Download - Risiko Dalam Investasi_1
![Page 1: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/1.jpg)
RISIKO DALAM INVESTASI
Oleh
Julius Nursyamsi
![Page 2: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/2.jpg)
Pendahuluan
Masalah yang dihadapi pembuat
keputusan adalah : Risiko Ketidakpastian
![Page 3: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/3.jpg)
Pendahuluan
Risiko
Kegiatan Investasi
Estimasi hasil (Cash flow)
Belum tentu sesuai dengan
yang diharapkan
![Page 4: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/4.jpg)
Pendahuluan
Estimasi hasil (Cash flow) Belum tentu sesuai
dengan yang diharapkan
Disebakan oleh faktor-faktor tertentu
Dapat diramal
Tidak dapat diramal
Risiko
Ketidakpastian
![Page 5: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/5.jpg)
Definisi Risiko Risiko itu ada jika pembuat keputusan (perencana
proyek) mampu mengestimasi kemungkinan-kemungkinan (probabilitas) yang berhubungan dengan berbagai variasi hasil yang akan diterima salama investasi sehingga dapat disusun distribusi probabilitasnya.
Ketidakpastian ada jika pembuat keputusan tidak memiliki data yang bisa dikembangkan untuk menyusun suatu distribusi probabilitas sehingga harus membuat dugaan-dugaan untuk menyusunnya
![Page 6: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/6.jpg)
Definisi Risiko
Menurut Arthur J. Keown, Risiko adalah prospek suatu hasil yang tidak disukai (operasional sebagai deviasi standar)
Risiko merupakan besarnya penyimpangan antara tingkat pengembalian yang diharapkan (expected return –ER) dengan tingkat pengembalian aktual (actual return)
![Page 7: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/7.jpg)
Ukuran Penyebaran
Risiko dinyatakan sebagai seberapa jauh hasil yang diperoleh dapat menyimpang dari hasil yang diharapkan, maka digunakan ukuran penyebaran
Alat statistika sebagai ukuran penyebaran, yaitu : Varians Standar deviasi
![Page 8: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/8.jpg)
Risiko dan Waktu
Risiko adalah fungsi dari waktu Distribusi probabilitas dari cash flow
akan mungkin lebih menyebar sejalan dengan semakin lamanya waktu suatu proyek
![Page 9: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/9.jpg)
Risiko dan Waktu
Tingkat resiko
Persepsi manajer
Berapa besar perubahan cash flow Terjadi selama usia proyek dan Harapan terhadap hasil (standar – Deviasi dan expected return)
![Page 10: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/10.jpg)
Risiko dan Waktu Semakin lama usia investasi semakin besar
kemungkinan terjadi penyimpangan atas return yang diharapkan () dari return rata-rata (E), yang disebabkan meningkatnya variabilitas.
Suatu proyek ber-resiko tinggi dapat disebabkan oleh factor :- Situasi ekonomi- Situasi politik- Situasi keamanan- Situasi pasar- Situasi konsumen- Dan lainnya
![Page 11: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/11.jpg)
Disversifikasi Risiko Melakukan diversifikasi invertasi pada
berbagai jenis sekuritas, maka penyimpangan hasil pengembalian akan menurun.
Total risiko terdiri dari :- Risiko khusus perusahaam – Risiko yang dapat didisversifikasi- Risiko yang berhubungan dengan pasar – Risiko yang tidak dapat didisversifikasi
![Page 12: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/12.jpg)
Konsep Dasar Resiko
Ditujukan untuk :- Menilai risiko dari asset sebagai individual – risk of single asset- Menilai risiko dari asset sebagai suatu kelompok – risk of portfolio of assets
![Page 13: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/13.jpg)
Preferensi Investor Terhadap Risiko Risk seeker
Investor yang menyukai risiko atau pencari risiko Risk neutral
Investor yang netral terhadap risiko Risk averter
Investor yang tidak menyukai risiko atau menghindari risiko
![Page 14: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/14.jpg)
Preferensi Investor Terhadap risiko
Risk seeker
Risk neutral
Risk averter
Tingkat pengembalian
Risiko
A1
A2B1
B2
C1
C2
1 2
![Page 15: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/15.jpg)
Konteks Portofolio
Risiko dalam portofolio dibedakan : Risiko sistematis Risiko tidak sistematis
![Page 16: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/16.jpg)
Risiko Sistematis Suatu risiko yang tidak dapat dihilangkan
dengan melakukan diversifikasi, karena fluktuasi risiko ini dipengaruhi oleh faktor makro yang dapat mempengaruhi pasar secara keseluruhan
Faktor yang mempengaruhi : Perubahan tingkat bunga Kurs valuta asing Kebijakan pemerintah
Risiko ini disebut risiko yang
tidak dapat didisversifikasi –
undiversifiable ris
k
![Page 17: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/17.jpg)
Risiko Tidak Sistematis Suatu risiko yang dapat dihilangkan dengan
melakukan diversifikasi, sebab risiko ini hanya ada dalam satu perusahaan atau industri tertentu
Terdapat fluktuasi risiko yang berbeda antara satu saham dengan saham lain
Faktor yang mempengaruhi : Struktur modal Struktur aset Tingkat likuiditas
Risiko ini disebut risiko
yang dapat didisversifikasi –
diversifikasi ris
k
![Page 18: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/18.jpg)
Risiko Sistematis, Risiko Tidak Sistematis dan Risiko Total
Risiko tidak sistematis
Risiko sistematis
Risiko total
Risiko portofolio
Jumlah saham dalam portofolio
![Page 19: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/19.jpg)
Risiko Saham Individual Rumusan n
i2 = (Pij) {Rij – E(Ri)}2
j= 1
dan n
i = (Pij) {Rij – E(Ri)}2
j= 1
Keterangani2 = Varians dari investasi pada saham Ii = Standar deviasi saham iPij = Probabilitas pengembalian pada kondisi jRij = Tingkat pengembalian dari investasi pada saham I pada kondisi jE(Ri) = ER dari investasi saham i
![Page 20: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/20.jpg)
Contoh Kasus
Data probabilitas dan tingkat pengembalian dalam berbagai kondisi ekonomi atas saham X
Kondisi Ekonomi Probabilitas Return
Baik 30 % 20 %
Normal 40 % 18 %
Buruk 30 % 15 %
Berapa besar risiko saham X ?
![Page 21: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/21.jpg)
Penyelesaian Expected return –ER adalah :
E(Rx) = 30%(20%) + 40%(18%) + 30%(15%) = 17,7 %
Varians dan Standar deviasi
i2 = 30% (20% - 17,7%) 2 + 40% (18% -
17,7 %) 2 + 30% (15% - 17,7%) 2
= 0.0001587 + 0.0000036 + 0.0002187
= 0.000381 i = 0.000381 = 0.019519 = 1.952 %
![Page 22: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/22.jpg)
Kasus yang tidak diketahui probabilitas Rumusan n
{Rij – E(Ri)}2
j= 1
N
n
{Rij – E(Ri)}2
j= 1
N
ai2 =
i =Standardeviasi
Variansi
![Page 23: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/23.jpg)
Contoh Kasus Data periode pengamatan dan tingkat
pengembalian atas saham X
Periode Return
1 16 %
2 18 %
3 20 %
4 17 %
5 21 % Berapa besar risiko saham X ?
![Page 24: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/24.jpg)
Penyelesaian Expected return – E(Rx)
ER = ( 16% + 18% + 20% + 17% + 21%) / 5 = 18,4 %
Variansii2 = [ (16% - 18,4%)2 + (18% - 18,4%)2 + (20% - 18,4%)2 +(17% - 18,4%)2 +
(21% - 18,4%)2 ] / 5= [ 0.000576 + 0.000016 + 0.000256 +
0.000196 + 0.000676 ] / 5= 0.00172 / 5 = 0.000344
![Page 25: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/25.jpg)
Penyelesaian Standar deviasi
I = 0.000344
= 0.0185 atau 1.85 %
![Page 26: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/26.jpg)
Risiko Portofolio Risiko portofolio dapat dihitung dengan
rumus varians dan standar deviasi :
P2 = (Xi)2 (I)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)(Xj)(i,j)(i)(j)
P = (Xi)2 (I)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)(Xj)(i,j)(i)(j)
Keterangan simbol
: Koefisien korelasi
(i,j)(i)(j) : Kovarian saham i dan saham j
![Page 27: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/27.jpg)
Lanjutan …..
Korelasi
Cov(A,B)
r(A,B) =
(A) (B) Kovarian
Cov(A,B) = (A,B)(A)(B)
n
= (Pi) [ RAi – E(RA)] [RBi – E(RB)]
I = 1
Keterangan :
Pi = Probabilitas diraihnya pengembalian
RAi = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham A
RBi = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham B
E(RA) = ER dari investasi saham A
E(RB) = ER dari investasi saham B
![Page 28: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/28.jpg)
Contoh
Data saham A dan saham B
Periode RA RB
1 20 % 15 %
2 15 % 20 %
3 18 % 17 %
4 21 % 12 %
Risiko portofolio ?
![Page 29: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/29.jpg)
Penyelesaian E(RA) = (20% + 15% + 18% + 21%) / 4 = 18, 5 %
E(RB) = (15% + 20% + 17% + 15%) / 4 = 16,75 %
Varian dari investasi A
2 = [(20% - 18,5%)2 + (15% - 18,5%)2 +
(18% - 18,5%)2 + (21% - 18,5%)2 ] /4
= (2,25 + 12,25 + 0,25 + 6,25) / 4
= 5,25 B
2 = [(15% - 16,75%)2 + (20% - 16,75%)2 +
(17% - 16,75%)2 + (15% - 16,75%)2 ] /4
= (3,0625 + 120,5625 + 0,0625 + 3,0625) / 4
= 4,187
![Page 30: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/30.jpg)
Penyelesaian
Standar deviasi (risiko individual) A = 5,25 = 2,29 %
B = 4,1875 = 2,05 %
Covarian Cov (A,B) = (20% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 2,625%
(15% - 18,5%)(20% - 16,75%) = - 11,375%
(18% - 18,5%)(17% - 16,75%) = - 0,125%
(21% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 4,375%
Total = - 18,500%
= - 18,5 / 4 = - 4,625 %
r(A,B) = -4,625 / [(2,29)(2,05)] = - 0,9852
![Page 31: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/31.jpg)
Penyelesaian Jika dana yang diinvestasikan saham A 65 %
dan saham B 35 %, risiko portofolio dapat dihitung :
p2 =(0,65)2 (0,0229)2 + (0,35)2(0,0205)2 +
2 (0,65)(0,35)(- 0,9852)(0,0229)(0,0205)= 0,00022156 + 0,00005148 – 0,00021044= 0,0000625
p = 0,00000626 = 0,007912 = 0,7912 %
Risiko individual dapat diperkecil dengan membentuk portofolio dengan koefisien korelasi kedua saham negatif
![Page 32: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/32.jpg)
Diversifikasi Diversifikasi adalah berinvestasi pada berbagai jenis
saham, dengan harapan jika terjadi penurunan pengembalian satu saham akan ditutup oleh kenaikan pengembalian saham yang lain
Bahwa risiko portofolio dipengaruhi oleh : Risiko masing – masing saham Proporsi dana yang diinvestasikan pada
masing – masing saham Kovarians atau koefisien korelasi antar
saham dalam portofolio Jumlah saham yang membentuk portofolio
![Page 33: Risiko Dalam Investasi_1](https://reader035.vdocuments.net/reader035/viewer/2022062217/563dbbba550346aa9aafbdeb/html5/thumbnails/33.jpg)
Beberapa Jenis Risiko Investasi Risiko bisnis – business risk
Risiko yang timbul akibat menurunnya profitabilitas perusahaan emiten
Risiko likuiditas – liquidity risk Risiko yang berkaitan dengan kemampuan saham
yang bersangkutan untuk dapat segera diperjualbelikan tanpa mengalami kerugian yang berarti
Risiko tingkat bunga – interest rate risk Risiko yang timbul akibat perubahan tingkat
bunga yang berlaku di pasar