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Economia Bancária MEMBF

ECONOMIA BANCÁRIA

Unidades 2,3,4 : Análise Financeira de

Instituições de Crédito


OBJECTIVOS/QUESTÕES DA UNIDADE

• Como avaliamos um Banco?

• Como medimos a segurança de um Banco e a sua performance?

• Que análise financeira para um Banco?

Como avaliamos um Banco? Como medimos a segurança de um Banco e a sua performance?


Esta questão tem-se revelado mais importante principalmente na sequência de:

Fusões e Aquisições - implicam que os compradores e vendedores saibam avaliar as Instituições Financeiras;

Reestruturações - que têm consequências a nível de redução de pessoas (downsizing) e corte nos dividendos;

Falências – Algumas falências nos anos 90 criaram preocupações deste nível relativas à segurança dos depositantes e de outros credores dos Bancos sobre segurança e confiança no sistema Bancário.

Interpretar o Balanço de um Banco

• Activos - representam os utilizadores de recursos que o Banco conseguiu atrair (ex. Crédito à habitação,…)

• Passivo e Situação Líquida - representam as fontes de fundos (ex. Depósitos, …)

• A Situação Líquida - é o valor dos activos dos Bancos subtraído do valor dos seus passivos


Gestão Bancária - Aulas Práticas 5

• Problemas:

– 1) A maioria dos activos dos Bancos assim como dos seus passivos são valorizados aos seu valor de aquisição, ao invés do seu valor de mercado;

– 2) O Balanço é uma fotografia do Banco num determinado momento e como tal somente inclui os valores a uma determinada data.



Algumas Rubricas de Balanço

ACTIVO • Caixa e Disponibilidades à Vista sobre Inst. De Crédito -incluem moeda

detida nos cofres do Banco, depósitos junto do Banco Central, depósitos junto de Bancos correspondentes;

• Outros créditos sobre Instituições de Crédito - incluem depósitos a prazo noutras instituições de crédito;

• Crédito sobre clientes - é tradicionalmente o principal activo dos Bancos. Os Bancos emprestam fundos aos seus clientes e recebem em retorno juros à taxa fixa ou variável. Existem 3 grandes categorias de empréstimos:

– Empréstimos comerciais - crédito a empresas de curto ou médio prazo;


• Problemas:

– 1) A maioria dos activos dos Bancos assim como dos seus passivos são valorizados aos seu valor de aquisição, ao invés do seu valor de mercado;

– 2) O Balanço é uma fotografia do Banco num determinado momento e como tal somente inclui os valores a uma determindada data.


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Algumas Rubricas de Balanço

ACTIVO • Caixa e Disponibilidades à Vista sobre Inst. De Crédito -incluem

moeda detida nos cofres do Banco, depósitos junto do Banco Central, depósitos junto de Bancos correspondentes;

• Outros créditos sobre Instituições de Crédito - incluem depósitos a prazo noutras instituições de crédito;

• Crédito sobre clientes - é tradicionalmente o principal activo dos Bancos. Os Bancos emprestam fundos aos seus clientes e recebem em retorno juros à taxa fixa ou variável. Existem 3 grandes categorias de empréstimos:

– Empréstimos comerciais - crédito a empresas de curto ou médio prazo;

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ACTIVO (cont.) – Empréstimos ao consumo - crédito a particulares de curto

prazo para financiamento de automóveis, electrodomésticos, ...

– Empréstimos hipotecários - crédito a empresas ou particulares de longo prazo para aquisição de casas, fábricas, ...

• Provisões para Crédito Vencido - créditos já reconhecidos como em

mora;

• Obrigações, Acções e Outros Títulos - esta rubrica inclui os investimentos do Banco em dívida pública e privada, acções e outros títulos; – Carteira de Negociação - é valorizada ao seu valor de

mercado;

Algumas Rubricas de Balanço (cont.)

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ACTIVO (cont.)

– Carteira de Investimento - estes investimentos não são para vender, são para manter em carteira, logo não faz sentido fazer o mark-to-market (valorização ao preço de mercado);

• Participações Financeiras - participações em empresas em empresas onde o Banco tem determinado interesse estratégico;

• Imobilizações Incorpóreas - publicidade, trespasses, software,…

• Imobilizações Corpóreas - são o chamado “brick and mortar” e incluem os balcões, edifícios, equipamento, mobília,

• Contas de Regularizaçáo - São os acréscimos e diferimentos e incluem por exemplo juros que o Banco tem a receber mas que ainda não cobrou aos clientes;



PASSIVO

• Débitos para com instituições de crédito - são depósitos que os outros Bancos têm sobre o Banco e podem ser à vista ou a prazo.

• Débitos para com Clientes - são os depósitos dos clientes e podem ser à vista ou a prazo.

• Débitos representados por Títulos - incluem obrigações e certificados de depósito;

• Outros passivos - inclui rubricas como impostos diferidos, dividendos a pagar, aceites de letras, ...

• Contas de Regularização - acréscimos e diferimentos;



PASSIVO (cont.)

• Passivos subordinados - são passivos que, em caso de insolvência não concorrem com o depositante na massa falida, sendo somente pagos após o depositante receber todo o seu dinheiro.


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• PROVEITOS LÍQUIDOS - é o conjunto de proveitos financeiros da actividade Bancária deduzidos dos custos financeiros;

• Juros e Proveitos Equiparados - são os juros recebidos. Os juros sobre os activos são uma das pricipais fontes de receitas de um Banco;

• Juros e Custos Equiparados - são os juros pagos;

• Margem Financeira = Juros e Proveitos Equiparados - Juros e Custos Equiparados;

• Rendimento de Títulos - incluem dividendos de acções, cupões de obrigações ou de quaisquer outros títulos detidos pelo Banco;

Algumas Rubricas da Conta de Exploração


• Lucros em Operações Financeiras - operações da sala de mercados com lucros.

• Prejuízos em Operações Financeiras - operações da sala de mercado com perdas;

• Comissões - comissões auferidas pelo Banco em determinados serviços tais como: – cartões de crédito; – transferências; – cobranças;– créditos documentários;

– remessas documentárias; – venda de cheques;– desconto de letras;– ...

Algumas Rubricas da Conta de Exploração (cont.)


• Produto Bancário - é o volume da actividade Bancária medido em termos de receitas.

– Produto Bancário = Margem Financeira + Result. Investimento em Operações Financeiras (lucros - prejuízos sala de mercados)+ Proveitos de Serviços Bancários (incluem comissões)

• Custos Não Financeiros - são os custos operacionais e incluem:

– Comissões Pagas a Terceiros; – Custos c/ Pessoal; – Outros Gastos Administrativos; – Outros Custos de Exploração; – Amortizações;– Provisões do Exercício:

• Provisões para Riscos de Crédito; • Outras Provisões.



• Lucro de Exploração = Produto Bancário - Custos Não Financeiros

• RAI = Lucro de Exploração + Resultados Extraordinários

• Resultado Líquido = RAI - Provisões para Impostos s/ Lucros



Actividade Extrapatrimonial

• Uma parte das actividades dos Bancos concretiza-se em operações que não se reflectem no Balanço do Banco mas que criam compromissos perante terceiros.

• Existem 2 grandes tipos destas actividades:

– 1) Actividades que geram receitas sem que o Banco

tenha que deter nenhum activo/passivo

• Casos em que o Banco actua como corretor intermediando somente o negócio entre um vendedor e um comprador,

» Exemplo: cash management, custódia de títulos, ...


– 2) Contas Contingentes - o saldo destas contas significa que o Banco se comprometeu a determinada acção futura e cobrará uma comissão por essa acção, caso ela a concretizar. Este comprometimento não aparece no Balanço até que se materialize.

• Alguns exemplos de Actividade Extrapatrimonial Contingentes:

– 1. Garantias Financeiras » Garantias; » Linhas de Crédito; » Empréstimos revolving; » Securitização com recurso;

Actividade Extrapatrimonial


• Alguns exemplos de Actividade Extrapatrimonial Contingentes (cont):

– 2. Operações de Trade Finance (ou Comércio Externo) » Cartas de Crédito; » Aceite de Letras;

– 3. Actividades de Investimento

» Forwards; » Futuros; » SWAPs de taxa de juro; » Opções; » SWAPs de taxa de câmbio;

Actividade Extrapatrimonial (cont.)

Análise Económica-Financeira

• Abrir boletim nº 44 da APB

• Ver Decomposição dos resultados (pag 125)

• Ver Indicadores de gestão bancária na parte final do boletim (pag 128)

. Ver rácios de rentabilidade e de risco (pag 132 e seguintes)


Análise Económica-Financeira

• DECOMPOSIÇÄO DOS RESULTADOS• (+) MARGEM FINANCEIRA • (+) RESULTADOS SERVIÇOS E COMISSÕES• (+) OUTROS RESULTADOS• (=) PRODUTO BANCARIO

• (-) CUSTOS OPERATIVOS

• (=) RESULTADO BRUTO • (+) RESULTADOS CONSOLIDAÇÄO

• (-) PROVISÖES E IMPARIDADES

• (=) RESULTADO ANTES DE IMPOSTOS• (-) IMPOSTOS • (=) RESULTADO LÍQUIDO


Análise Económica-Financeira Indicadores de Gestão bancária

• 1. ESTRUTURA PATRIMONIAL• Liquidez Reduzida L/PF• Estrutura do Activo A/AB• Capacidade Creditícia Geral A/PF• Transf. Rec. Clientes em Crédito A/RC• Relevância de Recursos de Clientes RC/PF• Relevância Dívida Subordinada PS/FP

• Solvabilidade Bruta FP/AL

•

•



• 2. DE FUNCIONAMENTO• Taxa Média das Aplicações JA/AF• Taxa Média dos Recursos JP/PF• Margem Financeira MF/AF

• Margem dos Serviços Bancários RSC/AF• Margem de Outros Resultados OR/AF• Margem de Outros Resultados OR/AF• Margem de Negócio PB/AF• Custos Operativos por Activo Financeiro CO/AF• Relevância dos Custos Pessoal CO/PB

• Incidência Fiscal I/RAI

• Nº. Empregados por Balcão NP/NB

• Activo por Balcão (mil euros) AB/NB• Activo Líquido p/ Empregado (m.euros) AL/NP

•

•

•

•



• 3. DE RENDIBILIDADE• Rendibilidade Bruta do Activo RBT/AL• Rend. Bruta Cap.Próprios RBE/KP• Rendibilidade do Activo (ROA) RL/AL• Rendibilidade Cap. Próprios (ROE) RL/KP



Medidas de Rentabilidade e Risco num Banco

• Objectivo Principal de um Banco - maximizar o valor do investimento efectuado pelos seus accionistas. Atingir as maiores rentabilidades para o nível de risco considerado apropriado pelos accionistas e pelo management;

• Tal como uma empresa, um Banco comercial obtém fundos dos seus credores e dos seus accionistas e gasta esses fundos em: – Matérias primas - que para os Bancos são os fundos;– Capital - colocado pelos investidores; – Trabalho - prestado pelos seus colaboradores;

• Produto Final - produtos financeiros embalados de forma a satisfazer as necessidades dos consumidores;

Por forma a obter:


Análise de Rácios

ROE

• Rentabilidade dos Capitais Próprios - RL/ Cap. Próprios

• Este é o provavelmente o rácio mais importante pois mede:

– o montante que foi auferido pelos accionistas pelo seu investimento no Banco;

– Proveitos gerados; – Eficiência operacional; – Endividamento financeiro; – Planeamento fiscal;

• O ROE de um Banco resulta do seu ROA e do seu multiplicador do endividamento (ROE= ROA* ME) ME _ Multiplicador endividamento


ROE (cont.)

• No entanto, este indicador apresenta alguns problemas:

– O Cap. Próprio é calculado a valores contabilísticos.

– O Cap. Próprio inclui a rubrica de Provisões para Riscos Genéricos, o que diminui o rácio. Muitos Bancos portugueses não incluem as provisões para não baixarem a rentabilidade;

– ROE= RL/CP’= (LE/CP’)* (RAI/LE)* RL/ RAI

– LE = Lucro de Exploraçáo– RAI = Resultados Antes de Impostos– CP’ = Capitais Próprios– RL = Resultado Líquido

Análise de Rácios


P/BV (PRICE BOOK VALUE)

• Este rácio indica os fundos que os accionistas investiram no Banco;

• Um Price Book Value baixo pode significar uma gestão desastrosa;

• Price = EPS/(r-g)

• P/BV= (EPS/BV)/(r - g)= ROE/ (r-g)

• r= Taxa de desconto • g= taxa de crescimento

Análise de Rácios


ROA (RETURN ON ASSETS)

• Return On Assets = Lucro Líquido/Activo Total

• Este indicdor mede a capacidade do management para utilizar os recursos financeiros e reais do Banco por forma a que estes gerem resultados.

• ROA = Margem Líquida (Resultado Líquido/ Receitas) * Utilização de Activos (Receitas/Activos);

• Margem Líquida - é afectada pela margem dos juros (I.e. taxas de juro nos activos e custo de fundos) e custos não financeiros.

• Utilização de Activos - reflecte que parcela dos activos são remunerados e qual a rentabilidade desses activos remunerados;

Análise de Rácios


ROA

• Problemas da utilização deste indicador:

– a desintermediação tem sido o factor fundamental I.e., cada vez mais os Bancos fazem o booking de operações fora do Balanço.

– os activos cada vez mais perdem significado devido a estarmos a trabalhar com valores contabilísticos.

– no caso dos Bancos de Investimento, não faz sentido analisar a rentabilidade dos activos pois os seus activos são muito reduzidos e como tal o ROA é muito elevado.

Análise de Rácios


MARGEM FINANCEIRA (MF)

• Margem Financeira = Receitas Financeiras - Encargos Financeiros

• MF/A = (MF/AR)* (AR/A)

• AR - Activo Remunerado - são os activos que rendem algo;

• A - activos;

• PR -Passivo remunerado;

• MF/AR= (RF/AR) - (EF/AR)* (PR/AR)

Análise de Rácios


CASH FLOW

• Cash Flow = RL + Amortizações + Variação de Provisões(Bal.)

• As amortizações e as provisões somam-se porque são custos mas não são despesas;

• Provisões t= Provisões (t-1) + Dotação de Provisões t - Utilização de Provisões t

• Variação de Provisões = Dotações de Provisões t - Utilização de Provisões t

• Por uma questão de equilíbrio de cash flow , os capitais próprios devem cobrir o imobilizado;

Análise de Rácios


Risco

• O grande objectivo que todos os Bancos pretendem atingir é:

– Liquidez - máxima;

– Rendibilidade - máxima;

– Risco - mínimo. No entanto, para tal, têm que assumir determinados riscos!


Risco de Capital ou Risco de Solvência

• Tem a ver com o facto de o Banco se poder tornar tecnicamente insolvente e entrar em situação de falência;

• O risco de capital de um Banco indica quanto é que o valor dos activos pode diminuir até que a posição dos seus depositantes e de outros credores esteja ameaçada;

• Como tal, um Banco com um rácio Capital/Activos de 10% pode suportar maiores quebras nos seus activos do que um Banco com um rácio de 5%;

• O Risco de capital está indirectamente relacionado com o Multiplicador do Endividamento e com o ROE i.e. quando um banco resolve aumentar o seu risco de capital ceteris paribus, o seu multiplicador do endividamento, assim como o seu ROE são mais elevados;


Risco de Capital - Principais Rácios

• Capital Primário = Situação Líquida + Provisões Genéricas - Reservas de Reavaliação - Imobilizado Incorpóreo

• Fundos Próprios = Capital Primário + Passivos Subordinados

• Fundos Próprios/Activo

• Capital Primário/Activo

• Passivos Subordinados/Fundos Próprios

• Fundos Próprios/Imob. Corpóreo

• Fundos Próprios/Depósitos

• Capital Primário/Passivo


Risco de Liquidez

• O risco de liquidez de um Banco refere-se à comparação entre as suas necessidades de liquidez para satisfazer levantamento de depósitos e incremento de empréstimos que poderá ser satisfeita através da:– venda de activos;– aumento dos passivos;

• A mera alteração do prazo dos investimentos em títulos (de títulos de curto prazo para títulos de longo prazo) ou dos empréstimos de um Banco, aumenta a sua rentabiliadade, mas também aumenta o seu risco de liquidez;

• O risco de liquidez é maior quando o Banco não consegue antecipar a nova procura de empréstimos ou o levantamento de depósitos, sem ter acesso a novas fontes de financiamento;

• A liquidez é geralmente discutida, em termos de activos, como sendo a possibilidade de converter activos em dinheiro;


Risco de Liquidez - Principais Rácios

• Liquidez Primária (LP) = Caixa e Disponibilidades no BC+ Disponib. À Vista sobre Ifs

• Liquidez Secundária (LS) = Outros Créditos s/Ifs + Acções, Obrigações e Outros Títulos

• Liquidez Total = LP + LS

• Passivos Imediatamente Exigíveis = Débitos p/c/ Ifs à vista + Débitos p/ c/ Clientes à vista

• Liquidez Primária/ Passivos Imed. Exigíveis

• Liquidez Secundária/Passivos Imed. Exigíveis

• Liquidez Total/ Passivos Imed. Exigíveis

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Risco de Crédito

• O risco de crédito de um Banco é o risco de os juros ou o principal (notional), ou ambos, sobre títulos, ou empréstimos não seja pago;

• O risco de crédito é maior se a qualidade dos empréstimos é menor, embora a rentabilidade conseguida seja superior;

• Sempre que o Banco adquire um activo remunerado, assume o risco de default do seu cliente I.e. o risco de o cliente não pagar o valor do capital em dívida e os juros atempadamente;

• O risco de crédito é a variação potencial nos resultados líquidos e no valor de mercado da situação líquida resultantes do não pagamento ou do pagamento tardio;

• Diferentes tipos de activos têm diferentes probabilidades de entrar em incumprimento. Os empréstimos são tipicamente aqueles que exibem maior risco de crédito;


Risco de Crédito - Alguns Rácios

• Crédito Patrimonial = Carteira de Crédito + Obrigações (excepto Estado pois são consideradas como sem risco)

• Exposição ao Risco de Crédito = Crédito Patrimonial + Crédito Extrapatrimonial (Garantias)

• Capital Primário/Exposição ao Risco de Crédito

• Capital Primário/(Exposição ao Risco de Crédito - Garantias)

• Garantias Reais/ Exposição so Risco de Crédito

• Crédito Vencido/Exposição ao Risco de Crédito

• Crédito Vencido/Carteira de Crédito

• Provisões Totais/ Crédito Vencido


Risco de Taxa de Juro

• Resulta da mudança na rentabilidade e valor dos activos e passivos derivada de alterações nas taxas de juro;

• Uma medida deste risco é o cálculo do rácio entre os activos sensíveis à taxa de juro e os passivos sensíveis à taxa de juro;

• Se este rácio for > 1, a rentabilidade do Banco será menor se as taxas de juro diminuirem e superiores se as taxas de juro aumentarem;

• Dada a dificuldade em prever o comportamento das taxas de juro, alguns Bancos concluíram que por forma a minimizarem este risco, este rácio deveria estar próximo de 1;

• No entanto será difícil para os Banco atingir este objectivo que terá que passar certamente activos menos rentáveis tais como: – investimentos em obrigações de curto prazo; – empréstimos a taxas variáveis;

•

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Maximização do Valor para os Accionistas

Maximização do Valor para os

accionistas

Riscos

RentabilidadeTrade Off

Medidas

Objectivo

ROAROEPrice/Book Value Preço da acçãoTiming p/obtenção da Rentabilidade

RISCOS DE MERCADO Riscos LegislativosRiscos Económicos Riscos da Concorrência Riscos Regulamentares

RISCOS DE GESTÃO Risco de Desfalque Risco Organizacional Risco de Recompensa

RISCO DE OFERTA Risco Operacional Risco Teconlógico Risco do Lançamento de Novos Produtos Risco Estratégico

RISCOS FINANCEIROS Risco de Crédito Risco de Liquidez Risco de Taxa de Juro Risco de Endividamento

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A Equação Alternativa do ROE

ROE

ROIF

ROFL

+Rácio de Despesas

Operacionais

Provisão p/Riscos de Crédito

Rácio de OutrasDespesas

Rácio de Custos c/ Pessoal

Yield

Yield Média dos Empréstimos

Yield Média dos Títulos do Tesouro

Yield Média dos Títulos

Spread de Endividamento

Rácio de Endividamento

ROIF Kd (1-t)

Debt/Equity

-

=*

=

=

-

=

+

+

=

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• ROIF - Return on Invested Funds (mede a rentabilidade dos fundos investidos em empréstimos, títulos, dinheiro em caixa, etc.). Reflecte a produtividade e a eficiência das operações de activos do Banco.

• ROFL - Return on Financial Leverage (mede o grau sobre o qual o Banco transacciona sobre a sua situação líquida e os termos desta transacção);

• ROE= ROIF + ROFL

• ROIF = Lucro de Exploração/ Activos

• Lucro de Exploração = Produto Bancário - Custos Não Financeiros -

Impostos


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• Yield = Utilização de Activos = [Proveitos isentos de Impostos + (1-t) * Proveitos sujeitos a impostos]/Activos

• Rácio Custos Operacionais = (1-t) * Custos não Financeiros/ ou Custos OperacionaisActivos

• Activo = Fundos Investidos = Passivo + Capitais Próprios

• ROFL = [ROIF - Kd (1-t)] |L|

• L= Debt/Equity


t- Impostos

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• Kd (1-t) = [Juros e Custos Equiparados * (1-t)]/Dívida

• O ROE diminui à medida que o rácio de endividamento (Debt/Equity) aumenta


Indicadores Economico-Financeiros

• Consultar os balanços e a conta de demonstração de resultados dos bancos que se encontram na página da Associação Portuguesa de Bancos em publicações e da associação de bancos de espana. Na parte final encontram uma explicação de cada rácio.


Conclusão

• Estudar um Banco ou uma empresa em geral passa pela construção de rácios financeiros e de outros indicadores económico-financeiros.

• A margem líquida dos Bancos é um dos elementos fundamentais para a análise da sua performance

• O que determina essa margem líquida?• Ver tese de mestrado de Fernanda Veiga • Quais os determinantes do risco? Que influencia teve

basileia II no controle de risco de crédito?• Ver tese de Sofia Gomes

Exemplo: caso BCPFonte: trabalho de Ricardo Pinheiro, Diogo Faria, José Martins

Estrutura Accionista do BCP em 31 de Dezembro de 2008

Estrutura

Accionista

Nº.

Accionistas

Percentagem

do

Capital Social

Colaboradores

do Grupo 3,803 0,43%

Outros

Acc.Individuais 164,216 19,77%

Empresas 4,459 29,35%

Institucionais 443 50,45%

TOTAL 172,921 100%

Exemplo: caso BCPFonte: trabalho de Ricardo Pinheiro,Diogo Faria, José Martins

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Trabalho Prático das unidades 2, 3 e 4

• Efectuar a análise financeira de uma instituição de crédito portuguesa e outra espanhola considerando um periodo de três anos.

• A análise financeira deverá ser feita no Balanço Médio para que exista alisamento dos valores;

. Utilizar os racios construidos com base das publicações da Associação Portuguesa de Bancos e utilizar sobre o banco espanhol escolhido

. Fazer relatório de 5 páginas. Escolha os indicadores de gestão que considere mais importantes para a análise.

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