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Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. Informe de Calificación Contacto: Fernando Arroyo [email protected] Reynaldo Coto [email protected] (507) 214-3790 La nomenclatura “.pa” refleja riesgos sólo comparables en Panamá. GLOBAL BANK CORPORATION Y SUBSIDIARIAS Ciudad de Panamá, Panamá 29 de octubre de 2015 Calificación Categoría Definición de Categoría Entidad (modificada) De AA-.pa a AA.pa Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Bonos Corporativos US$200 millones (modificada) De AA-.pa a AA.pa Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Programa Rotativo de Valores Comerciales Negociables (VCN) US$100 millones EQL 1.pa Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y capital dentro de los términos y condiciones pactados. Perspectiva (modificada) De Positiva a Estable “La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad calificada-------------------------Millones de US$------------------------ Jun.15 Jun.14 Jun.15 Jun.14 Activos: 5,385.8 4,480.2 U. Neta: 77.1 66.4 Pasivos: 4,935.7 4,110.5 ROAA: 1.6% 1.6% Patrimonio: 450.1 369.7 ROAE: 18.8% 19.6% La información utilizada en el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 30 de junio de 2013, 2014 y 2015, los cuales han sido preparados en conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como información adicional proporcionada por la Entidad. La calificación se realiza en concordancia por lo establecido en los Acuerdos 2-2010 y 6-2010, emitidos por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP). Fundamento: Luego de la evaluación efectuada con información auditada al 30 de junio de 2015, el Comité de Calificación de Equilibrium decidió modificar la calificación de AA-.pa a AA.pa aplicable a Global Bank Corporation y Subsidiarias (GBC) y a su emisión de Bonos Corporativos hasta por US$200 millones. Asimismo, se ratifica la categoría EQL 1.pa al Programa Rotativo de Valores Comerciales Negociables (VCN) por hasta por US$100 millones. La perspectiva se modifica de Positiva a Estable. La calificación del Banco recoge aspectos vinculados a su posicionamiento en términos de activos consolidados dentro de la plaza bancaria panameña. En este sentido, también se distingue el crecimiento continuo que han reflejado los activos productivos de GBC durante los últimos años, a ritmos superiores respecto al promedio del sistema, en la medida que sus créditos otorgados mantienen una alta cuota de mercado en múltiples sectores de la economía panameña, beneficiándose así su capacidad de generar ingresos robustos y de manera diversificada. Además, se destacan los buenos niveles de rentabilidad y eficiencia operativa, en virtud que las utilidades retenidas durante los últimos años han permitido sostener el crecimiento interno de sus fondos de capital primario. Al mismo tiempo, la cartera de préstamos continúa reflejando un bajo nivel de morosidad, disminuyendo los requerimientos de nuevas reservas, a la vez que el saldo crediticio acumulado por los mayores grupos deudores ejercen un nivel de exposición moderado sobre el capital primario y la base anual de resultados. Por su parte, también se pondera el alto grado de diversificación en los pasivos financieros, considerando que sus emisiones internacionales ejercen un efecto favorecedor sobre sus calces de liquidez; al mismo tiempo que, se observa una concentración moderada en sus mayores depositantes, una base diversificada de acreedores vinculados a sus obligaciones financieras y una alta disponibilidad de líneas en caso de contingencias. No obstante a lo anterior, se observan espacios de mejora en torno a los niveles de liquidez que se reflejan en el balance, los cuales comparan por debajo de los promedios de la industria y de otros bancos en su categoría de riesgo. En este mismo orden, el Banco refleja brechas entre activos y pasivos bajo el escenario contractual, lo que es habitual en instituciones de enfoque universal y con alta captación de recursos financieros. De particular interés, se observa la baja participación de títulos con grado de inversión en escala internacional sobre el total de inversiones financieras, lo cual pudiera ejercer mayor presión sobre la liquidez del Banco ante escenarios de alto estrés. Por su parte, el Índice de Adecuación de Capital (IAC) es menor que el promedio de bancos en su categoría de riesgo, aunque también se distingue un incremento en la participación del capital primario sobre el total de fondos de capital. Por último, se observa un alto componente de operaciones crediticias con riesgo país Panamá, lo cual pudiese sensibilizar la calidad de los préstamos ante cambios adversos en las condiciones económicas, tomando en cuenta el entorno altamente bancarizado a nivel local. En términos de activos consolidados en el Sistema Bancario Nacional (SBN), Global Bank ostenta el segundo lugar entre los bancos privados de capital panameño y la séptima posición entre los bancos de Licencia General. La composición de los activos distingue que la cartera de préstamos ha reflejado un leve incremento en su representatividad durante los últimos años, hasta totalizar US$4,211.1 millones al 30 de junio de 2015. Historia de la Calificación: Entidad → A+.pa (25.03.07), ↑ AA-.pa (12.04.12), ↑ AA.pa (29.10.15). Bonos Corporativos US$200 MM → AA-.pa (26.09.12), ↑ AA.pa (29.10.15). VCN US$100 MM → EQL 1.pa (26.09.12).

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Page 1: Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. - GlobalBank | ·  · 2016-07-132 La distribución de cartera según tipo de producto distingue a créditos vinculados a los principales

Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A.

Informe de Calificación

Contacto:

Fernando Arroyo

[email protected]

Reynaldo Coto

[email protected] (507) 214-3790

La nomenclatura “.pa” refleja riesgos sólo comparables en Panamá.

GLOBAL BANK CORPORATION Y SUBSIDIARIAS Ciudad de Panamá, Panamá 29 de octubre de 2015

Calificación Categoría Definición de Categoría

Entidad (modificada)

De AA-.pa a AA.pa

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los

términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasificación y la inmediata superior son mínimas.

Bonos Corporativos

US$200 millones

(modificada)

De AA-.pa a AA.pa

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los

términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasificación y la inmediata superior son mínimas.

Programa Rotativo de Valores

Comerciales Negociables (VCN)

US$100 millones

EQL 1.pa Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y

capital dentro de los términos y condiciones pactados.

Perspectiva (modificada)

De Positiva a Estable

“La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad calificada”

-------------------------Millones de US$------------------------

Jun.15 Jun.14 Jun.15 Jun.14

Activos: 5,385.8 4,480.2 U. Neta: 77.1 66.4 Pasivos: 4,935.7 4,110.5 ROAA: 1.6% 1.6%

Patrimonio: 450.1 369.7 ROAE: 18.8% 19.6%

La información utilizada en el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 30 de junio de 2013, 2014 y 2015, los cuales han

sido preparados en conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como información adicional proporcionada

por la Entidad. La calificación se realiza en concordancia por lo establecido en los Acuerdos 2-2010 y 6-2010, emitidos por la Superintendencia de Bancos de Panamá (SBP).

Fundamento: Luego de la evaluación efectuada con

información auditada al 30 de junio de 2015, el Comité de

Calificación de Equilibrium decidió modificar la

calificación de AA-.pa a AA.pa aplicable a Global Bank

Corporation y Subsidiarias (GBC) y a su emisión de

Bonos Corporativos hasta por US$200 millones.

Asimismo, se ratifica la categoría EQL 1.pa al Programa

Rotativo de Valores Comerciales Negociables (VCN) por

hasta por US$100 millones. La perspectiva se modifica de

Positiva a Estable.

La calificación del Banco recoge aspectos vinculados a su

posicionamiento en términos de activos consolidados

dentro de la plaza bancaria panameña. En este sentido,

también se distingue el crecimiento continuo que han

reflejado los activos productivos de GBC durante los

últimos años, a ritmos superiores respecto al promedio del

sistema, en la medida que sus créditos otorgados

mantienen una alta cuota de mercado en múltiples sectores

de la economía panameña, beneficiándose así su

capacidad de generar ingresos robustos y de manera

diversificada. Además, se destacan los buenos niveles de

rentabilidad y eficiencia operativa, en virtud que las

utilidades retenidas durante los últimos años han

permitido sostener el crecimiento interno de sus fondos de

capital primario. Al mismo tiempo, la cartera de préstamos

continúa reflejando un bajo nivel de morosidad,

disminuyendo los requerimientos de nuevas reservas, a la

vez que el saldo crediticio acumulado por los mayores

grupos deudores ejercen un nivel de exposición moderado

sobre el capital primario y la base anual de resultados. Por

su parte, también se pondera el alto grado de

diversificación en los pasivos financieros, considerando

que sus emisiones internacionales ejercen un efecto

favorecedor sobre sus calces de liquidez; al mismo tiempo

que, se observa una concentración moderada en sus

mayores depositantes, una base diversificada de

acreedores vinculados a sus obligaciones financieras y una

alta disponibilidad de líneas en caso de contingencias.

No obstante a lo anterior, se observan espacios de mejora

en torno a los niveles de liquidez que se reflejan en el

balance, los cuales comparan por debajo de los promedios

de la industria y de otros bancos en su categoría de riesgo.

En este mismo orden, el Banco refleja brechas entre

activos y pasivos bajo el escenario contractual, lo que es

habitual en instituciones de enfoque universal y con alta

captación de recursos financieros. De particular interés, se

observa la baja participación de títulos con grado de

inversión en escala internacional sobre el total de

inversiones financieras, lo cual pudiera ejercer mayor

presión sobre la liquidez del Banco ante escenarios de alto

estrés. Por su parte, el Índice de Adecuación de Capital

(IAC) es menor que el promedio de bancos en su categoría

de riesgo, aunque también se distingue un incremento en

la participación del capital primario sobre el total de

fondos de capital. Por último, se observa un alto

componente de operaciones crediticias con riesgo país

Panamá, lo cual pudiese sensibilizar la calidad de los

préstamos ante cambios adversos en las condiciones

económicas, tomando en cuenta el entorno altamente

bancarizado a nivel local.

En términos de activos consolidados en el Sistema

Bancario Nacional (SBN), Global Bank ostenta el segundo

lugar entre los bancos privados de capital panameño y la

séptima posición entre los bancos de Licencia General.

La composición de los activos distingue que la cartera de

préstamos ha reflejado un leve incremento en su

representatividad durante los últimos años, hasta totalizar

US$4,211.1 millones al 30 de junio de 2015.

Historia de la Calificación: Entidad → A+.pa (25.03.07),

↑ AA-.pa (12.04.12), ↑ AA.pa (29.10.15). Bonos Corporativos

US$200 MM → AA-.pa (26.09.12), ↑ AA.pa (29.10.15). VCN US$100 MM → EQL 1.pa (26.09.12).

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La distribución de cartera según tipo de producto distingue

a créditos vinculados a los principales sectores que

impulsan la economía panameña, dígase: créditos

comerciales, las hipotecas residenciales y los créditos

interinos de construcción, que en su conjunto agrupan

57.3% de la cartera total al 30 de junio de 2015; mientras

que los créditos vinculados a consumo aportan otro

16.0%. Esto enmarca la estrategia crediticia del Banco, la

cual busca mantener una relación de créditos de Banca

Empresas y de Banca Personas cercana a 67% / 33%.

En cuanto a la calidad de los préstamos, la suma de saldos

clasificados en categorías distintas a “Normal” representa

2.4% de la cartera de préstamos, según lo dispuesto por el

Acuerdo 04-2013. Dicha cifra es menor al promedio del

SBN (3.4%), lo que indica un buen desempeño de la

morosidad de la cartera, tomando en cuenta a que está

dirigida a múltiples sectores.

Por su parte, las reservas específicas corresponden al

cálculo según las Normas Internacionales de Información

Financiera (NIIF), por lo que se registró una disminución

anual de US$9.4 millones en estas reservas, en

cumplimiento con la regulación bancaria vigente. El

Banco aprovechó estas reservas en exceso para castigar

préstamos por US$10.1 millones durante el ejercicio

2014-2015 (119.2% de var. anual) y aun así mantener sin

afectación el rubro de gastos por provisiones en el Estado

de Resultados. También se destaca que el valor de

mercado de las garantías tangibles que respaldan la cartera

del Banco representa 134.6% del saldo total de préstamos.

En lo que respecta al fondeo, la variación anual en los

depósitos a plazo fijo sustentó íntegramente el crecimiento

de las captaciones durante el último año, distinguiéndose

que esta modalidad financió 34.7% del crecimiento anual

de los activos consolidados. Bajo este contexto, se destaca

que el Banco ha integrado otras fuentes de fondeo bajo la

forma de obligaciones financieras. Por ejemplo, GBC

logró duplicar su saldo de bonos corporativos a través de

una nueva emisión efectuada en el mercado europeo por

US$551.9 millones, lo que permitió financiar 60.9% del

crecimiento anual en los activos totales.

La diversificación en la estructura de fondeo pasivo

constituye un mitigante parcial de los niveles de liquidez

del Banco, en virtud de que esto demuestra la alta

capacidad del Banco para obtener recursos de múltiples

fuentes ofrecidas por un alto número de acreedores,

ubicados en distintas jurisdicciones. Además, esto le

permite extender el plazo promedio de sus pasivos

financieros, de modo que aligere las brechas de liquidez

ya existentes en los tramos más cortos de vencimiento. Es

de mencionar que GBC ostenta disponibilidad de líneas

sin utilizar (incluyendo repos) y emisiones sin colocar por

valor conjunto de US$500 millones aproximadamente.

Al 30 de junio de 2015, el índice de liquidez legal de GBC

equivale 46.5%, porcentaje que se sitúa ligeramente por

debajo del promedio registrado por los bancos privados de

capital panameño (47.6%). Cabe señalar que los activos

elegibles para el cálculo de esta métrica representaron

13.9% del total de activos, mientras que los depósitos

utilizados como la base de medición del ratio agrupan

32.7% de los pasivos totales.

Al 30 de junio de 2015, la suma de efectivo, depósitos en

bancos e inversiones representó 99.3% de los depósitos a

la vista y de ahorros, en donde dicha relación muestra una

mejora con respecto a junio 2014 (79.4%); mientras que,

la cobertura de estos activos sobre los pasivos totales

permaneció en 20.3% para ambos cierres fiscales. Es de

mencionar que los activos líquidos que garantizan

obligaciones financieras (en especial, préstamos de

margen) totalizan US$96.2 millones, mientras que la

emisión de bonos cubiertos con garantía hipotecaria

(covered bonds) está respaldada por US$502.7 millones en

saldos de créditos hipotecarios residenciales.

En cuanto al portafolio de inversiones, se observa un bajo

impacto por variaciones de precio en los mercados

internacionales, ya que se registra una ganancia no

realizada por US$8.7 millones. A su vez, el porcentaje de

participación en los títulos con grado de inversión en

escala internacional equivale 35.7% del total (utilizando

como base al total de inversiones financieras registradas

en el balance), mientras que 24.5% de los títulos

corresponden a emisiones de empresas corporativas

panameñas, en su mayoría estructuradas por GBC, en

sustitución de la figura habitual de préstamo.

En lo que respecta al patrimonio neto, se destaca que el

Banco incrementó su capital común de US$78.2 millones

hasta US$98.2 millones durante el mes de diciembre 2014,

a raíz del vencimiento de bonos subordinados convertibles

en acciones comunes y un aporte de nuevo capital para

afrontar la adquisición de Progreso en dicho mes. Por su

parte, el Banco ha continuado acumulando utilidades que

sustentan una porción relevante del crecimiento

patrimonial. Estos factores han contribuido a que el índice

de capital primario continúe reflejando una tendencia al

alza (11.1% a Jun.15), a la vez que incrementa su

representatividad sobre los fondos de capital computables

para la suficiencia patrimonial regulatoria.

Se destaca que las utilidades retenidas (netas de

dividendos y otras partidas) entre junio 2012 y junio 2015

han permitido financiar 11.7% del crecimiento de los

activos ponderados por riesgo durante este lapso, por lo

que el Banco refleja una buena capacidad de sostener su

solvencia por medio de un crecimiento interno de capital.

En lo que respecta al desempeño de los resultados del

Banco para el ejercicio fiscal 2014-2015, la utilidad neta

muestra un crecimiento interanual de 16.1%, ligeramente

por debajo del ritmo de crecimiento de los activos

consolidados, aunque logra mantener sin cambios

significativos sus niveles de rentabilidad promedio.

Se observa que el margen neto de intermediación continúa

presentando una tendencia a la baja (2.6% a Jun.15),

altamente influenciado tanto por el entorno competitivo en

las tasas activas y pasivas, así como por el enfoque del

Banco en diversificar sus fuentes de fondeo, lo que

conlleva integrar recursos más onerosos.

Favorablemente, dicha condición está siendo compensada

por medio del auge en las comisiones ganadas por

servicios financieros ofrecidos, ya que este rubro

particular totalizó US$22.3 millones, luego de

experimentar una variación interanual de 32.5%, a su vez

motivada por los ingresos reconocidos por Progreso (sólo

primer semestre del 2015), el auge en las estructuraciones

de deuda efectuadas por el área de Banca de Inversión, los

negocios de adquirencia, entre otros. El Banco contempla

que a partir de la compra de Progreso, existirían

oportunidades de potenciar aún más los ingresos que

percibe de esta línea de negocio, al mismo tiempo que se

presenta la oportunidad de integrar nuevos clientes a la

plataforma del Banco, incentivando la venta cruzada.

El devengo de comisiones permite atenuar el impacto

sobre los índices de eficiencia operacional (51.4% a

Jun.15), en la medida que los gastos generales y

administrativos continúan aumentando a ritmos similares

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al crecimiento de los activos consolidados y superiores al

resultado neto de intereses.

En relación a otras partidas que favorecieron la utilidad

neta, el Banco percibió una variación interanual positiva

por US$7.9 millones vinculada al menor gasto por

provisiones, aunque también se registró un incremento de

US$4.5 millones en el impuesto sobre la renta, explicado

en buena medida por pagos anticipados sobre impuestos

diferidos de períodos anteriores, derivados precisamente

del menor reconocimiento de provisiones.

Fortalezas

1. Capacidad probada de crecimiento en los activos productivos y en la generación de ingresos operativos, que permiten la

creación de valor patrimonial y buena rentabilidad, aunado al logro de eficiencias operativas.

2. Amplia diversificación de recursos pasivos captados de múltiples fuentes locales e internacionales.

3. Baja morosidad de la cartera de préstamos.

Debilidades

1. Proporción de capital primario es menor que sus pares de mercado, aunque con tendencia leve a la mejora.

2. Brechas en tramos de corto y mediano plazo según el calce de liquidez bajo escenarios contractuales.

3. Relativa concentración de créditos en facilidades colocadas hacia clientes locales.

Oportunidades

1. Opciones de diversificación y potenciación de ingresos. Reciente adquisición de Progreso.

2. Diversificación de las fuentes de fondeo permitirían mejoras graduales en el calce.

3. Procesos de control y tratamiento diferenciado de perfiles de riesgo en el segmento corporativo.

Amenazas

1. Tendencia al sobreendeudamiento de personas naturales en la plaza bancaria local.

2. Sensibilidad en la calidad crediticia ante cambios adversos en las condiciones económicas locales.

3. En la medida que Panamá permanezca en la lista gris del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), se acentúa la

sensibilidad en las relaciones de negocios a nivel del sistema bancario local en su conjunto.

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DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO

Gobierno Corporativo

Global Bank Corporation, Inc. (en adelante, GBC o el

Banco) inició operaciones en junio 1994, bajo el amparo

de Licencia General otorgada por la Superintendencia de

Bancos de Panamá (SBP), que le permite efectuar

negocios en Panamá o en el extranjero.

El Banco es 100% propiedad de G.B. Group Corporation,

el cual pertenece a grupos de empresarios y banqueros

locales. Ningún grupo económico controla más del 13%

de las acciones comunes.

Por su parte, la Junta Directiva es la encargada de dirigir

y gestionar el desempeño del equipo de dirección y está

conformada por 11 directores, de los cuáles dos participan

en la gestión del Banco, 8 son accionistas, y 2 son

directores independientes:

Cargo Dignatario Director

desde

Presidente y

Representante Legal Domingo Díaz A. 1994

Presidente Ejecutivo y

Representante Legal Jorge Vallarino Strunz 1994

Vicepresidente Benedicto Wong 1994

Secretario y

Representante Legal Bolívar Vallarino 1994

Subsecretario Larry Eduardo Maduro 1994

Tesorero Alberto Eskenazi 1994

Sub-Tesorero Ishak Bhikú R. 1994

Vocal Otto Wolfschoon, Jr. 1998

Vocal Alberto R. Dayan 1994

Vocal* Eddy René Pinilla 2011

Vocal* Alberto Alemán Zubieta 2013 *Ambos también son Directores independientes

Tal como se muestra en el cuadro anterior, la mayoría de

los dignatarios forma parte de la Junta Directiva de GBC

desde su fundación. Estos miembros controlan más del

75% de las acciones comunes, a excepción de los

directores independientes.

El Banco cuenta con una estructura de gobierno apegada

a la sana práctica, donde los directores tienen

participación activa en los comités, a fin de promover la

transparencia y control en la toma de decisiones.

Los comités que realiza el Banco son: Comité de

Auditoría (bajo la dirección de la Junta Directiva del

Banco), Comité Directivo de Riesgo, Comité de Créditos,

Comité de Activos y Pasivos (ALCO), Comité de

Inversiones, Comité de Cumplimiento y Comité

Operativo.

Estrategia de Negocios

El principal objetivo de Global Bank consiste en expandir

su operación por medio del otorgamiento de múltiples

productos y servicios. Asimismo, el perfil de clientes

distingue a personas y empresas, que en su mayoría

ostentan capacidad de pago de nivel medio.

El Banco ha incrementado su market share en productos

de Banca Personal, tales como: autos, préstamos

personales, hipotecas residenciales, préstamos a jubilados

y tarjetas de crédito. Lo mismo ocurre por el lado de

Banca Empresas, en donde el Banco ha mantenido alta

presencia en créditos otorgados a los principales sectores

de la economía panameña, dígase el sector comercio,

servicio, construcción, industria, entre otros.

GBC contempla seguir potenciando sus líneas de negocios

a nivel consolidado, de modo que se incremente la venta

cruzada. El hecho de poseer una red de distribución

amplia, múltiples subsidiarias, la reciente integración de

Progreso y la culminación de las actualizaciones en las

plataformas de atención al cliente de Banca Personal,

constituyen en su conjunto una ventaja comparativa del

Banco que facilitaría la consecución de dicha estrategia.

La red de distribución de GBC ostenta 34 sucursales a

nivel nacional (incluyendo su Casa Matriz), 3 centros de

préstamos y 112 cajeros automáticos. Además, la Entidad

es propietaria 100% de las siguientes subsidiarias:

Subsidiaria Actividad

Factor Global Inc. Compra con descuento de facturas.

Global Financial Funds

Corporation Negocio de Fideicomiso.

Global Capital Corporation

Finanzas corporativas y asesoría financiera.

Global Capital

Investment Corporation

Compra con descuento de facturas

emitidas por terceros.

Global Valores, S.A. Puesto de bolsa en la Bolsa de Valores de Panamá.

Global Bank Overseas Actividad bancaria con jurisdicción

en Montserrat, British West Indies.

Aseguradora Global,

S.A.

Suscripción y emisión de pólizas de

seguro.

Durale Holdings Tenencia y administración de bienes

inmuebles.

Inmobiliaria Arga, S.A. Tenencia y administración de bienes

inmuebles.

Progreso – Administradora Nacional

de Inversiones, Fondos

de Pensiones y Cesantías, S.A.

(Progreso)

Administración de fondos en

fideicomiso.

Como hecho relevante, el Banco adquirió Progreso

durante el mes de diciembre de 2014, añadiendo una

operación de alta trascendencia en el mercado local, ya

que la misma funge como una de las 2 únicas

Administradoras de Fondos de Pensión de capital privado

en Panamá (además de Profuturo, perteneciente a Banco

General). El objetivo de la compra es expandir la gama de

productos y servicios que el Banco ofrece a sus clientes,

que ahora también incluirá el servicio de administración

de fondos de pensión y cesantías. A su vez, el Banco

contempla integrar a Progreso y a su masa de clientes

dentro de su infraestructura operativa, generando

oportunidades adicionales con esta compra.

ANÁLISIS DE DESEMPEÑO

Activos y Calidad de Préstamos

Los activos consolidados de GBC han reflejado una tasa

de crecimiento anual promedio de 17.9% para los últimos

5 cierres fiscales. Dicho porcentaje es superior al

promedio del Sistema Bancario Nacional (SBN), lo que

supone un incremento paulatino en la participación de

GBC sobre el total de activos del sistema bancario local.

Tal como se muestra a continuación, el ritmo de

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crecimiento de los activos consolidados de GBC

demuestra una tendencia ascendente.

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Al 30 de junio de 2015, la variación anual de los activos

totales equivale US$905.7 millones respecto del cierre de

junio 2014, en donde la principal contribución la ejerció

la cartera de préstamos. Bajo el contexto que la

composición de los activos tiende a presentar poca

variación, los depósitos colocados en bancos se

incrementaron a razón de 35.1% durante el último año,

mientras que el portafolio de inversiones aumentó a ritmo

de 8.2% para el mismo período.

En lo que refiere a cambios relevantes en los activos no

generadores de intereses, los rubros Plusvalías e

Intangibles presentaron variaciones anuales de US$8.4

millones y US$9.7 millones, respectivamente, las cuales

surgieron de la adquisición de Progreso. Por su parte, los

activos fijos mostraron un crecimiento anual de 31.4%,

hasta totalizar US$73.4 millones al cierre de junio 2015,

lo que se vincula a ampliaciones en la infraestructura

operativa y de servicio del Banco, las cuales seguirán en

marcha durante el próximo ejercicio fiscal.

En lo que respecta al principal activo productivo, la

cartera de préstamos mostró un crecimiento anual de

19.1% durante el último año, hasta totalizar US$4,211.1

millones al cierre de junio 2015, en donde la cartera

colocada a nivel interno representa 92.1%. Los créditos

locales continúan explicando la mayor parte de dicho

incremento en saldo, tal como ha sido durante los últimos

años, siendo esto congruente con la estrategia de GBC.

En cuanto a la distribución de saldos crediticios por tipo

de producto al 30 de junio de 2015, se distingue que los

préstamos comerciales, las hipotecas residenciales y los

créditos interinos de construcción agrupan,

respectivamente, 25.4%, 16.6% y 15.3% de la cartera. En

particular, estos sectores también han explicado la mayor

parte del crecimiento de la cartera de préstamos durante

los últimos años, distinguiéndose que las hipotecas

residenciales y créditos interinos de construcción

presentan tendencias al alza en sus porcentajes de

participación sobre el total de préstamos. Es de aclarar

que los préstamos comerciales abarcan actividades de

empresas mayoristas, minoristas y de servicios.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Tal como se muestra en el cuadro anterior, los créditos

otorgados al segmento de Banca Corporativa han

agrupado cerca de dos terceras parte de la cartera para los

últimos 4 cierres fiscales. También se observa que el

Banco pone especial énfasis en colocar créditos de

manera diversificada, sin mostrar concentraciones altas

hacia un sector específico, al mismo tiempo que se

procura adquirir presencia representativa en distintos

sectores de la economía.

El Banco muestra niveles moderados de concentración

crediticia sobre sus principales deudores, aspecto que es

influenciado por su estrategia de banca múltiple, tamaño

de operaciones y crecimiento operativo. La medición que

se aplica es la relación entre el saldo crediticio neto de

depósitos pignorados, proveniente de los mayores grupos

económicos (deudores), respecto de los préstamos totales

y el capital primario; en donde ambos enfoques presentan

un leve incremento durante el último año, en función al

mayor nivel de saldo en los créditos corporativos

otorgados en dicho lapso.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

En lo que respecta al desempeño crediticio de la cartera,

se destaca que el Banco ha mantenido un alto nivel de

consistencia en sus índices de saldos vencidos y morosos,

a través de los últimos 4 cierres fiscales, los cuales han

permanecido por debajo de los promedios reflejados por

el SBN en similar intervalo.

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nu

al (

%)

% d

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art

icip

aci

ón

Composición y Evolución de Activos

Otros activos

Préstamos netos

Inversiones

Caja y Bancos

Var. Anual deActivos

Var AnualActivos SBN

% de Participación Jun.12 Jun.13 Jun.14 Jun.15

CORPORATIVO

Préstamo comercial 26.3% 25.7% 27.3% 25.4%

Interino de construcción 10.1% 12.1% 13.3% 15.3%

Préstamo agropecuario 9.7% 8.2% 7.7% 7.1%

Factoring 8.5% 6.9% 5.2% 5.8%

Préstamo industrial 4.9% 6.0% 5.6% 6.5%

Otros 8.1% 8.4% 7.6% 6.3%

TOTAL CORPORATIVO 67.7% 67.4% 66.7% 66.4%

PERSONAS:

Préstamo personal 6.3% 5.9% 5.7% 5.2%

Hipoteca residencial 13.4% 14.2% 15.6% 16.6%

Préstamo de auto 5.0% 4.7% 4.4% 4.7%

Préstamos a jubilados 5.2% 5.5% 5.4% 4.7%

Tarjeta de crédito 1.0% 1.0% 1.3% 1.4%

Otros 2.3% 2.2% 2.3% 2.4%

TOTAL PERSONAS 32.3% 32.6% 33.3% 33.6%

TOTAL CARTERA 100% 100% 100% 100%

Distribución de créditos según Tipo de Producto

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

Jun.12 Jun.13 Jun.14 Jun.15

Co

nce

ntr

ació

n s

/ ca

pit

al p

rim

ario

(e

n N

o. d

e v

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s)

Co

nce

ntr

ació

n s

/ p

rést

amo

s

Concentración de mayores deudores

20 mayores s/préstamos totales

20 mayores s/capital primario

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6

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Tal como se aprecia en la gráfica previa, el índice de

saldos vencidos de Global Bank se ha aproximado al

promedio del sistema, aun cuando el Acuerdo 04-2013

entró en vigor a finales de diciembre 2014. Debe

destacarse que el saldo de “cartera pesada” es muy similar

al saldo reportado como vencido, lo que es indicio de alta

cercanía entre ambos enfoques.

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Debe tomarse en cuenta que las reservas registradas en el

lado activo totalizaron US$36.2 millones al cierre de

junio 2015, las que fueron calculadas bajo la metodología

instaurada por las Normas Internacionales de Información

Financiera (NIIF), que a su vez considera las pérdidas

esperadas históricas ante situaciones de deterioro de la

cartera. Dichas reservas computan como reservas

específicas ante la regulación local, ya que el monto de

reserva bajo los parámetros recomendados por la SBP

resultó US$20.2 millones. El diferencial entre ambos

enfoques motivó al reconocimiento de una Reserva

Colectiva por Deterioro valorada en US$15.9 millones.

La entrada en vigencia de la nueva regulación bancaria

local en torno a la cobertura de reservas le permitió a

GBC reconocer una disminución de US$9.4 millones en

reservas para préstamos incobrables durante el último

año. Por lo tanto, el Banco aprovechó esta condición para

incrementar el saldo de créditos castigados desde US$4.6

millones hasta US$10.1 millones en el comparativo entre

periodos fiscales, reconociéndose a su vez un menor

impacto en el Estado de Resultados por gastos de nuevas

provisiones, que de hecho le resultó en una reversión de

US$545.7 mil.

Uno de los elementos que favorece el reconocimiento de

reservas bajo los nuevos parámetros es el respaldo de

garantías reales sobre los créditos otorgados. Para el caso

de Global Bank, el valor conjunto de sus garantías

tangibles1 representa 134.6% del saldo total de préstamos

brutos, al 30 de junio de 2015.

Estructura de Fondeo Pasivo

Tal como se ha observado en la historia comparativa, los

depósitos recibidos de clientes constituyen la principal

fuente de fondeo del Banco. Al 30 de junio de 2015, las

captaciones totalizaron US$3,150.0 millones, luego de

experimentar un incremento anual de 9.6%, nivel que se

compara ligeramente por debajo del promedio del sistema

(11.2%). Se resalta que los depósitos a plazo fijo

continúan siendo la modalidad más representativa, toda

vez que los depósitos a la vista y de ahorros agrupan

aproximadamente una tercera parte del total de depósitos,

en función a la estrategia de GBC.

El comparativo interanual denota que el incremento en

los depósitos a plazo fijo explicó el 100% del aumento de

los depósitos totales durante el último ejercicio fiscal.

Debido a esto, el Banco mostró un incremento en el grado

de concentración sobre sus mayores depositantes, el cual

se mantiene en niveles moderados, con respecto a los

promedios observados en otros bancos calificados en la

categoría de riesgo de GBC.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

La estrategia del Banco se ha inclinado a ampliar sus

fuentes de fondeo por medio de la utilización de líneas de

financiamientos y la emisión de instrumentos de deuda

corporativa. En este sentido, el Banco ha fortalecido el

grado de diversificación de sus pasivos financieros a

través del último quinquenio. En particular, el agregado

de financiamientos recibidos, líneas de repo, Valores

Comerciales Negociables (VCN) y Bonos Corporativos

representan 34.7% de los pasivos financieros totales,

porcentaje que ha mostrado una tendencia al alza durante

los últimos 3 cierres fiscales.

Por lo tanto, el grado de diversificación pasiva de GBC ha

comparado favorablemente con el promedio del SBN

durante los últimos años. Esto es particularmente

ventajoso, ya que el Banco ostenta una alta capacidad de

levantar flujos de efectivo de distintas fuentes, países,

acreedores (incluyendo inversionistas) y a plazos de

vencimiento extendidos.

1 Abarca bienes inmuebles, bienes muebles, depósitos en el propio

banco y títulos valores.

0.0%

0.1%

0.2%

0.3%

0.4%

0.5%

0.6%

0.7%

0.8%

0.9%

1.0%

Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15

Índ

ice

de

sald

os

ven

cid

os

Créditos vencidos / Préstamos

Global Bank SBN

Monto % Monto % Monto %

A Normal 3,424,717 96.9 4,111,342 97.6 57,171,001 96.6

B Mención Especial 65,157 1.8 65,405 1.6 1,169,684 2.0

C Subnormal 21,564 0.6 8,030 0.2 359,264 0.6

D Dudoso 21,806 0.6 17,075 0.4 240,460 0.4

E Irrecuperable 1,411 0.0 9,209 0.2 214,663 0.4

3,534,656 100 4,211,062 100 59,155,072 100

Clasificación de la Cartera de Créditos (en US$ miles)

44,781

Jun.15

Acuerdo 04-2013

(SBN)

Cartera Total

Cartera Pesada (C+D+E)

Categorías de Riesgo

C+D+E / Cartera Total

814,388

1.4%

Jun.14

Acuerdo 06-2000

Jun.15

Acuerdo 04-2013

34,314

0.8%1.3%

10.9%

13.3%

10.8%

13.6%

15.9%

18.2%

15.7%

18.0%

Jun.12 Jun.13 Jun.14 Jun.15

Mayores depositantes / Depósitos totales

10 mayores

20 mayores

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7

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Los bonos corporativos por pagar presentaron un

crecimiento anual de 105.6% durante el último año, hasta

totalizar US$1,061.0 millones al 30 de junio de 2015. El

incremento de esta fuente particular explicó 60.2% de la

variación anual de los activos consolidados. Se destaca

que durante el mes de octubre de 2014, el Banco emitió

una nueva serie de bonos extranjeros por monto de

US$550.0 millones, ofrecido a inversionistas europeos.

Otras emisiones que destacan son los Bonos Cubiertos

con Garantía Hipotecaria (Covered Bonds), así como la

emisión de Bonos Corporativos en el mercado suizo.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Por su parte, el Banco mantiene un monto de

financiamientos recibidos por US$477.0 millones al

cierre de junio de 2015, el cual presentó un incremento

anual de 5.5%. Se destaca que el Banco ha negociado

líneas crediticias con múltiples entidades financieras de

amplio prestigio a nivel local e internacional, incluyendo

la contratación de una línea de crédito sindicada por

US$106.0 millones, la cual fue estructurada en el

mercado asiático.

Liquidez y Calce de Plazos

El índice de liquidez legal de Global Bank promedió

44.6% durante su ejercicio fiscal más reciente, nivel que

se sitúa por debajo del promedio de los bancos

panameños privados (46.3%), aunque presenta una

mejora respecto del periodo fiscal anterior (39.1%) y

permanece con cierta holgura respecto del mínimo

exigido (30%). Tal como se revela en los Estados

Financieros Auditados, el monto total de activos líquidos

que garantiza líneas de financiamiento otorgado por otras

instituciones financieras (en especial, líneas de margen)

equivale US$96.2 millones al 30 de junio de 2015 (en su

mayoría, títulos disponibles para la venta), los cuales no

fueron considerados para el cálculo de liquidez legal, en

función a lo dispuesto por la regulación local. A manera

de referencia, la emisión de bonos cubiertos con garantía

hipotecaria (covered bonds) está respaldada por

US$502.7 millones en saldos de créditos hipotecarios

residenciales.

Por su parte, la suma de efectivo, depósitos en bancos e

inversiones financieras (fondos disponibles) registrada en

el balance ejerce una participación de 99.3% sobre los

depósitos a la vista y de ahorros, cifra que resulta casi

similar al promedio del SBN (95.7%). En caso de

descontarse el monto de activos líquidos que garantiza

obligaciones bancarias específicas, dicho porcentaje

pasaría a 89.8%.

Otro aspecto de relevancia consiste en medir la

participación de los fondos disponibles sobre los pasivos

totales, que para el caso de GBC equivale 20.3% al 30 de

junio de 2015, siendo este porcentaje más bajo que el

resto de bancos en su categoría de riesgo, y en

comparación a los promedios del sistema.

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Las condiciones anteriormente descritas denotan ratios de

liquidez más bajos que los promedios de la industria, sin

embargo, el Banco cuenta con mitigantes a su riesgo de

liquidez, tales como la baja volatilidad en sus depósitos, la

amplia disponibilidad de líneas y emisiones de bonos aún

por utilizar (por cerca de US$500 millones), así como los

esfuerzos de pactar deuda financiera a plazos más

extensos durante los últimos años.

Muy en relación a lo anterior, el calce de liquidez bajo el

escenario contractual ubica a los activos y pasivos según

sus plazos de vencimiento originalmente pactados. De esta

manera, los depósitos a la vista y de ahorros se registran

en las bandas de menores a 30 días por su característica de

libre exigibilidad, mientras que no considera la opción de

liquidar inversiones de forma anticipada. Por lo tanto,

GBC presenta brechas en las bandas de corto plazo al

cierre de junio 2015, aunque se destaca que dicho

diferencial entre activos y pasivos contractuales mostró

una disminución respecto del cierre junio 2014. Por su

parte, las brechas menores a 180 días serían subsanadas si

se considerara la liquidación íntegra del portafolio de

inversiones, brindándole al Banco un mayor margen de

maniobra para gestionar las brechas subsecuentes, por

medio de la activación de las líneas de financiamiento

disponibles y aun no utilizadas.

Portafolio de Inversiones

Las inversiones financieras totalizaron US$442.3

millones, luego de presentar un crecimiento anual de

8.2%. Es de notar que casi el 100% del portafolio está

conformado por títulos disponibles para la venta.

25.2%22.7%

28.2%

34.7%

11.1% 12.0% 13.8% 15.0%

Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15

Obligaciones financieras / Pasivos financieros

GBC SBN

Programa de BonosFecha de

vencimiento

Tasa de

interés

promedio

Monto en

circulación

(En US$ MM)

Bonos Corporativos US$50 millones Feb.18 5.25% 32.0

Bonos Corporativos US$200 millones Abr.19 5.30% 103.4

Covered Bonds US$500 millones Oct.17 4.75% 293.0

Bonos CHF 75 millones Nov.18Libor 6M +

3.15%80.7

Bonos corporativos extranjeros

US$550 millonesOct.19 5.125% 551.9

Detalle de Bonos Corporativos de Global Bank

Al 30 de junio de 2015 24.6%21.8% 20.3% 20.3%

39.7%36.6%

39.5% 39.9%

Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15

(Activos líquidos + Inversiones) / Pasivos totales

GBC SBN

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Desde el punto de vista de riesgo crédito, el porcentaje

del portafolio con grado de inversión en escala

internacional equivale 35.7% al 30 de junio de 2015,

mientras que los títulos con grado de inversión en escala

doméstica (local) aportaron otro 17.3%. Además, dentro

del portafolio se observa la participación relevante de

títulos sin calificación de riesgo (24.5%), en donde la

mayor parte de los mismos corresponden a emisiones

colocadas en el mercado bursátil local, por parte de

empresas de buen prestigio a nivel nacional, con el

objetivo de captar fondos sustituyendo la figura habitual

del préstamo.

Al 30 de junio de 2015, la distribución geográfica del

portafolio distingue a los títulos provenientes de emisores

panameños (41.9%) y brasileños (18.0%); mientras que,

según tipo de instrumento, la mezcla favorece

ampliamente a los bonos emitidos por empresas

corporativas (90.3%). Por su parte, el portafolio está

compuesto por 85 emisores, en donde los 10 mayores

agrupan 39.1% del portafolio y representan 38.2% del

patrimonio neto, observándose una baja concentración de

riesgo crediticio en lo que a las inversiones refiere.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Respecto al riesgo de variación de precio de títulos en el

portafolio, GBC registró ganancias no realizadas en su

patrimonio por valor de US$8.7 millones al cierre de

junio 2015, lo cual le brinda una posición de relativa

holgura ante posibles cambios adversos en las

condiciones de mercado a nivel internacional. Es de

mencionar que una porción relevante de dicha cifra

corresponde a la apreciación del valor de mercado en

algunos títulos de renta variable, emitidos por empresas

panameñas. En cuanto a la valuación de títulos a nivel

individual, por cada emisor del portafolio, se observan

sólo 2 casos puntuales en donde los niveles de pérdida no

realizada superan el 10%.

Solvencia

El patrimonio neto mostró un incremento anual de 21.8%

durante el último año, el cual se derivó de la acumulación

de utilidades generadas durante el ejercicio, que a su vez

permitieron la constitución de la reserva dinámica,

permitiendo que las mismas computen como parte de los

elementos de capital primario. Por su parte, el Banco

incrementó el monto de acciones comunes en US$20.0

millones, a través de 2 partidas de montos iguales (US$10

millones cada una) que se suscitaron durante el mes de

diciembre de 2014: i) el vencimiento de los bonos

subordinados convertibles en acciones comunes y, ii) el

aporte de capital común por parte de los accionistas, a fin

de afrontar el aumento en Plusvalía y Activos Intangibles

como consecuencia de la adquisición de Progreso.

De esta manera, los fondos de capital primario (Tier 1)

presentaron un crecimiento lo suficientemente alto para

compensar el crecimiento de los activos ponderados por

riesgo, resultando en una mejora del índice de capital

primario de 10.6% a 11.1% durante el último año,

preservando así la tendencia al alza que ha experimentado

este indicador a partir del mes de junio 2012. Es de

mencionar que entre las partidas de capital primario

también se han considerado Reservas de Capital por

US$36.5 millones, las que corresponden a reservas para

sostener la operación de Global Bank Overseas y

Subsidiarias, ya que en su momento, el Banco utilizó

utilidades no distribuidas para constituir esta partida.

Por su parte, el Índice de Adecuación de Capital (IAC)

regulatorio equivale 13.6% al 30 de junio de 2015, cifra

que es menor al compararse con el promedio del SBN

(14.9%) y al promedio de bancos en su categoría de

riesgo. No obstante, esto se debe al nivel decreciente en la

participación de los elementos que computan como capital

secundario dentro de la mezcla de fondos patrimoniales,

tal como se muestra en el siguiente gráfico:

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

La mayor parte del capital secundario está representado

por bonos subordinados de muy largo plazo por monto de

US$94.5 millones al cierre de junio 2015. Dichos

instrumentos híbridos de capital ostentan características

que sustentan su elegibilidad como capital Tier 2 bajo los

parámetros regulatorios, entre las que se menciona su muy

largo plazo, ya que la fecha de vencimiento pactada es el

año 2070. Esto también explica la utilización de una

medición ajustada del apalancamiento por parte de

Equilibrium (8.9 veces a Jun. 2015), la cual considera a

los bonos subordinados como parte de las partidas de

capital, a su vez descontadas del monto de pasivo.

Es importante recalcar que, las utilidades retenidas por

GBC durante el periodo comprendido entre julio 2012 y

junio 2015 (3 años) han permitido fondear 11.7% del

crecimiento de los activos ponderados por riesgo durante

este mismo lapso. Por lo tanto, se distingue que, de

mantenerse los ritmos de crecimiento en los activos y los

porcentajes de distribución de dividendos para los

próximos años, el índice de capital primario de GBC

pudiese sostenerse en el tiempo por medio de la retención

41.9%

18.0%7.4%

6.9%

5.7%

4.7%

4.0%

3.7%

3.5%4.1%

Distribución de las inversiones según país del Emisor(Al 30.06.15)

Panamá

Brasil

Colombia

Guatemala

Costa Rica

Estados Unidos

Suiza

México

Perú

Otros

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Jun.11

Jun.12

Jun.13

Jun.14

Jun.15

Índ

ice

s d

e S

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cie

nci

a P

atr

imo

nia

l

% d

e p

arti

cip

ació

n

Evolución de la suficiencia patrimonial

Capital Secundario

Capital Primario

Capital Primario /Activos ponderadospor riesgo

IAC - Global Bank

Page 9: Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. - GlobalBank | ·  · 2016-07-132 La distribución de cartera según tipo de producto distingue a créditos vinculados a los principales

9

de utilidades, todo lo cual denota una buena capacidad de

crecimiento interno del capital.

Resultados y Rentabilidad

Para el ejercicio fiscal comprendido entre julio 2014 y

junio 2015, la utilidad neta del Banco presentó un

incremento anual de 16.1% cuando se compara de forma

interanual, cuya cifra es ligeramente menor al ritmo de

crecimiento que mostraron los activos totales. De manera

positiva, los niveles de ROAA, ROARWA y ROAE no

presentaron variación significativa entre periodos fiscales,

además que permanecen por encima del promedio de los

bancos de Licencia General en Panamá.

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Aislando la utilidad neta del ejercicio 2012-2013, la cual

también fue beneficiada por un alto componente por

concepto de venta de títulos valores, el comportamiento

de los índices de rentabilidad del Banco ha mantenido

relativa estabilidad a través de los últimos años, tal como

se muestra en la gráfica anterior.

Los intereses devengados sobre préstamos totalizaron

US$251.2 millones durante el ejercicio 2014-2015, por lo

que siguen constituyéndose como la principal fuente de

ingresos de GBC, ya que este rubro contribuyó con el

77.6% del total de los ingresos para dicho periodo. A su

vez, estos intereses mostraron un crecimiento interanual

de 20.9%, el cual se aproxima a la variación anual de los

préstamos brutos. En particular, el rendimiento promedio

de la cartera de créditos equivale 6.5%, mostrando así un

ligero rebote con respecto al ejercicio anterior (6.4%),

tras haber reflejado una tendencia a la baja durante años

anteriores por los efectos de la intensa competencia en

precio observadas en la banca panameña.

Por su parte, los intereses devengados sobre inversiones

totalizaron US$20.7 millones, reflejando un incremento

anual de 16.2% que se deriva por el crecimiento mismo

del portafolio de títulos valores, por lo que también han

ejercido un aporte relevante sobre los ingresos del Banco.

Los intereses pagados sobre pasivos financieros

totalizaron US$138.6 millones durante el ejercicio,

reflejando un incremento interanual de 25.3%. La

estrategia de diversificación en el fondeo y la extensión

de plazos de vencimiento en los pasivos han limitado la

evolución del margen neto de intermediación, en función

a que el costo de fondeo ha permanecido en niveles

cercanos al 3.1% para cada uno de los últimos 5 cierres

fiscales. A pesar de la creciente diversificación de las

fuentes de fondeo por el uso de líneas de financiamiento y

la colocación de diversas emisiones de deuda corporativa

a nivel internacional, el Banco ha logrado mantener su

costo promedio de fondeo a través del último quinquenio.

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

El diferencial entre el rendimiento promedio de los

activos productivos y el costo promedio de fondeo

equivale 2.6% al 30 de junio de 2015, cuyo porcentaje es

ligeramente superior al promedio del sistema (2.4%). De

manera favorable, el volumen de ingresos por intereses y

comisiones continúa en ascenso conforme crece la escala

de negocios.

La diversificación en las comisiones constituye un factor

clave para la sostenibilidad de las utilidades netas de

GBC, debido a que las mismas permiten compensar la

tendencia a la baja en el margen neto de intermediación.

Durante el ejercicio 2014-2015, el Banco acumuló

US$37.3 millones por concepto de comisiones totales

(netas de comisiones pagadas), cifra que representó

11.5% de los ingresos totales, para así constituirse como

la segunda fuente de ingresos en orden de relevancia. Es

de mencionar que la estrategia de GBC ligada al

ofrecimiento de múltiples servicios ha permitido que

exista esta diversificación. En particular, las comisiones

por servicios ofrecidos aportaron US$22.3 millones,

luego de mostrar una variación interanual de 32.5% en el

comparativo interanual, sustentado en buena medida por

la adquisición de Progreso, el auge de las estructuraciones

de deuda efectuadas por el área de Banca de Inversión y

el incremento en los ingresos por servicio de adquirencia.

Debido a que Progreso controla una parte importante del

mercado de administración de pensión privada en

Panamá, esta compañía le permitirá incrementar la base

de comisiones que genera GBC, en la medida que

Progreso desarrolle sinergias con los cliente actuales.

Los gastos generales y administrativos acumularon

US$95.1 millones durante el ejercicio, presentando un

alza de 18.7% entre periodos fiscales. Dicha cifra es

congruente con el ritmo de crecimiento experimentado

por los activos, en la medida que el Banco continúa

ampliando su red de distribución y actualizando sus

sistemas tecnológicos. La disminución progresiva del

margen neto de intermediación ha tenido su efecto sobre

el índice de eficiencia operacional, ya que el mismo pasó

de 49.3% a 51.4% durante el último año, ya que la

variación en los gastos operativos no ha sido totalmente

2.3%

2.9%

2.2% 2.2%

2.3% 2.2%2.0% 2.0%

Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15

Utilidad neta de 12 meses / Prom. anual de activos ponderados por riesgo (ROARWA)

GBC SBN

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

50

100

150

200

250

300

Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15

Re

nd

imie

nto

y c

ost

o

Ingr

eso

s y

Gas

tos

en

US$

mil

lon

es

Composición del Margen neto de intermediación

Gastos de intereses

Intereses s/inversiones

Intereses s/depósitos

Intereses s/préstamos

Rendimiento deactivos productivos

Costo de fondos

Page 10: Equilibrium Calificadora de Riesgo, S.A. - GlobalBank | ·  · 2016-07-132 La distribución de cartera según tipo de producto distingue a créditos vinculados a los principales

10

correspondida por los incremento del resultado neto de

intereses a similar ritmo; aunque de manera favorable,

dicho índice se mantiene por encima del promedio del

SBN (58.4%).

Fuente: Global Bank y SBP / Elaboración: Equilibrium

Debe mencionarse además que el aporte de ingresos por

venta de títulos y otros relacionados a instrumentos

financieros se ha reducido de 10.5% a 5.6% entre periodos

fiscales, lo que denota un alto componente de utilidad

generada por medio de operaciones recurrentes.

En conformidad por lo dispuesto por la regulación local,

la constitución de las reservas específicas según NIIF

permitió que el Banco disminuyera su gasto por nuevas

provisiones, ya que estas reservas resultaron ser menores a

las reservas constituidas bajo la antigua regulación

(Acuerdo 06-2000). Como consecuencia, el Banco

percibió una variación interanual a favor por US$7.9

millones en concepto de estas partidas, que a su vez

ejercieron una contribución relevante sobre la utilidad

final del Banco; sin dejar de lado el incremento de US$4.5

millones en el gasto de impuesto sobre la renta, explicado

en buena medida por pagos anticipados sobre impuestos

diferidos de períodos anteriores, derivados precisamente

del menor reconocimiento de provisiones.

GESTIÓN DE RIESGOS

Global Bank cuenta con una Unidad de Administración de

Riesgos, la cual se enfoca en 3 tipologías de riesgo:

Crédito, Mercado y Operativo. Esta Unidad responde

directamente a la Junta Directiva mediante el Comité

Directivo de Riesgo, en donde se divulga mensualmente

el comportamiento de los riesgos a los cuales el Banco

pudiera estar expuesto. De manera similar, esta Unidad

lleva a cabo el Comité Ejecutivo de Riesgo cada 2 meses,

el cual es un mecanismo de reporte a la Gerencia General.

El Banco contempla invertir en recursos humanos y

tecnológicos para el próximo ejercicio fiscal, tal como se

ha venido observando en años previos, a fin de continuar

mejorando los procedimientos de evaluación y monitoreo.

Equilibrium considera que la gestión integral de riesgos

de Global Bank ha reflejado avances importantes durante

los últimos años, tomando en cuenta la dimensión del

Banco a nivel individual y consolidado, lo que se sustenta

por medio del personal contratado y por los

procedimientos de evaluación y análisis interno.

Riesgo de Crédito

El principal foco de atención consiste en el monitoreo del

desempeño crediticio de los préstamos otorgados por

Global Bank, con especial énfasis en la evolución de la

morosidad a nivel consolidado y en los grados de

exposición sobre distintas bases de medición. En este

sentido, el Banco elabora reportes mensuales en los cuales

se recopilan los niveles de exposición sobre: mayores

deudores, sector económico, productos, países, plazos de

vencimiento, tasa de interés entre otras variables; a fin de

compararlos con los límites designados por la

Administración y brindar una herramienta de seguimiento

al Comité Directivo de Riesgos.

En este sentido, los reportes también incorporan la

situación de morosidad de la cartera crediticia consolidada

a nivel detallado. En particular, se realiza el seguimiento

de saldos vencidos, morosos, non-accrual, castigados y

recuperados, todos segmentados según los mayores

deudores en atraso, según sector económico y según

producto. Además, el Banco revisa el comportamiento de

los créditos clasificados en categorías distintas a Normal,

tomando en cuenta los criterios ya mencionados, a fin de

determinar el posible impacto a nivel de reservas

regulatorias. De particular interés, se destaca el nivel de

profundidad en la información de cartera vigente y

morosa correspondiente a Banca de Personas (consumo e

hipotecas residenciales), ya que la misma también se

estratifica en base a factores específicos, tales como:

destino del crédito, subsector, estrato social, profesión del

cliente, marca de vehículo (para créditos automotrices),

entre otros; todo lo cual permite obtener información para

el levantamiento de la morosidad por cosechas.

En adición, el Banco efectúa múltiples sesiones de Comité

de Morosidad, a su vez correspondientes a los principales

productos que componen la cartera crediticia. Por lo tanto,

el Banco elabora reportes de morosidad tanto para Banca

de Personas (diario) y para Banca Empresas (semanal),

con el objetivo de informar a la Administración sobre la

calidad crediticia del Banco.

El área también brinda apoyo en el análisis crediticio de

los créditos empresariales, a fin de medir la capacidad de

pago.

Riesgo de Mercado y Liquidez

El área dedicada a cubrir estos temas participa en los

comités Directivos de Riesgo y en los comités de ALCO,

dado que el portafolio de inversiones se constituye como

el principal aspecto de vigilancia.

En este sentido, uno de los principales objetivos del área

es verificar que las exposiciones sobre títulos valores

cumplan con los límites asignados por la Junta Directiva.

Esto incluye las exposiciones a inversiones según país,

tipo de instrumento, actividad económica del Emisor,

rating del título, entre otros factores.

Otro aspecto que se toma en cuenta es la variación diaria

en el precio de las inversiones tanto a nivel general como

individual, por lo que el área verifica que estas

fluctuaciones en los valores de mercado permanezcan

dentro de los límites asignados (stop loss) por la

Administración. Por lo tanto, si la variación de un título

particular sobrepasa estos límites, el Banco tomará la

46.9% 44.2%49.3% 51.4%

56.2% 58.4% 55.5% 58.4%

Jun. 12 Jun. 13 Jun. 14 Jun. 15

Índice de eficiencia operacional

GBC SBN

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11

decisión de mantener o de vender la posición en las

instancias respectivas. Un complemento a este análisis es

el monitoreo diario del VaR anual histórico.

En otro orden, el Banco monitorea la evolución de los

índices de liquidez legal (limite regulatorio) y liquidez

interna, los cuales se comparan con los niveles mínimos

recomendados por la Junta Directiva. El análisis de las

estadísticas de renovación y volatilidad en los

desempeños es llevado a cabo por el área de Tesorería.

Riesgo Operativo

El alcance de esta área abarca riesgos vinculados a

tecnología, continuidad de negocios, reputación y

blanqueo de capitales. El Banco ha elaborado un manual

de políticas de riesgo operativo el cual se actualiza de

forma periódica, y cuyo propósito es definir los

lineamientos de riesgo operativo y los procedimientos a

seguir por parte del área encargada.

La verificación e identificación de los riesgos se realiza a

través de matrices de autoevaluación, las que a su vez

abarcan los distintos tipos de procesos a los que pudiese

estar expuesto el Banco. Por lo tanto, el Banco se asegura

de verificar los controles existentes sobre estos procesos,

así como la efectividad de los mismos.

A fin de cuantificar las pérdidas inherentes y residuales

para cada proceso dentro del Banco, el área de riesgo

prepara átomos que contienen todos los incidentes y

eventos observados. Luego, la gerencia se encarga de

actualizar los mapas de riesgo operativo, los cuales

catalogan las pérdidas inherentes y residuales en 4 niveles

distintos, dependiendo de su frecuencia e impacto sobre el

Banco. Todo este procedimiento se realiza de forma

mensual, con el objetivo de observar la evolución de las

pérdidas residuales y así reforzar los controles internos.

ASPECTOS REGULATORIOS

Marco Normativo para la Adecuación de Capital

El 3 de febrero de 2015, la SBP emitió el Acuerdo 01-

2015, el cual establece nuevos requerimientos para la

categorización de los fondos de capital computables para

el cálculo del Índice de Adecuación de Capital (IAC).

Este Acuerdo será aplicable a los bancos oficiales, todos

los Bancos de Licencia General, a todos los Bancos de

licencia internacional en que la SBP sea supervisor de

origen y a las propietarias de acciones bancarias de

grupos bancarios que consoliden en Panamá y que la SBP

sea supervisor de origen.

Este Acuerdo requerirá del cumplimiento de porcentajes

mínimos de adecuación, según los parámetros de

clasificación de los fondos de capital. Se determinarán los

componentes de cada uno de los tipos de capital

aceptados por la regulación: capital primario ordinario,

capital primario adicional y capital secundario.

El porcentaje mínimo de Adecuación de Capital seguirá

siendo 8%, tal como se exige por el Acuerdo 05-2008,

actualmente en vigor. Sin embargo, el nuevo Acuerdo

establece límites para el capital primario, el cual subirá

gradualmente, a medida que transcurran los períodos de

adecuación.

El capital primario ordinario estará conformado por las

acciones comunes, utilidades retenidas y del ejercicio,

reservas regulatorias y otros elementos incluidos en el

Acuerdo. El cálculo del capital primario según el nuevo

acuerdo deduce la Plusvalía, además de otras partidas o

ajustes regulatorios que no se toman en cuenta en la

regulación vigente. Por ejemplo se menciona:

Pérdidas acumuladas y del ejercicio Otros activos intangibles

Participaciones de más del 10% en

el capital de entidades financieras

que no consoliden en el Banco

Participaciones en entidades no financieras

incluidas en la

consolidación contable (más del 10%)

Pérdidas no realizadas de las inversiones disp. Para la venta

Otros ajustes contemplados en el Acuerdo

Es de mencionar que las utilidades retenidas y del

ejercicio deben ser validadas por los auditores externos, a

fin de asegurar la deducción de dichas utilidades todo

posible gasto, interés o dividendo previsible.

Luego de aplicar los ajustes regulatorios

correspondientes, el capital primario ordinario resultante

deberá ser mayor a 4.5% de los activos ponderados por

riesgo al 1 de enero de 2019, a la vez que el capital

primario total deberá ser, como mínimo, 6% a esta fecha.

La SBP otorgará un período de adecuación a la norma

según la siguiente tabla, en la cual se indican las fechas

de exigencia, iniciando el 1 de enero de 2016:

Clase de

capital 01/01/16 01/01/17 01/01/18 01/01/19

Capital

primario

ordinario

3.75% 4.00% 4.25% 4.50%

Capital

primario total 5.25% 5.50% 5.75% 6.00%

Capital total 8.00% 8.00% 8.00% 8.00%

Fuente: Superintendencia de Bancos de Panamá

El capital primario adicional estará conformado por

instrumentos de capital que reúnan ciertas características,

entre los cuales se contemplarán las acciones preferidas

no acumulativas, sin cláusulas de redención anticipadas,

con perpetuidad, entre otras características. El Banco

puede cumplir con el requerimiento de capital primario

total haciendo uso de estos instrumentos, siempre y

cuando cumpla con el porcentaje de capital primario

ordinario.

Por su parte, el capital secundario seguirá conformado por

los bonos subordinados u otros instrumentos híbridos de

capital que no reúnan las características para ser

considerado capital primario adicional. El Banco puede

alcanzar el 8% mínimo de adecuación haciendo uso de

estos instrumentos, siempre y cuando cumpla con los

niveles de capital primario total requerido.

Lo mencionado anteriormente también aplicará para

todos los bancos que sean subsidiarias de los bancos

regulados, cuyo supervisor de origen sea la SBP. Es decir,

el Banco no sólo debe cumplir con los porcentajes de

manera consolidada, sino también de forma individual,

incluyendo a todos los bancos que formen parte del grupo

económico.

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12

El nuevo Acuerdo también instaurará el cumplimiento de

un Coeficiente de Apalancamiento, el cual se calcula

dividiendo el capital primario ordinario entre la sumatoria

de activos no ponderados dentro y fuera de balance

establecidos por la SBP. El mínimo de este coeficiente

será 3.00%.

Posible efecto del Acuerdo 01-2015 en Global Bank

En un escenario de simulación de la Adecuación de

Capital bajo el Acuerdo 01-2015, GBC de forma

consolidada cumpliría con todos los requisitos

mencionados anteriormente, aunque los Índices de

Adecuación de Capital experimentarían leves ajustes, en

función de los siguientes cálculos:

Fuente: Global Bank / Elaboración: Equilibrium

Acuerdo 04-2013

La reserva dinámica constituida por el Banco equivale

US$50.7 millones al cierre de junio de 2015, la cual se

encuentra registrada en el patrimonio, tal como lo exige la

normativa y representa 1.6% de los préstamos totales en

categoría Normal ponderados por riesgo. El Banco ha

constituido la provisión dinámica por medio del uso de

las utilidades no distribuidas.

Por su parte, la entrada en vigencia de la Resolución

General de Junta Directiva SBP-GJD-0003-2013 (de 9 de

julio de 2013) también le permitió al Banco registrar sus

reservas específicas bajo las Normas Internacionales de

Información Financiera al 30 de junio de 2015, en virtud

que las mismas resultan ser superiores que las reservas

calculadas bajo la metodología recomendada por la SBP.

De esta forma, las reservas registradas en el lado activo

totalizan US$36.1 millones, luego de registrarse

reversiones en el Estado de Resultados por US$545.7 mil,

lo que benefició al resultado neto consolidado. Es de

aclarar que la reserva específica del Banco se

incrementará o disminuirá en función a la variación de los

créditos vencidos y morosos, por lo que es de especial

importancia que la Entidad continúe reflejando buena

calidad en su cartera de préstamos.

INSTRUMENTOS CALIFICADOS POR

EQUILIBRIUM

Programa de Valores Comerciales Negociables (VCN)

Rotativos Hasta por US$100 millones:

Emisor: Global Bank Corporation.

Tipo de instrumento: VCN Rotativos.

Fecha inicial de la oferta: 26 de octubre de 2006.

Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América.

Monto Autorizado: No podrá exceder en ningún momento

de US$100 millones.

Tasa de interés: Será determinada por el Emisor en cada

Serie emitida.

Frecuencia de pago de intereses: Mensualmente.

Pago de capital: Al vencimiento de cada Serie.

Plazo de Cada Serie: Hasta 360 días.

Redención anticipada: Los VCN no podrán ser redimidos.

Respaldos y Garantía: Crédito General del Emisor.

Calificación del Emisor: AA-.pa, perspectiva Positiva,

por Equilibrium.

Agente Estructurador: Global Capital Corporation.

Calificación de la emisión: EQL 1.pa por Equilibrium.

Saldo al 30.06.15: US$40.0 millones.

Emisión de Bonos Corporativos por US$200 millones:

Emisor: Global Bank Corporation.

Tipo de instrumento: Bonos Corporativos.

Fecha inicial de la oferta: 20 de mayo de 2011.

Moneda: Dólares de los Estados Unidos de América.

Monto Autorizado: US$200 millones.

Plazo y Tasa de interés: Serán determinados por el

Emisor en cada Serie emitida.

Frecuencia de pago de intereses: Mensual, trimestral,

semestral o anual, a opción del Emisor.

Pago de capital: Al vencimiento de cada Serie o a la

Fecha de Redención Anticipada.

Plazo de Cada Serie: Hasta 360 días.

Prelación: El pago de capital e intereses no tendrá

preferencia sobre las demás acreencias.

Redención anticipada: El Emisor tendrá la opción de

redimir o no, y en caso de haber, un período no menor de

2 años a partir de la fecha de emisión.

Respaldos y Garantía: Crédito General del Emisor.

Agente Estructurador: Global Capital Corporation.

Calificación del Emisor: AA.pa, perspectiva Estable, por

Equilibrium.

Calificación de la emisión: AA.pa, perspectiva Estable,

por Equilibrium.

Saldo al 30.06.15: US$103.4 millones.

En miles de US$ jun-12 jun-13 jun-14 jun-15

Activos Ponderados por Riesgo 2,268,227 2,710,054 3,250,600 3,829,173

Fondos de Capital:

Capital primario ordinario 214,963 287,699 348,919 412,999

(+) Acciones comunes 78,203 78,203 78,203 98,203

(+) Utilidades retenidas 134,274 187,236 238,123 254,380

(+) Reserva dinámica 0 0 0 50,681

(+) Reservas de Capital 21,264 29,553 35,871 36,497

(-) Plusvalía 8,355 8,355 8,355 16,763

(-) Activos Intagibles 0 0 0 9,728

(-) Impuestos diferidos en el activo 11,800 11,470 11,484 9,012

(-) Pérdidas no realizadas en inv. Disp.

Para la venta1,377 12,532 16,561 8,740

Capital primario adicional 0 0 0 0

(+) Acciones preferidas 0 0 0 0

Capital secundario 100,020 100,020 99,523 94,453

(+) Bonos Subordinados a largo plazo 90,020 90,020 89,523 94,453

(+) Bonos Subordinados convertibles 10,000 10,000 10,000 0

% Capital primario ordinario 9.5% 10.6% 10.7% 10.8%

% Capital primario total 9.5% 10.6% 10.7% 10.8%

Índice de Adecuación de Capital 13.9% 14.3% 13.8% 13.3%

SIMULACIÓN - Adecuación de Capital Según Acuerdo 01-2015

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GLOBAL BANK CORPORATION Y SUBSIDIARIAS

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

(EN US$ MILES) 91.7% 92.1%

Jun. 12 % Jun. 13 % Jun. 14 % Jun. 15 % Jun.15

/Jun.14 %

ACTIVOS

Efectivo y efectos de caja 37,474 1.1 34,224 0.9 40,965 0.9 43,579 0.8 2,614 6.4

Depósitos en bancos extranjeros 193,990 5.7 254,275 6.7 242,465 5.4 182,394 3.4 -60,071 -24.8

Depósitos en bancos locales 143,064 4.2 199,840 5.2 141,167 3.2 335,985 6.2 194,818 138.0

Total Efectivo y Depósitos en Bancos 374,528 11.1 488,340 12.8 424,597 9.5 561,958 10.4 137,361 32.4

Inversiones en valores disponibles para la venta 134,721 4.0 271,594 7.1 405,725 9.1 439,309 8.2 33,584 8.3

Valores adquiridos bajo acuerdo de reventa 1,045 0.0 5,498 0.1 3,000 0.1 3,000 0.1 0 0.0

Inversiones en valores mantenidos hasta su vencimiento 264,311 7.8 0 0.0 0 0.0 0 0.0 0 -

Inversiones 400,076 11.8 277,091 7.3 408,725 9.1 442,309 8.2 33,584 8.2

Préstamos:

Sector Interno 2,394,218 70.8 2,747,448 72.1 3,241,389 72.3 3,876,916 72.0 635,527 19.6

Sector Externo 132,979 3.9 213,364 5.6 293,266 6.5 334,145 6.2 40,879 13.9

Vigentes 2,486,683 73.5 2,915,697 76.5 3,482,745 77.7 4,147,013 77.0 664,268 19.1

Vencidos 19,302 0.6 23,249 0.6 26,824 0.6 32,932 0.6 6,108 22.8

Morosos 21,212 0.6 21,866 0.6 25,086 0.6 31,116 0.6 6,030 24.0

Préstamos Brutos 2,527,197 74.7 2,960,812 77.7 3,534,656 78.9 4,211,062 78.2 676,406 19.1

Reserva para incobrables 38,996 1.2 41,709 1.1 45,423 1.0 36,071 0.7 -9,352 -20.6

Intereses y Comisiones no devengados 12,838 0.4 16,336 0.4 10,554 0.2 15,571 0.3 5,018 47.5

Préstamos Netos 2,475,362 73.2 2,902,768 76.2 3,478,679 77.6 4,159,419 77.2 680,740 19.6

Total Activos Productivos 3,212,492 95.0 3,633,975 95.4 4,271,036 95.3 5,120,107 95.1 849,071 19.9

Intereses acumulados por cobrar 25,325 0.7 26,392 0.7 28,247 0.6 33,410 0.6 5,164 18.3

Activo fijo neto 40,698 1.2 48,736 1.3 55,894 1.2 73,428 1.4 17,535 31.4

Plusvalía, neta 8,355 0.2 8,355 0.2 8,355 0.2 16,763 0.3 8,408 100.6

Activos Intagibles 0 0.0 0 0.0 0 0.0 9,728 0.2 9,728 -

Impuesto sobre la renta diferido 11,800 0.3 11,470 0.3 11,484 0.3 9,012 0.2 -2,472 -21.5

Obligaciones de clientes bajo aceptaciones 1,489 0.0 558 0.0 2,147 0.0 482 0.0 -1,665 -77.5

Otros activos 44,389 1.3 47,385 1.2 62,063 1.4 79,335 1.5 17,272 27.8

TOTAL ACTIVOS 3,382,023 100 3,811,096 100 4,480,191 100 5,385,845 100 905,655 20.2

PASIVOS

Depósitos a la vista 313,123 9.3 389,296 10.2 461,768 10.3 406,013 7.5 -55,755 -12.1

Depósitos de ahorro 452,306 13.4 488,682 12.8 588,245 13.1 605,717 11.2 17,472 3.0

Depósitos a la vista y ahorro 765,429 22.6 877,978 23.0 1,050,013 23.4 1,011,730 18.8 -38,283 -3.6

Depósitos a plazo recibidos de clientes 1,347,917 39.9 1,650,006 43.3 1,701,973 38.0 2,009,243 37.3 307,270 18.1

Depósitos a plazo Interbancarios 182,030 5.4 106,903 2.8 122,342 2.7 129,047 2.4 6,705 5.5

Depósitos a plazo 1,529,947 45.2 1,756,910 46.1 1,824,314 40.7 2,138,289 39.7 313,975 17.2

Total de depósitos 2,295,375 67.9 2,634,888 69.1 2,874,327 64.2 3,150,019 58.5 275,692 9.6

Valores vendidos bajo acuerdo de recompra 29,916 0.9 0 0.0 636 0.0 0 0.0 -636 -100.0

Valores Comerciales Negociables (VCN) 85,340 2.5 59,074 1.6 59,871 1.3 40,000 0.7 -19,871 -33.2

Bonos corporativos por pagar 121,342 3.6 325,103 8.5 516,041 11.5 1,061,000 19.7 544,960 105.6

Bonos subordinados de muy largo plazo 90,020 2.7 90,020 2.4 89,523 2.0 94,453 1.8 4,930 5.5

Bonos subordinados convertibles en acciones comunes 10,000 0.3 10,000 0.3 10,000 0.2 0 0.0 -10,000 -100.0

Financiamientos recibidos 436,774 12.9 290,113 7.6 452,263 10.1 477,047 8.9 24,784 5.5

Obligaciones financieras 773,392 22.9 774,310 20.3 1,128,334 25.2 1,672,500 31.1 544,167 48.2

Cheques de gerencia y certificados 25,028 0.7 28,749 0.8 45,064 1.0 34,482 0.6 -10,582 -23.5

Intereses acumulados por pagar 10,680 0.3 14,326 0.4 17,777 0.4 24,763 0.5 6,986 39.3

Aceptaciones pendientes 1,489 0.0 558 0.0 2,147 0.0 482 0.0 -1,665 -77.5

Otros pasivos 41,104 1.2 50,833 1.3 42,850 1.0 53,461 1.0 10,612 24.8

TOTAL PASIVOS 3,147,069 93.1 3,503,664 91.9 4,110,499 91.7 4,935,708 91.6 825,209 20.1

PATRIMONIO NETO

Capital Común 78,203 2.3 78,203 2.1 78,203 1.7 98,203 1.8 20,000 25.6

Capital en exceso 0 0.0 0 0.0 982 0.0 1,643 0.0 661 67.3

Reservas de Capital 21,264 0.6 29,553 0.8 35,871 0.8 36,497 0.7 626 1.7

Reserva Regulatoria 0 0.0 9 0.0 2 0.0 4 0.0 2 83.0

Reserva dinámica 0 0.0 0 0.0 0 0.0 50,681 0.9 50,681 -

Cambios netos en valores disponibles para la venta 1,377 0.0 12,532 0.3 16,561 0.4 8,740 0.2 -7,821 -47.2

Cambios netos en instrumentos de cobertura -164 0.0 -101 0.0 -50 0.0 -11 0.0 39 -78.9

Utilidad acumulada de ejercicios anteriores 83,923 2.5 115,542 3.0 172,152 3.8 177,258 3.3 5,106 3.0

Utilidad del ejercicio 50,352 1.5 71,695 1.9 65,971 1.5 77,122 1.4 11,152 16.9

TOTAL PATRIMONIO NETO 234,955 6.9 307,431 8.1 369,692 8.3 450,137 8.4 80,446 21.8

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 3,382,023 100 3,811,096 100 4,480,191 100 5,385,845 100 905,655 20.2

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GLOBAL BANK CORPORATION Y SUBSIDIARIAS

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS CONSOLIDADO

(EN US$ MILES)

Jun. 12 % Jun. 13 % Jun. 14 % Jun. 15 % Jun.15

/Jun.14 %

Ingresos Financieros 187,780 100 207,715 100 226,954 100 273,328 100 46,374 20.4

Ingresos de intereses sobre Préstamos 164,917 87.8 187,148 90.1 207,867 91.6 251,240 91.9 43,373 20.9

Ingresos de intereses sobre Depósitos 1,428 0.8 1,332 0.6 1,245 0.5 1,354 0.5 109 8.8

Ingresos de intereses sobre Inversiones 21,436 11.4 19,234 9.3 17,842 7.9 20,734 7.6 2,892 16.2

Gastos financieros 85,276 45.4 100,656 48.5 110,636 48.7 138,603 50.7 27,967 25.3

Gastos de intereses 85,276 45.4 100,656 48.5 110,636 48.7 138,603 50.7 27,967 25.3

RESULTADO FINANCIERO 102,505 54.6 107,058 51.5 116,318 51.3 134,725 49.3 18,407 15.8

Comisiones, Netas 21,212 11.3 24,029 11.6 31,355 13.8 37,312 13.7 5,957 19.0

RESULTADO FINANCIERO NETO ANTES DE PROVISIONES 123,716 65.9 131,087 63.1 147,672 65.1 172,037 62.9 24,364 16.5

Provisiones (reversiones) por posibles incobrables 15,575 8.3 8,500 4.1 7,368 3.2 -546 -0.2 -7,914 -107.4

RESULTADO FINANCIERO DESPUÉS DE PROVISIONES 108,141 57.6 122,587 59.0 140,304 61.8 172,582 63.1 32,278 23.0

Ingresos diversos, neto 8,937 4.8 29,789 14.3 15,027 6.6 12,943 4.7 -2,084 -13.9

Ganancia en venta de inversiones 3,439 1.8 26,495 12.8 7,072 3.1 3,167 1.2 -3,905 -55.2

Ganancias (pérdidas) en instrumentos financieros -169 -0.1 -2,313 -1.1 -124 -0.1 1,118 0.4 1,242 -1,005.5

Otros ingresos 5,666 3.0 5,607 2.7 8,079 3.6 8,658 3.2 580 7.2

INGRESOS DE OPERACIÓN NETO 117,078 62.3 152,376 73.4 155,331 68.4 185,526 67.9 30,194 19.4

Gastos Generales y Administrativos 62,250 33.2 71,120 34.2 80,173 35.3 95,134 34.8 14,962 18.7

Gastos operacionales generales 26,649 14.2 34,033 16.4 36,680 16.2 44,094 16.1 7,414 20.2

Gastos de personal y otras remuneraciones 30,244 16.1 31,118 15.0 36,725 16.2 43,033 15.7 6,308 17.2

Depreciaciones y Amortizaciones 5,357 2.9 5,969 2.9 6,767 3.0 8,007 2.9 1,240 18.3

UTILIDAD DE OPERACIÓN 54,828 29.2 81,257 39.1 75,159 33.1 90,391 33.1 15,233 20.3

Impuesto a la Renta, neto 4,476 2.4 9,720 4.7 8,714 3.8 13,269 4.9 4,555 52.3

UTILIDAD NETA 50,352 26.8 71,537 34.4 66,444 29.3 77,122 28.2 10,678 16.1

INDICADORES FINANCIEROS

CALIDAD DE ACTIVOS

Cartera vencida / Préstamos Brutos 0.8% 0.8% 0.8% 0.8%

Créditos vencidos y Morosos / Préstamos Brutos 1.6% 1.5% 1.5% 1.5%

Reservas específicas / Cartera Vencida 202.0% 179.4% 169.3% 109.5%

Reservas específicas / Créditos vencidos y Morosos 96.3% 92.4% 87.5% 56.3%

Reservas específicas / Préstamos brutos 1.5% 1.4% 1.3% 0.9%

Reserva dinámica / Préstamos brutos n/a n/a n/a 1.2%

(Créditos Vencidos y Morosos - Reservas específicas) / Patrimonio 0.6% 1.1% 1.8% 6.2%

(Cartera Vencida - Reservas específicas) / Patrimonio -8.4% -6.0% -5.0% -0.7%

Préstamos Brutos / Activos totales 74.7% 77.7% 78.9% 78.2%

20 mayores deudores / Préstamos brutos 14.9% 17.1% 12.0% 14.1%

20 mayores deudores / Capital primario 167.7% 176.3% 123.1% 140.3%

20 mayores deudores / Utilidad antes de impuestos y provisiones (en veces) 5.4 5.6 5.1 6.6

RENTABILIDAD

ROAE2

23.5% 26.4% 19.6% 18.8%

ROAA3

1.6% 2.0% 1.6% 1.6%

ROARWA4

2.3% 2.9% 2.2% 2.2%

Rendimiento de préstamos 7.1% 6.8% 6.4% 6.5%

Rendimiento de inversiones 5.4% 5.7% 5.2% 4.9%

Rendimiento de activos productivos 6.2% 6.0% 5.7% 5.8%

Costo de fondos 3.0% 3.1% 3.0% 3.1%

Spread financiero 3.2% 2.9% 2.7% 2.6%

Margen financiero5

54.6% 51.5% 51.3% 49.3%

Comisiones netas / Utilidad neta 42.1% 33.6% 47.2% 48.4%

Otros ingresos / Utilidad neta 6.5% 33.8% 10.5% 5.6%

Gastos generales y administrativos / Activos promedio 2.0% 2.0% 1.9% 1.9%

Eficiencia operacional6

46.9% 44.2% 49.3% 51.4%

CAPITAL

(Pasivos - Deuda subordinada) / (Patrimonio + Deuda Subordinada) [en veces] 9.1 8.4 8.5 8.9

(Pasivos - Deuda subordinada) / Activos 90.1% 89.3% 89.5% 89.9%

(Patrimonio + Deuda Subordinada) / Préstamos brutos 13.3% 13.8% 13.3% 12.9%

(Patrimonio + Deuda Subordinada) / Activos 9.9% 10.7% 10.5% 10.1%

Activos fijos / (Patrimonio + Deuda subordinada) 12.1% 12.0% 11.9% 13.5%

Activos ponderados por riesgo / Activos totales 67.1% 71.1% 72.6% 71.1%

Depósitos a plazo / Depósitos totales 66.7% 66.7% 63.5% 67.9%

(Bonos + VCN + Adeudos + Repos) / Pasivos financieros 25.2% 22.7% 28.2% 34.7%

Capital primario / Activos ponderados por riesgo 9.9% 10.6% 10.6% 11.1%

Capital común tangible / Activos ponderados por riesgo 9.0% 9.5% 9.5% 10.1%

IAC1

15.0% 14.8% 14.1% 13.6%

LIQUIDEZ

Efectivo y depósitos en bancos / Depósitos a la vista y ahorros 48.9% 55.6% 40.4% 55.5%

Efectivo y depósitos en bancos / Depósitos totales 16.3% 18.5% 14.8% 17.8%

Efectivo y depósitos en bancos / Pasivos totales 11.9% 13.9% 10.3% 11.4%

Activos líquidos + Inversiones / Depósitos a la vista y ahorros 101.2% 87.2% 79.4% 99.3%

Activos líquidos + Inversiones / Depósitos totales 33.7% 29.0% 29.0% 31.9%

Activos líquidos + Inversiones / Pasivos totales 24.6% 21.8% 20.3% 20.3%

Préstamos netos/ Depósitos totales 107.8% 110.2% 121.0% 132.0%

Préstamos netos/ (Depósitos + Financiamientos recibidos) 90.6% 99.2% 104.6% 114.7%

20 mayores depositantes / Total de depósitos 15.9% 18.2% 15.7% 18.0%

(Activos líquidos + inversiones) / 20 mayores depositantes (en veces) 1.93 1.59 1.85 1.77

Liquidez Legal 53.1% 43.8% 39.1% 44.6%1

Indice de Adecuación de Capital = Fondos de capital / Activos ponderados por riesgo

2 Return On Average Equity = Utilidad neta 12 meses / {(Patrimoniot+ Patrimoniot-1) / 2}

3 Return On Average Assets= Utilidad neta 12 meses / {(Activot+ Activot-1) /2}

4 ROARWA (Return on Average Risk-Weighted Assets) = Utilidad neta 12 meses / {(Activos ponderados por riesgot + Activos ponderados por riesgot-1) / 2}

5 Margen financiero = Resultado f inanciero neto antes de provisiones / Ingresos f inancieros

6 Gastos generales y administrativos / Resultado antes de gastos generales y administrativos, y de provisiones

Jun. 14Jun. 12 Jun. 13 Jun. 15