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Febrero 2, 2010
Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana
2
1. Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
Índice
3
Fuente: Bloomberg.
Inflación(%)
Balance Fiscal(% del PIB)
Cuenta Corriente(% del PIB)
Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.
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ColombiaMéxico
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I 2005
IV 2005
III 2006
II 2007
I 2008
IV 2008
III 2009
Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú
1. Impacto de la Crisis en América Latina
4
La crisis financiera internacional y la recesión global afectaron negativamente a las economías emergentes en general, y a las de América Latina en particular.
Estas economías enfrentaron dos choques externos de considerable magnitud:
Choque de demanda externa.
Restricción de financiamiento externo.
Los vínculos de retroalimentación entre los sectores financiero y real que contribuyeron al debilitamiento de la actividad económica.
1. Impacto de la Crisis en América Latina
5
1. Impacto de la Crisis en América Latina
Tipo de Cambio de Países Seleccionados
(Índice 15‐Sep‐08=100)
Fuente: Bloomberg.
Costo de Cobertura ante Incumplimiento de Pago (CDS)
Países Seleccionados(Puntos Base)
Fuente: Bloomberg
Bolsas de Valores de Países Seleccionados
(Índice 31‐Dic‐2007=100)
Fuente: Bloomberg.
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Colombia
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México
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Mar‐09Sep‐080
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Mar‐09
Jun‐09
Sep‐09
Dic‐09
Bras i l Chi le
Colombia México
Perú
Sep‐08 Mar‐09
6
Reservas Internacionales(Índice Jul‐07=100)
Fuente: FMI y Banco de México.Fuente: Bancos Centrales.
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Ene‐08
Abr‐08
Jul‐08
Oct‐08
Ene‐09
Abr‐09
Jul‐09
Oct‐09
Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú
Tasas de Política Monetaria en América Latina
(%)
Cambio en el Déficit Fiscal 2008 vs. 2009
(Puntos Porcentuales del PIB)
Fuente: Goldman Sachs.
75
100
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150
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200
Jul‐07
Oct‐07
Ene‐08
Abr‐08
Jul‐08
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Ene‐09
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Bras i lChi leColombiaMéxicoPerú
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Chile
Perú
Colombia
México
Brasil
1. Impacto de la Crisis en América Latina
7
Índice
1. Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
8
2. Recuperación Mundial y Riesgos
Inflación General en Países Emergentes
(%)
Fuente: Oficinas de estadísticas nacionales de países seleccionados.
Inflación General enPaíses Avanzados
(%)
Producto Interno Bruto 1/(Variación % Trimestral
Anualizada)
1/ Ajustado por paridad de poder de compra.Fuente: FMI.
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May‐09
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CanadáEEUUEurozonaJapónReino Unido
Quiebra de Lehman‐4‐2
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Sep‐07
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Jul‐08
Dic‐08
May‐09
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Bras i l Chi leChina CoreaIndia HungríaMéxico PoloniaRus ia SudáfricaTurquía
Quiebra de Lehman
Fuente: Bloomberg y Páginas de Bancos Centrales.
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I 2005
III 2005
I 2006
III 2006
I 2007
III 2007
I 2008
III 2008
I 2009
III 2009
I 2010
III 2010
Globa l
Avanzados
Emergentes
Pronóstico
9
Exportaciones de Países
de América Latina(Variación % Anual)
Fuente: Bloomberg.
Importaciones de Países Avanzados(Variación % Anual)
Fuente: FMI.
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BrasilChileColombiaMéxicoPeru
Quiebra de Lehman
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Ene‐05
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Ene‐09
Jul‐0
9
Canadá
EEUU
Eurozona
Japón
Reino Unido
2. Recuperación Mundial y Riesgos
10
Producto Interno Bruto 1/(Variación % Anual)
1/ Pronósticos de Consenusus Forecasts, enero 2010.Fuente: Bloomberg.
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I 20
04III 200
4
I 20
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III 200
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I 20
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III 201
0
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
Pronóstico
Producción Industrial(Variación % Anual; a.e.)
a.e./ Datos ajustados por estacionalidad, excepto Chile.Fuente: Bloomberg.
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BrasilChileColombia
MéxicoPerú
2. Recuperación Mundial y Riesgos
11
No obstante, existen factores que pueden poner en riesgo el ritmo al que se recuperen las economías de la región:
El proceso de desendeudamiento en economías avanzadas, como la de EE.UU.A., pueden limitar el crecimiento del consumo en dichas economías, propiciando una recuperación lenta para las economías de América Latina.
El retiro del estímulo monetario y fiscal en los países avanzados pudiera dar lugar a otro episodio de inestabilidad financiera, afectando negativamente a las economías emergentes, entre ellas a las de América Latina.
2. Recuperación Mundial y Riesgos
12
EEUU: Riqueza Neta de las Familias(Billones de Dólares y % del Ingreso Personal
Disponible)
Fuente: BEA.
EEUU: Tasa de Ahorro(% del Ingreso Personal Disponible)
Fuente: BEA.
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Riqueza Neta en %
Riqueza Neta en US$ (eje izq.)
2. Recuperación Mundial y Riesgos
13
Índice
1. Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
14
Producto Interno Bruto(Variación % Trimestral; a.e)
e/ Estimado a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
IGAE(Índice 2003 = 100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
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Jun‐06
Nov‐06
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Industria
Servicios
3. Evolución de la Economía Mexicana
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I 2004
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II 2009
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9e
Actividad Industrial(Índice 2003 = 100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
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Total
Manufacturas
ConstrucciónElect., agua y gas
Minería (eje i zq.)
15
3. Evolución de la Economía Mexicana
Exportaciones Manufactureras(Índice 2007 = 100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: Banco de México.
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May‐06
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Tota l
Automotriz
Resto
Formación Bruta de Capital Fijo
(Índice 2007=100; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.Fuente: INEGI.
Ventas de Bienesde Consumo
(Variación % Trimestral; a.e.)
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad por el Banco de México.Fuente: ANTAD.
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Tota lAutoservicioDepartamentalesEspecia l i zadas
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I 2006
II 2006
III 2006
IV 2006
I 2007
II 2007
III 2007
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I 2008
II 2008
III 2008
IV 2008
I 2009
II 2009
III 2009
Privada
Públ ica
16Fuente: Banco de México.
Inflación General(%)
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Jun‐04
Nov
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Ago
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Jun‐09
Nov
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INPC
Subyacente
No Subyacente
Dic‐08
3. Evolución de la Economía Mexicana
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Inflación para 2010
Factores que generarán aumentos:
• Medidas tributarias.
• Medidas precios públicos.
Factores atenuantes:
• Brecha del PIB.
• Comportamiento del tipo de cambio.
• Tasa de cierre de 2009 / tendencia.
3. Evolución de la Economía Mexicana
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Expectativas de Inflación General Anual para Cierre de 2010, 2011
y Próximos 5‐8 Años(%)
Fuente: Encuestas del Banco de México. Periodicidad Mensual.
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Dic‐07
Mar‐08
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Jun‐09
Sep‐09
Dic‐09
Cierre 2010
Cierre 2011
Próximos 5 ‐ 8 Años
Inflación General y Pronóstico de Inflación
(%)
Fuente: Banco de México.
3. Evolución de la Economía Mexicana
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Inflación Observada
Pronóstico Banco deMéxico
IV‐2009 IV‐2010
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Índice
1. Impacto de la Crisis en América Latina
2. Recuperación Mundial y Riesgos
3. Evolución de la Economía Mexicana
4. Consideraciones Finales
20
Durante el segundo semestre de 2009, la economía mexicana inicióun proceso de recuperación que continuará en 2010.
A pesar de que 2010 será un mejor año para la economía mexicana, debe seguirse avanzando con las reformas estructuralespara que el producto potencial de la economía crezca.
En 2010 se espera un incremento en la inflación por el impacto sobre los precios de los cambios tributarios y modificaciones a precios y tarifas públicas federales y locales.
Si bien el aumento en precios públicos e impuestos ha generado un aumento en precios y en expectativas de inflación, se anticipa que su impacto se limite al directo, el cual es transitorio y sedesvanecerá después de un año.
4. Consideraciones Finales
21
El entorno externo ha generado canalización de recursos a países emergentes, incluyendo a México, lo que favorece al proceso de anclaje de la inflación.
La brecha del PIB y el comportamiento del tipo de cambio deberían mitigar el impacto sobre la inflación y las expectativas.
El Banco de México en principio no debe contrarrestar el impacto directo sobre precios de las medidas fiscales.
Sin embargo, el Instituto Central debe estar vigilante para que no se afecte la dinámica de inflación y expectativas más allá del impacto directo, y que afecten la convergencia de la inflación al objetivo de mediano plazo.
4. Consideraciones Finales
22
En México se ha fortalecido el marco bajo el cual se instrumenta la política macroeconómica (fiscal, monetaria y cambiaria).
La actividad económica en México ha comenzado un proceso de recuperación que se espera continúe en el futuro previsible.
Las reformas estructurales que se han implementado (Seguridad Social de los Trabajadores del Estado, Fiscal y Energética) y las que recientemente ha anunciado el Gobierno, en combinación con la depreciación real del tipo de cambio, han propiciado que México se vuelva un destino atractivo para invertir.
4. Consideraciones Finales
23
Lo anterior es de particular relevancia dado que posiblemente el mercado norteamericano crezca a un menor ritmo en los siguientes años, por lo que las exportaciones a ese mercado tendrán que hacerse en términos más competitivos.
México ofrece grandes ventajas para la inversión. Al respecto, el pasado 26 de enero la consultoría AT Kearneyubicó a México entre las ocho naciones a nivel global más atractivas para captar capital privado y en quinto lugar dentro de las economías emergentes. En los últimos dos años el país avanzó 11 lugares en el Indice de Confianza de la Inversión Extranjera Directa, publicado por la consultoría.
En este contexto es de esperarse que se estrechen los lazos trasatlánticos de cooperación entre España, EE.UU.A. y México.
4. Consideraciones Finales