estudio comparativo wal mart d& s chile

of 33 /33
1 Estudio comparativo Wal-Mart D&S Chile Prácticas operacionales, presencia mundial y resultados financieros Santiago, Febrero de 2008 Este estudio no necesariamente representa la opinión de las empresas referenciadas. Los análisis, datos y fotografías presentados provienen completamente de información de carácter abierto

Author: igt-innovation

Post on 13-Dec-2014

17.637 views

Category:

Business


0 download

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Prácticas operacionales, presencia y resultados financieros ¿Cuáles son las diferencias entre ambas empresas y las posibles implicancias de la llegada del gigante estadounidense a nuestro país?

TRANSCRIPT

  • 1. Estudio comparativo Wal-Mart D&S Chile Prcticas operacionales, presencia mundial y resultados financieros Santiago, Febrero de 2008 Este estudio no necesariamente representa la opinin de las empresas referenciadas. Los anlisis, datos y fotografas presentados provienen completamente de informacin de carcter abierto 1
  • 2. 1. Caracterizacin de Wal-Mart Big Picture 2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart 3. Casos de xito y fracaso de la expansin de Wal-Mart 4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S 2
  • 3. Wal-Mart fue fundada por Sam Walton en 1962 en Arkansas, EEUU. Hoy es la empresa de retail ms grande a escala global. Su crecimiento ha sido continuado, estable y eficaz. Big Picture El 90% de los estadounidenses tiene un Wal-Mart a menos de 15 millas de su hogar Wal-Mart sita su foco en vender productos al menor precio, por medio de la bsqueda de innovacin, eficiencia operacional y un profundo conocimiento de sus cosnumidores. Su tradicional slogan es Cada da precios bajos y recientemente: Ahorra dinero. Vive Mejor. Presencia en 14 7.608 sucursales pases Ms de 2,1 millones US $375.000 MM de de empleados ingresos por venta Fuente: Memoria anual 2007 3
  • 4. Descripcin de Wal-Mart Wal-mart cuenta con cinco principales formatos de retail y concentra su operacin en Supercenters (61%) y Discount Stores (25%) Discount Sams Club Supercenters Neighborhood Marketside Stores Tiendas por Farmacia Compras Alimentos Ropa departamentos rpidas frescos Alimentos Muebles Apoyo a travs Bancos Comidas Joyas de internet Preparadas Restaurantes Juguetes Electrnica Deportes Participacin por lnea de negocio (%) 25% 12% 61% 2% Fuente: Memoria Wal Mart 2007 4
  • 5. 1. Caracterizacin de Wal-Mart Big Picture 2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart 3. Casos de xito y fracaso de la expansin de Wal-Mart 4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S 5
  • 6. En 1972 Wal Mart se abre a la bolsa de NY. Desde 1975 expande sus operaciones consistentemente, por medio de adquisiciones, primero en EEUU, luego en Mxico y posteriormente en el resto del mundo Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart: Expansin, Innovacin & Eficiencia Operacional Estrategias de Expansin Fuente: Memoria anual 2007 6
  • 7. Lnea de Tiempo En 1975 Wal-Mart comienza un proceso de expansin en EEUU. En 1991 comienza su fase de internacionalizacin con su vecino Mxico Inicios de Wal-Mart y sus adquisiciones 1962 1983, 1988 Ingreso a Nuevo Mxico Nacimiento Wal-Mart Adq. de Supersarver Units 1962 1975, 1978 1991 Entrada a Mxico fusin Adq. Mohr-Value (16) con Aurrera-Cifra Adq. The Hutcheson Primer Sam`s Club en Shoe Company Mexico Fuente: Wal-Mart News, Wal-Mart History Timeline , Wal-Mart Fact Sheets, Books, WM-Mexico 7
  • 8. Lnea de Tiempo A principio de los 90 comienza la expansin en Puerto Rico, Argentina, Brasil, Canad y China Adquisiciones de Wal-Mart en primera mitad de los 90`s 1992 1995 Entrada a Puerto Rico Argentina(3) con primera tienda en Brasil (5) Fajardo 1992 1993, 1994 1996 Adq. China Pace Warehouse de Supercenter y Clubs (91) un Sam's Club en Adq. en Canad (122) Shenzhen Fuente: Wal-Mart, Wal-Mart2, Wal-Mart3, Books, Wal-Mex, WM China 8
  • 9. Lnea de Tiempo En los ltimos 10 aos ha continuado su crecimiento orientado al mercado europeo, asitico y sudamericano Wal-Mart y su expansin en el cambio de milenio 1998 2002 Adq. Wertkauf (21) Adq. en Japn el Alemania 6,1% de Seiyu Asociacin en Corea Con un Supercenter 1998 1999 2004 ,2005 Adq. Brasil Adq. en Bompreco(118) Alemania (71) Adq. en Centroamrica Adq. la cadena ASDA de CARHCO(33%) UK Fuente: Wal-Mart, Books 9
  • 10. Lnea de Tiempo Wal-Mart en el 2006 contina su expansin hacia Centroamrica y fortalece su presencia en China y Asia Wal-Mart en los ltimos aos 2006 Adq. de Seiyu (53%) y CARHCO(51%), en Japn y Centroamrica 2006 2007 Adq. de BLC (35%) en China Sociedad en India, Generando Bharti Fuente: Wal-Mart, Books 10
  • 11. Lnea de tiempo Ms del 70% de la presencia de Wal-Mart se encuentra en Estados Unidos y Mxico. Su potencial de expansin global es an enorme. Presencia de Wal-Mart en el mundo Total de 7.608 tiendas en el mundo Reino Unido 358 Canad 310 Japn 387 US A 4253 China 217(*) P. Rico 56 Mxico 1163 India Soc. Centro Amrica 497 Brasil 340 Argentina 27 (*) Incluye un 35% de Trust-Mart, que operan en 100 tiendas en China Fuente: Wal-Mart stores, 30 Noviembre 2008 11
  • 12. Wal Mart nace como una innovacin. Walton concibe el mercado de autoservicio con un frente de cajas a la salida de la tienda.Wal-Mart innova en logstica; en formatos; en categoras de productos y en modelos de negocio. Estrategias de Wal-Mart: Expansin, Innovacin & Eficiencia Operacional Estrategias de Innovacin Fuente: Memoria anual 2007 12
  • 13. Wal Mart nace en 1962 como una innovacin en retail. Posteriormente ha seguido continuamente innovando en formatos de retail. No slo de productos non-food, sino tambin en retail de servicios. Por ejemplo: Salud. Estrategias de Innovacin en Formatos de Retail 1 Los bajos precios encuentran espacio en la atencin mdica. El 2005 se instalan pequeos consultorios dentro de los locales Wal Mart para que la gente se atienda a bajo costo y sin necesidad de pedir hora. Se asocia con hospitales y proveedores de salud locales para operar estas clnicas Wal-Mart stores. Las clinicass estn abiertas los siete das de la semana, hasta la noche y en fines de semana. Wal-Mart ha abierto 79 in-store clinics en 12 estados (EEUU). Sus planes son abrir otras 2,000 en los prximos cinco aos. 2 Los medicamentos se comercializaron dentro de las tiendas. Con esto incrementaron el trfico de gente y demostraron preocupacin por la salud de sus clientes 3 La apertura de locales toma un enfoque para segmentos especficos, abriendo a mediados del 2008 un local dirigido directamente a la comunidad hispana 13
  • 14. Wal Mart innova en procesos operativos para sustentar su estrategia de Precios Bajos Siempre. Estrategias de Wal-Mart: Expansin, Innovacin & Eficiencia Operacional Estrategias de Excelencia Operacional Fuente: Memoria anual 2007 14
  • 15. La informacin en tiempo real es parte fundamental de la eficiente administracin de inventarios y excelencia en logstica Estrategias de Excelencia Operacional 1 La eficiencia del sistema de distribucin no depende slo de tecnologas de informacin. La mitad de los productos que llegan a un centro de distribucin son despachados antes de 24 horas, y ninguna sucursal est a una distancia mayor a 87Km 2 Se le exige a los proveedores utilizar un sistema interno con el cual tienen informacin en tiempo real sobre comportamientos de consumo, pronsticos y trazabilidad de los tiempos de entrega 3 La compaa desarrolla flexibilidad de respuesta en la cadena de distribucin ante alteraciones en la conducta de consumo 15
  • 16. La excelencia logstica requiere de proveedores eficientes, precios competitivos y que cumplan con los requerimientos operacionales Estrategias de Excelencia Operacional de Proveedores 1 Wal-Mart audita a sus potenciales proveedores para verificar si pueden cumplir con los requerimientos de capacidad necesarios 2 La adjudicacin de un contrato depende de si el proveedor es capaz de entregar el mnimo precio a nivel global 3 Para lograr eficiencias de espacio, Wal-Mart define a sus proveedores el tamao del empaque de productos 4 Los pedidos de proveedores tienen una programacin anticipada de hasta un ao para asegurar el suministro de los productos Fuente: Revista Que Pasa, 26 Diciembre 2008 16
  • 17. 1. Caracterizacin de Wal-Mart Big Picture 2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart 3. Casos de xito y fracaso de la expansin de Wal-Mart 4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S 17
  • 18. Wal-Mart ha seguido una poltica de expansin exitosa, Mxico es un claro ejemplo, donde duplic su tamao en slo seis aos Estrategia La poltica de expansin de Wal-Mart comenz con Mxico en 1991, luego - debido a los buenos resultados - sta continu en Puerto Rico, Canad, Argentina, Brasil, China, Alemania, Corea, Japn y contina Caso de Mxico Mayor actor en el mercado Entrada a Mxico en 1991, mexicano para fines del sigue poltica de compras 2003, esta empresa ahora manejada desde EEUU, llamada Walmex alcanza un para lograr volumen y 4,5% de margen neto, control de costos, y con Duplica su tamao en sobrepasando el 3,5% de esto tener siempre precios Mxico para 1997 Wal-Mart bajos Fuente: La tercera, Forbes 18
  • 19. Fracaso Wal-Mart enfrenta problemas en su entrada al mercado Alemn por desconocimiento de leyes y presencia de sindicatos poderosos Problema En 1998 Wal-Mart entra al mercado alemn, donde aplica su modelo norteamericano de negocio, que no present buenos resultados Hasta el 2006 se va encontrando con problemas legales y sindicatos poderosos que impiden aplicacin de normas internas a los trabajadores Fuente: DW, Daemonquest, Clarin 19
  • 20. Fracaso Dada la cada en las ganancias el 2006, Wal-Mart decide retirarse de Alemania, cuyo costo directo fue de 863 millones de USD Solucin Alemania La retirada de Alemania signific un Preferencias costo directo de 863 millones de Alemanas dlares, vendiendo la propiedad a Modelo Metro Group estratgico de Wal-Mart Wal-Mart en EEUU Cultura Alemana Cadena Costumbres Legislacin Suministro Alemanas Alemana Alemana Fuente: DW, Daemonquest, Clarin 20
  • 21. 1. Caracterizacin de Wal-Mart Big Picture 2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart 3. Casos de xito y fracaso de la expansin de Wal-Mart 4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S 21
  • 22. Anlisis Financiero Resumen de indicadores, tasas y datos econmicos al ao 2007 D&S Diferencia Wal-Mart Resumen del estudio 7,56% 8,27% -0,71% EBITDA 28,36% -4,86% 23,5% Margen Bruto 2,76% 0,64% 3,4% Margen Neto 18,7% 23,27% -4,57% Gastos de administracin y ventas / ingresos Costos / ingresos 76,5% 71,64% 4,86% 374.526 3.835 - Ventas (millones de dlares) Resultado operacional / ingresos 5,87% 5,08% 0,79% Ventas por empleado (en dlares) 178.345 110.611 67.734 EVA 2,29% 1,43% 0,86% 22
  • 23. Anlisis Financiero Los ingresos por venta de Wal-Mart y D&S tienen tasas de crecimiento similares con un 7,88% y 7,07% respectivamente 374.526 Wal-Mart 344.992 Ventas expresadas en 308.945 millones de dlares 281.488 256.329 Tasa de crecimiento anual compuesta 7,88% 2003 2004 2005 2006 2007 3.835 3.667 D&S 3.528 Ventas expresadas en 3.293 millones de dlares Tasa de crecimiento 2.725 anual compuesta 7,07% 2003 2004 2005 2006 2007 Fuente: Memorias Anuales 23
  • 24. Anlisis Financiero El resultado operacional ha experimentado un mayor crecimiento para D&S desde el 2003, con menor turbulencia para Wal-Mart Wal-Mart 21.996 Resultado operacional 20.497 expresado en millones de dlares 18.713 17.300 Tasa de crecimiento anual compuesta 7,92% 15.025 2003 2004 2005 2006 2007 195 D&S 162 Resultado operacional 142 expresado en millones de dlares 106 Tasa de crecimiento anual compuesta 12,97% 54 2003 2004 2005 2006 2007 Fuente: Memorias Anuales 24
  • 25. Anlisis Financiero El crecimiento en las ventas respecto al 2004 muestra una tendencia similar para Wal-Mart y D&S Ventas del 2004 al 2007 expresadas en crecimiento 133 Wal Mart 128 D&S 123 122 110 107 100 2004 2005 2006 2007 Ventas el ao 2007 en US mm Wal-Mart D&S 374.000 3.835 Notas * Datos grficos normalizados en base 100 * Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales 25
  • 26. Anlisis Financiero Wal-Mart ha mantenido un EBITDA constante desde el 2003, mientras que D&S ha experimentado una considerable oscilacin Evolucin del EBITDA entre 2004 y 2007 (%) 2003 2004 2005 2006 +4% +1% 2007 8,27% 7,94% 7,56% 7,52% 7,48% 7,53% 7,36% 6,93% 7,11% 4,95% Walmart D&S La turbulencia en el indicador puede estar referida a variables macroeconmicas o directamente al modelo de negocios de D&S. Tambin se pueden asociar evoluciones en la eficiencia operacional Notas * Se consider el EBITDA sobre los ingresos de explotacin * Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales 26
  • 27. Anlisis Financiero La evolucin del margen bruto de D&S sugiere un incremento en la eficiencia operacional a diferencia de la constancia de Wal-Mart Margen neto y margen bruto de ventas entre 2004 y 2007 (%) Wal-Mart D&S 23,0% 23,1% 2004 3,6% 0,4% 23,1% 28,0% 2005 3,6% 2,4% 23,4% 27,5% 2006 3,3% 2,3% 23,5% 28,4% 2007 3,4% 2,8% Margen bruto Si bien el margen bruto de D&S es similar e incluso superior que el de Margen neto Wal-Mart, Tendr una menor eficiencia administrativa que Wal-Mart? Fuente: Microsoft Money, Memorias Anuales 2007, Anlisis IGT 27
  • 28. Anlisis Financiero De acuerdo a la proporcin de gastos de administracin y ventas sobre ingresos, Wal-Mart demuestra una eficiencia superior Gastos de administracin y ventas sobre ingresos de explotacin (%) 23.7% 23.4% 23.3% 21.5% Wal-Mart 18.8% 18.6% 18.0% 17.8% D&S 2004 2005 2006 2007 Fuente: Anlisis IGT 28
  • 29. Anlisis Financiero D&S opera con una proporcin de costos sobre ingresos menor que la de Wal-Mart, ambos con tendencias levemente a la baja Costos de explotacin sobre ingresos de explotacin (%) 77.0% 76.9% 76.9% 76.6% 76.5% 72.5% 72.0% 71.6% Wal-Mart D&S 2004 2005 2006 2007 Las oscilaciones que experimenta D&S son menos constantes que las de Wal-Mart Fuente: Memorias Anuales 2007, Anlisis IGT 29
  • 30. Anlisis Financiero El resultado operacional refleja la variabilidad de la estructura operacional de D&S considerando la estructura financiera Resultado operacional sobre ingresos de explotacin 6.1% 6.1% 5.9% 5.9% 5.9% Wal-Mart 5.1% D&S 4.6% 3.9% 3.9% 1.6% 2003 2004 2005 2006 2007 Fuente: Anlisis IGT, Memorias anuales 2007 30
  • 31. Anlisis Financiero Las ventas por metro cuadrado de Wal-Mart son un 75% superiores a las de D&S US$ de ventas / m2 13.438 -2% 8.279 8.142 7.886 7.744 7.744 D&S Wal-Mart D&S 2004 2005 2006 2007 Nmero de sucursales totales 78 85 103 145 Supermercados 23 27 44 49 Hipermercados 55 58 59 62 Farmalider 57 67 72 - Sper bodega Acuenta - - - 2 Ekono - - - 32 La eficiencia de D&S en cuanto a ventas por superficie ha sufrido una disminucin del 2% respecto al ao 2004 Fuente: Anlisis IGT, Memorias anuales 2007 31
  • 32. Anlisis Financiero Valor econmico agregado (EVA) y tasas de financiamiento Tasas e indicadores Wal-Mart D&S 3% 4,4% Tasa libre de riesgo de la economa 5,5% 5% Prima por riesgo accionario 8,5% 9,4% Tasa de mercado 1 0,18 Beta Deuda financiera 30% 28,7% 70% 71,3% Patrimonio Costo de la deuda 4,5% 6,7% 8,5% 5,3% Costo del patrimonio Tasa de costo de financiamiento real (WACC) 5,0% 7,1% 1,43% 2,29% EVA Fuente: Inversiones Security Monitor Falabella D&S, Memorias anuales, Microsoft Money, Anlisis IGT 32
  • 33. todo lo que imaginas es real 33