Experts in financiële planning

HORATIUS VERMOGENSBEHEER NV 1

Rijselsestraat 28/01 � 8500 Kortrijk � www.horatius.be

Tel. 056 36 00 07 � Fax 056 37 40 35 � info@horatius.be

HORATIUS FLASH 25 februari 2009

Het aandelenrisico werd opnieuw sterk verlaagd

Gegeven de nieuwe negatieve ontwikkelingen binnen het economisch landschap en een duidelijke

verzwakking van het technisch beeld werd het aandelenrisico in uw portefeuille sterk verlaagd. Het

aandelenrisico bedraagt nu nog maximaal 30% t.o.v. het aandelenluik. Hiervoor werden posities in de

AEX, Stoxx50 en dividend tracker verminderd.

De redenen voor het verlagen van het aandelenrisico zijn :

1 Een duidelijke verzwakking van het technisch beeld

EUR 24/02/2009 1960.00 0DJ EURO STOXX 50

2000

2200

2400

2600

2800

3000

3200

3400

3600

3800

4000

4200

4400

HLCHLCHLCHLCHLCHLCHLCHLCHLC Gem. (10 V)Gem. (10 V)Gem. (10 V)Gem. (10 V)Gem. (10 V)Gem. (10 V)Gem. (10 V)Gem. (10 V)Gem. (10 V) Gem. (200 V)Gem. (200 V)Gem. (200 V)Gem. (200 V)Gem. (200 V)Gem. (200 V)Gem. (200 V)Gem. (200 V)Gem. (200 V)

75

25

2009200820072006

RSI (14)RSI (14)RSI (14)RSI (14)RSI (14)RSI (14)RSI (14)RSI (14)RSI (14)

Bovenstaande grafiek geeft het grafisch verloop weer van de DJ Euro Stoxx50 index (Europese

beurs). Sinds oktober 2008 fluctueerde de index in een duidelijke bandbreedte tussen het 2100-

2500 niveau. Zeer recentelijk werd deze bodem krachtig doorbroken. Vooral het feit dat hieronder

geen zichtbare steun ligt baart ons zorgen…

2 Een verhoging van het systeemrisico

De kapitaalinjecties van de centrale banken gecombineerd met de overheidsgaranties zijn blijkbaar

nog niet voldoende om de markt gerust te stellen. Dexia, Fortis, KBC en ING bevatten nog steeds

aanzienlijke verborgen kredietrisico’s. De hefboom waaronder deze banken (en hun Amerikaanse

en Europese tegenhangers) blijven opereren blijft huiveringwekkend. Deze

bankaandelen zijn naar onze mening gereduceerd tot ‘speculantenvoer’. Verschillende

economische indicatoren wijzen tevens op een verslechtering van de werkloosheid, de industriële

productie en het consumentenvertrouwen.

Experts in financiële planning

HORATIUS VERMOGENSBEHEER NV 2

Rijselsestraat 28/01 � 8500 Kortrijk � www.horatius.be

Tel. 056 36 00 07 � Fax 056 37 40 35 � info@horatius.be

De toekomst

Indien de beurzen verder dalen, zal het aandelenluik (zoals steeds) pas worden ingevuld indien we

opnieuw technisch en economisch bewijs zien van bodemvorming. Het aandelenrisico is drastisch

verminderd zodat een eventuele nieuwe schok weinig effect zal hebben op de portefeuille.

Obligaties

In het obligatiecompartiment zijn geen opmerkelijke wijzigingen van toepassing. De meeste regels

presteren goed dankzij een verbetering van de credit spreads. De couponrendementen overstijgen nog

steeds de 4%. Bij een verder herstel van de credit spreads kunnen obligaties sterk herstellen zodat een

‘boven pari’ notering perfect mogelijk is.