ebook orama cenarios e investimentos para 2016

8/17/2019 eBook Orama Cenarios e Investimentos Para 2016

1/21

www.orama.com.br

CENÁRIOS e

INVESTIMENTOS para 2016


2/21

Sandra Blanco Alexandre Espirito Santo

2

Consultora de Investimentos da Órama, CFP® Economista da Órama e Professor IBMEC - RJ

AUTORES


3/21

ÍNDICE1. Cenários ............................................................. 4

Brasil ............................................................................ 6

Economia global .......................................................... 8

Estados Unidos ............................................................ 9

Europa ....................................................................... 10

China ......................................................................... 11

América Latina ........................................................... 12

2. Investimentos ............................................... 13

Como foi 2015 ........................................................... 14

Câmbio ...................................................................... 14

Juros .......................................................................... 14

Ações ......................................................................... 15

Como investir em 2016 ............................................... 16

Renda Fixa ................................................................ 16

Dólar .......................................................................... 17

3. Sugestões ....................................................... 19

Sandra Blanco ............................................................ 20

Alexandre Espirito Santo ............................................. 20

www.orama.com.br

Fundos Imobiliários .................................................... 18

Ações e Fundos de Ações ........................................... 17


4/21

O eBook CENÁRIOS e INVESTIMENTOS é o material quepreparamos todos os anos para orientar nossos clientes efuturos clientes a avaliar seus investimentos e traçar estratégiasou promover ajustes para o ano que se inicia, de acordo com os

cenários e perspectivas que delineamos.Em 2015, ganharam os investimentos com posições compradasem dólar. A moeda americana valorizou quase 50%. O anotambém foi bom para a renda fixa. A Selic, que começou janeiro no patamar de 11,75%, atingiu 14,25% em dezembro e,como consequência, o CDI acumulou 13,24% em 2015. Dessaforma, títulos públicos e privados, fundos de renda fixa e muitos multimercado apresentaram resultados de doisdígitos. Devido aos juros altos e à economia em recessão, não

foi um bom ano para os investimentos em ações. As cotaçõesda Petrobras e da Vale bateram mínimas.

Se levarmos em consideração a alta do dólar, o desempenhoanual do Ibovespa foi o pior desde 2008, quando o índice caiu55,33% em dólar, por causa da crise financeira global, quederrubou o preço dos ativos e aumentou a aversão ao risco.

As questões políticas adicionaram carga maior de incerteza ao

cenário econômico, trazendo mais volatilidade e tornando-oainda mais desafiador.

Neste eBook, o economista da Órama e professor do IbmecAlexandre Espirito Santo traça os cenários macroeconômicose políticos para este ano no Brasil e no mundo.

4

A consultora de investimentos Sandra Blanco explica os altose baixos nos mercados de juros, câmbio e ações.

Para concluir, Sandra Blanco e Alexandre Espirito Santo sugerem as estratégias de investimentos mais indicadaspara o ano de 2016.

Cautela continua sendo a linha mestra enquanto aguardamosdefinições no ambiente político e sinalizações de melhora noquadro econômico. Aproveitar a boa relação risco-retorno dosprodutos de renda fixa é a principal sugestão de investimento para o ano novo.

Boa leitura e bons investimentos em 2016!


5/21

1. CENÁRIOS

5


6/21

Brasil

Os supersticiosos não gostam de anos bissextos. Os gregos, porexemplo, consideram que dá azar se casar em anos com 366 dias. Paraos argentinos, seus times têm mais chances de vencer a L ibertadoresda América. Já os brasileiros, supersticiosos por natureza, estão coma sensação de que todo ano está vindo com um dia a mais de crise…

Crendices à parte, 2016 será um ano bissexto, e o cenário que se avizinha éextremamente desafiador para nosso país, em todos os aspectos. Poucas

vezes em nossa história, por exemplo, uma crise política desempenhapapel tão perturbador sobre a atividade econômica quanto agora. Desdeo momento em que as operações Lava-Jato e Zelotes, da PF, passarama deslindar uma teia de corrupção envolvendo políticos de alta patente,que essas reverberam negativamente sobre nossa economia, afetando,sobretudo, as grandes empreiteiras. Fica-nos a sensação de que todo

6

esse imbróglio, incluindo a (remota) possibilidade de impeachment dapresidente Dilma Rouseff, pode se arrastar por um bom tempo, o queseria muito ruim para uma possível retomada.

Assim, as perspectivas para 2016, em termos de economia,são pouco encorajadoras. A baixa governança não nos permitevislumbrar uma solução definitiva para a questão fiscal, que é onosso principal problema. As chances de atingirmos um superávit

primário minimamente aceitável (e exequível), para mitigar o enormedesequilíbrio fiscal, são baixíssimas, o que alimenta a desconfiança dosinvestidores. Ademais, a falta de sinalização por parte do governo, aolongo de 2015, de que a política fiscal seria suficiente para inflexionara trajetória explosiva da relação dívida bruta sobre PIB (em torno de65%) acabou por sacramentar a perda do grau de investimento por


7/21

7

S&P e Fitch. Além disso, houve mudanças no Ministério da Fazenda.

O mais provável é que enfrentemos dias dificílimos pela frente. Nemmesmo as Olimpíadas terão capacidade de reverter o quadro deinanição da economia brasileira, a despeito de ser um evento globale que atrai muitos turistas e olhares. Nosso cenário de referênciacontempla uma variação negativa de 2,8% no PIB de 2016. Se assimfor, teremos dois anos consecutivos de PIB negativo, algo que nãoocorre desde a década de 1930.

Essa expectativa pouco alvissareira se dá em virtude da refratariedadedos empresários em promover novos investimentos, em função dagrande desconfiança na política econômica do atual governo. Talsituação já vem ocorrendo há vários semestres consecutivos, como

mostra o IBGE. Com menos investimentos, a tendência é de elevaçãona taxa de desemprego para níveis superiores a dois dígitos, golpeandoainda mais a confiança do consumidor, já abalada por uma inflação demais de 10%. Nesse ambiente adverso de consumo, os preços devemrecuar a partir de abril, porém permanecendo longe da meta. A nossaestimativa é de que o IPCA encerre o ano em torno de 7%.

Em relação à política monetária, seria pertinente uma discussão à parte.Em meados de dezembro, o BC afrouxou os compulsórios de bancos

“pequenos”. Qualquer bom livro de macroeconomia ensina que talmovimento representa uma política monetária expansiva, enquanto,ao longo de 2015, a política foi dominantemente restritiva. Para qualvetor olhar? Pelas recentes indicações, incluindo a inação do COPOMem janeiro, acreditamos que a fraca atividade local, juntamente comum cenário de economia global em possível desaceleração, deve

determinar a manutenção na taxa SELIC ao longo de 2016 (ou mesmopequena redução no último trimestre), o que seria coerente com umasituação de dominância fiscal, quando a eficácia da política monetáriaé discutível. Em outras palavras, maiores juros seriam prejudiciais àdinâmica da dívida pública e não agregariam efeitos relevantes sobre

as expectativas inflacionárias.

Muitos analistas acreditam que num cenário de afastamento dapresidente (hipótese pouco provável) poderia haver um retornomais consistente dos investimentos produtivos, o que tenderia adesanuviar o quadro recessivo, com menos pressão sobre a taxa dedesemprego. Segundo parte do mercado, um novo governo, com novapolítica, oxigenaria a economia, destravando o imobilismo atual. Damesma forma, muitos investidores considerariam correr mais riscos,

o que daria impulso ao mercado de capitais, além de autorizar o BC apromover quedas nas taxas de juros, mais para o fim do ano.


8/21

Economia Global

Projetamos um crescimento em torno de 3,5% para 2016. A recuperaçãoda economia americana, a estabilização da economia chinesa nospatamares presentes e o novo estímulo na economia indiana devempermitir um quadro ligeiramente mais favorável do que o de 2015.

8

OS PRINCIPAIS PONTOS A SEREM MONITORADOS, A NOSSOVER, SÃO:

1) Política monetária do FED;2) Terrorismo e políticas de combate ao Estado Islâmico;3) Eleições nos EUA;4) Rússia/Putin e5) Preço do petróleo.

Acreditamos que a economia americana retorne ao seu papel deprotagonista. A volta da proeminência da Águia, a nosso ver, darámaior consistência à retomada global e é um bom sinal. Já a Europa eo Japão, infelizmente, permanecerão enfrentando suas mazelas, masnão devem ser considerados motores com empuxos relevantes.

Em relação aos BRICS, com exceção de China e Índia, não é plausívelesperarmos contribuições positivas. A Rússia vem se ressentindofortemente da queda pronunciada nos preços do barril de petróleo,e o Brasil está atolado em inúmeros problemas, inclusive políticos.Até mesmo a África do Sul está com perspectiva de perder o grau deinvestimento.

Já sobre os preços das commodities, seria prudente considerarmosque ainda não existem os chamados “fatores impulsionadores”para uma recuperação consistente. Todavia, algumas decisões (comouma possível redução em conjunto da Arábia Saudita e da Rússia naprodução de petróleo) podem provocar altas esporádicas em seuspreços.


9/21

Estados Unidos

Ao longo de 2015, a economia americana veio emitindo sinais de queestava em processo de recuperação. Os relatórios de emprego, variávelcrucial para o monitoramento do FED (BC americano), apontavampara uma estabilidade na taxa de desemprego em torno de 5%, figurade antes da crise de 2008.

Em dezembro, após sete anos de uma política monetária extremamenteacomodatícia, o FED finalmente subiu as taxas dos funds. Essa decisão,

aguardada há tanto tempo pelo mercado, precisa ser mais bemdigerida. Nossa opinião é de que o BC americano será parcimoniosoe gradualista em seus próximos passos, sendo o nosso alvo para astaxas de juros, no fim de 2016, 1% ao ano. Tal figura contemplariauma meta de inflação de 2% e um mercado de trabalho que sustenteo pleno emprego.

9

A boa notícia, em nossa avaliação, é que a economia estadunidensesaiu do hospital e já pode “trabalhar” normalmente, com sua elevadaprodutividade e dinamismo, ensejando que voltará a seu protagonismoem relação à economia global. Prevemos um crescimento de 3% para2016, o que é muito positivo nesse processo de convalescência porque passa o mundo pós-crise.

Um aspecto relevante, para este ano, serão as eleições presidenciais.

Um dos candidatos favoritos, o republicano Donald Trump, vemdefendendo posições ultrarradicais, sobre temas importantes,incluindo muitos não econômicos. É de se esperar que vários ruídospossam advir em uma eventual vitória sua, trazendo mal estarnas relações geopolíticas, com impactos não desprezíveis sobre aeconomia.


10/21

Europa

O ano que se encerrou não foi bom para a economia europeia. Váriosforam os motivos para esse desempenho anêmico.

PODEMOS DESTACAR:

1) Crise política na Grécia;2) Crise dos refugiados sírios;3) Atentados terroristas.

10

Sempre liderada pela Alemanha, a economia da região do Euro sofreos efeitos das más performances dos países não alinhados com aresponsabilidade fiscal. O caso mais evidente, por óbvio, é a Grécia,que, ao longo de boa parte de 2015, se viu refém de uma crisepolítica, liderada pelo então primeiro-ministro Alexis Tsipras. Após um

referendo popular, que mostrou a divisão do país, a Grécia aceitoualgumas condições para que a ajuda da Troika pudesse dar algumaestabilidade econômica ao país e mantê-lo no euro.

Como se não bastassem seus próprios problemas, a região foi alvode intensas movimentações de refugiados sírios, o que alarmou asautoridades. Para uma economia que já não anda bem das pernas,receber milhares de “imigrantes” traz, sem dúvida nenhuma,consequências contracionistas. A questão é que, numa hora dessas,

acaba prevalecendo o fator humanitário, o que afeta o jogo de poderpolítico.

Todavia, o evento mais relevante foram os atentados à Paris, emnovembro, promovidos pelo grupo terrorista Estado Islâmico. Muitasvidas inocentes foram ceifadas, assim como já ocorrera em janeiro,quando alguns jornalistas do Charlie Hebdo foram mortos pelomesmo grupo. O terrorismo é um fantasma que volta a assombrar aeconomia global.

Nossa posição em relação à região do Euro é que permaneçaenfrentando algumas dificuldades. O BCE deverá continuar, ao longode 2016, com sua política monetária expansiva, contrastando coma de seu par americano. Nossa projeção para o PIB da região é decrescimento em torno de 1%.


11/21

China

11

O gigante asiático não teve um ano ruim em 2015, mas ficou longe

dos seus melhores momentos. O crescimento da economia chinesavem desacelerando gradativamente, agora para um intervalo entre

6,5%-7%. Sua desaceleração gera preocupações globais.

A China passa por um processo de acomodação saudável, sob todos os

aspectos. Continua com um enorme desafio em termos demográficose populacionais, bem como na questão das desigualdades. Todavia,as autoridades agora já permitem mais um filho em algumas famílias.

O êxodo rural ainda permanece, porém de forma menos intensa. Osbenefícios do crescimento das últimas duas décadas melhoraram

a qualidade de vida por um lado, mas trouxeram seríssimos

problemas, como a poluição.

Nossa expectativa é que o processo de mudança da matrizmacroeconômica, agora mais voltada ao consumo domésticoe menos focada em comércio, estabilize o crescimento do PIB

no intervalo descrito acima, o que, aliás, auxilia o BC chinês nocontrole da inflação, que é um potencial problema.

Cabe assinalar que a China conquistou grande vitória em 2015,ao ver incluído o yuan na cesta de moedas do FMI (DES). Issoatesta o relevo da economia chinesa no quadro de forças atual.


12/21

América Latina

12

O fim de 2015 foi marcado por duas importantes notícias: a vitória docandidato oposicionista, Maurício Macri, na Argentina, e o resultado,também favorável à oposição, nas eleições para o parlamentovenezuelano. É a chegada de ventos mais liberais à região, que temsido dominada, nas últimas décadas, pelo populismo.

Em 2015, a América Latina ressentiu-se do fim do ciclo das commodities,por ser um grande produtor de matérias-primas. O Chile, por exemplo,tem sua economia totalmente dependente do cobre, assim como aVenezuela, do petróleo. O Brasil também foi afetado pela debaclenos preços das commodities, sobretudo o minério de ferro. Sob esseolhar, mudanças em países importantes da região, como Argentina,são bem-vindas.

Nessa linha, Macri já indicou que pretende reformular algumas políticasantiquadas que imperaram nos doze anos de kirchnerismo. Dentreelas podemos destacar a liberalização do mercado de câmbio, bemcomo alguns aspectos relacionados ao comércio exterior, incluindouma reavaliação do Mercosul. Tais medidas tendem a trazer maiorcompetitividade, no médio prazo, para uma economia combalidapelo protecionismo peronista. O certo é que uma melhora no quadroeconômico portenho é boa para a região e para a nossa economia,uma vez que a Argentina é um importante parceiro comercial.


13/21

2.

INVESTIMENTOS

13


14/21

Antes de fazer as recomendações para o ano novo, é importante avaliarcomo foi o ano de 2015, confrontando as projeções que fizemos, o que

acertamos, onde e por que erramos.

CÂMBIO

Em 2015, o ativo que mais se valorizou foi o dólar. Assim, os investidoresque mais ganharam foram os que aplicaram em fundos cambiais.Ganharam também as ações dos setores que se beneficiaram com aalta da moeda americana, como os exportadores, que possuem receitaem dólar.

Não acreditávamos que o dólar fosse subir tanto e em tão pouco tempo.Não vislumbramos a possibilidade de o dólar chegar a R$ 4. Tambémnão contávamos que a recessão fosse se aprofundar em função deuma crise política que se instalou no Congresso e se agravou com aaceitação do pedido do processo de impeachment.

14

Como resultado da valorização do dólar, também conseguiram bonsretornos os investidores que aplicaram em fundos multimercadoativos nos mercados global e cambial, com posições compradas namoeda americana, em função da tendência de valorização com arecuperação da economia dos EUA e na expectativa da alta da taxade juros americana.

JUROS

Os investimentos em renda fixa, títulos públicos, privados e fundosdessa categoria também apresentaram bons rendimentos devido aociclo de alta da taxa de juros Selic, que fechou 2015 em 14,25% ao ano.

O mercado de juros brasileiro também apresentou alta volatilidade,refletindo as incertezas políticas e fiscais. Nesse cenário, os fundosmultimercado com gestão ativa em juros também conseguiram bonsretornos em 2015.

2,50

2,90

3,10

2,70

3,30

3,50

3,70

3,90

4,10

4,30

4,50

3 0 / 1 2 / 2 0

1 4

3 0 / 0 1 / 2 0

1 5

2 8 / 0 2 / 2 0

1 5

3 1 / 0 3 / 2

0 1 5

3 0 / 0 4 / 2

0 1 5

3 1 / 0 5 / 2

0 1 5

3 0 / 0 6 / 2

0 1 5

3 1 / 0 7 / 2 0

1 5

3 1 / 0 8 / 2 0

1 5

3 0 / 0 9 / 2 0

1 5

3 1 / 1 0 / 2

0 1 5

3 0 / 1 1 / 2

0 1 5

3 1 / 1 2 / 2

0 1 5

2,66

3,26

3,52

4,19

3,95

Dólar


15/21

AÇÕES

Com a taxa de juros nesse patamar elevado e a falta de perspectivasde melhora no curto prazo, o ambiente é desfavorável para osinvestimentos em ações, ainda que sempre existam boas oportunidades

no mercado acionário. Esperávamos que a economia fosse dar sinaisde melhora no segundo semestre de 2015, porém o que aconteceufoi justamente o contrário: os indicadores econômicos foram sedeteriorando mês após mês, e a aversão ao risco aumentou.

Tivemos como destaques positivos as empresas que se beneficiaramcom a alta do dólar, como as exportadoras, com receita em dólar ecustos em real.

Em geral, os gestores buscaram se posicionar defensivamente durante

o ano, investindo em empresas líderes de mercado, que são maissólidas e com mais condições para atravessar a crise.

Como destaque negativo tivemos as empresas de commodities, comopetróleo ou minério de ferro, que tiveram seus preços desvalorizados nomercado internacional, entre outras razões pela fraca demanda da China.

Resumindo, foi um ano de alta volatilidade nos diversos mercados eparece que 2016 não será diferente.

Vamos começar com um novo ministro da Fazenda, cuja atuaçãoainda é uma grande incógnita. O país perdeu o grau de investimentopor duas das agências de classificação de risco. Além disso, osdesdobramentos da operação Lava-Jato e do processo de impeachmentsão desconhecidos.

No ano passado escolhemos a frase de Benjamin Graham, professore referência para o megainvestidor Warren Buffet: “O investidor nãodeve temer o risco, mas administrá-lo.” Esperávamos uma melhora nocenário econômico e entendíamos que, gerenciando os riscos, seria

possível alcançar bons resultados nos investimentos.

Para este ano, é emblemática a frase do filme Sociedade dos PoetasMortos:

“Na vida há tempo para se arriscare tempo para ser cauteloso, e umhomem sensato sabe qual é a altura

certa para cada uma destas coisas.”

15

40.000

44.000

46.000

42.000

48.000

50.000

52.000

54.000

56.000

58.000

60.000

3 0 / 1 2 /

2 0 1 4

3 0 / 0 1 /

2 0 1 5

2 8 / 0 2 /

2 0 1 5

3 1 / 0 3 /

2 0 1 5

3 0 / 0 4 /

2 0 1 5

3 1 / 0 5 /

2 0 1 5

3 0 / 0 6 /

2 0 1 5

3 1 / 0 7 /

2 0 1 5

3 1 / 0 8 /

2 0 1 5

3 0 / 0 9 /

2 0 1 5

3 1 / 1 0 /

2 0 1 5

3 0 / 1 1 /

2 0 1 5

3 1 / 1 2 /

2 0 1 5

50.007

48.293

58.051

53.069

44.544

49.338

43.350

2015

PETR4 -33,13%

VALE5 -43,22%

BBDC4 -29,52%

ITUB4 -12,00%

Ibovespa


16/21

POUPANÇARENDA FIXA

AÇÕES

CDB

IMÓVEIS

Como investir

em

2016

CDB

Os Certificados de Depósito Bancário são títulos emitidos porbancos. Os de menor porte oferecem taxas mais atraentes, entre110% e 120% do CDI. A remuneração dos títulos varia em funçãodo prazo, do risco do banco e do valor aplicado.

LCI ou LCA

As Letras de Crédito Imobiliário ou do Agronegócio são títulosemitidos por bancos. A grande vantagem desses títulos é a isençãodo Imposto de Renda, cujo benefício, no entanto, está por serretirado. É possível encontrar esses papéis com taxas entre 92%e 102% do CDI.

Fundo DI

Fundos de baixo risco e alta liquidez. A remuneração final vaidepender da taxa de administração do fundo. Para que o fundo DIentregue retornos atraentes, a taxa de administração não deveráser superior a 1% ao ano.

Tesouro Direto

Títulos públicos, considerados de baixo risco de crédito. Por isso, aremuneração dos títulos é inferior à dos títulos privados.

Letras de CâmbioAs Letras de Câmbio são emitidas por financeiras. Não são isentasde Imposto de Renda e oferecem taxas semelhantes aos CDBs debancos de menor porte.

16

RENDA FIXA

Quando não há clareza no cenário, a cartilha do investidor sugere

cautela e que o dinheiro seja aplicado em produtos de baixo risco.Por isso, a recomendação para o novo ano é alocar a maior partedo patrimônio financeiro em renda fixa, diversificando com títulospúblicos e títulos privados, de diversos prazos, com remuneração pósou prefixada e também atrelados à inflação. Os fundos de renda fixatambém são recomendados, pois já trazem essa diversificação pronta.


17/21

Todavia, o câmbio será fortemente impactado pelos desdobramentosdas questões políticas e econômicas domésticas. O resultado doprocesso do impeachment, as medidas aprovadas e adotadas paraa retomada do crescimento econômico e o fluxo de entrada ou saídade recursos estrangeiros vão determinar a variação do câmbio, emmovimentos de valorização ou depreciação do real.

Para quem tem compromissos cotados na moeda americana, asaplicações em fundos cambiais são indicadas como proteção contraa oscilação. Mas para quem quer se beneficiar da tendência globalda moeda, é mais indicado aplicar em fundos multimercado comgestão ativa no mercado de câmbio ou em fundos de investimentono exterior.

AÇÕES E FUNDOS DE AÇÕESO cenário de incertezas e de recessão econômica não é favorávelaos investimentos em ações. Os empresários não ousam expandirseus negócios, e os investidores estrangeiros não trabalham comimprevisibilidade. Dessa forma, a perspectiva de maiores lucros paraas empresas é reduzida, e o mau humor do mercado pode fazer acotação das ações se desvalorizar ainda mais.

Apenas alguns setores que se beneficiam diretamente da valorização

do dólar têm apresentado bom desempenho. É o caso das empresasde papel e celulose e de frigoríficos.

O setor financeiro, incluindo bancos e prestadoras de serviços, pode sebeneficiar da alta taxa de juros, no entanto o aumento da inadimplênciae a redução das operações de crédito tiram a atratividade do setor.

17

A taxa de juros brasileira é a maior entre as principais economias domundo e, apesar de todos os efeitos negativos que gera na economia,proporciona boas oportunidades de investimentos.

A relação risco-retorno que esses investimentos estão apresentando é

muito atraente. São os mesmos retornos esperados dos investimentosem ações, os quais são bastante arriscados. Isso porque, em geral, oinvestidor de ações, ou de fundo de ações, busca obter rentabilidadesanuais médias entre 15% e 20% no longo prazo, porém aceita asoscilações características dessa categoria de investimentos, inclusiveprejuízos. Aplicando em renda fixa, o investidor está conseguindocontratar retornos da mesma magnitude, mas correndo um riscocalculado.

CDB, LCI, LCA e LC são garantidos pelo FGC, o Fundo Garantidor

de Créditos. É a garantia que protege seu dinheiro investido até olimite de R$ 250.000, por CPF e por instituição. É o mesmo fundo queprotege o dinheiro aplicado na caderneta de poupança.

Se o Banco Central do Brasil vai afrouxar a política monetária paraajudar no crescimento, apertá-la para controlar expectativas dainflação ou não fazer nada é o que devemos acompanhar. Dessa forma,aplicando em renda fixa pós-fixada evitamos surpresas negativas.

DÓLARA tendência do dólar é de alta quando colocamos em perspectivao cenário global, puxado pela recuperação robusta dos EUA, com anormalização da sua política monetária, e pela melhora nas economiasda Europa, com maior flexibilização da sua politica monetária.


18/21

É melhor esperar algum sinal de mudança para voltar a investirem ações. Porém, investir através de fundos de ações é umaforma mais diversificada e indicada para aplicar no mercadoacionário. A gestão profissional tem exibido o seu valor nessesanos de Ibovespa em baixa.

FUNDOS IMOBILÍARIOS

Os preços dos imóveis devem continuar enfraquecidos, pelabaixa demanda em função das altas taxas para financiamentoimobiliário e aumento do desemprego no país. Esse movimentopode proporcionar boas oportunidades para quem conseguiuguardar dinheiro nos últimos anos.

Você ainda pode encontrar boas oportunidades em fundos

imobiliários, mas somente se tiver horizonte de investimento delongo prazo e já tiver uma boa reserva de emergência aplicada emprodutos de alta liquidez.

18


19/21

19

3.

SUGESTÕES


20/21

Sandra Blanco CFP®A princípio, começamos o ano sem direção definida e com novoministro da Fazenda. Nelson Barbosa, em sua posse, prometeufazer ajuste fiscal para retomar o crescimento. Mas há incertezas nomercado, sobretudo em relação ao rumo que o ministro deverá seguir,em meio a um cenário de inflação e desemprego em alta.

Assim, como o cenário para o curto prazo é indefinido, é mais prudentenão fazer investimentos arriscados no início de 2016. A sugestão émanter a postura mais conservadora e esperar sinais de melhoriaspara voltar a ter uma carteira mais diversificada. A renda fixa devepredominar nas carteiras dos investidores, até porque é a aplicaçãoque está apresentando a melhor relação risco-retorno.

Alexandre Espirito SantoAs sugestões devem levar em conta dois cenários:

1) Sem o impeachment: Nesta perspectiva de manutenção de juros,a indicação são os títulos de renda fixa, com pouca coisa em Bolsa,sobretudo no 1º semestre. Mais para o fim do ano alguns setorespodem se tornar interessantes. Não recomendaria aplicação em dólar,apesar da possibilidade de alta até R$ 4,20 no cenário de estresse.

2) Com o impeachment: Nesse caso, a sugestão são os prefixados,pois as taxas longas devem cair. O cenário para a Bolsa dá umaclareada, e o Ibovespa poderia subir.

20


21/21

www.orama.com.br

ESTE É UM MATERIAL DE DIVULGAÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. A Órama Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. distribui títulos de renda fixa e cotas de fundos de investimento,exclusivamente para pessoas físicas, conforme disponíveis em seu site (orama.com.br). Os Fundos Órama são fundos de investimento em cotas que investem de 95% a 100% de suas carteiras em cotasdos Fundos Alvo. Para cada Fundo Órama há um único Fundo Alvo respectivo, excetuando-se os Fundos Órama DI Tesouro Master – FI Referenciado DI Longo Prazo, Órama Bolsa Mid Large – Small CapFIA, Órama Inflação FIRF IPCA Longo Prazo e Órama Ouro FIM, que possuem políticas de investimento específicas. Os Fundos Órama Pro são fundos de investimento geridos por gestores independentes ecriteriosamente selecionados para compor a plataforma de distribuição da Órama.Informações obrigatórias dos fundos citados no eBook: (1) Órama DI Tesouro Master FI Referenciado DI Longo Prazo; CNPJ: 12.823.610/0001-74; data de início: 22/12/2010; rent. mensal: 0,90%; rent. ano:

0,90%; rent. acumulada 12 meses: 10,50%; PL dos últimos 12 meses: R$ 7.018.780,33; tx. de adm. mín.: 0,3% a.a.; tx. de adm. máx.: 0,5% a.a.; tx. de perform.: não há; públ. alvo: pessoas físicas e fundos de investimento; data de conversão decotas: mesmo dia do pedido de resgate; data de pagamento do resgate: 1º dia útil após a data de conversão de cotas; prazo de carência para o resgate: não há; (2) Opportunity Total FIC FIM; CNPJ: 05.448.587/0001-10; data de início: 08/05/2003;rent. mensal: 1,20%; rent. ano: 1,20%; rent. acumulada 12 meses: 11,38%; PL dos últimos 12 meses: R$ 239.601.509,87; tx. de adm. mín.: 2% a.a.; tx. de adm. máx.: 2% a.a.; tx. de perform.: 20% do que exceder o CDI; públ. alvo: investidoresem geral; data de conversão de cotas: 3º dia útil do pedido de resgate; data de pagamento do resgate: 1º dia útil após a data de conversão de cotas; prazo de carência para o resgate: não há. A tx. de adm. máx. compreende a tx. de adm. mín. eo percentual máx. que a política de investimento dos Fundos admite despender em razão da tx. de adm. dos respectivos fundos investidos. Os indicadores utilizados são para mera referência econômica, e não necessariamente meta ou parâmetro

de performance dos fundos, exceto o CDI, que é a meta do Órama DI Tesouro Master e Opportunity Total. Variação do CDI: mês: 0,93%; ano: 0,93%; acumulado nos últimos 12 meses: 10,91%. O Opportunity Total está autorizado a realizaraplicações em fundos que podem investir em ativos financeiros no exterior. Os fundos poderão estar expostos à significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.AS RENTABILIDADES NÃO SÃO LÍQUIDAS DE IMPOSTOS. PARA AVALIAÇÃO DA PERFORMANCE DE UM FUNDO DE INVESTIMENTO, É RECOMENDÁVEL A ANÁLISE INDIVIDUALIZADA DE, NO MÍNIMO, 12 (DOZE) MESES. LEIA O PROSPECTO E OREGULAMENTO DOS FUNDOS ANTES DE INVESTIR. O PROSPECTO, O REGULAMENTO E AS LÂMINAS DOS FUNDOS ESTÃO DIS¬PONÍVEIS NO SITE DA DISTRIBUIDORA (orama.com.br). RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DERENTABILIDADE FUTURA. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARAN¬TIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC.As informações contidas neste eBook são de caráter meramente informativo, bem como não se trata de qualquer tipo de aconselhamento para a realização de investimento, não devendo ser utilizadas com este propósito, nem entendidas como tal,inclusive em qualquer localidade ou jurisdição em que tal oferta, solicitação ou venda possa ser contra lei. As informações deste eBook estão atualizadas até 31/01/2015. Atendimento: 0800 728 0880. Ouvidoria: 0800 724 0193.

Última atualização deste eBook em 02/2016.

conteúdo revisado por Luciana Brafman

ebook orama cenarios e investimentos para 2016

Documents