Dr. Joan Tugores Ques UBTertúlia Migdia, 21 de gener de 2014

El futur de l’economia internacional

“Transicions i tensions” a l’economia global (FMI, octubre 2013)Paper de motor de creixement entre economies avançades i emergents: Problemes a Europa, Estats Units i Japó; Ralentització a alguns importants emergents: Índia, Brasil…i Xina?Buscant una més gran estabilitat financera…després de tornar a repetir els errors de overborrowing + lending boom (Fisher)I les temptacions proteccionistes? Cap a una WTO 2.0? I després de la cimera de Bali?

Una recuperació mundial més lenta (OCDE, novembre 2013)

3

Projeccions 2014-2015Font: OCDE, novembre 2013.

4

Més enllà de la conjuntura

• Redistribució del poder econòmic i polític a escala global: retorn a la Història?• Paper dels factors financers: creditors i deutors• Es ralentitza el dinamisme dels emergents?: “final de festa” o

friccions de creixement?• Governança de la globalització? Organismes internacionals, però

globals? Del G7 al G20...o al G2...o al G0?• Noves hegemonies, nous valors? Com queda Europa i el “model

europeu” de complementarietat entre progrés-democràcia-benestar?

Llegat del binomi globalització + crisi * Després del “capitalisme liberal 1.0” (Adam Smith) i

del “capitalisme 2.0” (Keynes), ara un “capitalisme 3.0” global.•Capitalisme 3.0: versió global del 2.0 o regressió a una

versió global del 1.0?• Transicions “pacífiques”? Un nou Versalles o un nou Bretton

Woods? Nous equilibris raonables locals/globals; mercats/governs?

Deute públic a les economies avançades FMI, WEO, oct-2012

Distribució dels “dividends” :Share top 10% - USA Font: Piketty-Saez, FMI nov2012

9

Integració monetària: la zona euroExpectatives i experiències• Aspectes econòmics i polítics de la integració europea: projecte

històric per superar les confrontacions a Europa (vessant interna), paper d’Europa com “actor global” (vessant externa) • Singularitat (o “pecat original”): Integració monetària sense integració

política• Experiència des de 1999, amb problemes aparentment “light” durant

la bonança però amb severes friccions en arribar la crisi.• Europa com a “baula feble” de la recuperació mundial.• No són només “problemes europeus”: lliçons de l’experiència

europea per a la governança global

10

Desunits per una moneda comuna?

• Una moneda compartida que havia de ser una eina de cohesió i catalitzadora de més integració…• Resultats que amplifiquen heterogeneïtats i divergències, no reduint

algunes i generant d’altres• Increment de recels intraeuropeus, just al contrari de l’esperit

fundacional• Alternatives: més integració políticament complicada o riscos de

desintegració

11

Desequilibris externs interns Europa:FMI, WEO-Eur, maig11

12

Costos Laborals Unitaris Font: FMI, WEO, octubre 2013

13

Salten tots els senyals d’alarma: problemes al nucli dur• Dubtes sobre la pretensió d’assolir un espai monetari i financer

integrat:• “Fragmentació financera”: reconèixer els fets, valorar-los com un

senyal d’alarma cabdal• Especials problemes a la perifèria Sud, especials problemes pel teixit

de mitjana i petita empresa• Implicacions econòmiques, empresarials i sociopolítiques

14

Heterogeneïtat cost crèditFont: IMF, Banking Union for Euro Area (febrer 2013)

Diferencial tipus contra SMEFont: FMI, GFSR, octubre 2013

16

Problemes de fons

• Pecat original: una integració monetària sense una paral·lela integració política• La crisi ens “enganxa” a mig camí: Necessitat de mecanismes de

salvaguarda/ajust: eliminar los internacionals (tipus de canvi, mecanismes monetaris i financers propis) sense implementar els interns• Opcions: retrocedir, avançar, evitar, continuar igual?• Existeix un “model europeu” o una pluralitat (continental, anglosaxó,

nòrdic, mediterrani) en difícil convivència i equilibri inestable?

17

Problemes europeus, solucions europeesAplicació a Europa del “creixement equilibrat” del G-20?: més expansió

en los superavitaris, més consolidació en los deficitaris? Impactes deflacionistes del seguiment “asimètric” d’aquestes recomanacions? (Es repeteix la història dels 1930 amb els papers canviats?)

“Doctrina Hamilton”: complementar la moneda única con deute federalitzat, unió bancària y elements de fiscalitat federal (FTT?)

Europa com actor global: Model “exportable” o ser la Grècia sota Roma?

18

Desequilibris externs interns EZ Font: FMI, WEO, octubre 2012

19

La sortida de la crisi: de fragilitats enlluernadors a fonaments sòlids de la recuperació• Redreçar deficiències en dimensions claus: estalvi, productivitat,

qualitat institucional• Posicionament a l’economia global: fonaments més sòlids de la

competitivitat • De veritat, nou model de creixement: noves fonts de generació de

riquesa, activitat i ocupació: el paper del Mittelstand - paper hidden campions: treure profit tot el potencial - qualitat i creativitat en sentit ampli (“gaudinià): manuserveis - complementarietat competitivitat – cohesió social inclusiva