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Corporate Control

Presented by: Cary Cheung, Christie Cheung, Rita Chung, Ryan Chan

D1: ¿Cuál fue el caso Enron muestra de los problemas de control de las

empresas?

Integrantes Cary CheungChrist ie CheungRita ChungRyan Chan

Economía de la Empresa - Profesor Howard DAVIES

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indice

• Introducción al Control Corporativo• Antecedentes de Enron Corporation• La historia de la quiebra• Razones para Bancarrota• Problemas de Control Corporativo• Reformas• conclusión

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Nominal Estructura Corporativa

senior Manager

Consejo de Administración

empresapersonal

AccionistasAccionistas auditoríacomité

auditor

ejecutivoDirectores

No EjecutivoDirectores

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Control de VS propiedad?

Accionistasmayorgerente

Los altos directivos buscan max beneficio?Buscando discreción significativa?

¿Existe algún mecanismo de control?

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Importancia del Control Empresarial

• Mercado del control corporativo es el mercado de los derechos de voto, que dan el máximo control

• valor de las acciones de la empresa = valor de la corriente de beneficios futuros

• mercado de control societario deben evitar los gerentes de la pereza o perseguir objet ivos distintos de la maximización de las ganancias de la organización

• • Mecanismos importantes y de gran alcance

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Auge y caída de un gigante de la energía

Let’s see Enron case…

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Accionistas Tipos de estructura

Controlada por la familiaSolo espera Accionista> 20%

v.g. Cheung Kong Holding Ltd. gestionado por los principales accionistas

Controlado por la direcciónNo solo espera accionista> 20%por ejemplo Enron gestionado por administradores profesionales

Otros accionistas: Instituciones Corporaciones Los fondos de pensiones caridades cimientos Pequeño individuo inversores

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Antecedentes de Enron Corporation (1)

• Comercio de energía con sede en Houston y distr ibución

• Famoso por la promoción de la desregulación energética

• En tan sólo 15 años, sube a ser séptimo mayor compañía EE.UU. (Fortune 500, 2000), con 21.000 empleados

• 16a más grande en el mundo• En 2000, las acciones se coronaba a 90 dólares

la acción• La capitalización de mercado: $ 80000 mil lones• Ingresos $ 139 000 000 000

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Antecedentes de Enron Corporation (2)

• Arthur Andersen actúa como contador y consultor

• Consejo de Administración• 14 miembros, sólo 2 de iniciados• La mayoría de los directores de propiedad de

stock• De Propiedad Participada y la planif icación de la

jubilación• propósito de Incentivos• Mejorar beneficios de la empresa

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Quiebra de Enron (1)

Enron anunció una gran pérdida en su declaración tr imestre• 3er tr im pérdida de> $ 600 mil lones (sorprendió a Wall Street)

• Cotización caída desde mediados de los 30 dólares a la baja

• $ 20 (provocado una crisis de confianza en la empresa)

Exagerado sus beneficios ~ 16%

Jul

Oct

Nov

Dec .. .. . . . Bancarrota

2001

< Año 2001El rendimiento del negocio próspero ... . .

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Quiebra de Enron (2)

La razón principal de la quiebra?

Una parte importante de los beneficios reportados de Enron en un 4

período de años (1996-2000) había sido el resultado de

manipulaciones contables

--- Investigación por el comité especial de la junta directiva de Enron

Beneficio reportado beneficio real

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Razón de Quiebra (1)

• Artimañas contables:• Incapaz de detectar malas prácticas contables y

sobrevaloración de las uti l idades de la empresa

• Confl icto de auditor:• Los múltiples roles confl ictivos de auditor• Renovación automática de los contratos de auditoría• Que afectan la independencia del auditor

• Fracaso de las polít icas de contabil idad y el personal• Aunque un profesor de contabil idad y un decano para el

control de la empresa, pero todos ellos fracasan en su profesión

• Desastrosa pérdida de fondo de jubilación de los empleados, pero el ex-CEO ha cobrado su propia acción mucho antes?

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Razón de Quiebra (2)

• Confusión polít ica:• Irónico relación entre las partes de control del

gobierno y los part idos polít icos

Source: www.cnn.com / www.businessweek.com

http://www.cnn.com/

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Razón por la quiebra (3)

• gerencialismo• Los gerentes t ienden a construir sus propios

imperios y escarif icar las ganancias / beneficios de la organización

• Conflicto de la junta• La junta directiva de Enron no logran controlar y

supervisar la gestión• La junta había sido beneficiado en varias

relaciones con la empresa• La falta de independencia del consejoSource:Professor of international business and strategic management at Suffolk University, Boston, US

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¿Qué hay de malo en ello??? ¿Cómo pueden ser f i jos?

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Problems of Corporate Control (1)

Stock Option Scheme

•CEOs, Managers and employees are given STOCK OPTIONS as their compensation package

•Their aim is to get a maximum report ing profit so as to boost the stock price of the company

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• Board members and corporate partnerships were not independent

• Allowing private partnerships (set up by employee) to be valid Enron investment

• Board members could be benefited in various relationship

Control and Management Overlapping

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• CFO badly perform his role

• The f inancial report was very complicated to be understood

• A special team of reviewing the reports fails to perform their role

Failure in Financial management

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• Over 50% of Enron’s employee ret irement schemes’ asset are invested in Enron’s share

• All employee have a common goal to boost the stock price of the company

Employee Retirement Schemes

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Reform (1)

Monitoring

• The selection of Qualif ied CEO to monitor the work of senior staff

• An independent committee of external board of directors to work with the company’s auditors

• Auditors should not be allowed to perform other services that may compromise their independence

• Management’s compensation should be a f lat rate

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Reform (2)

Corporate governance regulation

• Government and Stock Exchanges should t ighten regulations and rules to avoid any insider-trading

• Limitat ion of percentage of assets of ret irement funds which can be invested in their own company.

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Reform (3)

A good Financial reporting system

• The financial report should not be too complicated (l ike Enron)

• It is dangerous that the report was only understood by only one or two people

• Reports should be made to a “easy-to-read” and easy to be understood by shareholders

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Conclusion

Enron challenges some of the core beliefs and practices that have underpinned the academic

analysis of corporate law and governance

we rely on assumptions of the eff icacy of corporate governance/control in monitoring managerial

performance

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THANK YOU

END of D1 Group’s Presentation

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Appendix

1. Execution of nominal corporate control2. Enron’s Governance Structure

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How is the Corporate control executed?

• Non-Executive directors – independent view to strategy performance, resources and

standards of conduct• Executive directors

– business decision makers • Shareholders

– voting rights – layoff/appoint any Board of Director who is beneficial to the

company such that the future profit will reflect on stock price• Audit Committee

– consists of non-ex director and Financial Director (without voting rights)

– assurance of independence between Director and Auditors

Enron’s Governance Structure

BoardKen Lay: Chair; Co-chair ZZZ

Audit, Compensation Cees.

ManagementLay, Skilling: CEO

Fastow, CFO; KoppersCausey, CAO; Buy, CRO

Watkins; Kaminsky; McMahon

Company Policies

Code of Conduct

Internal Audit ?

Whistleblowers ?

AuditorArthur

Andersen

Outside Law Firm

Consultant: Arthur Andersen

MissingSuspended

Compliance

GuidanceFinan.

ReportsSPEs

© L. Brooks

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cheung kong holding

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