el mercado bursatil presentación n.5 el mercado bursatil presentación n.5 profesor: mba. edgar...

EL MERCADO BURSATILEL MERCADO BURSATIL

Presentación N.5Presentación N.5

Profesor: MBA. Edgar Sandoval, CPAProfesor: MBA. Edgar Sandoval, CPA

Aspectos de la Bolsa de Aspectos de la Bolsa de ValoresValores

Que es una Bolsa de Valores:Que es una Bolsa de Valores:

Es un mercado organizado, al cual concurren con habitualidad Es un mercado organizado, al cual concurren con habitualidad sociedades especializadas y debidamente autorizadas por la misma sociedades especializadas y debidamente autorizadas por la misma bolsa, denominadas Puestos de Bolsa, para proponer, formalizar y bolsa, denominadas Puestos de Bolsa, para proponer, formalizar y ejecutar operaciones de compra o de venta. Los bienes objeto de ejecutar operaciones de compra o de venta. Los bienes objeto de dichas operaciones son de diversa naturaleza, dependiendo del tipo de dichas operaciones son de diversa naturaleza, dependiendo del tipo de bolsa.bolsa.

Funciones a nivel macroeconómico:Funciones a nivel macroeconómico:

Canaliza ahorro, consumo e inversión.Canaliza ahorro, consumo e inversión. Contribuye a la fijación de las tasas de interésContribuye a la fijación de las tasas de interés Permite el establecimiento de precios de mercadoPermite el establecimiento de precios de mercado

Regulación expresaRegulación expresa: Ley Reguladora Mercado de Valores, Ley N. 7732, : Ley Reguladora Mercado de Valores, Ley N. 7732, publicada en la Gaceta el 27-01-1998, gaceta N.18.publicada en la Gaceta el 27-01-1998, gaceta N.18.


Bolsa Nacional de Valores:Bolsa Nacional de Valores:

Es una empresa privada creada con el fin de facilitar la Es una empresa privada creada con el fin de facilitar la negociación de títulos valores. Forma parte integral del negociación de títulos valores. Forma parte integral del Sistema Financiero Costarricense y es el organismo rector Sistema Financiero Costarricense y es el organismo rector del Mercado de Capitales.del Mercado de Capitales.

A ella acuden los individuos que tiene excesos o A ella acuden los individuos que tiene excesos o deficiencias de ahorro y a través de la compra-venta de deficiencias de ahorro y a través de la compra-venta de títulos, se logra una canalización de recursos de tal títulos, se logra una canalización de recursos de tal manera, que quienes cuentan con más fondos de los que manera, que quienes cuentan con más fondos de los que necesitan los prestan a quienes carecen de ellos.necesitan los prestan a quienes carecen de ellos.

Sistema Financiero CostarricenseSistema Financiero Costarricense

P E N S IO N E S

S U P E R IN TE N D E N C IA D EP E N S IO N E S

S U P E N .

B A N C O SF IN A N C IE R A S

M U TU A L E SA S O C IA C IO N E S Y C O O P E R A TIV A S

S U P E R IN TE N C IA G E N E R A LD E E N TID A D E S F IN A N C IE R A S

S U G E F .

C E V A L , B O L S AP U E S TO S D E B O L S A

E M IS O R E S , F O N D O S D E IN V E R S IO NC L A S IF IC A D O R A S D E R IE S G O

S U P E R IN TE N D E N C IA G E N E R A LD E V A L O R E S

S U G E V A L .

C O N S E JO N A C IO N A LD E S U P E R V IS IO N D E LS IS TE M A F IN A N C IE R O

C O N A S S IF .

B A N C O C E N TR A LD E C O S TA R IC A .

B .C .C .R



En proceso de negociación en el mercado de Valores, En proceso de negociación en el mercado de Valores, intervienen cuatro agentes básicos:intervienen cuatro agentes básicos:

Las empresas emisoras de títulosLas empresas emisoras de títulos:Las que extienden a manera :Las que extienden a manera de comprobante, un título valorde comprobante, un título valor

Los inversionistas: Los inversionistas: Los que disponen, excedentes de recursos Los que disponen, excedentes de recursos que los ponen a disposición de emisores.que los ponen a disposición de emisores.

La intermediación bursátil: La intermediación bursátil: son agentes económicos cuyo son agentes económicos cuyo objetivo es poner en contacto al comprador y vendedor.objetivo es poner en contacto al comprador y vendedor.

Las bolsas de valores: Las bolsas de valores: es un espacio físico propicio para que la es un espacio físico propicio para que la intermediación bursátil pueda llevarse a cabo.intermediación bursátil pueda llevarse a cabo.


Objetivo Básico de la Bolsa Nacional de Valores:Objetivo Básico de la Bolsa Nacional de Valores:

Es el de crear, desarrollar, organizar y fortalecer Es el de crear, desarrollar, organizar y fortalecer activa y eficientemente los mercados bursátiles, activa y eficientemente los mercados bursátiles, procurando el tratamiento equitativo de los procurando el tratamiento equitativo de los participantes y el acceso de éstos y en especial de los participantes y el acceso de éstos y en especial de los inversionistas.inversionistas.

Para el cumplimiento de este objetivo, la Bolsa podrá Para el cumplimiento de este objetivo, la Bolsa podrá realizar las actividades, funciones, y otras que la realizar las actividades, funciones, y otras que la Comisión Nacional de Valores, autorice conforme el Comisión Nacional de Valores, autorice conforme el ordenamiento jurídico, conforme lo establece el Art. ordenamiento jurídico, conforme lo establece el Art. 27 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores.27 de la Ley Reguladora del Mercado de Valores.

MARCO JURIDICOMARCO JURIDICO

Ley Reguladora del Mercado de Ley Reguladora del Mercado de ValoresValores

Superintendencia General de Valores Superintendencia General de Valores Bolsas de ValoresBolsas de Valores Puestos de BolsaPuestos de Bolsa Agentes de BolsaAgentes de Bolsa Fondos de InversiónFondos de Inversión Compensación, Liquidación y Compensación, Liquidación y

Custodia de ValoresCustodia de Valores Sociedades Calificadoras de RiesgoSociedades Calificadoras de Riesgo

Ley de Mercado de ValoresLey de Mercado de Valores

Qué se regula? Qué se regula? Mercado de ValoresMercado de Valores

SujetosSujetos

Contratos o actosContratos o actos

Valores.Valores. Para qué?Para qué?

Protección al inversionistaProtección al inversionista

TransparenciaTransparencia

Objetiva formación del precio, confianza.Objetiva formación del precio, confianza.

Puestos de Bolsa (S.A).Puestos de Bolsa (S.A).

Capital ¢ 50 Millones de colones.Capital ¢ 50 Millones de colones. Actividades: Actividades:

Comprar y vender por cuenta de los clientesComprar y vender por cuenta de los clientes

Comprar y vender por cuenta propiaComprar y vender por cuenta propia

Obtener créditos y concederlos relacionados Obtener créditos y concederlos relacionados con valorescon valores

Asesor en materia de inversionesAsesor en materia de inversiones

Administración individual de carterasAdministración individual de carteras

No administrar Fondos Inversión.No administrar Fondos Inversión.

Puestos de Bolsa (S.A).Puestos de Bolsa (S.A).

Agentes de Bolsa:Agentes de Bolsa:

Representan al PuestoRepresentan al PuestoTitulares con credencial otorgada por Titulares con credencial otorgada por

BolsaBolsaHonorables y capaces.Honorables y capaces.

Nuevos Conceptos BursátilesNuevos Conceptos Bursátiles

Desmaterialización (título físico y Desmaterialización (título físico y macrotítulo).macrotítulo).

Anotación electrónica en cuentaAnotación electrónica en cuenta Emisiones estandarizadas y seriadasEmisiones estandarizadas y seriadas Compensación y liquidaciónCompensación y liquidación

Off shoreOff shore



Mercado Primario (art.10 al 14 LRMV):Mercado Primario (art.10 al 14 LRMV): Se refiere a títulos valores Se refiere a títulos valores de empresas tanto públicas como privadas, emitidos para captar de empresas tanto públicas como privadas, emitidos para captar recursos y financiar sus actividades. Estos títulos pueden ser recursos y financiar sus actividades. Estos títulos pueden ser vendidos a través de la Bolsa de Valores, donde los inversionistas vendidos a través de la Bolsa de Valores, donde los inversionistas los adquieren según sus necesidades y preferencias.los adquieren según sus necesidades y preferencias.

Mercado Secundario (art.22 al 26 LRMV):Mercado Secundario (art.22 al 26 LRMV): Lo constituyen los Lo constituyen los títulos nuevos del Mercado Primario que el inversionista necesita títulos nuevos del Mercado Primario que el inversionista necesita hacer efectivos antes de la fecha de vencimiento del título.hacer efectivos antes de la fecha de vencimiento del título.

Estos títulos pueden venderse anticipadamente a través de la Estos títulos pueden venderse anticipadamente a través de la bolsa en el mercado secundario obteniendo no sólo el capital bolsa en el mercado secundario obteniendo no sólo el capital inicialmente colocado, sino también un rendimiento acorde con el inicialmente colocado, sino también un rendimiento acorde con el plazo de la tenencia del título.plazo de la tenencia del título.

MERCADO PRIMARIOMERCADO PRIMARIO

AGENTE BOLSA

EMISORES

BNV

RECIBE TITULOS

ENTREGA DINERO

ENTREGA TITULOS

RECIBE DINERO

CLIENTE

MERCADO SECUNDARIOMERCADO SECUNDARIO

AGENTE COMPRADOR

AGENTE VENDEDOR

BNV

RECIBE TITULOS

ENTREGA DINERO

ENTREGA TITULOS

RECIBE DINERO


Tipos de títulos valores: Tipos de títulos valores: Las clasificaciones de los títulos son my Las clasificaciones de los títulos son my variadas y la más utilizada, obedece al tipo de rendimiento variadas y la más utilizada, obedece al tipo de rendimiento incorporado en los mismos, es la que los divide en títulos de renta incorporado en los mismos, es la que los divide en títulos de renta fija y renta variable. fija y renta variable.

Algunos tipos de TítulosAlgunos tipos de Títulos

Bonos estabilización monetaria - BEM (política monetaria)Bonos estabilización monetaria - BEM (política monetaria) Bonos Tasa Renta Real, deuda interna colones, Tasa BásicaBonos Tasa Renta Real, deuda interna colones, Tasa Básica Bonos Interés Ajustable - TIAB, TINDEX - Cero cupónBonos Interés Ajustable - TIAB, TINDEX - Cero cupón Bonos deuda externa serie A y B (principal e intereses)Bonos deuda externa serie A y B (principal e intereses) Fondos de Inversión inmobiliaria e hipotecaria (art.61 al 99 LRMV).Fondos de Inversión inmobiliaria e hipotecaria (art.61 al 99 LRMV). Certificados de Inversión, depósito a plazo, inversión hipotecaria, Certificados de Inversión, depósito a plazo, inversión hipotecaria,

inversión inmobiliaria, participación hipotecaria.inversión inmobiliaria, participación hipotecaria. Acciones comunes y preferentes. Aceptaciones bancarias, letras Acciones comunes y preferentes. Aceptaciones bancarias, letras

de cambio, pagaré. Estos últimos regulados en Código de de cambio, pagaré. Estos últimos regulados en Código de Comercio.Comercio.


Aspectos Tributarios (art.100 LRMV):Aspectos Tributarios (art.100 LRMV):

Impuesto del 5%, por los rendimientos percibidos por los Impuesto del 5%, por los rendimientos percibidos por los fondos de inversión (base imponible) proveniente de títulos fondos de inversión (base imponible) proveniente de títulos valores u otros activos que adquieran y que no estén valores u otros activos que adquieran y que no estén sujetos al impuesto único sobre intereses, inciso c) del sujetos al impuesto único sobre intereses, inciso c) del artículo 23 de la Ley N. 7092 del 21-4-1988.artículo 23 de la Ley N. 7092 del 21-4-1988.

Impuesto del 5%, a las ganancias de capital generadas por Impuesto del 5%, a las ganancias de capital generadas por la enajenación, por cualquier título de activos del fondo. la enajenación, por cualquier título de activos del fondo. Base imponible, será la diferencia entre el valor de Base imponible, será la diferencia entre el valor de enajenación y el valor registrado en la contabilidad a la enajenación y el valor registrado en la contabilidad a la fecha de la transacción. fecha de la transacción.


Operaciones de Recompra de títulos:Operaciones de Recompra de títulos:

Son aquellas, mediante las cuales las partes contratantes Son aquellas, mediante las cuales las partes contratantes acuerdan la compraventa de títulos valores y su recompra, al acuerdan la compraventa de títulos valores y su recompra, al vencimiento de un plazo y un precio convenidos.vencimiento de un plazo y un precio convenidos.

Son sujetos de recompra, los títulos y valores negociables en Son sujetos de recompra, los títulos y valores negociables en los mercados que la Bolsa Nacional de Valores organiza, los mercados que la Bolsa Nacional de Valores organiza, emitidos por el sector público, sean o no títulos de deuda, emitidos por el sector público, sean o no títulos de deuda, siempre y cuando tengan alta presencia bursátil, de acuerdo siempre y cuando tengan alta presencia bursátil, de acuerdo a los criterios de la bolsa y quedarán depositados en la a los criterios de la bolsa y quedarán depositados en la CEVAL en custodia.CEVAL en custodia.

OPERAC. DE RECOMPRA

Primera Operación

RECIBE DINERO

ENTREGA TITULOS

VENDEDOR

PUESTO A

BNV

CEVAL

T.V. A CUSTODIA

PUESTO B

COMPRADOR

T.V A FAVOR DEL PUESTO. SIN

POSIBILIDAD DE VENDERLOS

ENTREGA DINERO

OPERAC. DE RECOMPRA

Segunda Operación

RECIBE T.V EN PROPIEDAD

ENTREGA DINERO

COMPRADOR

PUESTO A

CEVAL

CEVAL LIBERA T.V TRASPASO AUTOMATICO A SU DUEÑO ORIGINAL

BNV

PUESTO B

VENDEDOR

RECIBE DINERO

Clasificadoras de RiesgoClasificadoras de Riesgo

Clasificadoras de Riesgo (art. 144 al 149 LRMV):Clasificadoras de Riesgo (art. 144 al 149 LRMV):

Las clasificadoras de riesgo, son sociedades anónimas, Las clasificadoras de riesgo, son sociedades anónimas, cuyo objeto social exclusivo es la calificación de riesgo de cuyo objeto social exclusivo es la calificación de riesgo de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores.los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores.

Una calificación de riesgo, es una opinión acerca del riesgo Una calificación de riesgo, es una opinión acerca del riesgo y capacidad de un emisor de un valor, de cumplir su y capacidad de un emisor de un valor, de cumplir su obligación de pago del capital e intereses, en los términos y obligación de pago del capital e intereses, en los términos y plazos pactados. Para ello, las empresas clasificadoras plazos pactados. Para ello, las empresas clasificadoras disponen de información actualizada sobre el emisor, el disponen de información actualizada sobre el emisor, el sector económico al que pertenece y la economía.sector económico al que pertenece y la economía.


Clasificadoras de Riesgo:Clasificadoras de Riesgo:

Moody´s Investors ServiceMoody´s Investors Service Standard and Poor´sStandard and Poor´s Fitch Fitch

Calificación bonos, acciones y Fondos de Inversión:Calificación bonos, acciones y Fondos de Inversión:

AAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, EAAA, AA, A, BBB, BB, B, C, D, E


Tipos de Calificación para bonos y acciones:Tipos de Calificación para bonos y acciones: AAA: Muy alta capacidad de pago de capital e AAA: Muy alta capacidad de pago de capital e

intereses, la cual no se vería afectada ante el intereses, la cual no se vería afectada ante el sector al que pertenece en la economía.sector al que pertenece en la economía.

AA: Similar a la anteriorAA: Similar a la anterior A: Buena capacidad de pago de capital la cual es A: Buena capacidad de pago de capital la cual es

susceptible a deteriorarse ante el sector al que susceptible a deteriorarse ante el sector al que pertenece en la economía.pertenece en la economía.

BBB: Suficiente capacidad de pago de capital e BBB: Suficiente capacidad de pago de capital e intereses, la cual es susceptible a debilitarse intereses, la cual es susceptible a debilitarse ante el sector al que pertenece en la economía.ante el sector al que pertenece en la economía.


Tipos de Calificación para bonos y acciones:Tipos de Calificación para bonos y acciones: BBB: Cuentan con capacidad de pago, la que es BBB: Cuentan con capacidad de pago, la que es

variable y susceptible a debilitarse ante el sector variable y susceptible a debilitarse ante el sector al que pertenece en la economía.al que pertenece en la economía.

BB: Similar a la anterior, con lo único diferente en BB: Similar a la anterior, con lo único diferente en que puede incurrir en retraso de pago de que puede incurrir en retraso de pago de obligacionesobligaciones

B: Cuentan con una mínima capacidad de pago, B: Cuentan con una mínima capacidad de pago, pero ésta es muy variable y susceptible al emisor pero ésta es muy variable y susceptible al emisor ante el sector al que pertenece en la economía. ante el sector al que pertenece en la economía.


Tipos de Calificación para bonos y acciones:Tipos de Calificación para bonos y acciones: C: No cuentan con la capacidad para el pago, C: No cuentan con la capacidad para el pago,

existiendo alto riesgo de pérdida de capitalexistiendo alto riesgo de pérdida de capital D: No cuentan con la capacidad para el pago e D: No cuentan con la capacidad para el pago e

capital e intereses y presentan incumplimientos o capital e intereses y presentan incumplimientos o requerimiento de quiebra en curso.requerimiento de quiebra en curso.

E: Valores cuyo emisor no posee suficiente o no E: Valores cuyo emisor no posee suficiente o no tiene información y representativa para el período tiene información y representativa para el período mínimo exigido y además no gozan de garantías mínimo exigido y además no gozan de garantías suficientes.suficientes.

el mercado bursatil presentación n.5 el mercado bursatil presentación n.5 profesor: mba. edgar...

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