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Business and Economics

美国大选、中国换届给中美经济以及澳洲经济带来的影响

Prof. He-ling Shi

Clayton Campus

6 December 2012

第五届澳洲华人投资交易论坛

2012年12月8号

不平静的2012

世界几大经济体（美国1、中国2、日本3、法国5、俄国11、韩国15等）同时选举或者换届。

美国逐渐走出2008年全球金融危机的阴影（2012：IMF2.2%；IMF2.1%），但举步蹒跚，又面临财政悬崖（Fiscal Cliff – 5%GDP）

中国经济减速

– 2012：OECD7.5%;WB7.7%;IMF7.8%

– 2013：OECD8.3%;WB8.1%;IMF8.2%

欧元区：2012： IMF-0.4%； 2013：IMF +0.2%

– 《经济学家》预测法国将会是下一个PIGS

2012.12.26

6 December 2012 Presentation title 2

11月的美国大选

奥巴马（332）击败罗姆尼（206）成功连任。

《经济学家》的评论是：a victory that many had said

could not happen – no president since FDR has been

re-elected with unemployment so high.

Popular vote： 2.4% - the lowest for a re-elected

president

奥巴马 – Oh, lucky man

– 对手连犯错误

– 美国经济复苏

– Hurricane Sandy


对美国经济的负面影响

奥巴马一向是“仇富”的

– 2008年：S&P500：5.0%

– 2012年：S&P500：2.2%

在2012年的竞选中，没有提出任何新的经济政策，面对日益严重的国债，他的策略是：

– Blame Bush

– 向富人征税：会造成资金和人才的外流


对美国经济的正面影响

奥巴马是非常现实(pragmatic)的。虽然“仇富”，但

也意识到富人（大部分是企业家）对美国经济发展的重要性。他的财长和总统经济顾问都是比较“倾向于市场经济”的。

他的“重返亚洲”和“复兴制造业”的政策，能够为美国赢得时间


对美国经济的总体判断

美国的民主制度受到了很大的挑战：穷人的比例增加，因此民选政府会更多地照顾穷人，这不利于经济发展。

但从历史来看，千万不要低估美国制度和人民的创造力。自从dotcom bubbles 以后，美国一直在等待下一个增长的支柱产业（应该是生物医学）

在下一个五年，美国有可能彻底摆脱对进口石油的依赖

（页岩气和页岩油）– 这对美国的经济发展和外交政策影响极大（特别是中东外交政策）

美国需要危机感来克服政治上的惰性和短见。事实上，美国政府正在制造危机感，而中国配合得很好，直接撞在枪口上了


2013年 -缓慢但稳定的增长之年

“财政悬崖”必然得到解决 – 国会和白宫现在讨价还价，但在最后一分钟，应该能够达成共识

劳工部数据显示，10月份新增就业岗位17.1万个，今年以来平均每个月增加15.7万个。这个速度高于去年，并且是2006年以来最强劲的就业增长。

一些积极的指标

– 楼市出现反弹：2012年前九个月全国房价上涨7%；5月份以来建筑工作增加了2.9万个左右

– 联邦、州和地方政府的裁员速度开始放缓

– 消费者的感觉变好：消费者信心达到四年来的最高水平

– 制造业及休闲和酒店服务业继续创造就业岗位，今年以来制造业每月增加约1.6万个就业岗位


11月中国共产党的换届

中国共产党的换届和明年3月政府的换届，对中国经济的影响要远远超过美国大选对美国经济的影响


市场反应如何？

香港和国外媒体（包括《纽约时报》和《经济学家》都已经做了非常准确的预测（七常委、甚至排名的顺序） - 应该说市场应该已经消化的这次换届

+利好的消息：10月规模以上工业企业盈利出现明显增长，累计同比增速也出现年内首次增长

但是，上证综指(Shanghai Composite)自2009年1

月来首次在收盘时跌破2000点，较峰值水平下跌了三分之二，并且跌回了五年半前的水平

说明什么：失望？风险？不确定？


十八大换届的经济背景

过去十年中国经济总体发展良好，取得高增长低通胀的良好态势

但增长的背后，存在许多的隐患（许多人的共识）：

– 过分依赖国家投资和出口，内需和私人投资严重不足

– 国有企业的垄断造成民营企业生存环境的恶化（2011年开始，民营企业的利润率快速下降）

– 粗放式的发展造成能源和资源的浪费、生态环境恶化

– 2008年全球金融危机也改变了中国的外部环境，出口减速、和周边国家的竞争日趋激烈


怎样解决这些隐患？

千头万绪，突破点是要打破垄断（世界银行《2030

年的中国》），包括：

– 政府对行政决策权的垄断

– 国有企业对行业的垄断（2006年确立七大“绝对控制权”的产业：国防、电力、石油石化、通讯、煤炭、民航和航运）

– 政府/国有企业对资本市场的垄断（信贷、外汇）


“习李新政”能打破政府和国有企业的垄断吗？

《经济学家》认为不大可能：

– 中国的领导人选拔过程是逆淘汰，就把有远见的又敢作为的都已经淘汰掉了；而把平庸的、能保证利益集团利益的，存留下来

– 七常委中，有六人是太子党。或者是依附于太子党的。他们本身就是代表着利益集团，因此

– 刚退下来的的领导人，也是代表利益集团的，他们对新上任的领导人，还有相当大的约束力

我认为在中国的政治环境中， “太子党”比“团派”寻求改革的可能性要大一些


新一届常委在做什么？

习近平：

– “腐败问题越演越烈，最终必然会亡党亡国！”

– “人民对美好生活的向往，就是我们的奋斗目标。”

李克强：

– “改革开放是中国发展最大的红利。但也要看到，当前改革进入了‘攻坚区’和‘深水区’，改革如逆水行舟，不进则退，不干可能不犯错，但要承担历史责任。必须迎难而上、攻坚克难，坚决破除一切妨碍科学发展的体制机制弊端。”

– “中国对外开放度将进一步加大”


反腐倡廉的政策可行吗？

很激动人心，但“反腐”是点，“反垄断”是面。

把“反腐”作为改革的突破口，问题多多

– 腐败的定义是非常模糊的，因此反腐往往成为权力斗争的工具

– 反腐的成本非常高，随机性非常大

– 谁来监督反腐官员(中纪委?)

– 从历史来看，反腐倡廉都是“雷声大、雨点小”

– 反腐倡廉真的能够赢得民心？（140万考生，报考2

万个公务员的位置，70:1）

“反腐”可能的负面影响：丛林法则


对中国经济前景的分析

如果新一届的领导人以关心民生、反腐倡廉为改革的重点，中国经济的前景会变得非常不确定，因为这意味着：

– 政府可能会更多地介入微观经济领域，企业的寻租行为会加剧，从而影响经济的运行，进一步偏离市场的轨道

– 短期行为、投机心理可能促使中国重回粗放式的经济增长模式（“大跃进”代替“腐败”）

– 兴起又一轮的公共投资 - 但对澳洲有好处

等本月的中央经济工作会议，再作判断。


中国经济的近期走势

中国官方采购经理人指数(PMI)升至50.6的7个月高

点，与此同时，小型和私营企业占据更大权重的汇丰(HSBC)中国PMI报50.5，为13个月来首次高于50

上证指数12月5号重返2000点，有回暖的趋势

可能更多的是季节性或者心理性的调整，总体趋势没有那么乐观


澳洲经济 – 2012.7-9统计

GDP增长0.5%（季节调整），人均GDP不变；换算成全年的增长率为3.1%

私人投资增长0.5%，库存调整增长0.3%，家庭消费增长0.2%，出口增长0.2%；但政府消费减少0.2%，

政府投资减少0.5%

从产业角度，矿业贡献了0.4%，制造业和健康有关的产业贡献了0.1%


澳洲经济趋势

澳洲经济正在减速

– GDP: March4.5%;June3.8%;September3.1

– 贸易条件（terms of trade): September 4%; 2012

13.5% (铁矿石价格：7月1号, $US133.5; 9月5号，

$US86.70)

– 澳大利亚央行行长Glenn Stevens在货币政策会议结束后表示，展望未来，近期的数据证明资源类投资正在接近顶部；非矿业投资的短期前景依然相对低迷。

– 澳大利亚国库部长韦恩•斯万(Wayne Swan)在央行利率决定公布后向记者表示，如果经济增长略微放缓，他不会感到意外，全球经济低迷形势和澳元汇率的高企显然正在对澳大利亚经济产生不利影响。


2013年澳洲经济的走向

不利的因素

– 房地产，连带着建筑业，有继续下滑的趋势

– 零售业不大可能在短期内恢复繁荣

– 由于现政府的承诺，政府支出和投资会继续下降（澳大利亚版本的财政悬崖？）

– 澳元依然会强劲（IMF已经把澳元作为储备货币之一）

有利因素

– 美国经济的复苏，会增强整个西方世界的信心

– 因为“政治周期”，中国会有新一轮的地方经济扩张

– 澳洲的新移民政策会提升投资进入和教育出口


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