elaboracion y evaluacion de proyectos - clase nº 09
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Ing. José Manuel García PantigozoSEMESTRE 2012 – I
2
Concepto y proceso de inversión. Componentes
de la inversión total.
Plan de inversión fija: requerimientos de
maquinarias y equipos, técnicas de estimación y
procuración de cotizaciones de los proveedores.
Capital de trabajo: técnicas de estimación.
Estimación de intereses pre-operativos: según
nivel de deuda y condiciones financieras que rigen
en el mercado peruano: casos prácticos.
Cronograma de inversiones.
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
3
CONCEPTO Y PROCESO DE INVERSION
PLAN DE INVERSIONES DEL PROYECTO
4
Representan colocaciones
de dinero sobre las cuales
una empresa espera
obtener algún rendimiento
a futuro, ya sea, por la
realización de un interés,
dividendo o mediante la
venta a un mayor valor a
su costo de adquisición.
CONCEPTO DE INVERSION
5
El proceso de inversión esta representado por
todas las acciones que son tomadas en forma
sistemática para poder recibir una rentabilidad
luego que se haya llevado dicha inversión en forma
adecuada.
PROCESO DE INVERSION
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COMPONENTES DE LA INVERSION
PLAN DE INVERSIONES DEL PROYECTO
7
ESTRUCTURA DE INVERSIÓN Comprende el monto estimado en moneda
nacional y extranjera de los desembolsos de los
activos tangibles, activos intangibles y capital de
trabajo.
COMPONENTES LA INVERSIÓN
8
Inversión Fija: Está constituida por los bienes de
capital, se clasifican en activos tangibles y activos
intangibles.
Activos Tangibles: Es la inversión relacionada
con los bienes fijos, físicos, comprende
fundamentalmente el costo del terreno,
construcciones, edificaciones, maquinarias,
equipos, etc.
Activos Intangibles: Consiste en los gastos
pre-operativos, como la inversión requerida para
estudios preliminares y finales, ingeniería y
supervisión, puesta en marcha, intereses pre-
operativos, etc.
CONPONENTES DE LA INVERSIÓN
9
ACTIVOS TANGIBLES
ACTIVOS INTANGIBLES
11
Capital de Trabajo: Cubre la inversión necesaria
para financiar las existencias iniciales de materia
prima, materiales, planillas en general y otros gastos
para enfrentar los primeros meses de operación.
Disponible (Caja y Banco): Dinero o bienes
convertibles en efectivo mediante una operación
de venta o cobro, también puede ser la diferencia
entre una cuenta bancaria menos crédito(s)
bancario(s) a corto plazo.
Exigible (Por cobrar): Diferencia de adelantos
menos créditos (proveedores y proveedores).
Existencias (Inventario): Stock de materia
prima, materiales; productos en pleno proceso y
productos terminados.
CONPONENTES DE LA INVERSIÓN
12
PLAN DE INVERSION
FIJA
PLAN DE INVERSIONES DEL PROYECTO
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ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN DEL PY (1)A) Inversión en Activos TangiblesLocal del negocio
Terreno, Infraestructura, Construcciones diversas.Vehículos de transporteMaquinarias, herramientas y equipos (de cómputo u oficina)Muebles y enseres diversos B) Inversión en Activos IntangiblesCostos de ensayos, pruebas y puesta en marcha de la empresaCapacitación y/o entrenamiento de personalEstudios previos del proyecto (identificación-formulación-evaluación)Constitución formal de la empresaDerechos de propiedad industrial.Derechos por conocimientos técnicos y licenciasFranquicias y regalíasC) Capital de TrabajoMateria prima (inventario de materia prima)Promoción del producto (capital de trabajo para la comercialización)Sueldos (personal permanente y temporal)Anticipo a proveedoresAlquileresSegurosCaja (para pagos en efectivo: gastos administrativos, servicios)Otros costos (materiales y repuestos, etc.)D) Imprevistos (%)
Inversión Total del Proyecto (A + B + C + D)
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ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN DEL PY (1)ESTRUCTURA DE LA INVERSION DEL PROYECTO
I.- INVERSION FIJA
A)Activos Tangibles
1) Maquinaria y Equipo Importado
Descripcion P.U. # P.T.
Inyector de salmuera (0.25 HP) 550 2 1100
Cortadora c/accesorio (1.5 HP) 750 2 1500
Rebanadora (0.25 HP) 400 1 400
Molino coloidal (7.5HP) 1300 1 1300
Picadora de hielo (2.5 HP) 500 1 500
Amazadora c/ motor(3 HP) 1200 2 2400
Mezclador c/ motor(15HP) 1350 2 2700
Picadora de carne (5.5 HP) 600 1 600
Moledora de carne(6 HP) 600 1 600
Embutidora (1 HP) 1100 2 2200
Cutter 1500 2 3000
Atadora c/ compresor (10 HP) 1350 2 2700
Grupo Electrogeno (40 kg-h) 6000 1 6000
PRECIO FOB: 25000
Arancel ( 15% ) 3750
Flete (12%) 3000
PRECIO CIF: 31750
Seguro (1.25%) 397
Sub-total Maquinaria y Equipo Importado 32147
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CRONOGRAMA ETAPA PREOPERATIVATodo proyecto tiene su Cronograma de Inversiones el cual
es parte del Estudio de Proyecto de Inversion.
Cuando la entidad crediticia (bancos, mutuales,
cooperativas, financiera, etc.) acepta apoyar dicho proyecto,
este cronograma puede ser modificado.
Este cronograma indicara los plazos y el monto de los
desembolsos para llevar acabo el proyecto, esto se hace para
asegurar que el proyecto se materialice.
Se hace todo esto para evitar que la persona o entidad que
se hace el prestamo no tenga que recibir al inicio del proyecto
una cantidad que al final la va a utilizar al final.
En el cuadro siguiente se presenta el cronograma de
inversiones en la etapa pre-operativa, la recepción de los
préstamos se realizará al inicio de cada trimestre. Ya no se
necesita calcular el interés pre-operativo debido que ya fue
capitalizado al final del trimestre 8.
CRONOGRAMA - ETAPA PREOPERATIVACONCEPTO
INICIO
TRIM.
INICIO
TRIM.
INICIO
TRIM.
INICIO
TRIM.
INICIO
TRIM.
INICIO
TRIM.
INICIO
TRIM. INICIO TRIM. FINES TRIM.
1 2 3 4 5 6 7 8 8
TOTAL
I.-Inversión Fija
Activos Tangibles
Maq. Y Eq. Importado - - - - 6,172 8,101 17,874 - 37,053 37,053
Maq. y Eq. Nacional 65,280 8,048 89,828 89,828
Instalaciones industriales 11,000 5,000 6,000 26,176 26,176
Eq. de matenimiento y servicio 4,814 5,358 5,358
Eq. de Hig.y Seg. Inds. 3,876 4,314 4,314
Eq. de Ofs.y mobiliario 17,786 19,796 19,796
Equipo de transporte 71,500 79,581 79,581
Terreno, edif. C.C. Planta 100,000 30,000 30,000 30,000 30,000 32,716 334,848 334,848
Sub-Total Tangible 100,000 30,000 30,000 112,452 43,101 162,614 596,955 596,955
Activos Intangibles
Estudios 30,000 46,041 46,041
Ingeniería y Supervisión 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 76,666 76,666
Puesta en marcha 10,000 10,550 10,550
Costo y utilidad del contratista 99,296 104,757 104,757
Sub-Total Intangibles 30,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 109,296 238,014 238,014
TOTAL INVERSIÓN FIJA 30,000 110,000 40,000 40,000 122,452 53,101 172,614 109,296 834,968 834,968
II.-Capital de trabajo 344,206 344,206
Inv.Total del Proyecto 30,000 110,000 40,000 40,000 122,452 53,101 172,614 109,296 1,116,079 1,116,079
Financ. por Deuda 30,000 110,000 40,000 40,000 122,452 53,101 172,614 109,296 834,968 834,968
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CAPITAL DE TRABAJO
PLAN DE INVERSIONES DEL PROYECTO
Está formado por el
total de activos
circulantes y el
pasivo de corto
plazo.
Es la inversión de
una empresa en
activos y el
financiamiento con
pasivos de corto
plazo.
Un gerente financiero se
dedica una buena parte de
su tiempo a la
administración del capital
de trabajo, pues sabe que
la meta de laadministración del capitalde trabajo es maximizarel valor de la empresa, es
decir implica la
administración eficiente de
los activos circulantes y
los pasivos de corto plazo.
Fondo
operativo
Capital en
circulación
Fondo de
maniobra
El nombre es lo de menos, si la empresa no tiene capital de trabajo,
es inoperante.
Implica la administración del activo
circulante y del pasivo a corto plazo y se
define como el resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
Activos circulantes Pasivos de corto plazo
CAPITAL DE TRABAJO
Obligaciones
Impuestos
Seguros
Otros
Gtos. de admón.
Gtos. de venta
Servicios aux.
Mantenimiento
Otros
Insumos
Mano de obra
Materia prima
Insumos aux.
Servicios
Capital de trabajo
Gastos de
Operación
Costos de
producción
CAPITAL DE TRABAJO• Capital de trabajo: Es el capital que
requiere una empresa para operar por
el tiempo necesario, determinado por
la revolvencia y suficiencia.
Comprende:
• Costos de producción: Materias
primas, Insumos, Servicios o insumos
auxiliares, Servicios, Mano de obra,
etc.
• Gastos de Administración: Gastos
de administración, Gastos de venta,
Mantenimiento, Seguros, etc.
PRODUCCIÓN
• Materias primas: Lo que setransforma. (Tabaco, caña de azúcar,maíz, etc.)
• Insumos: Agregados para latransformación. (aditivos químicos, papel,tinta, agua, etc.)
• Servicios o insumos auxiliares:Energéticos usados para latransformación. (E. eléctrica, gas,combustibles, lubricantes, etc.)
• Servicios: Apoyos para latransformación. (Honorarios externos,supervisión, asesoría, etc.)
• Mano de obra: Intervención delser humano en la transformación.(Obreros, peones, operadores, etc.)
ADMINISTRACIÓN
• Gastos de administración: Los derivados de ladirección, supervisión, etc. (Sueldos de gerencias,direcciones, supervisiones, gastos papelería, etc.).
• Gastos de venta: Los que genera la realización o ventade los productos y su publicidad. (Fletes, viáticos,peajes, etc.).
• Mantenimiento: El costo de conservar en buen estadode operación toda la empresa. (Conservación yreparación de maquinaria, equipos, construcciones einstalaciones, etc.)
• Seguros: Costo de compartir y minimizar riesgos.(Seguros de vida, animales, equipos, transporte, etc.).
• Obligaciones: Compromisos derivados de administrarpersonal. (ESSALUD, etc.).
• Impuestos: Obligaciones fiscales derivadas de laadministración de personal. (IGV,IR, etc.).
CAPITAL DE TRABAJO
CONCEPTO MES 1 MES 2 MES 3 MES 4 MES 5 MES 6 MES 7 MES 8 MES 9 MES 10 MES 11 MES 12
0 13,866 28,642 43,088 58,614 50,834 30,210 22,430 14,650 6,870 13,754 34,378
0 0 0 0 22,556 35,400 22,556 22,556 22,556 35,400 35,400 35,400
7,543 8,453 8,123 9,203 8,453 8,453 8,453 8,453 8,453 8,453 8,453 8,453
6,323 6,323 6,323 6,323 6,323 6,323 6,323 6,323 6,323 6,323 6,323 6,323
13,866 28,642 43,088 58,614 50,834 30,210 22,430 14,650 6,870 13,754 34,378 55,002
Costos variables
Costos fijos
Saldo acumulado
Saldo inicial
Ingresos
CAPITAL DE TRABAJO
Obligaciones
Impuestos
Seguros
Otros
Gtos. de
admón.
Gtos. de venta
Servicios aux.
Mantenimiento
Otros
Insumos
Mano de obra
Materia prima
Insumos aux.
Servicios
CAPITAL DE
TRABAJO
COSTOS
FIJOS
COSTOS
VARIABLES
Costo
Total del
Proyecto
Inversión fija
Inversión diferida
Terrenos
Construcciones
InstalacionesMaquinariaEquipos
Semovientes
Gastos de
preinversión Gastos de
organización
Gastos de
instalación
Pruebas de
arranqueCapacitación
Capital de trabajo
Gastos de
Administración
Producción
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ESTIMACION DE INTERESES
PREOPERATIVOS
PLAN DE INVERSIONES DEL PROYECTO
CRONOGRAMA - ETAPA PREOPERATIVACONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 0
I.-Inversión Fija
Activos Tangibles
Maquinaria y equipo importado - - - - 70,000 120,000 125,000 -
Maquinaria y equipo nacional 60,000 35000 130,000
Instalaciones industriales 50,000 30,000 30,000
Equipo de matenimiento y servicio 12,000
Equipos de seguridad industrial 19000
Equipos de oficina y mobiliario 50000
Equipo de transporte 120000
Terreno 400,000
Obras civiles 40,000 60,000 80,000 80,000 80,000 50000
Sub-Total Tangible 400,000 40,000 60,000 260,000 265,000 377,000 239,000
Activos Intangibles
Estudios 30,000
Ingeniería y Supervisión 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Puesta en marcha 15000
Costo y utilidad del contratista 12,000
Sub-Total Intangibles 30,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 37,000
TOTAL INVERSIÓN FIJA 30,000 410,000 50,000 70,000 270,000 275,000 387,000 276,000
II.-Capital de trabajo 300000
Inv.Total del Proyecto 30,000 410,000 50,000 70,000 270,000 275,000 387,000 576,000
Financ. por Deuda 30,000 410,000 50,000 70,000 270,000 275,000 387,000 276,000
Deuda actualizada al final año 8 91,771 439,575 53,076 73,571 280,963 283,333 394,779 278,760 1,895,827
i = 12 %
31
Cronograma de Inversiones
PLAN DE INVERSIONES DEL PROYECTO
32
INVERSION Y REINVERSION DE ACTIVOS
TANGIBLES
Items
Precio
Unitario
en u.m.
Cantidad
Inicial Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Maquinarias
Mobiliario
Equipos de Oficina
Equipos de Seguridad
Herramientas
Otros
Totales en u.m.
Inversión y Reinversión de Activos Tangibles
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DEPRECIACION DE ACTIVOS TANGIBLES
Items Tasa Año 1 Año 2 ……. Año 9 Año 10
Maquinarias 10%
Mobiliario 10%
Equipos de Oficina 20%
Equipos de Seguridad 20%
Herramientas 20%
Otros 20%
0 20%
Totales en u.m
Depreciación de Activos Tangibles
34
INVERSION Y REINVERSION DE ACTIVOS
INTANGIBLES
Items
Precio
Unitario
en u.m.
Cantidad
Inicial Año 0
Gasto de Constitución
Licencia Inicial/Registro
Sanitario
Marca
Promoción de
Lanzamiento
Softw are
35
RESUMEN DE LA INVERSION TOTAL
Componentes En unidades monetarias
S/.
En porcentaje
(%)
Inversión en activos tangibles
596,955.00 51.00
Inversión en activos intangibles
238,014.00 20.00
Capital de trabajo 344,206.00 29.00
Imprevistos 0.00 0.00
Inversión Total Inicial 1,179,174.00 100.00
GRÁFICO COMPOSICIÓN DE LA INVERSIÓN TOTAL
INVERSIONTANGIBLE
51%
INVERSION INTANGIBLE
20%
CAPITAL DE TRABAJO
29%
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTOINVERSIÓN TOTAL INICIAL (requerimiento de capital) ______
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
Aporte de capital de los socios ______
Otras fuentes (capital de terceros) ______
1) __________________________ _____
2) __________________________ _____
3) __________________________ _____
Total financiamiento (debe ser el mismo
monto requerido para la inversión inicial) _____
Garantía (en caso de solicitar préstamo)
A. ______________________________________
B. ______________________________________
C. ______________________________________
ESTRUCTURA DE CAPITAL DEL PROYECTO
Items En unidades monetarias
S/.
En porcentaje
%
Capital propio
344,206.00 29.00
Préstamo 834,968.00 71.00
Total 1,179,174.00 100.00
INFORMACIÓN GENERAL DEL PRÉSTAMO
Items Valores
Monto del préstamo
(en S/. )
834,968.00
Plazo ( en meses) 48
Tasa de interés anual (en %)
(Tasa nominal capitalizable mensualmente)
24
40
PASAR DE UN STOCK INICIAL A UN FLUJO CONSTANTE
R R R R R R R
0
R = Pi(1 + i)n
(1 + i)n
P
-1
R = P (FRC)
PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO
INCOGNITA P R F n i FACTOR RESULTADO
R/P 834698 ¿ ? 48 2 0.0326 27,212.69
Cuota
MensualInterés
Amortizacion
del capitalCapital o saldo
0 834,698.00
1 27212.69 16,693.96 10,518.73 824,179.27
2 27212.69 16,483.59 10,729.10 813,450.17
3 27212.69 16,269.00 10,943.69 802,506.48
4 27212.69 16,050.13 11,162.56 791,343.92
5 27212.69 15,826.88 11,385.81 779,958.11
6 27212.69 15,599.16 11,613.53 768,344.58
7 27212.69 15,366.89 11,845.80 756,498.78
8 27212.69 15,129.98 12,082.71 744,416.07
9 27212.69 14,888.32 12,324.37 732,091.70
PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO
INCOGNITA P R F n i FACTOR RESULTADO
R/P 834698 ¿ ? 48 2 0.0326 27,212.69
Cuota
MensualInterés
Amortizacion
del capitalCapital o saldo
10 27212.69 14,641.83 12,570.86 719,520.84
11 27212.69 14,390.42 12,822.27 706,698.57
12 27212.69 14,133.97 13,078.72 693,619.85
13 27212.69 13,872.40 13,340.29 680,279.56
14 27212.69 13,605.59 13,607.10 666,672.46
15 27212.69 13,333.45 13,879.24 652,793.22
16 27212.69 13,055.86 14,156.83 638,636.39
17 27212.69 12,772.73 14,439.96 624,196.43
18 27212.69 12,483.93 14,728.76 609,467.67
19 27212.69 12,189.35 15,023.34 594,444.33
PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO
INCOGNITA P R F n i FACTOR RESULTADO
R/P 834698 ¿ ? 48 2 0.0326 27,212.69
Cuota
MensualInterés
Amortizacion
del capitalCapital o saldo
20 27212.69 11,888.89 15,323.80 579,120.53
21 27212.69 11,582.41 15,630.28 563,490.25
22 27212.69 11,269.80 15,942.89 547,547.36
23 27212.69 10,950.95 16,261.74 531,285.62
24 27212.69 10,625.71 16,586.98 514,698.64
25 27212.69 10,293.97 16,918.72 497,779.93
26 27212.69 9,955.60 17,257.09 480,522.83
27 27212.69 9,610.46 17,602.23 462,920.60
28 27212.69 9,258.41 17,954.28 444,966.32
29 27212.69 8,899.33 18,313.36 426,652.96
PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO
INCOGNITA P R F n i FACTOR RESULTADO
R/P 834698 ¿ ? 48 2 0.0326 27,212.69
Cuota
MensualInterés
Amortizacion
del capitalCapital o saldo
30 27212.69 8,533.06 18,679.63 407,973.33
31 27212.69 8,159.47 19,053.22 388,920.10
32 27212.69 7,778.40 19,434.29 369,485.82
33 27212.69 7,389.72 19,822.97 349,662.84
34 27212.69 6,993.26 20,219.43 329,443.41
35 27212.69 6,588.87 20,623.82 308,819.59
36 27212.69 6,176.39 21,036.30 287,783.29
37 27212.69 5,755.67 21,457.02 266,326.27
38 27212.69 5,326.53 21,886.16 244,440.10
39 27212.69 4,888.80 22,323.89 222,116.21
PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO
INCOGNITA P R F n i FACTOR RESULTADO
R/P 834698 ¿ ? 48 2 0.0326 27,212.69
Cuota
MensualInterés
Amortizacion
del capitalCapital o saldo
40 27212.69 4,442.32 22,770.37 199,345.85
41 27212.69 3,986.92 23,225.77 176,120.07
42 27212.69 3,522.40 23,690.29 152,429.79
43 27212.69 3,048.60 24,164.09 128,265.69
44 27212.69 2,565.31 24,647.38 103,618.32
45 27212.69 2,072.37 25,140.32 78,477.99
46 27212.69 1,569.56 25,643.13 52,834.86
47 27212.69 1,056.70 26,155.99 26,678.87
48 27212.69 533.58 26,679.11 -0.24
APLICACION 01: CALCULAR EL CAPITAL DE TRABAJO MEDIANTE EL METODO DEL CICLO PRODUCTIVO
ESCENARIO 1: Un proyecto estima ventas de200 unidades cada mes a un precio de S/. 30.00.Los costos unitarios son, MP = S/. 8; MO = S/. 4;los costos fijos son S/. 600 mensuales y gastosadministrativos de S/. 5.
Se ha establecido por analogía : El 20% de las ventas se cobra por adelantado.
El 40% de las ventas es al crédito a dos meses.
La diferencia se cancela en el momento de latransacción.
Por motivos de operación se prevé mantener un mesde inventario de productos terminados y materia prima(MP).
El inversionista desea saber el capital de trabajo.
APLICACION 01: CALCULAR EL CAPITAL DE TRABAJO MEDIANTE EL METODO DEL CICLO PRODUCTIVO
ESCENARIO 2: Un proyecto estima ventas de200 unidades cada mes a un precio de S/. 30.00.Los costos unitarios son, MP = S/. 8; MO = S/. 4;los costos fijos son S/. 600 mensuales y gastosadministrativos de S/. 5.
Se ha establecido que: Operara normalmente durante 4 años con incremento
anual del 10 %.
El inversionista desea saber el capital de trabajo.
APLICACIONES 01:
Se utilizará el COEFICIENTE DE CONCESION(EC) para medir la ganancia al acceder al credito.
EC = VP (D9) – VP (SD)
Como cobran una Comision FLAT, entonces
M - 0.02 M = 30000 - M = 30612
La cuota mensual sera :
Una empresa necesita adquirir un secador cuyocosto es de S/. 30000, para ello tiene la opción delBanco del Crédito:
Modalidad =