evolución de la regulación en el sistema financiero …³n de bancos estatales, ganancias...

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Evolución de la Regulación en el Sistema Financiero Brasileño

Protección del consumidor financiero

Nuevos instrumentos monetarios pos-crisis

Mecanismos de resolución de crisis bancária

Isaac Sidney Menezes Ferreira Consultor-General del Banco Central do Brasil

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Competencias del BCB El amplio escopo de las competencias del Banco Central do Brasil

(BCB) impone la coordinación entre las políticas monetária, cambial, regulatoria y de supervisión.

Política Monetária y Cambial

(art. 164 de la CF y Ley 4.595)

Regulación Bancária y Financeira (Ley 4.595)

Supervisión (Ley 4.595, Ley 6.024 y

otras)

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Ambiente inflacionario

Brasil convivió por muchos años con inflación bastante elevada, lo que generaba dificultad de crecimiento y descrédito en el escenario internacional.

4

Inflación pre-Plan Real (IPCA)

INFLAÇÃO NO ANO

DO PLANO INFLAÇÃO ANUALIZADA

DO MÊS ANTERIOR AO PLANO PLANO ECONÔMICO

(MÊS/ANO) 1987 363,4% 930% Bresser (Junho 1987) 1988 980,2% 1989 1972,9% 1965% Verão (Janeiro 1989) 1990 1621,0% 86626% Collor (Março 1990) 1991 472,7% 662% Collor 2 (Janeiro 1991) 1994 916,4% 10444,6% Real (Julho 1994)

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Estabilidad económica

Plan Real (1994): el proceso de estabilización económica iniciado en la década de 1990 resultó en el control del proceso inflacionario y abrió camino para la evolución regulatoria.

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Inflación pos-Plan Real (IPCA)

Fuente: IBGE

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Sistema de metas para la inflación

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IPCA RI jun/13 - cenário referência*

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De la crisis a la estabilidad

REESTRUCTURACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO: DE LA SUPERACIÓN DE LA CRISIS BANCARIA INTERNA DE 1995/96 AL PERFECCIONAMIENTO EN TIEMPO DE ESTABILIDAD

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Desafíos de la estabilidad económica a la regulación y a la supervisión del sistema

financeiro • La estabilidad macroeconómica impuso el desafío de reestructurar la base regulatoria del sistema financiero, entonces caracterizado por significativa participación de bancos estatales, ganancias inflacionarias, ausencia de diversidad de instrumentos, deficiencia en los controles de riesgos y limitada competitividad.

• Ese desafío fue aun mayor por cuenta de graves problemas de liquidez y de la detección de fraudes contables en grandes bancos brasileños, entre 1995 y 1996, que generaron grave crisis bancaria (3 de los 7 mayores bancos del País sucumbieron en esa epoca).

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Conexión entre regulación financeira, estabilidad financiera y estabilidad económica

• Frente a los buenos fundamentos macroeconómicos en el

período pos-Plan Real y de perspectivas concretas de crecimiento e inclusíon social sustentables, el BCB pasó a explorar aun más la interacción entre estabilidad macroeconómica y financiera mediante regulación y supervisión adecuadas..

Regulación del Sistema Financiero

Estabilidad Económica

Estabilidad Financiera

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Algunos marcos evolutivos (1/6) • 1995: PROER (Programa de Estímulo a la Reestructuración y al Fortalecimiento del SFN) ¾ Permitió la reorganización de instituciones financieras (IFs) incapaces de

se adaptar a la estabilidad monetaria, para permanecer en el mercado o tener su control transferido, en pro de los depositantes y ahorradores

• 1996: PROES (Programa de Incentivo a la Reducción de la Participación del Sector Público Estatal en la Actividad Bancaria) ¾ Permitió que bancos controlados por unidades autónomas de la

federación fueran privatizados, liquidados, incorporados, transformados en agencias de fomento o saneados sin transferencia de control accionario, eliminando histórica fuente de distorciones para la conducción nacional de las políticas a cargo del BCB

• 1995/1996: FGC (Fondo Garantizador de Créditos) ¾ Seguro de depósitos mantenidos con recursos de las propias IFs

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Algunos marcos evolutivos (2/6) • 1995/1997: nuevos instrumentos prudenciales (MP 1.182/95 → Ley 9.447/97) ¾ (i) Capitalización de la IF (aporte de recursos); (ii) transferencia de control; y

(iii) reorganización societaria, con possibilidad aun, en medio a regímenes especiales, de (iv) transferencia de bienes, derechos y obligaciones para otra sociedad y (v) constitución o reorganización de sociedad para continuar la actividad bancaria (good bank X bad bank)

• 1997: CRC (Central de Riesgo de Crédito) ¾ Centralizó datos sobre operaciones de crédito, permitiendo al BCB

monitorear riesgo de crédito y a las IFs conocer el montante de débito de clientes en el SFN

• 1998: perfeccionamiento de la disciplina de controles internos y gerencia de riesgo de las IFs (Resolución CMN 2.554/98)

• 1999: Régimen de Metas de Inflación y cambio flotante ¾ Consolidaron el ambiente de estabilidad macroeconómica

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Algunos marcos evolutivos (3/6) • 2000: Ley de Responsabilidad Fiscal ¾ Perfeccionó la disciplina de las finanzas estatales como tercer pilar de la política

macroeconómica, junto al Régimen de Metas y al cambio flotante

¾ 1994/2001: implementación de las recomendaciones de Basilea I ¾ Promovió la adecuación entre el património y el grado de riesgo de las

operaciones bancarias, relacionando el nivel de capital con el volumen de los activos

• 2001/2002: reestructuración del SPB (Sistema de Pagos Brasileño) ¾ Posibilitó la liquidación de transferencias interbancarias en tiempo real, en

carácter irrevocable e incondicional, incorporando los core principles del CPSS (Committe on Payment and Settlement Systems)

• 2003: Enmienda Constitucional 40 ¾ Flexibilizó el formato previsto en la Constitución Federal para la regulación del

SFN, permitiendo su veiculación en diversas leyes

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Algunos marcos evolutivos (4/6) • 2004: nuevos instrumentos de securitización del crédito bancario e imobiliario (Ley 10.931) y relativo al agronegocio (Ley 11.076) ¾ Favoreció el fortalecimiento del crédito

• 2005: CCS (Cadastro de Clientes del SFN) ¾ Centralizó las informaciones sobre los relacionamientos bancarios

mantenidos con Ifs dotando el BCB de importante instrumento de supervisión para subsidiar sus actividades en el area de prevención y combate a ilícitos financieros

• 2005: nueva ley de quiebras (Ley 11.101) ¾ Proveyó mayor estímulo al crédito, en comparación con la legislación

anterior, por el perfeccionamiento de la protección de los créditos de las Ifs contra empresas bajo régimen falimentar, en línea com recomendaciones de la UNCITRAL (United Nations Commission on International Trade Law)

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• 2008: SCR (Sistema de Informaciones de Créditos) sustituye CRC ¾ El sistema pasa a contener informaciones sobre todas las operaciones de

crédito superiores a R$ 1.000,00 reais (cerca de US$ 450), favoreciendo fuertemente la inclusión financiera

• 2011: reforma del estatuto del FGC ¾ Seguro de depósitos pasa a contar con el respaldo de normas expresas

que orientam su actuación en el sentido de contribuir ampliamente para la manutención de la estabilidad del SFN y prevención de crisis bancaria sistémica

• 2012: advenimiento de seguro de depósitos tambien para las cooperativas de crédito (FGCoop) ¾ La iniciativa favorece significativamente el proceso de inclusión financiera

Algunos marcos evolutivos (5/6)

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Basilea II - Gerencia de riesgos • Resolución nº 3.380, de 29 de junio de 2006 (gerencia de riesgo operacional).

• Resolución nº 3.464, de 26 de junio de 2007 (gerencia de riesgo de mercado).

• Resolución nº 3.721, de 30 de abril de 2009 (gerencia de riesgo de crédito).

Algunos marcos evolutivos (6/6)

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Ejes de perfeccionamiento del SFN

• Después de la conquista de la estabilidad macroeconómica y superada la grave crisis bancaria que alcanzó a Brasil, con las necesarias medidas de saneamiento y desestatización del sector financiero, se avanzó en el nuevo escenario, a partir del final de la década de 1990, siempre con la mirada volcada a la estabilidad financiera y teniendo en vista los siguientes ejes de perfeccionamiento:

¾ Convergencia a padrones internacionales (normas prudenciales)

¾ Revisión de las reglas de acceso al sistema financiero

¾ Perfeccionamiento de la estructura de monitoreo

¾ Remodelación del Sistema Brasileño de Pagos

¾ Promoción del acceso a productos y servicios bancarios

¾ Desarrollo de la competición en el mercado financiero

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Estabilidad económica y financiera: ganancias

• La estabilidad financiera, combinada com los buenos fundamentos macroeconómicos, ha proporcionado:

- Reducción de la desigualdad social y del nivel de desempleo

- Aumento de la renta media y del acceso al crédito - Mejora significativa en la distribución de renta y de la

mobilidad social - Desarrollo de los mercados de crédito y de capital - Crecimiento de la inversión - Inclusión financiera - Resiliencia frente a crisis y choques internos y externos

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Tasa de desempleo mínima histórica (1/2)

Fuentes: BCB / IBGE / MTE

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20 Fuentes: BCB / IBGE / MTE

Empleos formales creados desde 2007 (millones)

Tasa de desempleo mínima histórica (2/2)

21 Fuente: IBGE

Inflación menor eleva ganancia real de los sueldos

Taxa anual de crescimento do rendimento nominal médio

22 Fuente: FGV

Mobilidad social Visão Geral

Mill

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clases sociales

*proyección FGV

23

Crédito se expande de forma sustentable Crédito

24

Fuente: BCB

Crédito se expande de forma sustentable Crédito

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2010-2012: 18,6% (crecimiento medio del

saldo nominal)

2005-2008: 25,2% (crecimiento del saldo nominal)

*agosto de 2013

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PBI – Retomada del crecimiento Va

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Fuentes: BCB / IBGE

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Regulando en tiempo de estabilidad

PROTECCIÓN DEL CONSUMIDOR FINANCIERO EN EL CONTEXTO DEL PROCESO DE EVOLUCIÓN REGULATORIA

27 27

• Ambiente macroeconómico estable Æ previsibilidad cuanto al futuro

• Inflación controlada Æ preservación del poder de compra

• Crecimiento del empleo y de la renta Æ inclusión financiera

• Estabilidad del sistema financiero Æ protección del ahorro popular

• Por si solos, eses resultados ya trajeron innegables beneficios al consumidor financiero

Beneficios para el consumidor financiero (1/2)

28 28

• Además de eso, el BCB y el CMN trabajaron intensamente para tornar el sistema financiero más eficiente, más competitivo y más transparente.

• BCB y el CMN no integran el Sistema Nacional de Defensa del Consumidor, de modo que sus reglas no se destinan directamente a la protección de los consumidores, sino a la regulación de todo el mercado, en beneficio de todos los clientes bancarios, consumidores o no, y de toda la sociedad

Beneficios para el consumidor financiero (2/2)

29

Acceso a productos y servicios bancarios

• Correspondientes (Res. 3.954, de 2011)

• Operaciones de microcrédito: exigibilidad de aplicación equivalente a 2% de los saldos de depósito a la vista (Leyes 10.735/2003, y 11.110/2005, e Res. 4.000/2011)

• Oidorías (Res. 3.849/2010)

• Paquete básico de servicios (Res. 3.919/2010)

• Cuenta simplificada (Res. 3.211/2004)

• Crédito consignado (Leyes 10.820/2003 e 8.112/1990)

• Fomento al cooperativismo de crédito (Ley Complementar 130/2009, y Res. 3.859/2010)

• Reducción de asimetrías de informacción: SCR (Res. 3.658/2008) y Cadastro positivo (Ley 12.414/2011, e Res. 4.172/2012)

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Defensa de la competencia

• Art. 18, § 2º, de la Ley 4.595/1964: “[el] Banco Central de Brasil, en el ejercicio de la fiscalización que le compite, regulará las condiciones de competición entre las instituciones financieras, les cohibiendo los abusos con la aplicación de la pena en los términos de esta ley.”

• La defensa de la competencia en el Sistema Financiero Nacional (SFN) por el BCB abarca tanto el análisis de actos de concentración cuanto la represión a conductas anticompetitivas

• Análisis de actos de concentración en el SFN: efectos sobre la competencia y la estabilidad financiera (Circular 3.590/2012)

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• Obrigatoriedad de divulgación del costo efectivo total (CET) de las operaciones de crédito (Res. 3.517/2007)

• Perfeccionamiento de la transparencia en las relaciones contractuales entre institución financiera y cliente (Res. 3.694/2009), especialmente cuanto a paquete de servicio (Res. 4.196/2013) y operaciones de crédito (Res. 4.197/2013) y de cambio (Res. 4.198/2013)

• Perfeccionamiento y consolidación de la disciplina de las tarifas (Res. 3.401/2006 y Res. 3.919/2010)

• Prohibición de acuerdos anti-competenciales (Circular 3.522/2011)

• Portabilidad de crédito (Res. 3.401/2006), de cadastro (Res. 3.401/2006) y de sueldos (Res. 3.402/2006)

Perfeccionamiento de la competencia

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NUEVOS INSTRUMENTOS MONETARIOS POS-CRISIS

Voviendo a regular en tiempos de crisis

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Crisis financiera de 2008/2009

• Aspectos relevantes de la crisis de 2008/2009 en Brasil ¾ Insuficiencia generalizada de liquidez ¾ Dificultades de financiación para bancos pequeños y médios ¾ Problemas en la negociación de deudas de bancos con el exterior ¾ Dificultades en la financiación del comercio exterior

• Principales medidas emergenciales adoptadas: ¾ Condiciones especiales para el redescuento ¾ Préstamos en moneda extranjera ¾ Reducción del depósito compulsório ¾ Ampliación de la garantía de depósitos ¾ Acuerdos de cambio (swap) de monedas ¾ Adquisicción de instituciones financieras por bancos públicos federales

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Reservas: colchones de liquidez Reservas internacionales (US$ bi.)

Fonte: BCB

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Elevado nivel de liquidez

109 109

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58 55 52 50 49 43 42 39 37 33 30 29

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%

Activos líquidos / Pasivos de corto plazo

Fuente: FMI (2011 o último dato disponible)

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Pos-crisis: nuevas medidas Implementación de Basilea III (1/3)

Recomendaciones del Comité de Basilea para Supervisión Bancaria (soft law): respuesta mundial a la crisis

1. aumento de la capacidad para absorción de choques de stress en el sector financiero o en otros sectores de la economía 2. incremento de políticas de gestión de riesgo y gobernanza

3. fortalecimiento de la transparencia

Basilea III y el sistema financiero brasileño •Regulación/supervisión bancarias fuertes y muy conservadoras •IFs en posición relativamente confortable •Nivel de capitalización observado en Brasil torna innecessario el incremento del capital hasta 2017 Ajustes en la reglamentación nacional solamente para permitir adaptación de la base de capital de las IFs a las recomendaciones de Basilea III

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Capitalización Robusta de las Instituciones Financieras Brasileñas

Índice de Basileia

Fuente: BCB

Pos-crisis: nuevas medidas Implementación de Basilea III (2/3)

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• Principales medidas para implementación de Basilea III y otras acciones correlatas ¾Alteración de la estructura de capital de las IFs, con reglas sobre la composición

de las parcelas del Patrimonio de Referencia – PR: Capital Principal, Capital Complementar y Nível II (Res. 4.192, 4.193 e 4.194, de 1º.3.2013)

¾Adaptación de la legislación tributaria a la sistemática de composición del PR de las IFs (MP 608, de 28.2.2013)

¾Nuevo reglamento sobre el Balance Patrimonial Analítico de las IFs: incremento de la transparencia patrimonial (Res. 4.195, de 1º.3.2013)

¾Reglamentación de las medidas prudenciales preventivas de Basilea II: recomposición de capital y liquidez, reducción de dividendos y retención de lucros, deshacimiento de carteras o posiciones, suspensión de aumentos remuneratorios de administradores (Res. 4.019/2011)

¾Proposición de nuevo Sistema Legal Coercitivo – SLC

¾Creación de la Central de Cesión de Créditos – C3 (Res. 3998/2011)

Pos-crisis: nuevas medidas Implementación de Basilea III(3/3)

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MECANISMOS DE RESOLUCIÓN DE CRISIS BANCARIA

Saneamiento del sistema

40

Supervisión del Sistema Financiero Nacional

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• La función de saneamiento del SFN es ejercida por el BCB ante a ¾ comprometimiento de la situación económica o financiera, generalmente

asociado a problemas de liquidez o solidez en IFs

¾ grave violación de normas legales o estatutarias relacionadas al SFN

¾ problemas estructurales en IFs

¾ inminencia o concretización de crisis bancarias

• Modalidades de regímenes especiales (Ley 6.024/1974 y Dec.-Lei 2.321/1987)

Saneamiento del Sistema Financiero Nacional (SFN)

Régimen de Administración

Especial Termporaria

(RAET)

Intervención Liquidación Extrajudicial

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• Disciplina jurídica especial de los concursos de acreedores: conflicto diferenciado em razón de los muchos intereses heterogéneos en disputa por el “cobertor corto”

• El papel de un juez universal capaz de “ver el todo”

• Opción de la Ley nº 6.024, de 1974 (art. 34), por un juez universal especializado para concurso de acreedores en el SFN

¾ Delicado equilibrio patrimonial de las IFs: apalancamiento y descasamiento entre activos a termo y pasivos a la vista ¾ Transmisión sistémica de choques por quiebra de confianza

¾Otro nivel de intereses en juego en regímenes concursales en el SFN: intereses públicos primarios (estabilidad financiera) y secundarios (créditos oriundos de los mecanismos de asistencia de liquidez: reservas bancarias, PROER, adelantos a la masa.

BCB como juez universal en regímenes especiales

(1/2)

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• BCB como juez universal especializado: capacidad de “ver el todo” tambien cuanto a los intereses sociales relacionados con la estabilidad financiera • Importancia creciente de la especialización objetivada por el legislador de 1974 con el aumento de la complejidad del SFN

• Seguridad jurídica como elemento imprescindible a la efectividad del papel del BCB como juez universal especializado

• Desafío de llevar la visión sistémica del juez universal especializado a los órganos judiciales a quien son presentadas, fuera del contexto concursal demandas formuladas bajo la perspectiva fragmentaria y coyuntural de intereses concurrentes en lo que toca a las IFs bajo regímenes especiales

BCB como juez universal en regímenes especiales

(2/2)

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• Actuación preventiva: respaldo consultivo a los actos del BCB como autoridad de resolución por la construcción de alternativas jurídicas consistentes para la consecución de sus objetivos sistémicos • Representación extrajudicial: defensa de las políticas de saneamiento del SFN perante órganos de control por la demonstración de sus beneficios al interés público •Representación judicial: defensa de la lógica sistémica en procesos judiciales con reflejos sobre par conditio creditorum, acción saneadora del BCB, créditos públicos y responsabilización por ilícitos contra el SFN

• Seguridad jurídica como elemento ínsito a la administración de las expectativas de los agentes económicos frente al sistema de protección del SFN

Seguridad jurídica proveída por la PGBC

45

5% (31)

95% (596)

ATIVO

PASSIVO

Total: 627 procesos judiciales Datos de abr/2013 .

Polo activo y pasivo

Actuación de la PGBC en el contencioso judicial en regímenes especiales (1/4)

46

23% (144)

77% (483)

AÇÕES RELEVANTES

Total: 627 procesos judiciales Datos de abr/2013

Relevancia (criterio interno de clasificación)


47


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Dados de mai/2013

Grau de êxito do BCB em juízo


49

Intervención en acciones penales y civiles relativas a instituciones sometidas a regímenes

especiales

• BCB actúa como asistente de la acusación en 56 acciones penales, siendo 28 relativas a la práctica de crímenes relacionados con instituciones financieras o contra el Sistema Financiero Nacional

• De las 28 acciones penales, 21 involucran instituciones ya sometidas a régimen especial, algunas incluso propuestas contra ex-liquidantes

• BCB acompaña, como interviniente, 23 acciones civiles relacionadas con instituciones sometidas a regímenes especiales

• BCB monitorea 102 instituciones sometidas a régimen especial que son sus deudoras, cuyas respectivas averiguaciones concluyeron por la existencia de perjuicios, fueron encaminados al Poder Judicial y resultaron en 39 acciones de responsabilidad de que trata el art. 46 de la Ley nº 6.024, de 1974

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Propuesta de reforma de la legislación sobre resolución bancaria

• Propuesta volcada a la reforma de la legislación nacional de 1974 (con perfeccionamientos de las décadas de 1980 y 1990), para implementación de los 12 Key Attributes of Effective Resolution Regimes for Financial Institutions (KAs), publicados por el Financial Stability Board (FSB), del G20, en noviembre de 2011:

1) escopo 2) autoridad de resolución 3) poderes de resolución 4) respeto a los acuerdos de set-off/netting/colaterización (garantías) y transparencia en las reglas sobre segregación de los activos de clientes 5) salvaguardas 6) proveimiento de recursos (inclusive públicos) para instituciones en resolución

7) condiciones legales para la cooperación internacional 8) constitución de grupos de administración de crisis 9) existencia de acuerdos de cooperación entre autoridades en cuyas jurisdicciones esté establecida una G-SIFI 10) análisis de resolubilidad de G-SIFIs 11) planos de recuperación y resolución 12) acceso a/intercambio de informaciones

51

CONSIDERACIONES FINALES

Desafío jurídico de la evolução regulatoria

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• Conquista de la estabilidad macroeconómica en medio al proceso de redemocratización

• Tensiones entre lo jurídico y lo económico

Papel de la seguridad jurídica en la evolución regulatoria (1/3)

Incremento de la judicialización:

busca de la seguridad

Incremento de la complejidad técnica de las soluciones

regulatorias

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• Necessidad de actuación dinámica e innovadora, en la política económica, frente a la intensa oscilación de escenarios:

• Crisis inflacionaria de la década de 90

Planos monetarios

• Crisis bancaria interna de 95/96

Saneamiento y desestatización

del SFN • Estabilidad financiera

Desarrollo económico e

inclusión

• Crisis mundial de 2008

Medidas anti-crisis


Estabilidad financiera

Regulando en tiempo de estabilidad


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• Seguridad jurídica, para actuación del BCB, como desafío de importancia crítica, tanto en el preventivo asesoramiento a las políticas institucionales, desde su concepción, cuanto en la defensa de su validez en contexto de litigio

• Expresivo éxito del sector jurídico del BCB en la validación de las soluciones regulatorias y de política económica, en la interfaz entre lo económico y lo jurídico, ante las instancias de control legal

Éste éxito demuestra el acierto en profundizar la comprensión jurídica de la racionalidad económica que inspira la actuación regulatoria


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Éxito en juicio de las tesis basadas en racionalidad de la política económica

91.31%

8.69%

Resultado favorável ao BCB

Resultado desfavorável ao BCB

Nível de éxito en el universo de los 39.536 litigios judiciales cesados desde 1º.1.2004

Datos de mai/2013

56

(R)Evolución de la actuación regulatoria

ANTES Altamente intervencionista

Medidas coyunturales

Foco en solución de problemas específicos: regulación reactiva

DESPUÉS Crecientemente volcada para la

estabilidad financiera

Medidas estructurales

Regulación prudencial, proactiva: foco en el monitoreo, control

y mitigación de riesgos

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• Evaluación del FMI (2012) – Adecuación a los principios de Basilea

1º Brasil 28 2º Holanda 25 3º Estados Unidos 23 4º África do Sul 20 5º Espanha 19 6º China 18 7º Alemanha 17 7º Reino Unido 17

Fase actual de la regulación brasileña

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Consideraciones finales (1/2) • Es misión del BCB “asegurar la estabilidad del poder de compra de la moneda y un sistema financiero sólido y eficiente” estructurado para “promover el desarrollo equilibrado” y “servir a la colectividad” (art. 192 de la Constitución Brasileña)


Estabilidad financiera

Seguridad jurídica

• La estabilidad económica trajo el desafío de reorientar el SFN para un enfoque prudencial • Fundamentos macroeconómicos sólidos, combinados con regulación adecuada y fuerte supervisión bancaria, resultaron en estabilidad económico-financiera en pro de la colectividad

• Estos resultados, entretanto, han demandado complejas soluciones regulatorias, cuyo intenso cuestionamento en instancias legales, inherente a la consolidación de la democracia brasileña y a las necesidades de innovación regulatoria ante al dinamismo de los escenarios económicos, han desafiado el BCB a demostrar el valor jurídico de su actuación en los diversos ámbitos de su competencia

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Consideraciones finales (2/2)

• Gracias al éxito del BCB en demostrar la consistencia jurídica de sus acciones, las políticas regulatorias han obtenido el respaldo necesario al enfrentamiento de los dinámicos desafíos económicos de las últimas décadas

• En ese mutable escenario, alteraciones legislativas y reglamentarias fueron y serán promovidas de modo tempestivo, com atención al dinamismo de la economía global y a las mejores prácticas internacionales, siempre com entera seguridad jurídica, dando soporte a una verdadera (r)evolución de la regulación bancaria.

• Ciertamente, Brasil estará preparado para el futuro!

60

Muchas gracias.

Isaac Sidney Menezes Ferreira Consultor-General del Banco Central do Brasil

[email protected]

evolución de la regulación en el sistema financiero …³n de bancos estatales, ganancias...

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