f d d - tskb.com.tr · 24,1'den %24,3'e sınırlı şekilde yükseldi, ancak bu seviye de...
TRANSCRIPT
Ekim ayında TÜFE aylık bazda %2,0’lik piyasa beklentisinin üzerinde %2,7
yükseldi; böylece yıllık enflasyon 72 baz puan artarak %25,2’ye ulaştı. Yurt
içi üretici fiyat endeksi ise Ekim ayında bir önceki aya göre %0,9 arttı ve yıllık
artış oranı son 16 senenin en yüksek seviyesinden %45,0’e geriledi. TÜFE
sepetinde aylık bazda en yüksek artış, mevsim etkisi nedeniyle, %12,7 yük-
selen giyim grubunda oldu. Konut fiyatları bu ay %4,2 artarken ev eşyası fi-
yatlarında artış %3,4 ile devam etti. Gıda kalemindeki %3,2'lik artış ise bu
grupta yıllık enflasyonu %29'un üzerine taşımış oldu. Ekim ayında bu dört
ana kalem aylık enflasyonun tamamını açıklıyordu. Birikimli kur etkisini yo-
ğun olarak taşıyan ulaştırma grubunda ise fiyatlar %0,9 geriledi: Eylül ayında
yıllık bazda %60’ın üzerinde artmış olan otomobil fiyatları Ekim ayında geri-
ledi. Benzer şekilde, Eylül ayında bir sene evveline kıyasla ikiye katlamış olan
uçak bileti fiyatlarında da %10’u aşan indirimler söz konusu oldu. Enerji ta-
rafında, Ağustos ve Eylül aylarında doğalgaz ve elektriğe yapılan zamların
ardından 1 Ekim itibarıyla yapılan üçüncü faz zammın da manşeti 35 bp artı-
rıcı etkilerini gözlemledik. Dolayısıyla, Ekim ayında enflasyondaki yükseliş
eğilimi yavaşlayarak da olsa devam etti.
Dayanıklı mallarda hızlı fiyat artışı dinamiğinin 16 ay sonra kırılması ile
Ekim ayında çekirdek enflasyon göstergelerinden C endeksi yıllık bazda %
24,1'den %24,3'e sınırlı şekilde yükseldi, ancak bu seviye de yeni bir rekor.
Öte yandan, TCMB'nin de ısrarla üzerinde durduğu üzere, fiyatlama davra-
nışlarındaki mevcut bozulma Ekim ayında devam etti: Hizmet fiyatları ana
trendi 11 ay üst üste yükselirken bu ana kalemde yıllık artış oranı %14,8 ol-
du. TCMB son enflasyon raporunda, yıl sonu enflasyon tahmini %23,5 sevi-
yesine revize etmişti. Ancak bugünkü veri ile bu tahmindeki risklerin yukarı
yönlü olduğunu düşünüyoruz.
Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı’nın bazı mobilya, ev eşyası ve
elektronik ürün fiyatlarında kaydedilen gerilemede etkili olduğunu göz-
lemliyoruz. Ancak enflasyonla mücadelede kalan son iki aylık dilimde asıl
etki otomotiv, beyaz eşya ve mobilyaya yapılan vergi indirimleri üzerinden
gelecektir. Yapılan vergi ayarlamalarının enflasyonu yaklaşık 100 baz puan
aralığında geriletmesini bekliyoruz. Buna rağmen sene sonu enflasyonun %
24 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Gelecek sene enflasyonun %20
seviyesinin altına inmesi için Eylül ayına kadar beklememiz gerekebilir. 2019
yılına ilişkin enflasyon tahminimiz ise %19 ile TCMB tahmininden 380 baz
puan daha yukarıda bulunmaktadır.
25.2%
45.0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
TÜFE ve Yurtiçi ÜFEyıllık değişim
TÜFE Yurtiçi ÜFE
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
TÜFE ve Çekirdek Enflasyonyıllık değişim
TÜFE Çekirdek Enflasyon (C)
Kaynak: TÜİK, TSKB Ekonomik Araştırmalar
25.2%
14.8%
29.6%
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
32%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
TÜFE ve Temel Gruplaryıllık değişim
TÜFE Hizmetler Mallar
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
32%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gıda ve TÜFEyıllık değişim
Gıda
TÜFE
6.61%
0.11%
1.34%
3.82%2.91%
0.43%
5.50%
0.42%
0.83%
0.28%1.48%
1.51% Gıda ve meşrubat
Alkollü içecekler ve tütün
Giyim ve ayakkabı
Konut
Ev eşyası
Sağlık
Ulaştırma
Haberleşme
Eğlence ve kültür
Eğitim
Lokanta ve oteller
Çeşitli mal ve hizmetler
Kaynak: TÜİK, TCMB, TSKB Ekonomik Araştırmalar
Yıllık Enflasyonun Bileşenleri (Ekim)
-6%
0%
6%
12%
18%
24%
30%
36%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
TÜFE ve Enerjiyıllık değişim
TÜFE Enerji-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
TÜFE ve Ev Aletleriyıllık değişim
TÜFE Ev Aletleri
Ekim 17 Ekim 18 Ekim 17 Ekim 18
TÜFE 2.08% 2.67% 11.90% 25.24%
Gıda ve Alkolsüz İçecekler 1.97% 3.22% 12.74% 29.26%
Alkollü İçecekler ve Tütün 0.00% 0.18% 10.40% 2.06%
Giyim ve Ayakkabı 11.51% 12.74% 11.42% 18.45%
Giyim 11.78% 13.51% 11.77% 19.47%
Ayakkabı 10.53% 10.05% 10.19% 14.94%
Konut 0.94% 4.15% 9.40% 25.72%
Gerçek Kira 0.83% 0.82% 9.05% 10.02%
Şebeke Suyu 0.39% 1.53% 11.27% 12.81%
Elektrik, Gaz Ve Diğer Yakıtlar 1.10% 7.39% 6.59% 37.44%
Ev Eşyası 2.96% 3.44% 11.65% 37.92%
Mobilya 6.10% -0.44% 10.22% 34.45%
Ev Aletleri 2.57% 5.64% 10.59% 49.92%
Sağlık 0.46% 1.48% 12.21% 15.83%
Ulaştırma 2.61% -0.85% 16.79% 32.00%
Haberleşme -0.01% 2.05% 1.84% 10.48%
Telefon Ekipmanı -0.03% 0.26% -1.15% 12.11%
Telefon Hizmeti 0.00% 2.53% 2.41% 10.06%
Eğlence ve Kültür -1.75% 2.07% 11.04% 24.02%
Paket Tur -11.74% -2.65% 20.78% 31.01%
Eğitim 0.37% 0.01% 10.48% 10.27%
Lokanta ve Oteller 0.70% 1.52% 11.46% 20.06%
Yemek 0.78% 2.21% 11.90% 20.18%
Konaklama 0.13% -2.81% 7.94% 19.12%
Çeşitli Mal ve Hizmetler 0.93% 1.61% 12.63% 31.50%
Kaynak: TÜİK, TSKB Ekonomik Araştırmalar
AYLIK ENFLASYON YILLIK ENFLASYON
2017 2018 2017 2018
A Mevsimlik ürünler hariç TÜFE 1.10% 1.91% 11.96% 24.78%
B Enerji, İşlenmemiş gıda ürünleri, Alkollü içkiler ve tütün ile Altın hariç TÜFE 2.23% 2.77% 11.79% 24.37%
C Enerji, Gıda ve alkolsüz içecekler, Alkollü içkiler ve Tütün ile Altın hariç TÜFE 2.37% 2.61% 11.82% 24.34%
D İşlenmemiş gıda, Alkollü içecekler ve tütün hariç TÜFE 2.16% 2.76% 11.72% 25.52%
Kaynak: TÜİK
AYLIK DEĞİŞİM YILLIK DEĞİŞİM
EKİM AYI ÇEKİRDEK TÜFE ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TSKB Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü
[email protected] MECLİSİ MEBUSAN CAD. NO 81
FINDIKLI İSTANBUL 34427, TÜRKİYE tel: (90) 212 334 50 50 faks: (90) 212 334 52 34
2018 Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. her hakkı mahfuzdur.
Bu doküman Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş.’nin yatırım bankacılığı faaliyetleri kapsamında, kişisel kullanıma yönelik olarak ve bilgi için
hazırlanmıştır. Bu dokümana dayalı herhangi bir işlem yapılması tarafımızdan öngörülen bir husus değildir. Belirtilen görüşler sadece bizim güncel
görüşlerimizdir. Bu raporda yer alan bilgileri makul bir esasa dayalı olarak güncelleştirirken, bu konuda mevzuat, uygunluk veya diğer başka
nedenlerle amaca uygunluk tam olarak sağlanamamış olabilir.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve/veya bağlı kuruluşları veya çalışanları, burada belirtilen senetleri ihraç edenlere ait menkul kıymetlerle
ilgili olarak bir pozisyon almış olabilir veya alabilir; menkul kıymetler üzerinde opsiyonları olabilir veya ilgili diğer bir yatırıma girebilir; bu menkul
kıymetleri ihraç eden firmalara danışmanlık yapmış, hisselerinin halka arzına aracılık veya yüklenim taahhüdünde bulunmuş olabilir.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve/veya bağlı kuruluşları bu raporda belirtilen herhangi bir şirket için yatırım bankacılığı da dahil olmak üzere
önemli tavsiyeler veya yatırım hizmetleri sağlıyor veya sağlamış olabilir.
Bu raporun ilgili olduğu yatırım fiyatı veya değeri, direkt veya indirekt olarak, yatırımcıların menfaatlerine ters düşebilir. Döviz kurlarındaki
herhangi bir değişmenin yatırımın değeri veya fiyatı veya bu yatırımdan sağlanan gelir üzerinde olumsuz bir etkisi olabilir. Geçmişteki performans
her zaman gelecekteki performansın kılavuzu olacak demek değildir. Yatırım geliri dalgalanma gösterebilir.
Bu rapor kamuya açık bilgilere dayalıdır. Doğru veya tamam olmayan hiçbir beyan yapılmamıştır. Bu rapor söz konusu menkul kıymetlerin
alınması veya satılması için bir teklif, yorum ya da yatırım tavsiyesi değildir veya bu menkul kıymetlerin alınıp satılmasına yönelik bir teklif için de
bir istek veya zorlama değildir. Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve kendisiyle bağlantılı olan diğerleri bahsedilen şirketlerin menkul
kıymetleriyle ilgili pozisyon alabilirler veya bu menkul kıymetlerle ilgili işlem yapabilirler, ayrıca bu şirketler için yatırım bankacılığı hizmetleri de
verebilirler.
Herhangi bir yatırım kararı yatırımcının tamamıyla kendi kişisel seçimine dayanmalıdır. Bu rapordaki bilgiler herhangi bir yatırım tavsiyesi
olmayıp, raporda yer alan firmalara yatırım yapılmasından ötürü Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. hiç bir sorumluluk kabul etmez.