Finanzas de Corto Plazo

Financiamiento del corto plazo

“Si quieres saber el valor del dinero trata de pedirlo prestado”.

Franklin

Pasivo a corto plazo

• El crédito a corto plazo o pasivo de corto plazo se define como cualquier pasivo que originalmente se ha programado para liquidarse en un periodo no mayor de un año.

• Este tipo de deuda normalmente se usa para generar efectivo y manejar los efectos generados por la demanda del mercado y los ciclos de producción y ventas.

Rhvf.

Internas• Aportaciones de socios

• Utilidades retenidas

• Desinversiones

Externas• Crédito comercial

• Instituciones de crédito

• Instituciones Bursátiles

Formas de financiamiento según su origen, no solo para el corto

plazo

Fuente: CP Raúl Vallado

Rhvf.

Espontaneas

• Cuentas por pagar a proveedores.

• Pasivos acumulados.

• Anticipos de clientes.

No espontaneas

• Pasivos bancarios.

• Pasivos No bancarios (Privados).

Fuente: CP Raúl Vallado

Clasificación según como se generan las cuentas por pagar

FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO

Se dispone de cuatro fuentes principales:

1. Pasivos acumulados.

2. Cuentas por pagar (crédito comercial).

3. Préstamos bancarios.

4. Prestamos no bancarios

Además se dispone de:

1. Financiamiento a través de cuentas porcobrar.

2. Financiamiento a través de inventarios.

PASIVOS ACUMULADOS

• Pasivos a corto plazo continuamente recurrentescomo impuesto a la renta, los pagos del segurosocial, impuestos retenidos sobre lasremuneraciones de los empleados, impuestossobre las ventas.

• Los pasivos acumulados aumentanautomáticamente, a medida que se expandenlas operaciones de una empresa

PASIVOS ACUMULADOS

• Los pasivos acumulados son gratuitos.

• Las empresas utilizan a los pasivos acumulados hastadonde les es posible, pero tienen muy poco controlsobre los niveles de estas cuentas.

• El buen tesorero puede acumular el valor de lossueldos ,intereses, servicios, impuestos yprestaciones, por días inhábiles o por díaspreestablecidos según las disposicionescontractuales, legales o fiscales.

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES O CREDITO COMERCIAL

• Surgen de las ventas al crédito. Se registrancomo una cuenta por cobrar por el vendedor ycomo una cuenta por pagar por el comprador.

• Representan las mayores deudas del pasivocirculante.

• Son más altas en las empresas pequeñasdebido a que no suelen calificar como sujetosde crédito para los bancos.

• Se le conoce como la cuenta proveedores

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES O CREDITO COMERCIAL

• Aparentemente no implica costo alguno por falta de intereses pero esto no es totalmente cierto podría inducir a decisiones de financiamiento incorrectas.

• El pago al contado a veces tiene un descuento, que puede abaratar el costo del producto

El anticipo de clientes como crédito comercial

El anticipo de clientes es una forma decrédito comercial

Son créditos comerciales porque se lesolicita al cliente que anticipe parcial ototalmente el importe de su compra antesde entregarle la mercancía, de esta manerase puede financiar la producción. Serecomienda cautela y usar los fondosentregados para el fin para el que fueronsolicitados

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

• Si el promedio diario de compras de unaempresa fuera de $ 2,000 y debe pagar 30 díasdespués de la fecha de facturación, en promedioadeudará: 30 x $ 2,000 = $ 60,000 a susproveedores.

• Si las compras se duplicaran, las cuentas porpagar llegarían a (30 x $4,000) = $ 120,000. Consu propio crecimiento, la empresa genera unacantidad adicional de financiamiento.

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

• Si los plazos de pago se extendieran de 30 a 40 días,las cuentas por pagar también lo harían de $ 60,000 a$ 80,000.

• Conclusión: Al aumentar el volumen de compra por uncrecimiento en las ventas y al ampliar el período delcrédito, se genera un financiamiento adicional.

• Lo mismo puede apreciarse en el caso de NaturalProducts, estudiado en la cuarta semana del cursocuando se trató el tema del financiamiento delcrecimiento.

El crédito comercial

Las empresas normalmente si les conviene tendrán

financiamiento con su proveedores y éste será,

proporcionalmente, el mayor componente de los pasivos

corrientes. Las empresas usan el crédito comercial cuando

hay necesidades de efectivo. El costo del crédito comercial

está representado por el porcentaje de descuentos perdidos

por carecer de liquidez.

Fuente PYMES FUTURO

El crédito comercial. Ejemplo

practicoUna empresa recurre a su proveedor. Este proveedor le da términos de

crédito de 2.5/10 neto 30. Suponga que la empresa ha hecho compras

anuales en promedio de $14.625.000 al precio verdadero, es decir, ha

tomado descuentos del 2.5% por un financiamiento máximo de 10 días

a partir de la fecha de factura. En este orden de ideas, el monto

promedio de cuentas por pagar sería de $406.250 que se obtiene de

dividir 14.625.000 entre 360 días al año/10 días del descuento

Fuente PYMES FUTURO

2.5 / 10 neto 302.5% de

descuento

La empresa debe

pagar dentro de los

primeros 10 días para

tener el descuento

El crédito se da a 30

días.

Pasado los 10 días no

hay descuento

¿Cuál sería el monto de cuentas por cobrar si se llegara a prolongar los

términos de crédito al día 30 por problemas de iliquidez?

14.625.000 ÷ (360 x 30) = $1.218.750, donde 14.625.000 es

el monto promedio de compras anual, y (360/30) es el numero de

veces anuales que se paga (12 veces)

¿Cuál sería el monto adicional de cuentas por cobrar si se llegara a prolongar

los términos de crédito al día 30 por problemas de iliquidez?

1.218.750—406.250 = $812.500 es monto adicional de crédito

por vez. Por que 1.218.750 es a 30 días (solo 12 pagos anuales)

y 406.250 es a 10 días con descuento (36 pagos anuales)

Fuente PYMES FUTURO

¿Cuál es su costo financiero por perder el descuento del 2.5% en un

crédito de 10 días al pagar a 30 días sin descuento ?

El precio verdadero o precio sin descuento se podría calcular

planteando que 14.625.000 es el (1-0.025) = 97.5% del precio

verdadero , por lo que el 100% es 15.000.000 (precio verdadero).

El precio con descuento menos el precio sin descuento;

15.000.000 -14.625.000 = 375.000 costo anual de financiamiento.

Dividiendo 375.000 entre 812.500 se obtiene 46.15% que es el

costo crédito comercial al año que se pierde

Fuente PYMES FUTURO

¿Cuántas veces en promedio se haría esta transacción en el año

pagando a 30 días sin descuento?

Al considerar 360 días al año y que el crédito se amplia de 10 a

30 días (20 días mas); entonces 360 días / 20 días por vez = 18

veces .

Fuente PYMES FUTURO

¿Cuál sería el costo anual efectivo?

Considerando un descuento de 2.5%, el precio es 97.5% Por lo

tanto el costo efectivo anual es [1+ ( 0.025 ÷ 0.975 )]18 - 1=

57.73%

En conclusión luego de entendida la

problemática del crédito comercial en

las diapositivas siguientes se presentan

las formulas

Formula para encontrar el costo de no tomar

los descuentos

% de descuento. 360

Costo porcentual = ------------------------ x -----------------

100% - % de desc. # días de diferencia

Para el caso anterior: 2.5 / 10 neto 30

2.5 % 360 días

Costo porcentual = ------------------------ x -----------------

100% - 2.5% (30 -10) días

Costo porcentual = 46.15%

Formula para encontrar el costo efectivo del

crédito comercial (CEA) o tasa efectiva del

crédito comercial (TEA)

TEA o CEA=(1+ DescuentoPrecio descontado)

360/ días extra de crédito

-1

TEA o CEA=(1+ 2.5%97.5% )

360 / 20

-1

Para el caso anterior: 2.5 / 10 neto 30

TEA o CEA = 57.73%

COMPONENTES DEL CRÉDITO COMERCIAL

• El crédito comercial puede dividirse en doscomponentes:

CréditoComercialGratuito

CréditoComercialOneroso

Se recibe duranteel periodo de

descuento

Es el que se toma en exceso delcrédito comercial gratuito, cuyo

costo es igual al descuento perdido

PRESTAMOS BANCARIOS A CORTO PLAZO

A medida que aumentan las necesidades definanciamiento de una empresa, éstarequerirá fondos adicionales de sus bancos. Sidicha demanda es negada, la empresa podríaverse forzada a abandonar algunas de susmejores oportunidades de crecimiento.

VENCIMIENTO

El préstamo debe ser reembolsado al finaldel periodo pactado con el banco, si lasituación financiera de un prestatario se hadeteriorado, el banco puede rehusarse arenovar el préstamo. Esto podría acarrearserios problemas para el prestatario.

EL COSTO DE LOS PRÉSTAMOS BANCARIOS

El costo de los préstamos bancarios varía enfunción de:

• La oferta y demanda de créditos en elsistema.

• El riesgo que implica prestarle al prestatario.

• El monto solicitado, debido a que los costosfijos que incluyen la concesión y elreembolso de los préstamos, se hace másrelevante al reducirse el monto solicitado.

¿CÓMO CALCULAR LAS TASAS DE

INTERÉS?

INTERÉS VENCIDO

Interés

Cantidad Prestada

INTERÉSADELANTADO O DESCONTADO

• El banco deduce el interés en formaanticipada (descuenta el préstamo). Elprestatario recibe una cantidad inferior alvalor nominal del préstamo.

• Se aplica en las operaciones dedescuento.

¿CÓMO CALCULAR LAS CANTIDAD PRESTADA CUANDO EL INTERÉS ES

ADELANTADO O DESCONTADO?

• Ejemplo:

• Préstamo solicitado: $ 12,000

• Interés nominal: 12% anual

• El interés será igual a:

$ 12,000 x 0.12 = $1,440

• En consecuencia, la cantidad prestada realmente será de:

$ 12,000 - $ 1,440 = $ 10,560

¿CÓMO CALCULAR LAS TASAS DE INTERÉS

ADELANTADO O DESCONTADO?

• La tasa de interés adelantada o descontada se podrá calcular con la siguiente fórmula:

InterésCantidad Prestada - Interés

Tasa Efectiva Anual =1,440

12,000 - 1,4401,440

10,56013.64%= =

INTERÉS DESCONTADO

• Otra forma de expresar la misma fórmula es:

$1,440 / ($12,000 - $1,440) = 0.1364 = 13.64%

• Y otra forma de calcular el interés descontadoes:

0.12 / (1.0 – 0.12) = 0.1364 = 13.64%

Tasa Efectiva Anual = Interés

Monto Recibido

Tasa Efectiva Anual = Tasa Nominal

1.0 – Tasa Nominal

Pagos por periodo• El préstamo se cancela con cuotas constantes por

cada periodo. Ejemplo:

• Préstamo: $ 10,000

• Interés nominal anual: 12%

• El préstamo se amortizará en 12 cuotas mensuales.

• ¿Cuál será el valor de la renta?

Cuota Mensual = 1- (1+i)

i

Valor Actual-n

Donde:i = Tasa de interés mensualn = Número de cuotas

Pagos por periodos

• El valor de la cuota mensual será:

• EL pago por periodo no solo puede ser mensualsino trimestral, bimestral, entre otros.

1- (1.01)0.01

10,000-12

Cuota mensual =

Valor Actual

1- (1+i)i

-n

= 888.49

Calendario de pagos

Monto 10,000

Interes nominal anual 12.00%

Numero de pagos 12

Interes mensual 1.00%

Cuota mensual 888

Periodo Saldo inicial Interes Amortizacion Cuota Saldo final

1 10,000 100 788 888 9,212

2 9,212 92 796 888 8,415

3 8,415 84 804 888 7,611

4 7,611 76 812 888 6,798

5 6,798 68 821 888 5,978

6 5,978 60 829 888 5,149

7 5,149 51 837 888 4,312

8 4,312 43 845 888 3,467

9 3,467 35 854 888 2,613

10 2,613 26 862 888 1,751

11 1,751 18 871 888 880

12 880 9 880 888 -

Caso calendario de pagos con 3 periodos de gracia (se carga el interés al principal)

Monto 10,000 Incrementado por los intereses sumados al principal en los 3 meses de gracia

Interes nominal anual 12.00%

Numero de pagos 12 3 periodos de gracia y 9 de pago

Interes mensual 1.00%

Cuota mensual 1,203 Solo para los nueve periodos despues de los 3 de gracia

Periodo Saldo inicial Interes Amortizacion Cuota Saldo final

1 10,000 100 - - 10,100

2 10,100 101 - - 10,201

3 10,201 102 - - 10,303

4 10,303 103 1,100 1,203 9,203

5 9,203 92 1,111 1,203 8,093

6 8,093 81 1,122 1,203 6,971

7 6,971 70 1,133 1,203 5,838

8 5,838 58 1,144 1,203 4,693

9 4,693 47 1,156 1,203 3,537

10 3,537 35 1,167 1,203 2,370

11 2,370 24 1,179 1,203 1,191

12 1,191 12 1,191 1,203 0

LA TASA PREFERENCIAL

• Tasa de interés conocida que cargan losbancos a los clientes más grandes y másfuertes.

• Las tasas de interés aplicables a otrospréstamos, generalmente ascienden apartir de la tasa preferencial.

SOBREGIROS

• Las empresas pueden financiarse con losbancos a través de sobregiros en sus cuentascorrientes.

• Dado que esta modalidad no implica uncrédito formalmente aprobado por el banco,su costo es el más alto de todos los créditosbancarios.

PAGARÉEl contrato se ejecuta firmando un pagaré. Elpagaré especifica:

1. El monto del préstamo.

2. La tasa de interés.

3. El programa de reembolso.

4. Las garantías otorgadas como colaterales.

5. Otros términos convenidos.

En el balance general del prestatario aumentan elefectivo y las cuentas por pagar.

SALDOS COMPENSADORES

• En ocasiones, los bancos piden como requisitoa la aprobación de un crédito, que elprestatario se comprometa a dejar en el bancoun saldo compensatorio o compensador.

• Éste es el saldo mínimo que una empresa debemantener en su cuenta corriente en el bancoacreedor, mientras no se cancele la deuda.

• Puede ser equivalente al 10% o 20% del saldodel préstamo pendiente de pago.

LÍNEA DE CRÉDITO

• Es un acuerdo en el que el banco prestahasta un monto máximo de fondos duranteun período definido.

• Es similar al contrato bajo el cual losemisores de tarjetas de crédito bancariascomo Master Card y Visa extienden créditopreaprobado a sus clientes.

CARACTERÍSTICAS DE LAS LÍNEAS DE CRÉDITO

• Utiliza tasa preferencial más una prima.

• Suelen utilizar tasas de interés flotantes. Esdecir, si la tasa de interés preferencial cambia,la tasa de interés para los préstamos vigentes ysubsiguientes, también cambia.

• El banco se reserva el derecho a cancelar lalínea ante los cambios que estime pertinentes.

• En estos casos, los bancos suelen pedir saldoscompensatorios.

CONTRATO DE CRÉDITO REVOLVENTE

• Es una línea de crédito en la cual el bancogarantiza al prestatario que tendrá unacantidad especificada de fondos,independientemente de la escasez de dineroen el sistema.

• Las condiciones son semejantes a las de unalínea de crédito y el banco cobra además unacomisión de compromiso o por disponibilidadde fondos.

Prestamos no bancarios

• Son prestamos otorgados por entidades no bancarias, algunas de ellas financieras y otras no. Las principales entidades de este tipo son: las empresas que hacen leasing, y las empresas que aceptan pagares o papeles comerciales.

Leasing operativo

El leasing operativo es una forma de financiamiento por la que por contrato una empresa denominada arrendadora, concede a otra, denominada arrendataria, la tenencia de un bien para su uso y goce a cambio de una contraprestación consistente en el pago o renta de una suma de dinero periódica.

La empresa no es dueña del bien que financia por leasing.

EL PAPEL COMERCIAL

• Pagarés a corto plazo, no garantizados y emitidos por empresascon un alto grado de crédito e incuestionable solidez financiera.

• Generalmente otras empresa adquieren el papel comercial y lomantienen como valor negociable, su vencimiento es en plazosmenores de un año.

• La tasa varía con las condiciones de la oferta y la demanda y esmenor que las tasas preferenciales.

• Está restringido a un número comparativamente pequeño denegocios que representan riesgos de crédito excepcionalmentebuenos.

USO DE GARANTÍAS COLATERALES EN EL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Un préstamo garantizado está respaldadopor una garantía colateral.

Tipos de garantías colaterales:

• Acciones o bonos negociables. Representanuna excelente garantía, pero muy pocasempresas poseen acciones y bonos.

• Activos fijos. Generalmente, para préstamosde largo plazo.

• Inventario y cuentas por cobrar.46

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Implica:

1. Pignoración.- Sesión de las cuentas porcobrar en garantía.

2. Factoring.- La venta de las cuentas porcobrar.

El riesgo de incumplimiento sobre las cuentaspor cobrar cedidas en garantía permanecen conel prestatario.

VENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO POR CUENTAS POR COBRAR

• Flexibilidad.- Al aumentar las ventas se necesitamayor financiamiento pero un mayor volumende facturas y un mayor financiamiento porcuentas por cobrar se genera de maneraautomática.

• Las cuentas por cobrar se pueden usar comogarantía.

DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO POR CUENTAS POR COBRAR

• Al ser excesivas las facturas y su montorelativamente pequeño sus costosadministrativos pueden ser excesivos.

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DEL INVENTARIO

• El banco tiene como garantía a los inventarios de laempresa prestataria. Los productos normalmenteaceptables para este financiamiento son los noperecederos, la imperecibilidad protege al prestamistaen caso de que tenga que tomar la garantía. Los costosfijos de un contrato de almacenamiento de campo sonrelativamente altos. Por tal razón, no es convenientepara empresas muy pequeñas.

VENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO CON INVENTARIOS

• El monto de los fondos disponibles es flexibleporque el financiamiento está vinculado alcrecimiento de los inventarios.

• La necesidad de salvaguardar y controlar losinventarios, así como el uso de especialistas,permite mejorar las prácticas dealmacenamiento, lo cual produce ahorrosimportantes en los costos de manejo deinventarios.

DESVENTAJAS DEL FIANCIAMIENTO CON INVENTARIOS

• Aumenta el volumen de trámites y papeleo.

• Requerimiento de separación física de losbienes.

• En el caso de las empresas pequeñas, el altocosto fijo de los préstamos.