,1 3,1
Markt ‐0,7 ‐1,4 ‐1,1 ‐1,6 ‐1,6 ‐1,3
Zuwachsrate APE Neugeschäft
Canada Life Europe ‐5,4 ‐17,9 14,3 37,4 28,1 11,3
Markt ‐2,0 ‐6,0 6,6 ‐6,6 0,9 ‐1,4
Abgangs‐Zugangs‐Verhältnis lfd. Jahresprämie
Canada Life Europe 79,1 75,0 124,1 61,9 49,5 77,9
Markt 92,0 105,4 101,0 98,1 103,4 100,0
Zuwachsrate Bilanzsumme
Canada Life Europe 23,0 15,3 21,9 10,0 3,1 14,7
Markt 4,2 4,4 4,2 3,8 4,1 4,1
*ohne Zusatzversicherungen
Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet.
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Glossar
Kennzahl Definition
Abgangs‐Zugangs‐Verhältnis Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien
Eigenkapitalquote Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens
Jahresüberschussquote Jahresüberschuss in % der gebuchten Bruttoprämien
Return on Equity (ROE) Ergebnis nach Steuern in % des Eigenkapitals
Verwaltungskostenquote Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien
Begriff Erläuterung
APE Bestand Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende Prämien im Bestand + 10 % der Einmalprämien
APE NeugeschäftAnnual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste
Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien
EigenkapitalBilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) ‐ noch nicht vollzogene
angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten
Geb. BP Gebuchte Bruttoprämien
Versicherungstechnische Verpflichtungen Gesamte bilanzielle versicherungstechnische Rückstellungen
Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem
Prämienvolumen von mindestens 50 Mio. €.
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Ratingmethodik und ‐vergabe
Methodik
Beim Assekurata‐Rating handelt es sich um eine Beur‐
teilung, der sich die Versicherungsunternehmen frei‐
willig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem
Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen
und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial.
Geprüft wird die Finanzstärke anhand umfangreicher
Informationen. Hierzu gehören eine systematische
und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der
internen und externen Rechnungslegung. Hierbei
fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre
urteilsbildend in das Rating ein.
Gesamturteil
Die einzeln bewerteten Bewertungspunkte werden
abschließend mittels des Assekurata‐Ratingmodells
zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei
werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde
gelegt. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem
Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Rating‐
komitee als Ratingvorschlag vor.
Ratingkomitee
Das Assekurata‐Rating ist ein Expertenurteil. Die Ra‐
tingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt
sich aus dem leitenden Rating‐Analysten, einem Be‐
reichsleiter Analyse und mindestens zwei externen
Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und
diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss
mit Einstimmigkeit beschlossen werden.
Ratingvergabe
Das auf Basis des Assekurata‐Ratingverfahrens ein‐
stimmig beschlossene Rating führt zu einer Positio‐
nierung des Versicherungsunternehmens innerhalb
der Assekurata‐Ratingskala. Diese unterscheidet zehn
Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D
(Zahlungsausfall) sowie bis zu drei Ratingnotches
innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit
einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein
veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlau‐
fender Beobachtung („Monitoring“) durch Assekura‐
ta. Es wird mindestens einmal pro Jahr umfassend
überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt
besonderer Anlässe, beispielsweise signifikanter Ver‐
änderungen im Unternehmen oder Unternehmens‐
umfeld, führt Assekurata ad‐hoc‐Überprüfungen und
ggf. eine Ratinganpassung durch, damit die Aussage
zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt.
Um über etwaige bonitätsbeeinflussende Verände‐
rungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Asse‐
kurata‐Analysten einen regelmäßigen Kontakt zu den
gerateten Unternehmen.
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Rating Bonität Ausfallrisiko
AAA Außergewöhnliche Geringstes
AA+
Sehr starke Sehr geringes AA
AA‐
A+
Starke Geringes A
A‐
BBB+
Angemessene Geringes bis
mittleres BBB
BBB‐
BB+
Mäßige Mittleres BB
BB‐
B+
Schwache Höheres B
B‐
CCC+
Sehr schwache Hohes CCC
CCC‐
CC Extrem schwache Sehr hohes
C
D Keine Insolvenz
Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehr‐
fach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Ver‐
sicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der
Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein.
Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet
sein und sich an der Grenze zu AA‐ befinden, wäh‐
rend ein anderer – ebenfalls mit A+ bewerteter –
Versicherer an der Grenze zu A liegen kann.
Ratingbericht Canada Life Assurance Europe plc
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Wichtige Hinweise – Haftungsausschluss
Als Leitender Rating‐Analyst fungierte bei diesem
Rating der Canada Life:
Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Asse‐
kurata‐Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte
sich beim Rating der Canada Life aus folgenden Per‐
sonen zusammen:
Interne Mitglieder des Rating‐Komitees:
Leitende Rating‐Analystin Stefanie Post
Assekurata‐Bereichsleiter Abdulkadir Cebi
Externe Mitglieder des Rating‐Komitees:
Dipl.‐BW. Stefan Albers, gerichtlich bestellter Versi‐
cherungsberater
Thomas Krüger, ehemaliger Vorstand einer Versiche‐
rungsgesellschaft
Ulrich Rüther, ehemaliger Vorstand einer Versiche‐
rungsgesellschaft
Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden
mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen
und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung
der Daten umfasst einen Abgleich und die
Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedli‐
chen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der inter‐
nen Rechnungslegung und den Berichten der Wirt‐
schaftsprüfer.
Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informatio‐
nen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte
Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analys‐
ten vorgenommen. Während des gesamten Ratings
steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating‐Agentur
GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unter‐
nehmen. Von dessen Seite nimmt der operative An‐
sprechpartner (Rating‐Koordinator) die Aufgabe
wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informati‐
onsaustausch sicherzustellen.
Die im Rahmen des Ratings 2018 der Canada Life
bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen
Mängel auf.
Gemäß der EU‐Verordnung 1060/2009 über Rating‐
agenturen vom 16.09.2009 sowie der darauf aufbau‐
enden Richtlinie „Nebendienstleistungen“ der ASSE‐
KURATA Assekuranz Rating‐Agentur GmbH gewähr‐
leistet die Assekurata, dass die Erbringung von Ne‐
bendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit
ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem
Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Neben‐
dienstleistungen für das bewertete Unternehmen
oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden.
Es wurde die folgende Nebendienstleistung erbracht:
Webinar
Workshop
Stefanie Post
Senior‐Analystin
Tel.: 0221 27221‐71
Fax: 0221 27221‐77
E‐Mail: [email protected]
Ratingbericht Canada Life Assurance Europe plc
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Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Ange‐
bot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit
dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Er‐
werb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder
zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusam‐
menhang mit dem untersuchten Unternehmen zu
verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die
Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating‐
Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur
zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren
diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen
Unternehmens‐ und Marktsituation. Diese können
sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage
unverbindlich und begrenzt verlässlich.
Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der
ASSEKURATA Assekuranz Rating‐Agentur GmbH von
Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die
von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen –
sofern dies möglich ist – auf ihre Richtigkeit überprüft
werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz
Rating‐Agentur GmbH keine Verantwortung für die
Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit
dieser Angaben.
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