Estados Financieros

Fondo Voluntario de Pensiones – Colseguros – Administrado por Allianz Seguros de Vida S.A.

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 Con el Informe del Revisor Fiscal

Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2016 y 2015

Informe del Revisor Fiscal……………………..….………………………………………………… 3

Estados Financieros

Estado de Situación Financiera……………………………………………………………………… 5

Estado de Resultados ………………………….….………………………………………………… 6

Estado de Cambios en el Patrimonio………....…………..…………………………………….. 7

Estado de Flujos de Efectivo………….………….…………………………………………………. 8

Notas a los Estados Financieros…………………………………………………………………….. 9

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FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES –COLSEGUROS ADMINISTRADO POR ALLIANZ SEGUROS DE VIDA S.A.

Notas a los Estados Financieros Al 31 de diciembre de 2016 y 2015

(Cifras en millones de pesos, excepto los aportes de los afiliados) 1) Entidad Reportante El Fondo Voluntario de Pensiones Colseguros (el Fondo), fue constituido el 25 de abril de 2002 mediante Escritura Pública número 3566 de la Notaría 29 de Bogotá, D.C., y tiene la misma vigencia y domicilio de Allianz Seguros de Vida S.A. (la Compañía), hasta diciembre de 2050. La Superintendencia Financiera de Colombia autorizó el funcionamiento del Plan Ideal Individual de Pensiones Voluntarias y el Plan Ideal Empresarial de Pensiones Voluntarias del Fondo. Su objeto es la gestión profesional de los recursos obtenidos a través de los aportes de los afiliados y de los patrocinadores con sus rendimientos, para cumplir uno o varios planes de pensiones complementarios al sistema de seguridad social obligatoria, de conformidad con lo preceptuado por el artículo 168 y siguientes del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero. Como plan complementario de pensiones, el Fondo es un mecanismo de inversión y ahorro a largo plazo, con multigestión de portafolio. El Fondo es un patrimonio autónomo independiente de Allianz Seguros de Vida S.A, conformado por cuentas de capitalización individual. El Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y la Ley 100 de 1993, reglamentan el manejo del Sistema General de Pensiones. Los recursos del Fondo se destinan única y exclusivamente a inversiones en valores de adecuada rentabilidad, seguridad y liquidez, en las condiciones y con sujeción a las limitaciones establecidas en el Estatuto Orgánico y la Resolución 107 de 1997, modificada por la Resolución 430 de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia. El valor del Fondo se expresa en unidades de igual monto y características y el valor del mismo se determina diariamente. 2) Políticas contables significativas Las principales políticas contables que se enumeran a continuación, han sido aplicadas consistentemente presentados al 31 de diciembre de 2016 y 2015.

a. Marco técnico normativo Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), establecidas en la Ley 1314 de 2009, reglamentadas por el Decreto Único Reglamentario 2420 de 2015 modificado por el Decreto 2496 de 2015 y por el Decreto 2131 de 2016. Las NCIF se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), junto con sus interpretaciones, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International

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Accounting Standards Board – IASB, por sus siglas en inglés); las normas de base corresponden a las traducidas oficialmente al español y emitidas por el IASB al 31 de diciembre de 2013. El Fondo aplica a los presentes estados financieros la excepción contempladas en Título 4 Regímenes especiales del Capítulo 1 del Decreto 2420 de 2015, relacionada con la NIIF 9 respecto a la clasificación y la valoración de las inversiones, para este caso continúa aplicando lo requerido en la Circular Básica Contable y Financiera de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).

b. Moneda funcional y de presentación

La actividad primaria del Fondo es la administración de los recursos de sus afiliados con el fin de garantizar de acuerdo a la ley y normas vigentes planes de pensiones con el cual deben pagarse las prestaciones a su cargo. El desempeño del Fondo se mide y es reportado a sus afiliados y al público en general en pesos colombianos. Debido a lo anterior, la administración del Fondo, considera que el peso colombiano es la moneda que representa con mayor fidelidad los efectos económicos de las transacciones, eventos y condiciones subyacentes del Fondo y por esta razón los estados financieros son presentados en pesos colombianos como su moneda funcional.

c. Bases de Medición Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son medidos al valor razonable.

d. Uso de estimaciones y juicios La preparación de los estados financieros de conformidad con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia requiere que la administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos y pasivos contingentes en la fecha del balance, así como los ingresos y gastos del año, los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente, las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en cualquier período futuro afectado. Las estimaciones y los supuestos significativos realizados, corresponde al deterioro de activos financieros, regularmente revisa su portafolio de activos financieros para evaluar su deterioro, en la determinación de si un deterioro debe ser registrado con cargo a los resultados del año, la gerencia hace juicios en cuanto a determinar si hay un dato observable que indica una disminución en el flujo de caja estimado del portafolio de activos financieros. Esta evidencia puede incluir datos indicando que ha habido un cambio adverso en el comportamiento de los deudores y por lo tanto origina un deterioro.

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e. Presentación de estados financieros Los estados financieros que se acompañan se presentan teniendo en cuenta los siguientes aspectos:

I. Estado de situación financiera Se presentan mostrando las diferentes cuentas de activos y pasivos ordenados atendiendo su liquidez, en caso de venta o su exigibilidad, respectivamente, por considerar que para una entidad financiera esta forma de presentación proporciona una información fiable más relevante. Debido a lo anterior, en el desarrollo de cada una de las notas de activos y pasivos financieros se revela el importe esperado a recuperar o pagar dentro de los doce meses y después de doce meses, de acuerdo con la NIC 1 “Presentación de Estados Financieros”.

II. Estado de resultados del ejercicio y otro resultado integral

Se presenta discriminado según la naturaleza de los gastos, modelo que es el más usado en las entidades financieras debido a que proporciona información más apropiada y relevante.

III. Estado de flujos de efectivo

Se presenta por el método indirecto, para la elaboración del estado de flujos de efectivo se toman en consideración los siguientes conceptos:

Actividades de operación: Son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición del capital y de los préstamos tomados por el Fondo.

Actividades de inversión: Corresponden a la adquisición, enajenación o disposición por otros medios, de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y equivalente del efectivo.

Actividades de financiación: Las actividades que producen cambios en el tamaño y composición de patrimonio neto y de los pasivos que no formen parte de las actividades de operación ni de inversión.

f. Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuación cuando las partidas se remiden. Las ganancias y pérdidas por diferencias en cambio que resulten del pago de tales transacciones y de la traducción a los tipos de cambio al cierre del período de activos y pasivos denominados en moneda extranjera, se reconocen en el estado de resultados en el rubro de diferencias de cambio.

Los tipos de cambio de las principales monedas extranjeras utilizadas en la preparación de los estados financieros corresponden al dólar y euro.

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g. Modelo de negocio

La Superintendencia Financiera de Colombia en la Circular Básica Contable y Financiera Capítulo I, estableció clasificar las inversiones de acuerdo con el modelo negocio definido por la Administradora del Fondo, razón por la cual al efectuar una evaluación acerca de si el objetivo de un modelo de negocios es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, se consideran los siguientes aspectos:

Las políticas y los procedimientos indicados para la administración de pagos de afiliados y la

operación de dichas políticas en la práctica. La frecuencia y razón de cualquier venta esperada de activos. Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación con su

vencimiento contractual o se venden prontamente después de ser adquiridos o un tiempo prolongado antes del vencimiento.

En particular, la Administradora del Fondo determina el objetivo del modelo de negocios para cubrir sus obligaciones y mantener su propósito de liquidez. La tesorería de la Administradora mantiene ciertos instrumentos de deuda para obtener rendimiento a largo plazo y como reserva de liquidez. Los instrumentos pueden ser vendidos para cumplir con déficits de liquidez inesperados, sin embargo, no se anticipa que tales ventas sean frecuentes. La Administradora considera que estos instrumentos se mantienen dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es mantener activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales.

h. Efectivo y equivalentes de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo se componen de los movimientos de cuentas bancarias en moneda nacional y extranjera en bancos y otras entidades financieras, tanto del país como del exterior, son registrados en el rubro del efectivo, estos movimientos son conciliados con los respectivos estados de cuenta de forma mensual. Al cierre de diciembre de 2016 no tiene cuentas embargadas ni restricción en los recursos de las mismas, la destinación de los recursos del efectivo está incluida en la política del portafolio que incluye cubrimiento de reservas, pago de siniestros, pago a reaseguradores, entre otros.

i. Instrumentos Financieros El Fondo clasifica sus inversiones en negociables, de acuerdo con el modelo de negocio y con las disposiciones del Capítulo I - de la Circular Básica Contable y Financiera Circula Externa 100 de 1995 expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia relacionadas con clasificación, valoración y contabilización de inversiones para estados financieros.

- Activos financieros a valor razonable

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados incluyen los activos financieros no designados en el momento de su clasificación como a costo amortizado.

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- Baja en activos

Un activo financiero se da de baja cuando: • Expiren los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo. • Se transfieran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo o se asume una

obligación de pagar a un tercero la totalidad de los flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia.

• Se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo.

• Se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se ha transferido el control del mismo.

La clasificación, valoración y contabilización de inversiones se hace de acuerdo con el capítulo I - de la Circular Básica Contable y Financiera Circula Externa 100 de 1995 expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia.

• Inversiones negociables: Corresponden a todo valor o título y, en general, cualquier tipo de

inversión que ha sido adquirida con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio.

Negociables

Características Valoración Contabilización

Portafolio para gestionar inversiones de renta fija y renta variable diferentes de acciones con el propósito principal de obtener utilidades, producto de las variaciones en el valor de mercado de diferentes instrumentos y en actividades de compra y venta de títulos. Se da lugar a compras y ventas activas.

Las inversiones representadas en valores o títulos de deuda, se deben valorar con base en el precio determinado por el proveedor de precios de valoración. Para los casos excepcionales en que no exista, para el día de valoración, valor razonable determinado, tales títulos o valores se valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno. Este procedimiento se realiza diariamente. Las participaciones en fondos de inversión colectiva, fondos de capital privado, fondos de cobertura, fondos mutuos, entre otros, y los valores emitidos en desarrollo de procesos de titularización se deberán valorar teniendo en cuenta el valor de la unidad calculado por la sociedad administradora, al día inmediatamente anterior al de la fecha de valoración.

La contabilización de estas inversiones se debe realizar en las respectivas cuentas de “Inversiones a Valor Razonable con Cambios en Resultados”, del Catálogo único de información financiera con fines de supervisión. La diferencia que se presente entre el valor razonable actual y el inmediatamente anterior se registra como mayor o menor valor de la inversión afectando los resultados del periodo. Este procedimiento se realiza diariamente.

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Operaciones con instrumentos financieros derivados

Características Valoración Contabilización

Son operaciones cuya principal característica

consiste en que su valor razonable depende de

uno o más subyacentes y su cumplimiento o

liquidación se realiza en un momento

posterior.

Dicha liquidación puede ser en efectivo, en

instrumentos financieros o en productos o

bienes transables, según se establezca en el

contrato o en el correspondiente reglamento

del sistema de negociación de valores, del

sistema de registro de operaciones sobre

valores o del sistema de compensación y

liquidación de valores.

En el desarrollo de sus operaciones la

Sociedad, transa operaciones de instrumentos

derivados en el mercado OTC o mercado

mostrador, con fines de negociación o

inversión.

De acuerdo con el nivel de complejidad de los

instrumentos financieros derivados, éstos

pueden ser clasificados en dos (2) categorías:

Instrumentos financieros derivados básicos

(‘plain vanilla’) e instrumentos financieros

derivados exóticos.

.

La valoración de los instrumentos financieros

derivados se realiza en forma diaria por su valor

razonable, para lo cual la entidad emplea la

información para valoración del proveedor de precios

PIP Latam y las metodologías de valoración

suministradas por dicho proveedor.

El registro de los instrumentos financieros

derivados se realiza empleando los códigos

contables que se encuentran habilitados en el

Catálogo Único de Información Financiera para

Fines de Supervisión, diferenciándolos por el

tipo de instrumento, su finalidad y clase de

subyacente.

Las operaciones con instrumentos financieros

derivados con fines de negociación se deben

contabilizar en el balance, desde la fecha de

celebración de los mismos, por su valor

razonable. Cuando en la fecha inicial el valor de

los contratos sea cero (0), es decir que no se

realizan pagos ni entregas físicas entre las partes,

no debe afectarse el estado de resultados. En las

valoraciones subsiguientes, las variaciones en el

valor razonable deben registrarse en el estado de

resultados.

Independientemente de si la variación acumulada

del valor razonable de una operación con

instrumentos financieros derivados con fines de

negociación es positiva (utilidad) o negativa

(pérdida), dicha variación debe quedar revelada

diariamente en el estado de resultados en la

respectiva subcuenta de ingresos o egresos donde

la operación deba registrarse, según se trate de

una utilidad acumulada o de una pérdida

acumulada, de acuerdo con las instrucciones

contables correspondientes.

De la misma manera, debe procederse con cada

una de las operaciones que haya negociado la

entidad vigilada. 

El precio de los títulos y/o valores de deuda, así como también los títulos participativos que se valoran debe ser ajustado en cada fecha de valoración con fundamento en: La calificación del emisor y/o del título de que se trate cuando quiera que ésta exista. La evidencia objetiva de que se ha incurrido o se podría incurrir en una pérdida por deterioro del valor

en estos activos, Este criterio es aplicable incluso para registrar un deterioro mayor del que resulta tomando simplemente la calificación del emisor y/o del título, si así se requiere con base en la evidencia.

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Títulos y/o valores de emisiones o emisores que cuenten con calificaciones externas a la entidad: Los títulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los títulos y/o valores de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:

Calificación LARGO PLAZO

Valor máximo % Calificación

CORTO PLAZO Valor máximo %

BB+, BB, BB- Noventa (90) 3 90%

B+, B, B- Setenta (70) 4 50%

CCC Cincuenta (50) 5 y 6 0%

DD, EE Cero (0) En todo caso, si las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento y respecto de las cuales se pueda establecer un valor razonable, resultan mayores a las estimadas con la regla señalada anteriormente, deberán aplicarse las últimas, Tal provisión corresponde a la diferencia entre el valor registrado de la inversión y el valor razonable, cuando éste es inferior. Las calificaciones externas son efectuadas por una sociedad calificadora de valores autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia, o una sociedad calificadora de valores internacionalmente reconocida, tratándose de títulos emitidos por entidades del exterior y colocados en el exterior. En el evento en que la inversión o el emisor cuente con calificaciones de más de una sociedad calificadora, se debe tener en cuenta la calificación más baja, si fueron expedidas dentro de los últimos tres (3) meses, o la más reciente cuando exista un lapso superior a dicho período entre una y otra calificación. Títulos y/o valores de emisiones o emisores no calificados: Las entidades deben sujetarse a lo siguiente para determinar las provisiones a que hace referencia el presente ítem:

Categoría/Riesgo Característica Provisión

"A"- Inversión con riesgo normal Cumple con los términos pactados en el valor o título y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses.

No procede

"B"- Inversión con riesgo aceptable

Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con el servicio de la deuda. Así mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que, de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situación financiera.

Tratándose de títulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de títulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (valor en libros) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del valor de la inversión por el método de variación patrimonial en la fecha de la valoración.

"C"- Inversión con riesgo apreciable Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en

Tratándose de títulos y/o valores de deuda, el valor por el cual se encuentran

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Categoría/Riesgo Característica Provisión el pago oportuno de capital e intereses, De igual forma, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.

contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de títulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (valor en libros menos provisión) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del valor de la inversión por el método de variación patrimonial en la fecha de la valoración.

"D"- Inversión con riesgo significativo

Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados en el título, así como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es alta.

Tratándose de títulos y/o valores de deuda. El valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de títulos y/o valores participativos, el valor neto de provisiones por riesgo crediticio (valor en libros menos provisión) por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del valor de la inversión por el método de variación patrimonial en la fecha de la valoración.

"E"- Inversión incobrable

Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible se estima que es incobrable.

El valor de estas inversiones debe estar totalmente provisionado

j. Determinación del valor razonable

La Administración del Fondo cuenta con un proveedor de precios autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia, el cual se encaja dentro del marco de control establecido por la política descrita bajo la NIC 13, para la determinación del precio justo de los instrumentos financieros, teniendo en cuenta los criterios de nivel descritos a continuación: Nivel 1: precios cotizados (no-ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los

que la entidad puede tener acceso a la fecha de medición.

Nivel 2: datos diferentes de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1, que sean observables para el activo o pasivo, ya sea directa o indirectamente.

Nivel 3: datos no-observables importantes para el activo o pasivo.

Para la determinación del valor razonable el proveedor recibe información proveniente de todas las fuentes internas y externas de negociación y registro dentro de los horarios establecidos. Para la obtención de precios justo de títulos de deuda se toman las operaciones directas del mercado, y el proveedor aplica la metodología aprobada por la Superintendencia Financiera de Colombia, a través de filtros y agrupaciones de los valores cotizados de terminando un precio y un nivel para cada tipo de inversión.

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Para la valoración de derivados sobre divisas, el proveedor genera insumos de curvas y nodos, asignados de acuerdo a la moneda origen del subyacente, las cuales son aplicadas a cada uno de los instrumentos financieros derivados, con la metodología establecida por el proveedor y aprobada por la Superintendencia Financiera, para la obtención del valor razonable de cada uno de ellos. A continuación se detalla la clasificación por nivel emitida a 31 de diciembre de 2016, por el proveedor de precios PIP Latam, para las inversiones a valor razonable con cambios en resultado – Instrumentos de deuda:

Valor

Mercado Nivel 1 Nivel 2

Nivel 3Otros emisores nacionales 99.979 10.600 83.317 6.062Títulos emitidos por el gobierno nacional 11.574 632 10.942 0Títulos participativos 8.583 8.551 32 0Otros emisores extranjeros 4.422 0 4.422 0

124.558 19.783 98.713 6.062

La clasificación, valoración y contabilización de las inversiones se hace de acuerdo con lo establecido en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995) expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia.

k. Cuentas por cobrar

La política aplicada por el Fondo corresponde a registrar sus cuentas por cobrar a su valor nominal el cual se asemeja a su valor razonable en razón a que las cuentas por cobrar son de corto plazo, no tienen flujos contractuales o tasa de interés asociado y tampoco cotizan en un mercado activo. La evaluación del deterioro se soporta en la experiencia de pérdidas de valor y se registran como menor valor de la cuenta por cobrar, afectando los resultados del periodo.

l. Cuentas por pagar Registra los importes pendientes de pago por concepto de inversiones entre alternativas del mismo Fondo, comisiones por administración del Fondo, retenciones en la fuente aplicadas a terceros, retiros de aportes y otras cuentas por pagar diversas. Las cuentas por pagar se consideran como un pasivo no financiero y la medición, corresponde al importe por pagar al tercero, de acuerdo con las condiciones inicialmente pactadas y legalizadas, ya que aplicar el costo amortizado sobre la misma no genera un cambio significativo de valor, por ser una partida de corto plazo, y además no tienen efecto de financiación o cobro de intereses, por tanto el reconocimiento equivale al valor nominal de cobro realizado al Fondo.

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m. Patrimonio Está constituido por los aportes voluntarios de afiliados y patrocinadores en cada una de las alternativas de inversión. Se expresa en unidades de igual monto y características que se traducen a pesos diariamente. Así mismo registra las utilidades o pérdidas, representadas en pesos y no en unidades, que obtiene el Fondo diariamente, las cuales son distribuidas con esta misma frecuencia y su saldo corresponde a la mayor o menor valorización de la unidad de cierre con respecto a la unidad de operación. Las unidades miden el valor de los aportes de los afiliados y representan cuotas del valor patrimonial del Fondo; el mayor valor de la unidad representa los rendimientos obtenidos. Con la entrada en vigencia de la Circular Externa 036 del 2003 de la Superintendencia Financiera de Colombia, y con el objeto de que el procedimiento de valoración del Fondo refleje el comportamiento del mercado del día de la operación, éste se modificó con el fin de que los aportes y retiros se conviertan al valor de la unidad calculado el mismo día en que estos se realicen o causen. Por lo tanto, al finalizar el día se determinan los rendimientos de las inversiones, se calcula la comisión de administración de la Sociedad Administradora y se realiza un pre-cierre con el cual se determina el valor de la unidad. Con este valor de unidad se procede a ingresar los aportes y a liquidar los retiros del día, que se pagarán efectivamente a los afiliados al día siguiente. Los aportes y traslados recibidos, los traslados a otras administradoras u otros fondos de la misma administradora, las mesadas pensiónales, los retiros de aportes diferentes a mesadas pensiónales, las comisiones diferentes a la de administración, los traslados a aseguradoras para rentas vitalicias, otros retiros y las anulaciones se expresan en unidades y tal conversión se efectúa al valor de la unidad calculado.

n. Reconocimiento de Ingresos Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida. El Fondo reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede medir con fiabilidad, sea probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir al Fondo y cuando se han cumplido los criterios específicos para cada una de las actividades del Fondo, además, los ingresos de actividades ordinarias asociados con la operación deben reconocerse, considerando el grado de terminación de la prestación final del período sobre el que se informa, la medición de los ingresos de actividades ordinarias debe hacerse utilizando el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, derivada de los mismos, reconociéndose en los períodos contables en los que tiene lugar la prestación del servicio. Los ingresos ordinarios que el Fondo genera, están asociados con la valoración de inversiones que se reconocen de forma diaria a título de utilidad o pérdida, según corresponda a un mayor o menor valor de mercado de las inversiones, con relación al último valor contabilizado.

o. Reconocimiento de Gastos Con cargo a los Fondos de pensiones se sufragan, en caso de presentarse, exclusivamente los gastos autorizados en las normas legales, los cuales se indican en el reglamento de administración:

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Los honorarios y gastos en que se incurra para la defensa de los intereses del Fondo, cuando las circunstancia así lo exijan.

Los correspondientes al pago de comisiones por la utilización de comisionistas de bolsa y

corredores de valores especializados en TES (CVTES), así como los gastos en que se incurra con la negociación de las inversiones a través de sistemas de negociación de valores aprobados por la Superintendencia Financiera de Colombia o en el mercado mostrador registradas en un sistema de registro de operaciones sobre valores debidamente autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia, incluidos los gastos correspondientes a la utilización y acceso a tales sistemas.

La pérdida en venta de inversiones, la pérdida en venta de bienes recibidos en pago y los demás

gastos de índole similar que se autoricen con carácter general por la Superintendencia Financiera de Colombia, en caso de que incurran.

La remuneración correspondiente al Revisor Fiscal del Fondo. Los gastos en que haya de incurrirse

para la constitución de las garantías que deban otorgarse para hacer posible la participación de la administradora con recursos del Fondo en los procesos de privatización a que se refiere la Ley 226 de 1995.

Los gastos en que haya de incurrirse en la realización de operaciones a través de las cámaras de

riesgo central de contraparte.

Los gastos de compensación y liquidación provenientes de la negociación de inversiones.

Los gastos derivados del registro de valores y los del Depósito Centralizado de Valores que se generen en la realización de operaciones repo, transferencia temporal de valores (TTV´s) y simultáneas.

p. Comisiones por Administración Por la administración se reconoce a la aseguradora Allianz Seguros de Vida S.A una comisión hasta del 3% anual sobre el valor de los activos del Fondo, liquidada y pagada diariamente. No obstante el porcentaje indicado, el Fondo podrá modificar dicho porcentaje para alternativas de inversión específicas, de acuerdo con lo estipulado en el reglamento. Adicionalmente, se cobra mensualmente la suma de cuatro mil pesos por cada contrato administrado o vigente en el mes. Este valor se podrá modificar debidamente autorizado por la Superintendencia Financiera de Colombia.

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3) Nuevas normas e interpretaciones no adoptadas en Colombia

Normas y enmiendas aplicables a partir del 1º de enero de 2017 De acuerdo con lo indicado en el Decreto 2496 de diciembre de 2015, se relacionan a continuación las normas emitidas aplicables a partir de 2017 (excepto la NIIF 15 y la NIIF 9, aplicables a partir del 1 de enero de 2018, aunque se permite su aplicación anticipada). El impacto de estas normas está en proceso de evaluación por parte del Fondo.

Norma de información financiera

Tema de la norma o enmienda Detalle

NIC 1 – Presentación de estados financieros

Iniciativa de revelación. En relación con la presentación de estados financieros la enmienda aclara requerimientos de revelación.

Algunos asuntos relevantes indicados en las enmiendas son los siguientes: Requerimientos de materialidad NIC 1. Indica las líneas específicas en el estado de resultados, de

resultados integrales y de cambios en la situación financiera que pueden ser desagregadas.

Flexibilidad en cuanto al orden en que se presentan las notas a los estados financieros.

La entidad no necesita revelar información específica requerida por una NIIF si la información resultante no es material.

La aplicación de las enmiendas no tiene que ser revelada.

NIIF 9 - Instrumentos financieros

Instrumentos financieros (en su versión revisada de 2014).

El proyecto de reemplazo se refiere a las siguientes fases: Fase 1: Clasificación y medición de los activos y pasivos

financieros. Fase 2: Metodología de deterioro. Fase 3: Contabilidad de Cobertura. En julio de 2014, el IASB terminó la reforma de la contabilización de instrumentos financieros y se emitió la NIIF 9 - Contabilidad de instrumentos financieros (en su versión revisada de 2014), que reemplazará a la NIC 39 - Instrumentos financieros: reconocimiento y medición luego de que expire la fecha de vigencia de la anterior.

Mejoras anuales Ciclo 2012 – 2014

Estas enmiendas reflejan temas discutidos por el IASB, que fueron posteriormente incluidas como modificaciones a las NIIF.

NIIF 5 - Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas. Cambios en los métodos de disposición de los activos.

NIIF 7 - Instrumentos financieros: información a revelar (con modificaciones resultantes de modificaciones a la NIIF 1) - Modificaciones relacionadas con contratos de

prestación de servicios. - Aplicabilidad de las modificaciones a la NIIF 7 en

revelaciones de compensaciones en estados financieros intermedios condensados.

NIC 19 - Beneficios a empleados. Tasa de descuento: asuntos de mercado regional.

NIC 34 - Información financiera intermedia: revelación de información incluida en algún otro lugar en el informe financiero intermedio.

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Otras normas emitidas De acuerdo con lo indicado en el Decreto 2131 de 2016, se relacionan a continuación las normas emitidas aplicables a partir de 2018, las cuales corresponden a las enmiendas efectuadas por el IASB, publicadas en español durante el primer semestre de 2016.

Norma de información financiera

Tema de la norma o enmienda Detalle

NIC 7

Estado de Flujos de Efectivo

Iniciativa sobre información a revelar

Requerir que las entidades proporcionen información a revelar que permita a los usuarios de los estados financieros evaluar los cambios en los pasivos que surgen de las actividades de financiación.

NIIF 15- Ingreso de actividades ordinarias procedentes de los contratos con los clientes

Aclaraciones El objetivo de estas modificaciones es aclarar las intenciones de IASB al desarrollar los requerimientos de la NIIF 15, sin cambiar los principios subyacentes de la NIIF 15.

4) Administración y gestión de riesgos La actividad del Fondo lo expone a variedad de riesgos como son el riesgo de mercado de inversiones, riesgo de crédito de inversiones, riesgo de liquidez y riesgos operacionales. De acuerdo con las normas establecidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, el proceso de gestión de riesgos del Fondo se enmarca dentro de los lineamientos diseñados por la Alta Dirección de la sociedad administradora del Fondo, congruentes con las directrices generales de gestión y administración aprobados por la Junta Directiva de sociedad administradora del Fondo. Allianz Seguros de Vida S.A., en su calidad de administrador del Fondo, realiza sus inversiones teniendo claras y definidas sus estrategias y políticas de inversión y administración de riesgos, producto de los estudios efectuados por la Gerencia de Inversiones y la Gerencia de Actuaria y Riesgos con posterior revisión y aprobación por parte de la Junta Directiva, el Comité de Inversiones y el Comité de Riesgo de acuerdo a los niveles de atribución establecidos.

a) Riesgos de Mercado

El riesgo de mercado lo constituye la posibilidad que se tiene de incurrir en pérdidas asociadas a cambios en los factores de riesgo que influyen sobre la valoración de los portafolios como las diferentes clases de activos en donde se mantienen posiciones. Esto puede traer como consecuencia caídas del valor de los Fondos administrados, o desempeños adversos frente a los portafolios de referencia o portafolios benchmark. La política de gestión de riesgos de mercado debe considerarse en un contexto de portafolio integral, el riesgo se controla a través de la definición de límites y el monitoreo mediante un benchmark a la gestión de trading, esta evaluación y definición de límites está acorde con la naturaleza de cada uno de los Fondos administrados independientemente y son monitoreados diariamente y reportados mensualmente a la Junta Directiva.

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La Alta Dirección y Junta Directiva de la Sociedad administradora, participan activamente en la gestión y control de riesgos mediante el análisis de un protocolo de reportes establecido y la conducción de diversos Comités, que de manera integral efectúan seguimiento tanto técnico como fundamental a las diferentes variables que influyen en los mercados a nivel interno y externo, con el fin de dar soporte a las decisiones estratégicas. La sociedad administradora del Fondo ha adoptado un sistema de gestión de riesgos de mercado, el cual le permite identificar, medir, monitorear, controlar y reportar las exposiciones a los riesgos generados por las inversiones del Fondo. Las políticas definidas en el esquema del Sistema de Administración de Riesgo de Mercado (SARM) se encuentran consignadas en el Manual de riesgos y buscan mantener la consistencia de los Fondos administrados. Para efectos de seguimiento y control de este tipo de riesgo se realizan mediciones del VaR (Valor en Riesgo) que permiten establecer las pérdidas potenciales en escenarios normales de mercado y pruebas de estrés, como complemento, para momentos atípicos de éste. La sociedad administradora del Fondo realiza de forma mensual el cálculo del Valor en Riesgo (VaR) utilizando una metodología estándar definida por la Superintendencia Financiera de Colombia para la medición del riesgo de mercado de los portafolios administrados. Esta metodología se encuentra descrita en el Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera y consiste en el cálculo del Valor en Riesgo (VaR) que permite extraer la información relacionada con el comportamiento histórico de los factores de riesgo, así como sintetizar y conmensurar el riesgo de las inversiones. De manera general, la metodología consiste en compilar toda la información de las variables que pueden tener una incidencia directa en el valor de los portafolios y técnicamente buscar una proyección de manera tal que los datos queden mejor representados y así reducir la cantidad de factores o componentes principales relevantes para la medición de riesgo. Para esto se utiliza la matriz de varianzas-covarianzas publicada mensualmente por la Superintendencia Financiera de Colombia, que junto con la información de los fondos administrados configuran la base para el cálculo del VaR regulatorio. La estrategia de administración del riesgo de mercado para los fondos parte de la definición del objetivo que se persigue con los recursos, el cual se ha establecido como la maximización de los retornos dados los niveles de riesgo establecidos, ya sea en términos absolutos o relativos a un benchmark. Con base en esta definición se crea una asignación estratégica de activos que busca responder a las circunstancias de mercado, pero que se encuentra acotada por los niveles de riesgo establecidos, los cuales sirven como guía para los movimientos de composición de los portafolios. La evolución de los resultados es revisada sistemáticamente en el Comité de Inversiones, lo que permite una retroalimentación permanente. Finalmente, dentro de la labor de monitoreo de las operaciones se controlan diferentes aspectos de las negociaciones tales como condiciones pactadas, operaciones poco convencionales o por fuera de mercado, operaciones con vinculados, etc.

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Los indicadores de VaR que presentó el Fondo durante el 2016 se resumen a continuación:

Las operaciones con derivados se realizan según las políticas, objetivos, límites y procedimientos aprobados por el comité de inversiones. El análisis de sensibilidad de riesgo de mercado, consiste en estresar diferentes factores tales como la matriz de correlaciones y volatilidades y los niveles de confianza con los cuales se estima la volatilidad de los factores.

b) Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito de inversiones se debe desagregar en dos aspectos:

Riesgo de emisor. Riesgo de contraparte

El segundo de ellos se encuentra relacionado con la posibilidad que las contrapartes con las cuales tenemos una obligación contractual y legal de pago, tales como las entidades de crédito no cumplan con el pago o valor correspondiente en la fecha de cumplimiento de dicha operación. Para efectos de evaluar este tipo de riesgo, se implementan seguimientos de la calidad crediticia emitidas por las agencias calificadoras de riesgo lo cual es usando para establecer y controlar diariamente límites de exposición. La sociedad administradora y el Fondos podrán asumir riesgo de crédito con entidades, previo estudio realizado por la Gerencia de Actuaria y Riesgos y en los montos aprobados por la instancia correspondiente al Comité de Inversiones. Los cupos de Crédito e Inversión expresan la máxima exposición crediticia autorizada frente a un tercero e incluye la agregación de la exposición por emisiones, operaciones de contraparte y operaciones con instrumentos derivados. Las metodologías y criterios utilizados para el

Subcuenta Valor en Riesgo de Factores Valor 2016 Valor 2015005 Tasa de interés pesos - componente 1 155.668.659 74.030.550

010 Tasa de interés pesos - componente 2 38.272.897 43.294.501

015 Tasa de interés pesos - componente 3 14.631.295 16.662.542

020 Tasa de interés UVR - componente 1 8.407.630 8.678.498

025 Tasa de interés UVR - componente 2 7.143.169 4.521.744

030 Tasa de interés UVR - componente 3 888.167 1.147.999

050 Tasa de interés DTF - nodo 1 (corto plazo) 1.820.510 58.588.835

055 Tasa de interés DTF - nodo 2 (largo plazo) 0 8.035.499

060 Tasa de interés IPC 328.607.196 775.619.327

065 Tasa de cambio – TRM 40.940.317 19.897.813

070 Tasa de cambio - euro / pesos 0 100.354

075 Precio de acciones - IGBC 156.407.159 514.270.482

085 Carteras colectivas 30.549.496 10.064.972

005 Valor en riesgo total 374.149.566 896.409.018

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análisis y aprobación de los límites de exposición crediticia e inversión, se encuentran documentados dentro del Manual de Riesgo de Mercado. Estas metodologías contienen factores cualitativos y cuantitativos que se consideran al momento de analizar los límites de exposición. El monitoreo de la exposición crediticia de los portafolios se realiza a través de un informe de cupos que diariamente entrega la Gerencia de Actuaria y Riesgos. La exposición al riesgo de crédito se determinará de forma diaria, con base en el tipo de operación y/o producto. Los cupos asignados son sometidos a revisiones periódicas. La sociedad administradora del Fondo invierte los recursos de los fondos administrados en aquellos emisores, títulos y/o valores que cumplen con los requisitos establecidos en cuanto a inversiones admisibles, condiciones, requisitos de calificación, límites (globales, de concentración por emisor, máximos de inversión por emisión, de concentración de propiedad accionaria y de inversión en vinculados).

A continuación se muestra la distribución del portafolio de inversiones según calificación a corte del 31 de diciembre de 2016:

Calificación Valor Mercado % Participación

Local Nación 11.574 6% AA+ 4.563 3% AAA 77.463 43%

Local Corto Plazo

BRC1+ 15.114 8% BRC1 6.609 4% BRC2+ 1.197 1% F1+ 24.044 13% VrR1+ 2.015 1%

Fondos Inmobiliarios FII1 20.888 12% Gaaa 388 0%

Internacional Baa1 4.422 2% Acciones 8.554 5% Desarrollos Inmobiliarios FCP Santander Inmobiliario

3.1342%

Total 179.965 100% Las Normas Internacionales de Información Financiera establecen que la valoración de los derivados negociados en el mercado OTC, debe reflejar la calidad crediticia de las contrapartes.

c) Riesgo de Liquidez El riesgo de liquidez está asociado a la pérdida potencial derivada de vender activos a un precio menor al considerado “justo” para cumplir obligaciones de corto plazo. Esto se derivaría en la contingencia de no estar en capacidad de cumplir con las obligaciones propias de cada uno de los productos o portafolios debido a la insuficiencia de recursos líquidos. La gerencia de Actuaria y Riesgos de la sociedad administradora del Fondo genera reportes del indicador de riesgo de liquidez semanalmente el cual es informado a la Gerencia de Inversiones.

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Durante 2016 el Índice de Riesgo de Liquidez (IRL) presento el siguiente comportamiento:

Máximo Mínimo Promedio IRL 6,08% 4,74% 5,52% MRP (COP MM) $ 9.505 7.052 7.638

d) Riesgo Operativo Allianz Seguros de Vida S.A. como administrador del Fondo, cuenta con el Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO) el cual busca lineamientos y metodologías para la administración del riesgo operativo, en cuando a la forma de definirlo, identificarlo, medirlo, controlarlo, monitorearlo y documentarlo con el fin de mitigar la exposición del Fondo.

Políticas generales de administración de riesgo operativo De forma general presentamos las políticas de riesgo en relación a la operatividad de la sociedad administradora del Fondo: a. El proceso de administración del Riesgo Operativo debe contener tres elementos:

i. Matriz ORM (Gestión de Riesgo Operacional) de evaluación en la cual se identifican, analizan y

se establecen medidas de mitigación de los riesgos operativos. ii. Base de datos de eventos de riesgo operativo.

iii. Planes de acción, para el seguimiento y monitoreo de las gestiones de mitigación de los riesgos. b. El Riesgo Operativo es descentralizado por naturaleza, por lo tanto, las áreas son individualmente

responsables por la administración de su propio Riesgo Operativo. La Gerencia de Actuaría y Riesgos establece estándares mínimos, provee herramientas y desarrolla el método de cálculo para medir el Riesgo Operativo.

c. La medición del Riesgo Operativo se debe realizar por lo menos anualmente o cuando se requiera por cambios en los procesos y debe ser monitoreado periódicamente.

d. Los planes de continuidad del negocio y los planes de contingencia para los procesos críticos de la

Compañía, son coordinados por la Gerencia de Organización y probados periódicamente para asegurar su funcionalidad en caso de una eventualidad.

e. El sistema es dinámico de tal forma que se asegure la identificación de cambios en los controles y

perfiles de riesgo, actualizando el nivel de riesgo operativo de la Compañía; permitiendo a su vez la prevención y resolución de conflictos de interés en la recolección de la información durante sus diferentes etapas de implementación, así como en el registro de eventos y en el mantenimiento del sistema.

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5) Efectivo y equivalentes de efectivo

2016 2015 Moneda local $ 44.762 38.792 Moneda extranjera 1.879 713 Sobregiros bancarios (4.492)

$ 46.641 35.013

El efectivo en bancos no tiene restricciones. El Fondo ejerce y dispone de controles y medidas de seguridad para la salvaguarda del efectivo.

6) Instrumentos financieros El siguiente es un resumen de las inversiones:

Concentración de tipo de inversión 2016 2015 Otros emisores nacionales 100.014 126.389 Títulos emitidos por el gobierno nacional 11.574 13.637 Títulos Participativos 63.955 47.848 Emisores Extranjeros 4.422 0 Títulos Participativos en el exterior 0 61 Contratos Forward de negociación 0 1 $ 179.965 $ 187.936

Concentración por emisor 2016 2015

Valor PorcentajeValor Porcentaje

Emisor Participación ParticipaciónAllianz RCM $ 0 0% $ 61 0,03%Banco AV Villas S.A. 0 0% 9.040 4,81%FIC Corredores Asociados 214 0,12% 0 0,00%Banco Agrario de Colombia S.A. 0 0% 7.050 3,75%Citibank Colombia S.A. 0 0% 1.025 0,55%Banco Colpatria S.A. 3.528 1,96% 2.985 1,59%Banco Corpbanca Colombia S.A. 4.489 2,49% 1.417 0,75%Banco Davivienda S.A. 16.659 9,26% 14.091 7,50%Banco de la Mujer S.A. 1.197 0,67% 1.325 0,71%Banco Popular S.A. 8.086 4,49% 6.571 3,50%Banco GNB Sudameris S.A. 1.013 0,56% 2.006 1,07%Baco de Colombia S.A 18.460 10,26% 15.372 8,18%BBVA Colombia S.A. 4.696 2,61% 7.182 3,82%BBVA España 4.422 2,46% 0 0,00%Banco de Bogotá S.A. 6.677 3,71% 7.518 4,00%Banco de Occidente S.A. 3.531 1,96% 6.511 3,47%Fondo Bursátil Ishares Colcap 4.806 2,67% 3.247 1,73%Banco Finandina S.A. 4.563 2,54% 5.034 2,68%CFC GMAC S.A. 6.609 3,67% 6.039 3,21%Corporación Financiera Colombiana S.A. 1.019 0,57% 2.545 1,35%

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Credicorp Capital Fiduciaria S.A. 32.570 18,10% 29.913 15,92%Ecopetrol S.A. 2.933 1,63% 2.365 1,26%PA Estrategias Inmobiliarias 20.862 11,59% 973 0,52%FINDETER S.A. 5.082 2,82% 6.060 3,22%Interconexion Electrica Isa S.A. 812 0,45% 459 0,24%ISAGEN S.A. E.S 0 0% 9.285 4,94%Leasing Bancolombia S.A. 0 0% 11.446 6.09%Tuya S.A 2.167 1,20% 0 0,00%Leasing Corficolombiana S.A. 4.605 2,56% 7.181 3,82%Leasing Bancoldex S.A. 7.630 4,24% 4.444 2,36%Gobierno Nacional. 11.577 6,43% 13.636 7,26%Pacific Rubiales 0 0% 191 0,10%Banco ProCredit S.A. 0 0% 1.017 0,54%Titularizadora Colombiana S.A. 0 0% 531 0,28%Santander Inmobiliario 1.758 0,98% 1.416 0,75% $ 179.965 100% $ 187.936 100%

Concentración de inversiones por título valor

Concentración de inversiones por tipo de moneda

2016 2015

Valor

PorcentajeValor

Porcentaje

Participación ParticipaciónCDT Emisores Nacionales $ 89.105 49,51% $ 113.042 60,15%

Bonos Emisores Nacionales 10.909 6,06% 13.347 7,10%

Bonos Pensiónales 10.254 5,70% 9.382 4,99%

TES 1.320 0,73% 4.255 2,26%

FIC´S 32.784 18,22% 29.913 15,92%

Acciones Alta Liquidez 8.551 4,75% 15.545 8,27%

Participaciones derivados de Titularización 20.862 11,59% 974 0,52%

Fondo de Capital Privado 1.758 0,98% 1.416 0,75%

Acciones en el Exterior 0 0,00% 61 0,03%

Nota Estructurada 4.422 2,46% 0 0%

Contratos Forward de negociación 0 0% 1 0%

$ 179.965 100% $ 187.936 100%

2016 2015 Tipo de moneda:

Valor de Mercado

% Participación

Valor de Mercado

% Participación

Pesos 178.645 99% 186.680 99% UVR 1.320 1% 1.194 1% Dólares 0 0% 62 0% 179.965 100% 187.936 100%

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Maduración de inversiones

2016Menor a 1 año $ 119.354 De 1 a 3 años 38.987 De 3 a 5 años 17.202 De 5 a 10 años 3.788 Mayor a 10 años 634

$ 179.965

Según la evaluación realizada al 31 de diciembre de 2016, las inversiones de renta fija se clasificaron en la categoría “A”; inversiones de riesgo normal. Composición del portafolio de acuerdo con la calificación del emisor al 31 de diciembre de 2016:

Emisor Calificación por emisor Vr Mercado PorcentajeBanco Colpatria S.A AAA $ 3.527 1,96%

Banco Corpbanca Colombia S.A. AAA 4.452 2,47%Banco Davivienda S.A. AAA 16.695 9,28%Banco de Bogotá S.A. AAA 6.678 3,71%Banco de Colombia S.A. AAA 14.101 7,84%Banco de la Mujer S.A. BRC2+ 1.197 0,67%Banco de Occidente S.A. AAA 3.532 1,96%Banco GNB Sudameris S.A. BRC1+ 1.013 0,56%Banco Popular S.A. AAA 8.086 4,49%BBVA Colombia S.A. AAA 4.696 2,61%BBVA España Baa1 4.422 2,46%Blackrock Colombia S.A.S. Acciones 4.806 2,67%CFC FINANDINA S.A. AA+ 4.563 2,54%CFC GMAC S.A. BRC1 6.609 3,67%Compañia de Financiamiento TUYA S.A. AAA 2.168 1,20%Corporación Financiera Colombiana S.A. AAA 1.019 0,57%Desa. Inmobiliario Sin califición 1.375 0,76%Ecopetrol S.A. Acciones 2.933 1,63%F.I.C. ABIERTO AAA 215 0,12%Fideicomiso TIT AAA 20.862 11,59%FINDETER S.A. AAA 5.083 2,82%Fonval Global P Acciones 3 0,00%Fonvalcc Abiert AAA 10.304 5,73%Inmoval FII1 20.888 11,61%Interconexion Electrica Isa S.A. Acciones 812 0,45%Leasing Bancoldex S.A. F1+ 7.630 4,24%Leasing Bancolombia S.A. AAA 4.359 2,42%

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Emisor Calificación por emisor Vr Mercado PorcentajeLeasing Corficolombiana S.A. BRC1+ 4.605 2,56%Ministerio de Hacienda Nación 11.574 6,43%Santander Inmobiliario Sin califición 1.758 0,98%

179.965 100%

Composición del portafolio de acuerdo con la calificación del emisor al 31 de diciembre de 2015:

Emisor / Emisión Calificación por emisor Vr Mercado PorcentajeAllianz RCM Sincalific $ 61 0,03%Banco AV Villas S.A. AAA 9.040 4,81%Banco Agrario de Colombia S.A. BRC1+ 7.050 3,75%Citibank Colombia S.A. AAA 1.025 0,55%Banco Colpatria S.A. AAA 2.985 1,59%Banco Corpbanca Colombia S.A. AAA 1.417 0,75%Banco Davivienda S.A. AAA 14.091 7,50%Banco de la Mujer S.A. BRC2+ 1.325 0,71%Banco Popular S.A. AAA 6.571 3,50%Banco GNB Sudameris S.A. AA+ 2.006 1,07%Banco de Colombia S.A. F1+ 15.371 8,18%BBVA Colombia S.A. AAA 7.182 3,82%Banco de Bogotá S.A. AAA 7.517 4,00%Banco de Occidente S.A. AAA 6.511 3,46%Blackrock Colombia S.A.S. Acciones 3.247 1,73%CFC FINANDINA S.A. AA+ 5.034 2,68%CFC GMAC S.A. BRC1 6.038 3,21%Corporación Financiera Colombiana S.A. AAA 2.545 1,35%Desa. Inmobiliario Sin califición 1.275 0,68%Ecopetrol S.A. Acciones 2.365 1,26%Fideicomiso TIT Gaa 974 0,52%FINDETER S.A. F1+ 6.060 3,22%Fonval Global P Sin califición 1.139 0,61%Fonvalcc Abiert AAA 10.174 5,41%Inmoval Gaa 17.325 9,22%Interconexion Electrica Isa S.A. Acciones 459 0,24%ISAGEN S.A. E.S Acciones 9.285 4,94%Leasing Bancolombia S.A. AAA 11.446 6,09%Leasing Bancoldex S.A. No def. 4.444 2,36%Leasing Corficolombiana S.A. AAA 7.181 3,82%Ministerio de Hacienda Nacion 13.638 7,26%Pacific Rubiales Acciones 191 0,10%Banco ProCredit S.A. AA+ 1.017 0,54%Santander Inmobiliario Sin califición 1.416 0,75%Titularizadora Colombiana S.A. AAA 531 0,28%

187.936 100%

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7) Cuentas por cobrar El siguiente es el resumen de las cuentas por cobrar:

2016 2015

Operación diaria $ 6.024 6.518

Gastos bancarios por cobrar a Allianz Vida 36 68 $ 6.060 6.586

8) Cuentas por pagar

2016 2015

Otras cuentas por pagar $ 5.697 6.137

Comisión de administración 1.335 864

$ 7.032 7.451

9) Patrimonio Los aportes y los derechos de los afiliados se manejan a través de un sistema computarizado basado en unidades. Las unidades miden el valor de los aportes de los afiliados y representan los activos netos del respectivo Fondo. El valor neto de los aportes de los afiliados del Fondo equivalía a:

Cifras expresadas en pesos

Periodo Valor Unidad Número de unidades Valor cierre Fondo31 de diciembre de 2016 1.987,301649 113.537.973,97 225.634.202.894,70 31 de diciembre de 2015 1.850,562874 120.252.459,64 222.534.737.316,97

El detalle de los movimientos presentados en los activos netos al 31 de diciembre de 2016 y 2015, es el siguiente: Saldo de los aportes al 1 de enero de 2015 $ 201.500 Variaciones patrimoniales durante el año 2015 Recaudos 302.333 Retiros (283.660) Rendimientos abonados del periodo 25.789 Pérdidas abonadas del periodo (23.427) Saldo de los aportes a 31 de diciembre de 2015 $ 222.535

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Variaciones patrimoniales durante el año 2016

Recaudos 283.953 Retiros (295.386) Rendimientos abonados de periodo 21.892 Pérdidas abonadas del periodo (7.360) Saldo de los aportes a 31 de diciembre de 2016 $ 225.634 Los recaudos en proceso de validación representan los valores recibidos por concepto de aportes empresariales de planes abiertos o planes patrocinados cuya aplicación depende del envío oportuno de la planilla de aportes, donde se detalla el beneficiario de los aportes y el dato de retención contingente correspondiente. Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 se percibieron recaudos por $855 y $3.682 respectivamente, pendientes de aplicación. 10) Valoración y venta de inversiones

2016 2015

Títulos de deuda $ 10.537 5.682 Títulos participativos 8.729 6.340 Contratos forward de negociación 141 90 Venta de inversiones 0 39

$ 19.407 12.151

11) Pérdida en venta y valoración de inversiones

2016 2015

Títulos de deuda $ 598 29 Títulos participativos 1.476 6.386 Contratos forward de negociación 146 104 Venta de Inversiones 31 100

$ 2.251 6.619

12) Eventos subsecuentes No se han presentado otros eventos subsecuentes que puedan modificar la estructura financiera del Fondo entre el 31 de diciembre de 2016 y la fecha del informe del Revisor Fiscal.