el final del rescate bancario - bbva research
DESCRIPTION
La reestructuración del Sistema Financiero español está muy avanzada y no se esperan sorpresas en los análisis que realizará el BCE antes de convertirse en el supervisor único europeo El desapalancamiento del saldo vivo de crédito al sector privado debe continuar, siendo esto compatible con el flujo de nuevo crédito a la demanda solvente Algunas medidas para fomentar el crédito debe venir de Europa. La unión bancaria es crucial para reducir la fragmentación financiera europeaTRANSCRIPT
El final del rescate bancario
Ana Rubio. Economista Jefe de Sistemas Financieros
XI Encuentro del Sector Hipotecario & Financiero de España
Madrid, 23 de enero de 2014
Página 2
Sección 1
Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2
El crédito: El camino a la recuperación
Página 3
Solución
Calidad de los activos: sector inmobiliario y otros
Falta de diferenciación entre entidades
Mayores provisiones, suficiente capital (stress test estricto), auditorías y transferencia a la Sareb
Stress test (necesidades de capital en entidades que gestionan 30% de los activos), mayor transparencia
Problema
Necesidades de capital por encima de la capacidad del gobierno
La línea de crédito del MEDE fue un backstop creíble. Inyecciones totales 5% PIB (como R.Unido), con impacto manejable en deuda pública
45 cajas, con una figura legal peculiar
Ahora son 11, y 9 se han convertido en bancos. Nueva Ley de Cajas
Reacción tardía, en parte por problemas institucionales
Se clarifican y refuerzan las funciones de FROB, Banco de España, Ministerio de Economía y FGD. Regulación sobre gestión de crisis y resolución
La reestructuración del sistema financiero español está muy avanzada
Página 4
El grueso de los problemas de los balances españoles se encontraba en la
exposición al sector inmobiliario
El año pasado, las exposiciones inmobiliarias se redujeron a la mitad, y es previsible que hayan acabado 2013 sobre
los 100 mil millones de euros
Las entidades más dañadas han transferido el 90% de sus activos a Sareb, y están bajo planes de reestructuración
Estamos a punto de terminar la limpieza de los balances, en particular, en las
entidades sólidas
Exposiciones inmobiliarias netas de provisiones (Miles millones EUR) Fuente: Banco de España
0
50
100
150
200
250
dic-11 Ventas deactivos y otros
Transferencia aSareb
ProvisionesRDL
dic-12
Adjudicados
Crédito
Página 5
El sistema financiero español es heterogéneo, y el stress test encontró
problemas en entidades que sólo gestionaban el 30% de los activos
La normativa europea sobre ayudas de estado ha alargado los procesos, que
fueron más rápidos en EEUU
El acuerdo sobre el fin del rescate bancario español es positivo, y ratifica
que se están dando pasos en la dirección correcta
Porcentaje de activos en entidades bajo procesos de revisión de ayudas públicas o de reestructuración (%) Fuente: Comisión Europea
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Gre
cia
Chip
re
Irla
nda
Bélg
ica
Port
ugal
P.B
ajo
s
R.U
nid
o
UE
Ale
mania
España
Página 6
Valoración
Evaluación de los riesgos clave (Supervisory Risk Assessment)
Revisión de la calidad de los activos (Asset Quality Review, AQR)
Prueba de esfuerzo (Stress Test)
Será un ejercicio equilibrado con un alcance lo suficientemente amplio
Algunos temas requieren una mayor clarificación: bail-in, los detalles de las
pruebas de esfuerzo, la publicación de los datos con el fin de replicar el ejercicio ...
El ejercicio es fundamental para eliminar todas las dudas sobre la solvencia del
sector, y para la credibilidad de la unión bancaria
Compuesta por 3 pilares
Las entidades españolas ya pasaron por un ejercicio similar en el verano de 2012, por lo que no se esperan sorpresas
Página 7
Solución deseable
Terminar la reestructuración
Liquidar los activos de la Sareb
Solucionar la situación de las entidades intervenidas, pues la experiencia internacional muestra que la
banca pública puede ser ineficiente. Seguir gestionando la sobrecapacidad.
Las ventas deben ser graduales para no afectar al precio
Problema
Restaurar las condiciones de liquidez en Europa
La fragmentación financiera actual es incompatible con el euro. La solución es la unión bancaria
No se necesitan nuevos planes de reestructuración del sistema financiero, sino terminar de aplicar los que ya se tienen
Sin embargo, aún quedan asuntos pendientes en la reestructuración española
Página 8
Bancos europeos: Exposición promedio a miembros de la UE (Millones $) Fuente: BIS
La crisis ha causado una reversión de los flujos entre los países del euro, tanto core
como periféricos
Sigue habiendo un círculo vicioso entre los riesgos soberano y bancario
La liquidez del BCE ha sustituido al interbancario y se ha roto el mecanismo de transmisión de la política monetaria
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
dic
-05
sep-0
6
jun-0
7
mar-
08
dic
-08
sep-0
9
jun-1
0
mar-
11
dic
-11
sep-1
2
jun-1
3
Core to core Core to periphery
-42%
-55%
Core a core Core a periféricos
Página 9
• BCE como supervisor directo de ≈ 130 bancos desde Nov 2014
• No hay detalles
• Propuesta Comisión: jul-13. Acuerdo del Consejo antes de fin de año.
• Nueva regulación de Ayudas Públicas: jul-13
• Recapitalización directa del MEDE: reglas finales pendientes
Regulación Única (UE 28)
Supervisión Única (UEM)
Resolución Única, SRM (UEM)
FGD Único (UEM)
RETOS
La resolución única es la contrapartida necesaria para la supervisión única
Debe evitarse cualquier retraso en la resolución única, pero se necesita una transición
Una supervisión única creíble necesita una única autoridad y un único fondo de resolución
El problema de los activos heredados (legacy) debe resolverse a nivel nacional
1
2
3
4
La unión bancaria es crucial, porque la fragmentación es incompatible con el euro
Página 10
Sección 1
Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2
El crédito: El camino a la recuperación
Página 11
Se destruye tejido productivo, y esas empresas ya no demandan
Es un patrón habitual en las crisis, y ya se aprecian mejoras en la inversión
Los sectores más prometedores son los relacionados con la exportación
Existe información asimétrica con los clientes obligados a cambiar de entidad,
pues la de origen les conocía bien
Los proyectos tienen más riesgo por la situación económica
La fragmentación financiera europea empeora las condiciones de financiación. Se endurece la regulación y supervisión
Crédito Demanda
Situación económica e incertidumbre: Las empresas no invierten
La reestructuración afecta a pocas entidades, que no tienen acceso a liquidez
¿Qué factores están afectando a la provisión de crédito?
Página 12
Crédito a empresas y familias (Saldo vivo, % PIB) Fuente: BBVA Research a partir de BCE, Eurostat y Banco de España El endeudamiento del sector privado
es excesivo. Aún estamos por encima de la UEM
El desapalancamiento continuará en términos del stock de saldo vivo
Las mayores diferencias con Europa se aprecian en el crédito a empresas
inmobiliarias y en hipotecas 8% 10% 6% 7% 7% 6%
30%
63%60%
28% 38% 41%
40%
52% 46%
11%
41%
23%33%
48%
41%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
dic
-00
dic
-08
sep-1
3
dic
-00
dic
-08
sep-1
3
España UEM
Consumo Vivienda
Total Empresas Empresas Inmob.Const
Resto Empresas
43%
Empresas
Página 13
Cautela: Las estadísticas españolas de nuevos créditos incluyen las
“novaciones” (cambio de plazo, tipo…), luego incluyen refinanciaciones
Las nuevas operaciones pueden haber tocado fondo a mediados de 2013,
pero no sobrepasarán a las amortizaciones hasta finales de 2015
Nuevas Operaciones y Amortizaciones de Crédito, Sector Privado (Flujo trimestral, Millones EUR) Fuente: Banco de España y BBVA Research
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
ene
-04
ene
-05
ene
-06
ene
-07
ene
-08
ene
-09
ene
-10
ene
-11
ene
-12
ene
-13
ene
-14
ene
-15
ene
-16
ene
-17
Amortizaciones Nuevas Operaciones
El desapalancamiento del saldo vivo es compatible con el flujo de nuevo crédito
Página 14
Tipo de interés de los nuevos préstamos (Empresas, menos de 1 millón €, hasta 1 año) Fuente: BCE
Los precios del crédito en periféricos están muy influidos por su soberano, y
mejorarán con la unión bancaria
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
ene-0
3
sep-0
3
may-0
4
ene-0
5
sep-0
5
may-0
6
ene-0
7
sep-0
7
may-0
8
ene-0
9
sep-0
9
may-1
0
ene-1
1
sep-1
1
may-1
2
ene-1
3
sep-1
3
UEM Alemania Francia España Italia
Determinantes de los tipos de interés de los nuevos préstamos a empresas Fuente: BBVA Research a partir de BCE
Alemania Francia España Italia
Política comercial 1,66 -- -- --
Tipo oficial BCE 1,03 1,24 1,29 1,47
Spread 12 meses (12m-euribor) 0,59 1,21 1,6 -0,06*
Spread UEM (10a UEM-euribor) 0,35 0,69 0,44 0,5
Spread soberano (10a país-10a UEM) 0,17 0,46 1,22 1,05
Regulación europea 290/2009 0,15 0,54 -0,16 --
-- No significativamente distinto de cero
* No significativo al 20% de confianza
Los precios del crédito a pymes siguen siendo elevados en los periféricos
Página 15
y no se esperan sorpresas en los análisis que realizará el BCE antes de convertirse en el supervisor único europeo
siendo esto compatible con el flujo de nuevo crédito a la demanda solvente
La unión bancaria es crucial para reducir la fragmentación financiera europea